金工2023年年度策略報(bào)告：長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)

前言再回首，荊棘密布2022年亂錯(cuò)悲交疊國(guó)以開(kāi)憂(yōu)敘宕后生際開(kāi)局高脹戰(zhàn)下受沖而波擾漸漸艱的可能已經(jīng)過(guò)全各益甚至能續(xù)021年蕩格全幾都不斷下挫美國(guó)不息推的率續(xù)而國(guó)受于求緩疫情沖擊則次調(diào)準(zhǔn)中美線(xiàn)線(xiàn)掛幅已創(chuàng)年最商場(chǎng)的供需格再變帶大的劇震前海繼續(xù)控通為要標(biāo)經(jīng)濟(jì)動(dòng)持放退險(xiǎn)已現(xiàn)國(guó)在個(gè)域新調(diào)政下逐顯出弱復(fù)趨經(jīng)增壓力大但求很的提潛來(lái)國(guó)勢(shì)仍較復(fù)，持惕無(wú)過(guò)度觀。圖：全球主要濟(jì)體造業(yè)P中國(guó) 摩根大通全球綜合 美國(guó) 歐元區(qū) 日本 韓國(guó) 印度0005000005000005000005000005000-10-10-60-10-40-90-20-70-20-50-00-30-80-10-60-10-40-90-20-70-20-50-00-30-80-10-60-10-40-90-20-7ind，圖：進(jìn)出口金（億元）及增速變化（）進(jìn)出口金額:當(dāng)月值 進(jìn)口金額:當(dāng)月值 出口金額:當(dāng)月值進(jìn)出口金額:當(dāng)月同比(右) 進(jìn)口金額:當(dāng)月同比(右) 出口金額:當(dāng)月同比(右)0.000.00.00.00.00.00.0.0

2000100010005.0000-0.00-100-10-50-90-10-50-90-10-50-90-10-50-90-10-50-90-10-50-90-10-50-90-10-50-9ind，昨日種譬昨沒(méi)日種如日生明種種定明興203年，應(yīng)是棘后壯激。全球各類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)回顧全球主要資表現(xiàn)回顧2022年主國(guó)和的權(quán)資表極慘品場(chǎng)蕩斷率市場(chǎng)出現(xiàn)美周新興場(chǎng)金預(yù)期多輪帶了債的輪番變。權(quán)益資幾全弱截統(tǒng)日部權(quán)指數(shù)跌有收仍乎全線(xiàn)品輯求轉(zhuǎn)給又現(xiàn)波海多經(jīng)體加息影響債益和指數(shù)續(xù)債限與0期出倒象目前已續(xù)要和地的期益均所抬其以國(guó)洲等受通脹擾嚴(yán)的的10期YTM升最均過(guò)20b2022年類(lèi)資產(chǎn)具體況表1。表：全球主要產(chǎn)表202200122210)權(quán)益漲跌幅(%)商品漲跌幅(%)國(guó)債M變動(dòng)(bp滬深00-1907%E焦煤-1612%中國(guó)0年149中證00-1586%E焦炭0.1%美國(guó)0年20.0創(chuàng)業(yè)板指-2715%E鐵礦石2003%英國(guó)0年22.3萬(wàn)得全A-1496%SFE螺紋鋼-9.1%法國(guó)0年21.0標(biāo)普00-1745%SFE銅-4.3%德國(guó)0年20.0納斯達(dá)克指數(shù)-2966%E生豬3250%歐元區(qū)10年21.3英國(guó)富時(shí)001.5%南華工業(yè)品指數(shù)1786%日本0年1730法國(guó)40-6.5%南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)1048%印度0年8450德國(guó)-9.3%南華金屬指數(shù)1935%土耳其10年-13200日經(jīng)25-3.9%南華能化指數(shù)1348%澳大利亞0年16.0韓國(guó)綜合指數(shù)-1977%LME銅-121%印度SENSEX06.5%倫敦金現(xiàn)-1.6%俄羅斯MOEX-4250%倫敦銀現(xiàn)0.1%恒生指數(shù)-1495%E布油-1.3%in，權(quán)益產(chǎn)現(xiàn)就的各權(quán)市幾均得負(fù)中國(guó)時(shí)100指數(shù)于101反后小幅收，印市年內(nèi)體幅于他區(qū)也因此在半連收后錄得6.75的收而其地則幅著尤以深陷爭(zhēng)云俄斯加息續(xù)擾納跌較大恒科指內(nèi)一度跌超0但在1和12月的勢(shì)彈當(dāng)前約25的幅。商品場(chǎng)半受源和食缺響開(kāi)主漲但近中需求放緩動(dòng)劇庫(kù)調(diào)控策響生期于4開(kāi)強(qiáng)反但9越過(guò)后又現(xiàn)續(xù)跌幅和速均為烈其農(nóng)產(chǎn)和化工品從半年的開(kāi)合到半的有收斂貴屬戰(zhàn)爭(zhēng)強(qiáng)元后響年上漲，續(xù)漸低至計(jì)日計(jì)算幅176。伴隨美國(guó)高脹衰退擔(dān)加貨策更鷹美年次加，且伴近通數(shù)顯仍有續(xù)息于時(shí)維高的市場(chǎng)推斷使市對(duì)類(lèi)產(chǎn)重評(píng)和價(jià)各國(guó)歷極痛的通和能源機(jī)前幾乎走最急但衰風(fēng)仍罩歐各經(jīng)濟(jì)體上此響利率續(xù)高上半美國(guó)端與10年率均曾出現(xiàn)美各利率曾對(duì)債現(xiàn)全面元數(shù)持續(xù)走高于4份破10于9破前持在05上國(guó)內(nèi)行先后進(jìn)行多降基利等操向場(chǎng)礎(chǔ)投放相充在政策有限度寬和脹對(duì)低情內(nèi)益線(xiàn)上年峭下逐漸走平。圖：中美國(guó)債期收率曲線(xiàn)2022011) 圖：中美國(guó)債期收率曲線(xiàn)2022060)中債 美債 中債 美債4.00003.50003.00002.50002.00001.50001.00000.50000000

1個(gè)月3個(gè)月6個(gè)月1年 3年 5年 7年10年30年

3.5003.00002.50002.00001.50001.0000

1個(gè)月3個(gè)月6個(gè)月1年 3年 5年 7年10年30年ind， ind，圖：中美國(guó)債期收率曲線(xiàn)2022090) 圖：中美國(guó)債期收率曲線(xiàn)2022129)中債 美債 中債 美債4.50004.00003.50003.00002.50002.00001.50001.00000.50000.0000

月月月年 年 年 年年0年

5.00004.50004.00003.50003.00002.50002.00001.50001.00000.50000.0000

月月月年 3年 年 年年年ind， ind，權(quán)益市場(chǎng)主風(fēng)格表現(xiàn)回顧年內(nèi)風(fēng)指走乎一波初著外形復(fù)內(nèi)地區(qū)疫情復(fù)發(fā)以及海外需求回帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂(yōu)4月價(jià)值風(fēng)格相對(duì)突市中則大值對(duì)板塊以增相行跌幅隨上疫情階段性到制以穩(wěn)濟(jì)、民、內(nèi)等案相出，小長(zhǎng)格在4月底開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反彈，其中，大/中/小成長(zhǎng)在56月的區(qū)段內(nèi)分別累計(jì)漲幅16.261.531831。而下半年則似乎在重復(fù)上半年的歷史，在海外強(qiáng)勢(shì)加息影響下，A股走勢(shì)又再次進(jìn)入到下跌趨勢(shì)中，直至近兩月海外通脹壓力略有所緩解以及國(guó)內(nèi)地產(chǎn)、疫情防控政策的改善帶來(lái)投資信心的反彈，重新開(kāi)啟了一輪反彈。到目前為止各風(fēng)格累計(jì)漲跌幅別為大值8.98中盤(pán)12.2小盤(pán)價(jià)值1039盤(pán)2558中成1.75盤(pán)成長(zhǎng)23.0。未來(lái)需續(xù)注外脹控情以衰幅國(guó)內(nèi)情控化療力情外求緩內(nèi)新經(jīng)增支與產(chǎn)政優(yōu)情在輪動(dòng)加快的奏，來(lái)仍呈現(xiàn)構(gòu)化。圖：權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格數(shù)走勢(shì)大盤(pán)價(jià)值 中盤(pán)價(jià)值 小盤(pán)價(jià)值大盤(pán)成長(zhǎng) 中盤(pán)成長(zhǎng) 小盤(pán)成長(zhǎng).1.51.5.9.5.8.5.7.5.6in，債券市表現(xiàn)回顧2022，行后對(duì)括、L、款備率等內(nèi)重利進(jìn)調(diào)降，國(guó)內(nèi)動(dòng)相充期限債益前5個(gè)下行度而6后則部分期進(jìn)小波區(qū)近個(gè)隨經(jīng)復(fù)預(yù)期強(qiáng)債走期收益率幅行。線(xiàn)年內(nèi)轉(zhuǎn)再轉(zhuǎn)，統(tǒng)計(jì)日209，期益率幾乎持于年水，10年期當(dāng)利水為0.34bp，而10月份110年期限利曾過(guò)0bp。圖：國(guó)債收益曲線(xiàn)400035003000250020001500100005000000

22-2-1 22-1-0 22-2-8 22-3-1 22-4-922-5-1 22-6-0 22-7-9 22-8-1 22-9-022-0-1 22-1-0 22-2-9in，北上資金配置變化截至022120內(nèi)資金凈入71.0包滬通買(mǎi)入41.3億元深通流0.4年內(nèi)半在情以及外息景入不穩(wěn)定其中3單凈出50.38億而5伴內(nèi)多穩(wěn)長(zhǎng)穩(wěn)費(fèi)策落地，場(chǎng)彈新引向資流，56月凈合計(jì)44.14元其中6月單月凈達(dá)72960億元年內(nèi)半向金置變?nèi)暂^中7910月均為流，且10單凈流達(dá)到573億但1月又新超60的流入抹平月出平。圖：北向資金買(mǎi)入動(dòng)單位：億，人民幣)滬股通 深股通 北向合計(jì)0.00.00.00.00.0.02.04.08.0in，北向金倉(cāng)布以力設(shè)食飲料醫(yī)生物行用器電居前以重板中除銀外其行配比例有降行中減配比例最大的為電子1.6、醫(yī)藥生物0.8)和電力設(shè)備0.79，配置比例增較多行為色屬133、通0.93、煤+0.9等。圖：北向資金行業(yè)持市值分布（%202220）1.2%1.1%0.9%0.7%0.5%0.2%1.2%1.1%0.9%0.7%0.5%0.2%0.2%0.8%0.0%1.4%1.3%1.3%0.7%1.7%2.0%2.1%14.6%2.4%2.8%13.8%2.9%3.0%3.2%3.4%8.7%4.4%4.9%7.3%5.4% 6.3%家用電器電子非銀金有色金計(jì)算機(jī)交通運(yùn)基礎(chǔ)化汽車(chē)公用事業(yè)商貿(mào)零建筑材煤炭傳媒in，行業(yè)比較行業(yè)表現(xiàn)情況總覽截至202年12月9照信級(jí)業(yè)年前有個(gè)獲取正收益分為炭交運(yùn)輸消者務(wù)級(jí)地產(chǎn)。報(bào)告我將信級(jí)業(yè)按行屬劃分結(jié)為T(mén)T消費(fèi)上期中游制藥及金板塊通交占情進(jìn)行觀察我可看大金融醫(yī)藥消以中制造四度熱提的趨而TT上期的交易熱度出現(xiàn)了較為明顯的回撤。未來(lái)對(duì)于疫情修復(fù)、國(guó)產(chǎn)的邏輯下，消費(fèi)中游造塊熱有延續(xù)。圖：中信一級(jí)行業(yè)指全年表現(xiàn)情況統(tǒng)計(jì)截至022年12月9日）403020100-10-20-30-40in，圖：各板塊成交占比況統(tǒng)計(jì)（截止至022年2月9日）in，行業(yè)擁擠度衡量我們行業(yè)擠的究是為行的中收持累盈籌碼被拋售現(xiàn)概也逐提而致bea收空間被一壓實(shí)過(guò)程中們現(xiàn)業(yè)高擁度境并一立刻現(xiàn)為著區(qū)趨反轉(zhuǎn)高擠環(huán)中往意著報(bào)表不資的效用下高擁擠環(huán)中依博依舊獲的能但難度對(duì)說(shuō)大。在理?yè)磉@情認(rèn)為易擠一相的概而是個(gè)的概，所以們參當(dāng)時(shí)是否擠是要找考系這帶了們用常的線(xiàn)統(tǒng)舉趨性情臨際格普偏線(xiàn)的走勢(shì)即著于于一段間碼平價(jià)們用去段價(jià)格走勢(shì)用值復(fù)想看待下離大價(jià)時(shí)就在早場(chǎng)過(guò)早進(jìn)場(chǎng)的而致空間壓我在并不否單系參的有效性只面較極行情由缺足多參考從產(chǎn)誤參考的狀們這采同的角構(gòu)擁度子的是望型的因子在勢(shì)蹤擠因類(lèi)預(yù)時(shí)有多參系進(jìn)綜判當(dāng)點(diǎn)行業(yè)配情。圖：復(fù)合擁擠度指標(biāo)指數(shù)走勢(shì)對(duì)比分析數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind在行擁度對(duì)于擠因所類(lèi)的不分了勢(shì)類(lèi)擁擠度因子、趨勢(shì)跟蹤補(bǔ)充類(lèi)擁擠度因子以及行業(yè)間比較類(lèi)因子，共三大類(lèi)十個(gè)因子圖：主要擁擠度因子覽數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖：中信一級(jí)行擁度模型打分情況統(tǒng)（止至2022年12月初）in，行業(yè)趨勢(shì)的識(shí)別對(duì)于量修我僅僅要慮段間漲跌衍出動(dòng)因需要考指在段間運(yùn)行形與構(gòu)實(shí)現(xiàn)于段間漲幅行評(píng)價(jià)找真處較趨勢(shì)行標(biāo)進(jìn)構(gòu)組合。圖：行業(yè)動(dòng)量修正的輯出發(fā)點(diǎn)in，從圖我可清看在紅和色框中分別表不時(shí)段同幅的同k走形紅色線(xiàn)對(duì)的品飲行指結(jié)良的上漲走綠的線(xiàn)同樣較的間但是形結(jié)上經(jīng)重被破壞該間新跌經(jīng)顯擊前位低支撐應(yīng)慮段整交易標(biāo)的倉(cāng)但二近的跌從單因子角看二認(rèn)是同等屬性是要疑以對(duì)動(dòng)的用們需考的僅是間收益的跌還考間內(nèi)數(shù)勢(shì)形與構(gòu)綜的對(duì)量進(jìn)行考量和用。圖：修正動(dòng)量因子描述in，圖：中信一級(jí)行業(yè)趨打分情況in，圖：復(fù)合策略累積超情況簡(jiǎn)單動(dòng)量多頭累積超額 復(fù)合策略多頭累積超額25215105021//2 21//2 21//2 21//2 22//2 22//2 22//2-.5in，表：動(dòng)擁擠度復(fù)策略對(duì)比年化收益年化波動(dòng)最大回撤夏普比率5%aR行業(yè)等權(quán)0.6%1915%-3145%0.5-2.2%行業(yè)動(dòng)量多頭1057%2139%-3564%0.9-2.7%復(fù)合策略多頭1722%2158%-3208%0.0-2.8%數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind基金市場(chǎng)回顧與展望2022年基金市場(chǎng)回顧2022年金場(chǎng)行較體平近208年情結(jié)合2023年場(chǎng)回暖預(yù)，發(fā)金逐升溫市回與發(fā)金的量金形正環(huán)?？傮w類(lèi)基數(shù)在022年出了的回截至222年2月9日，通票基指下跌1743偏混基金數(shù)跌1874活配置型金跌2.97。圖：近5年全市場(chǎng)基發(fā)行情況統(tǒng)計(jì)發(fā)行基金總數(shù)(右軸） 發(fā)行份額(億份)600 30500 20400 20300 10200 10100 500 021-1 21-7 21-1 21-7 22-1 22-7 22-1 22-7 22-1 22-7in，圖：各類(lèi)型基金表現(xiàn)況回顧（截止至022年2月9日）中證金 普通票型 偏股合型 平衡合型 偏債合型 靈活置型282318130821-121-421-721-022-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-0in，主動(dòng)權(quán)益基金持倉(cāng)分析與展望我們里計(jì)立半的權(quán)類(lèi)（括滿(mǎn)半的通票股混合型與位于0靈配置初基倉(cāng)變動(dòng)其統(tǒng)的徑括基金的位均以倉(cāng)的規(guī)加平可以察入201動(dòng)權(quán)益金倉(cāng)配維在85左的平持蕩期模權(quán)位終持高于均位可較規(guī)模金加向高位運(yùn)的為。圖：主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)變動(dòng)情況統(tǒng)計(jì)基金平均倉(cāng)位() 基金規(guī)模加權(quán)倉(cāng)位()9590858075706520in，圖：歷年重股總市及數(shù)量變動(dòng)重倉(cāng)股股票池持股總市值億元：右軸) 重倉(cāng)股股票池?cái)?shù)量200100100100100100806040200數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind本報(bào)采普股偏股合以靈配型基的倉(cāng)作標(biāo)中剔除市T股及港得到倉(cāng)股池216年年至018年季倉(cāng)股的集（重股池?cái)?shù)呈集態(tài)018二度重股中度呈現(xiàn)震態(tài)，220年季度來(lái)倉(cāng)個(gè)呈上升動(dòng)勢(shì)且持續(xù)。在管年倉(cāng)占金票資占的化我可以自217年度，權(quán)益基重股比持在55的位2020至今值持在055之間進(jìn)行動(dòng)是221以來(lái)重股基股資產(chǎn)比及重現(xiàn)調(diào)趨勢(shì)。同時(shí)們統(tǒng)了年倉(cāng)股股前5020及30的票體重倉(cāng)股股的值比可看到股中效在年表的為著尤是3%的股占在四度直保在5上高但們以到比對(duì)說(shuō)也是表現(xiàn)出了下調(diào)的趨勢(shì)且下調(diào)趨勢(shì)有加速的變化，抱團(tuán)松動(dòng)的趨勢(shì)正在進(jìn)行中圖：歷年重倉(cāng)股占股資產(chǎn)占比及變動(dòng)%)持股市值占基金股票投資市值比() 環(huán)(右軸)65 660 455 250 045 -240 -435 -63030數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind

-8圖：歷年持股市值前%股票在整體重倉(cāng)股股的市值占比（%)前5比 前10比 前20比 前30占比1009080706050403020100205206207208209200201202203204205206207208209200201202數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind我們這統(tǒng)了動(dòng)益基重股對(duì)深300證50中證00以及創(chuàng)業(yè)指配情而了公市整的注投股池變情計(jì)時(shí)間從201至202年9月統(tǒng)的金要普通票基、股合基金以靈配型通過(guò)察以對(duì)于小股的置有一定提升相于深30指動(dòng)益金中證00證100倉(cāng)程度有了升勢(shì)而創(chuàng)業(yè)指的資體處于升趨對(duì)于03年，建議續(xù)注動(dòng)益金重中票投機(jī)。圖：滬深00股票池股市值占比變動(dòng)%) 圖：中證00股票池股市值占比變動(dòng)%)90 308070

2560 205040

1530 10205100201202203204205206207208209200201202

0201202203204205206207208209200201202數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind 數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖：中證000股票持股市值占比變動(dòng)%) 圖：創(chuàng)業(yè)板股票池持市值占比變動(dòng)%)40 253530

2025

152015

1010550201202203204205206207208209200201202

0201202203204205206207208209200201202數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind 數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind同時(shí)們回主權(quán)類(lèi)基重的格板變過(guò)察以動(dòng)權(quán)益基近對(duì)中制造業(yè)配程逐提升有速趨勢(shì)對(duì)消費(fèi)板的置，著情的步善2022年對(duì)于2021年消板的配置也一的升。圖：主動(dòng)權(quán)益基金歷行業(yè)大類(lèi)板塊配置比動(dòng)%)TMT 上游周期 中游制造 醫(yī)藥 大金融 消費(fèi)1009080706050403020100205 206 207 208 209 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 200 201 202數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind因子收益回顧簡(jiǎn)介我們?cè)谝?guī)模、e、波率、價(jià)值、流動(dòng)性、動(dòng)與反轉(zhuǎn)、技術(shù)、盈利、長(zhǎng)、量紅和致期個(gè)大風(fēng)中了48細(xì)分在個(gè)把因子方調(diào)為向等合成大風(fēng)因。我們所細(xì)因做去極處理并除市值子的子行市中性化對(duì)市因只行業(yè)性處業(yè)用中一行分后所有因在面行oe標(biāo)準(zhǔn)，子據(jù)理式詳后因測(cè)方。因子成于個(gè)因大將上后的分子以子向后進(jìn)行等合表該風(fēng)格子因方向示面子與來(lái)收益率的負(fù)相關(guān)，別為1與，子由長(zhǎng)回的果因本的邏輯定。我們別大因和分因在深30、證0、證100及d全A4個(gè)票中行試試過(guò)含C分回歸析詳紹見(jiàn)后文子試法為統(tǒng)一號(hào)在試細(xì)因子要以子向測(cè)的參數(shù)選擇上，使用最近三年的因子數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算月度C值，事實(shí)上這里輸出的是an秩關(guān)數(shù)即RnkC值下中的C指代RankC；外層回測(cè)時(shí)為5月調(diào)。我們了202年今的子C值因頭收因多超益和因子空益其多收益因值高組（即頭合收多頭超額益多組超股票基的益收益做多組同做空頭組時(shí)得收子計(jì)流請(qǐng)見(jiàn)金工研報(bào)子模型理論實(shí)及子驗(yàn)實(shí)證—子股列一。因測(cè)試結(jié)果圖：大類(lèi)因子年初今C均值（30，50，0，wd全）012010008006004002000-.02-.04

30 50 100 ind全ABta波動(dòng)率成長(zhǎng)動(dòng)量規(guī)模紅利技術(shù)價(jià)值流動(dòng)性盈利預(yù)期質(zhì)量數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind朝陽(yáng)永續(xù)圖：大類(lèi)因子年初至多頭收益（30，50，10，wd全）010005000-.05-.10-.15-.20-.25

30 50 100 ind全Aea波動(dòng)率成長(zhǎng) 動(dòng)量 規(guī)模 紅利 技術(shù) 價(jià)值流動(dòng)性盈利 預(yù)期 質(zhì)量數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind朝陽(yáng)永續(xù)圖：大類(lèi)因子年初至多頭超額（30，50，10，wd全）30 50 100 in全A025020015010005000-.05Bta波動(dòng)率成長(zhǎng)動(dòng)量規(guī)模紅利技術(shù)價(jià)值流動(dòng)性盈利預(yù)期質(zhì)量數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind朝陽(yáng)永續(xù)圖：大類(lèi)因子年初至多空收益（30，50，10，wd全）035030025020015010005000-.05-.10-.15

30 50 100 ind全ABta波動(dòng)率成長(zhǎng)動(dòng)量規(guī)模紅利技術(shù)價(jià)值流動(dòng)性盈利預(yù)期質(zhì)量數(shù)據(jù)來(lái)源：，wind朝陽(yáng)永續(xù)細(xì)分因測(cè)試結(jié)果表：細(xì)分因子試結(jié)（d全）細(xì)分因子 年初至今IC均值 年初至今多頭收益年初至今多頭超額年初至今多空收益cap .% .% .% .%ea -.% -.% .% -.%_m .% .% .% .%_m .% .% .% .3f_w_raa_m .% .% .% 2f_w_raa_m .% .% .%f_w_raa_s_m .% .% .%f_w_raa_s_m .% .% .%ep .% -.% .%p .% .% .%sp .% .% .%f__sc_m .% -.% .%f_rer_s_m .% .% .6f_rer_s_m .% .% 1f_s_m .% -.%f_rer_m .% .%f_rer_m .% .%f_reersa_m .% -.%f_reersa_a_m .% -.%f_reersa_raa_m .% -.%f_reersa_scree_m .% -.%f_resera_sf_m .% -.4f_e_er_y .% -RI .%BIAS .%crr_rer_rce_m .%crr_rer_c_c_rer_m .%ra_a -.%re_a -.%e_ar_a -.%rfs__cs_a -.4rc_a -ra_a_ye_ar_a_yes_asc_a_yrf_a_yer_re_a_yrf__e_aer_rer_aacc_rc_rer_aer_ecas__e_asses_cas_rasse_rv_ra_mc_egc_roc_c數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind朝陽(yáng)永續(xù)表：細(xì)分因子試結(jié)滬深30）細(xì)分因子 年初至今IC均值 年初至今多頭收益年初至今多頭超額年初至今多空收益cap .% -.% .% .%ea_m_mf_w_raa_mf_w_raa_mf_w_raa_s_mf_w_raa_s_mepspf__sc_mf_rer_s_mf_rer_s_mf_s_mf_rer_mf_rer_mf_reersa_mf_reersa_a_mf_reersa_raa_mf_reersa_scree_mf_resera_sf_mf_e_er_yRIBIAScrr_rer_rce_mcrr_rer_c_c_rer_mra_are_ae_ar_arfs__cs_arc_ara_a_ye_ar_a_yes_asc_a_yrf_a_yer_re_a_yrf__e_aer_rer_aacc_rc_rer_aer_ecas__er_re_m_asses_cas_recer_masse_rer_a_ra_mc_egc_rec_r_yc_re_y

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