海大、調(diào)研報(bào)告-2015上半年

海大、溫氏調(diào)【寫面及華南生物。其中，海大是2015年上半年飼料行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多銷售量獲量262萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.91%。3、豬料：1-310%左右增長(zhǎng)，4-65、6月份。上半年豬料略有下滑，約7%。4、水產(chǎn)料：1-3月增長(zhǎng)較好，達(dá)到37%的增長(zhǎng)。4、5月份因?yàn)樘鞖獠缓?，魚價(jià)低（上半年和草魚價(jià)格都很）。魚料2季度是下滑的。整個(gè)上半年魚料增長(zhǎng)了7%左右。5、7月情況：14%左右。（1）豬料銷售已經(jīng)好轉(zhuǎn)，7月豬料銷售回到10%的增長(zhǎng)。(2)禽料比較穩(wěn)定，特別是鴨料增長(zhǎng)比較快，整體來(lái)看禽料7月有20%的增長(zhǎng)。(37月份魚料在華南的增長(zhǎng)尚可，華中跟華東的量還是沒(méi)有起來(lái)。7月水產(chǎn)料增長(zhǎng)幅度不到10%。畜禽料的降價(jià)幅度也有10%左右。從所有飼料來(lái)看，均價(jià)上半年下降5%。2、海大對(duì)于飼料降價(jià)的解釋是原料價(jià)格大幅下降：主要是豆粕價(jià)格下降，上半年海大的豆粕采購(gòu)均價(jià)同比低了23%，小麥和高粱采購(gòu)均價(jià)同比下降左右。用量前五的原料中，玉米采購(gòu)均價(jià)基本持平。魚粉比去年漲了25%的，高檔魚料降價(jià)幅度最大。海大從2014年開始做生魚、海鱸、金鯧魚飼料，抓住競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，進(jìn)攻性降價(jià)：因?yàn)槟蠈氃谠喜少?gòu)上犯4、降價(jià)是整體優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)：2015年海大的降價(jià)顯得非常主動(dòng)，且總是先】1、中期規(guī)劃：中期規(guī)劃比較明確，就是在2017年成為繼新希望外第二家銷量過(guò)千萬(wàn)噸的商業(yè)飼料（2014年554萬(wàn)噸銷量）。2015年短期目標(biāo)：650-7002017年規(guī)劃產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：豬料200300500海大以往的產(chǎn)能還是自建為主，但目前行業(yè)比較，很多區(qū)域出現(xiàn)了一些10萬(wàn)噸以上的規(guī)?；S經(jīng)營(yíng)變得，我們也在關(guān)注一些優(yōu)秀的標(biāo)的，下半年2、遠(yuǎn)期規(guī)劃：2017年之后，我們還沒(méi)有規(guī)劃。希望在飼料層面，最2億噸的市場(chǎng)。會(huì)做到10%的占比，是一定會(huì)做到的。你看正大在、在越南、在，市場(chǎng)份額都是30%。從競(jìng)爭(zhēng)層面，現(xiàn)在就是最好的時(shí)間。1萬(wàn)家企業(yè)進(jìn)入1504、尚無(wú)進(jìn)入食品端規(guī)劃：5年之內(nèi)尚沒(méi)有進(jìn)入食品端計(jì)劃。只是有可能會(huì)在食品流通端進(jìn)行一些嘗試，僅在廣州等區(qū)域市場(chǎng)嘗試是否有組織安全的非常的快速，很強(qiáng)勁。在2010年，我們?cè)谑袌?chǎng)的時(shí)候，的對(duì)蝦飼料市場(chǎng)容量只有10萬(wàn)噸，但是到14年，的對(duì)蝦飼料市場(chǎng)已經(jīng)有70-6-7倍的容量。類似的市場(chǎng)非常多，比如在柬埔寨、老撾、，包括養(yǎng)殖效果相對(duì)比較成、，尼西亞等，2010年在華東市場(chǎng)啟動(dòng)禽料， 方面，我們?cè)谇萘鲜穷I(lǐng)先行業(yè)的，還有一定的降價(jià)空間。40-50元的凈利，我們禽料的能力是很可以的?！暗目焖俜磻?yīng)和采購(gòu)端的快速配合。這一套的東西，是我們禽料的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)我們的禽料還是會(huì)快速增長(zhǎng)。禽料這邊，技術(shù)、采購(gòu)和服務(wù)三位一體的能力，在中國(guó)料業(yè)面，們經(jīng)走?！?、生豬養(yǎng)殖規(guī)劃：2016年達(dá)到50-70萬(wàn)頭，2017年做到100萬(wàn)頭規(guī)模。1、目前狀況：13-1415萬(wàn)噸。目前全2、海外市場(chǎng)目標(biāo)：2017年海外水產(chǎn)飼料銷量目標(biāo)30萬(wàn)噸，約占海大規(guī)劃水產(chǎn)飼料產(chǎn)量300萬(wàn)噸的1/10，2020年前到50萬(wàn)噸。2020年海外畜禽飼100-200萬(wàn)噸。海大內(nèi)部把東南亞看成是除華南、華東和華中之外的第4大區(qū)。地談合作，可能很快在會(huì)有2家工廠會(huì)開工。和都有水產(chǎn)苗的。越南市場(chǎng)：在越南的第4間工廠設(shè)計(jì)已經(jīng)，馬上開工了，這一家工廠、更加重視畜禽料市場(chǎng)在東南亞的探索。（）越南,0萬(wàn)噸飼料市場(chǎng)，水產(chǎn)就0萬(wàn)噸左右?！耙虼宋覀冃笄萘显跂|南亞（10-20年真正體現(xiàn)價(jià)值的地除了2013年我們的銷量增長(zhǎng)不及時(shí)，帶來(lái)了大量的玉米和魚粉等庫(kù)存較高很業(yè)化的建設(shè)，也就是在20-30萬(wàn)噸的時(shí)候，海大就開始對(duì)采購(gòu)人員能力進(jìn)建設(shè)方面，十年來(lái)海大持續(xù)地建隊(duì)伍，建能力。100多人，要的采購(gòu)區(qū)域，我們可以到華南地區(qū)、廣州地區(qū)，甚至到具體的黃埔“您剛才說(shuō)新希望的采購(gòu)能力很強(qiáng)（注：有投資者提到了新希望具備采購(gòu)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，海大的反應(yīng)），實(shí)際上今年他們?cè)贒DGS等原料的采購(gòu)上非常大的壓力。2300元/噸的價(jià)格，而現(xiàn)在只有1700元/噸，幾十萬(wàn)噸高價(jià)的DDGS壓在工廠的庫(kù)存里面，這就是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有做好。一下子把全年的DDGS都買進(jìn)來(lái)，這種做法在海大是很難行得通的。也許經(jīng)過(guò)品種研究，你告訴我說(shuō)2-3個(gè)月你基于供求研究，你能夠判斷得到這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，但是在海大，我們是不會(huì)去的，超過(guò)1個(gè)月的延期庫(kù)存，須要有套保的方案我們才、、1個(gè)點(diǎn)，采購(gòu)高1個(gè)點(diǎn)。加起來(lái)利潤(rùn)就獲得2%的提升。以鴨料為例，我們不虧錢，別料不用玉米，但去年，鴨料我們1顆玉米都沒(méi)有用。我們?cè)谘邪l(fā)領(lǐng)域投入了很、“這兩年魚料出現(xiàn)了，豬料出現(xiàn)了，因此這兩年雙胞胎、六 海 新希 2、“2013年我們出現(xiàn)的問(wèn)題，其實(shí)都是來(lái)自于我們自己內(nèi)部，而不是來(lái)的豬料很大?！半x這個(gè)行業(yè)基本邏輯的。這兩年行業(yè)很，養(yǎng)殖戶、經(jīng)銷商，他們針對(duì)200頭母豬以上的規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)，在做一些直供模式。這些客畜禽料的銷售也有促進(jìn)作用。因此，5月底海大收購(gòu)動(dòng)保企業(yè)（收購(gòu)17-18個(gè)產(chǎn)品），將動(dòng)保從水產(chǎn)領(lǐng)域延伸至畜禽領(lǐng)域。此外海大也收購(gòu)海大在動(dòng)保產(chǎn)品的目標(biāo)：2017年希望做到4-5億，畜禽動(dòng)保1-2個(gè)億。2018年水產(chǎn)畜禽動(dòng)保做到106-7個(gè)億，畜禽動(dòng)保做到3-4億。量50億元。海大水產(chǎn)飼料占比15%左右，按道理，海大的水產(chǎn)動(dòng)保產(chǎn)品最低15%1億元收入，12-14年屬于停滯a產(chǎn)品調(diào)整：2014年在動(dòng)保產(chǎn)品層面做了很多的投入，對(duì)產(chǎn)品力的提升比b.調(diào)整：以前海大所有的都能賣動(dòng)保產(chǎn)品，從2014年開始，每一個(gè)飼料公司前40-50名的經(jīng)銷商才能銷售動(dòng)保產(chǎn)品。因此動(dòng)保產(chǎn)品基本屬同一個(gè)里面，同樣放1000條魚，其中500條海大的魚，另外放500條本地的魚。每一條海大的魚做植入，同樣的養(yǎng)殖周期，同樣的飼料，同樣的水體環(huán)境，海大草魚苗的增長(zhǎng)速度快20%-30%。這是這兩三年海大會(huì)完，各種方式還在嘗試。起步只做10%的，最優(yōu)質(zhì)的資源和風(fēng)控。3年研究，研發(fā)的要求是質(zhì)量要靠近瑪氏的水平，按照行業(yè)最高水平來(lái)對(duì) 3海大對(duì)”互聯(lián)網(wǎng)+“的冷靜和謹(jǐn)慎，也許有一定的道理。圖3是122201573可以看出，海大股價(jià)走勢(shì)大部分時(shí)間并不遜于大北農(nóng)，最終的結(jié)果是大北農(nóng)股價(jià)累計(jì)漲幅跑輸海大約58%圖4是從2014年9月18日，大北農(nóng)啟動(dòng)豬、農(nóng)信網(wǎng)、智農(nóng)通三大72月大北農(nóng)因定增因素股價(jià)走累計(jì)漲幅跑輸海大約48%。1202、肉雞出欄：3.8億只左右。經(jīng)過(guò)調(diào)整，溫氏肉雞養(yǎng)殖的量已經(jīng)恢復(fù)了的增長(zhǎng)，走出了H7N9的影響。3年內(nèi)溫氏的中期目標(biāo)是出欄量10億只，每年以10%左右速度增長(zhǎng)。長(zhǎng)15%-20%。1、作為最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，在的市場(chǎng)份額雖然不高（約3%），5%-10%。漲，豬價(jià)僅有小幅反彈空間，高點(diǎn)在7.5元左右。但是后期畜禽價(jià)格走勢(shì)完全出乎溫氏估計(jì)，黃雞價(jià)格比較，豬價(jià)卻快速反彈，其中，豬價(jià)破9是溫氏數(shù)量同比低于去年7月，最主要的原因是牧原對(duì)今年7月豬價(jià)的預(yù)判出現(xiàn)4、對(duì)目前豬價(jià)的看法：溫氏認(rèn)為，豬價(jià)目前已經(jīng)在，后續(xù)再上漲的空間不大。對(duì)能否破10，溫氏表示并不關(guān)心是否破10，表示即使破10，也不會(huì)停留太長(zhǎng)時(shí)間。目前養(yǎng)豬400-500元/頭的利潤(rùn)已經(jīng)很高，。溫氏這么5、對(duì)未來(lái)豬價(jià)的看法：從大方向上看，溫氏認(rèn)為接下來(lái)的下半年及2016年，豬價(jià)大部分時(shí)間能維持在7.5-9元/斤，也就是說(shuō)，對(duì)未來(lái)1年多的豬價(jià)比價(jià)樂(lè)觀區(qū)預(yù)計(jì)到2016年年中結(jié)束，也有少數(shù)人預(yù)計(jì)景氣度能維持到2016年第3個(gè)月后的豬價(jià)。但持續(xù)時(shí)間很短（4個(gè)月），往下調(diào)整的時(shí)間卻相對(duì)較長(zhǎng)。類似于近期6、溫氏低調(diào)的“莊家思維內(nèi)部子公司嚴(yán)禁壓欄。由于豬價(jià)還在上漲，前期有部分有壓欄博取更高利潤(rùn)的做法，因此溫氏內(nèi)部對(duì)出欄規(guī)劃的公司進(jìn)行了罰款并嚴(yán)禁類似事件再度發(fā)生（。出欄時(shí)間反而提前。溫氏要求養(yǎng)戶出欄時(shí)間統(tǒng)一提前3-5天，因此出欄115公斤，而據(jù)了解，7月的出欄均重已經(jīng)調(diào)整到106-108公斤左右。57月中旬，溫氏本周，搜豬網(wǎng)瘦肉型豬的均價(jià)還在上升，但溫氏已經(jīng)提前在7月末就開始附圖5：溫氏7月以來(lái)的出欄生豬價(jià)格與均價(jià)的對(duì)

單位：元/溫氏

溫氏二元 外三 均式為：每年會(huì)根據(jù)CPI物價(jià)指數(shù)，生活成本支出等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，有計(jì)劃地調(diào)整給潤(rùn)約為3.35元，但上半年黃羽雞行情比較，因此價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)完全由溫氏承擔(dān)雞的保底利潤(rùn)由3.35元/只下降到3.23元/只。 出2%的，就會(huì)獲得20億，完全可以支撐公司的一些新想法和新嘗試2、公司的不會(huì)改變200-300萬(wàn)頭，黃