中國企業(yè)海外并購及相關問題

中國企業(yè)海外并購及相關問題研究中國企業(yè)的跨國并購活動始于20世紀80年代，比較有代表性的企業(yè)如中化、首鋼、華潤等。20世紀90年代開始，第五次并購浪席卷全球，在經濟全球化的背景下，以強化市場地位降低成本提高效率優(yōu)化資源配置等為目的的跨國并購成為國際資本運動的主要形式。中國企業(yè)的跨國并購活動基本可分為以下幾個階段：中國企業(yè)跨國并購活動始于20世紀80年代，這一階段跨國并購有以下四個特點：一是跨國并購規(guī)模小次數較少；二是跨國并購的目標地局限在美國加拿大印度以及香港；三是涉及的行業(yè)主要是石油化工航空等少數壟斷行業(yè)；四是參與跨國并購的企業(yè)局限于國家大型企業(yè)，有代表性的企業(yè)，如中化、首鋼、華潤等。1997年以來，全球企業(yè)并購高潮迭起，中國企業(yè)并購能力明顯提高，主要表現在：一是并購主體呈現多元化民營鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也參與進來，如2001年2月，萬象并購美國UAI公司。二是并購規(guī)模數量增大增多隨著經濟全球化步伐的加快,中國企業(yè)開始走出國門，在鋼材、石油、汽車、家電、電子、紡織和采礦等領域中積極嘗試通過跨國并購來拓展海外市場，提升企業(yè)的國際競爭力。國際著名的投資銀行摩根大通新近完成的《全球產業(yè)并購報告》顯示：中國企業(yè)境外收購的規(guī)模迅速擴大，正在步入新的時期.中國企業(yè)的海外并購額2000-2004從18億美元增長到了48億美元，年均增速為28.4%。2004TCL廠商并購湯姆遜的彩電業(yè)務而組建了全球最大的彩電生產企業(yè)后，聯想集團也出資17.5億美元成功收購了IBMPC的業(yè)務。2005海爾集團對美國美泰的并購及中國海洋石油有限公司對美國加州聯合石油的并購相繼宣告失敗，三是并購地區(qū)拓展到歐洲等其它地區(qū)四是并購的行業(yè)逐漸延伸到電氣網絡醫(yī)藥等領域2001年加入WTO，中國企業(yè)對外直接投資猛增，尤其2002年被稱為中國并購元年，如TCL并購施耐德，網通收購亞洲環(huán)球電訊，華立收購菲利浦的CDMA手機芯片，中海油收購印尼及澳洲油田，中石油收購印尼油田及氣田，海爾收購意大利一家冰箱廠等2003年至今并購速度和規(guī)模不斷加快擴大，如京東方收購韓國液晶顯示器企業(yè)，上汽收購韓國雙龍汽車，TCL收購阿爾卡特，聯想收購IBMPC等中國企業(yè)跨國并購的動因一、謀求國際市場和品牌知名度中國企業(yè)通常采取貿易的方式進入國際市場，但對于歐美高度發(fā)達和成熟的市場，新品牌的進入是異常困難的由于中國企業(yè)大多缺乏國際性品牌，使得產品在國際市場銷售不暢，只能貼牌生產賺取低廉的加工費，因此，通過跨國并購盡快建立起中國企業(yè)的國際品牌并形成自己的營銷網絡，既能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，又能迅速有效地開拓國際市場如2002年9月，TCL收購施耐得，使其獲得了歐洲市場高達2億歐元的銷售額和多于41萬臺彩電的市場份額，超過了歐盟給予中國7家企業(yè)40接萬臺配額的總和。二、獲得戰(zhàn)略資產，實現戰(zhàn)略突破通過跨國并購，企業(yè)能夠迅速獲得一些急需的戰(zhàn)略性資產，實現本企業(yè)的戰(zhàn)略性突破，有利于做大做強如2004年12月8日，聯想并購IBM的全球個人電腦業(yè)務，并購后，聯想成為世界上僅次于戴爾惠普之后第三大PC廠商通過并購買到了能解決自己問題的業(yè)務即國際化需要的大量人才品牌研發(fā)能力完整的渠道和供應鏈，也就是獲得了一些自己需要的戰(zhàn)略性資產，為聯想的發(fā)展壯大打下堅實基礎。三、尋求自然資源

中國自然資源總量雖然豐富，但人均貧乏，通過跨國并購，尋求自然資源。從近幾年中國的幾大石油公司及其它礦業(yè)公司在國際上的一些大的收購案也可以看出這一點，對采礦業(yè)的投資具有明顯的資源導向型的特點。中國企業(yè)海外并購存在的問題并購的績績效并購的績績效問題題,目目前存在在不少爭爭論。并并購對公公司績效效影響的的經驗研研究較多多,這這些研究究可以分分為以下下兩類:第一類研研究主要要來自產產業(yè)組織織理論的的有關文文獻,由一些些衡量企企業(yè)績效效的成果果組成,主要要包括通通過對并并購交易易前后企企業(yè)利潤潤率各種種指標的的比較來來衡量企企業(yè)績效效的研究究,這這類研究究通常還還要與相相關組織織的績效效進行比比較,以評估估成功率率或失敗敗率;第二類研研究主要要來自于于一些財財務文獻獻,包包括所謂謂的“事事件”研研究,這種方方法利用用股票價價格的變變化來衡衡量企業(yè)業(yè)價值的的變化。。產業(yè)組織織方面的的經濟學學家利用用會計數數據來衡衡量并購購前后數數年時間間里利潤潤率或市市場份額額的變動動來衡量量并購績績效并進進行實證證研究。。Scherer認認為盡管管產業(yè)組組織研究究所考慮慮的時間間跨度通通常比財財務研究究更長,但大大多數產產業(yè)組織織研究并并未證實實并購后后的長期期利潤率率得到改改善。如Dickerson等人所所做的的一項對對為期10-18年年英國企企業(yè)的研研究表明明:與并并購前相相比,利潤率率幾乎沒沒有改善善;與并并購以來來內部增增長的企企業(yè)相比比,利利潤率反反而下降降了。Bild所做做的一項項對9個國家家22項項會計計數據研研究的綜綜述表明明:收購購企業(yè)的的平均收收益水平平并不明明顯高于于行業(yè)平平均水平平。Caves通過過對20世世紀60年年代到80年年代初初美國的的數據研研究表明明:收購購可以提提高生產產率低的的大企業(yè)業(yè)的績效效,或或是可以以提供增增強生產產率高的的小企業(yè)業(yè)的實力力所必需需的資源源。而Moden研研究了1980-1994年期期間瑞典典企業(yè)的的并購也也發(fā)現:不論進進行收購購的是國國內收購購者還是是國外收收購者,在收收購以前前的目標標企業(yè)的的平均勞勞動生產產率都低低于行業(yè)業(yè)平均水水平,而在收收購后,相對對于同行行業(yè)的平平均水平平而言,被國國外投資資者收購購的企業(yè)業(yè)的生產產率有較較大幅度度的提高高,而而被國內內企業(yè)收收的企業(yè)業(yè)則沒有有多大改改善甚至至下降;此外,外國收收購在全全要素生生產率、、就業(yè)和和市場份份額方面面都有所所提高。。財務研究究的“事事件研究究”通常常假定股股票市場場是有效效率的,也就就是說有有關股票票價格的的變化代代表了事事件本身身的價值值。通過過比較并并購前后后企業(yè)股股票價格格的變動動可以衡衡量企業(yè)業(yè)并購的的績效。。研究表表明:大大多數的的目標企企業(yè)股東東是受益益者,而收購購企業(yè)的的股東通通常會遭遭受損失失或收支支相抵。。只有1/3的的研究究發(fā)現,并購購對收購購企業(yè)的的股東有有正面影影響。對企業(yè)并并購持懷懷疑態(tài)度度的學者者多數僅僅盯住并并購后企企業(yè)的財財務表現現。然而而,與任任何投資資效益的的評價一一樣,企企業(yè)并購購的效益益也應該該從多角角度評價價:包括括財務評評價、經經濟評價價和社會會評價含含環(huán)境境評價,經濟濟評價又又可分為為微觀經經濟評價價和宏觀觀經濟評評價。正正如管理理學大師師彼得··德魯克克所說:“并購購不應只只基于財財務上的的期望,還應基基于像市市場或技技術這樣樣一些實實際的共共同特征征?！倍潭唐谪攧談談訖C的的驅使往往往會令令一些人人以為戰(zhàn)戰(zhàn)略的理理性對于于并購來來說是次次要的,而對并并購戰(zhàn)略略的忽視視正是導導致并購購最終失失敗的重重要原因因。并購計分分卡———跨國并并購整合合績效管管理新思思想跨國并購購整合計計分卡的的思想來來源于1992年羅伯伯特S.卡普蘭蘭（RobertS.Kaplan）和和大衛(wèi)P.諾頓頓（DavidP.Norto））出版的的論文———載于于《哈佛佛商業(yè)評評論》的的《平衡衡計分卡卡——產產生績效效的方法法》。典典型的平平衡計分分卡從財財務、客客戶、內內部業(yè)務務流程、、學習與與成長四四個方面面來衡量量企業(yè)的的業(yè)績。。并購計分分卡的優(yōu)優(yōu)點一是財務務與非財財務的平平衡。并并購計分分卡，既既包括了了財務指指標，如如利潤、、投資報報酬率等等指標，，又包括括了非財財務指標標，如客客戶保持持率、合合格品率率、雇員員滿意度度等指標標。這就就體現了了財務與與非財務務的平衡衡。二是長期期與短期期的平衡衡：并購購計分卡卡，既包包括了短短期指標標，如成成本、利利潤等指指標，又又包括了了長期指指標，如如客戶滿滿意度、、雇員培培訓費用用等指標標。這就就體現了了長期與與短期的的平衡。。三是主觀觀與客觀觀的平衡衡。計分卡既包括了了客觀關關鍵成功功指標，，又包括括了主觀觀關鍵成成功指標標。如利利潤、投投資報酬酬率、合合格品率率、培訓訓次數等等指標均均是依據據客觀數數據計算算出來的的，是一一種客觀觀指標。。而客戶戶滿意度度、雇員員滿意度度等指標標則是主主觀判斷斷的結果果，是一一種主觀觀指標。。這就體體現了客客觀與主主觀的平平衡。四是外部部與內部部的平衡衡。在平平衡計分分卡中，，既包括括了外部部關鍵成功功指標，，又包括括了內部部關鍵成成功指標標。例如如客戶滿滿意度指標是通通過對客客戶的調調查而得得到的，，反映了了外部人人員對本本企業(yè)的評價，，是外部部關鍵成成功指標標。而合合格品率率、培訓訓次數等等指標是企業(yè)內內部對本本企業(yè)的的評價，，是內部部關鍵成成功指標標。這就就體現了BSC外部部與內部部的平衡衡。五是結果果與動因因的平衡衡。在平平衡計分分卡中，，既包包括了結結果指標標，又包括了了動因指指標。如如客戶滿滿意度指指標能夠夠促使企企業(yè)擴大大銷售，，從而提高高企業(yè)的的利潤。。在這里里，利潤潤作為一一種結果果指標，，則客戶滿意度度指標就就是它的的動因指指標。六是總公公司與各各部門的的平衡。。通過建建立企業(yè)業(yè)級的平平衡計分分卡，我我們可以以以年為為單位衡衡量企業(yè)業(yè)并購后后整合的的長期績績效，并并且進行行部門的的績效衡衡量?？鐕①徺徴嫌嬘嫹挚ú徊煌谝灰话愕挠嬘嫹挚?，，它包含含五個維維度的內內容，分分別是：：財務維維度、企企業(yè)內部部流程維維度、消消費者市市場維度度、創(chuàng)新新與學習習維度，，以及人人力資源源維度。。近年來，，許多的的研究顯顯示，跨跨國并購購關鍵成成功要素素大多與與企業(yè)的的人力資資源有關關，例如如，保留留關鍵智智力，有有效的溝溝通能力力，并購購后選擇擇企業(yè)的的管理團團隊和整整合企業(yè)業(yè)的文化化等（KayandShelton2000）。。也就是是說兩家家企業(yè)的的員工在在文化上上的巨大大差異是是導致整整合失敗敗的重要要原因，，員工如如果不能能適應并并購帶來來的文化化變化，，勢必會會選擇離離開。此外，當當經營業(yè)業(yè)務相近近的公司司兼并后后，會產產生冗余余人員，，造成人人員的解解聘。《《財富》》雜志對對世界500強強所做的的一項經經典的調調查研究究顯示，，在200個收收購交易易中，公公司中6成的關關鍵經理理人員在在兼并完完成5年年內離開開公司。。因此，，在跨國國并購后后的整合合階段，，人力資資源或者者說是員員工的管管理非常常重要。。圖1給給出的是是跨國并并購整合合計分卡卡的框架架。1、組織因素對跨跨國并購績效效的影響組織因素是指指管理風險、、經營理念、、價值觀念、、組織文化以以及組織規(guī)模模等方面。各各企業(yè)的組織織因素千差萬萬別,直接接關系到企業(yè)業(yè)并購的績效效水平。首先先,組織先先前的并購經經驗是影響企企業(yè)并購績效效的重要因素素。經驗是組組織中的一種種主要學習資資源。一般認認為,有著著不同環(huán)境下下的經驗的經經理和工人比比沒有這些經經驗的經理和和工人的生產產率會更高。。在國際化多多樣性的企業(yè)業(yè)中CEO比國內CEO有有著更豐富的的知識結構。。過去的并購購經驗可以加加速企業(yè)形象象建立的過程程和并購資源源整合。其次,組織織規(guī)模與企業(yè)業(yè)的超常收益益相關。當目目標公司的規(guī)規(guī)模增加時,并購企業(yè)業(yè)的超常收益益也增加;此此外,管理理風險的差異異對企業(yè)并購購績效產生較較大影響。管管理風險是指指管理要素和和組織的主體體文化,包包括管理群體體對待風險的的態(tài)度,決決策方法及控控制溝通類型型偏好。管理理風險的一致致性能夠促進進并購后的吸吸收,而管管理風險上的的差異會成為為成功并購的的障礙。2、體制環(huán)境與跨跨國并購績效效第一，經濟法律因素。經濟因素包包括市場的吸吸引力、競爭爭密度、環(huán)境境的可預測性性和資源的可可行性等。法法律制度包括括法律上保護護或優(yōu)惠、官官員的介入、、官員的專斷斷和關系的重重要性。研究究表明,環(huán)環(huán)境的不可預預測性與跨國國子公司績效效呈負相關關關系;市場吸吸引力與資源源利用的可行行性呈正相關關關系;官員員的介入程度度和專斷與績績效呈明顯負負相關。第二，文化差異。Jemison和Sitkin等人認為為當兩個企業(yè)業(yè)文化差異程程度較大時,很可能導導致“文化模模糊”和過程程損失。大的的文化差距與與日常并購整整合沖突緊密密聯系。實證證結果表明,企業(yè)文化化管理風格格的差異可可能是導致并并購不能實現現預期目標的的主要原因。。第三，公司治理結構構狀況。Markides和Oyon利利用236個個美國企業(yè)業(yè)在加大拿大大和歐洲的并并購安全數據據,推導出出一系列結論論:包括在國國際并購中,一個企業(yè)業(yè)擁有大宗股股票的股東越越多,越能能夠創(chuàng)造價值值。這是因為為這些股東可可以仔細的管管理監(jiān)督,其結果是可可以防止一些些浪費并購。。同時他們推推導出,董董事會內部人人數量與國際際并購呈負相相關關系。這這說明董事會會如果由內部部人占主導地地位就不能適適當監(jiān)管經理理人,因此此他們從事的的國際并購就就是價值毀滅滅性并購。并并購者的回報報與經理人員員盤踞權力呈呈負相關。3、行業(yè)狀況與跨跨國并購績效效第一,并購購行業(yè)的相關關程度。按照照Rumelt分類類法,將并并購分成相關關并購與非相相關并購。并并購企業(yè)與目目標企業(yè)的資資源、產品或或市場類似,它們之間間的并購就是是相關并購,或相關多多元化;如果果并購企業(yè)和和目標企業(yè)處處于不同的市市場,并且且它們的產品品并不直接競競爭,則稱稱為非相關多多元化,或或混合并購。Markides和Ittner認為,在國際并購購中相關并購購比非相關并并購能創(chuàng)造更更多的價值。。但一些研究究也表明,相關并購與與非相關并購購在總體價值值創(chuàng)造方面無無顯著差異。。第二，并購行業(yè)特點點。研究表明明,困境企企業(yè)的相關性性并購成效優(yōu)優(yōu)于非困境企企業(yè)的非相關關性并購;比比較盈利性的的產業(yè)中,相關多元化化比非相關多多元化更為有有利。Kwok和Reeb提提出上游-下游假說說,投資于于上游企業(yè)可可以降低風險險,而投資資于下游產業(yè)業(yè)卻增加了風風險。中國企業(yè)跨國國并購的現實實目標（一）促進企企業(yè)國際競爭爭優(yōu)勢的轉化化，逐步實現現從勞動力成成本優(yōu)勢向技技術、資本優(yōu)優(yōu)勢的轉化現現在我國紡織織、服裝、玩玩具等傳統(tǒng)出出口產品的比比較優(yōu)勢正在在逐步喪失，，而資本、技技術密集型的的新的動態(tài)比比較優(yōu)勢的構構建則遠未完完成。我國企業(yè)的一一個根本任務務就是國際競競爭優(yōu)勢的轉轉化及深化，，實現從傳統(tǒng)統(tǒng)的勞動力成成本優(yōu)勢向資資本、技術優(yōu)優(yōu)勢的飛躍。。跨國并購能能使企業(yè)在全全球范圍內實實施對現有經經營業(yè)務的重重組使國內企企業(yè)在國際市市場上獲得大大量的核心技技術，加快自自身的技術進進步。（二）跨國并并購有助于解解除我國企業(yè)業(yè)未來發(fā)展的的資源瓶頸高度依賴資源源投入的粗放放式的經濟增增長方式已使使中國的能源源消費難以持續(xù)。在此背景下下一些本身就就肩負著為國國民經濟發(fā)展展提供能源的的企業(yè)，如中中石化、中石石油、中海油油等自然就希希望通過跨國國并購來拓寬寬獲得石油等等資源的途徑徑，中石油、、中石化對哈哈薩克斯坦石石油公司的聯聯合收購就是是此種戰(zhàn)略意意圖的體現。。此外，對原原油及相關產產品高度依賴賴的石化等行行業(yè)為了獲得得穩(wěn)定的上游游供給，也在在嘗試通過跨跨國并購來控控制供應源。。（三）跨國并并購是我國企企業(yè)轉變出口口增長方式，，創(chuàng)建本國品品牌的內在需需要品牌是獨一無無二的，真正正持久的競爭爭優(yōu)勢往往來來自于強勢品品牌。但國際際著名品牌的的創(chuàng)立并非一一朝一夕之功功，甚至需要要上百年的積積累，而海外外品牌并購則則是在限定時時間條件下的的最優(yōu)選擇。。通過并購國外外知名品牌，，借助其品牌牌的影響力開開拓當地及其其他海外市場場的海外投資資模式的主要要特征之一就就是“買殼上上市”，即先先收購國外當當地名牌這個個“殼”，然然后借助這個個“殼”對產產品進行包裝裝，獲得當地地消費者的認認同，快速進進入當地市場場。此外，該該模式又能省省去海外品牌牌塑造和品牌牌推廣的時間間與費用。中國企業(yè)開展展跨國并購的的現實障礙（一）發(fā)達國國家政治上的的敵意是我國國企業(yè)跨國并并購的最大外外部障礙由于制度轉型型尚未完成，，我國的企業(yè)業(yè)產權制度改改革相對滯后后，跨國并購購以國有企業(yè)業(yè)為主。但國國有企業(yè)在國國際市場上的的大舉并購非非常容易使人人聯想到其背背后的國家政政治意圖從而而遭到東道國國政府的政治治干預，最后后導致跨國并并購的夭折。。從五礦、中中海油到海爾爾、聯想，幾幾乎每一起中中國國有企業(yè)業(yè)參與的跨國國并購都會在在東道國遭遇遇到政治方面面的責難，常常常會處于““政治火力””的交叉點。。2004年10月，在五五礦收購諾蘭蘭達的關鍵時時刻，加拿大大輿論排山倒倒海般地指責責中國公司，，稱其在政府府的導向下，，以國有銀行行的金融支持持為后盾在全全世界瘋狂收收購，中海油油對優(yōu)尼科的的收購也毀于于同樣的原因因。甚至連民民營的華為在在印度的“擴擴張計劃”也也因為印度政政府懷疑其有有“軍方背景景”而被暫時時擱置。（二）繁瑣的的審批程序與與多頭管理的的審批程序是是我國企業(yè)海海外并購的內內部制度障礙礙在相當長的一一段時期內，，嚴格的外匯匯管制制度都都將是我國金金融、匯率保保持穩(wěn)定的一一個重要基礎礎，但繁瑣的的審批程序及及多頭管理的的外匯審批程程序卻形成了了我國企業(yè)海海外并購的內內部制度障礙礙，具體表現現為：我國企企業(yè)進行境外外投資并購的的申報審批程程序復雜，所所需材料冗雜雜。我國現行行外匯管理制制度規(guī)定：企企業(yè)進行跨國國并購必須首首先報當地外外匯管理部門門進行外匯資資金來源審查查和外匯風險險審查，經過過層層審批后后才能予以立立項。。申請時不僅要要提交投資回回收計劃、企企業(yè)經營報表表、外匯資金金來源證明，，還需要提供供投資所在國國的信譽、投投資風險等級級、投資與外外匯管制狀況況等文件，甚甚至要求當地地中國使館出出具項目審查查意見。如果果實施并購的的主體是國有有企業(yè)，還需需再到國資委委進行資產評評估及產權登登記，直至資資金匯出之前前，企業(yè)還需需要提交利潤潤匯回保證金金。企業(yè)海外外投資申請材材料之冗雜，，程序之繁瑣瑣，耗時之長長，足以讓企企業(yè)望而生畏畏。（三）中國企企業(yè)跨國并購購微觀操作方方式的失當增增加了跨國并并購的國際阻阻力2005年，海爾對美泰泰、中海油對對聯合石油兩兩起跨國并購購案先后失利利的因素是多多方面的，但但微觀操作方方式的失當是是其中的重要要原因：第一，以豪賭賭式國際競購購的方式參與與跨國并購容容易損壞并購購者的市場形形象，增加跨跨國并購的阻阻力。海爾與與中海油兩家家公司均是在在國外出售方方已與其他買買家簽署了初初步協(xié)議之后后中途介入參參與競爭的，，中途突然殺殺出的國際并并購者本來就就不會給人以以好的印象，，再加上豪賭賭式的競購天天價更易引起起東道國的反反感。第二，以純現現金方式收購購海外目標企企業(yè)容易使被被收購的目標標企業(yè)員工產產生焦慮感，，從而不自覺覺地抵制收購購。海外目標標企業(yè)的員工工會認為：不不僅全部資產產被買走了，，而且今后自自身在新企業(yè)業(yè)里也將失去去發(fā)言權，不不再會有任何何地位。反之之，國際通行行的現金加股股票的收購方方式會給原目目標企業(yè)員工工一定的股份份，讓其仍在在新的企業(yè)里里有一席之地地。這種操作作方法既溫和和又照顧面子子，便于交易易行為的接納納與并購談判判。第三，忽視跨跨國并購過程程的公關工作作或與當地媒媒體交惡會使使跨國并購功功虧一簣。我我國對對外聯聯絡和宣傳重重視不夠，頻頻繁使東道國國企業(yè)或政府府產生誤解，，扭曲企業(yè)跨跨國并購的真真實意圖，或或干脆與東道道國媒體交惡惡，造成媒體體發(fā)布不利于于我國企業(yè)的的各種傳言而而最終致使跨跨國并購受挫挫。（四）中國企企業(yè)在國際并并購市場上的的不合作競購購降低了跨國國并購的績效效在對英國老牌牌汽車公司羅羅孚公司的跨跨國并購案中中，上汽、南南汽之間的相相互競購已有有惡性競爭之之虞。從資金金及規(guī)模上看看，在國際并并購市場上，，我國企業(yè)（（即便是大型型的國有企業(yè)業(yè)）仍處于絕絕對的弱勢地地位，本應抱抱團出擊、協(xié)協(xié)同作戰(zhàn)，但但他們卻以競競購草草收場場。國內企業(yè)業(yè)在跨國并購購中的競購內內耗也在宏觀觀層面上暴露露了國家對企企業(yè)“走出去去”戰(zhàn)略規(guī)劃劃協(xié)調不力等等問題。推動中國企業(yè)業(yè)跨國并購的的對策（一）改進國國家對企業(yè)““走出去”金金融支持的方方式及效果中國企業(yè)的跨跨國并購的確確需要金融支支持，并且現現在國家發(fā)改改委與中國進進出口銀行已已開始對境外外的部分投資資項目提供資資金支持，但但今后銀行的的金融支持應應更為審慎，，因為一味地地放寬信貸標標準不僅會給給國際社會留留下政府干預預、政府撐腰腰的印象從而而招致東道國國的政治干預預，而且由于于跨國并購畢畢竟比本土經經營的風險更更大，優(yōu)惠貸貸款產生的風風險最終還將將由財政來承承擔而變成隱隱性的補貼，，扭曲企業(yè)行行為。今后國國內銀行對跨跨國并購的支支持要更多地地著重于項目目評估、風險險調研、財務務顧問等服務務性事項，改改變其單打一一的資金支持持者形象。（二）重視視對跨國并并購中的國國際法律環(huán)環(huán)境的研究究及國內相相關法律制制度的建設設首先，我國國企業(yè)境外外收購遇到到最多的問問題就是監(jiān)監(jiān)管與競爭爭，國內企企業(yè)要注意意目標公司司所在國重重點監(jiān)管和和限制的行行業(yè)，如電電信、銀行行、證券、、國防、廣廣播等行業(yè)業(yè)，應考慮慮這些領域域里東道國國對外商持持股量和外外匯管制的的各項規(guī)定定。此外，要特特別注意近近年來各國國反托拉斯斯法的最新新動態(tài)，只只有充分了了解目標企企業(yè)所在國國的相關法法律規(guī)定，，我國企業(yè)業(yè)的跨國兼兼并才不會會受到東道道國法律的的羈絆。其次，應盡盡快出臺一一套能反映映當代國際際投資特點點并具有中中國特色的的《境外投投資法》，，明確規(guī)定定國家對境境外直接投投資促進、、保護及監(jiān)監(jiān)管的基本本原則，在在條件成熟熟時制定頒頒布《境外外合資經營營企業(yè)法》》、《境外外投資企業(yè)業(yè)所得稅法法》與《境境外國有資資產管理法法》等，逐逐步形成和和完善我國國對外直接接投資及跨跨國并購的的法律體系。（三）努力力提高跨國國并購微觀觀手段的運運用績效今后我國企企業(yè)要在挖挖掘國際市市場“原始始”并購目目標方面多多下功夫，，因為“奪奪人之愛””的并購方方式畢竟容容易讓東道道國產生反反感。此外外，還要在在跨國并購購中減少純純現金的收收購方式，，更多地利利用現金加加股票等國國際通用方方式，以減減少跨國并并購的動蕩蕩。（四）加強強中國企業(yè)業(yè)在跨國并并購中的協(xié)協(xié)調與合作作國內企業(yè)間間內耗式的的跨國競購購必然會使使跨國并購購偏離成本本效益的正正確軌道，，降低跨國國并購的效效率，尚處處國際并購購市場弱勢勢地位的中中國企業(yè)需需要進行大大力度的整整合以取得得跨國并購購的協(xié)同效效應。9、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Saturday,January7,202310、雨中中黃葉葉樹，，燈下下白頭頭人。。。14:48:3414:48:3414:481/7/20232:48:34PM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。1月月-2314:48:3514:48Jan-2307-Jan-2312、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。14:48:3514:48:3514:48Saturday,January7,202313、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。1月-231月-2314:48:3514:48:35January7,202314、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國見見青山。。。07一一月20232:48:35下午午14:48:351月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。一月月232:48下下午午1月月-2314:48January7,202316、行動出成成果，工作作出財富。。。2023/1/714:48:3514:48:3507January202317、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點的射線線向前。。2:48:35下午2:48下下午14:48:351月-239、沒有失失敗，只只有暫時時停止成成功！。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、很多事情情努力了未未必有結果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。14:48:3514:48:3514:481/7/20232:48:35PM11、成成功功就就是是日日復復一一日日那那一一點點點點小小小小努努力力的的積積累累。。。。1月月-