版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告黃金:百里豈能容金足九霄終自別商群——2022年黃金市場回顧與2023年展望方正中期期貨研究院史家亮王駿摘要O2022年,地緣政治局勢的升級(一季度)和美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏(二、三、四季度)為黃金走勢的核心因素因素,另外通脹持續(xù)上漲、經(jīng)濟衰退擔(dān)憂以及流動性狀態(tài)等因走勢,當(dāng)然美元指數(shù)和美債收益率的強勢表現(xiàn)直接施壓黃金行情;黃金呈現(xiàn)先。O退和地緣政治局勢進展繼續(xù)主導(dǎo)黃金趨勢;而債收益率的波動則直接影響黃金走勢。美聯(lián)儲加息周期接近尾聲,對黃金形成出盡影響,政策一旦釋放再度降息信號對黃金形成直接利好影響;經(jīng)濟衰退預(yù)期從避險利好黃金,故加息周期結(jié)束和經(jīng)濟衰退擔(dān)憂均利好黃金,而年底政策可能再度放松刺激年,黃金呈現(xiàn)先抑后揚走勢可能性大(或呈現(xiàn)?走勢),一季度因為政策調(diào)整的不確定性表現(xiàn)會偏弱,二季度開始,黃金震蕩走強可能性大。O5美元/口;預(yù)計主走勢,亦要關(guān)注人民幣匯率觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告,心支撐性相對較小;考慮到人民幣匯率升值可能性大,預(yù)計滬整體表現(xiàn)或?qū)跤趪H黃金表現(xiàn)。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告 4 觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告第一部分黃金長期走勢和2022年行情回顧圖1倫敦金現(xiàn)長期走勢回顧一輪牛市,布雷頓森林體系解體后,抑制黃金1122觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告經(jīng)濟可動蕩與石油危機方面,1973年第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)造成銀市場陷入萎靡。黃金在1980戰(zhàn)結(jié)33觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告局出現(xiàn)了新的變化,在互44觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告大。本輪下跌是投資者偏好股市以及黃拿大位。當(dāng)然,該階段的尾聲,英國意外脫歐、中的整體弱勢走勢。次下的貨。突如其來,侵襲各個國家,全球恐慌55觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告政策轉(zhuǎn)向落地后,貨幣政策影響淡化,通脹邏輯短暫成為黃金走勢的核心邏輯;11月中下旬起,鮑威爾獲得連任并迅速轉(zhuǎn)鷹后,是黃亦從1960美元/盎司的高位持續(xù)回落弱勢。債收益率的強勢表現(xiàn)直接施壓黃金行情,黃金整體呈現(xiàn)先揚后抑走勢。2之遙。滬金亦大幅拉升,最高漲至420.74元/,漲幅大于倫敦金現(xiàn)。加速收緊貨幣政策,加息節(jié)奏不斷升級,使得黃金自2000美元/盎司的高位回落;間段,美元/離岸人民幣持續(xù)走高,故滬金表現(xiàn)強于倫蕩運行。66觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告派基調(diào)削弱了非生息黃金的吸引力;美元指數(shù)和美債收益率(特別是實際利率)持續(xù)上盎司的近兩年低位。滬金方面,盡管該階段中小幅回落,但是整體在人民幣匯率支撐下跌幅不大,繼續(xù)維持高位運行態(tài)勢。CPI超過預(yù)期,整體來看,地緣政治局勢的升級(一季度)和美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏(二、三、四季度)相繼成為黃金走勢的核心影響因素,美元指數(shù)和美債收益率(實際利率)則直息放下方,均利好黃金走現(xiàn)強于倫敦金現(xiàn),主因動,美元/離岸人民幣自6.3持續(xù)漲至最高的7.3748,當(dāng)前仍77觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖1倫敦金現(xiàn)走勢回顧圖2滬金走勢回顧88觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖32022年滬金期貨和期權(quán)成交數(shù)據(jù)回顧第二部分經(jīng)濟、政策與宏觀指標(biāo)分析一、疫情常態(tài)化時期經(jīng)濟影響繼續(xù)弱化統(tǒng)性風(fēng)險,經(jīng)貿(mào)、金融甚至是政治等而貴金屬則在美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊預(yù)期下逐步走弱。2022年以99觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告新增一度接近400萬例的高位;但是美歐等國陸續(xù)放松甚至全部取消管控措施(不同國家疫情管控放松程度不同,與本國國情和人口結(jié)構(gòu)等密切相關(guān)),進入疫情常態(tài)化階被修復(fù),但是對貴金屬的影響相對有限。2021年2月上旬,歐美政府疫情防控不2月等主診人數(shù)均不斷刷新歷史新高,單日確診最高達(dá)到400萬例。本輪疫情,落;然而奧密克戎病毒不斷變異,繼續(xù)肆虐全球。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖4海外疫情趨勢走勢圖情進展分化和變異病毒肆虐問題依然存在,并且短時間內(nèi)難以根本解決。后疫情時代,二、政策環(huán)境收緊與政治不確定性影響2023年美歐經(jīng)濟衰免圖5世界三大經(jīng)濟組織及歐盟經(jīng)濟預(yù)測統(tǒng)計調(diào)整主導(dǎo)了經(jīng)濟的復(fù)蘇路徑。中國采取最嚴(yán)觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告隨著疫情的有效管控和協(xié)議脫歐后的市場、供應(yīng)鏈危機和糧食危機繼續(xù)影響全退程度將會比美國更深。圖6主要投行繼續(xù)下調(diào)歐美經(jīng)濟增速 (一)主要經(jīng)濟體GDP預(yù)期分析局勢升級,能源危機、糧食危機與供斷下調(diào)3%。預(yù)計三大官方組織下次發(fā)布經(jīng)濟預(yù)期將會進一步下調(diào)全球經(jīng)下面從全球主要投行角度分析各國家經(jīng)濟走勢:觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告作用消退,地緣政治的惡化(能源危機、供給危機、糧食危機等)和全球主要央行政策GDP全球逆轉(zhuǎn)債收益率曲線出現(xiàn)倒掛風(fēng)險和美聯(lián)儲貨幣政策收緊的滯后影響逐步顯現(xiàn),美國經(jīng)濟歐元區(qū)方面,地緣政治的惡化(能源危機、供給危機、通脹飆升等)直接沖擊歐洲觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告時拖累經(jīng)濟,疊加歐洲經(jīng)濟增長內(nèi)生動力不足和全球經(jīng)濟不景氣拖累外需等因素影響,增 (二)經(jīng)濟衰退預(yù)期主導(dǎo),大宗商品弱勢將持續(xù)而歐洲方面受到地緣政治的直接沖擊,經(jīng)濟衰退的可能性更大。,成為金融市場和商品市場波動的核末四季度,隨著美聯(lián)儲加息落地與加息放緩預(yù)期逐步升溫、美國經(jīng)濟表現(xiàn)仍較為強勁,輪反彈行情,有色板塊、能化板塊、黑色板塊等均出現(xiàn)反彈。但是本輪反彈亦非反轉(zhuǎn),觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖7核心利率倒掛暗示經(jīng)濟衰退風(fēng)險接近尾聲性泛濫和通脹高企等問題迫切需要解決,故觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖8美聯(lián)儲貨幣政策進展分析圖圖9美聯(lián)儲寬松政策退出路徑展望E觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告調(diào)BP通脹月會議提供具體指引。-125個基點;美國經(jīng)濟強勁,并預(yù)計短期內(nèi)不會考慮出售住房抵押貸款支持證券。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告慮暫停加息還為時過早。鮑威爾還表示現(xiàn)先鴿后鷹基調(diào),鮑威爾通過上調(diào)加息美國10月就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)放緩的明顯跡象,10月CPI和核心CPI降幅均超過預(yù)期,拐點(降息)將會視美國經(jīng)濟衰退程度和通脹回落幅度在2023年下半年實現(xiàn),但是整體需要關(guān)注預(yù)期的變化,政策轉(zhuǎn)向預(yù)期是市場運行的主要邏輯。對于美聯(lián)儲貨幣政策,三季度經(jīng)濟衰退程度降息。期和節(jié)奏不斷加強,十年期美債收益率開啟上漲趨勢,2022年觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告四季度最高漲至4.341的近十五年高位(2022年美債收益率上漲主因在于實際利率的上漲,通脹預(yù)期漲幅對十年期美債收益率走強影響有限),當(dāng)前仍維持高位運行態(tài)勢。態(tài)和其他避險和資產(chǎn)配置需求等因素的影響,而不同類型的經(jīng)濟體以及不同的時預(yù)期和以“美國財政、全球配置以及避險需求”等因素主導(dǎo)的供求結(jié)構(gòu)。期美債收益率代表名義利率、十年期通脹指數(shù)國債(TIPS)代表實際利率,十年期美債收益率與TIPS收益率差值反映通脹。通過對十年期美債收益率與TIPS差值與美國通脹(CPI同比)和布倫特原油價格(一般認(rèn)為原油價格變動與通脹預(yù)期變動密切相關(guān),走勢相似度高)走勢進行對比分析發(fā)現(xiàn),美債收益率與TIPS差值與布倫特原油價格的相關(guān)度顯預(yù)期和實際利率。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖10美債收益率邏輯分析圖11實際利率與黃金走勢相關(guān)性分析圖12十年期美債收益率走勢分析美債收益率由實際利率(TIPS收益率)與通脹預(yù)期組成,貨幣政策影響的是名義觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告PS強勢行情。美債收益率一度突破4.3%關(guān)口,當(dāng)前看突破6%的可能性偏低。未來,美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期逐步升溫,美聯(lián)儲貨幣政策面臨第一個拐點,美歐政策差有收窄預(yù)期,對收益率形成負(fù)面的影響,并且基于負(fù)債壓力過大,美聯(lián)儲和美國政府亦不會希望美債收益率漲幅過高,故美債收益率上方空間相對有限,。五、美元指數(shù)觸頂回落2023年將會維持弱勢行情觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖13美元指數(shù)、聯(lián)邦基準(zhǔn)利率與美債收益率十年高。元指數(shù)從89.2的位置持續(xù)上漲。而美究其原因有以下幾點:第一,美聯(lián)儲加速收緊貨,美元指數(shù)在11-12月美聯(lián)儲加息觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖14美元指數(shù)走勢分析觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告第三部分美債美元、通脹與金銀邏輯分析金銀邏輯分析性,衍生出了避險屬性。美債收益率持續(xù)走強,具有022年,美債收益率持續(xù)上漲,而一季度黃金并沒有出現(xiàn)持他因素支撐黃金價格,美債收益率波動短期對黃金的影響力依然存在;在二季度-四關(guān)聯(lián)性依然較強。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖15黃金與美債收益率走勢分析為美債收益率象征市場無風(fēng)險收益率,但更多在美債供應(yīng)穩(wěn)定的情況下,而目前美聯(lián)儲損害自身信用式地拋售可能也傳達(dá)了另一個觀點—即美元信用不穩(wěn),價格影響在持續(xù)弱化跌的顯著關(guān)系。從歷史走勢分析,發(fā)現(xiàn)通脹和黃金價格之間的關(guān)系在弱化。格均處于相對平穩(wěn)期(沒有出現(xiàn)急速的大幅的上漲和回落),兩者的關(guān)系已經(jīng)不明顯。是對應(yīng)的低通脹水平,通脹和黃金價格的關(guān)系弱化非常明觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告經(jīng)超過直接影響。圖16美國通脹與黃金走勢分析關(guān)聯(lián)性分析觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告值尺度表現(xiàn)會產(chǎn)生直接的影響;當(dāng)美元升值之際,國際金價則趨于下降(黃金本身價值不變,而價格尺度發(fā)生變化),當(dāng)美元貶值之際,國際金價則趨于上升;而作為美元代直接的反向影響。首位,占世界GDP的比重依然在25%左右,其貿(mào)易量亦是全球前列,故美國經(jīng)濟的走勢對全球經(jīng)濟走勢具有強關(guān)聯(lián)性,觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告定的時期分析,如2008對黃的預(yù)測具有較大的價值。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖17美元指數(shù)與貴金屬關(guān)聯(lián)性分析第四部分美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向與黃金行情演繹產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模與黃金走勢分析格最長的觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告E量化寬松政策,而新冠肺炎疫情的爆發(fā)則是使得美聯(lián)儲進入超級量化寬松時代,美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模亦是急劇大幅增加,元/盎司,刷新歷史新高。超寬松的貨幣政資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模亦相對QE短暫的貨幣政策相對正常時期,該階段黃金價格從高位回落,的收緊(第三輪QE的結(jié)束)或是其大幅回落的核心影響因素。而2021年1月6日,討論寬松貨幣政策的退出路徑,釋放貨感性。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告持性泛濫等因素的推動下再度走強。金走勢分析下強勢復(fù)蘇,需求快速上升拉動通脹月,美格續(xù)的走強行情,從初次加息的400美元/盎司月,隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的走強,黃金價息周期前的六個月來看,美聯(lián)儲加息預(yù)期走強,黃金價格意維持近12%。緊和黃金價格走勢來看,當(dāng)美聯(lián)儲貨幣政策收觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖182004-2006加息周期利率與黃金走勢分析金走勢分析QE,短期跌幅接縮著美聯(lián)儲加息預(yù)期的升溫,貴金屬維持震偏弱年12利空出觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖192015-2018加息周期利率與黃金走勢分析金走勢相一致,2021年美啟利空出盡反彈的行情。成利好影響。從歷次縮表周期和黃金走勢來看,當(dāng)收緊預(yù)期加強之際,黃金短期偏弱,觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖20美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模變動與黃金走勢分析政策調(diào)整的進展對于黃金置者,仍在可借回調(diào)之際做多,逢低配置。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖21美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率變動與黃金走勢分析第五部分黃金供需基本面分析WGC舉辦2022年三季度《全球黃金需求趨勢報告》六個季度增長,三季度全度全。從歷史數(shù)據(jù)來看,黃金礦產(chǎn)供應(yīng)和再生金供應(yīng)都相對穩(wěn)定,而央行的購金/售金項觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告和生產(chǎn)商對沖項變化相對較大,特別是央行購金/售金的變化對黃金市場會產(chǎn)生重要的。近期,央行一直處于購金狀態(tài),這在一定程度上支撐了黃金的價格。2022年前三季度全球黃金供應(yīng)情況單位:公噸201720182019202020212022Q12022Q22022Q3三季度同比變化金礦產(chǎn)量3.15.15.15.90.0.42%生產(chǎn)商凈對沖額-25.51.6-39.12.740.0-再生金量.5290.6275.8-6%總供應(yīng)量4659.94775.24876.94729.74683.41%圖222022年前三季度全球黃金供應(yīng)情況統(tǒng)計來源:世界黃金協(xié)會、方正中期研究院二、黃金投資需求下降明顯央行購金和消費需求向好示,盡管黃金投資需求持續(xù)回落,但具體來看,美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息沖擊(美元指數(shù)和美指收益率持續(xù)走強)下,再加長。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告顯增加。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2022年第三季度各國央噸。烏茲別克斯坦央行也繼續(xù)增加黃金儲備,第三季度購買了26噸黃金??ㄋ栔醒胧緯谖磥?2個月內(nèi)增加黃金儲備,實際官方公布的黃金持有量前40名(截止2022年9月)133.521西班牙281.62德國3355.122奧地利280.03國際貨幣基金組織2814.023泰國244.24意大利2451.824蘭228.752436.625比利時227.46俄羅斯2298.526阿爾及利亞67中國大陸8.327委內(nèi)瑞拉28瑞士0.028菲律賓49.029新加坡7785.30伊拉克3荷蘭12.517歐洲央行4.82瑞典7土耳其488.933中國臺灣423.64埃及3烏茲別克斯坦90.05墨西哥0葡萄牙82.66利比亞6哈薩克斯坦81.57希臘2沙特阿拉伯23.18韓國4英國10.39羅馬尼亞620黎巴嫩286.840國際清算銀行0圖23主要經(jīng)濟體及機構(gòu)黃金儲備統(tǒng)計來源:世界黃金協(xié)會、方正中期研究院2021年全球黃金需求總量(不含場外交易)達(dá)到4021.29噸,已從2020年全球從黃金需求歷史走勢來看,工業(yè)用金需求相對穩(wěn)定,對黃金價格的影響依然有限;觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖24黃金總需求和分項需求趨勢圖圖25黃金投資需求和分項需求趨勢圖觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告2022年前三季度全球黃金需求情況單位:公噸1718192021022Q1022Q2022Q3三季度同比變化金飾制造.5.0.1.1713%金飾消費.0.4.4.82210%金飾庫存67552%科技.6.4.3.3.1-9%其他行業(yè)868-2%765投資.0-47%金條和金幣總需求量.9.836%實物金條需求量.424%官方金幣量.9.7.9.374%獎牌/仿制金幣28%黃金ETFs及類似產(chǎn)品*.72.71167%各國央行及其他機構(gòu).08341%黃金總需求量.2.4.3.938%LBMA黃金定價(美元/盎司)-3%圖262022年前三季度全球黃金需求統(tǒng)計來源:世界黃金協(xié)會、方正中期研究院需及黃金價格走勢影響分析為+644.83噸;供過于求的狀態(tài)仍在持續(xù),這一格局自2015年以來一直維持著(除個別月份因特殊情況出現(xiàn)變化)。從商品屬性出發(fā),供需基本面是商品價格走勢的核心影全球黃金供需缺口分析單位:公噸171819202122Q122Q222Q3三季度同比變化總供應(yīng)量1%黃金總需求量38%供需缺口7圖27黃金供需缺口走勢分析來源:世界黃金協(xié)會、方正中期研究院觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告/售金的變化。益率和美元指數(shù)的變動,全球黃金供需變動僅作為價格走勢預(yù)測的參考。圖28黃金價格與CFTC持倉走勢分析COMEX,當(dāng)黃金價格出現(xiàn)上漲或者下跌之際,00觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告COMEX的觀察來驗證黃金價格走勢,一旦兩者出現(xiàn)背離,圖29黃金價格與ETF持有量走勢分析DR觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告第六部分黃金相關(guān)的核心宏觀指標(biāo)解讀走勢與黃金走勢分析圖30人民幣匯率與銅金比價走勢分析圖金現(xiàn)漲跌幅出現(xiàn)較大的偏差,倫敦金122觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告月13日倫敦金現(xiàn)和滬金走勢對比圖成利空司,,弱亦出現(xiàn)明顯的分化。33觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告月23日倫敦金現(xiàn)和滬金走勢對比圖整體走勢的分析。因有以下幾點:國內(nèi)局部疫情頻發(fā),經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱,經(jīng)濟下行風(fēng)險加大;中美經(jīng)濟基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛,觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告元/離岸人民幣2023核心運行區(qū)間為內(nèi)外盤走勢影響亦較為明顯。圖33人民幣走勢回顧與展望4觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖34倫敦金現(xiàn)與倫敦銀現(xiàn)比價分析D金銀比率(黃金與白銀的比值)在很大程度上可以作為全球宏觀經(jīng)濟健康狀況的晴幣屬性所帶來的避險屬性影響會更大,故黃金的主要需求在于珠寶首飾或者投資需求,比率縮窄。最高的123金銀比亦開始走低,2021年2,能源危機、糧食危機和供應(yīng)鏈危機5觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告格套利機會。圖35倫敦金現(xiàn)與布倫特原油比價分析D因為黃金和原油均是美元計價,故所謂金油比(通常使用倫敦金現(xiàn)和WTI原油進行計算)的含義就是1盎司黃金所能購買的原油數(shù)量,這個指標(biāo)比值越高,說明用WTI6觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告市場普遍認(rèn)為金油比可以視作風(fēng)險結(jié)構(gòu)變化的前瞻指標(biāo),有以下幾點原因。第一,,幣政策、地緣政治風(fēng)險(特別是中東以外地區(qū))以及不確定性風(fēng)險的敏感性要大于原油于原油價格在可能性大;因此金油比有進一步上漲的趨勢。金油比上漲預(yù)期與經(jīng)濟衰退預(yù)期相一致,從金油比來看,未來經(jīng)濟衰退或難以避免。7觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖36倫敦金現(xiàn)與LME銅比價分析D風(fēng)險類資產(chǎn),在需求端受到宏觀經(jīng)濟周期的影響較大,對宏觀經(jīng)濟走勢敏感度非常高,關(guān),而非通貨膨脹率。換句話說,利率隨一般價格水平上升(下降)而上升(下降),銅作為大宗商品的核心組成元素,其快速攀升之時,金銅比下行,利率隨之上揚,899觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告P,美國GDP不變價季度同比。從金銅GDP變往往伴隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)勢,故從反映出來了。故從金銅比和金油比對經(jīng)濟的敏感性上,我們認(rèn)為金銅比是更好的指標(biāo),觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告第七部分黃金技術(shù)分析和季節(jié)性分析術(shù)分析圖37滬金價格走勢圖(元/克)圖38倫敦金現(xiàn)價格走勢圖(美元/盎司)影響黃金走勢的主要包括倫敦現(xiàn)貨金(倫敦金現(xiàn))、上海金(Au9999)和紐約金 (Comex金),國內(nèi)期貨一般對標(biāo)的是上海金+升貼水,我們分析的主要是倫敦金(現(xiàn)貨金),因為倫敦金在定價權(quán)方面的話語權(quán)較大。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告0美元/盎位為330元/克,跌至此位置的可能亦形成直接利好影響。故2023年,黃金呈現(xiàn)先抑后揚走勢可能性大(或呈現(xiàn)?走勢),金現(xiàn)支撐位為為牛熊轉(zhuǎn)化區(qū),若跌破則會進入熊市行情,下方則。滬金走勢既要考慮國際金價走勢,355-365元/克,如果黃金行情進入熊市行情,人民幣匯率升值可能性大,預(yù)計滬金整體表現(xiàn)或?qū)c國際黃金表現(xiàn)。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告析圖39倫敦金現(xiàn)季節(jié)性分析(美元/盎司)圖40滬金季節(jié)性分析(元/克)觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖41倫敦金現(xiàn)月度漲跌絕對值統(tǒng)計(美元/盎司)來源:方正中期研究院研及行情估算對較強,經(jīng)濟衰退卻先于通力考慮到觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告滬金價格矩陣倫敦金現(xiàn)(美元/盎司)150015501600165016751700175018001900195020002075人民幣匯人率民(幣美元/離岸6.5313.47323.92334.37344.82350.04355.27365.71376.16397.06407.51417.96433.636.6318.29328.90339.51350.12355.43360.73371.34381.95403.17413.78424.39440.306.7323.11333.89344.66355.43360.81366.20376.97387.74409.28420.05430.82446.986.8327.94338.87349.80360.73366.20371.66382.59393.52415.39426.32437.25453.656.9332.76343.85354.94366.04371.58377.13388.22399.31421.50432.59443.68460.327337.58348.84360.09371.34376.97382.59393.85405.10427.60438.86450.11466.997.1342.41353.82365.23376.65382.35388.06399.47410.89433.71445.13456.54473.667.2347.23358.80370.38381.95387.74393.52405.10416.67439.82451.40462.97480.337.3352.05363.79375.52387.26393.12398.99410.73422.46445.93457.67469.40487.007.4356.87368.77380.66392.56398.51404.46416.35428.25452.04463.93475.83493.677.5361.70373.75385.81397.87403.89409.92421.98434.03458.15470.20482.26500.35圖42滬金估算矩陣來源:方正中期研究院第八部分總結(jié)全文和操作建議結(jié)2022年,地緣政治局勢的升級(一季度)和美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏(二、三、四季度)相繼成為黃金走勢的核心影響因素,另外通脹持續(xù)上漲、經(jīng)濟衰退擔(dān)憂等因素整行;滬金表現(xiàn)強于倫敦金現(xiàn),主因在于人民幣匯率仍維持在7以上,%。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告幣政策節(jié)奏為核心的宏觀因素依然是貴金屬的核心運行邏輯,預(yù)期被市場消化或者落地之際,金價更多的是走利空出盡的反彈行情。勢,美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整節(jié)奏、經(jīng)濟衰退進展依然核心影響,關(guān)以減高位回落可能性大。持終端利率不變,四季度有降息可能。在此節(jié)奏預(yù)期下,雖然加息步伐放緩的過程中,觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告。亦形成直接利好影響。故2023年,黃金呈現(xiàn)先抑后揚走勢可能性大(或呈現(xiàn)?走勢),盎司入熊市行情,疊加人民幣大幅升值背景下,核心支撐位為330,跌至此位置的可能性相對較?。豢紤]到人民幣匯率升值可能性大,預(yù)計滬金整略分析參與黃金期權(quán)的投資和套?;顒右赜^金融分冊2023年中國期貨市場年度報告間和各類客戶在黃金期權(quán)的實盤經(jīng)驗來看,黃金期權(quán)交易如下幾點特性:千克或1-20手,小體量客戶或者投機客戶。。3、核心思路:做極端行情的風(fēng)控管理,我們認(rèn)為2023年先抑后揚整體維持偏強于買權(quán):買權(quán)策略偏短線,從絕對值上看,因為標(biāo)的的高波動性,黃金期權(quán)在標(biāo)的波動有限的情況下黃金期權(quán)平做短線,僅推薦技術(shù)面出現(xiàn)重大向上突破的行情用期權(quán)進行保值。到很豐厚的利潤。第二種,用作庫存/建倉管漲期權(quán)來進行采購策略。觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告圖43滬金期權(quán)隱含波動率期限結(jié)構(gòu),整體或呈現(xiàn)先抑后揚、寬幅偏強走方核心阻力位則調(diào)整為1500美元/盎司(330元/克),當(dāng)前看可能性偏??;若黃金再度回到關(guān)鍵點位上方,宏觀因素將會助力黃金再度走強。對于黃金產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)而言,黃金整體呈現(xiàn)先抑后揚、寬幅偏強走勢,故關(guān)鍵點位上方上漲的概率高于下跌的概率,保操作,預(yù)防地緣政治沖突緩解和美聯(lián)儲貨幣觀金融分冊2023年中國期貨市場年度報告證券代碼證券名稱相關(guān)產(chǎn)品2021年12月31日價格2022年12月1漲跌幅000506.SZ中潤資源四川平武地區(qū)(黃金)3.213.5511%000603.SZ盛達(dá)資源黃金12.5812.69000612.SZ焦作萬
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 個人工作狀態(tài)優(yōu)化方法探討
- 會議策劃與組織管理
- CysLT1-receptor-antagonist-1-生命科學(xué)試劑-MCE
- CL-A3-7-生命科學(xué)試劑-MCE
- CB1-2-receptor-1-生命科學(xué)試劑-MCE
- 青海高等職業(yè)技術(shù)學(xué)院《模擬電子技術(shù)Ⅰ》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 青海大學(xué)昆侖學(xué)院《編程語言與技術(shù)》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 青海柴達(dá)木職業(yè)技術(shù)學(xué)院《云安全技術(shù)》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 青島職業(yè)技術(shù)學(xué)院《供應(yīng)鏈金融》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 全科醫(yī)生在口腔門診的作用
- 第2課時 閱讀策略:設(shè)計朗讀的重音停連-作業(yè)評價單-2022-2023學(xué)年七年級語文上冊(部編版)
- 《刺激與反應(yīng)》課件
- 光伏并網(wǎng)系統(tǒng)調(diào)試驗收報告2016.04
- 設(shè)計技術(shù)標(biāo)后期服務(wù)參考范例
- 產(chǎn)品品質(zhì)檢驗流程標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范模板()
- 人教版三-四年級體育與健康 4.1.3.2接力跑 4×100米接力跑 教案
- 小學(xué)綜合實踐六年級上冊第4單元《主題活動三:校園文化活動我參與》教案
- 剛曉觀所緣緣論略講
- 安全生產(chǎn)目標(biāo)實施計劃表
- DB31∕T 1038-2017 生態(tài)公益林主要造林樹種苗木質(zhì)量分級
- 主動脈夾層概述ppt課件(PPT 57頁)
評論
0/150
提交評論