第1章財(cái)務(wù)知識

會(huì)計(jì)學(xué)1第1章財(cái)務(wù)知識財(cái)務(wù)管理課程的層次：

初級財(cái)務(wù)管理——應(yīng)用中級財(cái)務(wù)管理（公司理財(cái)）——理論和應(yīng)用高級財(cái)務(wù)管理——特殊財(cái)務(wù)問題本課程屬于中級財(cái)務(wù)管理范疇，以國內(nèi)股份有限公司中的上市公司為背景。第1頁/共66頁《財(cái)務(wù)管理》課程體系財(cái)務(wù)管理的基本概念和方法公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)管理概念目標(biāo)方法價(jià)值概念籌資決策投資決策資金運(yùn)用股利分配財(cái)務(wù)分析第2頁/共66頁財(cái)務(wù)管理課程的教材：主教材：《財(cái)務(wù)管理學(xué)》荊新等編中國人民大學(xué)出版社第六版輔助教材：《財(cái)務(wù)管理學(xué)》學(xué)習(xí)指導(dǎo)書荊新等編中國人民大學(xué)出版社第六版第3頁/共66頁財(cái)務(wù)管理課程的考核：平時(shí)成績（20%）——考勤、作業(yè)、案例實(shí)驗(yàn)期中考試（30%）——閉卷期末考試（50%）——閉卷、試題庫抽卷第4頁/共66頁財(cái)務(wù)管理學(xué)第1章財(cái)務(wù)管理基本原理第5頁/共66頁蘋果(Apple)電腦公司最初是一家位于車庫里的兩人合伙企業(yè)。它成長迅猛，到了1985年，已經(jīng)變成一家擁有6000萬股份、總的市場價(jià)值超過10億美元的大型公開交易公司。當(dāng)時(shí)，企業(yè)更突出的創(chuàng)始人之一，30歲的斯蒂芬·喬布斯，擁有700萬股蘋果公司的股份，價(jià)值約為1.2億美元。盡管喬布斯在公司股份眾多，并且在其創(chuàng)建和成功中居功至偉，但1985年蘋果公司的財(cái)務(wù)業(yè)績變糟時(shí)，他還是被迫交出了經(jīng)營職權(quán)，后來還辭去了所有職務(wù)。當(dāng)然，好的企業(yè)家不會(huì)一蹶不振。喬布斯組建了Pixar動(dòng)畫公司，該公司負(fù)責(zé)為風(fēng)靡一時(shí)的影片《Monsters，Inc》、《FindingNemo》制作動(dòng)畫。Pixar公司于1995年公開上市，隨后受到股票市場的熱捧，喬布斯持有的該公司80％的股份，價(jià)值高達(dá)約11億美元。引導(dǎo)案例第6頁/共66頁最后，恰好說明了“30年河?xùn)|，30年河西”，1997年蘋果公司的未來仍處于困境之中，該公司為了努力適應(yīng)“Wintel”世界，決定走延續(xù)路線，聘任了一位“新”的首席執(zhí)行官(CEO)——斯蒂芬·喬布斯!他在新(舊)的職位上到底有多么成功呢？2000年1月，蘋果公司董事會(huì)授予喬布斯價(jià)值2億美元的股票期權(quán)，并且一擲9000萬美元為他購買和維護(hù)一架噴氣式飛機(jī)。董事會(huì)成員Edgarwoolard說：“這家伙拯救了公司！”。2004年，在引入了受到過度贊譽(yù)的Apple、iPod等產(chǎn)品之后，《商業(yè)周刊》將喬布斯命名為當(dāng)年的年度經(jīng)理人。了解喬布斯從以車庫為基地的創(chuàng)業(yè)者起家，到企業(yè)執(zhí)行官，再到離職而有復(fù)出的歷程，引導(dǎo)我們進(jìn)入本章所要討論的問題：

財(cái)務(wù)管理、企業(yè)組織形態(tài)、企業(yè)目標(biāo)和理財(cái)環(huán)境。第7頁/共66頁1.1

財(cái)務(wù)管理的概念1.1.1企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)與財(cái)務(wù)管理第8頁/共66頁1.1

財(cái)務(wù)管理的概念貨幣資金儲備資金在產(chǎn)品資金成品資金貨幣資金固定資金其他消耗資金增值現(xiàn)金原材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)金勞動(dòng)力生產(chǎn)設(shè)備第9頁/共66頁1.1

財(cái)務(wù)管理的概念資金運(yùn)動(dòng)——實(shí)物商品的價(jià)值形態(tài)不斷發(fā)生變化，由一種形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榱硪环N形態(tài)，周而復(fù)始，不斷循環(huán)。財(cái)務(wù)——企業(yè)在再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)管理——企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的管理工作。第10頁/共66頁1.籌資（融資）

概念：指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中資金的過程。企業(yè)的資金來源研究：籌資規(guī)模、籌資結(jié)構(gòu)、籌資渠道、籌資方式1.1

財(cái)務(wù)管理的概念1.1.2企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)第11頁/共66頁2.投資概念：研究：投資規(guī)模、投資方向、投資方式1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第12頁/共66頁3.資金運(yùn)用概念：指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金收入和支付

研究：加速營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)、提高資金運(yùn)用效率、短期籌資1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第13頁/共66頁4.收益分配不同資金的分配方式：研究：收益的合理分配1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第14頁/共66頁1.1.3財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)在資金運(yùn)動(dòng)過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。按資金的流向：1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第15頁/共66頁1.企業(yè)與政府（稅務(wù)機(jī)關(guān)）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系：強(qiáng)制性的無償?shù)姆峙潢P(guān)系1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第16頁/共66頁2.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系：經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)（受資與投資）關(guān)系1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第17頁/共66頁3.企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系：債務(wù)與債權(quán)關(guān)系1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第18頁/共66頁4.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系：投資與受資關(guān)系1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第19頁/共66頁5.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系：債權(quán)與債務(wù)關(guān)系1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第20頁/共66頁6.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系采用“經(jīng)濟(jì)責(zé)任制”的企業(yè)內(nèi)部各部門在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中，相互之間提供產(chǎn)品、勞務(wù)等而形成的一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。關(guān)系：“利益均等”關(guān)系1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第21頁/共66頁7.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系：勞動(dòng)與分配關(guān)系1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第22頁/共66頁處理財(cái)務(wù)關(guān)系的目的：企業(yè)與其他各種財(cái)務(wù)活動(dòng)當(dāng)事人之間達(dá)到經(jīng)濟(jì)利益的均衡。1.1

財(cái)務(wù)管理的概念第23頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

指企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作所要達(dá)到的最終目的。企業(yè)管理的目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)效益最大化1.2.1財(cái)務(wù)管理（理財(cái)目標(biāo)）的目標(biāo)第24頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.2.2利潤最大化

通過對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使利潤達(dá)到最大。優(yōu)點(diǎn)：能反映資本的增值和積累，勞動(dòng)價(jià)值和報(bào)酬的高低，社會(huì)財(cái)富的增加。缺點(diǎn)：

（1）不能反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低第25頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（2）沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值

例：某企業(yè)有100萬元希望進(jìn)行投資，有兩個(gè)方案：（1）存銀行。銀行存款利率為6％

（2）投資A項(xiàng)目?？色@利10萬元

問應(yīng)采用哪一方案？主要看收益什么時(shí)候得到？第26頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)②投資A項(xiàng)目一年后獲利潤10萬元合理

二年后獲利潤10萬元不合理①存銀行一年后利息收入6萬元

二年后利息收入12.36萬元

第27頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（3）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響投資購買股票預(yù)期收益率8％投資購買國庫券利率3%（4）使企業(yè)經(jīng)營者追求短期利益

利潤最大化的最大缺點(diǎn)第28頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.2.3資本利潤率最大化（每股收益最大化）特點(diǎn)：考慮了盈利能力與投入資本額的關(guān)系，但仍未克服利潤最大化的其他三個(gè)缺點(diǎn)。第29頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.2.4企業(yè)價(jià)值最大化（股東財(cái)富最大化）企業(yè)財(cái)富最大化、、股票市價(jià)最大化

企業(yè)價(jià)值——企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)價(jià)值的市場評價(jià)，反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間價(jià)值

(2)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系。(3)能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為第30頁/共66頁1.2

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股份制企業(yè)——股票市價(jià)非股份制企業(yè)——市場評估缺點(diǎn)：價(jià)值評估較為困難。第31頁/共66頁1.3

企業(yè)組織形式與代理問題

1.3.1

企業(yè)組織形式

1.獨(dú)資企業(yè)

獨(dú)資企業(yè)是指由一個(gè)自然人投資，由其親自或雇人經(jīng)營的企業(yè)。特點(diǎn)：所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)一致，負(fù)無限責(zé)任。優(yōu)點(diǎn)：成立容易，成本低。缺點(diǎn)：籌資困難，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移麻煩，無限責(zé)任。第32頁/共66頁1.3

企業(yè)組織形式與代理問題2.合伙企業(yè)是指兩人以上按照協(xié)議共同投資、共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧、對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的企業(yè)。特點(diǎn)：所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)一致，負(fù)無限責(zé)任。優(yōu)點(diǎn)：成立容易，成本較低，企業(yè)信用優(yōu)于獨(dú)資企業(yè)。缺點(diǎn)：合伙人關(guān)系復(fù)雜，企業(yè)不穩(wěn)定，籌資較困難，無限責(zé)任。第33頁/共66頁1.3

企業(yè)組織形式與代理問題3.公司指依照公司法登記設(shè)立，以其全部法人財(cái)產(chǎn)，依法自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧的企業(yè)法人。特點(diǎn)：所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，負(fù)有限責(zé)任。優(yōu)點(diǎn)：籌資容易，有限責(zé)任。缺點(diǎn)：稅收負(fù)擔(dān)重，易產(chǎn)生代理問題。第34頁/共66頁1.3

企業(yè)組織形式與代理問題第35頁/共66頁1.3

企業(yè)組織形式與代理問題1.3.2代理問題及利益沖突1.所有者和經(jīng)營者的代理問題所有者和經(jīng)營者的代理問題只存在于公司制企業(yè)。第36頁/共66頁1.3

企業(yè)組織形式與代理問題協(xié)調(diào)：報(bào)酬和績效聯(lián)系，在提高企業(yè)價(jià)值的同時(shí)，適當(dāng)提高享受成本措施：（1）解聘——通過所有者約束經(jīng)營者（2）接收（被兼并）——通過市場約束經(jīng)營者（3）激勵(lì)第37頁/共66頁排名姓名公司薪酬(萬美金)年齡1小勞倫斯.卡爾普丹納赫14136472拉里.埃里森甲骨文13023653奧布雷.麥克倫登切薩皮克能源公司11429494雷.埃爾拉尼西方石油公司10307755大衛(wèi).諾瓦克百勝餐飲集團(tuán)7649576約翰馬丁吉利德科技公司6040587索爾.巴爾塞爾細(xì)胞基因公司5931638基斯.哈頓克洛斯提柏石油公司5478519理查德.安德森自由港銅業(yè)48756310黃仁勛英偉達(dá)公司3140472009年《福布斯》全美500強(qiáng)企業(yè)CEO年薪排行前10名第38頁/共66頁2009年賺的最多的人是小勞倫斯.卡爾普(Danaher

chief

H.

Lawrence

Culp

Jr.)薪酬工資95.4萬美元股票期權(quán)8400.0萬美元股票獎(jiǎng)勵(lì)5600.0萬美元第39頁/共66頁排名CEO/總裁/總經(jīng)理性別年齡2009年薪資(萬元)股票簡稱1法蘭克·紐曼男681,741.0深發(fā)展2洪崎男53626.8民生銀行3殷一民男46603.0中興通訊4馬明哲男54484.2中國平安5方洪波男43372.0美的電器6周曉華男43279.9世聯(lián)地產(chǎn)7陳邦棟男40276.2思源電氣8嚴(yán)曉燕女59267.4北京銀行9李東生男53267.0TCL集團(tuán)10李葉青男46258.0華新水泥2009年中國CEO薪酬榜前10名第40頁/共66頁1.3

企業(yè)組織形式與代理問題2.所有者和債權(quán)人的代理問題協(xié)調(diào)：（1）限制性借款（約束性條款）（2）收回借款不再借款第41頁/共66頁

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境——指存在于企業(yè)內(nèi)部和外部，影響和制約企業(yè)財(cái)務(wù)行為的客觀因素的集合。1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第42頁/共66頁1.經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期主要是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長規(guī)律性地交替出現(xiàn)高速、低速、停滯，有時(shí)甚至負(fù)增長幾個(gè)階段。1.4.1

經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境——指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第43頁/共66頁復(fù)蘇繁榮衰退蕭條擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加籌資限制生產(chǎn)規(guī)模，資金緊縮擴(kuò)大投資，獲取利益限制和縮小投資規(guī)模引入新產(chǎn)品，增加勞動(dòng)力停止新產(chǎn)品開發(fā)，裁減勞動(dòng)力1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第44頁/共66頁2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平↑財(cái)務(wù)管理水平↑3.通貨膨脹狀況1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第45頁/共66頁4.經(jīng)濟(jì)政策1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第46頁/共66頁1.4.2法律環(huán)境1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第47頁/共66頁

金融市場——指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場。1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境1.4.3金融市場環(huán)境第48頁/共66頁金融市場外匯市場資金市場黃金市場貨幣市場資本市場短期證券市場短期借貸市場長期證券市場長期借貸市場一級市場二級市場（發(fā)行市場）（流通市場）（短期資金市場）（長期資金市場）1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第49頁/共66頁1.金融市場與企業(yè)理財(cái)金融市場是企業(yè)投融資活動(dòng)的場所金融市場為企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)提供條件金融市場為企業(yè)理財(cái)提供財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)信息1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第50頁/共66頁2．金融市場的構(gòu)成1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第51頁/共66頁

我國主要金融機(jī)構(gòu)：1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第52頁/共66頁3．金融工具1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第53頁/共66頁4.利息率利息率簡稱利率指利息額與借入本金之間的比率，從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源的交易價(jià)格。（1）利率的類型①從國家對利率管理的角度1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第54頁/共66頁②按在借貸期內(nèi)利率是否浮動(dòng)③按利率與通貨膨脹的關(guān)系名義利率＝實(shí)際利率＋預(yù)計(jì)通貨膨脹補(bǔ)償率

15％10％5％1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第55頁/共66頁④按利率之間的變動(dòng)關(guān)系1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第56頁/共66頁（2）利息的表示方法‰‰0‰01.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境注意：一年以360天計(jì)；一季度以90天計(jì)；一個(gè)月以30天計(jì)。第57頁/共66頁（3）利率的構(gòu)成利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率純利率——沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤率。1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境通貨膨脹補(bǔ)償率——由于通貨膨脹為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高的利率。第58頁/共66頁其中：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率＝違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率＋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率＋期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率違約風(fēng)險(xiǎn)——因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)——因債務(wù)人資產(chǎn)流動(dòng)性不好而帶來的風(fēng)險(xiǎn)；期限風(fēng)險(xiǎn)——因償債期長而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第59頁/共66頁例：我國1996年發(fā)行10年期，利率為11.83％的可上市流通的國債，決定其票面利率水平的主要因素有（）。

A．純利率

B．通貨膨脹補(bǔ)償率

C．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

D．違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

E．期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第60頁/共66頁

1999年9月，泰達(dá)股份(000652)正式推出了《激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則》，這是我國A股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施的第一部“成文法”。根據(jù)《細(xì)則》，泰達(dá)股份將在每年年度財(cái)務(wù)報(bào)告公布后，根據(jù)年度業(yè)績考核結(jié)果對有關(guān)人土實(shí)施獎(jiǎng)懲。公司將提取年度凈利潤的2％，作為公司董事會(huì)成員、高級管理人員以及有重大貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)骨干的激勵(lì)基金?；鹬荒苡糜跒榧?lì)對象購買泰達(dá)股份的流通股票并做相應(yīng)凍結(jié)；而處罰所形成的資金，則要求受罰人員以現(xiàn)金在6個(gè)月之內(nèi)清償。泰達(dá)股份每年根據(jù)經(jīng)營業(yè)績考核激勵(lì)對象，達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的給予相應(yīng)的激勵(lì)，達(dá)不到考核標(biāo)準(zhǔn)的要給予相應(yīng)的處罰。最重要的考核指標(biāo)之一是公司每年業(yè)績15％的增長率。泰達(dá)股份認(rèn)為，公司獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的是獎(jiǎng)金，而購買公司流通股票的行為屬于個(gè)人性質(zhì)，這種股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與《