第一章財(cái)務(wù)管理總論

1第一章財(cái)務(wù)管理總論【學(xué)習(xí)目標(biāo)】在學(xué)習(xí)本章時(shí)，要求掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理的環(huán)境，熟悉財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)和財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，了解財(cái)務(wù)管理的起源與發(fā)展歷程。1第一章財(cái)務(wù)管理總論21.1財(cái)務(wù)管理概述1.1.1財(cái)務(wù)管理的起源和發(fā)展1.財(cái)務(wù)管理的起源2.西方近代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展（1）籌資管理與財(cái)務(wù)核算為主階段（2）成本管理與財(cái)務(wù)監(jiān)督為主階段（3）投資管理與財(cái)務(wù)決策為主階段

第一章財(cái)務(wù)管理總論2

股份制來源于1000多年前的歐洲教會(huì)。富人們?yōu)榱藢で缶裆系慕饷摶蛩篮笊咸焯?，將自己的?cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)給教會(huì)，由教士受托管理這些財(cái)產(chǎn)；由于教士不能結(jié)婚沒有繼承人，所以教士管理財(cái)產(chǎn)就是履行對(duì)上帝的受托責(zé)任。由此產(chǎn)生了受托責(zé)任，即股份制的理念由來，而教會(huì)也就成為股份制的雛形。因?yàn)榻淌康氖芡蟹绞巧系?，他們的受托?zé)任感也就特別強(qiáng)；這種以良知為基礎(chǔ)的受托責(zé)任是股份制得以推行的原因。而由于教會(huì)的神權(quán)背景，所以產(chǎn)生了有限責(zé)任因?yàn)閭鶛?quán)人不能對(duì)借款人教士追索財(cái)產(chǎn)，這樣會(huì)觸犯到神權(quán)。教會(huì)會(huì)向信奉教會(huì)的人收取贖罪券，有點(diǎn)像現(xiàn)在的股票。

戰(zhàn)爭(zhēng)債券無法還，積累了大量的白條（大量的存量stock），導(dǎo)致了股票的產(chǎn)生。股票市場(chǎng)實(shí)際就是白條市場(chǎng)（StockMarket），引誘百姓進(jìn)行投資。為了攫取海外的財(cái)富，成立了各種股份公司，最著名的就是各國(guó)的東印度公司。由于剝削來的財(cái)富由國(guó)王享有，導(dǎo)致資產(chǎn)階級(jí)和下層民眾的不滿，于是形成下議院各政黨（Party）以反對(duì)國(guó)王的剝削（這就是歐洲議會(huì)制度的起源）。而所購(gòu)買公司股票的保障就是公司未來的現(xiàn)金流，其實(shí)就是諸如東印度公司等的侵略所得；所以每張股票都有著其它各國(guó)的黃金白銀作擔(dān)保。

結(jié)果股價(jià)越炒越高，導(dǎo)致17、18世紀(jì)的三次歐洲金融危機(jī)。此后各國(guó)出現(xiàn)泡沫法案，英國(guó)禁止股份有限公司100多年，法國(guó)則不允許出現(xiàn)銀行達(dá)到150年（防止從銀行借款炒股坑害股民）。這些事實(shí)說明股份公司一旦喪失良知和信托責(zé)任，一定會(huì)成為剝削股民的有效工具。63.我國(guó)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展（1）成本管理與財(cái)務(wù)核算、監(jiān)督為主階段（2）分配管理與財(cái)務(wù)控制、考核為主階段（3）籌資管理與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策為主階段第一章財(cái)務(wù)管理總論6

中國(guó)第一家股份有限公司是1872年的“輪船招商局”；1921年高潮時(shí)中國(guó)的交易所有接近200家，位于世界第一。李鴻章創(chuàng)辦的輪船招商局 上海華商證券交易

2009年上海證券交易所籌資額位于世界第二（僅次于香港），成交額全球第三。截至2009年7月底，滬深股市上市公司家數(shù)達(dá)1628家，總市值23.57萬億元，流通市值11.67萬億元，市值全球排名第三位。截至2009年7月底，上市公司總市值占2008年GDP比例約78.6%（=23.57/30）。

財(cái)務(wù)的本質(zhì)（貨幣關(guān)系）通過貨幣來體現(xiàn)人與人之間或各個(gè)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。如社會(huì)生產(chǎn)

生產(chǎn)力生產(chǎn)關(guān)系（商品經(jīng)濟(jì)條件下）（貨幣關(guān)系）

生產(chǎn)技術(shù)方面生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)方面生產(chǎn)的財(cái)務(wù)方面

1、企業(yè)與國(guó)家之間的貨幣關(guān)系，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的貨幣關(guān)系

2、企業(yè)與社會(huì)個(gè)人及職工的貨幣關(guān)系

3、企業(yè)與企業(yè)的貨幣關(guān)系

4、企業(yè)內(nèi)部的貨幣關(guān)系

財(cái)務(wù)的表象（資金運(yùn)動(dòng)）

資金的籌集資金的占用資金的耗費(fèi)資金的收回資金的分配（一）籌資職能

籌資，是企業(yè)為了滿足投資和資金運(yùn)營(yíng)的需要，籌集所需資金的行為。

資金來源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化1、科學(xué)合理地組織資金資金成本最低、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最小2、保證再生產(chǎn)過程的順利進(jìn)行貨幣資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金生產(chǎn)的潛在因素生產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)因素生產(chǎn)的實(shí)現(xiàn)因素12（2）投資活動(dòng)投資，是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要，將所籌集的資金投放到所需要的項(xiàng)目中的行為。證券投資房地產(chǎn)投資黃金投資外幣投資衍生金融產(chǎn)品投資第一章財(cái)務(wù)管理總論12（3）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)即指企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金收付行為。（4）分配活動(dòng)廣義地說，分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為；而狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。

商品的價(jià)值已耗生產(chǎn)新創(chuàng)價(jià)值資料（原勞動(dòng)者為企業(yè)純收入材料、折自己創(chuàng)造利社費(fèi)企業(yè)盈利舊）的價(jià)值（息會(huì)用稅金利潤(rùn)工資、獎(jiǎng)保所公公未分金）險(xiǎn)得積益配利稅金金潤(rùn)

成本費(fèi)用

商品的價(jià)格152.財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系因經(jīng)濟(jì)利益和責(zé)任的多樣性而較為復(fù)雜，歸納起來主要有以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（2）企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（3）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（4）企業(yè)與內(nèi)部各級(jí)單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（5）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（6）企業(yè)與政府管理部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系第一章財(cái)務(wù)管理總論15161.1.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)1.財(cái)務(wù)規(guī)劃與預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)測(cè)是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合對(duì)未來宏觀、微觀形勢(shì)的預(yù)測(cè)，來建立企業(yè)財(cái)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃。2.財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最佳方案的過程。16第一章財(cái)務(wù)管理總論173.財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算是指企業(yè)運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對(duì)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)所進(jìn)行的具體計(jì)劃，它是企業(yè)全面預(yù)算體系的重要組成部分。4.財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)控制是對(duì)預(yù)算和計(jì)劃的執(zhí)行進(jìn)行追蹤監(jiān)督、對(duì)執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)整和修正，以保證預(yù)算的實(shí)現(xiàn)。5.財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)財(cái)務(wù)分析是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表等有關(guān)資料，運(yùn)用特定方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。第一章財(cái)務(wù)管理總論17181.1.4財(cái)務(wù)學(xué)的分類財(cái)務(wù)學(xué)又稱理財(cái)學(xué)，是研究資金的運(yùn)動(dòng)與運(yùn)作的科學(xué)，是對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律的一般總結(jié)和科學(xué)概括。它有三大分支。1.宏觀財(cái)務(wù)學(xué)（Macro—finance）主要研究國(guó)家的宏觀資金運(yùn)動(dòng)，例如貨幣與資本市場(chǎng)以及財(cái)政金融等與宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的問題。在美國(guó)也稱為貨幣與資本市場(chǎng)學(xué)。第一章財(cái)務(wù)管理總論18192.投資學(xué)（Investment）投資學(xué)主要研究各種金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的投資組合的證券投資選擇決策。3.公司財(cái)務(wù)學(xué)（Corporatefinance）公司財(cái)務(wù)學(xué)又稱企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)（BusinessFinance），或企業(yè)財(cái)務(wù)管理或公司理財(cái)，主要研究與企業(yè)的籌資、投資、利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)決策有關(guān)的理論與方法及日常管理，包括計(jì)劃、分析、控制等。第一章財(cái)務(wù)管理總論19201.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.2.1

企業(yè)的目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)是以營(yíng)利為目的的組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是盈利。企業(yè)一旦成立，就會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾之中，企業(yè)必須生存下去才能有活力，只有不斷發(fā)展才能求得生存。1.生存2.發(fā)展3.獲利第一章財(cái)務(wù)管理總論20211.2.2企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的財(cái)務(wù)管理環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。第一章財(cái)務(wù)管理總論21

產(chǎn)值最大化目標(biāo)

在傳統(tǒng)的集權(quán)管理模式下，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國(guó)家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo)。在特定時(shí)期內(nèi)它起到了一定的積極作用，但隨著時(shí)間推移，這一目標(biāo)可能的弊端則日益暴露：

◆企業(yè)生產(chǎn)與市場(chǎng)脫節(jié)◆只講產(chǎn)值，不講效益，忽略成本核算◆只講數(shù)量，不講經(jīng)營(yíng)◆較重視外延的擴(kuò)大再生產(chǎn)

利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。有其合理的一面，但也存在很多缺陷。所以也不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。合理的一面◆以此為目標(biāo)、直接、明了、可操作性、可比性強(qiáng)◆有利于企業(yè)將投入與產(chǎn)出結(jié)合起來考慮◆利潤(rùn)與價(jià)格密切相關(guān)，迫使企業(yè)重視銷售，降低成本不合理的一面◆沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值◆沒有考慮預(yù)期利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)◆沒有將獲利與投入資本相聯(lián)系◆容易造成企業(yè)行為短期化

24所有者作為企業(yè)的投資者，其投資目標(biāo)是取得資本收益，具體表現(xiàn)為凈利潤(rùn)與出資額或股份數(shù)（普通股）的對(duì)比關(guān)系，這種關(guān)系可以用每股收益這一指標(biāo)來反映。優(yōu)點(diǎn)：考慮了投入產(chǎn)出關(guān)系，消除了規(guī)模影響缺點(diǎn)：沒有考慮每股盈余的的時(shí)間價(jià)值沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性

第一章財(cái)務(wù)管理總論24每股收益最大化企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化

是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。其優(yōu)點(diǎn)如下：◆考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值◆考慮了投資收入所包含的風(fēng)險(xiǎn)◆有效克制行為短期化（現(xiàn)金流量的時(shí)間序列）◆為財(cái)務(wù)決策提供了良好的基礎(chǔ)所以，企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí)，他是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。261.2.3財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)1.股東（所有者）和經(jīng)營(yíng)管理者的矛盾與協(xié)調(diào)在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離后，股東的目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化，千方百計(jì)要求經(jīng)營(yíng)者以最大努力去實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。但經(jīng)營(yíng)管理者多是力圖避免風(fēng)險(xiǎn)，希望付出一份勞動(dòng)便得到一份回報(bào)。因此，兩者的目標(biāo)并不一致。解決代理問題的最好辦法是，把經(jīng)營(yíng)管理者的報(bào)酬與企業(yè)的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來，并對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者實(shí)施必要的監(jiān)督。

第一章財(cái)務(wù)管理總論26MBO的代理成本假如一家國(guó)有企業(yè)以銀行貸款形式為主的負(fù)債率為80%，企業(yè)的凈資產(chǎn)為20%，扣除國(guó)家應(yīng)付10%的職工安置成本，一旦這家企業(yè)推行MBO，企業(yè)的所有者只需支付企業(yè)總資產(chǎn)10%的價(jià)格就可以擁有這家國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)。這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者然后再設(shè)立一家他們自己獨(dú)資的公司，將改制后企業(yè)的供應(yīng)或銷售放在他們獨(dú)資的公司，以關(guān)聯(lián)交易的形式轉(zhuǎn)移改制企業(yè)的資產(chǎn)。每轉(zhuǎn)移1元的資產(chǎn)，其中0.8元為銀行等債權(quán)人的，0.1元為國(guó)家對(duì)國(guó)企其他職工的安置成本，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者付出的成本僅為0.1元。當(dāng)改制后的企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移完畢后，再向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，最終逃廢了欠銀行的貸款和對(duì)國(guó)有企業(yè)職工的安置成本，可以說是9倍的利潤(rùn)。這實(shí)在比販賣毒品或倒賣軍火的收益率還要高。解決股東和經(jīng)營(yíng)者之間代理問題的途徑監(jiān)督選舉產(chǎn)生董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)資本市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制經(jīng)理人市場(chǎng)接管市場(chǎng)解決股東和經(jīng)營(yíng)者之間代理問題的途徑激勵(lì)股票期權(quán)或績(jī)效股票現(xiàn)金紅利政治前途302.股東（所有者）與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標(biāo)是到期收回本金并取得規(guī)定的利息收入；而企業(yè)借款的目的是用借入資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，以獲得更多收益。這樣，股東（所有者）的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾：（1）所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目。（2）所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債或老債的價(jià)值降低（因?yàn)橄鄳?yīng)的償債風(fēng)險(xiǎn)增加）。

第一章財(cái)務(wù)管理總論30解決股東和債權(quán)人之間代理問題的途徑限制性借款收回借款或不再借款323.企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任股東財(cái)富最大化并不意味著管理層就可以忽視企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，企業(yè)的目標(biāo)和社會(huì)的目標(biāo)在許多方面是一致的。企業(yè)在追求自身的目標(biāo)時(shí)，自然會(huì)使社會(huì)受益。然而，企業(yè)的目標(biāo)和社會(huì)的目標(biāo)也會(huì)有不一致的地方。于是，國(guó)家往往利用法律手段來強(qiáng)制企業(yè)必須履行社會(huì)責(zé)任。但是，企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任在某些場(chǎng)合無法完全進(jìn)行硬性規(guī)定。這就需要包括企業(yè)在內(nèi)的每一位社會(huì)成員具有與時(shí)代進(jìn)步節(jié)拍相適應(yīng)的社會(huì)責(zé)任觀念，從而保證正常的社會(huì)秩序。第一章財(cái)務(wù)管理總論3233

1.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)境1.3.1財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類1.按財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及的范圍分類

（1）宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境

（2）微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境2.按財(cái)務(wù)管理環(huán)境的穩(wěn)定性分類

（1）相對(duì)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)管理環(huán)境

（2）處于顯著變動(dòng)狀態(tài)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境

第一章財(cái)務(wù)管理總論33341.3.2財(cái)務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指影響財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的各種經(jīng)濟(jì)因素，主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)政策等。（1）經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行出現(xiàn)的波動(dòng)性，包括復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段要采取相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理策略，歸納如表1—1所示。第一章財(cái)務(wù)管理總論3435表1—1

經(jīng)濟(jì)周期不同階段要的財(cái)務(wù)管理策略第一章財(cái)務(wù)管理總論3536（2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理水平一般也就越好。（3）經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策包括財(cái)稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制、計(jì)劃體制、價(jià)格體制、投資體制、社會(huì)保障制度等方面。這些方面的變化，將深刻地影響著企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的運(yùn)行。第一章財(cái)務(wù)管理總論36372.法律環(huán)境市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以法律規(guī)范和市場(chǎng)規(guī)則為特征的制度經(jīng)濟(jì)。法律為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)定了活動(dòng)空間，也為企業(yè)在相應(yīng)空間內(nèi)自由經(jīng)營(yíng)提供了法律上的保護(hù)。包括公司法、證券法、反壟斷法、破產(chǎn)法稅法、會(huì)計(jì)法等。3.金融環(huán)境

金融環(huán)境主要是指金融市場(chǎng)。廣義的金融市場(chǎng)，是指一切資本流動(dòng)的場(chǎng)所，包括實(shí)物資本和貨幣資本的流動(dòng)。狹義的金融市場(chǎng)一般是指有價(jià)證券市場(chǎng)，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場(chǎng)。第一章財(cái)務(wù)管理總論37金融環(huán)境

外匯市場(chǎng)短期存放市場(chǎng)金融市場(chǎng)資金市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場(chǎng)黃金市場(chǎng)