財(cái)務(wù)管理(w)第1章

財(cái)務(wù)管理“無財(cái)作力，少有斗智，既饒爭時(shí)”——《史記.貨殖列傳》為什么學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？正確的財(cái)務(wù)計(jì)劃對(duì)于公司長期興衰非常重要20世紀(jì)60年代東方航空公司股票價(jià)格在60美元以上德爾塔只有10美元20世紀(jì)90年代末東方航空公司破產(chǎn)德爾塔公司成為全球最強(qiáng)大的航空公司之一，股票價(jià)格超過60美元據(jù)調(diào)查，世界500強(qiáng)公司的CEO最初大都從財(cái)務(wù)做起而非其它領(lǐng)域20世紀(jì)70-80年代利率上揚(yáng)，東航采用大量負(fù)債融資為什么學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？管理個(gè)人財(cái)富處理商務(wù)世界問題尋求令人感興趣和回報(bào)豐厚的職業(yè)拓展視野企業(yè)層級(jí)的扁平化對(duì)復(fù)合型管理人才的需求

……………“無財(cái)作力，少有斗智，既饒爭時(shí)”——《史記.貨殖列傳》如何順利學(xué)習(xí)和通過本門課程考核方式閉卷或開卷考試成績評(píng)定期末考試成績占60％，總計(jì)60分。平時(shí)成績占40％，總計(jì)40分。其中：出勤率10分，作業(yè)20分，課堂表現(xiàn)10分。作業(yè)分ABCDE五個(gè)等次（權(quán)重1.0、0.8、0.6、0.5、0.3），共3-5次，最后加權(quán)平均。參考教材和網(wǎng)上資料參考教材：財(cái)務(wù)管理：理論與實(shí)踐；EugeneF.Brigham;LouisC.Gapenski公司理財(cái)；StephenA.Ross,RandolphW.Westerfield;JeffreyF.Jaffe財(cái)務(wù)成本管理，CPA教材網(wǎng)上資料：華企資訊：東方財(cái)富網(wǎng)：/

財(cái)經(jīng)：/

第一章導(dǎo)論財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理職能與原則財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的管理。企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)是企業(yè)資本的籌集、運(yùn)用、收益及其分配活動(dòng)的總稱。在企業(yè)，財(cái)務(wù)體現(xiàn)為兩方面內(nèi)容：第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系81.籌資活動(dòng)即取得資本，形成負(fù)債和股東權(quán)益.是資本運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn).2.投資活動(dòng)即投入和使用資本，形成各項(xiàng)資產(chǎn).是資本運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié).3.資本收益及其分配即收回和分配資本，是前一過程的終點(diǎn)后一過程的起點(diǎn).（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)長期投資短期投資籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資資金退出企業(yè)外部籌資產(chǎn)品貨幣資本人力資源、材料、商品、固定資產(chǎn)等企業(yè)外部資金上交稅金支付工資留存收益貨幣資本資本籌集購買資本運(yùn)用

資生本產(chǎn)運(yùn)用收益分配資本收益銷售退出企業(yè)留存企業(yè)銀行借款、發(fā)行股票、債券等11

財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在組織資本運(yùn)動(dòng)中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系.包括：1.企業(yè)與投資者、受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

——投資與分享投資收益的關(guān)系[例]

分享收益分享收益

投資者A

企業(yè)B

企業(yè)C

投資投資（二）企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系國家、法人、個(gè)人、外商2.企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系——債權(quán)債務(wù)關(guān)系[例]賒銷債權(quán)人A———

企業(yè)B————

債務(wù)人C

貸款債務(wù)人債權(quán)人金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、個(gè)人或國家財(cái)政部門往來客戶3.企業(yè)與政府稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

———征稅和納稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系國家稅務(wù)機(jī)關(guān)具有依法征稅的權(quán)利；企業(yè)具有按時(shí)足額繳納稅金的義務(wù);

4.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

———資金結(jié)算與分工協(xié)作關(guān)系5.企業(yè)與員工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

———按勞取酬等分配關(guān)系14二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和本書的結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容就是財(cái)務(wù)管理對(duì)象，即資本運(yùn)動(dòng)所表現(xiàn)出來的各個(gè)具體方面，其基本內(nèi)容包括籌資管理、投資管理和收益分配管理。風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系權(quán)益資本債務(wù)資本資本成本與資本結(jié)構(gòu)金金融投資明確財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)決策（基礎(chǔ)知識(shí)）法律環(huán)境（稅收）金融市場、利率和貨幣的時(shí)間價(jià)值資本資產(chǎn)的定價(jià)籌資管理投資管理收益分配管理籌資預(yù)測項(xiàng)目投資流動(dòng)資產(chǎn)投資與管理利潤及其分配股利政策與支付三、日常財(cái)務(wù)管理組織及其職能定位：

與會(huì)計(jì)職能的比較（一）財(cái)務(wù)管理組織1．合一模式——中小型企業(yè)

財(cái)務(wù)部門與會(huì)計(jì)部門合二為一;2．分離模式——大企業(yè)

單獨(dú)設(shè)置與會(huì)計(jì)部門并列的財(cái)務(wù)部門。3．財(cái)務(wù)公司獨(dú)立化模式——大型企業(yè)集團(tuán)

以公司型組織為特征的財(cái)務(wù)管理組織。

董事會(huì)CEO財(cái)務(wù)副總（CFO）

營銷副總技術(shù)副總會(huì)計(jì)部經(jīng)理財(cái)務(wù)部經(jīng)理

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)處理稅務(wù)會(huì)計(jì)

籌資管理投資管理財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)分析

現(xiàn)金、有價(jià)證券、信用管理監(jiān)事會(huì)股東大會(huì)財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)職能的差異差異和聯(lián)系會(huì)計(jì)：提供和處理各項(xiàng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)信息

information財(cái)務(wù)管理：對(duì)資金money的管理

howtoearnit?審計(jì)鑒證和監(jiān)督money的使用和information的呈報(bào)。財(cái)務(wù)管理以會(huì)計(jì)所提供的信息為基礎(chǔ)，會(huì)計(jì)核算是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。它是財(cái)務(wù)管理行為的目標(biāo)導(dǎo)向，決定著財(cái)務(wù)管理的基本方向。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)目標(biāo)，并且受財(cái)務(wù)管理自身特點(diǎn)的制約。企業(yè)目標(biāo)——顧客效用和競爭力（經(jīng)濟(jì)增加值和可持續(xù)增長）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值是企業(yè)作為特殊商品被用來買賣時(shí)的市場價(jià)值，它是股東價(jià)值、社會(huì)價(jià)值、顧客價(jià)值、員工價(jià)值的集合，是兼顧眼前利益和長遠(yuǎn)利益的集合，是企業(yè)未來潛在獲利能力的體現(xiàn)。

企業(yè)價(jià)值的計(jì)量方法很多，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法是企業(yè)價(jià)值最一般的計(jì)量方式。

V是企業(yè)價(jià)值，F(xiàn)CFt是第t期以自由現(xiàn)金流量計(jì)量的企業(yè)報(bào)酬，

i是與風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，t為取得報(bào)酬的具體時(shí)間，n為取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間，在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的條件下，n為無窮大。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最大化為什么不是利潤最大化？有A、B兩個(gè)企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時(shí)賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？思考為什么不是利潤最大化主要缺點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力財(cái)務(wù)決策行為短期化可能存在利潤操縱企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化的關(guān)系股東財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化的區(qū)別是：股東財(cái)富最大化考慮的利益主體是股東；企業(yè)價(jià)值最大化不僅考慮股東的利益，還考慮了其他相關(guān)利益主體的利益。兩者之間的聯(lián)系是：在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了股東財(cái)富最大化。企業(yè)的利益相關(guān)者企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會(huì)政府只適合上市公司，對(duì)非上市公司較難適用只強(qiáng)調(diào)股東權(quán)益，未能考慮其他相關(guān)利益主體的利益股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的；且市場并不完全理性和有效，股票價(jià)格不能真正反映股票價(jià)值。股東財(cái)務(wù)最大化的缺陷25優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。（3）有利于克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。（4）兼顧了相關(guān)利益主體間的不同利益。缺點(diǎn)：計(jì)量的非直觀性。企業(yè)價(jià)值最大化的評(píng)價(jià)26二、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的制度基礎(chǔ)：利益沖突與協(xié)調(diào)（一）股東與經(jīng)營者——代理關(guān)系1.目標(biāo)差異

施樂1997至2001年共虛增收入28億，美國證券交易委員會(huì)對(duì)公司造假行為罰款1000萬。但總裁馬爾卡希2001年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)7000萬；公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？討論：管理層目標(biāo)在哪些方面可能與股東不一致？二、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的制度基礎(chǔ)：利益沖突與協(xié)調(diào)（一）股東與經(jīng)營者2.協(xié)調(diào)方法解聘監(jiān)督接收協(xié)調(diào)方法激勵(lì)股票期權(quán)績效股

監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長、相互制約。權(quán)衡輕重，力求三項(xiàng)成本之和最小，就是最佳的解決辦法。

1.目標(biāo)差異債權(quán)人要以比股東更消極的眼光來看待項(xiàng)目選擇和投資決策中存在的風(fēng)險(xiǎn)。股東可以通過經(jīng)營者為自身利益而傷害債權(quán)人的利益。（1）不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目。（2）不征得現(xiàn)有債權(quán)人同意而發(fā)行新債。股東通過股東大會(huì)決定增加股利支付，也會(huì)間接地影響到債權(quán)人的利益。

（二）股東與債權(quán)人貸款挪用2001年以來，中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司以建設(shè)核電站為由，累計(jì)從交通銀行、北京銀行等商業(yè)銀行獲得流動(dòng)資金貸款共計(jì)51筆，金額23.66億元。經(jīng)查，在全部貸款中，有87.32%的銀行信貸資金被企業(yè)挪用，其中6.12億元被劃入與中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司有關(guān)聯(lián)關(guān)系的房地產(chǎn)企業(yè)，1.32億元被挪用于證券市場和其他方面。2.協(xié)調(diào)方式限制性借款收回借款不再借款30（三）理財(cái)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與社會(huì)責(zé)任的履行既相一致又存在一定的差異。

協(xié)調(diào)方法：一種是運(yùn)用法律手段；另一種是通過行政和經(jīng)濟(jì)杠桿。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)賴以存在和發(fā)展的各種因素的集合。分為宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境。宏觀環(huán)境是指存在于宏觀范圍中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有重大影響的各種因素。宏觀環(huán)境的特點(diǎn):一般是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部因素，企業(yè)只能適應(yīng)它們的要求和變化。微觀環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種微觀因素，如企業(yè)組織形式、生產(chǎn)狀況、企業(yè)文化、管理者素質(zhì)等。

宏觀環(huán)境決定微觀環(huán)境。32一、法律環(huán)境法律環(huán)境是指企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。（一）企業(yè)組織法規(guī)不同組織形式的企業(yè)，在財(cái)務(wù)管理上體現(xiàn)為下列三方面差異：非公司制與公司制企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任不同；承擔(dān)的稅負(fù)不同；籌資難易程度不同。（二）稅收法規(guī)企業(yè)稅收法規(guī)的種類所得稅類：企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅。流轉(zhuǎn)稅類：增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅。資源稅類：資源稅、土地使用稅、土地增值稅。財(cái)產(chǎn)稅類：房產(chǎn)稅、車船使用稅、遺產(chǎn)與贈(zèng)予稅。行為稅類：印花稅、證券交易稅。2.稅收對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

(1)影響籌資決策債務(wù)籌資可為企業(yè)帶來節(jié)稅利益。

(2)影響投資決策不同投資地點(diǎn)、不同行業(yè)、不同投資方式的稅負(fù)不同，企業(yè)可以根據(jù)需要選擇。(3)影響企業(yè)現(xiàn)金流量稅金的交納增加企業(yè)現(xiàn)金流出量，要求按時(shí)足額交納稅金；合理延遲交納時(shí)間。(4)影響企業(yè)利潤稅率和稅基的變動(dòng)直接影響企業(yè)凈利潤額。(5)影響收益分配

當(dāng)資本利得稅稅率低于個(gè)人所得稅時(shí)，股東一般偏好于分得股票股利。35(三)證券法規(guī)股票上市公司還必須遵守相關(guān)證券法規(guī)進(jìn)行證券發(fā)行與交易?！蹲C券法》：規(guī)定了證券上市規(guī)則和交易規(guī)則《上市公司收購管理辦法》，規(guī)定了上市公司收購規(guī)則和程序。

36（四）財(cái)務(wù)法規(guī)

企業(yè)財(cái)務(wù)法規(guī)、制度是規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系的行為準(zhǔn)則，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的規(guī)范化和科學(xué)化有著重要作用。以《財(cái)務(wù)通則》為主體，以企業(yè)財(cái)務(wù)行為規(guī)范、財(cái)政資金監(jiān)管辦法、企業(yè)財(cái)務(wù)管理指導(dǎo)意見為配套，以企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)辦法為補(bǔ)充，以此建立新型的企業(yè)財(cái)務(wù)制度體系。37二、金融市場環(huán)境（一）金融市場及其構(gòu)成要素金融市場是指資本供應(yīng)者和資本需求者相互融通資本的場所。金融市場的四個(gè)要素：參與者：資本供應(yīng)者、資本需求者、中介人和管理者。金融工具：交易對(duì)象；組織形式和管理方式；內(nèi)在機(jī)制：指具有一個(gè)能夠根據(jù)市場資本供應(yīng)靈活調(diào)節(jié)的利率體系。金融機(jī)構(gòu)金融市場證券資金資本供應(yīng)者：1、個(gè)人與家庭2、企業(yè)3、政府4、金融機(jī)構(gòu)資本需求者：1、個(gè)人與家庭2、企業(yè)3、政府4、金融機(jī)構(gòu)證券資金證券資金資金貸款儲(chǔ)蓄資金金融工具金融工具是金融市場的交易對(duì)象。金融市場參加者為籌資、投資而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。金融市場參加者為保值、投機(jī)等目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、期權(quán)合同、遠(yuǎn)期合約、掉期等。金融工具一般分為兩類組織與管理方式組織形式交易所交易和柜臺(tái)交易。交易方式現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易管理方式管理機(jī)構(gòu)的日常管理、中央銀行的間接管理以及國家的法律管理。長期資本市場上的交易組織形式證券交易所證券交易所是專門從事證券集中交易的場所。證券交易所本身不買賣證券，只是為買賣雙方提供交易場所和各種服務(wù)。證券交易所吸收會(huì)員有嚴(yán)格的限制條件，只有會(huì)員才有權(quán)在交易所內(nèi)進(jìn)行交易活動(dòng)。柜臺(tái)交易柜臺(tái)交易是通過證券商設(shè)立的專門柜臺(tái)，進(jìn)行證券買賣，又稱店頭市場。在這里交易的證券主要是不具備上市條件或不愿意上市的公司的證券。柜臺(tái)交易在各證券公司分散進(jìn)行，是一種松散的市場交易組織形式。下圖為我國上海證券交易所的交易大廳。長期資本市場上的交易方式現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指成交約定2～3天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。期貨交易期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對(duì)象并不是商品（標(biāo)的物）的實(shí)體，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期權(quán)交易期權(quán)交易是指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。信用交易信用交易是指投資者購買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息。內(nèi)在機(jī)制金融市場的內(nèi)在機(jī)制主要是具有一個(gè)能夠根據(jù)市場資本供應(yīng)情況靈活調(diào)節(jié)的利率體系。在金融市場上，利率是資本商品的“價(jià)格”。利率的高低取決于社會(huì)平均利潤率和資本供應(yīng)關(guān)系，利率又會(huì)對(duì)資本供求和資本流向起著重要的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)作用。金融市場的種類按期限分貨幣市場股票市場大額定期存單市場短期融資券市場短期債券市場資本市場債券市場按功能分發(fā)行市場流通市場按交割時(shí)間分資本市場黃金市場外匯市場按融資對(duì)象分現(xiàn)貨市場期貨市場票據(jù)貼現(xiàn)市場銀行短期信貸市場46（三）金融市場中的利率1.關(guān)于利率的幾組概念年利率、月利率和日利率名義利率與實(shí)際利率基準(zhǔn)利率與套算利率固定利率與浮動(dòng)利率47（三）金融市場中的利率2.利率的構(gòu)成利率對(duì)于資本供應(yīng)方來說是收益，對(duì)于資本需求方來說是成本。利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率純利率與通貨膨脹補(bǔ)償率構(gòu)成基礎(chǔ)利率；純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹情況下的平均利率。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率又分為違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率和到期風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率三種。違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，投資人所要求提高的貸款利率即為違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是不同的，通常政府債券、大公司的股票與債券具有較高的變現(xiàn)力或流動(dòng)性。

到期風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率到期風(fēng)險(xiǎn)是指因到期期間長短不同而形成的利率變化的風(fēng)險(xiǎn)。到期風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率是對(duì)投資者負(fù)擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。

513.利率在財(cái)務(wù)管理中的意義利率是企業(yè)籌資決策的重要依據(jù)利率是企業(yè)投資決策的重要依據(jù)利率影響分配決策52（四）金融市場與企業(yè)財(cái)務(wù)管理1．金融市場是企業(yè)籌資和投資的場所2．企業(yè)通過金融市場調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)長短期資本互相轉(zhuǎn)化3．金融市場為企業(yè)理財(cái)提供有用的信息4．現(xiàn)金在企業(yè)與金融市場之