第四章 金融市場

第三章金融市場第一節(jié)金融市場概論第二節(jié)金融市場的構(gòu)成第三節(jié)我國的金融市場第四章國際金融市場返回目錄1/16/20231第一節(jié)金融市場概論

一、金融市場的概念

金融市場是經(jīng)濟生活中與商品市場、勞務(wù)市場和技術(shù)市場等并列的一種市場，是進行資金融通的場所，在這里實現(xiàn)借貸資金的集中和分配，并由資金供給與資金需求的對比形成該市場的“價格”——利率?，F(xiàn)代金融市場的特點：1.交易主體及其關(guān)系的特殊性交易主體之間是一種借貸關(guān)系，而非單純的買賣關(guān)系，體現(xiàn)了在信用前提下的資金的所有權(quán)和使用權(quán)的暫時分離。1/16/20232第一節(jié)金融市場概論2.交易方式的特殊性廣義的金融市場包括直接金融和間接金融兩個方面，指所有社會資金的借貸、買賣。3.交易場所的特殊性金融市場與商品市場不同，它可以不受時空限制；金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場。4.交易工具的特殊性金融市場的交易對象不是一般的商品，而是貨幣資金這一特殊商品。

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資金的盈虧和融通

盈余單位和赤字單位：

總收入大于總支出的經(jīng)濟主體稱為盈余單位

總收入小于總支出的經(jīng)濟主體稱為赤字單位資金的融通：金融體系企業(yè)部門政府部門家庭部門納稅納稅政府服務(wù)政府服務(wù)生產(chǎn)投入為投入的支付商品、服務(wù)商品服務(wù)支付金融負(fù)債金融資產(chǎn)借入資金貸出資金1/16/20234第一節(jié)金融市場概論二、金融市場的分類(一)按金融交易的期限劃分，可把金融市場劃分為貨幣市場和資本市場貨幣市場是短期金融工具交易市場，其功能在于滿足交易者對短期資金需求和流動性需求，以便籌措流動性資金和隨時可以把金融工具變換成現(xiàn)實貨幣。資本市場是長期金融工具交易市場，主要滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補財政赤字的資金需要。1/16/20235第一節(jié)金融市場概論(二)按交易中介存在與否劃分，金融市場可分為直接金融市場和間接金融市場直接金融市場是指資金需求者直接從資金供給者那里融通資金，一般以通過發(fā)行債券和股票的方式進行。間接金融市場是指通過銀行等信用中介機構(gòu)來融資的市場，此時融資雙方不直接產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是與銀行等信用中介機構(gòu)直接交易，以實現(xiàn)最終的融資。1/16/20236第一節(jié)金融市場概論(三)按金融工具的發(fā)行和流通特性劃分，金融市場可分為初級市場、次級市場和場外交易市場初級市場又稱一級市場或發(fā)行市場，是指資金需求者將金融工具面向公眾首次出售而形成的交易市場，是次級市場的基礎(chǔ)和前提。次級市場是指新的金融工具在資金需求者投放初級市場后由不同的投資者之間買賣所形成的市場，也叫二級市場或流通市場。場外交易市場是指原來在交易所內(nèi)上市交易的證券移出到場外進行交易；或者是指機構(gòu)投資者和證券出賣者之間為避開經(jīng)紀(jì)人和降低交易成本，而在場外直接交易所形成的市場。1/16/20237第一節(jié)金融市場概論(四)按交易方式可分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場現(xiàn)貨市場是買賣成交后，當(dāng)場或幾天之內(nèi)即辦理交割清算，錢貨兩清的市場。期貨市場是買賣成交后按合同規(guī)定的價格、數(shù)量和期限進行交割清算的市場。期權(quán)是指在未來特定時期內(nèi)按約定價格買進或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)利，期權(quán)市場是指對這種權(quán)利進行買賣的市場。1/16/20238第一節(jié)金融市場概論(五)按經(jīng)營范圍可分為地方性市場、全國性市場、區(qū)域性市場和國際市場地方性市場和全國性市場都屬于國內(nèi)金融市場，市場主體都是本國的自然人和法人，交易工具都由國內(nèi)發(fā)行。區(qū)域性市場和國際市場相似，市場交易主體來自許多國家和地區(qū)，交易工具是國際性的，區(qū)別在于區(qū)域性市場的活動范圍是某一地區(qū)，而國際市場的范圍則可擴展至整個世界。1/16/20239第一節(jié)金融市場概論三、金融市場的功能(一)資金籌集功能籌集資金是金融市場最基本的功能，它是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產(chǎn)的資金的功能。通過金融市場這個資金的“蓄水池”，把分散的社會資金集中起來，變閑散資金為運用資金。1/16/202310第一節(jié)金融市場概論(二)宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能1.間接調(diào)節(jié)作用金融市場的存在與發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件，與計劃經(jīng)濟體制不同，政府對宏觀經(jīng)濟的管理不是直接干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營，而主要是通過貨幣政策與財政政策間接地影響企業(yè)的行為。金融市場是政府發(fā)布有關(guān)政策信息的重要場所，中央銀行作為貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控。1/16/202311第一節(jié)金融市場概論2.直接調(diào)節(jié)作用金融市場一方面連接著投資者，另一方面為企業(yè)經(jīng)營進行融資。一個成熟的金融市場總是能夠通過證券價格的上升與下跌準(zhǔn)確反映出企業(yè)的盈虧狀況，進一步引導(dǎo)投資者的資金流向效益好、有增長潛力的微觀經(jīng)濟部門，因此，金融市場通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置資源的機制首先對微觀經(jīng)濟主體產(chǎn)生影響，進而形成一種對宏觀經(jīng)濟的自發(fā)調(diào)節(jié)機制。1/16/202312第一節(jié)金融市場概論（三）信息反饋功能金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)，很多經(jīng)濟社會信息都可以在金融市場上反映出來。反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。在開放經(jīng)濟條件下，反映世界經(jīng)濟的發(fā)展變化情況。1/16/202313第一節(jié)金融市場概論（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化功能在金融市場上，效益好的企業(yè)所發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時利率低，籌資成本??；相反，效益差的企業(yè)所發(fā)行的債券風(fēng)險相對較高，受投資者歡迎的程度低，因此發(fā)行利率高，籌資成本增大。在金融市場上，各種金融資產(chǎn)價格的變化，指導(dǎo)投資者對相關(guān)產(chǎn)業(yè)和部門的發(fā)展前景進行合理預(yù)測，決定其資金的投向；利用市場價格機制使有限的資金流動到最有效的行業(yè)、部門和企業(yè)；資金流動又決定了生產(chǎn)資料、勞動力、技術(shù)和信息等資源的流動，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。1/16/202314第二節(jié)金融市場構(gòu)成一、貨幣市場二、資本市場三、外匯和黃金市場四、金融衍生產(chǎn)品市場

1/16/202315第二節(jié)金融市場的構(gòu)成

一、貨幣市場的概念和特點（一）貨幣市場的概念金融市場根據(jù)期限的長短通常劃分為貨幣市場（短期資金市場）和資本市場（長期資金市場）。貨幣市場（moneymarket）通常又稱為短期資金市場，是以期限在1年以內(nèi)的短期資金為交易對象的市場。1/16/202316第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（二）貨幣市場的特點與資本市場相比，貨幣市場的特點主要體現(xiàn)在：1.期限短、流動性強、風(fēng)險性低2.交易量大，主要是一種批發(fā)市場3.管制較寬松，較容易帶來金融創(chuàng)新4.多數(shù)沒有固定的交易場所5.多采用貼現(xiàn)方式發(fā)行和交易1/16/202317第二節(jié)金融市場的構(gòu)成二、貨幣市場的結(jié)構(gòu)(一)金融機構(gòu)短期資金存貸市場短期資金存貸市場，包括兩方面內(nèi)容：一方面是商業(yè)銀行向客戶吸收各種存款。另一方面是商業(yè)銀行向工商企業(yè)及其他貨幣資金需求者提供短期信貸。西方商業(yè)銀行在貨幣市場領(lǐng)域的創(chuàng)新：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單,簡稱CDs。是銀行為逃避Q項條款最高存款利率的限制，變定期存款為活期存款，同時給予定期存款利息的方式來吸引企業(yè)短期資金而設(shè)計的一種金融工具。1/16/202318第二節(jié)金融市場的構(gòu)成(二)銀行同業(yè)拆借市場

銀行同業(yè)拆借市場是指金融機構(gòu)之間相互借貸短期資金的市場。銀行同業(yè)拆借市場主要有如下特征：1.范圍小2.期限特別短3.計息方法特殊4.同業(yè)拆借一般采用信用放款方式進行，沒有抵押或擔(dān)保5.交易數(shù)額大1/16/202319第二節(jié)金融市場的構(gòu)成(三)票據(jù)市場

票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場合稱為票據(jù)市場。票據(jù)承兌，是指匯票上所記載的付款人接受發(fā)票人的要求，在票據(jù)上簽名并寫上“承兌”字樣，表示承認(rèn)到期兌付的一種行為，有時也可以由付款方銀行承兌。進行票據(jù)承兌的主要是商業(yè)匯票。商業(yè)匯票是工商企業(yè)作為出票人來簽發(fā)，在約定時間內(nèi)由付款人對指定收款人無條件支付一定金額的憑證。銀行承兌匯票市場是指以銀行承兌匯票作為交易對象的市場。1/16/202320第二節(jié)金融市場的構(gòu)成票據(jù)貼現(xiàn)，是指持票人將尚未到期的票據(jù)或債券拿到銀行去兌換或獲取貸款的一種融資方式。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)使用的信用工具主要有兩大類：商業(yè)票據(jù)和國庫券。商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種無擔(dān)保承諾憑證。1/16/202321第二節(jié)金融市場的構(gòu)成(四)短期債券市場

1.財政短期債券西方國家的政府債券包括國庫券和公債兩大類，國庫券是指期限在一年以內(nèi)的由政府財政部發(fā)行的政府債券，而超過一年者稱為公債。國庫券被視為一種“準(zhǔn)貨幣”，具有如下特點：(1)低風(fēng)險性。(2)高流動性。(3)面額小。1/16/202322第二節(jié)金融市場的構(gòu)成2.公司短期債券概念：公司短期債券是指由公司企業(yè)在貨幣市場上發(fā)行的短期債券。作用：主要是用于彌補流動資金之不足。特點：一般在一年以內(nèi)；利率通常高于銀行同期存款利率而低于貸款利率；企業(yè)債券的風(fēng)險一般高于金融債券。1/16/202323第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（五）回購協(xié)議市場回購協(xié)議（repurchaseagreement）指交易者在出售有價證券以融通資金時，雙方簽訂協(xié)議以使出售一方在約定的時間內(nèi)按約定的價格購回原證券?；刭弲f(xié)議市場則指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場?；刭弲f(xié)議的期限通常僅一個營業(yè)日，但也有長達一個月的。1/16/202324第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（六）貨幣市場共同基金

貨幣市場共同基金即指在貨幣市場上進行運作，在各種短期信用工具中進行投資組合的一種共同基金。貨幣市場共同基金的局限性：(1)貨幣市場共同基金不存在存款保險。(2)由于商業(yè)銀行不斷的存款創(chuàng)新，進行高風(fēng)險高收益的投資組合，不利于吸引穩(wěn)健的投資者。1/16/202325第二節(jié)金融市場的構(gòu)成一、資本市場概念和特點資本市場（capitalmarket）通常又稱為長期資金市場，是專門融通長期資金的金融市場。資本市場可分為長期存貸市場和證券市場。與貨幣市場相比，資本市場主要有如下特點：1.期限長，主要是中長期資金融通買賣的場所2.風(fēng)險大、流動性低、收益高3.資本市場資金交易的借貸量大，主要是為了解決長期投資性資金供求矛盾4.實現(xiàn)并優(yōu)化投資的同時實現(xiàn)消費的跨期選擇5.交易活動一般集中在固定的場所1/16/202326第二節(jié)金融市場的構(gòu)成二、資本市場的結(jié)構(gòu)(一)金融機構(gòu)長期資金市場金融機構(gòu)長期資金市場即長期存貸市場，是銀行等金融機構(gòu)經(jīng)營一年期以上的存貸市場。中長期資金借貸的主要種類和形式：1.銀行定期貸款，這類貸款期限長、風(fēng)險較大2.銀團貸款，特點是金額較大，?？顚Ｓ?.國際貸款，這類貸款的條件一般都較優(yōu)惠，但都指定用途，要求嚴(yán)格執(zhí)行4.長期消費信貸，通常期限較長，一般采用抵押貸款的形式1/16/202327第二節(jié)金融市場的構(gòu)成(二)長期債券市場1.概念長期債券市場主要包括企業(yè)長期債券、公債券和金融債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。企業(yè)債券是企業(yè)發(fā)行的債務(wù)憑證，也是企業(yè)籌資的一種方式。公債券是政府財政發(fā)行的債券，期限在一年以上。金融債券是銀行發(fā)行的期限在一年以上的有價證券。1/16/202328第二節(jié)金融市場的構(gòu)成3.債券與股票的不同(1)發(fā)行主體不同。(2)所體現(xiàn)的發(fā)行人與投資人之間的關(guān)系不同。(3)收益的穩(wěn)定性及風(fēng)險不同。(4)本金收回的方法不同。4.國內(nèi)債券及國內(nèi)債券市場國內(nèi)債券是指某個國家的政府或公司企業(yè)在本國發(fā)行的以本國貨幣為面值的債券。進行國內(nèi)債券發(fā)行與流通所形成的市場即為國內(nèi)債券市場。5.外國債券及外國債券市場1/16/202329第二節(jié)金融市場的構(gòu)成3.債券與股票的不同(1)發(fā)行主體不同。(2)所體現(xiàn)的發(fā)行人與投資人之間的關(guān)系不同。(3)收益的穩(wěn)定性及風(fēng)險不同。(4)本金收回的方法不同。4.國內(nèi)債券及國內(nèi)債券市場國內(nèi)債券是指某個國家的政府或公司企業(yè)在本國發(fā)行的以本國貨幣為面值的債券。進行國內(nèi)債券發(fā)行與流通所形成的市場即為國內(nèi)債券市場。5.外國債券及外國債券市場1/16/202330第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（三）股票市場1.

股票的基本特征(1)權(quán)利性。包括：①分得股息權(quán)；②出席股東大會權(quán)；③轉(zhuǎn)讓權(quán)；④在公司解散時分得剩余資產(chǎn)權(quán)；⑤隨時查閱公司會議記錄、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表，索取公司業(yè)務(wù)進展資料，向董事長詢問公司業(yè)務(wù)問題等各項權(quán)利。(2)責(zé)任性。當(dāng)公司因經(jīng)營管理不善，資不抵債時，股東就應(yīng)以自己當(dāng)初所投資入股的這部分資金對公司相應(yīng)比例的債務(wù)承擔(dān)償還義務(wù)。(3)流通性。股票作為買賣的對象，可隨時在市場上進行交易、轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)。1/16/202331第二節(jié)金融市場的構(gòu)成(4)盈利性。股票的收益主要來自兩個方面：一是公司發(fā)放的股息和紅利；二是通過證券流通市場的價格波動，賺取買賣股票的差價，歸屬資本利得。(5)投機性。(6)風(fēng)險性。股票投資風(fēng)險主要來自三個方面：一是公司經(jīng)營虧損帶來的風(fēng)險；二是證券流通市場變化無常的市場風(fēng)險；三是由投資者自身原因所造成的。(7)非返還性。股票持有者購買股票以后，不能退股要求公司歸還本金。1/16/202332第二節(jié)金融市場的構(gòu)成2.股票的價格特征(1)股票的“價值”表現(xiàn)的形態(tài):票面價值。指股份公司發(fā)行的股票上標(biāo)明的金額。賬面價值。股票的賬面價值又稱凈值，是指股票所包含的實際資產(chǎn)的價值。清算價值。指公司解散清算時，每股所代表的實際價值。(2)股票的價格表現(xiàn)的形態(tài)：股票的發(fā)行價格。指股份公司將股票公開出售時采用的價格。股票的市場價格。指股票轉(zhuǎn)讓或交易時實際成交的價格。1/16/202333第二節(jié)金融市場的構(gòu)成3.股價指數(shù)股票價格指數(shù)的編制步驟：(1)股票價格指數(shù)編制中的股票樣本選擇。必須選擇具有代表性的品種。(2)權(quán)重的選擇。在計算股票價格指數(shù)時，不同股票由于其發(fā)行量或成交量的不同，因而對股市行情的影響程度也不同。(3)基期與報告期的選擇。股票價格指數(shù)是一種股票價格水平的動態(tài)數(shù)值，是將兩個不同時期的數(shù)值進行對比而得出。這兩時期分別稱為基斯與報告期。(4)股價指數(shù)計算方法的選擇。1/16/202334第二節(jié)金融市場的構(gòu)成4.市盈率市盈率即股票市場返盈利率，是指每股股利的市價水平，是衡量一種股票的投資價值的主要工具。計算公式為：市盈率=每股市價/每股年盈利市盈率告訴投資者其投資“翻本期”的長短，即投資回收期的長短。1/16/202335貨幣市場和資本市場融資量、交易量占GDP比重（%）1/16/2023361996—2000年

中國金融市場融資概況1/16/202337第二節(jié)金融市場的構(gòu)成一、外匯市場（一）外匯市場的概念和特點1.外匯市場的概念

外匯市場是進行外匯買賣，調(diào)劑外匯供求的交易系統(tǒng)，既包括本國貨幣與外國貨幣的兌換買賣，也包括各種外國貨幣之間的兌換。2.外匯市場的特點

(1)外匯市場是一個規(guī)模龐大、發(fā)展迅速的金融市場。(2)外匯市場是一個高度國際性、連續(xù)不停營業(yè)的市場。(3)外匯市場主要是一個無形市場。1/16/202338第二節(jié)金融市場的構(gòu)成3.外匯市場的構(gòu)成外匯銀行，也稱外匯指定銀行，是由各國中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。外匯經(jīng)紀(jì)人，是外匯市場上專門為交易雙方買賣外匯者。貼現(xiàn)商號，也稱貼現(xiàn)公司，是以買賣遠期票據(jù)為主要業(yè)務(wù)的商號。外匯交易商，是以經(jīng)營匯票買賣業(yè)務(wù)為主的商號。進出口商及其他外匯供需者。進出口商是外匯市場上主要的外匯需求者和外匯供給者。此外，還有外匯投機者、跨國公司以及中央銀行等政府外匯管理機構(gòu)。1/16/202339第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（二）外匯市場的業(yè)務(wù)種類及其操作1.現(xiàn)匯交易

現(xiàn)匯交易也稱即期外匯交易，是指買賣雙方按照業(yè)務(wù)慣例在外匯買賣成交后，立即進行外匯交割的業(yè)務(wù)。2.期匯交易

期匯交易也稱遠期外匯交易，是指外匯買賣成交后，根據(jù)合同的規(guī)定，在約定的到期日辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。3.套匯交易套匯是利用不同的地點、不同的貨幣種類、不同的交割期限在匯率上的差異而進行的外匯交易，以達到牟取利潤、回避匯率風(fēng)險等目的。套匯有兩角套匯和三角套匯之分，兩角套匯主要是在兩個國家或地區(qū)貨幣匯率存在差異時進行的，而三角套匯則是在三個國家或地區(qū)中進行。1/16/202340第二節(jié)金融市場的構(gòu)成4.套利交易套利交易是當(dāng)不同國家金融市場存在利率差異時，投資者將資金由利率較低的國家轉(zhuǎn)移到利率較高的國家，以獲取利率差額的外匯交易。5.外匯投機交易外匯投機交易是投機者單純地期望從匯率漲落中獲利而進行的外匯買賣活動。6.外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易是指交易雙方就將來一定期限內(nèi)，是否以某種價格購買或出售某種貨幣的選擇權(quán)達成協(xié)議。1/16/202341第二節(jié)金融市場的構(gòu)成二、黃金市場（一）黃金市場及其特點1.概念黃金市場是世界各國進行黃金買賣的交易場所。2.黃金市場的特點(1)黃金市場是國際金融市場的重要組成部分。(2)黃金市場的地位和作用取決于黃金在貨幣制度中的地位和作用。(3)黃金市場經(jīng)久不衰。1/16/202342第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（二）黃金市場主要交易方式1.現(xiàn)貨交易

現(xiàn)貨交易，是指成交后兩個營業(yè)日以內(nèi)交割的交易。包括實物交易和賬戶交易。實物交易以買賣金塊、金磚、金幣等進行交易。賬戶交易是由投資者在銀行或交易商處開設(shè)賬戶，成交后只需在賬戶上列明數(shù)量、成色等，不作具體的交割，定期進行清算，因此稱為“紙黃金”。黃金的現(xiàn)貨交易出現(xiàn)的新形式：抵押交易和杠桿交易。1/16/202343第二節(jié)金融市場的構(gòu)成2.期貨交易是指由交易雙方先簽訂合同，交付押金后，在預(yù)約的日期里辦理交割的交易。又分為保值交易與投機交易。保值交易指為避免金價變動遭受損失而進行的期貨交易。投機交易是利用金價的漲跌趨勢，買空賣空，從中賺取利潤。1/16/202344第二節(jié)金融市場的構(gòu)成3.期權(quán)交易期權(quán)交易是指規(guī)定按事先商定的價格、期限買賣數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的黃金的權(quán)利，與其他金融工具的期權(quán)合同一樣，具體又分為看漲期權(quán)與看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)的買者交付一定期權(quán)費后，有權(quán)在有效期內(nèi)按規(guī)定的價格買入數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的黃金，看漲期權(quán)的賣者在收取期權(quán)費后，有按規(guī)定價格出售標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)量的黃金的義務(wù)。看跌期權(quán)的買者有權(quán)按規(guī)定價格出售標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)量的黃金，而賣者在收取期權(quán)費后有義務(wù)按規(guī)定的價格購買數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的黃金。1/16/202345第二節(jié)金融市場的構(gòu)成一、金融衍生產(chǎn)品市場概況

1.概念金融衍生產(chǎn)品市場是金融市場發(fā)展創(chuàng)新到一定階段的一個產(chǎn)物。

金融衍生產(chǎn)品（financialderivativeinstrument）是指以杠桿或信用交易為特征，在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基礎(chǔ)上派生出來的具有新的價值的金融工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換及遠期協(xié)議合同等。1/16/202346第二節(jié)金融市場的構(gòu)成2.特征及其基本功能兩大基本特征：一是依存于傳統(tǒng)的金融工具；二是杠桿性的信用交易。兩個基本功能：避險功能；價格發(fā)現(xiàn)功能。

1/16/202347第二節(jié)金融市場的構(gòu)成二、金融衍生產(chǎn)品市場分類

（一）金融期貨市場

金融期貨合約（financialfuturescontracts）是指在特定的交易所通過競價方式成交，承諾在未來的某一日或某一期限內(nèi)，以實現(xiàn)約定的價格買進或賣出某種標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化契約。它包括利率期貨、外匯期貨、股票價格指數(shù)期貨、黃金期貨等。1/16/202348第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（二）金融期權(quán)市場金融期權(quán)(option)又稱為選擇權(quán)，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)行價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。根據(jù)期權(quán)合同標(biāo)的資產(chǎn)不同,可分為利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、黃金期權(quán)、期貨期權(quán)等。1/16/202349第二節(jié)金融市場的構(gòu)成（三）金融遠期市場金融遠期合約（forwardcontracts）是指雙方約定在未來的某一確定時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約等。1/16/202350第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展一、我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀（一）貨幣市場逐步規(guī)范（二）資本市場逐步形成證券發(fā)行市場和證券流通市場等長期資金市場初具規(guī)模。（三）外匯市場初具雛形（四）黃金市場發(fā)展取得突破1/16/202351第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展二、我國金融市場存在的問題

（一）金融結(jié)構(gòu)失衡金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不對稱。金融結(jié)構(gòu)本身不均衡。（二）金融市場的主體缺乏競爭力從銀行業(yè)看,表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量惡化,資本嚴(yán)重不足,收益下滑。從非銀行金融機構(gòu)來看,表現(xiàn)為證券業(yè)規(guī)模偏小，實力有限，與國外相比,實力差距很大。1/16/202352第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展（三）金融創(chuàng)新乏力金融創(chuàng)新過于依賴政府。在有限的金融創(chuàng)新中,各領(lǐng)域進展失衡。（四）金融監(jiān)管存在突出問題從內(nèi)部看，金融機構(gòu)面臨著如何真正解決激勵與約束機制問題。從外部監(jiān)管看,表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后。（五）金融市場管理專門人才不足,從業(yè)人員的素質(zhì)亟待提高如何看待某些上市公司在股票市場上“圈錢”的問題？1/16/202353第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展三、發(fā)展我國金融市場的對策加快我國金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。加大資本市場的培育和發(fā)展力度,提高直接融資比重。在外匯市場方面,充分發(fā)揮外匯市場保值、增值功能,探索遠期、掉期、期貨、期權(quán)等交易形式,加強我國外匯市場同國際市場的聯(lián)系。在黃金市場方面,要使黃金交易逐步放開,走向市場化,增加金條、金錠的交易形式,同時,探索黃金期貨、期權(quán)的交易形式,完善黃金市場的交易。搞好金融市場的法制建設(shè)，加強法律約束，降低金融風(fēng)險。加強金融市場管理隊伍的建設(shè)，提高人員素質(zhì)和水平。1/16/202354第四節(jié)國際金融市場一、國際金融市場的概念國際金融市場，是指在國際范圍內(nèi)進行資金融通與金融產(chǎn)品交易的場所或者運營網(wǎng)絡(luò)。國際金融市場有兩種形式：一種是有形市場，如世界各地的股票交易所、商品期貨交易所等；另一種是無形市場，如全球外匯市場、場外交易市場等。1/16/202355第四節(jié)國際金融市場二、國際金融市場的基本要素從事交易的主體。主體即市場交易的參與者，主要有各國政府、金融企業(yè)、工商企業(yè)和個人。交易的客體。即各種金融工具，如外匯、商業(yè)票據(jù)、中長期債券、股票、黃金等。交易的載體與媒介。即連接主體和客體的方式，也就是金融市場的組織方式。目前，市場基本的組織方式有場內(nèi)交易和場外交易兩種。另外，交易載體還包括價格形成的機制以及維持市場秩序的機構(gòu)與體制，等等。1/16/202356第四節(jié)國際金融市場三、國際金融市場的發(fā)展創(chuàng)新趨勢（一）金融市場全球一體化（二）國際融資證券化（三）交易方式電子化（四）金融機構(gòu)發(fā)展巨型化（五）證券交易中介公司化（六）國際金融市場風(fēng)險擴大化1/16/202357第四節(jié)國際金融市場四、主要的國際金融中心（一）紐約紐約是世界上最大的股票市場、債券市場、第二大外匯市場、最大的國際銀團貸款市場、最大的保險市場。紐約是美國的金融中心，而華爾街則是美國經(jīng)濟、金融實力的標(biāo)志。（二）倫敦倫敦是世界最大的外匯市場，也是歐洲貨幣市場的中心。其股票市場的市值僅次于紐約、東京，居第三位。倫敦是現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)源地。1/16/202358第四節(jié)國際金融市場（三）東京東京證券交易所設(shè)立于1878年5月。1989年12月29日，日經(jīng)股指一度創(chuàng)下了38915點的最高水平。股價暴漲使得在東京證券交易所一度成為全球最大的股票交易所。20世紀(jì)90年代之后，日本泡沫經(jīng)濟破滅，股價暴跌、交易量萎縮，導(dǎo)致東京證券交易所在國際證券市場上的地位不斷下降。（四）法蘭克福和巴黎是歐洲大陸最為重要的兩個金融中心。歐元進入市場流通之后，由12個成員國組成的歐元區(qū)具有與美國分庭抗禮的經(jīng)濟實力與潛力。1/16/202359第四節(jié)國際金融市場（五）蘇黎世金融業(yè)是瑞士長盛不衰的重要產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)造的價值占瑞士國民生產(chǎn)總值的10％左右。（六）香港作為亞太地區(qū)最主要的金融中心之一，依托中國這個世界上經(jīng)濟增長最快的發(fā)展中國家，具有極其廣闊的發(fā)展前景。1/16/202360第四節(jié)國際金融市場國際金融市場的構(gòu)成一、國際貨幣市場（一）國際貨幣市場的含義首先它是貨幣市