中國(guó)工控行業(yè)洗牌情況、企業(yè)產(chǎn)能投放需求、下游行業(yè)投資確定性、行業(yè)業(yè)績(jī)及行業(yè)發(fā)展形勢(shì)分析

中國(guó)工控行業(yè)洗牌情況、企業(yè)產(chǎn)能投放需求、下游行業(yè)投資確定性、行業(yè)業(yè)績(jī)及行業(yè)發(fā)展形勢(shì)分析

一、工控行業(yè)巨頭崛起，小型企業(yè)發(fā)展緩慢

工控行業(yè)有超過上百年的歷史，全球市場(chǎng)大浪淘沙已經(jīng)形成歐美日三足鼎立之勢(shì)。原來的幾百個(gè)廠商目前只剩下幾十個(gè)，如最著名的西門子、施耐德、ABB、歐姆龍等。得益于這些國(guó)家的工業(yè)化進(jìn)程較早，制造業(yè)的興起對(duì)工控產(chǎn)品形成了巨大的市場(chǎng)需求，因此制造強(qiáng)國(guó)中誕生了全球領(lǐng)先的工控企業(yè)。

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，我國(guó)工控開始進(jìn)入加速進(jìn)口替代階段，國(guó)產(chǎn)工控品牌也隨之快速成長(zhǎng)。

2008年金融危機(jī)之前，我國(guó)工控市場(chǎng)在復(fù)合增速15%，金融危機(jī)來臨后工控市場(chǎng)下降到6%，之后得益于國(guó)家實(shí)施的4萬億刺激計(jì)劃，我國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年、2011年均保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，工控市場(chǎng)規(guī)模在這兩年也均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

在此期間，由“華為+艾默生”衍生出的匯川技術(shù)、麥格米特等一批優(yōu)秀企業(yè)在2010年后陸續(xù)上市，國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入快速發(fā)展階段，本土品牌的市場(chǎng)份額從2009年的不到25%左右增長(zhǎng)到2017年的接近35%。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，我國(guó)工控開始進(jìn)入加速進(jìn)口替代階段。

中國(guó)的自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)比較清晰的競(jìng)爭(zhēng)力，部分細(xì)分業(yè)務(wù)也已進(jìn)入全球供應(yīng)鏈，行業(yè)發(fā)展也可能會(huì)疊加全球化發(fā)展的特點(diǎn)。

自工控行業(yè)在70年代之后沒有太大的技術(shù)顛覆，所以格局總體比較穩(wěn)定，目前的競(jìng)爭(zhēng)主要是應(yīng)用層面的創(chuàng)新，考驗(yàn)的是提升投入產(chǎn)出比、控制擴(kuò)張邊際成本的管理能力。行業(yè)格局已比較清晰。一方面，國(guó)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)公司進(jìn)入深度的國(guó)產(chǎn)化替代時(shí)期，并迫使外企從自80年代大進(jìn)攻、大擴(kuò)張進(jìn)入停滯并開始出現(xiàn)趨勢(shì)性收縮；另一方面，國(guó)內(nèi)自動(dòng)化企業(yè)野蠻發(fā)展的勢(shì)頭也在收尾，2011年之后基本沒有新的創(chuàng)業(yè)公司再站起來，最近幾年，反而是大中型公司反而比小公司發(fā)展的更快。

有產(chǎn)品、有管理的中國(guó)公司能夠走得更遠(yuǎn)。一些有產(chǎn)品支撐、有管理的中國(guó)公司，例如匯川技術(shù)、宏發(fā)股份，這些公司在過去幾年取得了長(zhǎng)足發(fā)展，從小公司逐漸成長(zhǎng)為大公司，與此同時(shí)，這些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力方向沒有改變，產(chǎn)品和項(xiàng)目卻是在真真切切的增長(zhǎng)。行業(yè)仍有長(zhǎng)期繁榮，優(yōu)勢(shì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)仍在。制造業(yè)是為需求服務(wù)的，自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)下游寬泛，是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表。如果宏觀經(jīng)濟(jì)真的持續(xù)疲軟，也可能給國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或估值帶來擾動(dòng)。

但放到稍長(zhǎng)一些的時(shí)間軸來看，自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)仍將有十年以上的繁榮，而這些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，大概率會(huì)延續(xù)甚至加強(qiáng)，因此，這種波動(dòng)并沒有改變這些公司在中長(zhǎng)期的創(chuàng)造力。如果真的不幸因?yàn)榻?jīng)濟(jì)掉頭影響了這些企業(yè)的業(yè)績(jī)和估值，可能是一個(gè)戰(zhàn)略性的買入時(shí)機(jī)。

二、供給側(cè)改革和金融去杠桿政策抑制企業(yè)產(chǎn)能投放需求，兩項(xiàng)政策邊際放緩

在2019年第一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期的背景下，政策重心向“調(diào)結(jié)構(gòu)”傾斜，逆周期調(diào)節(jié)力度下降。制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與去產(chǎn)能以及金融結(jié)構(gòu)性去杠桿防范風(fēng)險(xiǎn)成為上半年主基調(diào)，給工控下游企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)投放行為造成了一定抑制。進(jìn)入2019年下半年，政策重心重新轉(zhuǎn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”，并在此后的相關(guān)政府會(huì)議中連續(xù)得到確認(rèn)。7月30日，政治局會(huì)議再次提出“六穩(wěn)”的工作導(dǎo)向；8月31日，金融委會(huì)議提出了“加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度”；11月13日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度。目前來看，2019年前期的調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿政策邊際放緩，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)與穩(wěn)投資的政策方向日益明確。

在工控主要下游制造業(yè)方面，PMI指數(shù)自2018年下半年持續(xù)下降后，除2019年3月份出現(xiàn)短暫回升，2019年前三季度總體在49.5%左右的底部震蕩。11月份PMI指數(shù)為50.2%，同比提升0.2pct，出現(xiàn)年內(nèi)首次同比提升，環(huán)比提升1.0pct，重新站上榮枯線，回升較為明顯。從不同規(guī)模企業(yè)角度來看，2019年上半年大型企業(yè)景氣下行，中小企業(yè)在榮枯線下震蕩，進(jìn)入下半年后，大、中、下企業(yè)PMI均呈現(xiàn)出波動(dòng)震蕩趨于緩和。到11月份，大、中、小企業(yè)景氣度出現(xiàn)同步提升，PMI分別為50.9%、49.5%和49.4%，環(huán)比提升1.0pct、0.5pct和1.5pct?？傮w來看，制造業(yè)在完成筑底的過程中出現(xiàn)了一定邊際緩和跡象。

制造業(yè)固定資產(chǎn)投資受供給側(cè)改革與去杠桿政策較為明顯。2019年前4個(gè)月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速出現(xiàn)大幅的環(huán)比滑坡，由2018年末的9.5%下降至2019年4月的2.5%，之后隨著供給側(cè)改革與去杠桿政策力度的趨緩，下滑得到抑制，開始在2.5-3.3%之間小幅波動(dòng)。10月份，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)2.6%，環(huán)比微升0.1pct。預(yù)計(jì)未來穩(wěn)投資政策效果的逐步顯現(xiàn)將會(huì)為企業(yè)CAPEX支出帶來一定的托舉作用，有望為作為上游的工控企業(yè)帶來一定的需求活力。

此外，基建固定資產(chǎn)投資在近幾年出現(xiàn)較為明顯的失速后，進(jìn)入逐步修復(fù)期。我國(guó)基建國(guó)定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速由2017年的15%明顯下滑，至2018年9月份下滑至0.26%觸底后開始迎來逐步修復(fù)。截止2019年10月份基建固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)3.26%，增速同比提升2.34pct。

在穩(wěn)基建方面，專項(xiàng)債成為我國(guó)政府托舉基建固定資產(chǎn)投資的重要工具。6月初，中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，通知鼓勵(lì)地方政府和金融機(jī)構(gòu)使用專項(xiàng)債券等方式，重點(diǎn)支持重大戰(zhàn)略和重大項(xiàng)目建設(shè)，積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持，明確允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的鐵路、高速公路、供電供氣方面國(guó)家重點(diǎn)支持的重大項(xiàng)目資本金。近期財(cái)政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬億元，占2019年當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬億元的47%。同時(shí)，財(cái)政部還要求各地盡快將專項(xiàng)債券額度按規(guī)定落實(shí)到具體項(xiàng)目，做好專項(xiàng)債券發(fā)行使用工作，早發(fā)行、早使用，確保明年初即可使用見效，確保形成實(shí)物工作量，盡早形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的有效拉動(dòng)。由此可見，政府迅速落實(shí)專項(xiàng)債增量穩(wěn)基建，進(jìn)而穩(wěn)投資和穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度明確，未來預(yù)計(jì)專項(xiàng)債的加速到位將積極支撐2020年的基建投資增速修復(fù)。

三、部分工控下游行業(yè)投資確定性較強(qiáng)，工控產(chǎn)品需求將穩(wěn)步提升

在工控細(xì)分下游行業(yè)方面，汽車、鋰電、光伏、3C等部分行業(yè)有望迎來底部反彈。汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量增速自2018年中期開始持續(xù)下滑探底，在2019年年中達(dá)到底部后邊際改善趨勢(shì)逐步確定。截止2019年10月份汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量達(dá)2044萬輛，同比下降10.4%，下降幅度較6月份底部收窄3.3pct。從當(dāng)月情況來看，乘用車與商用車當(dāng)月產(chǎn)量同比增速分別在6月份和7月份開始改善。10月份，乘用車與商用車當(dāng)月產(chǎn)量同比增速分別為-3.23%和7.68%，環(huán)比分別提升4.68pct和3.72pct，較6月份分別改善13.98pct和25.19pct。汽車行業(yè)邊際改善相對(duì)確定，2020年乘用車與商用車產(chǎn)量有望共同迎來反彈回升。

新能源汽車持續(xù)推廣方面有望拉動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)需求。2019年7月9日，工信部聯(lián)合財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、市場(chǎng)監(jiān)管總局編制了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》修正案（征求意見稿）。本次修正案意見稿針對(duì)2017年的管理辦法，將2021年度、2022年度、2023年度新能源汽車積分比例提高至14%、16%、18%。新能源汽車積分價(jià)值提高，將有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷，2023年有望實(shí)現(xiàn)400萬輛。同時(shí)，歐洲碳排放政策推動(dòng)全球新能源汽車發(fā)展浪潮。歐盟2020-2021將推出全球最嚴(yán)格碳排放法規(guī)，到2021年歐盟范圍內(nèi)乘用車排放限額不應(yīng)高于95g/kmCO2，超額部分將受到罰款。嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)推動(dòng)歐洲車企加快電動(dòng)化節(jié)奏。大眾集團(tuán)將在未來五年內(nèi)在電動(dòng)出行方面投資330億元，計(jì)劃到2029年推出75種純電動(dòng)車型。

寶馬與寧德時(shí)代和三星SDI簽訂了動(dòng)力電池長(zhǎng)期供貨合同。寶馬與寧德時(shí)代訂單額為73億歐元，合同期為2020-2031年，其中寶馬中國(guó)生產(chǎn)基地28億歐元。大眾、寶馬等國(guó)際車企的電動(dòng)化行動(dòng)有望促進(jìn)全球新能源汽車發(fā)展，激發(fā)鋰電池增量需求，2019年10月份當(dāng)月鋰電池產(chǎn)量同比增速14.0%，與9月份基本持平，但相較于4-8月份平均約8%的增速有明顯提升。我國(guó)寧德時(shí)代、孚能科技等鋰電池與相應(yīng)配套企業(yè)紛紛在海外布局，隨著未來全球汽車電動(dòng)化持續(xù)推進(jìn)，鋰電需求有望增長(zhǎng)，提振鋰電行業(yè)景氣度與資本支出意愿。

光伏行業(yè)方面，預(yù)期需求提升與技術(shù)升級(jí)將促進(jìn)企業(yè)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)線的擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)。自2018年“5.31新政”后，我國(guó)光伏發(fā)電新增設(shè)備下滑逐漸探底，海外市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。截止2019年10月，我國(guó)光伏發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)1714萬千瓦，同比減少53.1%，下滑幅度環(huán)比略有收窄，探底基本完成，此前下滑的主要原因是指標(biāo)下發(fā)以及競(jìng)價(jià)項(xiàng)目進(jìn)度延后所致。預(yù)計(jì)2019年延后項(xiàng)目將在2020年有望迎來大規(guī)模轉(zhuǎn)化，同時(shí)2020年競(jìng)價(jià)政策年底有望出臺(tái)，兩因素共同疊加預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)光伏需求將得的改善。另外隨著光伏成本的不斷降低，經(jīng)濟(jì)性逐漸提升，也將繼續(xù)支撐海外光伏需求增長(zhǎng)。需求提升將有效提升光伏電池片、硅片等光伏預(yù)期需求的大幅提升。截止10月份光伏電池累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1.02億千瓦，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.9%，增速較去年同期提升19.0pct，回暖趨勢(shì)明顯。

頭部光伏制造企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益顯著，產(chǎn)量不斷擴(kuò)大，現(xiàn)有產(chǎn)能日漸不足。硅片制造頭部企業(yè)19年3-9月產(chǎn)能利用率持續(xù)保持在90%以上，電池片制造頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率逐步爬坡，到9月份已日漸趨近90%。頭部企業(yè)接近滿產(chǎn)，未來需求預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)有力激發(fā)了企業(yè)產(chǎn)能提升意愿。2019年主要光伏企業(yè)發(fā)布了多項(xiàng)投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其中包括隆基股份的銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒和硅片及3GW單晶電池建設(shè)項(xiàng)目、古晉年產(chǎn)1.25GW單晶電池項(xiàng)目、西安年產(chǎn)5GW單晶電池項(xiàng)目、通威股份在建產(chǎn)能10GW和3.8GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項(xiàng)目等。

我國(guó)對(duì)光伏發(fā)電開始實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)投資成本與發(fā)電效率的重視程度越發(fā)提高，推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈通過技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)降本增效，提升光伏經(jīng)濟(jì)性。在電池片領(lǐng)域技術(shù)，技術(shù)升級(jí)成為提升效率的核心驅(qū)動(dòng)力。近年來光伏電池片技術(shù)已由BSF向PERC升級(jí)，轉(zhuǎn)化效率不斷提高。而HJT技術(shù)因其具有更高的轉(zhuǎn)換效率潛力、更少工藝步驟、更大的降成本潛力，有望接替PERC成為新一代電池片主流技術(shù)。但HJT屬于革命式創(chuàng)新，生產(chǎn)工藝與PERC相比變化較大，現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備無法兼容，導(dǎo)致其目前生產(chǎn)成本較高。因此技術(shù)升級(jí)有望進(jìn)一步激發(fā)光伏電池片企業(yè)為實(shí)現(xiàn)新技術(shù)的應(yīng)用落地而通過新建產(chǎn)能降低成本。

消費(fèi)電子方面，2019年總體產(chǎn)量有所承壓，進(jìn)入2020年5GSoC推廣有望作為核心驅(qū)動(dòng)力，推動(dòng)行業(yè)底部反彈。截止2019年10月我國(guó)集成電路與智能手機(jī)累計(jì)產(chǎn)量分別為1624億塊和10.2億臺(tái)，累計(jì)同比分別增長(zhǎng)4.0%和7.3%，增速同比去年同期分別下降5.8pct和7.4pct。

2019年底面向2020市場(chǎng)的5GSoC產(chǎn)品密集發(fā)布，將有望帶動(dòng)明年智能手機(jī)換機(jī)需求，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷提升注入活力。2019年10月，華為發(fā)布搭載麒麟9905G芯片的Mate30系列5G版本，實(shí)現(xiàn)首批5GSoC手機(jī)量產(chǎn)；11月26日，聯(lián)發(fā)科發(fā)布其首款5G芯片天璣1000；12月4日，高通發(fā)布驍龍865和765系列5G移動(dòng)平臺(tái)。2020年搭載全新5G平臺(tái)的智能手機(jī)新品有望大量推出，激發(fā)相關(guān)電子制造企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)意愿。中環(huán)股份在建集成電路用8-12英寸半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)算達(dá)57億元。

未來預(yù)計(jì)基建投資增速回升以及汽車、鋰電、光伏、3C等下游細(xì)分領(lǐng)域的回暖，有望帶動(dòng)相關(guān)下游產(chǎn)品產(chǎn)銷提升，提振下游企業(yè)資本開支的能力與意愿，進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)能擴(kuò)充與升級(jí)，進(jìn)而帶動(dòng)工控產(chǎn)品需求。

四、工控行業(yè)業(yè)績(jī)有望迎來超越反彈

受限于下游行業(yè)整體景氣度偏低，包括主流企業(yè)在內(nèi)的工控行業(yè)1整體業(yè)績(jī)承壓。2019年前三季度工控板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208.3億元，同比增長(zhǎng)16.0%，增速較上年同期下降1.5pct，環(huán)比提升5.1pct，歸母凈利潤(rùn)17.99億元，同比減少14.0%，增速較上年同期下降9.7pct，環(huán)比微升0.16pct。整體來看，工控行業(yè)業(yè)績(jī)已處于底部。

在業(yè)績(jī)承壓背景下，宏發(fā)股份、匯川技術(shù)等主流企業(yè)堅(jiān)持通過研發(fā)與收購(gòu)等內(nèi)生與外延方式，擴(kuò)充自身產(chǎn)品與綜合解決方案，綜合能力不斷增強(qiáng)。我國(guó)繼電器龍頭企業(yè)宏發(fā)股份全球繼電器市場(chǎng)市占率于2018年達(dá)到14%，在規(guī)模上已與歐姆龍起頭并進(jìn)，穩(wěn)居全球前兩位，在通用、電力與信號(hào)繼電器領(lǐng)域市占率位居全球第一。此外，公司在汽車電子領(lǐng)域積極布局，已成為第二大全球高壓直流繼電器供應(yīng)商。目前已成為奔馳、大眾、路虎等海外標(biāo)桿客戶供應(yīng)商并開始供貨，特斯拉也已于8月份完成產(chǎn)線認(rèn)定工作。11月份，公司公告稱其擬收購(gòu)法拉電子，進(jìn)一步增強(qiáng)其汽車?yán)^電器在海外高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

工控自動(dòng)化龍頭匯川技術(shù)不斷通過提升產(chǎn)品力，繼2019年推出新款PLC平臺(tái)產(chǎn)品后，基于德國(guó)PA技術(shù)平臺(tái)的CNC產(chǎn)品預(yù)計(jì)明年也將問世，面向OEM與EU的綜合解決方案也在不斷提升，同時(shí)大力研發(fā)的汽車總成也完成了多個(gè)整車廠客戶的定點(diǎn)。此外，公司也在積極進(jìn)行組織變革，強(qiáng)化銷售力量與覆蓋。除內(nèi)生驅(qū)動(dòng)，匯川技術(shù)還積極通過收購(gòu)貝斯特進(jìn)一步增強(qiáng)電梯業(yè)務(wù)實(shí)力與客戶資源，在市場(chǎng)、研發(fā)、銷售等方面的協(xié)同效應(yīng)有望逐漸顯現(xiàn)。

從過去歷史情況來看，工控龍頭企業(yè)因其較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，在工控市場(chǎng)觸底回升時(shí)往往能夠?qū)崿F(xiàn)高于行業(yè)整體水平的收入增速。這一點(diǎn)在2012-2014年、2015-2017年兩個(gè)工控自動(dòng)化規(guī)模增速觸底回升的周期都有得到驗(yàn)證。我國(guó)龍頭工控企業(yè)的實(shí)力繼續(xù)不斷增強(qiáng)，未來有望在下游回暖的過程中分享高于行業(yè)增速的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

19H受行業(yè)影響有所回落，但工控業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未到天花板

2018年國(guó)內(nèi)通用變頻行業(yè)市場(chǎng)空間近200億，匯川市占率14%，僅次于ABB，19H營(yíng)收同增11%，仍領(lǐng)跑行業(yè)，緊抓紡織等行業(yè)機(jī)會(huì)加速滲透，EU市場(chǎng)不斷突破，其已在替代歐洲巨頭同類型產(chǎn)品;3C、鋰電、機(jī)器人等行業(yè)對(duì)伺服需求高，受貿(mào)易戰(zhàn)影響下游手機(jī)、TP、硅晶行業(yè)景氣度不高，19H版塊-7%，目前市場(chǎng)規(guī)模105億,匯川市占率約10%，公司緊抓鋰電等行業(yè)機(jī)會(huì)，市占率還在提升;PLC&HMI與伺服相關(guān)，公司重點(diǎn)布局解決方案：PLC版塊19H1下滑3%。中型PLC推出提升整體解決方案配套能力，與伺服等打包銷售，市占率將快速提升。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，工控成長(zhǎng)性高、行業(yè)進(jìn)口替代空間仍大，匯川工控業(yè)務(wù)還遠(yuǎn)未到天花板。

我國(guó)工業(yè)機(jī)器人增長(zhǎng)空間巨大差異化和技術(shù)自主是匯川獨(dú)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

以每1萬名制造業(yè)工人為基數(shù)對(duì)應(yīng)的機(jī)器人安裝數(shù)量，2017年全球平均水平為74臺(tái)，而中國(guó)只為68臺(tái)，跟國(guó)際一線水平相差更遠(yuǎn)，未來仍有大幅提升空間。歷史上外資企業(yè)在重型機(jī)器人方面優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)品牌低端滲入占30%份額，未來將持續(xù)提升。中國(guó)工業(yè)機(jī)器人已占全球1/3銷量。2017年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量13.8萬臺(tái)、占全球36%，遠(yuǎn)高于全球29.6%的增速。

據(jù)悉，匯川已將工業(yè)機(jī)器人列為與智能制造、汽車電子并列的戰(zhàn)略重點(diǎn)方向。目前，匯川掌握伺服系統(tǒng)和控制器兩大核心部件，是國(guó)內(nèi)唯一具備核心零部件自主能力的機(jī)器人廠商。匯川的伺服性能已與外資相當(dāng)，控制器產(chǎn)品的平臺(tái)和算法也很先進(jìn)，雖然減速機(jī)目前仍需采用日系產(chǎn)品，不過其同類產(chǎn)品也在研發(fā)推進(jìn)中。

憑借對(duì)下游行業(yè)的深刻理解與“核心部件+整機(jī)+工藝”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，2018年匯川工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品在手機(jī)制造、鋰電、TP等行業(yè)實(shí)現(xiàn)批量銷售。2018-2019年行業(yè)景氣下行，但匯川機(jī)器人業(yè)務(wù)同比繼續(xù)增長(zhǎng)。2019年1-9月，匯川工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入0.71億元,同比增長(zhǎng)16.85%。

縱觀制造強(qiáng)國(guó)發(fā)展歷史，其背