金融市場和金融運行體系(超棒)

金融市場和金融運行體系主講人：張德寶企業(yè)融資是在中國這個特定的金融體系和金融市場中運作，所以必須深刻了解中國金融體系和金融市場的基本要素，包括金融體系的架構，職責，功能，金融市場的要素與功能，金融工具，交易規(guī)則等，金融市場引導資金流向，只有充分認識金融市場，才能更好的利用這個市場。1、金融市場（組織架構，金融市場主體、金融工具，交易價格、管理機構）

2、中國金融管理體制改革與發(fā)展

3、企業(yè)發(fā)展與融資方式的選擇

一、金融市場1．金融市場的概念：金融市場是資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的場所。金融市場既是現(xiàn)代經(jīng)濟和現(xiàn)代金融的重要組成部分，金融系統(tǒng)的核心，也是文明社會的重要支柱，它們?yōu)橥顿Y融資活動提供支持和風險管理，企業(yè)的一切經(jīng)營活動（也包括普通百姓的日常生活）離不開，必須對它們要有所了解。2．金融市場的分類金融市場分類：由于交易對象，方式，條件，期限，程序，時間及空間是各不相同，從而形成了不同類型的金融市場。按標的物分：資本市場，貨幣市場，外匯市場，黃金市場和保險市場。按中介特征劃分：直接金融市場，間接金融市場。按財務管理劃分：債務證券市場，權益證券市場，衍生證券市場。按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場，期貨市場和期權市場。按交易程序劃分：發(fā)行市場和流通市場。按有無固定交易場所劃分：有形金融市場，虛擬市場。按成交和定價方式劃分：公開市場和議價市場。按地域劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場。金融市場貨幣市場同業(yè)拆借市場商業(yè)票據(jù)市場銀行承兌匯票票據(jù)市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場短期政府債券市場（國庫券市場）回購市場融資期限在一年以內(nèi)以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的市場資本市場融資期限在一年以上的中長期金融市場，其基本功能是實現(xiàn)并優(yōu)化投資和消費的跨期選擇債券市場股票市場證券投資基金金融衍生品市場證券交易所（主板、中小板、創(chuàng)新板、B股、H股)發(fā)行市場，流通市場金融遠期市場金融期貨市場金融期權市場金融互換市場保險市場外匯市場紐約、倫敦、東京、香港…即期交易、遠期交易黃金市場倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥、香港……2002年10月30日上海黃金交易所正式成立

貨幣市場1、同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場是指各類商業(yè)性金融機構相互間進行短期資金拆借活動的市場。同業(yè)拆借市場交易活動具有交易量大、交易頻繁、交易迅速完成、交易無擔保以及交易雙方免繳存款準備金和存款保險費的特點。同業(yè)拆借市場是貨幣市場的最重要的組成部分。銀行同業(yè)拆借市場是為銀行調(diào)度頭寸服務的，主要解決銀行間頭寸臨時不足的資金需求，反映了銀行同業(yè)間的相互支持。這種拆借市場使得各種金融機構可以將超額準備金保持在最小幅度內(nèi)，并相應增加了對社會的資金供應量，從而有利于加速資金周轉(zhuǎn)，使資金得到充分、有效的運用，提高整個社會資金的使用效益。2、回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場是通過回購協(xié)議來進行短期貨幣資金借貸所形成的市場，它是市場體系的又一重要組成部分?；刭弲f(xié)議市場的參與者范圍不限于金融機構與重要銀行，政府、企業(yè)也可以加入其中。回購協(xié)議市場的作用是：一方面增加了短期資金借貸的渠道；另一方面豐富了中央銀行公開市場操作的手段。

所謂正回購，就是央行與某機構簽訂協(xié)議，將自己所持有的國債按照面值的一定比例賣出，在規(guī)定的一段時間后，再將這部分國債買回。買賣之間的差價，就是這段時間內(nèi)資金的使用成本。與發(fā)行央行票據(jù)一樣，正回購也是回籠貨幣的一種手段。而逆回購為央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。,回購交易一開始就與中央銀行為調(diào)節(jié)市場流動性而操作密切相關。簡言之，正回購就是一國貨幣當局為收縮流動性，在公開市場上進行賣出證券收回貨幣的行為；逆回購則是買入證券，向市場投放流動性的行為交易商來作為對手方,通過招投標方式進行正、逆回購交易。一般而言,央行為使其正回購操作成功,在進行數(shù)量招標時,其給出的回購利率往往會略高于市場回購利率,這樣就比較容易達成交易,起到順利回收資金的目的。而央行進行逆回購交易時,其給出的回購利率常常會低于市場回購利率。3、票據(jù)貼現(xiàn)市場（1）票據(jù)貼現(xiàn)市場的概念票據(jù)貼現(xiàn)市場是指專門辦理商業(yè)票據(jù)承兌與貼現(xiàn)的市場。企業(yè)之間日常商業(yè)銷售會以信譽擔保開出票據(jù)，保證在約定的時間內(nèi)兌付現(xiàn)金，這就是商業(yè)承兌匯票。如果欠款一方不是直接承兌，而是委托自己的開戶銀行兌付，則稱之為銀行承兌匯票。但是票據(jù)不能作為貨幣直接流通，票據(jù)持有者遇到資金短缺，便會把手里的票據(jù)轉(zhuǎn)讓出去，從而形成了票據(jù)市場。（2）票據(jù)貼現(xiàn)市場的優(yōu)勢正是由于存在貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)的利差，票據(jù)市場的參與者眾多。一方面加大了資本的流動性，有利于社會經(jīng)濟的良好運轉(zhuǎn)。另一方面，票據(jù)市場的參與者通過流動性達到了資本增值的目的，有利于企業(yè)的發(fā)展。票據(jù)貼現(xiàn)市場既解決了企業(yè)資金不足的困難，又提高了社會資金使用的效率。4、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限一般為14天到一年，金額較大，在美國為10萬美元。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的具有固定期限和一定利率，并且可以轉(zhuǎn)讓的金融工具。這種金融工具發(fā)行和流通所形成的市場稱為可轉(zhuǎn)讓定期存單市場（簡稱CDs）。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單儲蓄是一種固定面額、固定期限、可以轉(zhuǎn)讓的大額存款定期儲蓄。發(fā)行對象既可以是個人，也可以是企事業(yè)單位。無論單位或個人購買，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單均使用相同的式樣，分為記名和不記名兩種。兩類存單的面額均有100元、500元、1000元、5000元、1萬元、5萬元、10萬元、50萬元共八種版面，購買此項存單起點個人是500元，單位是50000元。存單期限分為3個月、6個月、9個月、12個月四種。5、短期證券市場（1）短期政府債券市場(國庫券市場)的概念短期政府債券市場是發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場。短期政府債券市場是發(fā)達貨幣體系中重要的組成部分，在美國等國債市場發(fā)達的國家,政府債券市場甚至是貨幣市場的核心.由于短期政府債券是回購協(xié)議加以的主要標的物，因此短期政府債券市場與回購協(xié)議市場有重要的關系，另外短期政府債券市場形成的力量還是其他金融工具收益率的重要參考基準。（2）短期政府債券的特征①違約風險小。由于短期政府債券的發(fā)行人是中央政府，財政部是直接債務人，所以短期政府債券通常認為是沒有違約風險的。②流通性強。短期政府債券是一種在高組織性、高效率的競爭市場上交易的短期同質(zhì)工具。發(fā)達的耳機市場使它能在加以成本以及價格風險較低的情況下迅速變現(xiàn)。③面額小。貨幣市場的其他金融工具的面額都很大，短期政府債券的面額較低。④利息免稅。政府債券的利息收益通常免繳所得稅。資本市場1、證券市場證券市場是供投資者集中進行股票交易的機構。大部分國家都有一個或多個證券交易所。中國在1990年12月19日，上海證券交易所正式營業(yè)，1991年7月3日深圳證券交易所也開始營業(yè)。證券市場中主要的交易品種是股票，所以又稱為股票市場。在證券市場中，股票是有價證券、要式證券、證權證券、資本證券、綜合權利證券；證券市場的特征包括永久性、參與性、收益性、流動性和風險性。（一）市場劃分1．根據(jù)市場的功能劃分，證券市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是實現(xiàn)資本職能轉(zhuǎn)化的場所，通過發(fā)行股票，把社會閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本。由于發(fā)行活動是股市一切活動的源頭和起始點，故又稱發(fā)行市場為“一級市場”。流通市場是已發(fā)行股票進行轉(zhuǎn)讓的市場，又稱“二級市場”。流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現(xiàn)的機會，另一方面又為新的投資者提供投資機會。2．根據(jù)市場的組織形式劃分，股票市場可分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。場內(nèi)交易市場是股票集中交易的場所，即證券交易所。在許多國家，交易所是股票交易的唯一合法場所。股票場外交易市場是在證券交易所以外的各證券交易機構柜臺上進行的股票交易市場，所以也叫做柜臺交易市場。我國的新三板實際上也屬于場外交易市場。（目前新三板90%左右的掛牌的公司是中小微企業(yè)）3．根據(jù)投資者參與范圍的不同，證券市場還可分為境內(nèi)投資者參與的A股市場、境外投資者參與的B股市場、機構主體參與的香港主板市場H股、美國證券市場N股以及新加坡債券市場S股我國的證券市場1、主板2、中小企業(yè)板3、創(chuàng)業(yè)板4、新三板

新三板新三板，也稱為“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，其股票來源有三個：主板退市股票、原法人股市場關閉后轉(zhuǎn)來的股票、一些直接上該板的科技公司股票。新三板與以前的老三板最大的不同是配對成交，現(xiàn)在設置30%的幅度，超過此幅度要公開買賣雙方信息。在2000年，為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人股市場公司的股份轉(zhuǎn)讓問題，由中國證券業(yè)協(xié)會出面,協(xié)調(diào)部分證券公司設了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，被稱之為“三板”。為了改變中國資本市場這種柜臺交易過于落后的局面，同時也為更多的高科技成長型企業(yè)提供股份流動的機會，有關方面后來在北京中關村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),這就被稱為“新三板”。無疑，企業(yè)在“新三板”掛牌的要求，要高于“老三板”，同時交易規(guī)則也有變化，譬如只允許機構投資者參與等?！靶氯濉痹诤芏嗟胤酱_是實現(xiàn)了突破的，但客觀而言，“新三板”的現(xiàn)狀仍難以讓人滿意,甚至現(xiàn)在很多股市上的投資者根本就不知道市場體系中還有“新三板”的存在。（二）市場功能。

1．為企業(yè)籌措長期資金。

2．投資者通過股票流通市場，使長期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時轉(zhuǎn)換，增強了股票的流動性和資本的安全性。

3．靈敏反映市場資金供求狀況、行業(yè)冷暖、經(jīng)濟前景和政治形勢的變化。

4．企業(yè)通過股票流通市場實現(xiàn)股權轉(zhuǎn)移達到資本最佳配置。

5．股票流通市場為政府、企業(yè)及時提供大量信息，有助于政府宏觀調(diào)控，企業(yè)經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理，并為經(jīng)濟預測和市場分析提供重要指標。二、債券市場（國債、地方債，企業(yè)債）我國政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，特別是國庫券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金,地方政府通過發(fā)行市政債券等專項債券融資。經(jīng)國務院批準，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點地方政府債券自發(fā)自還。今年，北京擬發(fā)行105億元地方債，支出安排將突出資源環(huán)境、交通基礎設施方面，具體項目包括南水北調(diào)配套工程、長安街西延、地鐵16號線、15號線一期工程等。

為實施好積極的財政政策，2009年起國務院同意地方政府在國務院批準額度內(nèi)發(fā)行債券。當時由于地方政府債券發(fā)行渠道尚未建立，2009年和2010年地方政府債券由財政部代理發(fā)行，代辦還本付息。2011年和2012年，經(jīng)國務院批準，上海、浙江、廣東、深圳試點在國務院批準的額度內(nèi)自行發(fā)行債券，但仍由財政部代辦還本付息。2013年，新增江蘇、山東為試點地區(qū)，其他地區(qū)仍由財政部代理發(fā)行、代辦還本付息。經(jīng)國務院批準，2014年上海等10個地區(qū)試點地方政府債券自發(fā)自還。2014年地方政府債券發(fā)行采用財政部代發(fā)代還和試點地區(qū)自發(fā)自還兩種方式。10月2日國務院發(fā)布《關于加強地方政府性債務管理的意見》，提出建立地方政府性債務風險預警機制和風險應急處置機制，硬化預算約束，防范道德風險，地方政府對其舉借的債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則。透露出的重大信息就是中央政府對地方政府債務實施不救助的原則，同時要求政府不得為企業(yè)債務償還債務，也就是地方政府成立的大量的融資平臺公司一旦出現(xiàn)債務清償困難，政府將不承擔責任。這更是彰顯了市場化“誰借誰還風險自擔”的準則。規(guī)范地方性債務必須將市場化作為指導方向，只有終結此前舉債主體不清、責任主體模糊等亂象，才能將近年來“久控不下”的地方性債務風險，逐漸導入一個良性可續(xù)的發(fā)展通道。三、基金市場基金分類；有廣義和狹義之分，從廣義上說，基金是指為了某種目的而設立的具有一定數(shù)量的資金。例如，信托投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。人們平常所說的基金主要是指證券投資基金。

1．按組織形式，可分為契約型基金和公司型基金。

2．按基金受益憑證可否贖回和買賣方式，分為開放式基金和封閉式基金。

3．按投資方向可分為股票型基金、債券型基金、期貨型基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、貨幣市場基金（貨幣市場基金是投資于銀行定期存款、承兌匯票、國庫券、商業(yè)票據(jù)、政府短期債券等風險低、流通性高的短期投資工具的基金品種）及配置型基金等。

4．按資本組成不同可分為公募型基金和私募型基金。

5．按投資回報不同可分為保本型基金和風險性基金。

6．按設立主體資格不同可分為國家產(chǎn)業(yè)基金、社會慈善基金、社會保障基金、人文教育基金、行業(yè)扶持發(fā)展等。我國基金市場的形成1991—1997年，全國先后設立投資基金79支，資產(chǎn)總規(guī)模約90億元人民幣。1997年11月，國務院證券委發(fā)布了《證券投資基金管理暫行辦法》。1998年4月，證監(jiān)會開始依法組織證券投資基金試點，并于1999年3月起按照國務院的要求，對1997年以前設立的老基金進行了清理規(guī)范。2003年10月《證券投資基金法》頒布，并于2004年6月1日正式施行，中國證監(jiān)會據(jù)此制定頒布了一系列相關的法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件?！秳?chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》于2005年9月7日國務院批準，2005年11月15日十部委聯(lián)合發(fā)布，自2006年3月1日起施行。2011年6月,中國證監(jiān)會頒布《證券投資基金銷售管理辦法》，要求基金銷售機構從事基金銷售活動，應當遵守法律法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定，不得損害國家利益、社會公共利益和基金投資人的合法權益:應當遵守基金合同、基金銷售協(xié)議的約定，遵循公開、公平、公正的原則，誠實守信，勤勉盡責，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范。今年5月9日，國務院發(fā)布了《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，這個被業(yè)內(nèi)俗稱“新國九條”的文件將“培育私募市場”單獨列出，強調(diào)說要“建立健全私募發(fā)行制度和發(fā)展私募投資基金”。信托市場改革開放以來，信托機構通過不斷創(chuàng)新，在豐富我國金融市場、彌補銀行信用不足、拓寬金融服務和支持實體經(jīng)濟方面發(fā)揮了積極作用。1979年新中國第一家信托公司成立，這標志著我國信托業(yè)的正式恢復。1981年~1982年，各種類型的信托投資公司在短期內(nèi)迅速膨脹，信托業(yè)自恢復以來出現(xiàn)了第一次蓬勃發(fā)展。2002年，“一法兩規(guī)”的出臺成為信托業(yè)根本制度重塑的基礎，從此信托業(yè)走上了快速發(fā)展的道路。我國信托機構管理資產(chǎn)的規(guī)模從2004年僅1500億元到2014年3月末的11.73萬億元，十年間實現(xiàn)了近80倍的增長。目前，信托超過保險和證券，一躍成為全國僅次于銀行的第二大金融部門。四、中長期信貸市場

中長期信貸是銀行信貸的一部分，是指貸款期限超過1年（不含有1年）5年以下（含5年）的貸款，長期貸款是指貸款期限超過5年（不含5年）的貸款。中長期貸款具有極大地不確定性，由于期限長、額度大、因而風險較高，相對利率也高于一般貸款，對企業(yè)的資信要求也更為苛求，一般都需要較大機構或政府擔保。五。金融衍生品市場金融遠期市場金融期貨市場金融期權市場金融互換市場在原生金融工具（諸如即期交易的商品合約，債券，股票，外匯等）基礎上派生出來的金融工具。外匯市場

外匯市場是一不同種貨幣計值的兩種票據(jù)之間的交換.既包括各國央行之間,央行與外匯銀行間,各銀行間的外匯交易活動,也包括各國央行,外匯銀行,外匯經(jīng)紀人及客戶的外匯買賣.匯率種類.基本匯率,套算匯率,官方匯率,市場匯率,買入賣出匯率,同業(yè)商業(yè)匯率,電匯信匯,票匯匯率,即期,遠期匯率.影響匯率變化的因素;國際收支,通貨膨脹,利率水平,經(jīng)濟增長,經(jīng)濟政策,心理預期.匯率變動對經(jīng)濟的影響.貿(mào)易,物價,經(jīng)濟增長.人民幣匯率從行政管理轉(zhuǎn)向以市場供求為基礎,從盯住匯率轉(zhuǎn)向有管理的浮動匯率匯率決定及形成機制的市場化程度不斷提高.1985年深圳設立全國首個外匯調(diào)劑中心，隨后全國成立了中央和省級兩級外匯調(diào)劑中心，一個傘形結構的外匯市場初見雛形。1994年4月4日，中國外匯交易中心正式上線運行，引入市商制度，競價交易，以及各類型市場共存等舉措令外匯市場逐步發(fā)展完善。2005年7月人民幣匯率形成機制改革以來，我國的外匯市場進入更高發(fā)展階段，交易品種日益豐富，市場主體持續(xù)擴大，基礎設施不斷完善。2013年，我國外匯市場交易量突破11.2萬億元，較2004年增長10.7倍。2000年—2005年7月20日，1美元兌8.27元人民幣

2005年7月21日，8.11，人民幣升值約2%。

2006年6月21日，破8,1美元兌7.997

2008年4月10日，破7,1美元兌6.9917

2012年5月16日，6.2274.

2014年10月14日,6.14

黃金市場黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所.早在19世紀初黃金市場就已形成,現(xiàn)在世界上有40多個黃金市場,其中倫敦,紐約,蘇黎世,芝加哥,香港的黃金市場被稱為五大國際黃金市場.金價變化

2000年1月3日每盎司289美元

2005年12月1日每盎司503.9美元

2009年9月11日每盎司1005.3美元

2011年8月22日每盎司1897美元

2014年10月15日每盎司1228美元。

上海黃金國際板上海黃金交易所在上海自貿(mào)區(qū)所開設的國際板業(yè)務。在上海自由貿(mào)易試驗區(qū)設立上海國際黃金交易中心，組織安排黃金、白銀、鉑金、鈀金等貴金屬產(chǎn)品和相關衍生品交易，并提供相應的中介服務。黃金國際板交易使用人民幣定價，并且引入境外投資者參與交易，相關合約包括目前上海黃金交易所中的黃金合約、迷你黃金合約以及新設的三個品種，均為現(xiàn)金交割。上海黃金交易所已經(jīng)在自貿(mào)區(qū)單獨設立了一個千噸級黃金庫，為黃金國際板提供一系列交割、倉儲保管、清算、物流等配套服務。據(jù)了解，為了籌備上海自貿(mào)區(qū)黃金國際板及時啟動，今年前8個月上海已累計進口價值159.8億美元的黃金。目前“上海金”的參與者需是在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊企業(yè)，企業(yè)需要通過在上金所簽訂結算協(xié)議的銀行開立交易賬戶，才可參與交易。因此，目前國內(nèi)的自貿(mào)區(qū)外的機構投資者與個人投資者都無法參與國際板的交易。保險市場保險市場是指保險商品交換關系的總和.狹義的保險市場就是指固定的保險交易所,如保險交易所,廣義的保險市場是指所有實現(xiàn)保險商品讓渡的交換關系的總和.中國保險業(yè)的綜合實力不斷增強。保費收入由改革開放之初的4.6億元增長到2013年底的1.72萬億元，年均增長率28.3%，保險業(yè)是國民經(jīng)濟中增長最快的行業(yè)之一。我國已成為全球第四大保險市場。截至2014年6月底，我國保險公司總資產(chǎn)達到9.37萬億元，近5年來年均增幅超過1萬億元。保險公司總資本已經(jīng)超過1萬億元。共有7家保險企業(yè)在境內(nèi)外上市?！敦敻弧冯s志公布的世界500強中，我國保險業(yè)有4家公司上榜。中國平安保險集團入選全球系統(tǒng)重要性保險機構。深化改革取得重大進展，保險業(yè)的發(fā)展動力不斷增強?，F(xiàn)代保險市場體系初步建立，保險公司數(shù)量從最初的1家增加到178家，專業(yè)的農(nóng)業(yè)、養(yǎng)老、健康保險公司和資產(chǎn)管理公司從無到有，逐步形成原保險、再保險、資產(chǎn)管理和保險中介共同發(fā)展的市場格局。保險服務取得重大進展，保險業(yè)的功能作用不斷增強。近年來，我國保險業(yè)不斷加大產(chǎn)品服務創(chuàng)新力度，保險服務供給能力大為增強。在促進經(jīng)濟提質(zhì)增效升級上，截至2014年6月底，保險業(yè)通過各類債券向?qū)嶓w經(jīng)濟提供資金3.6萬億元，投資證券投資基金和股票8049億元，投資各類基礎設施7740億元。大力發(fā)展出口信用保險，2013年出口信用保險承保金額3970億美元，服務小微出口企業(yè)2.8萬家，支持小微企業(yè)出口金額409億美元。積極發(fā)展科技保險，促進了企業(yè)創(chuàng)新和科技成果產(chǎn)業(yè)化。試點發(fā)展小額貸款保證保險，在服務小微企業(yè)融資方面發(fā)揮了積極作用。在改善民生保障上，保險業(yè)主動參加抗災救災，迅速開展理賠工作，積極履行社會責任，在應對地震、臺風、暴雨、干旱，以及重大交通事故等方面發(fā)揮了積極作用。2013年以來保險業(yè)累計賠款和給付超過1萬億元。積極參與基本社會保障經(jīng)辦服務，大力發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老和健康保險，全方位參與“三支柱”社保體系建設。農(nóng)業(yè)保險規(guī)模已經(jīng)位居世界第二，僅次于美國，2013年，農(nóng)業(yè)保險三大口糧作物承保比例均達到65％左右。在參與社會管理上，積極運用保險機制創(chuàng)新公共服務提供方式。大力發(fā)展與公眾利益密切相關的責任保險，涵蓋領域包括環(huán)境污染、食品安全、醫(yī)療責任、校園安全等。2013年責任保險保費收入217億元，同比增長18％。2014年8月出臺的《國務院關于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》為當前及今后一段時期我國保險業(yè)和保險機構的發(fā)展指明了正確的方向，保險機構將迎來更加廣闊的發(fā)展機遇和空間。金融市場主體是指金融市場的交易者。金融市場的主體有政府部門、工商企業(yè)、居民、存款金融機構、非存款金融機構和中央銀行。它們參與金融交易的動機主要有籌措貨幣資金、對金融資產(chǎn)投資、套期保值、套利、投機或是調(diào)控宏觀經(jīng)濟。（1）政府部門在金融市場上，各國的中央政府和地方政府都是資金的需求者，它們主要通過發(fā)行政府債券籌措資金可用于各項開支，可滿足與政府的流動性的需要，也可用于基礎設施建設，彌補財政預算赤字等。3．金融市場主體（2）工商企業(yè)工商企業(yè)既是資金的需求者，又是資金的供應者.它們既通過市場籌集短期資金從事經(jīng)營，以提高企業(yè)財務杠桿比例和增加盈利；又通過發(fā)行股票或中長期債券等方式籌措資金用于擴大再生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模。此外，工商業(yè)也是進入市場上的資金供應者之一。為了使生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時閑置的資金保值或獲得盈利，它們會將其暫時讓渡出去，以使資金發(fā)揮更大效益。（3）居民個人居民個人一般是金融市場上的主要資金供應者。居民以個人或家庭的名義以自己的合法財產(chǎn)投資于金融資產(chǎn)，成為金融市場主要的投資主體。居民個人在金融市場上購買各種有價證券并組合投資，既能滿足日常的流動性需求，又能獲得資金的增值。居民個人的投資可以是直接債券或股票，也可以是通過金融中介機構進行間接投資。（4）金融機構金融機構是金融市場上最活躍的主體，除了履行它們各自的職能外，金融機構既是資金需求者，又是資金供應者。金融機構為存款性金融機構和非存款性金融機構，前者主要指商業(yè)銀行、信用合作社、儲蓄貸款協(xié)會和儲蓄銀行，它們通過吸收公眾存款而獲得可利用的資金,并通過貸款給需要資金的各經(jīng)濟主體及投資于證券等途徑而獲取收益.后者主要指保險公司、投資銀行、證券投資基金、各類社會基金。它們的資金來源主要是通過發(fā)行證券或以契約性的方式聚集社會資金.（5）中央銀行中央銀行是金融市場的特殊主體。它既是金融市場的行為主體，又是金融市場上的監(jiān)管者。從中央銀行參與金融市場的角度來看，首先，作為銀行的銀行，它擔當了最后貸款人的角色，從而成為金融市場資金的提供者。其次，中央銀行為了執(zhí)行貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應量，通常采取在金融市場上買賣證券的做法，進行公開市場操作。中央銀行的公開市場操作不以盈利為目的，但會影響到金融市場上資金的供求及其他經(jīng)濟主體的行為。中央銀行作為金融市場的監(jiān)管者,代表政府對金融機構的行為進行監(jiān)督和管理,防范金融風險,確保金融市場的平穩(wěn)運行。4.金融工具一、定義金融工具是指在金融市場中可交易的金融資產(chǎn)。不同形式的金融工具具有不同的金融風險。金融工具又稱交易工具，它是證明債權債務關系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產(chǎn)借以轉(zhuǎn)讓的工具。金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有現(xiàn)實價格和未來估價的金融工具的總稱。金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠期的貨幣收入流量。二、金融工具分類

1．按期限長短劃分、有貨幣市場金融工具和資本市場金融工具，前者期限短，一般為1年以下，如商業(yè)票據(jù)、短期公債、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議等：后者期限長，一般為1年以上，如股票、企業(yè)債券、國庫券等。

2．按發(fā)行機構劃分，有直接融資工具和間接融資工具。直接融資工具如政府、企業(yè)發(fā)行的國庫券、企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)、公司股票等；間接融資工具如銀行或其他主融機構發(fā)行或簽發(fā)的金融債券、銀行票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、人壽保險單和支票等。

3.按投資人是否掌握所投資產(chǎn)品的所有權劃分，可分為債權憑證與股權憑證。

4.按金融工具的職能劃分，有股票、債券等投資籌資工具和期貨合約、期權合約等保值投機工具等。

5.按其流動性劃分，可分為具有完全流動性的金融工具和具有有限流動性的金融工具兩大類。三．基本特征

1．期限性。償還期是指借款人拿到借款開始，到借款全部償還清為止所經(jīng)歷的時間。

2．流動性。這是指金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力。除貨幣以外，各種金融資產(chǎn)都存在著不同程度的不完全流動性。

3

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安全性。指投資于金融工具的本金是否會遭受損失的風險。風險可分為兩類：一是債務人不履行債務的風險。這種風險的大小主要取決于債務人的信譽以及債務人的社會地位。另一類風險是市場的風險，這是金融資產(chǎn)的市場價格隨市場利率的上升而跌落的風險。當利率上升時，金融證券的市場價格就下跌；當利率下跌時，則金融證券的市場價格就上漲。證券的償還期越長，則其價格受利率變動的影響越大。一般來說，本金安全性與償還期成反比，即償還期越長，其風險越大，安全性越小。本金安全性與流動性成正比，與債務人的信譽也成正比。

4．收益性。是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。金融工具收益性的大小，是通過收益率來衡量的，其具體指標有名義收益率、實際收益率、平均收益率等。5.金融市場的價格

利率；固定利率，浮動利率

股價；受多種因素影響（經(jīng)濟形勢，利率，企業(yè)經(jīng)營狀況。。。）

匯率；受多種因素影響。

金價；供求關系，通貨膨脹，政治因素。

保費；6。金融管理機構金融管理機構一般都由國家直接領導。我國金融管理機構直接由國務院組織領導，主要分為五個領導主體：中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會、國家財政部。此外，國家資產(chǎn)管理委員會、國家發(fā)改委、國家外匯管理局、國家物價局、國家稅務局也分別負有金融管理的部分職能。（一）貨幣政策貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標（穩(wěn)定物價，促進經(jīng)濟增長，實現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國際收支）運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應量和信用量，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總合。廣義貨幣政策是指政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規(guī)定和采取的影響金融變量的一切措施。中國的貨幣政策工具包括利率、存款準備金率、公開市場操作、再貼現(xiàn)率等。貨幣政策傳導機制是指中央銀行根據(jù)貨幣政策目標，運用貨幣政策工具，通過金融機構的經(jīng)營活動和金融市場傳導至企業(yè)和居民，對其生產(chǎn)、投資和消費等行為產(chǎn)生影響的過程。一般情況下，貨幣政策的傳導是通過信貸、利率、匯率、債券、資產(chǎn)價格等渠道進行的。

二。國家宏觀調(diào)控金融政策工具1、靈活的公開市場操作

我國的公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。中國人民銀行與包括商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司在內(nèi)的數(shù)十家金融機構在公開市場上進行交易，主要包括證券回購交易，現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。自1998年中國人民銀行取消對商業(yè)銀行貸款限額控制，由直接貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)向簡介貨幣政策調(diào)控以來，公開市場操作已成為中國人名銀行貨幣政策日常操作的重要工具，發(fā)揮著原來越重要的作用。（二）貨幣政策的三大法寶2、溫和的再貼現(xiàn)政策

商業(yè)銀行把手中未到期的票據(jù)暫時“賣”給中央銀行，這就叫再貼現(xiàn)。商業(yè)銀行也得向中央銀行支付一定利息，這個利率就叫再貼現(xiàn)率。當商業(yè)銀行降低再貼現(xiàn)率的時候，商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)借錢比較劃算，就更多地申請再貼現(xiàn)。中央銀行的基礎貨幣投放增加了，貨幣供應量自然也會增加。而且，再貼現(xiàn)利率的降低也會最終帶動其他利率水平的下降，起到刺激投資和增長的作用。反過來，中央銀行也可以提高再貼現(xiàn)率，實現(xiàn)相反的意圖。3、威猛的存款準備金政策商業(yè)銀行在吸收存款的同時必須拿出一定比例的現(xiàn)金存在中央銀行，這個比例就被稱做法定存款準備金率。如果提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行就必須多向中央銀行繳納準備金，能夠用來發(fā)放貸款的資金就少了，創(chuàng)造派生存款的能力就變?nèi)趿耍泿殴縿t會成倍地減少。反過來，如果下調(diào)法定存款準備金率，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款的能力會大大增加，貨幣供應量也會成倍增加。國務院放出的“二支箭”1、“定向降準”力度、范圍皆擴大：

國務院在4月16日召開常務會議時提到，對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當降低存款準備金率。隨后，中國人民銀行于2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

最近的國務院常務會議，對“定向降準”這一說法予以確認。會議不但提到要加大“定向降準”措施力度，還指出“定向降準”的范圍，也要有所增加。降準受益對象由“三農(nóng)”，擴展到“小微企業(yè)等符合結構調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟”。此番“定向降準”規(guī)模、力度雙雙擴大，在進一步調(diào)整結構的同時，對于緩解市場整體流動性緊張，應有更大作用。2、擴大支持小微企業(yè)的再貸款和專項金融債規(guī)模：

國務院常務會議提出，要“擴大支持小微企業(yè)的再貸款和專項金融債規(guī)模”。這表明，“再貸款”這一重要貨幣政策工具，將不僅僅局限于棚戶區(qū)改造。近期備受決策層關注的“小微企業(yè)”也將受益于這一政策。

所謂的再貸款，實際上是央行投放基礎貨幣的渠道之一。央行除了使用公開市場操作（包括回購交易、現(xiàn)券交易和央票三種），還可以通過對金融機構發(fā)放的貸款的形式增加貨幣供給。其主要形式為信用貸款，不需要金融機構提供特定的抵押品。央行實施再貸款的主要目的，一是引導信貸流向，定點支持意愿領域；二是投放基礎貨幣，發(fā)揮流動性供給功能。（三）貨幣政策工具1、“四兩撥千斤”的利率政策利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場利率以影響社會資金供求的方針和各種措施。它是中央銀行間接控制信用規(guī)模的一項重要手段。在利率體系中，中央銀行利率處于主導地位，起關鍵作用。貨幣政策目標是制定中央銀行利率的依據(jù)，而市場資金供求關系的變化是中央銀行利率政策的重要參數(shù)，這種參數(shù)對中央銀行制定利率政策的重要與否主要取決于一國在多大程度上利用市場機制來調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動。不同的利率水平，體現(xiàn)著不同的政策要求，當政策目標重點變化時，利率政策也隨之變化。利率政策是中央銀行調(diào)整社會資本流通的手段。合理的存貸款利率政策有利于經(jīng)營存貸業(yè)務的銀行吸收儲蓄存款，集聚社會資本；可以在一定程度上調(diào)節(jié)社會資本的流量和流向，從而導致產(chǎn)品結構、產(chǎn)業(yè)結構和整個經(jīng)濟結構的變化；可以用于刺激和約束企業(yè)的籌資行為，促進企業(yè)合理籌資，提高資本的使用效益。2、“窗口指導”信貸政策信貸政策是中央銀行按照國家產(chǎn)業(yè)政策要求制定的，運用經(jīng)濟、法律及行政手段和措施，對金融機構的貸款增量、貸款投向及貸款質(zhì)量進行適當引導、調(diào)控和監(jiān)督的政策。其主要目標是調(diào)整金融機構的信貸結構，改善社會資源的配置，促進經(jīng)濟結構的調(diào)整。1．信貸政策的必要性一是調(diào)整結構的宏觀政策需要信貸政策予以配合；二是目前的市場發(fā)育水平還需要信貸政策；三是多年來間接融資的主導地位決定了還需要繼續(xù)發(fā)揮銀行信貸的作用。2．信貸政策與商業(yè)銀行自主經(jīng)營的關系（1）信貸政策是指導性的，而非指令性的或強制性的；（2）實施信貸政策符合商業(yè)銀行的長遠利益；（3）信貸政策與銀行局部的短期的經(jīng)營目標發(fā)生矛盾時，并不損害銀行的自主經(jīng)營權；（4）銀行應該根據(jù)信貸政策主動開拓新的利潤增長點；3、“內(nèi)外兼顧”匯率政策匯率政策是指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡之目的。匯率政策的國際協(xié)調(diào)可以通過國際融資合作、外匯市場聯(lián)合以及宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)進行。我國目前實行的是以市場為基礎有管理的浮動匯率制度，其基本特點是保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定，完善人民幣匯率形成機制，采取多種措施促進國際收支平衡。匯率政策作為國家宏觀經(jīng)濟政策之一，總是具有一定的政策目標及操作規(guī)則。從理論上說，一國的匯率制度目標既可以是維持經(jīng)濟增長，也可以是促進充分就業(yè)，或者是維持幣值穩(wěn)定（控制通貨膨脹），或者是以上幾種目標的組合。在實際操作中，一國的匯率制度目標的確定往往受到國內(nèi)外很多因素的制約，但無論如何，在某一階段，一國的匯率制度的目標總會相對穩(wěn)定。隨著貨幣政策調(diào)控從直接調(diào)控轉(zhuǎn)向間接調(diào)控，我國的貨幣政策工具從以信貸和現(xiàn)金兩大計劃為主，開始越來越多地利用利率，公開市場業(yè)務，存款準備金。再貸款，再貼現(xiàn)等貨幣政策工具。在我國的貨幣政策工具箱里，新的數(shù)量型，價格型金融工具不斷豐富和完善，使我國的金融宏觀調(diào)控更具彈性，也更從容有度。三。中國金融管理體制改革與發(fā)展解放初期國家取消了多種金融機構只保留了國家銀行即在中國人民銀行及其領導下的農(nóng)村信用合作社中國銀行保留海外機構其總行保留名義只在中國人民銀行內(nèi)部設立一個外匯業(yè)務管理局中國人民建設銀行是財政部屬下的辦理基本建設撥款和對建設企業(yè)貸款的專業(yè)銀行另外單設了中國人民保險公司。文化大革命取消銀行獨立系統(tǒng)銀行系統(tǒng)同財政部門合并中國人民銀行總行并入財政部。文革后逐步恢復銀行制度和銀行系統(tǒng)。1979年8月28日經(jīng)國務院批準中國人民銀行從財政部獨立出來。從1978年開始，隨著中國經(jīng)濟體制改革的深入，中國金融體制業(yè)進行了一系列改革。金融體系及其運行機制發(fā)生了很大的變化。金融業(yè)改革和開放深入推進，整體實力和抗風險能力顯著增強，金融調(diào)控和監(jiān)管不斷增強，金融市場快速發(fā)展，金融基礎設施建設成效顯著，金融服務水平明顯提升，為應對國際金融危機沖擊、促進國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

1.現(xiàn)代銀行體系基本確立。從1979年開始，我國銀行業(yè)實現(xiàn)了從“大一統(tǒng)”到多元競爭銀行體系的轉(zhuǎn)變，銀行業(yè)金融機構種類豐富，不僅有大型國有銀行、股份制銀行、城商行，還有農(nóng)信社等數(shù)量眾多的農(nóng)村金融機構，以及村鎮(zhèn)銀行等新型銀行業(yè)金融機構，更有目前籌備中的民營銀行等。截至2013年底，我國銀行業(yè)金融機構共有法人機構3949家，資產(chǎn)總額151.4萬億元，商業(yè)銀行抗風險能力持續(xù)增強。

2.金融機構種類日漸豐富。除了銀行業(yè)金融機構，我國金融機構的多樣性逐漸豐富，實力大幅增強。至2013年末，全國共有證券公司115家，期貨公司156家，基金管理公司89家，證券公司總資產(chǎn)（不含客戶資產(chǎn)）超過1.5萬億元；基金公司共管理1553只公募基金，基金總份額達3.12萬億份；保險機構達到174家，保險業(yè)總資產(chǎn)達到8.3萬億元。此外，金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、金融租賃公司等非銀行金融機構成長迅速，到2013年底，全國68家信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模突破10萬億元。

3.多層次金融市場格局已經(jīng)形成。隨著金融業(yè)改革開放穩(wěn)步推進，我國金融市場體系逐步完善。債券市場發(fā)行規(guī)模不斷擴大，截至2013年末，債券市場債券托管總額達到29.6萬億元，其中，銀行間市場托管額為27.7萬億元。包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的股票市場成長快速，到2013年末，滬、深兩市共有上市公司2489家，總市值為23.91萬億元。與此同時，貨幣市場、外匯市場、期貨市場、黃金市場、新三板市場、私募股權市場以及互聯(lián)網(wǎng)金融等均快速增長，一個層次分明、結構合理的金融市場格局逐步完善。

（1）建立中央銀行制度，進一步強化中央銀行的地位。（2）金融法制和基礎設施建設成效顯著。（3）宏觀調(diào)控由直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變。（4）推進國有專業(yè)銀行的商業(yè)化改革。（5）實現(xiàn)金融機構多樣化，成立資產(chǎn)管理公司。（6）發(fā)展非銀行金融機構。（7）建立金融市場且在規(guī)范中發(fā)展金融市場，金融市場功能顯著增強。（8）發(fā)展多種金融工具和多種信用形式，除銀行信用外，還有股票，債券，大額可轉(zhuǎn)讓存單，商業(yè)票據(jù)，基金，信托等多種金融工具。（9）進行外匯管理體制改革，金融對外開放與合作進一步深化。（10）建立政策性銀行，（1994年成立國家開發(fā)銀行，中國進出口銀行，和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）。（11）加強金融監(jiān)管，（成立證監(jiān)會，保監(jiān)會，銀監(jiān)會），金融宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管不斷加強。（12）金融業(yè)綜合實力顯著提升。居民持有金融資產(chǎn)1978年376億元，2010年494832億元，外匯儲備1978年1.67億美元，2013年38213.15億美元。金融機構各項存貸款余額，1978年分別為1155億和1890億，2013年分別為1043846億和718961億元。金融革命將改變經(jīng)濟格局,金融格局,及市場結構以服務實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級為目標、金融深化和市場化為導向的新一輪金融改革在加速推進。新一輪金融改革正在依據(jù)如下不同線索依次展開：一是圍繞利率、匯率等金融市場價格要素改革。二是圍繞金融市場開放推動金融機構的競合。第一個層次是各金融子行業(yè)進入相互業(yè)務領域，跨市場、跨行業(yè)的金融創(chuàng)新在不斷涌現(xiàn)，新三板、資產(chǎn)證券化等融資工具日益豐富；第二個層次是對內(nèi)對外進一步開放金融業(yè)。三是資本項目的漸進式開放，通過資本項目可兌換順應中國經(jīng)濟對外開放的新需要新要求，把握全球經(jīng)濟格局調(diào)整中的新機遇。國務院總理李克強在《求是》雜志最新一期《關于深化經(jīng)濟體制改革的若干問題》一文，透露年內(nèi)三大金融改革重點：第一，放寬市場準入，民營銀行試水真正落地，讓金融業(yè)回歸競爭性行業(yè)。第二，推進利率市場化?！稕Q定》中金融改革的政策大都是過去已經(jīng)提過的，但這都是目前中國金融改革的重點領域，現(xiàn)在的問題是如何落實。

1、擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放

對內(nèi)開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構。民間資本進入資本領域(民營銀行)

前提條件(1)建立存款保險制度;(2)完善金融機構市場化退出機制。（3）加快推進利率市場化。

對外開放，擴大企業(yè)及個人對外投資，允許創(chuàng)新方式，開展綠地投資、并購投資、證券投資、聯(lián)合投資等。2、健全多層次資本市場體系（1）完善資本市場結構，豐富資本市場產(chǎn)品。規(guī)范和發(fā)展主板市場，推進風險投資和創(chuàng)業(yè)板市場建設。

（2）推進股票發(fā)行注冊制改革

（3）多渠道推動股權融資

（4）發(fā)展并規(guī)范債券市場目的：提高直接融資比重。

五家銀行試點方案中包括了四種形式。其中，阿里巴巴和萬向是“小存小貸”，即規(guī)定了單戶存款上限和單戶貸款上限，符合監(jiān)管層要求的差異化的經(jīng)營導向；同時，阿里將利用自身具備的互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)勢開展銀行業(yè)務，主要服務網(wǎng)上經(jīng)營的小企業(yè)客戶。騰訊和百業(yè)源的模式則是“大存小貸”，即只做一定限額以上的存款；此外，天津商匯和華北集團合作模式則是“公存公貸”，即只面向企業(yè)做法人業(yè)務，而不做私人業(yè)務，這樣能有效降低風險；另外兩家民營銀行則是在特定區(qū)域內(nèi)服務當?shù)匦∥⑵髽I(yè)。3、家民營銀行獲準籌建試點7月25號，銀監(jiān)會主席尚福林稱，三家民營銀行獲銀監(jiān)會批準籌建。分別是騰訊等為主發(fā)起人設立的深圳前海微眾銀行、正泰、華峰為主發(fā)起人設立的溫州民商銀行，以及華北、麥購為主發(fā)起人設立的天津金城銀行。2.利率市場化

利率市場化是指將利率的決定權交給市場，由市場資金供求狀況決定市場利率。利率市場化一般包括兩個內(nèi)容：一是商業(yè)銀行的存貸款利率市場化；二是中央銀行通過間接調(diào)控的方式影響市場利率。央行披露利率市場化路線圖:擇機放開存款利率管制完善約束激勵機制，提高金融機構自主定價能力是利率市場化的第一步。這既包括貸款基準利率等金融市場基礎利率體系的建設，也包括將推出大額存單，提高金融機構負債產(chǎn)品的市場化程度。大額存單有助于探索存款利率市場化改革的有效路徑。利率市場化的第二步則需要建立央行政策利率體系，健全利率調(diào)控的框架和貨幣政策傳導機制。央行調(diào)控將從以數(shù)量型為主向以價格型為主轉(zhuǎn)變。在條件基本成熟時，將擇機放開存款利率管制，這是利率市場化的最終一步。3存款保險制度存款保險制度一種金融保障制度，是指由符合條件的各類存款性金融機構集中起來建立一個保險機構，各存款機構作為投保人按一定存款比例向其繳納保險費，建立存款保險準備金，當成員機構發(fā)生經(jīng)營危機或面臨破產(chǎn)倒閉時，存款保險機構向其提供財務救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護存款人利益，維護銀行信用，穩(wěn)定金融秩序的一種制度。主要種類目前國際上通行的理論是把存款保險分為隱性(implicit)存款保險和顯性(explicit)存款保險兩種。

1、隱性的存款保險制度則多見于發(fā)展中國家或者國有銀行占主導的銀行體系中，指國家沒有對存款保險做出制度安排，但在銀行倒閉時，政府會采取某種形式保護存款人的利益，因而形成了公眾對存款保護的預期。

2、顯性的存款保險制度是指國家以法律的形式對存款保險的要素機構設置以及有問題機構的處置等問題做出明確規(guī)定。顯性存款保險制度的優(yōu)勢在于:

1)明確銀行倒閉時存款人的賠付額度，穩(wěn)定存款人的信心。

2)建立專業(yè)化機構，以明確的方式迅速、有效地處置有問題銀行，節(jié)約處置成本。

3)事先進行基金積累，以用于賠付存款人和處置銀行。

4)增強銀行體系的市場約束，明確銀行倒閉時各方責任。

在我國，國家一直作為金融機構的最后擔保人，實行的是隱性存款保險制度，這也是老百姓對銀行有天然信任感的原因所在。但這并不

代表金融機構就不存在經(jīng)營危機，1998年，受亞洲金融危機沖擊，海南發(fā)展銀行因嚴重支付能力不足而關閉，境內(nèi)居民在該銀行的儲蓄存

款本金及合法利息，最后由人民銀行指定工商銀行保證支付。此后發(fā)生在河北省肅寧縣的尚村農(nóng)信社破產(chǎn)案，最后同樣由央行指定其他商

業(yè)銀行予以救濟。

存款保險制度在全球通行的一個做法是，只對自然人存款承擔賠付責任，企業(yè)存款不在賠付范疇之內(nèi)。并且，隨保對象是儲戶的各類存款，但不包括在銀行購買的理財產(chǎn)品或其他投資產(chǎn)品。多層次資本市場資本市場是連接投資者與融資者的重要場所。投資者與融資者是資本市場最重要的兩大參與主體。在資本市場上，不同的投資者與融資者都有不同的規(guī)模大小與主體特征，存在著對資本市場金融服務的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務的多樣化需求決定了資本市場應該是一個多層次的市場體系。此外，多層次的資本市場能夠?qū)Σ煌L險特征的籌資者和不同風險偏好的投資者進行分層分類管理，以滿足不同性質(zhì)的投資者與融資者的金融需求，并最大限度地提高市場效率與風險控制能力。多層次資本市場體系是指針對質(zhì)量、規(guī)模、風險程度不同的企業(yè)，為滿足多樣化市場主體的資本要求而建立起來的分層次的市場體系。

<中共中央關于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定>在發(fā)展多層次資本市場體系方面有重大理論突破。

<決定>指出：大力發(fā)展資本和其他要素市場。積極推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴大直接融資。建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產(chǎn)品。規(guī)范和發(fā)展主板市場，推進風險投資和創(chuàng)業(yè)板市場建設。1.中國資本市場體系的結構特點和國外資本市場體系對比，中國資本市場體系的顯著特點是市場結構不完善。中國資本市場是伴隨著經(jīng)濟體制改革的進程逐步發(fā)展起來的，發(fā)展思路上還存在一些深層次問題和結構性矛盾,主要有：重間接融資，輕直接融資；重銀行融資，輕證券市場融投資；在資本市場上“重股市，輕債市，重國債，輕企債”。這種發(fā)展思路嚴重導致了整個社會資金分配運用的結構畸形和低效率，嚴重影響到市場風險的有效分散和金融資源的合理配置。。

2.新國九條”十大亮點

5月9日，國務院印發(fā)《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（簡稱新國九條）勾畫出具有中國特色的資本市場的框架1、新國九條要求資本市場改革要處理好風險自擔與強化投資者保護的關系。2、統(tǒng)籌研究有利于進一步促進資本市場健康發(fā)展的稅收政策。3、到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。其中，將加快創(chuàng)業(yè)板市場改革，健全適合創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展的制度安排。4、新國九條要求積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。。5、健全市場穩(wěn)定機制。資本市場穩(wěn)定關系經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定大局。6、（1）對私募發(fā)行不設行政審批，允許各類發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎上，向累計不超過法律規(guī)定特定數(shù)量的投資者發(fā)行股票、債券、基金等產(chǎn)品。

（2）依法嚴厲打擊以私募為名的各類非法集資活動。7、繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展商品期權、商品指數(shù)、碳排放權等交易工具。允許符合條件的機構投資者以對沖風險為目的使用期貨衍生品工具，平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。逐步豐富股指期貨、股指期權和股票期權品種。逐步發(fā)展國債期貨，進一步健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。8、實施公開透明、進退有序的證券期貨業(yè)務牌照管理制度，㈠研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌，㈡支持符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業(yè)務牌照。㈢積極支持民營資本進入證券期貨服務業(yè)。㈣支持有條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，擴大資本市場服務的覆蓋面。9、穩(wěn)步開放境外個人直接投資境內(nèi)資本市場，有序推進境內(nèi)個人直接投資境外資本市場。10、逐步建立覆蓋各類金融市場、機構、產(chǎn)品、工具和交易結算行為的風險監(jiān)測監(jiān)控平臺。加強涵蓋資本市場、貨幣市場、信托理財?shù)阮I域的跨行業(yè)、跨市場、跨境風險監(jiān)管。企業(yè)發(fā)展與融資方式的選擇中小企業(yè)發(fā)展1，市場營銷；2，產(chǎn)品研發(fā)；市場與產(chǎn)品的順序有時可顛倒3，資金融通；商品價值從商品體跳躍到金體上是商品的驚險跳躍，這個跳躍如果不成功。摔壞的不是商品但一定是商品占有者。（馬克思《資本論》。經(jīng)營好一個企業(yè)，必須解決三個問題：業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)管理戰(zhàn)略、資本戰(zhàn)略。銀行革命，金融創(chuàng)新，在今天市場經(jīng)濟社會里，融資工具融資品種層出不窮，各種融資品種都有其不同的特點，有它的優(yōu)點和缺陷，企業(yè)需要根據(jù)自身的經(jīng)營特點和發(fā)展需要及金融市場的可行性，經(jīng)過認真的分析比較，精心選擇最有利的融資方式。正在發(fā)生的金融革命將改變我們的經(jīng)濟生活，經(jīng)濟格局和金融格局。企業(yè)融資融資是指貨幣的借貸和資金的有償轉(zhuǎn)移。在金融市場上，融資的主體是企業(yè)。1、

融資的目的當企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（或投資）出現(xiàn)支付缺口，而且無法通過內(nèi)部挖潛獲得平衡時，就需要通過融資加以解決。融資是一個企業(yè)的資金籌集的行為和過程,也是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況,資金擁有狀況以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要,通過科學的預測和決策，采用一定的渠道和方式向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應,以保證公司正常生產(chǎn)需要,經(jīng)營管理活動需要的理財行為。融資投資2、企業(yè)融資的原則；合法；有償（付息分紅）；明確期限；規(guī)定用途。中小企業(yè)融資現(xiàn)狀目前中小企業(yè)有以下幾方面融資渠道：1、自籌。大部分小微企在創(chuàng)業(yè)初期階段通過此方式獲取資金。2、借貸。中小型企業(yè)通過此方式獲取資金，但絕大部分需要抵押或擔保。3、股權融資。PE,PC,風險投資，天使基金，私募基金等，近幾年股權融資教為活躍，但主要集中在成長性好，具有一定經(jīng)營業(yè)績的中小企業(yè)。4、上市。主要通過主板，中小企業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板或新三板（股權轉(zhuǎn)讓代辦系統(tǒng)）募集資金，但門檻比較高.受眾面小。5、政府資助。中央和地方政府針對部分行業(yè)領域的中小企業(yè)制定了專門的扶持政策，給予符合政策的中小企業(yè)一定的無償資助，但受眾面和扶持力度有限。企業(yè)債權融資企業(yè)債權融資是指通過負債方式籌集各種債務資金的融資形式。債權融資具體方式包括借款、商業(yè)信用、租賃和發(fā)行債券等。資金來源主要有商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、出口信貸、外國政府貸款、國際金融機構貸款、銀團貸款、發(fā)行債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債以及融資租賃等。債權融資的特點（1）籌集的資金在使用上具有時間限制，必須按期償還。（2）無論項目法人今后經(jīng)營效果好壞，均需要固定支付債務利息，從而形成項目法人今后固定的財務負擔。（3）資金成本一般比權益融資低，且不會分散對項目未來權益的控制權。企業(yè)發(fā)展不同階段的融資渠道融資渠道與企業(yè)發(fā)展的不同階段有關。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，企業(yè)處于不同發(fā)展階段，面臨著不同的融資需求與融資背景，對融資渠道選擇、融資工具使用和時機把握會有鮮明的個性差異。因此，企業(yè)融資首先要準確進行生命周期自我定位，而后依據(jù)現(xiàn)階段我國金融市場情況和國家政策導向，在特定問題的有解區(qū)域內(nèi)尋找解決方案。1．種子期企業(yè)融資渠道2．創(chuàng)業(yè)期企業(yè)融資渠道3．成長期企業(yè)融資渠道4．成熟期企業(yè)融資渠道5．衰退期企業(yè)融資渠道銀行貸款銀行貸款，是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟行為。貸款業(yè)務是商業(yè)銀行最主要的資產(chǎn)業(yè)務，是商業(yè)銀行最重要的利潤來源，也是與客戶保持良好關系的重要條件。一家商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的高低、貸款的規(guī)模和結構，對商業(yè)銀行安全性、盈利性目標的實現(xiàn)，對商業(yè)銀行的經(jīng)營成敗具有關鍵性和決定性的意義，因此貸款是商業(yè)銀行資產(chǎn)經(jīng)營的重點。你認識銀行嗎？法國哲學家狄德羅說，人們談論最多的事情，往往是最不熟悉的事情。商業(yè)銀行對商業(yè)銀行這一概念可理解為：商業(yè)銀行是以經(jīng)營工商業(yè)存、放款為主要業(yè)務，并以獲取利潤為目的的貨幣經(jīng)營企業(yè)。最初使用“商業(yè)銀行”這個概念，是因為這類銀行在發(fā)展初期，只承做“商業(yè)”短期放貸業(yè)務。放款期限一般不超過一年，放款對象一般為商人和進出口貿(mào)易商。人們將這種主要吸收短期存款，發(fā)放短期商業(yè)貸款為基本業(yè)務的銀行，稱為商業(yè)銀行。我國的商業(yè)銀行是指依照《中華人民共和國商業(yè)銀行法》和《中華人民共和國公司法》設立的吸收公眾存款.發(fā)放貸款.辦理結算等業(yè)務的企業(yè)法人。商業(yè)銀行的特征

商業(yè)銀行是企業(yè)，具有企業(yè)的一般特征如：必須具備業(yè)務經(jīng)營所需的自有資本，并達到管理部門所規(guī)定的最低資本要求；必須照章納稅;實行自主經(jīng)營、自擔風險、自負盈虧、自我約束；以獲取利潤為經(jīng)營目的和發(fā)展動力。

商業(yè)銀行是特殊的企業(yè)——金融企業(yè)商業(yè)銀行的經(jīng)營對象不是普通商品，而是貨幣、資金，商業(yè)銀行業(yè)務活動的范圍不是生產(chǎn)流通領域，而是貨幣信用領域，商業(yè)銀行不是直接從事商品生產(chǎn)和流通的企業(yè)，而是為從事商品生產(chǎn)和流通的企業(yè)提供金融服務的企業(yè)。

商業(yè)銀行是特殊的銀行商業(yè)銀行作為特殊銀行，首先在經(jīng)營性質(zhì)和經(jīng)營目標上，商業(yè)銀行與中央銀行和政策性金融機構不同。商業(yè)銀行以盈利為目的，在經(jīng)營過程中講求營利性、安全性和流動性原則，不受政府行政干預。其次商業(yè)銀行與各類專業(yè)銀行和非銀行金融機構也不同。商業(yè)銀行的業(yè)務范圍廣泛，功能齊全、綜合性強，尤其是商業(yè)銀行能夠經(jīng)營活期存款業(yè)務，它可以借助于支票及轉(zhuǎn)賬結算制度創(chuàng)造存款貨幣，使其具有信用創(chuàng)造的功能。商業(yè)銀行的經(jīng)營模式從商業(yè)銀行的發(fā)展來看，商業(yè)銀行的經(jīng)營模式有兩種。一種是英國模式，商業(yè)銀行主要融通短期商業(yè)資金，具有放貸期限短，流動性高的特點。此種經(jīng)營模式對銀行來說比較安全可靠。另一種是德國式，其業(yè)務是綜合式。商業(yè)銀行不僅融通短期商業(yè)資金，而且還融通長期固定資本，即從事投資銀行業(yè)務。

我國實行的是分業(yè)經(jīng)營模式。為了適應我國分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)時特點和混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢，2003年12月27日第十屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議通過了《關于修改<中華人民共和國商業(yè)銀行法>的決定》。新《商業(yè)銀行法》對原來商業(yè)銀行法不得混業(yè)經(jīng)營的有關規(guī)定進行了修改，規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券業(yè)務，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！鄙虡I(yè)銀行的經(jīng)營原則

1.效益性、安全性、流動性原則商業(yè)銀行作為企業(yè)法人，盈利是其首要目的。但是，效益以資產(chǎn)的安全性和流動性為前提。安全性又集中體現(xiàn)在流動性方面，而流動性則以效益性為物質(zhì)基礎。商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中，必須有效地在三者之問尋求有效的平衡。

2.依法獨立自主經(jīng)營的原則這是商業(yè)銀行作為企業(yè)法人的具體體現(xiàn)，也是市場經(jīng)濟機制運行的必然要求。商業(yè)銀行依法開展業(yè)務，不受任何單位和個人的干涉。作為獨立的市場主體，有權依法處理其一切經(jīng)營管理事務，自主參與民事活動，并以其全部法人財產(chǎn)獨立承擔民事責任。

3.保護存款人利益原則存款是商業(yè)銀行的主要資金來源，存款人是商業(yè)銀行的基本客戶。商業(yè)銀行作為債務人，是否充分尊重存款人的利益，嚴格履行自己的債務，切實承擔保護存款人利益的責任，直接關系到銀行自身的經(jīng)營。如果存款人的合法權益得不到有效的尊重和保護，他們就選擇其他銀行或退出市場。

4.自愿、平等，誠實信用原則商業(yè)銀行與客戶之間是平等主體之間的民事法律關系。因此，商業(yè)銀行與客戶之間的業(yè)務往來，應以平等自愿為基礎，公平交易，不得強迫，不得附加不合理的條件，雙方均應善意、全面地履行各自的義務。商業(yè)銀行具有下列主要風險：

1、信用風險；

2、國家風險和轉(zhuǎn)移風險；

3、市場風險；

4、利率風險；

5、流動性風險；

6、操作風險；

7、法律風險；

8、聲譽風險。案例小職員操作導致百年銀行破產(chǎn)（1995年，巴林銀行，尼克。里森，日經(jīng)指數(shù)期貨的套利交易）銀行的致命“軟肋”，擠兌。銀行的“毒瘤”：不良貸款中國銀行業(yè)分類介紹

中央銀行 中國人民銀行政策性銀行 國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行大型國有商業(yè)銀行 中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行郵政儲蓄銀行 中國郵政儲蓄銀行全國性股份制商業(yè)銀行 中信銀行、中國光大銀行、華夏銀行、中國民生銀行、廣發(fā)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、平安銀行、恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行合資銀行 中德住房儲蓄銀行、廈門國際銀行、華一銀行、華商銀行、中信嘉華銀行（中國）、青島國際銀行、浦發(fā)硅谷銀行外資銀行 花旗銀行（中國）、匯豐銀行（中國）、渣打銀行（中國）、港資銀行 東亞銀行（中國）、恒生銀行（中國）、永亨銀行（中國）、南洋商業(yè)銀行（中國）、協(xié)和銀行、大新銀行（中國）臺資銀行 臺灣永豐銀行、臺灣土地銀行、國泰世華銀行、彰化商業(yè)銀行、臺灣第一銀行、合作金庫銀行、臺灣工業(yè)銀行、臺北富邦銀行、臺灣玉山銀行、中國信托商業(yè)銀行、臺灣兆豐商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行 農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行

今后還會出現(xiàn)純民營資本的銀行，社區(qū)銀行等。

中國有多少銀行和非銀行金融機構中國銀行業(yè)法人機構近4000家在世界范圍僅次于美國，832家國內(nèi)的銀行，機構網(wǎng)點20萬個，從業(yè)人員超過300萬人，居世界之最。另外，有200多家信托公司、財務公司、金融租賃、汽車租賃等非銀行類金融機構以及7000多家小貸公司。69家信托公司，91家公募基金公司，67家基金子公司，111家證券公司，115家財務公司，40家金融租賃，265家理財公司。商業(yè)銀行的基本職能1、信用中介（資金融通）職能2、支付中介職能3、信用創(chuàng)造功能4、金融服務職能5、調(diào)節(jié)經(jīng)濟職能資產(chǎn)業(yè)務貸款業(yè)務投資業(yè)務信用貸款透支貸款消費者貸款抵押貸款保證書擔保貸款貸款證券化國內(nèi)證券投資（國庫券、中長期債券）國外證券投資負債業(yè)務活期存款定期存款儲蓄存款可轉(zhuǎn)讓定期存單自動轉(zhuǎn)賬服務存款賬戶掉期存款（外幣轉(zhuǎn)本幣或本幣轉(zhuǎn)外幣）信貸資產(chǎn)證券化去年，國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，突破了目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品均在銀行間市場發(fā)行的局限。信貸資產(chǎn)證券化是將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場證券的過程。形式：種類很多，其中抵押貸款證券是證券化的最普遍形式。信貸資產(chǎn)證券化是指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款、企業(yè)的應收帳款.等）經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎發(fā)行證券。從廣義上來講，信貸資產(chǎn)證券化是指以信貸資產(chǎn)作為基礎資產(chǎn)的證券化，包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費信貸、信用卡帳款、企業(yè)貸款等信貸資產(chǎn)的證券化；而開行所講的信貸資產(chǎn)證券化，是一個狹義的概念，即針對企業(yè)貸款的證券化。今年9月30日央行、銀監(jiān)會聯(lián)合出臺的《關于進一步做好住房金融服務工作的通知》內(nèi)容中，除了引發(fā)社會高度關注的房貸放開政策，還涉及到鼓勵銀行業(yè)金融機構通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券、發(fā)行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金，專門用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放的內(nèi)容。受訪專家指出，目前規(guī)模約為十萬億的銀行房屋貸款最值得證券化。十萬億房貸余額亟待證券化MBS推廣尚需時日字號評論

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糾錯2014-10-1307:38:00

來源：南方網(wǎng)

作者：薛白

央行、銀監(jiān)會9月30日聯(lián)合出臺的《關于進一步做好住房金融服務工作的通知》內(nèi)容中，除了引發(fā)社會高度關注的房貸放開政策，還涉及到鼓勵銀行業(yè)金融機構通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券(MBS)、發(fā)行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金，專門用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放的內(nèi)容。受訪專家指出，目前規(guī)模約為十萬億的銀行房屋貸款最值得證券化，一旦證券化后將有10%的溢價。但其規(guī)?；行钑r日。

“最值得證券化的是規(guī)模約為十萬億的銀行房屋貸款，這部分貸款資產(chǎn)具有較高的市場價值，一旦證券化之后有約10%的溢價?！鼻迦A大學教授李稻葵在接受人民金融獨家采訪時表示，他在各地調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在出于各種原因，市場的重點都放在企業(yè)貸款的證券化。但他認為，這是最難進行的，“因為企業(yè)很多信息只有銀行有，打包上市后這一信息就流失了?！崩畹究赋觯钪档米C券化的資產(chǎn)是那些有抵押的、資產(chǎn)質(zhì)量比較好的、可以適當?shù)剡M行標的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的。房屋貸款當屬這類資產(chǎn)。

MBS(MortgageBackedSecurity住房抵押貸款支持證券)最早在60年代的美國出現(xiàn)，是指銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款，發(fā)行的一種資產(chǎn)證券化商品。經(jīng)媒體梳理，我國從2005年至今的十年內(nèi)，只成功發(fā)行過三單MBS。2005年“建元2005-1個人住房抵押貸款支持證券的發(fā)行成為了國內(nèi)首單MBS，兩年后，總量40.21億元的“建元2007-1個人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券”再次發(fā)行，此后，MBS業(yè)務進入了七年的停滯期，因此，在MBS業(yè)務的推廣方面，業(yè)內(nèi)人士認為其規(guī)模化尚需時日。國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶之前在接受媒體采訪時表示，由于利差的縮小，以及房貸利率優(yōu)惠政策，再加上已經(jīng)形成的利率市場化環(huán)境，銀行的融資成本高，這些因素決定了銀行對于通過發(fā)行住房抵押貸款證券化(MBS)籌資不會積極。根據(jù)浦發(fā)銀行(600000,股吧)的報告內(nèi)容，盡管央行和銀監(jiān)會鼓勵銀行業(yè)金融機構發(fā)行MBS，但存量房貸證券化不會在近期大規(guī)模推出。報告指出，第一，目前市場高收益的替代性資產(chǎn)較多，在投資者風險偏好較高時，MBS資產(chǎn)可能缺乏吸引力；第二，在整體金融機構的負債久期下降時，長久期的MBS資產(chǎn)尋找資金對接難度較大；第三，過去10年是房地產(chǎn)的繁榮期，微觀定價中缺乏違約率、提前償還率等參數(shù)的可靠經(jīng)驗估計。另有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體時坦言，中國缺少類似美國“兩房”（房利美與房地美）的機構?！皟煞俊睘槊绹》康盅嘿J款二級市場提供了強大的流動性和穩(wěn)定性，而國內(nèi)沒有一家銀行發(fā)行MBS的立足點在于提振房地產(chǎn)行業(yè)，而且從當前的時間點來看，再大筆給房地產(chǎn)企業(yè)借貸不符合銀行的風險管理原則，通過發(fā)行MBS刺激房地產(chǎn)市場效用不會太明顯。

央行、銀監(jiān)會9月30日聯(lián)合出臺的《關于進一步做好住房金融服務工作的通知》內(nèi)容中，除了引發(fā)社會高度關注的房貸放開政策，還涉及到鼓勵銀行業(yè)金融機構通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券(MBS)、發(fā)行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金，專門用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放的內(nèi)容。受訪專家指出，目前規(guī)模約為十萬億的銀行房屋貸款最值得證券化，一旦證券化后將有10%的溢價。但其規(guī)?；行钑r日。中間業(yè)務結算業(yè)務信用證業(yè)務信托業(yè)務租賃業(yè)務代理業(yè)務銀行卡業(yè)務咨詢業(yè)務銀行匯票商業(yè)匯票銀行本票支票電匯信匯票匯托收信用證電子資金劃撥系統(tǒng)投資信托融資信托公益信托融資性租賃操作性租賃代收賬款收買應收賬款國際業(yè)務國際結算國際信貸與投資（電匯、信匯、票匯）托收結算信用證結算擔保業(yè)務進出口融資國際貸款國際投資商業(yè)銀行聯(lián)行往來業(yè)務（銀行之間的交易）聯(lián)行往來分行轄往來支行轄往來商業(yè)銀行貸款的特點1、貸款的主要條款制定只需取得銀行的同意，不必經(jīng)過諸如國家金融管理機關、證券管理機構等部門的批準，手續(xù)較為簡單，融資速度快。2、在經(jīng)濟發(fā)生變化的情況下，如果需要變更