2022Q4基金持倉全景掃描：減持新能源增持醫(yī)藥半導體制造回暖-20230130-中信建投

信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30證券研究報告2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30證券研究報告·策略動態(tài)減持新能源，增持醫(yī)藥，半導體制造回暖——2022Q4基金持倉全景掃描核心觀點：按重點產業(yè)鏈劃分觀察來看，2022年四季度公募基金整體減持成長風格尤其是新能源板塊，另一方面基本面回暖帶動機構增持醫(yī)藥行業(yè)，除此之外半導體制造板塊回暖，也是硬科技板塊中唯一被明顯增持的方向，考慮到2023下半年半導體行業(yè)景氣度有望迎來周期見底向上復蘇，機構此舉表明或已提前開始逐步布局，這一市場信號值得關注。提升2.3pct至98%歷史分位。主動權益基金股票倉位達到84.2，環(huán)比提升2.3pct，處于2010年以來98%的歷史分位水平，其中A股倉位小幅提升0.6pct，股票倉位提升主要系港股等境外資產上漲所致。板塊風格配置：大盤消費和雙創(chuàng)板塊配比提升。A股市場在四季度有所回暖，市場風格偏向中小市值，而公募基金主要加倉了大市值方向，成為拖累公募基金四季度市場表現的因素之一。創(chuàng)業(yè)板的配置比例自2021年三季度以來首次明顯提升，科創(chuàng)板的配置比例持續(xù)提升0.3pct達到8.0%。重點產業(yè)鏈：減持新能源，增持醫(yī)藥，半導體制造回暖。1)周期資源品：工業(yè)金屬和地產后周期品種(水泥建材)增配明(-1.2%)均回落，新能源金屬和鋰電池減配較多。3)新能源發(fā)電：絕對配比(-0.8%)和超配比例(-0.6%)均回落。4)半導體：制造環(huán)節(jié)明顯增化設備增配，汽車零部件減配，消費電子繼續(xù)下滑但速度放緩。6)消費：白酒白電生豬減配，其他環(huán)節(jié)有所增配。7)醫(yī)藥：絕對療器械有所減配。8)金融地產公用：銀行增配，地產減配。行業(yè)配置：資金主要流入醫(yī)藥、計算機、機械。2022年四季度有約150億資金流向醫(yī)藥生物行業(yè)，計算機和機械設備行業(yè)也分別有約130億、95億的資金流入。另一方面，電力設備、電子、煤炭行業(yè)均遭凈賣出超過100億。配置比例前四大行業(yè)里，醫(yī)藥生物出現增配，電力設備、食品飲料、電子均有所減配。港股市場：增持傳媒和醫(yī)藥行業(yè)。傳媒資金凈流入約190億港幣，配置比例提升8.2pct，超配比例提升7.6pct；醫(yī)藥資金凈流入超過80億港幣，配置比例提升3.6pct，超配比例提升2.8pct。風險提示：持倉分析基于基金定期報告中披露的前十大重倉股情況，與全部持股存在差異，無法全面反映基金全部持倉情況，統(tǒng)計和計算方法可能存在一定誤差，并且存在數據披露的時間滯后性問題，難以反映最新情況，未來存在新基金發(fā)行遇冷、存量基金贖回超預期等風險因素，因此基于歷史數據分析得到結論的指導意義相對有限，機構投資者的歷史行為與未來行為并不存在必然聯系，本報告內容不構成任何對市場走勢的判斷或建議，不構成任何對板塊或個股的推薦或建議。陳果chenguodcq@SAC執(zhí)證編號：S1440521120006李家俊lijiajunbj@SAC執(zhí)證編號：S1440522070004上證指數、創(chuàng)業(yè)板指走勢圖%%%0%-5% 深證成指上證指數、恒生指數走勢圖37%27%%%-3%-13% 創(chuàng)業(yè)板指 上證指數 上證50 滬深300策略研究策略研究告頁的重要聲明 策略研究策略研究告頁的重要聲明2022年四季度，普通股票型基金上漲0.7%，偏股混合型和靈活配置型基金分別下跌0.3%、0.9%，均跑輸市場大盤指數。2022全年來看，普通股票型和偏股混合型基金下跌20%左右，靈活配置型基金下跌15%左右。資料來源：Wind，中信建投主動權益基金股票倉位回落。整體來看，主動權益基金(普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，全文同)股票倉位達到84.2，環(huán)比提升2.3pct，處于2010年以來98%的歷史分位水平，其中A股倉位小幅提升0.6pct，股票倉位提升主要系港股等境外資產上漲所致。普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉位分別達到。資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投%%二、板塊風格配置：大盤消費和雙創(chuàng)板塊配比提升A股市場在四季度有所回暖，市場風格偏向中小市值，而公募基金主要加倉了大市值方向，成為拖累公募基金四季度市場表現的因素之一。分板塊來看，主板的配置比例環(huán)比下降0.8pct，超配比例下降0.2pct；創(chuàng)業(yè)板的配置比例環(huán)比提升0.5pct，為2021年三季度以來首次明顯提升，超配比例也隨之提升0.4pct；科創(chuàng)板的配置比例繼續(xù)提升0.3pct達到8.0%，超配比例小幅回落0.2pct。分市值來看，滬深300和中證500成分股的配置比例分別提升1.3pct、0.7pct，超配比例分別提升2.0pct、0.4pct。分風格來看，消費獲得明顯加倉，配置比例和超配比例分別提升1.6pct、1.3pct，周期和成長出現主動減倉。股票倉位環(huán)比變化分位數2019Q1-2022Q4主動權益基金84.2%84.2%2.3%998%普通股票型89.1%89.1%0.1%882%偏股混合型87.4%87.4%0.7%990%靈活配置型775.0%2.3%884%配置比例環(huán)比變化分位數超配比例環(huán)比變化分位數770.3%-0.8%0%-0.2%18%創(chuàng)業(yè)板21.7%0.5%78%78%9.%0.4%73%73%科創(chuàng)板8.0%0.3%1100%3.-0.2%92%配置比例環(huán)比變化分位數超配比例環(huán)比變化分位數滬深30065.1%65.1%1.3%49%49%2.0%888%中證50015.2%0.7%6161%0.4%53%53%12.0%-0.9%34%%-0.8%28%其他7.7%-1.2%18%-1.7%0%配置比例環(huán)比變化分位數超配比例環(huán)比變化分位數金融6.0%0.0%8%-0.4%45%45%周期17.3%-0.8%59%59%-0.2%996%消費30.6%30.6%1.6%43%43%9.0%0%1.3%20%成長44.4%44.4%-0.9%884%-0.8%41%41%穩(wěn)定1.8%0.1%20%4.%0.1%37%37%資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數為2010年以來歷史分位數策略研究策略研究告頁的重要聲明例資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投例資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投配比例資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投策略研究策略研究告頁的重要聲明三、重點產業(yè)鏈：減持新能源，增持醫(yī)藥，半導體制造回暖1)周期資源品：工業(yè)金屬和地產后周期品種(水泥建材)增配明顯，煤炭減配。2)新能源汽車：絕對配比(-1.5%)和超配比例(-1.2%)均回落，新能源金屬和鋰電池減配較多。3)新能源發(fā)電：絕對配比(-0.8%)和超配比例(-0.6%)均回落。4)半導體：制造環(huán)節(jié)明顯增配，材料和設備環(huán)節(jié)有所減配。5)制造和TMT：工程機械和自動化設備增配，汽車零部件減配，消費電子繼續(xù)下滑但速度放緩。6)消費：白酒白電生豬減配，其他環(huán)節(jié)有所增配。7)醫(yī)藥：絕對配比(1.6%)和超配比例(1.1%)均提升，制藥和CXO明顯回暖，醫(yī)療器械有所減配。8)金融地產公用：銀行增配，地產減配。資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數為2019Q1以來歷史分位數策略研究策略研究告頁的重要聲明業(yè)鏈配置比例和超配比例(續(xù)表)資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數為2019Q1以來歷史分位數策略研究策略研究告頁的重要聲明四、行業(yè)配置：資金主要流入醫(yī)藥、計算機、機械從公募資金行業(yè)流向來看，2022年四季度有約150億資金流向醫(yī)藥生物行業(yè)，計算機和機械設備行業(yè)也分別有另一方面，電力設備、電子、煤炭行業(yè)均遭凈賣出超過100億。資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數據資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數據策略研究策略研究告頁的重要聲明前四大行業(yè)：醫(yī)藥生物出現增配，電力設備、食品飲料、電子均有所減配。2022年四季度，主動權益基金配置比例和超配比例最高的行業(yè)為電力設備、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子；配置比例分別達到17.8%、15.5%、11.8%、8.5%，環(huán)比變化分別-1.3pct、-0.2pct、+1.9pct、-0.5pct；超配比例分別8.4%、7.3%、2.8%、1.7%，環(huán)比變化分別為-0.7pct、0.0pct、+1.2pct、-0.4pct。資料來源：Wind，中信建投注：圖中分位數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數-汽車資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數資料來源：Wind，中信建投注：圖例中的百分數為2010年以來歷史分位數策略研究策略研究告頁的重要聲明五、行業(yè)擁擠度：醫(yī)美和通信行業(yè)擁擠度緩解擁擠度出現較大改善(環(huán)比下降超過1%)的有：美容護理、通信。資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投注：以各行業(yè)前5大重倉股持股市值占行業(yè)流通市值比例來衡量行業(yè)配置擁擠度策略研究策略研究告頁的重要聲明-消費資料來源：Wind，中信建投注：以各行業(yè)前5大重倉股持股市值占行業(yè)流通市值比例來衡量行業(yè)配置擁擠度MT資料來源：Wind，中信建投注：以各行業(yè)前5大重倉股持股市值占行業(yè)流通市值比例來衡量行業(yè)配置擁擠度用事業(yè)資料來源：Wind，中信建投注：以各行業(yè)前5大重倉股持股市值占行業(yè)流通市值比例來衡量行業(yè)配置擁擠度策略研究策略研究告頁的重要聲明六、港股市場：增持傳媒和醫(yī)藥行業(yè)2022年四季度公募基金主要增持港股傳媒和醫(yī)藥行業(yè)。傳媒行業(yè)資金凈流入約190億港幣，配置比例提升8.2pct，超配比例提升7.6pct；醫(yī)藥行業(yè)資金凈流入超過80億港幣，配置比例提升3.6pct，超配比例提升2.8pct。資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投策略研究策略研究告頁的重要聲明七、重點個股資金流入流出情況資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數據資料來源：Wind，中信建投注：凈買入額為估算數據，“新進凈買入”指上季度無持倉、本季度進入主動權益基金重倉股的個股策略研究策略研究告頁的重要聲明資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投圖表49：2022年四季度主動權益基金凈買入/凈賣出靠前個股(港股)資料來源：Wind，中信建投策略研究策略研究告頁的重要聲明陳果(S1440521120006)：中信建投證券董事總經理(MD)、研委會副主任、首席策略官。復旦大學理學學士，上海交通大學金融碩士，曾任安信證券首席策略師，研究中心副總經理。因市場把握準確聞名，2020年疫情沖擊下的市場底部提出“黃金坑”與“復蘇?！?。2021年提出從茅指數到寧組合，是“寧組合”的首創(chuàng)者。曾多次榮獲新財富、水晶球和金牛獎中國最具價值分析師等獎項，也是A股市場最具影響力的策略分析師李家俊(S1440522070004)：上海財經大學經濟學學士、金融碩士，曾就職于興業(yè)證券，2021年加入中信建投證券研究發(fā)展部。策略研究策略研究告頁的重要聲明說明報告中投資建議涉及的評級標準為報告發(fā)布日后6月內公司股價(或行業(yè)指數)相對同期相關證券市香港市場以恒生指數作為基準；美國市場以標普指數為基準。級10-10%之間i立、客觀地出具本報告,結論不的授意或影響。(ii)本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。體說明本報告由中信建投證券股份有限公