第二十章金融學(xué)

國際經(jīng)濟(jì)部門的作用第二十章2/5/20231宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易第二節(jié)國際收支平衡第三節(jié)IS-LM-BP模型第四節(jié)資本完全流動(dòng)下的IS-LM-BP模型第五節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政、貨幣政策第六節(jié)調(diào)整內(nèi)部均衡和外部均衡的政策章節(jié)安排：2/5/20232宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易一、匯率及其標(biāo)價(jià)二、匯率制度三、自由浮動(dòng)匯率下的匯率的決定四、購買力平價(jià)理論五、實(shí)際匯率六、匯率的作用2/5/20233宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章一、匯率及其標(biāo)價(jià)1.匯率：一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。2.匯率標(biāo)價(jià)（1）直接標(biāo)價(jià)法：一定單位外幣換多少本幣。如1美元—6.8元人民幣直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外國貨幣折算的本國貨幣數(shù)額增大，則表示外幣升值，本幣貶值。2/5/20234宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章2.匯率標(biāo)價(jià)（2）間接標(biāo)價(jià)法：一定單位本幣換多少外幣。如100人民幣—14.7美元間接標(biāo)價(jià)法時(shí)，本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)額增大，則表示本幣升值，外幣貶值。除英美等少數(shù)國家用間接標(biāo)價(jià)法以外，其他國家都用直接標(biāo)價(jià)法。2/5/20235宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、匯率制度1.固定匯率制：本幣與外幣匯率基本固定，波動(dòng)僅限于一定幅度。有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際金融體系與國際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，減少國際貿(mào)易與國際投資的風(fēng)險(xiǎn)。要求央行有足夠外匯或黃金儲(chǔ)備，否則，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與外匯管理。2/5/20236宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、匯率制度2.浮動(dòng)匯率制：不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，完全由外匯市場本幣供求關(guān)系決定的匯率。有利于通過匯率波動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，尤其在外匯與黃金儲(chǔ)備不足以維持固定匯率的情況下，較為有利。不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系穩(wěn)定，會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。2/5/20237宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章三、自由浮動(dòng)匯率下的匯率的決定1.自由浮動(dòng)：又稱清潔浮動(dòng)指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由市場力量自發(fā)地決定。2.自由浮動(dòng)匯率制度下匯率的決定如同均衡價(jià)格形成。2/5/20238宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章（人民幣/美元）匯率外匯（美元）DD1SS10美國增加進(jìn)口品的購買中國增加進(jìn)口口品的購買2/5/20239宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章四、購買力平價(jià)理論一個(gè)國家的貨幣都可以購買一定的貨物，反過來，一定的貨物對應(yīng)的貨幣應(yīng)是等值的。一個(gè)漢堡=10元人民幣一個(gè)漢堡=4美元因此10元人民幣=4美元，即：人民幣/美元=2.52/5/202310宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章6.8元人民幣—1美元500元人民幣—500/6.8500/8.00利于出口,不利于進(jìn)口四、購買力平價(jià)理論2/5/202311宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章五、實(shí)際匯率實(shí)際匯率是兩國產(chǎn)品價(jià)格用一國貨幣表示的價(jià)格比。E＝直接標(biāo)價(jià)匯率（如1美元合多少人民幣）P為國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格，Pf為國外產(chǎn)品價(jià)格。例

e值變大，說明（本幣）貶值；e值變小，說明本幣升值2/5/202312宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章六、匯率的作用匯率上升：本幣貶值；外國商品相對昂貴；本國出口增加、進(jìn)口減少。匯率下降：外幣換取本幣減少，本幣升值；本國商品相對昂貴；出口減少、進(jìn)口增加。實(shí)際匯率與凈出口（X－M）呈同向變動(dòng)。2/5/202313宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章nxy0nx（y）2/5/202314宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章馬歇爾—勒納條件：本幣貶值（本國商品價(jià)格下降，外國商品價(jià)格上升）會(huì)引起出口增加，進(jìn)口減少。出口的收入受需求價(jià)格彈性的影響，當(dāng)需求富有彈性時(shí)，降價(jià)可以增加收入。進(jìn)口品的需求富有彈性時(shí)，價(jià)格上升可以使購買進(jìn)口品的支出減少。2/5/202315宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章馬歇爾—勒納條件：某國出口商品在世界市場上的需求彈性Ex某國國內(nèi)市場對進(jìn)口商品的需求彈性Em本幣貶值能否改善貿(mào)易收支狀況，取決于出口商品和進(jìn)口商品的需求彈性；如果兩者之和的絕對值大于1，即Ex+Em>1，則本幣貶值可以改善貿(mào)易收支。2/5/202316宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章第二節(jié)國際收支平衡一、國際收支平衡表（1）經(jīng)常項(xiàng)目記錄商品與勞務(wù)的交易和轉(zhuǎn)移支付。（2）資本項(xiàng)目記錄國際間的資本流動(dòng)。2/5/202317宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、凈資本流出函數(shù)凈資本流出（資本賬戶差額）：F＝流向國外的本國資本－流向本國的外國資本兩國間資本的流動(dòng)主要受兩國利率水平的影響，如果本國利率高于外國利率，外資流入量就會(huì)增加，反之，本國資本外流就會(huì)增加。2/5/202318宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章rw＝國外利率，正向影響r＝本國利率，負(fù)向影響σ＝利率差額對F的影響幅度（即資本在國際間流動(dòng)的難易程度）FF（r）r2/5/202319宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章三、BP曲線（BalanceofPayment）

1.國際收支差額（BP）：凈出口和凈資本流出的差額。（流入－流出）BP＝nx－FBP>0，國際收支盈余（順差）；BP<0，國際收支赤字（逆差）；BP=0，國際收支平衡。2/5/202320宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章2.BP方程（國際收支均衡函數(shù)）BP＝nx－F，國際收支平衡時(shí)，nx=F2/5/202321宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章3.BP曲線：使國際收支平衡的利率和收入組合。OyBPrnx>F，國際貿(mào)易順差nx<F，國際貿(mào)易逆差2/5/202322宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章nxOFnxOy45°rOFF(r)rOBPnx(y)y4.幾

何

推

導(dǎo)2/5/202323宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章第三節(jié)IS-LM-BP模型IS表明產(chǎn)品市場的均衡LM表明貨幣市場的均衡BP表明國際收支平衡三者相遇時(shí)，內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)得以實(shí)現(xiàn)。2/5/202324宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章一、開放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線在開放經(jīng)濟(jì)條件下，IS曲線：y＝c+i+g+nxc=α+βyd

yd=y－t（轉(zhuǎn)移支付不計(jì)）i=e-dr2/5/202325宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章（IS曲線）（LM曲線）（BP曲線）二、IS-LM-BP模型2/5/202326宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章OyLMISr（％）BPEE:國內(nèi)均衡（內(nèi)部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時(shí)實(shí)現(xiàn)。IS與LM的交點(diǎn)：內(nèi)部均衡BP上的點(diǎn)：外部均衡2/5/202327宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章第四節(jié)資本完全流動(dòng)下的

IS-LM-BP模型一、資本完全流動(dòng)時(shí)的BP曲線F=σ(rw－r）σ：國家間資本流動(dòng)的難易，即利率差在多大程度上導(dǎo)致國際資本流動(dòng)。σ越大，資本流動(dòng)越容易σ→∞時(shí)，資本可以在國家間完全流動(dòng)2/5/202328宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章一、資本完全流動(dòng)時(shí)的BP曲線資本完全流動(dòng)時(shí)：σ→∞時(shí)，BP斜率為0，BP曲線水平。BP曲線的截距為rw。2/5/202329宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章OyLMISr（％）BPrw2/5/202330宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、固定匯率下的資本完全流動(dòng)yLMISr（％）BPrwALM’A’實(shí)行獨(dú)立貨幣政策，貨幣供給增加，LM右移至LM’，出現(xiàn)國際收支赤字。存在本幣貶值壓力，需央行干預(yù)。干預(yù)目標(biāo)：保持原匯率。干預(yù)手段：拋出外幣，回收本幣，造成本幣減少，LM左移到原均衡點(diǎn)。開放經(jīng)濟(jì)和固定匯率制下，無法實(shí)行獨(dú)立貨幣政策，否則匯率將存在變動(dòng)壓力。2/5/202331宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、固定匯率下的資本完全流動(dòng)yLMISr（％）BPrwALM’A’IS2/5/202332宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章三、浮動(dòng)匯率下的資本完全流動(dòng)yLMISr（％）BPrwAIS’A’IS右移到IS’，從而r>rw，產(chǎn)生國際收支盈余。引起本幣升值。本幣升值，使本國出口減少、進(jìn)口增加；凈出口減少，IS’曲線自動(dòng)回復(fù)到IS的水平。浮動(dòng)匯率制下，貨幣當(dāng)局不用干預(yù)外匯市場，匯率能夠自動(dòng)調(diào)整，保持外匯供求平衡。2/5/202333宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章三、浮動(dòng)匯率下的資本完全流動(dòng)rwyLMISr（％）BPAIS’A’LM’2/5/202334宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章第五節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的

財(cái)政政策與貨幣政策一、浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政政策二、浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策三、固定匯率制度下的財(cái)政政策四、固定匯率制度下的貨幣政策2/5/202335宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章一、浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政政策yLMISr（％）BPIS’BP’IS’LM比BP陡峭時(shí)，財(cái)政政策效果被縮小。本幣升值，匯率降低2/5/202336宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章一、浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政政策yLMISr（％）BPIS’BP’IS’BP比LM陡峭時(shí)，財(cái)政政策效果被放大。2/5/202337宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策yLMISr（％）BPLM’BP’IS’LM比BP陡峭時(shí)，貨幣政策效果被放大。2/5/202338宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策yBPISr（％）LMLM’BP’IS’BP比LM陡峭時(shí)，貨幣政策效果被放大。2/5/202339宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章三、固定匯率制度下的財(cái)政政策yLMISrBPIS’LM’LM比BP陡峭時(shí)，擴(kuò)張的財(cái)政政策導(dǎo)致匯率有升值壓力，為維持匯率穩(wěn)定，要搭配擴(kuò)張的貨幣政策。2/5/202340宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章三、固定匯率制度下的財(cái)政政策yBPISrLMIS’LM’BP比LM陡峭時(shí)，擴(kuò)張的財(cái)政政策導(dǎo)致匯率有貶值壓力，為維持匯率穩(wěn)定，要搭配緊縮的貨幣政策。2/5/202341宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章四、固定匯率制度下的貨幣政策yLMISr（％）BPLM’2/5/202342宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章第六節(jié)調(diào)整內(nèi)部均衡

和外部均衡的政策內(nèi)部與外部同時(shí)均衡：IS=LM=BP不均衡時(shí)，需要用政策進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整思路：使得IS、LM、BP三條曲線相交于一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)的利率－收入組合點(diǎn)。2/5/202343宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章一、調(diào)整內(nèi)、外部均衡的政策類型1.改變總需求的財(cái)政政策和貨幣政策：移動(dòng)IS、LM曲線2.調(diào)整支出結(jié)構(gòu)的政策，如貿(mào)易政策和匯率政策：移動(dòng)BP線3.抵消國際收支盈余和赤字的其他金融政策,主要涉及與資本流動(dòng)、債務(wù)管理以及與一國國外凈資產(chǎn)的規(guī)模有關(guān)的金融政策。2/5/202344宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章二、匯率與凈出口匯率是凈出口的增函數(shù)，匯率上升、本幣貶值導(dǎo)致凈出口增加，匯率降低導(dǎo)致凈出口減少。匯率降低和國內(nèi)價(jià)格上升，會(huì)抑制出口，鼓勵(lì)進(jìn)口。消除國際收支順差：BP左移匯率提高和國內(nèi)價(jià)格下降，會(huì)抑制進(jìn)口，鼓勵(lì)出口。消除國際收支逆差：BP右移2/5/202345宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章三、外部失衡及其調(diào)整OyLMIS’BPAry1r1國際收支順差A(yù)點(diǎn)：內(nèi)部均衡，國際收支順差。調(diào)整：要求三條線交于一點(diǎn)。使本幣升值。凈出口減少。后果：IS曲線左移，BP曲線左移。最終達(dá)到三線交于一點(diǎn)。ISBP’2/5/202346宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章yfISLM’BPEArIS’LMy內(nèi)部：低于充分就業(yè)均衡，E點(diǎn)位于Yf左側(cè)。外部：國際收支逆差,（E點(diǎn)在BP下方）2/5/202347宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章思考：當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)既處于通貨膨脹，又有國際收支赤字狀況時(shí)，應(yīng)采取什么樣的政策措施？（固定匯率制）緊縮的貨幣政策，緊縮的財(cái)政政策和貿(mào)易保護(hù)性政策和外匯管制政策。2/5/202348宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章貿(mào)易保護(hù)性政策：進(jìn)出口關(guān)稅，進(jìn)口許可證與進(jìn)口配額，非關(guān)稅壁壘等外匯管制政策：管制外匯流動(dòng)的政策貿(mào)易保護(hù)性政策和外匯管制政策可以有效改善國際收支狀況，但是會(huì)影響與本國經(jīng)濟(jì)來往密切的國家的利益，因此需要考慮對方的反應(yīng)，以免采取報(bào)復(fù)措施。2/5/202349宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—第20章一般來說，財(cái)政政策的作用對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的調(diào)節(jié)效