第4章貨幣市場

第四章貨幣市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉一、貨幣市場的功能：短期資金融通功能管理功能政策傳導(dǎo)功能促進(jìn)資本市場尤其是證券市場發(fā)展的功能

第四章、貨幣市場

第一節(jié)、貨幣市場的功能和特點上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉二、貨幣市場的特點：融資期限短（<1年）目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要參與者主要是機構(gòu)投資者（要求高，專業(yè)知識）金融工具具有高度流動性，風(fēng)險性小

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第一節(jié)、貨幣市場的功能和特點上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉三、貨幣市場的構(gòu)成：同業(yè)拆借市場票據(jù)市場（承兌市場，貼現(xiàn)市場）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場（CD市場）回購協(xié)議市場（以為國庫券為抵押的短期資金融通市場）短期政府債券市場功能：調(diào)劑短期資金的余缺

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第一節(jié)、貨幣市場的功能和特點上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉四、貨幣市場的定義：貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金融市場的重要組成部分。第一節(jié)、貨幣市場的功能和特點的功能和特點“準(zhǔn)貨幣”：隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣，由定期存款，活期存款，短期信用工具組成。

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第一節(jié)、貨幣市場的功能和特點上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉補充、貨幣市場的金融工具：

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第一節(jié)、貨幣市場的功能和特點國庫券由政府發(fā)行，期限在1年以內(nèi)的債券。（最重要的信用工具，利率最低，安全性高）原因：由政府發(fā)行，交易方便，流動性強，其利息收入可免稅回購協(xié)議實質(zhì)：有抵押品的短期資金融通，協(xié)議里的證券（例：1969年，美國；1994年我國國庫券）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單商業(yè)銀行發(fā)行，按期限，利率，取得收益的單據(jù)（特點：定期存款，不能提前支取，可轉(zhuǎn)讓，可在二級市場上流通，利率比定期高）銀行承兌匯票由銀行擔(dān)保付款，信用風(fēng)險比企業(yè)小商業(yè)票據(jù)由資信好的大公司開出的無擔(dān)保期票上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉一、同業(yè)拆借市場的定義：是指金融機構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動的市場。

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第二節(jié)、同業(yè)拆借市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉二、同業(yè)拆借市場的分類構(gòu)成：1）銀行同業(yè)拆借市場銀行同業(yè)拆借市場是指銀行業(yè)同業(yè)之間短期資金的拆借市場。目的：銀行同業(yè)間為了互相支持對方業(yè)務(wù)的正常開展，并使多余資金產(chǎn)生短期收益。期限：按日計算，有1，2，5，7，14，28，1個月-6個月，1年。拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易雙方自定。日拆一般無抵押品，單憑銀行間的信譽。

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第二節(jié)、同業(yè)拆借市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉2）短期拆借市場短期拆借市場又叫“通知放款”，主要是商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)(如證券商)之間的一種短期資金拆借形式。特點：是利率多變，拆借期限不固定，隨時可以拆出，隨時償還。例：交易所經(jīng)紀(jì)人多采用該方式向銀行借款訂立協(xié)議→規(guī)定擔(dān)保方式（股票，債券）和幅度（在幅度內(nèi)隨用隨借）借款人在接到銀行還款通知的次日須償還，否則出售擔(dān)保品。

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第二節(jié)、同業(yè)拆借市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉三、同業(yè)拆借的特點：融通資金的期限一般比較短；參與拆借的機構(gòu)基本上是在中央銀行開立存款帳戶，交易資金主要是該帳戶上的多余資金；同業(yè)拆借資金主要用于短期、臨時性需要；同業(yè)拆借基本上是信用拆借。

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第二節(jié)、同業(yè)拆借市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉四、同業(yè)拆借市場的作用：為金融機構(gòu)提供了一種實現(xiàn)流動性的機制。提高金融資產(chǎn)的盈利水平。及時反映資金供求變化。

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第二節(jié)、同業(yè)拆借市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉五、對同業(yè)拆借市場管理的主要內(nèi)容：對市場準(zhǔn)入的管理（制定標(biāo)準(zhǔn)）對拆出、拆入數(shù)額的管理（過度拆入會導(dǎo)致無力償還風(fēng)險）對拆借期限的管理（限制將拆入資金用于長期投資）對拆借抵押、擔(dān)保品的管理（擔(dān)保額度）對拆借市場利率的管理（波動范圍）

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第二節(jié)、同業(yè)拆借市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉一、票據(jù)市場的概念：專門交易融通票據(jù)的市場。（由公司，銀行直接發(fā)行，面額較大）國際流行的等級：

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第三節(jié)、票據(jù)市場AAA-最高級AA-高級A-上中級BBB-中級BB-中下級B-投機級CCC-完全投機級CC-最大投機級C-最低級上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉解釋：出票：指出票人簽發(fā)票據(jù)給收款人承兌：指付款人承諾到期支付匯票金額的行為背書：將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓他人的行為貼現(xiàn)：持有人（為取得現(xiàn)款）→銀行再貼現(xiàn)：銀行→中央銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：銀行→銀行

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第三節(jié)、票據(jù)市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉二、票據(jù)承兌市場：商業(yè)票據(jù)銀行承兌匯票

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第三節(jié)、票據(jù)市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉三、票據(jù)貼現(xiàn)市場：

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第三節(jié)、票據(jù)市場申請貼現(xiàn)申請轉(zhuǎn)貼現(xiàn)申請再貼現(xiàn)上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉四、票據(jù)市場的種類：按發(fā)行主體分：銀行票據(jù)市場，高精票據(jù)市場按交易方式分：票據(jù)發(fā)行，承兌，貼現(xiàn)市場按票據(jù)種類分：票據(jù)市場，銀行承兌匯票市場，CD市場

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第三節(jié)、票據(jù)市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉五、票據(jù)市場的特點：期限短數(shù)額小交易靈活參與者眾多風(fēng)險易于控制

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第三節(jié)、票據(jù)市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存定義：（CDS）是由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑證。

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第四節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的特點：不戶名，可以轉(zhuǎn)讓（可以二級市場流通轉(zhuǎn)讓）面額大，利率不確定（固定，浮動）

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第四節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與一般存單的差別：不記名金額固定允許買賣，轉(zhuǎn)讓，使它集中了活期存款和定期存款的優(yōu)點。

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第四節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉四、我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限為3個月，6個月，12個月，利率由中國人民銀行制定。

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第四節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的種類：美國國內(nèi)存單（美國商業(yè)銀行在本國發(fā)行，以本國貨幣為面值，定期存單）歐洲美元存單（中國發(fā)行，以美元為面值存單）在美國境外銀行發(fā)行，在美元為面值揚基存單（“美國佬”存單，外國銀行在美國分支機構(gòu)發(fā)行的，可轉(zhuǎn)讓定期存單儲蓄機構(gòu)存單

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第四節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉六、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的風(fēng)險：信用風(fēng)險：到期無法倒酒本息的風(fēng)險市場風(fēng)險：急需資金時，不能在二級市場立即出售或不能以合理價格出售的風(fēng)險。

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第四節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉七、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的收益：一級市場買入，持有至到期：利息+本金（差額）二級市場買入，持有到期：余下利息+買入價差一級買入，二級賣出：買賣差額二級買入，二級賣出：買賣差額

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第四節(jié)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉一、短期國債市場的概念：短期國債市場也稱國庫券市場，是指期限在1年以內(nèi)的政府債券流通和交易的場所。

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第五節(jié)、短期國債市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉二、短期國債市場的特征：安全性高流動性強稅收優(yōu)惠

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第五節(jié)、短期國債市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉三、短期國債的發(fā)行：發(fā)行動機發(fā)行方式（招投標(biāo)方式）

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第五節(jié)、短期國債市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉招標(biāo)方式：1.競爭標(biāo)的分：繳款期招標(biāo)：（以繳款時間為競爭標(biāo)的）例：某公司招標(biāo)時間為2010年12月12日價格招標(biāo)：（發(fā)行價格）由高到底收益率招標(biāo)：（債券收益率）由低到高，競標(biāo)者的收益率低，招標(biāo)商獲利大

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第五節(jié)、短期國債市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉招標(biāo)方式：2.中標(biāo)形式分：荷蘭式招標(biāo)：（單一價格招標(biāo)）最低價格作為中標(biāo)價美式招標(biāo)：（多種價格招標(biāo)）“加權(quán)平均”區(qū)別：荷蘭式：各中標(biāo)商中標(biāo)價格統(tǒng)一美式：中標(biāo)價很有可能不同美式：標(biāo)的為利率時，全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國債票面利率，各中標(biāo)機構(gòu)依各自及全場加權(quán)平均中標(biāo)利率折算承銷價格。

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第五節(jié)、短期國債市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉四、短期國債的流通：通過銀行購買國庫券（方便）通過證券交易商購買國庫券（收費較高）

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第五節(jié)、短期國債市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉

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第五節(jié)、短期國債市場12上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉一、回購協(xié)議市場的概念：（賣出再買回來，針對銀行）在出售證券的同時，簽定回購協(xié)議，約定一定期限后按約定價格購回所賣證券（抵押品為該證券）

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第六節(jié)、回購協(xié)議市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉二、回購協(xié)議市場的分類：

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第六節(jié)、回購協(xié)議市場上海中僑學(xué)院金融與貿(mào)易系石成玉三、回購協(xié)議市場的交易特點：流動性強。協(xié)議多以短期為主。安全性高。交易場所為規(guī)范性的場內(nèi)交易，交易雙方的權(quán)利、責(zé)任和業(yè)務(wù)都有法律保護(hù)。收益穩(wěn)定并較銀行存款收益為高?；刭徖适鞘袌龉_競價的結(jié)果，一般可獲得平均高于銀行同期存款利率的收益。融入資金免交存款準(zhǔn)備金。成