貨幣乘數(shù),私募股權(quán)、銀行和當(dāng)鋪-點(diǎn)撥組

Q1、貨幣乘數(shù)及其作用

Q2、私募股權(quán)(P.E)

Q3、有錢人、窮人、銀行和當(dāng)鋪的關(guān)系By：點(diǎn)撥組成員：賴祥源玉兒領(lǐng)囡一、貨幣乘數(shù)及其作用圖示貨幣供給間接型調(diào)控總模型貨幣乘數(shù)1、中央銀行（我國，中國人民銀行）

—（1）、發(fā)行的銀行：壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán)

—（2）、銀行的銀行：同商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來

—（3）、國家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行2、商業(yè)銀行（工、農(nóng)、中、建）

—（1）、負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款

—（2）、資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款、投資購買債券

—（3）、中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算，收取手續(xù)費(fèi)

商業(yè)銀行和中央銀行貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)也稱之為貨幣擴(kuò)張系數(shù)或貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，是指在基礎(chǔ)貨幣（高能貨幣）基礎(chǔ)上，貨幣供給量通過商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款貨幣功能產(chǎn)生派生存款的作用產(chǎn)生的信用擴(kuò)張倍數(shù)，是貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)。簡單地說，貨幣乘數(shù)是一單位準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量。貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力的大小相關(guān)概念1、準(zhǔn)備金：Reserve商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給前來取款的客戶。吸收存款額＝準(zhǔn)備金（法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金）＋發(fā)放貸款額2、法定準(zhǔn)備金率：RequiredReserveRate由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。3、超額準(zhǔn)備金：excessreserves

銀行保留的，超過法定準(zhǔn)備金金額的準(zhǔn)備金，又稱備付金。

4、現(xiàn)金漏損率： 公眾從商業(yè)銀行提取的現(xiàn)金占銀行存款總額的比率。

5、定期存款比率： 非銀行部門所持有的商業(yè)銀行的定期存款負(fù)債與活期存款負(fù)債之間的比例。大部分的存款是商業(yè)銀行創(chuàng)造出來的

商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一方面又要把這些存款貸出去，放出去的貸款經(jīng)過市場活動又成為另一家銀行的存款，這些存款又會被這家銀行貸出去，使得資金不斷進(jìn)出銀行體系，存款不斷擴(kuò)張。存款創(chuàng)造的前提條件1，部分準(zhǔn)備金制度：

假如銀行它所吸收的存款保留100%的準(zhǔn)備金，那么銀行沒有利用存款放貸的可能。2，部分現(xiàn)金提?。?/p>

現(xiàn)金始終在公眾手中流通，而不被存進(jìn)銀行，這時候也不會有存款創(chuàng)造。存款貨幣創(chuàng)造的簡單模型假定:1、銀行保留的超額準(zhǔn)備金為0；（rd=20%）2、借款人不提取現(xiàn)金，即沒有貸款以現(xiàn)金形式流出銀行系統(tǒng)；3、沒有從活期存款向定期存款或儲蓄存款這種非交易性存款的轉(zhuǎn)化。

K=1/R10銀行是如何創(chuàng)造貨幣的？r=20%，單位：百萬銀行是如何創(chuàng)造貨幣的？

1000000+800000+640000+…

=1000000×[1+(4/5)+(4/5)2+…]

=1000000×{1/[1-(4/5)]}

=5000000

或：1000000×1/R=1000000×5=500000由此得出：K=1/R=5代表的是每1元準(zhǔn)備金變動引起的銀行系統(tǒng)總存款額5倍的變動。貨幣乘數(shù)的修正模型由于：1、超額準(zhǔn)備金又稱備付金，一般銀行會保留以預(yù)防意外大提現(xiàn)的現(xiàn)象發(fā)生。2、客戶不可能將所有現(xiàn)金存入銀行3、不能排除活期存款轉(zhuǎn)換成定期存款的可能

1

K=

——————

r+c+e+rt·t影響貨幣乘數(shù)的因素1.法定存款準(zhǔn)備率(r)2.現(xiàn)金漏損率(c)

r越高，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款的倍數(shù)越小;反之，越大。

現(xiàn)金外流，銀行可用于放款部分的資金減少，因而削弱了銀行體系創(chuàng)造存款貨幣的能力。3.超額準(zhǔn)備率(e

)

超額準(zhǔn)備率大，則銀行信用擴(kuò)張的能力縮??；反之，則提高。4.定期存款準(zhǔn)備金（

rt·t）

rt·t提高，現(xiàn)金流動性降低，銀行信用擴(kuò)張能力縮小；反之，則提高此外，財政性存款和信貸計劃管理也會影響貨幣乘數(shù)公開市場業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)率法定準(zhǔn)備金其他工具準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣貨幣供給量利率穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡政策工具

貨幣乘數(shù)作用貨幣乘數(shù)的作用商業(yè)銀行信貸規(guī)模房地產(chǎn)價格繼續(xù)上漲股市價格上漲房地產(chǎn)泡沫資本泡沫股市泡沫房地產(chǎn)發(fā)展房地產(chǎn)價格上漲刺激銀行貸款促進(jìn)吸引大量資金投入股民股市過熱投資存款、貸款刺激銀行信貸吸收商業(yè)銀行的部分存款資金來源存款創(chuàng)造能力貸款支持影響貨幣乘數(shù)擴(kuò)張資本泡沫根源：寬松的貨幣政策市價>實(shí)價市價>實(shí)價降低準(zhǔn)備金率，降低再貼現(xiàn)率盲目放貸資本泡沫的成因：（1）大量貨幣資金流入資本市場,造成流動性過剩（信貸增加、龐大的國際旅游資金）（2）羊群效應(yīng)：非理性從眾投機(jī)（3）推傻心理：不分析基礎(chǔ)價值，愿意以更高的價格購買。資本泡沫形成原因（微觀）房地產(chǎn)泡沫股市個人投資者券商私募基金銀行上市公司土地有限性投資需求的膨脹銀行過度放貸開發(fā)商盲目投資及惡性炒作房地產(chǎn)過熱認(rèn)識不足，監(jiān)管不力資金來源成因資本泡沫的防范措施泡沫防范股市泡沫房地產(chǎn)泡沫加強(qiáng)股票投資風(fēng)險教育完善證券市場結(jié)構(gòu)健全股市的法律體系嚴(yán)格遵守銀行信貸緊縮的宏觀政策

加強(qiáng)金融監(jiān)管拓寬房地產(chǎn)融資渠道加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理二、私募股權(quán)投資（P.E）在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中缺乏有組織的資金來源去資助那些有著遠(yuǎn)大前景而又同時又有風(fēng)險的新創(chuàng)意、新設(shè)想。

即便企業(yè)創(chuàng)造了有價值的建議，無論是商業(yè)銀行還是投資銀行都不提供這樣的資金支持，只能讓企業(yè)家連同其創(chuàng)意一起埋沒掉。PE應(yīng)運(yùn)而生PrivateEquity定義：私募股權(quán)投資，是指通過私募形式對私有企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。屬于中長期投資。資金來源廣泛：富有的個人、風(fēng)險基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。投資回報方式主要有三種：公開發(fā)行上市售出購并分類： 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資(VentureCapital)、 成長資本(DevelopmentCapital)、 并購資本(BuyoutCapital)、 夾層投資(MezzanineCapital)、 Pre-IPO投資(Pre-IPOCapital)、 上市后私募投資(PrivateInvestmentinPublicEquity，PIPE)。國際P.E的發(fā)展歷程國際PE產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了4個重要時期的發(fā)展：1946～1981年的初PE時期，一些小型的私人資產(chǎn)投資以及小型企業(yè)對私募的接觸使PE得到起步1982～1993年的第一次經(jīng)濟(jì)蕭條和繁榮的循環(huán)使PE發(fā)展到第二個時期，這一時期的特點(diǎn)是出現(xiàn)了一股大量以垃圾債券為資金杠桿的收購浪潮PE在第二次經(jīng)濟(jì)循環(huán)（1992～2002年）中得到洗滌并經(jīng)歷了其第三個時期的進(jìn)化。2003～2007年成為PE發(fā)展的第四個重要時期，全球經(jīng)濟(jì)由之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐步走弱，杠桿收購也達(dá)到了空前的規(guī)模，從而使私募企業(yè)的制度化也得到了空前的發(fā)展。私募股權(quán)的特點(diǎn)流動性差變現(xiàn)能力差，一旦投入，投資者要10年左右才能收回資金，獲取回報。不確定性信息不對稱資產(chǎn)的無形性新企業(yè)能否成功，有著十分大的不確定性，因而銀行不敢輕易介入。可能導(dǎo)致兩類問題：1、逆向選擇；2、道德風(fēng)險。使其很難從傳統(tǒng)的渠道獲取資金。資金來源廣泛投資于有潛力的非上市企業(yè)提供資金支持和管理支持私募是如何運(yùn)作的？募集資金有限合伙人（80%）普通合伙人（20%）PE有限合伙人

普通合伙人管理費(fèi)：1%-3%利潤分成：15%-25%資本擴(kuò)張財務(wù)杠桿：銀行通過貸款和債券為交易提供債務(wù)融資。企業(yè)收購企業(yè)經(jīng)營企業(yè)出售利益分配三大益處解決了老百姓投資渠道的問題。

解決了企業(yè)融資的問題。增強(qiáng)了國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提升了國家的綜合國力。養(yǎng)老基金：48.6%銀行/保險：13.5%捐贈/基金會：13.0%個人/家庭：4.9%其他（主權(quán)基金、典當(dāng)行等）：20.0%資金來源P.E如何幫助中國企業(yè)？種子期初創(chuàng)期成熟期Pre-IPO擴(kuò)展期P.E介入（水壺剪刀鏟子繩子）注入資金減掉短期誘惑，理順內(nèi)部管理突出主業(yè)?；钴S內(nèi)部機(jī)制，技術(shù)管理，提高核心競爭力。串聯(lián)外部資本市場和企業(yè)發(fā)展，整合外部資源。發(fā)現(xiàn)好苗子④發(fā)展期共同盈利作用：（1）P.E把資本作為紐帶整合了經(jīng)濟(jì)，帶動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率；（2）調(diào)整中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；（3）通過并購提高行業(yè)集中度（優(yōu)于政府力量）；（4）有助于中小企業(yè)、新興行業(yè)的形成，成長；（5）調(diào)動就業(yè)；風(fēng)險控制策略合同制約股份調(diào)整投資協(xié)議投票權(quán)協(xié)議盈利目標(biāo)法調(diào)整變現(xiàn)法反稀釋股法陳述保證承諾違約補(bǔ)救特別投票權(quán)保證財務(wù)信息真實(shí)制定肯定性、否定性條規(guī)對管理層施加壓力甚至接管董事會懲罰或補(bǔ)救性措施雙方持股比例與股價與經(jīng)營業(yè)績掛鉤提高優(yōu)先股轉(zhuǎn)換普通股的比率允許用優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的比例來平衡被稀釋的前期投資者股票包含的資產(chǎn)價值P.E的風(fēng)險控制風(fēng)險控制三準(zhǔn)則：（1）、融資而非圈錢（2）、分步切記跳躍（3）、攜手方能共進(jìn)三種融資方式的對比三、有錢人、窮人、當(dāng)鋪和銀行的關(guān)系典當(dāng)?shù)奶攸c(diǎn)及其社會功能起源：當(dāng)鋪產(chǎn)生于南北朝時期，是佛教的一大貢獻(xiàn)，所以又稱寺庫.原因;（1）、古代出現(xiàn)的人質(zhì)現(xiàn)象（2）、人類早期的借貸職能（3）、商品經(jīng)濟(jì)的有力發(fā)展（4）、城鄉(xiāng)下層人民的貧苦狀態(tài)

特點(diǎn)：

三大功能：

（1）.資金融通（2）.當(dāng)物保管功能（3）.商品銷售功能融資性單一性商業(yè)性小額性短期性高利性安全性便捷性不等價性典當(dāng)?shù)闹饕饔靡?、金融領(lǐng)域內(nèi)

1、典當(dāng)對拓寬渠道的補(bǔ)充作用 2、典當(dāng)對發(fā)展社會經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用 3、典當(dāng)對方便人民生活的輔助作用 4、典當(dāng)對穩(wěn)定社會秩序的保障作用二、流通領(lǐng)域內(nèi) 1、倉儲作用

2、營銷作用作用作用商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)（1）、商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)

（資金來源）

（2）、商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)

（資金運(yùn)用）（3）、商業(yè)銀行的表外作業(yè)1、存款：活期、定期、儲蓄2、非存款性負(fù)債：同業(yè)借款、中央銀行借款、回購協(xié)議、金融市場借款1、先進(jìn)資產(chǎn)：準(zhǔn)備金、應(yīng)收現(xiàn)金、存放同業(yè)2、證券業(yè)務(wù)3、貸款業(yè)務(wù)：抵押貸款、信用貸款等無風(fēng)險業(yè)務(wù)：

有風(fēng)險業(yè)務(wù)：1、匯兌

1、擔(dān)保或類似的或有負(fù)債2、結(jié)算2、承諾3、代理3、與利率或匯率有關(guān)的項(xiàng)目4、信托5、租賃銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)貸款存款結(jié)算信用貸款擔(dān)保貸款保證貸款抵押貸款質(zhì)押貸款普通質(zhì)押貸款特殊質(zhì)押貸款（典當(dāng)）“當(dāng)鋪是銀行的邊緣性產(chǎn)業(yè)”的體現(xiàn)銀行與當(dāng)鋪的區(qū)別：銀行窮人富人（有不動產(chǎn)作為抵押）當(dāng)鋪有當(dāng)有贖當(dāng)鋪蓬勃發(fā)展個人信用制度逐漸形成金融市場得到有益的補(bǔ)充借，解決溫飽借，短期周轉(zhuǎn)存（少用=多賺）低息存入借，長期貸款，萬本萬利高息貸出為何缺失？個人信用制度不完善金融體系的主體合作機(jī)制1、廉價存寶2、購買絕當(dāng)品3、開設(shè)當(dāng)鋪銀行是富人的當(dāng)鋪，當(dāng)鋪