XXXX年傳媒及文化板塊上市公司股票投資

傳媒上市公司分析

2010年

--傳媒行業(yè)2010年股市投資策略核心觀點(diǎn)文化行業(yè)快速發(fā)展遇上板塊估值壓力釋放，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。行業(yè)趨勢(shì)：文化產(chǎn)業(yè)騰飛的夢(mèng)想正逐漸照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

1、前程遠(yuǎn)大的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)雖處虛擬的世界卻享受著真實(shí)的成長(zhǎng)快樂(lè)；

2、體制改革下的傳統(tǒng)行業(yè)在融合與變革中突破前行；

3、繁榮于移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的新媒體行業(yè)正探索有效商業(yè)模式，開(kāi)拓信息娛樂(lè)藍(lán)海。

投資建議：1、選擇基本面較好、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的具有安全邊際的公司，強(qiáng)烈推薦“博瑞傳播”，推薦“*ST鑫新”、“華誼兄弟”；

2、密切關(guān)注三網(wǎng)融合試點(diǎn)政策出臺(tái)將為經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)的有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，推薦“天威視訊”、“歌華有線(xiàn)”；

3、推薦“奧飛動(dòng)漫”、“東方明珠”為長(zhǎng)線(xiàn)品種配置；

4、建議逢低配置“省廣股份”。

文化行業(yè)快速發(fā)展遇上板塊估值壓力釋放，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)P1近5年，傳媒板塊相較大盤(pán)的估值倍率在1.5~3.7倍之間。目前板塊整體PE值為全部A股PE的2.72倍，相對(duì)大盤(pán)的估值溢價(jià)幅度處于中等水平。2010年下半年，隨著文化消費(fèi)的不斷升級(jí)和產(chǎn)業(yè)的一系列積極變化，文化產(chǎn)業(yè)崛起之勢(shì)將繼續(xù)增強(qiáng)，成為傳媒估值可以繼續(xù)向上的主要推動(dòng)力。

目前當(dāng)文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展遇上板塊估值壓力的釋放（近期下跌近15%），我們更有理由認(rèn)為A股傳媒板塊估值上漲的概率較大，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

資料來(lái)源：Wind資訊、中投證券研究所文化產(chǎn)業(yè)騰飛的夢(mèng)想正逐漸照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

P1中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)在2009年經(jīng)歷了大踏步的轉(zhuǎn)型發(fā)展，快樂(lè)火爆的崛起之勢(shì)不斷增強(qiáng)。我們長(zhǎng)期看好中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的精彩未來(lái)，目前內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)媒體和新媒體產(chǎn)業(yè)正積極尋求各自的發(fā)展，蘊(yùn)含較大投資機(jī)會(huì)：

前程遠(yuǎn)大的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)-虛擬的世界真實(shí)的成長(zhǎng)快樂(lè)-電影、動(dòng)漫、網(wǎng)游體制改革下的傳統(tǒng)行業(yè)-在融合與變革中突破前行-廣電、出版、廣告繁榮于移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的新媒體行業(yè)-探索有效商業(yè)模式開(kāi)拓信息娛樂(lè)藍(lán)海-B2C、門(mén)戶(hù)資訊、網(wǎng)絡(luò)廣告等

中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)正在快速地成長(zhǎng)

P1資料來(lái)源：國(guó)家廣電總局、中投證券研究所

全國(guó)總票房收入高速增長(zhǎng)（含進(jìn)口片）電影產(chǎn)量連續(xù)7年攀升目前主要的盈利模式為票房收入。近年來(lái)中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)正在快速地成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2010年全國(guó)票房將接近90億元，同比增長(zhǎng)45%。中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)正健康地成長(zhǎng)P1

中國(guó)電影票房國(guó)產(chǎn)片逐漸占市場(chǎng)主導(dǎo)。2009年全年累計(jì)有《建國(guó)大業(yè)》、《十月圍城》等12部國(guó)產(chǎn)影片突破億元票房，較2008年8部國(guó)產(chǎn)影片票房過(guò)億又上新臺(tái)階。影片類(lèi)型呈現(xiàn)多樣化，各種投資規(guī)模和票房收益的影片呈梯次分布，以國(guó)產(chǎn)主流影片為支柱、以商業(yè)大片為龍頭、以中小成本影片為必要補(bǔ)充。

渠道建設(shè)和影片魅力是開(kāi)發(fā)巨大潛力市場(chǎng)的關(guān)鍵

P1資料來(lái)源：國(guó)家廣電總局、全美影院協(xié)會(huì)（NATO）、中投證券研究所

9.5X50X影片魅力三要素：受歡迎題材、品牌導(dǎo)演、超級(jí)明星

P1資料來(lái)源：國(guó)家廣電總局、中投證券研究所

增長(zhǎng)5倍品牌導(dǎo)演的票房之路各不相同：“價(jià)值股”&“成長(zhǎng)股”

從近幾年的優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)影片所取用的題材來(lái)看，歷史戰(zhàn)爭(zhēng)題材無(wú)疑是最受歡迎的，此外動(dòng)作片、愛(ài)情片、喜劇題材等也都受到人們喜愛(ài)。超級(jí)明星亦是鑄就影片魅力的重要因素，風(fēng)聲的巨大成功就是很好的證明：由于眾多國(guó)內(nèi)一線(xiàn)明星的加入不僅賺得了超預(yù)期的票房收入還向市場(chǎng)隆重推出了新導(dǎo)演陳國(guó)富。電影行業(yè)-快樂(lè)并快速成長(zhǎng)著

P1作為一個(gè)已步入黃金期的高速成長(zhǎng)行業(yè)，中國(guó)電影業(yè)的投資機(jī)會(huì)不容忽視。A股主要投資標(biāo)的為華誼兄弟。

動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的盈利收入來(lái)自動(dòng)漫內(nèi)容和衍生品

P1

資料來(lái)源：公司相關(guān)公告

、中投證券研究所

中國(guó)動(dòng)漫漫產(chǎn)業(yè)尚尚處萌芽芽階段P1資料來(lái)源源：公司司相關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)、中投證證券研究究所10.2X迪斯尼收收入是中中國(guó)動(dòng)漫漫的10.2倍（2008）政府目標(biāo)標(biāo)是中國(guó)國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)產(chǎn)業(yè)在5-10年達(dá)到GDP的1%，粗略估估算還有有23倍市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫漫創(chuàng)作不不斷取得得突破P1資料來(lái)源源：第六六屆文博博會(huì)、中投證證券研究究所No.1喜羊羊No.2美猴王No.3豬豬俠No.4福星八戒戒N(xiāo)o.5大角牛廣東原創(chuàng)創(chuàng)動(dòng)力央央視動(dòng)動(dòng)畫(huà)廣廣東詠詠聲江江通通動(dòng)畫(huà)青青島島普達(dá)海海動(dòng)漫No.6雪娃No.7嘟嚕嘟比比No.8憨八龜No.9藍(lán)貓No.10小破孩黑龍江新新洋科技技深深圳圳華強(qiáng)文文化科技技深深圳圳華夏動(dòng)動(dòng)漫湖湖南藍(lán)貓貓動(dòng)漫上上海小小破孩文文化傳播播第六屆文文博會(huì)期期間首次次評(píng)選發(fā)發(fā)布“中中國(guó)十大大卡通形形象”國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫漫在政府府扶持和和市場(chǎng)需需求推動(dòng)動(dòng)下產(chǎn)量量高速增增長(zhǎng)P1資料來(lái)源源：國(guó)家家廣電總總局、中中投證券券研究所所國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫漫產(chǎn)量高高速增長(zhǎng)長(zhǎng)政府扶持持：1）2008年5月起，政政府將國(guó)國(guó)外卡通通的黃金金時(shí)間禁禁播限制制從每天天17：00-20：00延長(zhǎng)到21：00；2）國(guó)產(chǎn)動(dòng)動(dòng)漫必須須占各臺(tái)臺(tái)每日播播放量的的70%以上。市場(chǎng)需求求推動(dòng)：：中國(guó)現(xiàn)有有3.67億未成年年人，都都是動(dòng)漫漫產(chǎn)業(yè)潛潛在的消消費(fèi)群，，且大多多數(shù)都是是全家寵寵愛(ài)的獨(dú)獨(dú)生子女女，因此此購(gòu)買(mǎi)力力較為強(qiáng)強(qiáng)勁。喜羊羊的的啟示：：國(guó)產(chǎn)卡通通《喜羊羊與與灰太狼狼》的巨大成成功給予予了中國(guó)國(guó)動(dòng)漫發(fā)發(fā)展巨大大的啟示示和鼓勵(lì)勵(lì)，并激激發(fā)了市市場(chǎng)對(duì)國(guó)國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫漫的喜愛(ài)愛(ài)。6年年均增長(zhǎng)近50%動(dòng)漫行業(yè)業(yè)-奏響“俘俘獲人心心帶來(lái)巨巨大市場(chǎng)場(chǎng)”的樂(lè)樂(lè)章P1作為一個(gè)個(gè)尚處萌萌芽階段段但迅猛猛增長(zhǎng)勢(shì)勢(shì)不可擋擋的快樂(lè)樂(lè)產(chǎn)業(yè)，，中國(guó)動(dòng)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)業(yè)是投資者不不可忽視視的又一一領(lǐng)域。。A股主要投投資標(biāo)的的為奧飛飛動(dòng)漫。。中國(guó)網(wǎng)游游市場(chǎng)規(guī)規(guī)模迅速速擴(kuò)大，，2010年將進(jìn)入入盤(pán)整期期P1資料來(lái)源源：Enfodesk、中投證證券研究究所近年來(lái)中中國(guó)網(wǎng)游游市場(chǎng)規(guī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)現(xiàn)持續(xù)高高速增長(zhǎng)長(zhǎng)。2009年市場(chǎng)規(guī)規(guī)模達(dá)到到258億元，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)28%。相較較前兩年年50%以上的增增長(zhǎng)，行行業(yè)增速速明顯放放緩。據(jù)易觀國(guó)國(guó)際分析析預(yù)測(cè)，，由于目目前網(wǎng)游游產(chǎn)品供供大于求求、同質(zhì)質(zhì)化嚴(yán)重重，市場(chǎng)場(chǎng)增長(zhǎng)放放緩將至至近年最低點(diǎn)。。預(yù)計(jì)2010年網(wǎng)游行行業(yè)將進(jìn)進(jìn)入盤(pán)整整期，全全年同比比增長(zhǎng)8%。網(wǎng)游行業(yè)業(yè)-盤(pán)整然后后繼續(xù)前前進(jìn)P1潛在游戲戲玩家-網(wǎng)民快速速增長(zhǎng)；；玩家付費(fèi)費(fèi)能力和和付費(fèi)意意愿提升升；技術(shù)不斷斷進(jìn)步；；國(guó)內(nèi)游戲戲研發(fā)能能力逐漸漸提高，，國(guó)產(chǎn)游游戲漸成成國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)主流流；中國(guó)游戲戲海外輸輸出市場(chǎng)場(chǎng)空間巨巨大。未來(lái)網(wǎng)游游盈利模模式將不不斷創(chuàng)新新、內(nèi)容容上將更更廣更深深地融入入中國(guó)文文化，行行業(yè)將逐逐步走向向繁榮。。技術(shù)研發(fā)發(fā)和運(yùn)營(yíng)營(yíng)能力強(qiáng)強(qiáng)的網(wǎng)游游公司將將隨行業(yè)業(yè)成長(zhǎng)為為偉大的的公司，，如盛大大。目前A股主要投投資標(biāo)的的為中青青寶、博博瑞傳播播。由于中國(guó)國(guó)網(wǎng)游發(fā)發(fā)展的推推動(dòng)力仍仍然巨大大，我們們認(rèn)為盤(pán)盤(pán)整之后后行業(yè)將將繼續(xù)前前進(jìn)：三網(wǎng)融合合兵臨城城下，有有線(xiàn)網(wǎng)整整合火爆爆上演P1截至2009年底，全全國(guó)大部部分省份份已經(jīng)開(kāi)開(kāi)始網(wǎng)絡(luò)絡(luò)整合工工作，其其中2個(gè)直轄市市和14個(gè)省份的有有線(xiàn)電視視網(wǎng)絡(luò)已已經(jīng)基本本完成網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)整合合工作，，歌華所所在的北北京和廣廣電網(wǎng)絡(luò)絡(luò)所在的陜西西已基本本完成省省市縣三三級(jí)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)整合。。2009年有線(xiàn)網(wǎng)網(wǎng)的整合合主要從從兩個(gè)方方向進(jìn)行行：1）省內(nèi)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)整合合：如江江蘇省提提前實(shí)現(xiàn)省、、市、縣縣三級(jí)廣廣電網(wǎng)絡(luò)絡(luò)聯(lián)結(jié)成成“一張張網(wǎng)”；；2）跨區(qū)域域整合：：如歌華華增資加強(qiáng)了對(duì)對(duì)河北涿涿州有線(xiàn)線(xiàn)的控制制江蘇有有線(xiàn)與昆昆明廣電電合作等等。2010年，有線(xiàn)線(xiàn)網(wǎng)整合合將會(huì)以以省網(wǎng)整整合為主主，并主主要采用用行政性性整合和和資本性性整合兩種形形式加速速推進(jìn)。。全國(guó)有線(xiàn)線(xiàn)數(shù)字化化正全面面推進(jìn)P1資料來(lái)源源：GuidelineResearch、中投證證券研究究所中國(guó)有線(xiàn)線(xiàn)電視用用戶(hù)規(guī)模模及數(shù)字字化程度度不斷提提高（2004-2009）333個(gè)地級(jí)市市啟動(dòng)數(shù)數(shù)字化整整轉(zhuǎn)的狀狀況（2008VS2009）全國(guó)有線(xiàn)線(xiàn)電視數(shù)數(shù)字化程程度各省省市差距距仍然較較大P1資料來(lái)源源：GuidelineResearch、中投證證券研究究所全國(guó)各省省市數(shù)字字化程度度差距仍仍然較大大。目前前，有線(xiàn)線(xiàn)數(shù)字電電視用戶(hù)戶(hù)規(guī)模超超過(guò)500萬(wàn)戶(hù)的有有江蘇省省和廣東東省，有有線(xiàn)數(shù)字字化程度度超過(guò)50%的省級(jí)行行政區(qū)域域有12個(gè)地區(qū)。。上市有有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)商中，，上海數(shù)數(shù)字化程程度仍然然較低，，預(yù)計(jì)2010年將加速速前進(jìn)。。為提升有有線(xiàn)電視視競(jìng)爭(zhēng)力力，近半半運(yùn)營(yíng)商商規(guī)劃雙雙向網(wǎng)改改造P1資料來(lái)源源：GuidelineResearch、中投證證券研究究所截至2009年底，雙雙向網(wǎng)覆覆蓋用戶(hù)戶(hù)超過(guò)3000萬(wàn)戶(hù)，雙雙向機(jī)頂頂盒用戶(hù)戶(hù)超過(guò)1000萬(wàn)戶(hù)。發(fā)展高清清交互業(yè)業(yè)務(wù)，打打造應(yīng)對(duì)對(duì)三網(wǎng)融融合制勝勝利器P1截至2009年底全國(guó)國(guó)高清數(shù)數(shù)字電視視用戶(hù)達(dá)達(dá)到53.7萬(wàn)，其中中北京占占到約60%。根據(jù)各地有線(xiàn)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商商關(guān)于高高清電視視開(kāi)展的的規(guī)劃，，預(yù)計(jì)2013年，中國(guó)國(guó)有線(xiàn)數(shù)數(shù)字高清清電視訂戶(hù)達(dá)達(dá)到750萬(wàn)戶(hù)。根據(jù)2009年12月底的一一份監(jiān)測(cè)測(cè)報(bào)告，，全國(guó)已已經(jīng)開(kāi)通通高清節(jié)節(jié)目的地地方有線(xiàn)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)公公司占整體體的47%，即將開(kāi)開(kāi)播或規(guī)規(guī)劃開(kāi)播播的地區(qū)區(qū)占總體體的7%，預(yù)計(jì)2010年，中國(guó)國(guó)將有54%的地區(qū)開(kāi)開(kāi)播高清清數(shù)字電電視。目前高清清電視推推廣模式式主要有有以北京京為代表表的行政政模式和和以深圳圳為代表表的市場(chǎng)場(chǎng)模式，現(xiàn)在在的市場(chǎng)場(chǎng)下行政政對(duì)于高高清普及及的推動(dòng)動(dòng)力大于于市場(chǎng)推推廣。當(dāng)當(dāng)前有線(xiàn)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商商都是將將高清清和雙雙向交交互業(yè)業(yè)務(wù)捆捆綁在在一起起發(fā)展展，從從市場(chǎng)場(chǎng)反饋饋來(lái)看看高清清對(duì)于于交互互業(yè)務(wù)務(wù)的拉動(dòng)動(dòng)還未未完全全顯現(xiàn)現(xiàn)。廣電行行業(yè)-三網(wǎng)融融合兵兵臨城城下有有線(xiàn)網(wǎng)網(wǎng)整合合火爆爆上演演P1我們密密切關(guān)關(guān)注并并看好好三網(wǎng)網(wǎng)融合合試點(diǎn)點(diǎn)政策策出臺(tái)臺(tái)將為為經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力力較強(qiáng)強(qiáng)的有有線(xiàn)運(yùn)運(yùn)營(yíng)商帶帶來(lái)的的發(fā)展展機(jī)會(huì)會(huì)。A股主要要投資資標(biāo)的的為天天威視視訊、、歌華華有線(xiàn)線(xiàn)、廣廣電網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、、電廣廣傳媒媒、東東方明明珠、武武漢塑塑料（（楚天天網(wǎng)絡(luò)絡(luò)將借借殼））、中中信國(guó)國(guó)安。。出版行行業(yè)-敢當(dāng)改改制先先鋒尋尋求求多元元發(fā)展展P12010年將是是出版版企業(yè)業(yè)為求求生存存而大大刀闊闊斧積積極改改制的的高潮潮年。。對(duì)于于已完完成改改制的的企業(yè)業(yè)和已已上市市的企企業(yè)，，如何何借著著政策策的東東風(fēng)積積極進(jìn)進(jìn)行跨跨區(qū)域域整合合以做做大做做強(qiáng)、、謀求求大集集團(tuán)的的美好好未來(lái)來(lái)成為為一個(gè)個(gè)現(xiàn)實(shí)實(shí)的追追求。。除了了追求求規(guī)模模之外外，傳傳統(tǒng)媒媒體嘗嘗試多多元發(fā)發(fā)展、、順勢(shì)勢(shì)轉(zhuǎn)型型升級(jí)級(jí)亦是是其謀謀求未未來(lái)發(fā)發(fā)展的的重要要舉措措。我們認(rèn)認(rèn)為，，出版版企業(yè)業(yè)的投投資機(jī)機(jī)會(huì)來(lái)來(lái)自改改制整整合帶帶來(lái)的的外延延增長(zhǎng)長(zhǎng)潛力力和多多元發(fā)展展及傳傳統(tǒng)媒媒體形形式轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型升升級(jí)帶帶來(lái)的的高增增長(zhǎng)可可能性性。A股主要要投資資標(biāo)的的有出出版?zhèn)鱾髅?、、時(shí)代代出版版、皖皖新傳傳媒、、*ST鑫新。。2010年廣告告行業(yè)業(yè)同比比增速速將回回升至至10%P1資料來(lái)來(lái)源：：Enfodesk、中投投證券券研究究所廣告業(yè)業(yè)是個(gè)個(gè)與GDP增速正正相關(guān)關(guān)的周周期性性行業(yè)業(yè)。2009年增速速僅7.5%，創(chuàng)歷歷年新新低。。正如如我們們的判判斷，，到2009年年底底廣告告行業(yè)業(yè)情況況開(kāi)始始轉(zhuǎn)好好。預(yù)預(yù)計(jì)2010年廣告告行業(yè)業(yè)將在在歷經(jīng)經(jīng)陣痛痛后全全面復(fù)復(fù)蘇，，同比比增速速將達(dá)達(dá)到10%。網(wǎng)絡(luò)廣廣告高高增長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)超超電視視廣告告，成成為新新亮點(diǎn)點(diǎn)P1資料來(lái)來(lái)源：：GuidelineResearch、中投投證券券研究究所央視黃黃金段段廣告告年增增長(zhǎng)超超15%（05-10E）網(wǎng)絡(luò)廣廣告持持續(xù)高高增長(zhǎng)長(zhǎng)（2006-2010E）報(bào)紙廣廣告仍仍將平平穩(wěn)，，增速速約為為7-8%，各地地可能能有較較大差差異；；戶(hù)外外廣告告將逐逐步復(fù)復(fù)蘇，，增速速約為為15-18%；新媒媒體廣廣告（（主要要為互互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)廣告告）增增速將將超過(guò)過(guò)35%，遠(yuǎn)超超電視視廣告告已經(jīng)經(jīng)不易易的18.5%的同比比增速速，成成為廣廣告增增長(zhǎng)的的最大大亮點(diǎn)點(diǎn)。廣告行行業(yè)-陣痛中中穩(wěn)步步成長(zhǎng)長(zhǎng)營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)創(chuàng)新打打造新新亮點(diǎn)點(diǎn)P1廣告業(yè)業(yè)正處處于周周期向向上階階段，，企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)環(huán)境境好，，是投投資者者需關(guān)關(guān)注的的投資資領(lǐng)域域。A股主要要投資資標(biāo)的的有省省廣股股份、、北巴巴傳媒媒、博博瑞傳傳播、、新華華傳媒媒等。。新媒體體主要要盈利利途徑徑包括括營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)、中中介、、服務(wù)務(wù)三類(lèi)類(lèi)P1資料來(lái)來(lái)源：：Enfodesk、中投投證券券研究究所目前，，新媒媒體企企業(yè)主主要的的盈利利途徑徑包括括營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)、中中介、、服務(wù)務(wù)三類(lèi)類(lèi)。他們還還在不不斷摸摸索著著更有有效的的營(yíng)收收模式式。創(chuàng)新模模式可可能將將是基基于以以上三三類(lèi)的的結(jié)合合或是是融合合創(chuàng)新新。新媒體體應(yīng)用用主要要涉及及娛樂(lè)樂(lè)、商商務(wù)、、資訊訊三大大領(lǐng)域域P1資料來(lái)來(lái)源：：Enfodesk、中投投證券券研究究所各類(lèi)新新媒體體業(yè)務(wù)務(wù)盈利利能力力差別別大。。其中中，B2C、網(wǎng)絡(luò)絡(luò)游戲戲、門(mén)門(mén)戶(hù)資資訊等等領(lǐng)域域盈利利能力力較強(qiáng)強(qiáng)。技術(shù)、、渠道道、應(yīng)應(yīng)用、、終端端共同同推動(dòng)動(dòng)新媒媒體的的發(fā)展展P1資料來(lái)來(lái)源：：Enfodesk、中投投證券券研究究所新媒體體是未未來(lái)傳傳媒發(fā)發(fā)展的的必然然趨勢(shì)勢(shì)，隨隨著移移動(dòng)互互聯(lián)時(shí)時(shí)代的的到來(lái)來(lái)，在在技術(shù)術(shù)、渠渠道、、應(yīng)用用和終終端發(fā)發(fā)展共共同推推動(dòng)下下，新新媒體體行業(yè)業(yè)正探探索有有效商商業(yè)模模式，，開(kāi)拓拓信息息娛樂(lè)樂(lè)藍(lán)海海。繁榮于于移動(dòng)動(dòng)互聯(lián)聯(lián)時(shí)代代的新新媒體體行業(yè)業(yè)-探索有有效商商業(yè)模模式開(kāi)開(kāi)創(chuàng)創(chuàng)信息息娛樂(lè)樂(lè)藍(lán)海海P1我們認(rèn)認(rèn)為，，有明晰晰商業(yè)業(yè)模式式的企企業(yè)擁?yè)碛芯蘧薮蟮牡陌l(fā)展展?jié)摿αΑＤ壳癆股主要要投資資標(biāo)的的為焦焦點(diǎn)科科技、、東方方明珠珠、博博瑞傳傳播等等。長(zhǎng)遠(yuǎn)投投資傳傳媒看看好四四類(lèi)公公司P1當(dāng)中國(guó)國(guó)文化化產(chǎn)業(yè)業(yè)騰飛飛的夢(mèng)夢(mèng)想正正逐漸漸照進(jìn)進(jìn)現(xiàn)實(shí)實(shí)，我我們以以較長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的的投資資眼光光考量量傳媒媒公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)穩(wěn)定性性和可可持續(xù)續(xù)發(fā)展展能力力，看看好四四類(lèi)公公司：：1）內(nèi)容容產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展展的受受益者者：華誼兄兄弟、、奧飛飛動(dòng)漫漫、博博瑞傳傳播、、中青青寶、、電廣廣傳媒媒、有有線(xiàn)運(yùn)運(yùn)營(yíng)商商2）新媒媒體產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展的的受益益者：：東方明明珠、、博瑞瑞傳播播、焦焦點(diǎn)科科技、、東方方財(cái)富富3）擁有有壟斷斷和稀稀缺資資源的的公司司：東方明明珠、、北巴巴傳媒媒、有有線(xiàn)運(yùn)運(yùn)營(yíng)商商4）擁有有資產(chǎn)產(chǎn)注入入可能能和行行業(yè)整整合能能力的的公司司：電廣傳傳媒、、東方方明珠珠、粵粵傳媒媒、華華聞傳傳媒、、博瑞瑞傳播播、出出版?zhèn)鱾髅健ⅰ?ST鑫新、、時(shí)代出出版、、皖新新傳媒媒、北北巴傳傳媒、、新華華傳媒媒、省省廣股股份、、藍(lán)色色光標(biāo)標(biāo)、有有線(xiàn)運(yùn)運(yùn)營(yíng)商商2010年下半半年傳傳媒行行業(yè)投投資策策略P12010年下半半年，，我們們認(rèn)為為，在在市場(chǎng)場(chǎng)投資資氛圍圍不高高的情情況下下，主主題投投資將將不會(huì)會(huì)持續(xù)續(xù)扮演投資資傳媒媒板塊塊的主主角，，可能能只是是偶爾爾出場(chǎng)場(chǎng)。投投資者者應(yīng)從從個(gè)股股估值值水平平出發(fā)發(fā)，選擇基基本面面較好好、業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲈鲩L(zhǎng)確確定的的具有有安全全邊際際的公公司，，強(qiáng)烈推推薦““博瑞瑞傳播播”，，推薦薦“*ST鑫新””、““華誼誼兄弟弟”；；密切關(guān)關(guān)注三三網(wǎng)融融合試試點(diǎn)政政策出出臺(tái)將將為經(jīng)經(jīng)營(yíng)能能力較較強(qiáng)的的有線(xiàn)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)商帶帶來(lái)的的發(fā)展機(jī)機(jī)會(huì)，，推薦薦“天天威視視訊””、““歌華華有線(xiàn)線(xiàn)”；；推薦““奧飛飛動(dòng)漫漫”、、“東東方明明珠””為長(zhǎng)長(zhǎng)線(xiàn)品品種配配置；；建議逢逢低配配置““省廣廣股份份”。。上市公公司盈盈利及及估值值情況況P1資料來(lái)來(lái)源：：公司司業(yè)績(jī)績(jī)公告告、中中投證證券研研究所所注：采采用2010年5月20日收盤(pán)盤(pán)價(jià)股票名稱(chēng)09EPS10EPS11EPS12EPS09PE10PE11PE12PE投資評(píng)級(jí)博瑞傳播0.430.570.680.8242312622強(qiáng)烈推薦天威視訊0.290.300.520.5776734339推薦歌華有線(xiàn)0.310.250.270.3648605642推薦華誼兄弟0.250.540.771.12120563927推薦*ST鑫新-0.460.550.700.80-35302320推薦奧飛動(dòng)漫0.400.460.600.7965564333推薦東方明珠0.140.160.180.2065595347推薦廣電網(wǎng)絡(luò)0.180.190.250.3858554228中性出版?zhèn)髅?.230.270.300.3350433936中性新華傳媒0.270.280.250.2638374040中性時(shí)代出版0.580.650.720.7930262422中性電廣傳媒0.070.290.350.42233584840中性北巴傳媒0.290.400.480.5836272219中性9、靜夜夜四無(wú)無(wú)鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中中黃葉葉樹(shù)，，燈下下白頭頭人。。。00:27:1600:27:1600:271/5/202312:27:16AM11、以我獨(dú)獨(dú)沈久，，愧君相相見(jiàn)頻。。。1月-2300:27:1600:27Jan-2305-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。00:27:1600:27:1600:27Thursday,January5,202313、乍見(jiàn)翻疑疑夢(mèng)，相悲悲各問(wèn)年。。。1月-231月-2300:27:1600:27:16January5,202314、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國(guó)國(guó)見(jiàn)青山。。。05一月月202312:27:16上上午00:27:161月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月2312:27上上午1月-2300:27January5,202316、行動(dòng)動(dòng)出成成果，，工作作出財(cái)財(cái)富。。。2023/1/50:27:1600:27:1605January202317、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時(shí)時(shí)，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點(diǎn)的的射線(xiàn)線(xiàn)向前前。。。12:27:16上上午午12:27上上午午00:27:161月月-239、沒(méi)有失失敗，只只有暫時(shí)時(shí)停止成成功！。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒(méi)沒(méi)有。。00:27:1700:27:1700:271/5/202312:27:17AM11、成功就是是日復(fù)一日日那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努力力的積累。。。1月-2300:27:1700:27Jan-2305-Jan-2312、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對(duì)對(duì)圓圓滿(mǎn)滿(mǎn)，，留留一一份份不不足足，，可可得得無(wú)無(wú)限限完完美美。。。。00:27:1700:27:1700:27Thursday,January5,202313、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。1月-231月-2300:2