2023年壽險(xiǎn)市場(chǎng)展望-清華五道口金融學(xué)院

2023年壽險(xiǎn)市場(chǎng)展望清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心朱俊生–前10個(gè)月，人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.85萬億元，同比增長(zhǎng)3%險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)同比：太保壽(+6.6%)>新華(+1.1%)>國(guó)壽(-0.3%)>平安(-2.5%)>人保壽(-4.0%)?開門紅仍然重要了近0%?宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)新情況有利于保險(xiǎn)銷售保險(xiǎn)在不確定變局中提供長(zhǎng)期確定性保障?全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)?中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨巨大挑戰(zhàn)?經(jīng)濟(jì)不確定性提升防御性資產(chǎn)需求IMF調(diào)低主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速(2022年10月)預(yù)測(cè)(%)較7月份變化(百分點(diǎn))2022202320222023全球-0.2發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2.4-0.1-0.3-0.70.0區(qū)-0.70.0-0.1新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體--0.1--0.60.0全球貿(mào)易額-0.7全球價(jià)格指數(shù)0.8發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體0.8OECD11月對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展望%2013-2019234全球?qū)嶋HGDP增速OECD失業(yè)率.0.3.5OECD赤字率-3.2-3.7-3.6-3.1全球?qū)嶋H貿(mào)易增速.4559.09.08.07.06.05.04.03.02.0全球通脹高于預(yù)期總體CPI通脹Jan.2021WEOUpdateApr.2021WEOJul.2021WEOUpdateOct.2021WEOJanJan.2022WEOUpdateApr.2022WEOJul.2022WEOUpdate0.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4月以來的最大單次加息幅度7歐元區(qū)通脹高企，歐央行持續(xù)加息?連續(xù)兩次加息75個(gè)基點(diǎn)?12月16日，加息50個(gè)基點(diǎn)8上調(diào)再回購利率個(gè)基點(diǎn)至上調(diào)再回購利率個(gè)基點(diǎn)至國(guó)家/地區(qū)調(diào)整時(shí)間調(diào)整情況國(guó)11月3日、12月15日兩次上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間共125個(gè)基點(diǎn)，至4.25%-4.50%。歐元區(qū)兩次上調(diào)基準(zhǔn)利率共125個(gè)基點(diǎn)至250%。英國(guó)兩次上調(diào)基準(zhǔn)利率共125個(gè)基點(diǎn)至3.50%。加拿大12月7日上調(diào)隔夜目標(biāo)利率50個(gè)基點(diǎn)至425%。澳大利亞兩次上調(diào)隔夜利率共50個(gè)基點(diǎn)至3.10%。新西蘭11月23日上調(diào)基準(zhǔn)利率75個(gè)基點(diǎn)至4.25%。瑞典11月24日75250%。丹麥12月16日上調(diào)貸款利率50個(gè)基點(diǎn)至1.90%。挪威兩次上調(diào)銀行同業(yè)存款利率共50個(gè)基點(diǎn)至2.75%。瑞士12月15日上調(diào)目標(biāo)利率50個(gè)基點(diǎn)至1.00%。韓國(guó)11月24日上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至325%。馬來西亞11月3日上調(diào)隔夜利率25個(gè)基點(diǎn)至2.75%。菲律賓11月18日、12月16日兩次上調(diào)隔夜貸款利率共125個(gè)基點(diǎn)至6.00%。南非11月25日上調(diào)再回購利率75個(gè)基點(diǎn)至700%。墨西哥11月11日、12月16日上調(diào)隔夜利率125個(gè)基點(diǎn)至10.50%。以色列11月24日上調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至325%。尼11月17日、12月22日兩次上調(diào)基準(zhǔn)利率共75個(gè)基點(diǎn)至5.50%。埃及12月22日上調(diào)貼現(xiàn)率300個(gè)基點(diǎn)至1675%。泰國(guó)11月30日上調(diào)隔夜利率25個(gè)基點(diǎn)至1.25%。度12月7日上調(diào)基準(zhǔn)回購利率35個(gè)基點(diǎn)至6.25%。土耳其11月25日下調(diào)隔夜利率250個(gè)基點(diǎn)至750%不確定性和風(fēng)險(xiǎn)上升G7經(jīng)濟(jì)體相對(duì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1GIMF113中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨巨大壓力86420GDP增速(%)(2010-2022) 消費(fèi)回落?3月以來，除8月短暫正增長(zhǎng)外，實(shí)際消費(fèi)一直處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間?11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降5.9%，較10月多降5.4個(gè)百分點(diǎn)固定資產(chǎn)投資放緩，房地產(chǎn)投資繼續(xù)下行?1-11月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速5.3%–制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)9.3%–基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.9%–房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比下降9.8%?商品房銷售面積累計(jì)同比下降23.3%?新開工面積累計(jì)同比下降38.9%000000?11月美元計(jì)價(jià)出口金額同比下降8.7%，較10月多降8.4個(gè)百分點(diǎn)?進(jìn)口金額同比下降10.6%，較10月?國(guó)內(nèi)疫情再度升溫，產(chǎn)業(yè)鏈、供?海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息對(duì)外需的抑制效應(yīng)開始顯現(xiàn)企業(yè)出口交貨值:當(dāng)月同比出口金額:當(dāng)月同比進(jìn)口金額:當(dāng)月同比經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然巨大?疫情的不確定性?需求疊加下行：消費(fèi)、房地產(chǎn)、出口同時(shí)轉(zhuǎn)弱?地方財(cái)政收支缺口?新的地緣政治沖突?……經(jīng)濟(jì)不確定性提升防御性資產(chǎn)需求?資本市場(chǎng)震蕩下行?資產(chǎn)新規(guī)打破剛性兌付?利率下行?提升防御性資產(chǎn)需求全球主要經(jīng)濟(jì)體股市多數(shù)下跌 道瓊斯標(biāo)普納斯達(dá)克倫敦FTSE100巴黎CAC40法蘭克福DAX瑞士蘇黎士市場(chǎng)荷蘭AEX挪威OSEAX意大利ITLMS馬德里SMSI瑞典OMXSPI澳大利亞普通股新西蘭股市NZ50多倫多交易00東京經(jīng)25恒道瓊斯標(biāo)普納斯達(dá)克倫敦FTSE100巴黎CAC40法蘭克福DAX瑞士蘇黎士市場(chǎng)荷蘭AEX挪威OSEAX意大利ITLMS馬德里SMSI瑞典OMXSPI澳大利亞普通股新西蘭股市NZ50多倫多交易00東京經(jīng)25恒生指數(shù)韓國(guó)綜合新加坡海峽以色列TA-100孟買Sensex30馬尼拉綜合吉隆坡指數(shù)印尼雅加達(dá)綜合墨西哥MXX圣保羅IBOVESPA阿根廷MERV中國(guó)股市波動(dòng)與下跌–上證指數(shù)全年收跌-15.1%，滬深300收跌-21.6%，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50收跌-29.4%和-31.4%；中證1000收跌-21.6%?上證指數(shù)從1月4日的3651.89點(diǎn)高位下跌至4月27日的2863.65點(diǎn)，僅用?11月，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲近10%，2020年7月以來表現(xiàn)最好的一個(gè)月基金市場(chǎng)慘淡?2021年，基民中有53%的人虧損–凈值增長(zhǎng)的基金1554只，僅占15.03%–凈值漲幅超過10%的基金僅22只2022年上半年基金表現(xiàn)資產(chǎn)新規(guī)打破剛性兌付–理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付、保本型理財(cái)產(chǎn)品退出市場(chǎng)、“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”?截至2022年12月13日，全市場(chǎng)破凈銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)6281只，–2022年第一季度，3600只銀行理財(cái)產(chǎn)品賬面虧損–2022年11月，債券市場(chǎng)大跌引發(fā)2415只銀行理財(cái)產(chǎn)品賬面虧損，R2級(jí)(中低風(fēng)險(xiǎn))的產(chǎn)品也出現(xiàn)了部分虧損3.00%2.75%2.75%2.65%2.60%23.00%2.75%2.75%2.65%2.60%2.50%2.25%2.15%2.00%2022年定期存款利率兩度下調(diào)，大額存單一單難求1.00%一年二年三年五年長(zhǎng)期利率下行保險(xiǎn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)?在不確定的經(jīng)濟(jì)變局中提供確定性保障?預(yù)定利率所帶來的確定性保障凸顯了養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品作開門紅主打產(chǎn)品?開門紅產(chǎn)品形態(tài)與之前差異不大–市場(chǎng)環(huán)境有利于推動(dòng)儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品銷售–監(jiān)管引導(dǎo)險(xiǎn)企穩(wěn)健開展開門紅活動(dòng)?2021年銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范管理促進(jìn)人身險(xiǎn)保險(xiǎn)公司年度業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的通知》，要求險(xiǎn)企合理設(shè)計(jì)保險(xiǎn)產(chǎn)品，調(diào)整優(yōu)化發(fā)展計(jì)劃，平衡業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏。?以增額終身壽和“年金+萬能賬戶”產(chǎn)品組合為主–增額終身壽險(xiǎn)：長(zhǎng)期鎖息的現(xiàn)金流規(guī)劃工具主要上市險(xiǎn)企2023年開門紅產(chǎn)品形態(tài)(不完全統(tǒng)計(jì))通報(bào)“增額終身壽”問題，利好優(yōu)質(zhì)公司發(fā)展–增額比例超過產(chǎn)品定價(jià)利率–利潤(rùn)測(cè)試的投資收益率假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平–產(chǎn)品定價(jià)的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用等2020年10093.699079.994927.564255.463743.892020年10093.699079.994927.564255.463743.893136.194765.293191.083177.362617.933489.813077.222538.963256.113184.733060.072875.534122.443173.863164.482865.522590.812571.802687.12大省保險(xiǎn)消費(fèi)高峰期，今年尤其如此全國(guó)人身保險(xiǎn)保費(fèi)收入月度分布(2020-2021)800060004000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月不確定因素與挑戰(zhàn)?疫情防控放開、普遍感染與業(yè)務(wù)停頓–部分代理人處于感染病程中，無精力維護(hù)和開拓業(yè)務(wù)–客戶處于感染的焦慮狀態(tài)，無暇顧及投保事宜–年初負(fù)增長(zhǎng)壓力延續(xù)，年中之后可能出現(xiàn)拐點(diǎn)?年初開門紅——四五聯(lián)動(dòng)——年中沖刺——七八擴(kuò)軍——九十雙飛——備戰(zhàn)?三年疫情對(duì)企業(yè)與家庭沖擊企業(yè)部門現(xiàn)金流明顯惡化?居民消費(fèi)和購房支出劇烈收縮造成現(xiàn)金流急劇惡化–嚴(yán)重沖擊餐飲、娛樂、旅游、航空等服務(wù)業(yè)，現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)–居民購房需求不足給房企帶來嚴(yán)重的現(xiàn)金流壓力?居民購房款是房地產(chǎn)開發(fā)資金的主要來源?個(gè)人預(yù)付的定金和按揭貸款約占總房地產(chǎn)開發(fā)資金的50%失業(yè)率顯著上升，青年群體就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻?31大城市調(diào)查失業(yè)率攀至4月6.7%和5月6.9%，11月5.7%?16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率7月為19.9%，11月17.1%–顯著高于疫情前正常時(shí)期2018-2019年2季度均值10.3%–高于疫情后2020-2021年2季度均值14.5%?25-59歲人口調(diào)查失業(yè)率為5%–部分行業(yè)裁員，且勞動(dòng)力市場(chǎng)供需摩擦，再就業(yè)壓力加大小結(jié)：對(duì)2023年開門紅與行業(yè)增長(zhǎng)謹(jǐn)慎樂觀?宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)新情況有利于保險(xiǎn)銷售–保險(xiǎn)在不確定變局中提供長(zhǎng)期確定性保障?挑戰(zhàn)–疫情防控放開、普遍感染與業(yè)務(wù)停頓–三年疫情對(duì)企業(yè)與家庭沖擊二、壽險(xiǎn)業(yè)的黃金十年還在嗎？0000000,0000,00000060-10 0增長(zhǎng)速度(％)軸人身險(xiǎn)保費(fèi)收入(萬元)左軸 線性增長(zhǎng)速度(％)軸人身險(xiǎn)保費(fèi)收入(萬元)左軸壽險(xiǎn)市場(chǎng)是否已經(jīng)過了黃金增長(zhǎng)期？?人口結(jié)構(gòu)變遷提升壽險(xiǎn)需求?完善養(yǎng)老金體系亟需發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)?降低個(gè)人自付比例亟需發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)(一)人口結(jié)構(gòu)變遷提升壽險(xiǎn)需求?老齡化?高齡化?少子化?為壽險(xiǎn)發(fā)展提供空間320老年人口數(shù)量大，占比高320人口數(shù)量(億人)0%8.00%6.00%4.00%2.00%18.70% 199020002010202020302040205020602070208020902100 1990200020102020203020402050206020702080209021003760+老年比例5.55.05.55.04.54.03.53.02.52.01.51.02054,4.822054,4.722054,4.62全國(guó)高方案全國(guó)中方案全國(guó)低方案60+老年人數(shù)(億)199020002010202020302040205020602070208020902100總?cè)藬?shù)(億)預(yù)期壽命不斷提高57351635164016351640000過過去未來21000.98高方案低方案20350.8120500.894.88UNWorldPopulationProspectsTheRevision測(cè)結(jié)果)。0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%303%贍養(yǎng)率(65歲以上人口/15-64歲人口)不斷提升68.6%56.7%53.7%53.7%44.8%44.8%.28.8%8.9%65歲以上89%85%89%85%%0%財(cái)富與資源健康與自律自我內(nèi)驅(qū)力社交/朋友家庭關(guān)系工作生活?人口結(jié)構(gòu)變遷蘊(yùn)含著巨大的保險(xiǎn)發(fā)展空間(二)完善養(yǎng)老金體系亟需發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)?養(yǎng)老儲(chǔ)備不足?養(yǎng)老金體系結(jié)構(gòu)性失衡?基本養(yǎng)老保險(xiǎn)可持續(xù)性弱?政策支持商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展中國(guó)與美國(guó)養(yǎng)老金體系資產(chǎn)比較(2021)名稱第一支柱第二支柱第三支柱合計(jì)占GDP比重規(guī)模(萬億美元)2.85222.942.3－占總資產(chǎn)比重6.75%54.20%39.05%183.39%規(guī)模(萬億元)6.3974.40.170472022年6月)97－占總資產(chǎn)比重58.33%40.12%5%9.59%社部和作者測(cè)算。低于絕大多數(shù)OECD國(guó)家丹麥 荷蘭 冰島加拿大 瑞士美國(guó)澳大利亞英國(guó)瑞典經(jīng)合組織合計(jì)以色列芬蘭愛爾蘭比利時(shí)新西蘭韓國(guó)哥倫比亞 葡萄牙愛沙尼亞 墨西哥拉脫維亞 西班牙斯洛伐克挪威意大利 法國(guó) 捷克立陶宛 波蘭德國(guó)斯洛文尼亞奧地利匈牙利土耳其盧森堡希臘04080120160200240圖養(yǎng)老金資產(chǎn)占GDP的比重(2009、2019)私人養(yǎng)老金在家庭財(cái)富凈值中占比極低部分OECD國(guó)家私人養(yǎng)老金對(duì)退休人員收入貢獻(xiàn)大表3部分OECD國(guó)家養(yǎng)老金凈替代率的結(jié)構(gòu)單位：％37.175.0%70.0%65.0%60.0%55.0%50.0%45.0%74.1%75.0%70.0%65.0%60.0%55.0%50.0%45.0%74.1%71.2%63.2%63.4%57.6%80.0%77.3%76.4%53.3%50.4%50.3%48.3%47.7%46.8%45.1%44.1%43.9%43.9%44.1%44.7%45.7%45.3%44.7%44.0%40.0%1997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200000010020030040050060070080090100110120130140150160170180190200210000010020030040050060070080090100110120130140150160170180190200213,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.009847179205城鎮(zhèn)職工月人均基本養(yǎng)老金(元)0.00圖1日?qǐng)D1日養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入和結(jié)存狀況日財(cái)政補(bǔ)貼相當(dāng)于累計(jì)結(jié)余的90%以上2020年養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入44376億元，支出51301億元，收支缺口6925億元99876543210199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620175000045000400005000000000000000未來30年制度贍養(yǎng)率翻倍當(dāng)期結(jié)余將于2028年出現(xiàn)赤字并不斷擴(kuò)大累計(jì)結(jié)余將于2027年達(dá)到峰值并在2035年耗盡險(xiǎn)劃?超預(yù)期的壽命會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退的影響下讓退休后的生活變得如此拮據(jù)、辛苦、孤至讓人失去求生的欲望。中國(guó)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)更嚴(yán)重：人口老齡化速度遠(yuǎn)高于世界平均 中國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤?5歲及以上人口占總?cè)丝诒戎?004008573696553474545262280040085736965534745452622中國(guó)老齡化速度快于所有的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體030,00025,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000(同等老齡化水平時(shí)的人均GDP遠(yuǎn)低于其他國(guó)家與地區(qū))人均GDP我國(guó)支持商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的政策趨勢(shì)日趨明顯?稅收遞延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)?個(gè)人養(yǎng)老金(第三支柱)?城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率已下降至44%?養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余將于2035年耗盡，可持續(xù)壓力大?我國(guó)支持商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的政策趨勢(shì)日趨明顯?養(yǎng)老保險(xiǎn)為行業(yè)發(fā)展提供廣闊前景(三)降低個(gè)人自付比例亟需發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)?個(gè)人支付比例亟待降低?商業(yè)健康保險(xiǎn)成為降低個(gè)人支付比例的重要選擇?商業(yè)健康保險(xiǎn)發(fā)展空間巨大00000000.0005我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用快速增長(zhǎng).00 .0000衛(wèi)生總費(fèi)用增速(%)7.006.005.004.003.00衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP的比例不斷提升8.006.612.000.002021年全國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用構(gòu)成(75593.6億元)政政府衛(wèi)生支出,20718.5,27.4%社會(huì)衛(wèi)生支出,33920.3,44.9%個(gè)人衛(wèi)生現(xiàn)金支出,20954.8,27.7%委《2021年我國(guó)衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》35.2934.7734.3433.8831.9929.2728.7828.7728.6128.3627.6520.5420.5120.51235.2934.7734.3433.8831.9929.2728.7828.7728.6128.3627.6520.5420.5120.5120.4020.4020.3220.2720.1620.0719.6918.2340.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.0020102011201220132014201520162017201820192020OECD國(guó)家平均個(gè)人衛(wèi)生支出比例(%)中國(guó)個(gè)人衛(wèi)生支出比例(%)00002020年中國(guó)與OECD國(guó)家個(gè)人衛(wèi)生支出比例比較(%)38.7733.4427.67.77.8015.0213.313.5913.6712.3912.4312.4412.5412.8313.0311.538.478.949.289.8910.50居民災(zāi)難性醫(yī)療支出發(fā)生比例國(guó)際比較(%)經(jīng)濟(jì)體災(zāi)難性醫(yī)療支出發(fā)生比例(家庭衛(wèi)生支出占家庭支出10%)災(zāi)難性醫(yī)療支出發(fā)生比例(家庭衛(wèi)生支出占家庭支出25%)全球(2017)213.84中國(guó)(2016)23.989.18美國(guó)(2019)4.310.76英國(guó)(2018)2.270.37日本(2019)印度(2017)326.53巴西(2017)81200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202150.0040.0030.0020.0010.00200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202150.0040.0030.0020.0010.00政府衛(wèi)生費(fèi)用支出增速高于財(cái)政收入增速0.00-10.00財(cái)政收入增速(%)政府衛(wèi)生費(fèi)用支出增速(%)醫(yī)?；鹗罩媾R壓力60.0040.0020.000.00200220032004200520062007200820092010社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)基金收入增速(%)20112012201320142015201620172018201920202021社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)基金支出增速(%)67687.675,448389.46042.51.321,587.448.581.862.223.3667687.675,448389.46042.51.321,587.448.581.862.223.36商保成為降低個(gè)人支付比例的重要選擇商業(yè)健康保險(xiǎn)保費(fèi)收入及增速(%)00.710 (1.88)0 (1.88)3719992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021健康險(xiǎn)保費(fèi)收入(億元)增速(%)250002000015000100005000054.855.315.00%250002000015000100005000054.855.315.00%10729.3411295.4110.00%5.00%0.00%9656.328.70%65.2861.16.36%3.30%3.74%4.25%3.09%3.83%5.06%1000.751294.771744.34235129214029217.03264.02359.67298.17411.13571.16762.9700005000000005000040000000 65195.95.33%57998.35.00%51598.84.04%46344.940974.643.61%35312.43.01%2811931668.954.04%46344.940974.643.61%35312.43.01%2811931668.952.51%24345.912.16%1.48%1.06%1.30%1.62%1.86%217.03264.02359.67298.17411.13571.16762.971000.751294.771744.342351402910%2009201020112012201320142015201620172018201920202021商業(yè)健康保險(xiǎn)支出(億元)衛(wèi)生總費(fèi)用(億元)占衛(wèi)生總費(fèi)用比重(%)占個(gè)人衛(wèi)生支出比重(%)200920102011201220132014201520162017201820192020占個(gè)人衛(wèi)生支出比重(%)商業(yè)健康保險(xiǎn)支出(億元)保守假設(shè)：衛(wèi)生費(fèi)用年均增長(zhǎng)5%；基本醫(yī)保支出年均增長(zhǎng)5%0保守假設(shè)：衛(wèi)生費(fèi)用年均增長(zhǎng)5%；基本醫(yī)保支出年均增長(zhǎng)5%09,3948,4474000002024202520262027202820292030?個(gè)人衛(wèi)生現(xiàn)金支出與災(zāi)難性醫(yī)療支出比例較高?降低個(gè)人衛(wèi)生支出比例是深化醫(yī)改的重要目標(biāo)?進(jìn)一步提升政府衛(wèi)生費(fèi)用支出比例的空間有限?醫(yī)?；鹪谛l(wèi)生費(fèi)用中占比難以有效提升?商業(yè)健康保險(xiǎn)成為降低個(gè)人衛(wèi)生支出比例的重要選擇?商業(yè)健康保險(xiǎn)仍具巨大發(fā)展空間2021年壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入國(guó)際比較排名國(guó)家與地區(qū)保費(fèi)收入(億美元)占全球市場(chǎng)份額(%)16096.42420.32中國(guó)內(nèi)地3654.55932958.5039.942842.8369.55法國(guó)1854.4496.26意大利1460.0054.97德國(guó)1099.6083.78韓國(guó)1018.6613.49966.7883.2中國(guó)臺(tái)灣890.5933.02021年壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平國(guó)際比較保險(xiǎn)密度(美元)美洲與加勒比2.13.02.1保險(xiǎn)資產(chǎn)與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的比例(％)7652007200820092010保險(xiǎn)資產(chǎn)與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的比例(％)7652007200820092010201120122013201420152016201720182019202019050.00000.00000.0050保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)(億元)左軸增長(zhǎng)速度(％)右軸256023.513321.1721.2348.4847.6219.2346.5045.8144.8117.9138.1938.1940.8540.6539.8939.4939.5439.0538.8339.34.5012.77254254797250002002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017銀行資產(chǎn)(萬億美元左軸)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)(萬億美元左軸)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)占銀行資產(chǎn)的比例(％右軸)總儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)高于世界平均水平家庭儲(chǔ)蓄占家庭可支配收入比例遠(yuǎn)高于OECD國(guó)家00000020002001200220032004200520062007200820092010201120122000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018200020002001200120022002200320042004200520052006200720072008200820092009201020112011201220122013201420142015201520162016201720182018201920192020900,000.00800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00城鄉(xiāng)人民幣儲(chǔ)蓄存款余額單位：萬億元 2022年前三季度居民新增人民幣存款13.2萬億元合宜的政策環(huán)境?充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在社保體系中的作用?激發(fā)市場(chǎng)活力的監(jiān)管政策-市場(chǎng)主體充分反映訴求–《關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策適用產(chǎn)品范圍有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》再要求既往癥人群投保時(shí)需連續(xù)繳納個(gè)人所得稅滿1年，允許保險(xiǎn)公司針對(duì)既往癥人群設(shè)置不同的保障方案，進(jìn)行公平合理定價(jià)。?不再出臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化條款：將產(chǎn)品設(shè)計(jì)交給市場(chǎng)主體，按要求報(bào)送產(chǎn)品審批或者備案。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)三年累計(jì)綜合賠付率指標(biāo)低于65%的，應(yīng)當(dāng)提交費(fèi)率合總結(jié)：壽險(xiǎn)業(yè)的黃金十年還在嗎？?壽險(xiǎn)市場(chǎng)潛力仍然巨大，發(fā)展紅利仍未充分釋放–人口結(jié)構(gòu)變遷提升壽險(xiǎn)需求–完善養(yǎng)老金體系亟需發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)–降低個(gè)人自付比例亟需發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)?從高速度增長(zhǎng)，到高質(zhì)量發(fā)展銀保崛起三、銀保崛起2022年1-10月，個(gè)代1.48萬億，下降0.89%，占51.4%；銀保1.07萬億，增長(zhǎng)10.47%，占37.17%(%)(%)(百分點(diǎn))-2.0754.58-3.95%2243.25-2.61-0.56%8.75577%51-1.91-0.07%577.3657.171%合計(jì)223.675.01--個(gè)險(xiǎn)深化轉(zhuǎn)型(641.9萬)，下降70萬51.9 -13.50%-18.30%31.851.9 -13.50%-18.30%31.831.22022年上半年上市險(xiǎn)企人力繼續(xù)下降80504000 74.6安安代理人數(shù)量(萬人)新華比年初下降(%)-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%代理人轉(zhuǎn)型初有成效?2018年開始代理人轉(zhuǎn)型，在提高隊(duì)伍整體質(zhì)量的基礎(chǔ)上進(jìn)行分級(jí)管理，通過優(yōu)增優(yōu)育提高隊(duì)伍整體素質(zhì)，建立針對(duì)高端客戶的專屬團(tuán)隊(duì)–如平安鉆石隊(duì)伍、太保3C人力及泰康HWP項(xiàng)目，提供專屬資源支個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍質(zhì)量提升，產(chǎn)能增長(zhǎng)?2022年上半年，平安個(gè)險(xiǎn)代理人月均壽險(xiǎn)收入6373元?太保壽險(xiǎn)核心人力月人均首年保費(fèi)收入32331元(+23.5%)，核心人力月人均首年傭金收入4630元(+10.8%)?新華月人均綜合產(chǎn)能3840元(+23.7%)監(jiān)管試圖重塑銷售，并聽取公司反饋–未提及銷售人員的分級(jí)“與傭金掛鉤”–保險(xiǎn)產(chǎn)品分級(jí)制由4級(jí)壓縮至3級(jí)–取消限制首期傭金的發(fā)放比例與傭金的最低發(fā)放年限–取消披露手續(xù)費(fèi)和傭金相關(guān)信息–擬用3-5年的時(shí)間，推動(dòng)個(gè)人營(yíng)銷體制機(jī)制不斷健全完善量發(fā)展？?職業(yè)化、專業(yè)化、精英化?信心?長(zhǎng)期主義?專業(yè)性銷售轉(zhuǎn)型：從人脈、關(guān)系，到專業(yè)、能力?專業(yè)化、定制化、長(zhǎng)期化的金融產(chǎn)品?需要職業(yè)化、專業(yè)化、高素質(zhì)的代理人?努力提升，創(chuàng)造和高端客戶同頻共振的契機(jī)–做生態(tài)，吸引客戶銷售轉(zhuǎn)型：從隊(duì)伍規(guī)模撬動(dòng)業(yè)務(wù)，到品質(zhì)帶動(dòng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)?精英和團(tuán)隊(duì)致力于人員新增和培育–從人海戰(zhàn)術(shù)到優(yōu)增優(yōu)育、從增客戶到服務(wù)客戶?從“拉人頭”盲目擴(kuò)張隊(duì)伍到高質(zhì)量增員、育成?隊(duì)伍年輕化發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展0000????年齡人口下降削弱規(guī)模驅(qū)動(dòng)基礎(chǔ)20-59歲人口單位：千人8276937856497836247383847478280969090561532762109952734654411209457978503649740619434862727236523580684725382275567603650271707304費(fèi)者需求變化消費(fèi)者意識(shí)提升、獲取信息渠道多元長(zhǎng)期、專業(yè)、個(gè)性化服務(wù)最適合的產(chǎn)品建議及全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理方案助力克服傳統(tǒng)模式弊端?避免銷售誤導(dǎo)、提升產(chǎn)能與服務(wù)質(zhì)量行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方向?復(fù)雜程度更高，件均偏低?專業(yè)性、復(fù)雜產(chǎn)品銷售能力、獲客能力要求更高?合規(guī)：避免業(yè)績(jī)壓力導(dǎo)致銷售誤導(dǎo)進(jìn)團(tuán)隊(duì)發(fā)展?吸引、招募、培養(yǎng)、管理、激勵(lì)、發(fā)展、合作891、堅(jiān)定發(fā)展信心，做長(zhǎng)期主義的踐行者?個(gè)代價(jià)值創(chuàng)造能力強(qiáng)?個(gè)險(xiǎn)未來仍然是發(fā)展主渠道–未來養(yǎng)老年金、健康險(xiǎn)、普通壽險(xiǎn)適合面對(duì)面銷售踐行長(zhǎng)期主義?從粗放經(jīng)營(yíng)賺快錢，到專業(yè)經(jīng)營(yíng)賺慢錢與客戶建立“人生伙伴”的長(zhǎng)期關(guān)系?長(zhǎng)期性客戶競(jìng)爭(zhēng)–長(zhǎng)期性客戶是最大的資本、財(cái)富和價(jià)值，由保費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向客戶競(jìng)爭(zhēng)?客戶服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)–理財(cái)型產(chǎn)品服務(wù)要求低：收取保費(fèi)，支付滿期給付或退保金的服務(wù)–養(yǎng)老金繳費(fèi)期管理，領(lǐng)取期頻繁支付服務(wù)，醫(yī)療險(xiǎn)頻繁復(fù)雜的理賠服務(wù)–客戶更重視服務(wù)體驗(yàn)，客戶服務(wù)體系將成為最重要的銷售支持2、與客戶共同成長(zhǎng)?80、90后新單占比近50%，成為保險(xiǎn)消費(fèi)主力人群–家庭責(zé)任驅(qū)動(dòng)投保人壽保險(xiǎn)：定期、終身壽險(xiǎn)平均投保年齡31歲–投保年金險(xiǎn)人群以80后為主–意外險(xiǎn)主體群體年齡由80后變成90后?越年輕的群體持有的人均保單量越多?不僅注重為自身投保，也更加關(guān)注全家保障保險(xiǎn)消費(fèi)新特征–受互聯(lián)網(wǎng)影響大，接受新技術(shù)程度高–更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)：“要不要買保險(xiǎn)”變成“需要買什么保險(xiǎn)”，主動(dòng)購買保險(xiǎn)–通過多種渠道了解、比較產(chǎn)品代理人訪談詞云圖——科技賦能與保險(xiǎn)消費(fèi)者新趨勢(shì)服務(wù)產(chǎn)生溫度，科技建立信任?科技賦能工具是代理人與客戶建立信任的重要幫手?科技賦能提升展業(yè)效率，節(jié)約展業(yè)成本，優(yōu)化工作流程–“消費(fèi)者群體特征發(fā)生了變化，但保險(xiǎn)產(chǎn)品的溫度沒有改變、靈魂仍是服務(wù)”–“互聯(lián)網(wǎng)客戶建立信任的難度更高了，對(duì)服務(wù)的要求也相應(yīng)提高了?！?、以專業(yè)的保險(xiǎn)與服務(wù)，為客戶創(chuàng)造價(jià)值?保險(xiǎn)與人性相悖，需要專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的熟人經(jīng)濟(jì)不再適用了，客戶對(duì)保險(xiǎn)代理人的對(duì)專業(yè)性要求日益源更加廣泛，甚至比代理人還專業(yè)”–“客戶自主學(xué)習(xí)能力的提升，倒逼代理人的自身素質(zhì)提高”銀保發(fā)展迅速，價(jià)值也在成長(zhǎng)?銀保渠道發(fā)展迅速–2021年人身險(xiǎn)銀保業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入11990.99億元，同比增長(zhǎng)之一–價(jià)值提升也較為明顯?平安銀保渠道：新業(yè)務(wù)價(jià)值率在2016年至2021年間，提升16pct，在整體新業(yè)務(wù)價(jià)值中的占比提高4pct。?截止2022H1，平安銀保新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到10.6億元，同比增長(zhǎng)14.9%重新審視銀保渠道價(jià)值?渠道優(yōu)勢(shì)–銀行網(wǎng)點(diǎn)對(duì)于中高端客群具有不可或缺作用–網(wǎng)上銀行承接了線下網(wǎng)點(diǎn)的客戶需求，線上渠道價(jià)值凸顯?客群優(yōu)勢(shì)–最廣泛的客戶覆蓋度–大量?jī)?yōu)質(zhì)的個(gè)人客戶資源和企業(yè)客戶資源?產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)–壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品需求提升–跨周期資產(chǎn)配置價(jià)值和長(zhǎng)周期防御價(jià)值得到認(rèn)同–社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于穩(wěn)健?服務(wù)優(yōu)勢(shì)–銀行嘗試共創(chuàng)共建服務(wù)生態(tài)圈–保險(xiǎn)公司加大健康養(yǎng)老醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資布局與社會(huì)服務(wù)資源整合，推出各種互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)、藥品福利、社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)?有利于銀保渠道發(fā)展的因素道具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)–商業(yè)銀行逐步重視代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品，以增加中間收入?2022年1-11月期交保費(fèi)共計(jì)564.3億元，同比增速30%–由于儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品價(jià)值率不高，且短期內(nèi)為獲得銀行網(wǎng)點(diǎn)合作機(jī)會(huì)，會(huì)提升個(gè)險(xiǎn)渠道NBV缺口有一定的壓力加強(qiáng)客戶導(dǎo)向的銀保合作?全球銀保合作成功模式的關(guān)鍵在于雙方的深度合作–銀保雙方的戰(zhàn)略定位、客戶資源利用、產(chǎn)品策略、渠道配置與銷售方式、利益分配機(jī)制，運(yùn)營(yíng)以及IT平臺(tái)建設(shè)等等領(lǐng)域?匯豐銀行的匯豐人壽、巴克萊銀行的巴克萊(都柏林)保險(xiǎn)和蘇格蘭皇?既有博弈、又有合作的利益分配和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)機(jī)制分銷協(xié)議戰(zhàn)略聯(lián)盟合資企業(yè)金融集團(tuán)協(xié)議保險(xiǎn)公司和銀行簽署委托代理協(xié)議，協(xié)議一般不具有排他性從戰(zhàn)略層面簽訂客戶、產(chǎn)品、渠道、資產(chǎn)托管等方面的合作協(xié)議；合作領(lǐng)域更加廣泛雙方作為利益共同體，短期合作較為穩(wěn)固，但長(zhǎng)期來看仍具有合資企業(yè)不穩(wěn)定的特點(diǎn)集團(tuán)統(tǒng)籌內(nèi)部資源的分類、整合與調(diào)配；子公司根據(jù)集團(tuán)要求加強(qiáng)合作、互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)銷售模式銀行柜員直接銷售給客戶，或?qū)⒖蛻艮D(zhuǎn)介紹給保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員；渠道仍由銀行管理銀行柜員直接銷售給客戶，或轉(zhuǎn)介紹給理財(cái)經(jīng)理及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員；渠道由雙方共同管理銀行和保險(xiǎn)母公司一般會(huì)提供銷售渠道、客戶資源；子公司亦可自建銷售隊(duì)伍銀行根據(jù)集團(tuán)銷售策略銷售兄弟公司的產(chǎn)品；或在集團(tuán)層面共享銷售渠道產(chǎn)品保險(xiǎn)公司獨(dú)立開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化的保險(xiǎn)產(chǎn)品，一般較少考慮各銀行客戶特征雙方共同參與產(chǎn)品開發(fā)，一般銀行僅銷售或重點(diǎn)銷售戰(zhàn)略伙伴的保險(xiǎn)產(chǎn)品保險(xiǎn)公司協(xié)助合資企業(yè)建設(shè)產(chǎn)品研發(fā)能力，提供保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)支持集團(tuán)發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同作用，協(xié)調(diào)雙方的產(chǎn)品需求分銷協(xié)議戰(zhàn)略聯(lián)盟合資企業(yè)金融集團(tuán)服務(wù)保險(xiǎn)公司獨(dú)立負(fù)責(zé)承保、理賠、批改、保全等保險(xiǎn)服務(wù)雙方統(tǒng)一服務(wù)供應(yīng)方式，銀行承擔(dān)部分客戶服務(wù)職能，如柜面、電話中心母公司一般協(xié)助組建服務(wù)隊(duì)伍，或可部分共享母公司資源專業(yè)服務(wù)主要由保險(xiǎn)公司承擔(dān)，根據(jù)集團(tuán)管控模式，或在集團(tuán)層面共享服務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)/數(shù)據(jù)雙方的系統(tǒng)基本完全獨(dú)立，或僅在承保環(huán)節(jié)開發(fā)簡(jiǎn)單接口，數(shù)據(jù)一般不共享雙方的系統(tǒng)在業(yè)務(wù)交互層面有所整合，或有對(duì)客戶數(shù)據(jù)的共同分析合資企業(yè)與母公司的系統(tǒng)相對(duì)獨(dú)立，但開發(fā)接口的靈活度相對(duì)較高核心系統(tǒng)具有一定獨(dú)立性，數(shù)據(jù)、系統(tǒng)運(yùn)維管理等或可根據(jù)集團(tuán)管控模式統(tǒng)籌管理利益分配保險(xiǎn)公司向銀行支付中間業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)銀行除收取業(yè)務(wù)費(fèi)用外，雙方可通過協(xié)議約定利益分配機(jī)制雙方利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，出資雙方共同約定利益分配機(jī)制根據(jù)集團(tuán)制定的利益分配機(jī)制資產(chǎn)端合作與負(fù)債端合作雙輪驅(qū)動(dòng)?與銀行合作，加強(qiáng)債權(quán)投資計(jì)劃?提供委外投資服務(wù)?對(duì)保險(xiǎn)公司的能力提出了更高的要求零售代銷負(fù)債端場(chǎng)景 (產(chǎn)品運(yùn)營(yíng))代銷銀行保險(xiǎn)采購銀行代扣、歸集保費(fèi)保險(xiǎn)理賠存款管資產(chǎn)端場(chǎng)景 (資金運(yùn)用)企業(yè)年金、職業(yè)托管發(fā)債購債外保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資保險(xiǎn)公司金運(yùn)用綜合服務(wù)場(chǎng)景科技零售保險(xiǎn)代理對(duì)公保險(xiǎn)代理保險(xiǎn)資金托管金融衍生工具代發(fā)、商務(wù)卡、黨費(fèi)云銀行金融科技能力輸出態(tài)-各場(chǎng)景銀保合作觸點(diǎn)零售代銷負(fù)債端場(chǎng)景 (產(chǎn)品運(yùn)營(yíng))代銷銀行保險(xiǎn)采購銀行代扣、歸集保費(fèi)保險(xiǎn)理賠存款管資產(chǎn)端場(chǎng)景 (資金運(yùn)用)企業(yè)年金、職業(yè)托管發(fā)債購債外保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資保險(xiǎn)公司金運(yùn)用綜合服務(wù)場(chǎng)景科技零售保險(xiǎn)代理對(duì)公保險(xiǎn)代理保險(xiǎn)資金托管金融衍生工具代發(fā)、商務(wù)卡、黨費(fèi)云銀行金融科技能力輸出?股市波動(dòng)劇烈，長(zhǎng)端利率低位震蕩–A股主要指數(shù)震蕩下行，上證指數(shù)全年收跌-15.1%，滬深300收跌-21.6%，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50收跌-29.4%和-31.4%；中證1000收跌-21.6%?上證指數(shù)從1月4日的3651.89點(diǎn)高位下跌至4月27日的2863.65點(diǎn)，僅用了不到4個(gè)月?11月，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲近10%，是自2020年7月以來表現(xiàn)最好的一個(gè)月–十年期國(guó)債到期收益率2.89%，全年基本在2.7%-2.9%區(qū)間震蕩Q金運(yùn)用情況?險(xiǎn)企總投資收益率下滑，拖累凈利潤(rùn)–主要上市險(xiǎn)企總投資收益率總體不足4%，同比下滑約1pct–截至22Q3末，平安、國(guó)壽、太保、新華總投資收益率分別為2.7%、4.0%、4.1%、3.7%，分別下降1.00pct、1.22pct、1.20pct、2.70pct2023年更為樂觀?疫情防控政策調(diào)整，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、提振市場(chǎng)信心，長(zhǎng)端利率、權(quán)益市場(chǎng)大概率走高把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略和深化供給側(cè)改革結(jié)合起來，突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就–12月15日至16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：“要提振市場(chǎng)信心”，并對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展給出明確預(yù)判“明年經(jīng)濟(jì)有望總體回升”?房地產(chǎn)融資松綁政策陸續(xù)落地，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋，推收益–2021年平安對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提、估值調(diào)整及權(quán)益法損益調(diào)整金額合計(jì)為432億元–2022年末碧桂園、華夏幸福等反彈發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，提升投資收益率?受制于體制、機(jī)制與投資能力等約束，保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)錢短用”，長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)沒有顯著發(fā)揮成了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過期限溢價(jià)、非流動(dòng)性溢價(jià)和信用下沉等方式追求更高投資收益的動(dòng)力不足?惠民保仍在爭(zhēng)議中繼續(xù)發(fā)展?惠民保代表了商業(yè)健康保險(xiǎn)的發(fā)展方向?惠民保可持續(xù)發(fā)展亟需明確政府與市場(chǎng)邊界 10910242,510170,257開辦惠民保的地市數(shù)量 10910242,510170,257開辦惠民保的地市數(shù)量2224省份地市惠民保仍在爭(zhēng)議中繼續(xù)發(fā)展000件均價(jià)格與總保費(fèi)規(guī)模保費(fèi)規(guī)模(萬)件均價(jià)格(元)2019202020212022-?2022年惠民保平均參保率18%，高于2021年的13%85%82%85%82%大多數(shù)續(xù)保產(chǎn)品的平均參保率有所提升，續(xù)保參保率小幅提高–2022年續(xù)保產(chǎn)品的平均參保率為27%，相比于2021年25%，提高了2個(gè)百分點(diǎn)?4個(gè)產(chǎn)品參保率小幅下降，降幅在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)?17個(gè)產(chǎn)品參保率提升參保率2021參保率202292%71%71%67%62%%42%36%2%20%65%71%73%州州州州惠民保代表了商業(yè)健康保險(xiǎn)的發(fā)展方向?從中青年群體到全人群?從健康體到帶病體惠民保：保障人群突破傳統(tǒng)商保邊界支出醫(yī)療費(fèi)用(扣除醫(yī)保報(bào)銷)為30-50歲年齡人口資料來源：《2022年惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展趨勢(shì)洞察》–惠民保產(chǎn)品年齡結(jié)構(gòu)明顯老于常住人群年齡結(jié)構(gòu)–代表性的兩城市(參保率高于30%)：50歲以上占42%、50%，60歲60歲以上占比資料來源：《2022年惠民保可持續(xù)發(fā)展趨勢(shì)洞察》5%5%老年人參保率較高表A市惠民保參保率年齡差異2022年B市惠民保各年齡段參保率2022年B市惠民保各年齡段參保率基本醫(yī)保(萬人)惠民保銷量(萬0周歲以上.3%%消費(fèi)者身體情況資料來源：愛選科技資料來源：愛選科技核保異常與拒保數(shù)據(jù)(重疾險(xiǎn)市場(chǎng))?部分公司數(shù)據(jù)：–人核(身體異常告知)：8%–人核(身體異常需要告知)：50.29%–拒保:29.1%2021年告知與拒保數(shù)據(jù)(醫(yī)療險(xiǎn)市場(chǎng))–總投保保單17%身體異常告知率–其中，84%被拒保既往癥人群占15.6%，85歲以上占比高達(dá)50%%00-05歲06-10歲11-15歲16-20歲21-25歲26-30歲31-35歲36-40歲41-45歲46-50歲51-55歲56-60歲61-65歲66-70歲71-75歲76-80歲81-85歲86-90歲90+歲癥惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)?(一)制度建設(shè)有待加強(qiáng)–中央政府尚未對(duì)惠民保作出明確的指導(dǎo)–中央層面政策的不明朗帶來了地方政府態(tài)度的分化 0-49?(二)承保老年人與既往癥人群，賠付風(fēng)險(xiǎn)加大 0-49–既往癥人群參保率較高，增加了賠付風(fēng)險(xiǎn)–老年人群占比高，提升了賠付風(fēng)險(xiǎn)用(扣除醫(yī)保報(bào)銷)為30-50歲年齡人口的7.8倍40%惠民惠民保—B惠民?！狢惠民保—D惠民惠民?！狟惠民保—C惠民?！狣惠民?！狤惠民?！狥惠民保—G惠民?！狧比與常住人口占比段醫(yī)療費(fèi)用占比?(三)參保率維持高位的不確定性增強(qiáng)，帶來死亡螺旋風(fēng)險(xiǎn)–多地的惠民保已經(jīng)呈現(xiàn)出高齡群體更愿意參保的趨勢(shì)?如廣州“穗歲康”60歲以上參保人占比為23%，當(dāng)?shù)爻鞘姓w60歲以上人群則僅占11%?重慶“渝快?！?0歲以上參保人占比為30%，當(dāng)?shù)爻鞘姓w60歲以上人群則僅占22%?天津、上海、安徽、海南等地惠民保參保人平均年齡均高于全國(guó)人口平均年齡，而65歲以上參保人群人均賠付金額顯著高于年輕人–目前大部分城市的的惠民保處于起步階段，政府均有一定程度參與，顯著?(四)政府對(duì)賠付率的約定，降低了機(jī)構(gòu)持續(xù)參與意愿–惠民保業(yè)務(wù)本身確保實(shí)現(xiàn)“保本微利”，才能鼓勵(lì)各類企業(yè)持續(xù)長(zhǎng)期參與。–對(duì)高賠付率的約定逐漸成為部分地方政府參與的前提?提出“浙里惠民?！辟Y金賠付率達(dá)到90%以上?山東、重慶等多個(gè)省、直轄市以及地市也出臺(tái)了關(guān)于惠民保賠付率的要求–在政府約定賠付率，如何保障持續(xù)的“保本微利”經(jīng)營(yíng)成為重要挑戰(zhàn)?目前，部分城市的賠付率已經(jīng)高于80%，且由于運(yùn)行時(shí)間較短，賠付率還存在一定的波動(dòng)，留下的運(yùn)營(yíng)成本和利潤(rùn)空間已經(jīng)較小，而虧損風(fēng)險(xiǎn)較高。保險(xiǎn)公司由于賠付率要求，同時(shí)兼顧自身的運(yùn)營(yíng)成本及產(chǎn)品推廣成本，整體利潤(rùn)邊際堪憂?另外，根據(jù)即將實(shí)施的中國(guó)版IFRS17會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)——保險(xiǎn)合同》，約定最低賠付率保險(xiǎn)產(chǎn)品不能計(jì)入保費(fèi)收入，這將極大降低保險(xiǎn)公司參與惠民保業(yè)務(wù)的積極性。129?(五)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入和退出機(jī)制尚有待完善TPA等第三方公司作為為參與主體，由醫(yī)保部門還是銀保監(jiān)(或保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì))來選擇商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，如何確定準(zhǔn)入的門檻，選擇招標(biāo)、邀約還是準(zhǔn)入的方式，這些市場(chǎng)準(zhǔn)入的規(guī)則尚有待明確。從目前各地實(shí)際運(yùn)作來看，既有招標(biāo)的方式(如廣州、杭州、南通等)，也有采取委托保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)，通過一定的準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)選擇入圍的商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)(如深圳等)。?通過招標(biāo)或設(shè)置準(zhǔn)入條件選擇經(jīng)營(yíng)主體，有利于促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)和增強(qiáng)市場(chǎng)活力，但招標(biāo)規(guī)則存在缺陷或準(zhǔn)入條件設(shè)置不合理，則容易誘發(fā)尋租和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。–首先，如果招標(biāo)的條件與對(duì)經(jīng)辦主體的選擇標(biāo)準(zhǔn)不太客觀，則使得招標(biāo)易受人為操作、主觀偏好和自由裁量權(quán)的影響。?另外，由于大多數(shù)普惠補(bǔ)充醫(yī)保建立時(shí)間不長(zhǎng)，還沒有建立起有效的市場(chǎng)退出機(jī)制。完善惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展的政策環(huán)境?(一)出臺(tái)中央文件，支持惠民保發(fā)展–惠民保的發(fā)展涉及多個(gè)部委，包括銀保監(jiān)會(huì)、國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)家衛(wèi)生健康委、財(cái)政部、稅務(wù)總局等。因此，建議啟動(dòng)多部委參與的聯(lián)合調(diào)研，在中央和國(guó)家層面出臺(tái)支持和規(guī)范惠民保發(fā)展意見。在中央層面的政策文件中，明確對(duì)惠民保探索與發(fā)展的支持、明確惠民保對(duì)于基本醫(yī)保相銜接的補(bǔ)充作用、鼓勵(lì)地方政府支持惠民保的發(fā)展、明確參與各方的角色與責(zé)任。政府支持力度直接影響參保率資料來源：《2022年惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展趨勢(shì)洞察》?(二)提高參保率，提升惠民保的可持續(xù)性–第一，明確支持使用個(gè)人賬戶資金購買惠民保率，擴(kuò)大參保面，大幅降低銷售成本，提高保障效率，促進(jìn)多層次醫(yī)療保障體系建立。–第二，在政府背書下進(jìn)行多渠道推廣，提升參保率，降低營(yíng)銷成本社區(qū)管理等渠道宣傳惠民保，提升參保率并降低保險(xiǎn)公司的營(yíng)銷費(fèi)用。保險(xiǎn)公司和TPA也應(yīng)充分利用自身的既有渠道，設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單易懂的營(yíng)銷語言，提升民眾的參保意愿。–第三，通過財(cái)稅政策提供激勵(lì)，鼓勵(lì)參保激勵(lì)政策鼓勵(lì)企業(yè)為員工集體購買城市惠民保作為補(bǔ)充保險(xiǎn);政府也可為低收入等弱勢(shì)群體購買惠民保，有效防止因病致貧和因病返貧。%60%50%40%30%60%50%40%30%20%10%0%80%60%40%0%0%%20.0%0%0%5.0%0.0%8.0%6.0%4.0%2.0%個(gè)賬開放城市參保量占2021年全市場(chǎng)參保量的70%賬產(chǎn)品占比202020212020政府參與的開放個(gè)賬產(chǎn)品占比202020212020資料來源：《2022年惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展趨勢(shì)洞察》338%未開放個(gè)賬平均參保率開放個(gè)賬平均參保率15.3%7.7%政府參與但未開放個(gè)賬平均參保率政府參與且開放個(gè)賬平均參保率個(gè)賬開放顯著提升了參保率0%39%62%61%38%是否帶動(dòng)家人投保：3人及以上的家庭單達(dá)45%某城市投保人群家庭畫像資料來源：《2022年惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展趨勢(shì)洞察》?(三)促進(jìn)數(shù)據(jù)共享，提升數(shù)據(jù)透明度–第一，完善數(shù)據(jù)共享機(jī)制?地方醫(yī)保部門在保護(hù)信息安全和保障參保人權(quán)益的基礎(chǔ)上，共享各參保類別參保人數(shù)、各類別醫(yī)療費(fèi)用統(tǒng)計(jì)、部分疾病的患者人數(shù)和治療費(fèi)用等數(shù)據(jù)，為保險(xiǎn)公司開發(fā)與設(shè)計(jì)惠民保產(chǎn)品提供數(shù)據(jù)支持，幫助保險(xiǎn)企業(yè)做好產(chǎn)品精算和風(fēng)險(xiǎn)控制。–第二，建立完善的信息披露制度?加強(qiáng)信息披露、跟蹤監(jiān)測(cè)和運(yùn)行分析，督促保險(xiǎn)公司定期披露參保人數(shù)、參保人年齡結(jié)構(gòu)、參保人既往癥情況、理賠人次、理賠費(fèi)用、理賠費(fèi)用分布、不同保障責(zé)任的理賠情況等關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，讓各利益相關(guān)方充分了解惠民保的運(yùn)行情況，同時(shí)強(qiáng)化保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)。在產(chǎn)品保障期結(jié)束后，監(jiān)督保險(xiǎn)公司對(duì)前一周期產(chǎn)品整體運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行分析回顧，加強(qiáng)對(duì)對(duì)理賠數(shù)據(jù)的監(jiān)管?；菝癖Ｙr付率差異較大?大部分低于50%?少數(shù)超賠：深圳合理的制度設(shè)計(jì)?既避免業(yè)務(wù)“高利潤(rùn)”，體現(xiàn)普惠金融特征?也避免大病保險(xiǎn)難以“保本微利”的尷尬–浙江：資金賠付率達(dá)到90%以上，資金實(shí)行封閉式管理?(四)提升投保理賠便利性–明確地方醫(yī)保局應(yīng)參與支持惠民保健康可持續(xù)發(fā)展，支持參保身份校驗(yàn)、個(gè)賬繳費(fèi)劃撥。加強(qiáng)醫(yī)保結(jié)算體系與惠民保理賠體系對(duì)理賠、異地費(fèi)用理賠結(jié)算等，提升群眾的便捷度和獲得感。探索?(五)完善經(jīng)營(yíng)主體的市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出機(jī)制–一方面，在市場(chǎng)準(zhǔn)入上要引導(dǎo)公司對(duì)惠民保的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的預(yù)期，從而鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司增加資源投入，提升服務(wù)的質(zhì)量。為此，承保機(jī)構(gòu)遴選突出以服務(wù)能力、合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力為基本導(dǎo)向和前提，堅(jiān)持規(guī)范有序、適，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)預(yù)期，為不規(guī)范、侵犯參保人利益、經(jīng)營(yíng)績(jī)效低下的市場(chǎng)主體要退出市場(chǎng)，從而提升市場(chǎng)主體的違規(guī)成本，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制良幣驅(qū)逐劣幣的正向激勵(lì)作用。?惠民保仍在爭(zhēng)議中繼續(xù)發(fā)展?惠民保代表了商業(yè)健康保險(xiǎn)的發(fā)展方向?惠民保可持續(xù)發(fā)展亟需明確政府與市場(chǎng)邊界(二)個(gè)人養(yǎng)老金?人口老齡化與養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)改革決定巨大發(fā)展?jié)摿?市場(chǎng)潛力充分釋放需要多數(shù)人制度導(dǎo)向政策調(diào)整中國(guó)與美國(guó)養(yǎng)老金體系資產(chǎn)比較(2021)名稱第一支柱第二支柱第三支柱合計(jì)占GDP比重規(guī)模(萬億美元)2.85222.942.3－占總資產(chǎn)比重6.75%54.20%39.05%183.39%規(guī)模(萬億元)6.3974.40.170472022年6月)97－占總資產(chǎn)比重58.33%40.12%5%9.59%社部和作者測(cè)算。美國(guó)IRA家庭覆蓋率(%)45.040.035.030.025.020.00.041.440.4.841.4.........2666649622962218030324.40019.414.5.8.0.2.8.0.2.2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021任何IRA傳統(tǒng)IRARothIRA雇主發(fā)起的IRA200200800400095958175694547433641463925244325 10141149低收入$39,707及以中低收入$39,707to中等收入:$66,178中高收入:$96,721高收入t:$178,171全部下$66,178to$96,721to$178,171及以上僅有DB計(jì)劃同時(shí)有DB計(jì)劃與積累型養(yǎng)老資產(chǎn)僅有積累型養(yǎng)老資產(chǎn)合計(jì)urveyofConsumerFinances中國(guó)總儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)高于其他國(guó)家(2020年)單位：％總儲(chǔ)蓄占GDP比例44均歐洲和中亞(2021)拉丁美洲和加勒比地區(qū)(2021)南亞(2021)撒哈拉以南非洲入家庭儲(chǔ)蓄占家庭可支配收入比例遠(yuǎn)高于OECD國(guó)家5040302002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018-10新西新西蘭挪威瑞典加拿大芬蘭韓國(guó)波蘭瑞士法國(guó)拉脫維亞葡萄牙英國(guó)德國(guó)立陶宛俄羅斯美國(guó)希臘盧森堡斯洛伐克共和國(guó)-20荷蘭南非565677889200020002001200120022002200320042004200520052006200720072008200820092009201020112011201220122013201420142015201520162016201720182018201920192020900,000.00800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00城鄉(xiāng)人民幣儲(chǔ)蓄存款余額單位：萬億元 “可替代模式”：“啞鈴型”“金字塔型”與“啞鈴型”三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系比較資料來源：鄭秉文：《養(yǎng)老金三支柱理論嬗變與第三支柱模式選擇》，《華中科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社科個(gè)稅繳納人數(shù)6512萬，市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)有限40%年籌資額(億元)2344.3225.76勞動(dòng)人口數(shù)量8.9億，市場(chǎng)規(guī)模可觀40%年籌資額(億元)36042720將少數(shù)人的制度變成多數(shù)人制度?拓寬參加范圍?調(diào)整和完善財(cái)稅政策拓寬參加范圍?參加個(gè)人養(yǎng)老金制度的前提是參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)?去中心化、獨(dú)立性、精算中性等，可覆蓋所有人群?拓寬覆蓋面，取消參加范圍限制–為新經(jīng)濟(jì)、新就業(yè)形態(tài)中大量靈活就業(yè)人員參加創(chuàng)造條件–成為基礎(chǔ)性、普惠性、兜底性的制度安排調(diào)整和完善財(cái)稅政策三個(gè)環(huán)節(jié)全部免稅保加利亞、哥倫比亞、墨西哥、斯洛伐克等4國(guó)捷克、匈牙利、以色列、立陶宛、盧森堡等5國(guó)加拿大、智利、克羅地亞、愛沙尼亞、芬蘭、德國(guó)、希臘、冰島、愛爾蘭、日本、拉脫維亞、荷蘭、挪威、波蘭、羅馬尼亞、斯洛文尼亞、西班牙、瑞士、英國(guó)、美國(guó)等20國(guó)免稅澳大利亞、新西蘭、土耳其等3國(guó)丹麥、意大利、瑞典等3國(guó)奧地利、比利時(shí)、法國(guó)、韓國(guó)、馬耳他、葡萄牙等6國(guó)資料來源：OECD.FinancialincentivesforfundedprivatepensionplansinOECDcountries,2020.1、領(lǐng)取時(shí)對(duì)投資收益部分做免稅扣除?其他實(shí)施EET的國(guó)家通常有資本利得稅，稅惠力度吸對(duì)于投資收益部分做免稅扣除，增強(qiáng)稅惠的吸引力2、適時(shí)提高享受稅惠的繳費(fèi)額度?每年12000元個(gè)人繳費(fèi)稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)較低，節(jié)稅效果不明顯，難以充分提升消費(fèi)者需求?適當(dāng)提高稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)稅前抵扣標(biāo)準(zhǔn)–每年的額度提高至24000或36000元?建立抵扣額度與社會(huì)平均工資增長(zhǎng)指數(shù)化掛鉤的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)入水平的提高，動(dòng)態(tài)提高稅前抵扣額度3、拓展稅收優(yōu)惠方式?同時(shí)采取TEE模式EET入達(dá)不到起征點(diǎn)而無法享受，不利于提升制度的公平性和覆蓋面?采取直接財(cái)政補(bǔ)貼方式–德國(guó)的里斯特養(yǎng)老金計(jì)劃?國(guó)家給予每位參保人的全額津貼補(bǔ)助為175歐元/年，2008年前出生的每位孩子得到津貼補(bǔ)助為185歐元/年，2008年之后出生的每位孩子得到的補(bǔ)助為300歐元/年。–澳大利亞為鼓勵(lì)更多中低收入人群參加補(bǔ)充養(yǎng)老保障制度，向個(gè)人繳費(fèi)匹配繳費(fèi)?若個(gè)人從稅后收入中繳納超級(jí)年金基金，則個(gè)人每繳納1澳元，政府也將匹配繳納1.