投資學第一章金融工具

1第一章

第二節(jié)金融工具金融市場主要分類：

貨幣市場：其金融工具為短期的、可交易的、流動性的、低風險的債券。有時被稱為現(xiàn)金等價物或簡稱為現(xiàn)金。因為它們具有良好的流動性，價格很穩(wěn)定，可以以很低的交易成本迅速變換成現(xiàn)金。資本市場：其金融工具為長期的、風險較大的證券。資本市場分為：債券市場、股權(quán)市場、衍生市場2

金融資產(chǎn)或債券主要分類Moneymarket貨幣市場Bondmarket債券市場Equitymarkets股權(quán)市場Indexes指數(shù)Derivativemarkets衍生市場3一、貨幣市場工具1.短期國庫券Treasurybills

是貨幣市場上流動性最強的一種金融工具。變現(xiàn)能力強，交易成本低，風險很小（無違約風險），投資者收入免稅。2.大額存單Certificatesofdeposits3.商業(yè)票據(jù)CommercialPaper4.銀行承兌匯票BankersAcceptances4一、貨幣市場工具5.歐洲美元Eurodollars6.回購與反回購RepurchaseAgreements(RPs)andReverseRPs7.聯(lián)邦基金FederalFunds8.經(jīng)紀人拆借Brokers’Calls9.倫敦銀行同業(yè)拆借利率市場----LIBORMarket10.貨幣市場證券收益率

風險相對較大的證券收益率相對較高；流動性相對較高的證券收益率相對較低。5Figure2.1RatesonMoneyMarketSecurities

10.貨幣市場證券利率6Table2.1貨幣市場主要構(gòu)成MajorComponentsoftheMoneyMarket7Figure2.2TreasuryBillListing

國庫券的行情表8二.資本市場

（一）債券市場BondMarket

中長期國債TreasuryNotesandBonds通脹保值債券Inflation-ProtectedTreasuryBonds聯(lián)邦機構(gòu)（代理）債券FederalAgencyDebt國際債券InternationalBonds：閱讀市政債券MunicipalBonds公司債券CorporateBonds抵押貸款與抵押支持證券MortgagesandMortgage-BackedSecurities：閱讀91.中長期國債TreasuryNotesandBondsMaturities期限Notes–maturitiesupto10years中期國債-期限最長為十年Bonds–maturitiesinexcessof10years長期國債期限超過十年30-yearbond30年的長期國債2001Treasurysuspendedsales2001年財政部暫停銷售2006Treasuryresumesales2006年財政部恢復銷售ParValue-$1,000面值1000美元無違約風險10Figure2.4TreasuryBondsandNotes

中長期國債112.聯(lián)邦機構(gòu)（代理）債券FederalAgencyDebt主要發(fā)行者Majorissuers聯(lián)邦住宅貸款銀行FederalHomeLoanBank聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會FederalNationalMortgageAssociation政府國民抵押貸款協(xié)會GovernmentNationalMortgageAssociation聯(lián)邦住房貸款抵押公司FederalHomeLoanMortgageCorporation是相當安全的資產(chǎn)。收益只比國庫券略高。

12Figure2.5GovernmentAgencyIssues

政府機構(gòu)債券133.國際債券：閱讀

4.市政債券MunicipalBonds（1）由州或地方政府發(fā)行Issuedbystateandlocalgovernments（2）類型

Types一般責任債券Generalobligationbonds收益?zhèn)疪evenuebonds：違約風險大于一般責任債券。行業(yè)收益?zhèn)I(yè)發(fā)展債券（3）期限可長達30年14（4）市政債券收益率

MunicipalBondYields市政債券以免稅功能著稱。利息收入可以免征聯(lián)邦所得稅及州與當?shù)卣怚nterestincomeonmunicipalbondsisnotsubjecttofederalandsometimesstateandlocaltax比較免稅債券的等價應(yīng)稅債券收益率TocompareyieldsontaxablesecuritiesaTaxableEquivalentYieldisconstructed15表2-2等價應(yīng)稅收益率

EquivalentTaxableYields

16Figure2.7免稅與應(yīng)稅債券收益率的比率

RatioofYieldsonTax-exemptstoTaxables

5.公司債券CorporateBonds私人企業(yè)發(fā)行Issuedbyprivatefirms每半年付息一次Semi-annualinterestpayments

承受比政府債券更大的違約風險Subjecttolargerdefaultriskthangovernmentsecurities

公司債券的選擇權(quán)Optionsincorporatebonds可贖回Callable可轉(zhuǎn)換Convertible1718Developedinthe1970stohelpliquidityoffinancialinstitutions

在20世紀70年代，幫助金融機構(gòu)的流動性ProportionalownershipofapooloraspecifiedobligationsecuredbyapoolMarkethasexperiencedveryhighratesofgrowth市場已經(jīng)經(jīng)歷高的增長率7.債券市場指數(shù)

6.抵押貸款與抵押支持證券（閱讀）

MortgagesandMortgage-backedSecurities19Figure2.8Mortgage-backedSecuritiesOutstanding

抵押支持證券余額20（二）股權(quán)市場

EquityMarkets

1.普通股（股權(quán)證券）Commonstock（1）概念：它代表著公司股份中的所有權(quán)份額。每擁有一股普通股就意味著在公司年股東大會上擁有決定公司事務(wù)的一張選票，它也代表著股票所有者對公司財務(wù)利益的一份要求權(quán)。（2）股權(quán)與公司運作（3）代理問題：閱讀

（二）股權(quán)市場2.普通股的特點：一是剩余請求（索償）權(quán)，

二是有限責任。剩余請求（索償）權(quán)意味著普通股持有人對公司資產(chǎn)與收益的要求權(quán)是排在最后一位的。在公司清算資產(chǎn)時，普通股股東只有在其他索賠人，如稅務(wù)機構(gòu)、公司職員、供應(yīng)商、債券持有人與其他債權(quán)人都得到賠償后，才能就剩余資產(chǎn)請求賠償；不在清算范圍的公司，在收入扣除利息與稅收后，普通股股東才擁有對運營收入的要求權(quán)。

有限責任意味著在公司經(jīng)營失敗破產(chǎn)時，股東最多只損失最初的投資額，他們僅負有限的債務(wù)責任，對公司債務(wù)無需承擔個人責任。21（二）股權(quán)市場3.股市行情市盈率（比率）=現(xiàn)行股價/去年每股收益即公司每一元（美元）收益的股票價格。2223Figure2.9StockMarketListings

股市行情244.優(yōu)先股Preferredstock固定利息-有限Fixeddividends–limited優(yōu)先于普通股Priorityovercommon稅收政策Taxtreatment25Trackaveragereturns:全球股票指數(shù)比較Comparingperformanceofmanagers管理人員的業(yè)績比較Baseofderivatives5.股票指數(shù)UsesofStockIndexes

265.美國股票指數(shù)的樣例

ExamplesofIndexes–Domestic

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（30只股票）（DJIA）

DowJonesIndustrialAverage(30Stocks)標準普爾500指數(shù)Standard&Poor’s500Composite納斯達克綜合指數(shù)

NASDAQComposite紐約證交所綜合指數(shù)

NYSEComposite威爾夏5000指數(shù)

Wilshire500027Figure2.10PerformanceofMajorStockIndexes:01/26/06

主要股票指數(shù)的市場表現(xiàn)28國際股票指數(shù)的樣例

ExamplesofIndexes-Int’l

日經(jīng)225與300指數(shù)Nikkei225&Nikkei300金融時報（倫敦金融時報）FTSE(FinancialTimesofLondon)德國Dax指數(shù)地區(qū)和國家的指數(shù)RegionandCountryIndexesEAFE：Europe,Australasia,andFarEast遠東指數(shù)FarEast英國指數(shù)UnitedKingdom29股票指數(shù)的構(gòu)成

ConstructionofIndexes

股票如何權(quán)重Howarestocksweighted?價格加權(quán)指數(shù)（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)）---Priceweighted(DJIA)市值加權(quán)指數(shù)（標準普爾500）---Market-valueweighted(S&P500,NASDAQ等權(quán)重指數(shù)

---Equallyweighted(ValueLineIndex)

30（三）衍生市場金融衍生工具(證券)是指建立在基礎(chǔ)金融工具或基礎(chǔ)金融變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融工具價格變動的派生產(chǎn)品。金融衍生工具(證券)在形式上均表現(xiàn)為一種合約，在合約上載明買賣雙方同意的交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點等。金融衍生工具(證券)可以依賴于任何變量，主要有股票，通貨，利率，指數(shù)，商品。31衍生證券DerivativesSecurities1.期權(quán)Options基本頭寸BasicPositions看漲期權(quán)Call(Buy)看跌期權(quán)Put(Sell)條款Terms執(zhí)行價格（行權(quán)價格）ExercisePrice

截止日期ExpirationDate資產(chǎn)Assets有權(quán)利執(zhí)行合約2.期貨Futures基本頭寸BasicPositions多頭Long(Buy)空頭Short(Sell)條款Terms交割日期DeliveryDate資產(chǎn)Assets有義務(wù)履行合約（完）32金融