中國石墨負(fù)極材料出貨量、價(jià)格走勢(shì)、市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)及企業(yè)經(jīng)營對(duì)比

中國石墨負(fù)極材料出貨量、價(jià)格走勢(shì)、市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)及企業(yè)經(jīng)營對(duì)比

負(fù)極是鋰電池的主要組成部分，它是由負(fù)極活性物質(zhì)、粘合劑和添加劑混合制成糊狀均勻涂抹在銅箔兩側(cè)，經(jīng)干燥、滾壓而成。我們所談的負(fù)極材料主要指的是負(fù)極活性物質(zhì)。負(fù)極可分為碳材料和非碳材料兩大類，碳材料包括人造石墨、天然石墨、中間相碳微球和硬碳軟碳等，非碳材料包括硅基材料、錫基材料和鈦酸鋰等。

一、石墨負(fù)極材料市場(chǎng)現(xiàn)狀

目前應(yīng)用最廣的負(fù)極材料仍然是天然石墨和人造石墨兩大類（以天然石墨為基礎(chǔ)和其他負(fù)極材料摻雜形成的復(fù)合石墨），硅基等合金類負(fù)極材料雖然已開始在特斯拉/松下動(dòng)力電池上應(yīng)用，但仍處于推廣的初期，需求還比較有限。

從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來看，海外目前的負(fù)極公司僅有日立化成、三菱化學(xué)等兩家，而國內(nèi)則有貝特瑞、杉杉、江西紫宸、凱金能源能多家公司，相比于電池、隔膜、正極材料等，石墨負(fù)極國內(nèi)企業(yè)的市占率和出貨量占比最高，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)企業(yè)市占率繼續(xù)攀升到90%以上，原因是負(fù)極是高耗能以及技術(shù)密集型行業(yè)，中國企業(yè)會(huì)比較有優(yōu)勢(shì)。

隨著行業(yè)格局變化，現(xiàn)行業(yè)格局可概括為“三大三小”，第一梯隊(duì)是天然石墨龍頭貝特瑞和人造石墨龍頭上海杉杉科技和高端人造負(fù)極龍頭江西紫宸，目前人造石墨市場(chǎng)已呈現(xiàn)出杉杉和紫宸雙寡頭的格局，而貝特瑞憑借優(yōu)質(zhì)的客戶，人造石墨也在奮起直追的第一梯隊(duì)格局，這3家企業(yè)2019年負(fù)極總出貨量均在4萬噸以上。三小分別是星城石墨、東莞凱金、翔豐華，這3家企業(yè)去年的出貨量均在1萬噸以上，其中東莞凱金雖然出貨量已排前三，但由于單一大客戶占比高，產(chǎn)品低端，還是歸到第二梯隊(duì)。

人造石墨優(yōu)勢(shì)：循環(huán)壽命優(yōu)勢(shì)突出，天然石墨很多都在千次之內(nèi)，人造石墨可達(dá)2000次；倍率性能好，體積膨脹?。蝗嗽焓惺Я］^小，石墨化程度稍低，結(jié)晶取向度偏小,所以該兩點(diǎn)性能更好，且高低溫性能也好。

天然石墨優(yōu)勢(shì)：因?yàn)榛旧倭耸h(huán)節(jié)，成本低，能量密度高，但是由于表面缺陷較多，與電解液相容性比較差，副反應(yīng)比較多，續(xù)航壽命差。

《2020-2026年中國石墨行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)作模式及發(fā)展規(guī)模預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：人造石墨每噸均價(jià)從2019年一季度的4.9萬元下跌到四季度4.3萬元，跌幅約12%；天然石墨從一季度的3.5萬元下跌到四季度的3.1萬元，跌幅11%。

人造石墨負(fù)極循環(huán)性能好，能量密度高，在高端消費(fèi)電池領(lǐng)域和動(dòng)力電池領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景較好，2016-2019年人造石墨負(fù)極在動(dòng)力和消費(fèi)電池中的滲透率逐年提升。隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展和人造石墨在鋰電池中滲透率的提升，預(yù)計(jì)2020-2022年人造石墨的全球需求增速將逐年提升。

二、石墨負(fù)極材料企業(yè)經(jīng)營對(duì)比

2019年璞泰來、貝特瑞、中科電氣營收同比均實(shí)現(xiàn)大增長，同比分別+44.9%/+9.5%/+50.0%。貝特瑞、中科電氣、璞泰來歸母凈利潤同比+38.4%/+16.0%/+9.6%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。2020Q1中科電氣營收同比下滑較小，為-11.6%，歸母凈利潤-44.3%，璞泰來歸母凈利潤下降較小，為-28.0%。

紫宸2019年負(fù)極毛利率26.87%，客戶類型切換疊加進(jìn)口針狀焦價(jià)格維持高位導(dǎo)致負(fù)極業(yè)務(wù)毛利率下滑，2019年下半年隨著石墨化產(chǎn)能投放，毛利率企穩(wěn)回升。杉杉負(fù)極毛利率增加1.4pct至25.8%，貝特瑞增加3.86pct至39.1%；中科星城增加4.37pct至38.9%，主要由于產(chǎn)品