收益分配管理

DIVIDENDPOLICY2/3/20231第八章收益分配管理核心理念收益的構(gòu)成收益分配的程序影響收益分配政策的因素納稅籌劃的意義2/3/20232第八章收益分配管理第一節(jié)利潤分配的原則和程序一、利潤總額的構(gòu)成利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出營業(yè)利潤*=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-

營業(yè)費用-管理費用-財務(wù)費用-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益+投資收益2/3/20233第八章收益分配管理二、利潤分配的原則1、依法分配的原則2、兼顧各方面利益原則3、分配與積累并重的原則4、投資與收益對等的原則2/3/20234第八章收益分配管理我國2007實行的《企業(yè)財務(wù)通則》第五十條規(guī)定企業(yè)年度凈利潤除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，按下面程序分配*：

1、彌補虧損**。

2、提取法定盈余公積金。法定盈余公積金累計達到注冊資本的50%以后，可以不再提取。（按稅后利潤扣除前一項后的余額的10%提?。?/p>

3、提取任意盈余公積金。（比例由投資者決議）4、向投資者分配利潤。三、利潤分配的程序2/3/20235第八章收益分配管理第二節(jié)收益分配政策一、影響收益分配政策的因素

收益分配政策：是指管理當局對收益分配有關(guān)事項所做出的方針與決策。從根本上說，收益分配政策是企業(yè)稅后利潤的分配政策，對股份公司而言，即股利政策。

影響收益分配政策的因素有以下幾個方面：2/3/20236第八章收益分配管理（一）法律方面的因素1.

資本保全約束2.資本積累約束3.償債能利約束4.

超額積累利潤約束2/3/20237第八章收益分配管理（二）股東方面的因素

股東處于自身考慮，對公司的收益分配也會產(chǎn)生一些影響。1.

控制權(quán)考慮2.

避稅考慮3.

穩(wěn)定收入考慮4.

規(guī)避風險考慮。2/3/20238第八章收益分配管理（三）公司方面的因素

公司處于長期發(fā)展與短期經(jīng)營考慮，需要綜合考慮以下因素，并最終制定出切實可行的分配政策。這些因素主要有：公司舉債能力未來的投資機會盈余穩(wěn)定情況資產(chǎn)流動狀況籌資成本（四）其他因素1.

債務(wù)合同限制2.

通貨膨脹2/3/20239第八章收益分配管理二、常用的股利分配政策1、剩余股利政策決定股利發(fā)放率時，必須遵循以下步驟：（1）確定最優(yōu)資本預算；（2）確定為此預算所需籌集的自有資本的數(shù)額；（3）最大可能利用留存收益來滿足這一需要；（4）只有在其收益滿足最優(yōu)資本預算的需要還有剩余的情況下，才發(fā)放股利。優(yōu)點：保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資金成本最低。2/3/202310第八章收益分配管理2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策優(yōu)點：投資收益穩(wěn)定，因而有利于股票價格的穩(wěn)定。缺點：當公司收益較低時，支付較高的股利，易引起公司資金短缺，導致財務(wù)狀況惡化。3、固定股利發(fā)放率政策股利發(fā)放率=股利/凈利潤因此，股利的發(fā)放額隨利潤的變動而波動。優(yōu)點：體現(xiàn)投資與收益的對等。缺點：易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定的印象，不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。2/3/202311第八章收益分配管理4、固定低股利加額外分紅政策優(yōu)點：具有較大的靈活性，可給企業(yè)較大的彈性。三、股利支付方式1、現(xiàn)金股利：以現(xiàn)金支付股利；2、股票股利：以公司的股票作為股利；3、財產(chǎn)股利：證券股利和實物股利兩種方式；4、負債股利：應(yīng)付票據(jù)或公司發(fā)行的債券；四、我國上市公司股利分配的特點

我國上市公司的股利分配從一開始就帶有濃厚的中國特色，其主要表現(xiàn)為“三多一少”――股票股利多、轉(zhuǎn)贈股本多、不分配多、現(xiàn)金股利少。股票市場運行的前幾年股票股利多尤為顯著。2/3/202312第八章收益分配管理1992年度分配方案中含有股票股利的公司有51家，所占比例高達96.23％；1993年度有15家，占85.25％；1994年度有145家，占49.83％；1995年度有156家，占48.33％；1996年度有238家，占44.91％從1997年到1999年的數(shù)據(jù)來看，派發(fā)現(xiàn)金股利（含既派現(xiàn)金又送紅股的上市公司）的上市公司只占所有上市公司比例的29.53％、29.38％和36.26％，約為1/3左右；不分配的上市公司所占比例為50.20％、56.99％和60.61％，超過一半的上市公司選擇不分配，被時任中國證監(jiān)會副主席范福春在2000年第6期上市公司董事培訓班上點名批評。事實上，對以上現(xiàn)象的不滿使市場行為扭曲到極端。2/3/202313第八章收益分配管理年份股票股利公司家數(shù)占分紅上市公司比重19925196.23％19931585.25％199414549.83％199515648.33％199623844.91％199729.53％199829.38％199936.26％2/3/202314第八章收益分配管理

2005年、2006年不分配的比例雖然有較大比例下降，但仍然處于43.77％、40.84％的高位。2/3/202315第八章收益分配管理2/3/202316第八章收益分配管理第三節(jié)納稅籌劃一、納稅籌劃的內(nèi)涵所謂納稅籌劃是指納稅人（法人或自然人）在納稅之前，依據(jù)所涉及到的現(xiàn)行稅法規(guī)定，在遵守法律的前提下，以稅收政策為導向，在經(jīng)營活動和理財活動中，對納稅事項事先做出安排，對應(yīng)納稅金進行少納、不納或緩納的控制，從而取得合法的稅收收益。納稅籌劃包括節(jié)稅（Taxsaving）和避稅(Taxavoidance)，偷稅逃稅等非法行為不是納稅籌劃。

二、納稅籌劃的意義使稅后利潤達到最大化，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的理財目標。2/3/202317第八章收益分配管理三、納稅籌劃的種類從節(jié)稅時間上考慮暫時性節(jié)稅籌劃：是指納稅人遞延納稅義務(wù)。如：采用的存貨價方法、計提折舊的方法不同。永久性節(jié)稅籌劃：是指納稅人獲得節(jié)稅利益是永久性的。2.從避稅涉及到的稅種多少考慮單一稅種節(jié)稅籌劃：是指納稅籌劃只涉及到一個稅種。如：所得稅、建筑稅。多稅種節(jié)稅籌劃：是指納稅籌劃涉及到的稅種是多種相關(guān)的稅種。（有兩種情況）2/3/202318第八章收益分配管理情況（1）：同時節(jié)約幾種稅。情況（2）：由于節(jié)約了一種稅，反而增加繳納另一種稅。如根據(jù)我國現(xiàn)行稅法規(guī)定，對某種產(chǎn)品若能被認定是以“三廢”為原料生產(chǎn)的產(chǎn)品則流轉(zhuǎn)稅可以減免，“三廢”產(chǎn)品利潤同時又可以減免所得稅，這是一舉兩得的避稅。

如節(jié)約了某種作為費用列支的房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅等，由于節(jié)稅相應(yīng)減少了成本費用反而增大了所得額導致增納所得稅。

2/3/202319第八章收益分配管理3.從地域范圍考慮國內(nèi)納稅籌劃：是指納稅人在本國范圍內(nèi)通過合法手段，以達到節(jié)稅或避稅的目的。特點：是利用本國的稅法和有關(guān)的財務(wù)、會計制度的漏洞進行納稅籌劃。國際納稅籌劃：是指納稅人通過合法手段跨越國境，來實現(xiàn)節(jié)稅或避稅的目的。特點：利用各國稅收制度的差異而產(chǎn)生的稅負輕重的差異進行納稅籌劃。2/3/202320第八章收益分配管理四、納稅籌劃原則守法原則整體原則動態(tài)原則最佳稅賦原則2/3/202321第八章收益分配管理五、納稅籌劃的方法企業(yè)組織形式籌劃注冊地點的納稅籌劃籌資籌劃會計政策的利用籌劃轉(zhuǎn)移定價籌劃利潤分配籌劃資本運營中的納稅籌劃2/3/2023