航空運(yùn)輸-國(guó)慶假期民航旅客量或同比減少47%香港計(jì)劃贈(zèng)送50萬(wàn)張機(jī)票

信建投(國(guó)際)證券有限公司在香港提供。同時(shí)請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明。2022/2/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152021/3/152021/42022/2/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/15行業(yè)動(dòng)態(tài)信息行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周(9月26日-9月30日)交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空、機(jī)場(chǎng)板塊分別上漲3.69%、航空：國(guó)慶假期民航旅客量同比減少47%，香港將贈(zèng)送50萬(wàn)張機(jī)票受國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情影響，倡導(dǎo)本地過(guò)節(jié)，國(guó)慶假期長(zhǎng)途/跨省出行受阻，民航旅客運(yùn)輸量預(yù)計(jì)同比減少46.8%。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2022年國(guó)慶假期(10月1日-7日)全民航執(zhí)行客運(yùn)航班量超4.7萬(wàn)架次，同比下降41.5%，同比2019年下降54.2%；日均客運(yùn)航班量6749架同比下降46.8%，同比2019年同期下降61.4%，跌到接近2009年的水平，創(chuàng)下近14年的最低記錄。根據(jù)去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)，2022年“十一”國(guó)內(nèi)航線機(jī)票平均支付價(jià)格650元，同比2021年“十一”降低12%，同比2019年降低約二成，機(jī)票價(jià)格為五年來(lái)同期最低。香港或?qū)⒃俜艑捦P(guān)至“0+0”，并已確認(rèn)計(jì)劃贈(zèng)送50萬(wàn)張機(jī)票以促進(jìn)旅游業(yè)發(fā)展。根據(jù)香港媒體，特首李家超10月19日發(fā)表《施政報(bào)告》時(shí)公布香港“0+0”復(fù)常的機(jī)會(huì)較高，而政府亦計(jì)劃為“0+0”推出后向全球推廣香港，其中一項(xiàng)舉措就是動(dòng)用機(jī)管局在2020年購(gòu)入的50萬(wàn)張機(jī)票，總值高達(dá)約2.6億美元，或優(yōu)先針對(duì)亞洲地區(qū)短途市場(chǎng)。此外，韓國(guó)從10月1日0時(shí)起，海外入境人員無(wú)需再履行入境首日新冠核酸檢測(cè)(PCR)義務(wù)。這標(biāo)志著韓國(guó)全面取消包括入境隔離、入境前后核酸檢測(cè)等所有入境防疫措施。C919正式獲中國(guó)民航局頒發(fā)飛機(jī)型號(hào)合格證。9月29日，中國(guó)民航局在北京首都機(jī)場(chǎng)舉行儀式，正式向中國(guó)商飛頒發(fā)C919飛機(jī)型號(hào)合格證。這標(biāo)志著我國(guó)首款完全按照國(guó)際先進(jìn)適航標(biāo)準(zhǔn)研制的噴氣干線客機(jī)通過(guò)中國(guó)民航局適航審定，符合《中國(guó)民用航空規(guī)章》第25部《運(yùn)輸類飛機(jī)適航標(biāo)準(zhǔn)》(CCAR-25-R3)要求，具備可接受安全水累計(jì)訂單815架。按照目前的計(jì)劃，年底前首架機(jī)也將交付給第一家運(yùn)營(yíng)商中國(guó)東方航空股份有限公司，而東航方面可能會(huì)將新機(jī)首次投入運(yùn)營(yíng)的時(shí)間放在2023年第一季度。持續(xù)關(guān)注國(guó)際航線政策，航空供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)，或迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面。1)國(guó)際航線放開(kāi)將帶來(lái)國(guó)際游客恢復(fù)，帶動(dòng)整體旅客運(yùn)輸需求恢復(fù)。2)疫情影響下飛機(jī)引進(jìn)大幅削減，或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?)票價(jià)市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，盈利彈性有望提升。韓軍韓軍hanjunbjAC執(zhí)證編號(hào)：S1440519110001SFC中央編號(hào)：BRP908市場(chǎng)表現(xiàn)%%-3%-13%-23% 上證指數(shù)相關(guān)研究報(bào)告 航空機(jī)場(chǎng)航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明1 頁(yè)的重要聲明2 6 航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明3一、行情綜述：航空機(jī)場(chǎng)板塊保持穩(wěn)定從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周(9月26日-9月30日)交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空、機(jī)場(chǎng)板塊分別上漲3.69%、下跌1.32%。航空機(jī)場(chǎng)物流綜合2019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/9資料來(lái)源：Wind，中信建投本周(9月26日-9月30日)海航控股、春秋航空和南方航空領(lǐng)漲，漲幅分別為7.9%、4.5%和3.7%；長(zhǎng)久物流、新寧物流和普路通本周跌幅分別為22.4%、16.2%和15.9%。本周航空機(jī)場(chǎng)板塊中ST海航、春秋航空和南方航空分別上漲7.9%、4.5%和3.7%。圖表2：交通運(yùn)輸行業(yè)漲跌幅股票排名前十(單位：%)圖表3：航空機(jī)場(chǎng)板塊漲跌幅表現(xiàn)(單位：%)簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱1控股流42航空流--1623通--15.94基達(dá)鑫-1-15.35技6657廈門空港58京滬高鐵09仕9股6資料來(lái)源：Wind，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明4業(yè)碼市值(億美元)幅至今漲幅PE(TTM)VEBITDA航空空白云機(jī)場(chǎng)11.SH29.SH15.SH21.SH21.SH85.SH002928.SZ000099.SZ09.SH04.SH7.21.527.5455%46%3.75%18.24%.394893.99場(chǎng)089.SZ97.SH.40本周(10月3日-10月7日)港股及海外市場(chǎng)上航空機(jī)場(chǎng)板塊有所回升。航空客運(yùn)板塊中，勒莫國(guó)航、Volaris航空和中國(guó)國(guó)航分別上漲19.1%、11.6%和10.2%。航空貨運(yùn)板塊中，美國(guó)航空運(yùn)輸服務(wù)、福沃運(yùn)輸和中國(guó)外運(yùn)分別上漲11.8%、6.3%和3.5%。機(jī)場(chǎng)板塊中，太平洋航空、北京首都機(jī)場(chǎng)股份和北方中心機(jī)場(chǎng)分別上漲9.3%、8.2%和6.6%。航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明5業(yè)碼市值(億美元)幅至今漲幅PE(TTM)VEBITDA運(yùn)空航航空運(yùn)輸輸服務(wù)LRSN3.HKUAL.ON0.HKAAL.O3.HKKNJBLUO6.HK8.HKFWRD.O.3.7%.5%944.622034--.41----運(yùn)T場(chǎng)公司空?qǐng)?130.HK0.HK.HKSRN.8153.687%.3%.3%79235-.03---股份團(tuán)O4.HK7.HK.79.832%77--資料來(lái)源：Wind，Bloomberg，中信建投航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明62021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07-9.30%-30.80%2584二、行業(yè)動(dòng)態(tài)：8月民航旅客運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)41.2%根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，8月民航業(yè)完成旅客運(yùn)輸量3164萬(wàn)人次，同比2019年降低48.3%，同比2021年同期增長(zhǎng)41.2%，國(guó)內(nèi)旅客量恢復(fù)至2019年的59%。8月客運(yùn)平均飛機(jī)利用率5.0小時(shí)/天，其中寬體機(jī)利用率2.2小時(shí)/天，窄體機(jī)利用率5.6小時(shí)/天，總體飛機(jī)利用率環(huán)比上月小幅下降。國(guó)內(nèi)航班主要以窄體機(jī)執(zhí)飛為主，執(zhí)飛占比高達(dá)92.7%，寬體機(jī)僅占3.55%，低于21年同期的4.39%。分航司來(lái)看，8月航班量TOP20航司中，漲幅前三分別為吉祥航空(60.21%)、廈門航空(54.38%)、南方航空(44.56%)，降幅前三分別為華夏航空(-31.11%)、天津航空(-26.52%)、聯(lián)合航空(-14.87%)。三大航中，南方航空、東方航空、中國(guó)國(guó)航分別同比2021年增長(zhǎng)44.56%、42.86%、29.99%。70,00060,00050,00040,00030,00020,0000,0000全國(guó)當(dāng)月確診新冠病例數(shù)民航客運(yùn)量同比增速(右軸)250%全國(guó)當(dāng)月確診新冠病例數(shù)民航客運(yùn)量同比增速(右軸)250%200%50%0%-50%資料來(lái)源：Wind，中信建投)資料來(lái)源：Wind，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明7航空業(yè)供需增速差與客座率(%)資料來(lái)源：Wind，中信建投2022年國(guó)慶假期期間，民航日均旅客運(yùn)輸量同比減少46.8%。航班管家10月8日預(yù)測(cè)，2022年國(guó)慶假期 年同期下降46.8%，比2019年同期下降61.4%，跌到接近2009年的水平，創(chuàng)下近14年的最低記錄。去哪兒平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，今年“十一”國(guó)內(nèi)航線機(jī)票平均支付價(jià)格650元，同比2021年“十一”降低12%，較2019年低二成，機(jī)票價(jià)格為五年來(lái)同期最2020年3月29日，我國(guó)民航實(shí)施“五個(gè)一”政策，6月4日發(fā)布《民航局關(guān)于調(diào)整國(guó)際客運(yùn)航班的通知》對(duì)觸發(fā)條件的航班采取熔斷措施。在政策的因素下，國(guó)際客運(yùn)航班量始終維持在較低水平。2021年以來(lái)國(guó)際入境航班量一路走低，2022年下半年有所回升，但2022年熔斷航班量明顯增多：2020年6月至今，國(guó)際入境熔斷航班量1963班次(不含獎(jiǎng)勵(lì)航班)，2022年年初至七月末熔斷航班量1247班次，占比高達(dá)63.5%，超過(guò)前2年之和。頁(yè)的重要聲明8資料來(lái)源：航班管家，中信建投航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明9(單位：百萬(wàn))里.8%.2%.6%.4%.0%.0%.1%.7%.8%.2%.3%.2%.7%.7%.2%.4%.4%.1%.7%.1%.7%.5%.9%-8.7%%.5%5.6%1.0%.8%.0%.4%%6.6%%里.6%.7%.1%.3%.4%.9%.5%.7%.6%.1%.3%.2%.6%.4%.9%.0%.4%.5%.0%.0%.3%.2%.4%9.2%7.0%.7%6.0%%.5%.5%.8%%-7.3%-7.7%里.0%.5%.4%.7%.8%.1%.9%.1%.0%.0%.3%.8%.9%.3%.2%.2%.9%.5%.9%8.6%%9.2%%%-0.1%里.8%.0%.3%.7%.7%.0%.2%.8%.6%.3%.8%.5%854697157.6%.4%.5%.9%.0%.3%.1%.0%.5%.5%.3%.7%%.3%-7.3%.6%航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明里.9%.3%9.0%.5%.7%.3%.6%.1%.5%.8%.2%09.8%.1%2.5%.6%.4%.3%.8%.4%.2%.8%.6%.5%.1%1.2%.6%9.2%-3.3%.5%.5%.8%%%%里.8%.2%8.6%.0%.0%.1%.5%.9%.8%.7%.3%10.0%.6%2.7%.5%.3%.0%.4%.9%.6%.0%.0%.3%.8%1.8%.3%%-4.1%.9%.1%.6%-9.1%8.2%%里.9%.3%7.9%.6%.3%.3%.8%.6%.5%.6%.4%.9%6.6%.3%.9%3.7%.2%.5%.0%.9%.9%.4%-5.7%-9.5%.2%%里21113.5%.1%.6%.3%.8%.0%.6%00011.9%.5%.5%.7%.1%.4%.1%.6%.8%.5%.9%.7%-0.5%航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明(單位：百萬(wàn))20212021202120212021202220222022202220222022202220222022累計(jì)可用座公里3,1253,6043,6582,6932,9704,0293,8861,9909591,4822,3853,5633,47021,764同比增速-17.8%-0.3%-3.6%-22.8%-21.6%26.0%34.6%-48.1%-76.0%-63.3%-34.3%-7.6%11.1%-23.8%總收入客公里2,4563,0523,1132,0722,2202,8532,9601,3446391,0231,8772,7972,69016,183體同比增速-23.2%-5.1%-6.7%-26.2%-26.2%27.2%40.2%-59.7%-81.8%-71.4%-41.0%-20.1%9.5%-32.3%客座率78.6%84.7%85.1%76.9%74.7%70.8%76.2%67.5%66.7%69.0%78.7%78.5%77.5%74.4%同比增速-5.5%-4.2%-2.8%-3.6%-4.6%0.6%3.0%-19.4%-21.6%-19.4%-9.1%-12.3%-1.1%-9.4%可用座公里3,1083,5913,6512,6832,9544,0063,8611,9779521,4742,3773,5513,45921,657同比增速-17.6%0.2%-3.1%-22.6%-21.5%26.5%34.8%-48.0%-76.0%-63.0%-33.7%-7.2%11.3%-23.5%國(guó)收入客公里2,4463,0453,1092,0682,2132,8402,9451,3386361,0181,8712,7892,68116,118內(nèi)同比增速-23.2%-4.9%-6.4%-26.1%-26.0%27.4%40.1%-59.6%-81.9%-71.2%-40.7%-19.9%9.6%-32.2%客座率78.7%84.8%85.2%77.1%74.9%70.9%76.3%67.7%66.8%69.1%78.7%78.6%77.5%74.4%同比增速-5.7%-4.5%-3.1%-3.6%-4.6%0.5%2.9%-19.5%-21.7%-19.7%-9.3%-12.4%-1.2%-9.6%可用座公里872278879同比增速-14.6%-55.1%-61.2%-42.4%-53.8%-50.5%-31.6%52.1%-69.8%-60.3%-52.4%-21.8%-31.0%-47.8%國(guó)收入客公里95443553557844際同比增速-14.6%-48.0%-64.6%-63.9%-80.5%-61.0%-36.3%78.1%-67.6%-47.7%-37.6%-4.7%-7.0%-43.6%客座率61.4%65.6%53.9%37.2%35.2%41.2%43.8%48.1%51.6%58.8%66.2%70.0%82.8%56.0%同比增速0.0%9.0%-5.3%-22.2%-25.9%-11.1%-3.2%7.0%3.6%14.1%15.6%12.6%21.4%4.1%可用座公里350050001128同比增速9.5%-82.4%-58.7%-100.0%-100.0%29.5%56.4%145.8%-100.0%-100.0%-100.0%-93.6%-51.2%-75.1%地收入客公里2200490001121區(qū)同比增速133.2%-70.9%-35.5%-100.0%-100.0%109.4%143.5%424.4%-100.0%-100.0%-100.0%-95.5%-56.1%-73.2%客座率78.5%54.2%46.8%0.0%0.0%61.7%76.7%77.6%0.0%0.0%0.0%54.8%48.8%74.0%同比增速41.6%21.5%16.9%-35.4%-22.1%9.6%27.4%41.3%-68.1%-73.3%-67.5%-23.7%-5.4%5.3%航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明(單位：百萬(wàn))里2%%3%2%%9%1%5%3%5%6%9%9%%5%2%4%6%8%2%2%2%0%9%0%%8%0%%1%0%6%7%5%0%里6%%4%7%%9%6%9%4%8%2%5%0%%5%3%2%9%1%4%2%9%0%2%5%%9%8%%6%5%2%9%9%5%里5%9%6%3%9%1%1%5%4%3%2%%7%%7%7%6%1%5%5%3%7%2%1%6%%2%%%%%5%%3%%里%6%575699%%%注：2022年3月(含)之后吉祥航空月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)將地區(qū)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)納入國(guó)際數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明根據(jù)國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年7月份全球航空貨運(yùn)需求(以貨運(yùn)噸公里衡量)同比2021年7月份下降9.7%(國(guó)際需求下降10.2%)，比6月份(同比下降6.4%)有所回落。2022年上半年全球貨運(yùn)需求同比2021年下降4.3%(國(guó)際需求下降4.2%)。與新冠肺炎疫情前水平(2019年)相比，上半年需求增長(zhǎng)2.2%。運(yùn)力同比2021年7月份增長(zhǎng)3.6%(國(guó)際運(yùn)力增長(zhǎng)6.8%)，比6月份同比增長(zhǎng)率(6.7%)相比有所回落，與2021年上半年相比，今年上半年運(yùn)力增長(zhǎng)4.5%(國(guó)際運(yùn)力增長(zhǎng)5.7%)，與新冠肺炎疫情前水平相比，增長(zhǎng)2.5%。全球航空貨運(yùn)業(yè)績(jī)受多個(gè)因素影響：中國(guó)放寬部分限制措施之后，6月份貿(mào)易活動(dòng)略有上升；新興區(qū)域(拉丁美洲和非洲)也以更強(qiáng)的交易量促進(jìn)了增長(zhǎng)。新出口訂單是衡量貨物需求和全球貿(mào)易的主要指標(biāo)，除中國(guó)以外，其他市場(chǎng)均出現(xiàn)下降。俄羅斯和烏克蘭的航空公司是主力貨運(yùn)公司，俄烏沖突持續(xù)削弱服務(wù)于歐洲的貨運(yùn)根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，8月中國(guó)貨運(yùn)航班總量超1.4萬(wàn)班次，同比2021年提升2.5%，國(guó)際貨運(yùn)航班量同比2021年降幅達(dá)5.1%。8月日均貨運(yùn)航班量環(huán)比7月基本持平。其中國(guó)內(nèi)同比提升15.2%，國(guó)際同比下降5.1%，港澳臺(tái)地區(qū)同比下降0.4%。8月國(guó)際貨運(yùn)航班仍然占優(yōu)勢(shì)，國(guó)際航班占比53.5%，國(guó)內(nèi)航班占比達(dá)40.1%，港澳臺(tái)占比6.5%。分航司看，8月順豐航空?qǐng)?zhí)行國(guó)內(nèi)航班量居于首位，美國(guó)聯(lián)邦快運(yùn)執(zhí)行國(guó)際航班量居于首位。2022年8月TOP10航司執(zhí)行國(guó)內(nèi)貨運(yùn)航班量5497班次，環(huán)比7月下降2.2%，同比2021年提升15.7%。順豐航空?qǐng)?zhí)行航班量居于首位，占總航班量的55.4%。在國(guó)內(nèi)TOP10航司中同比2021年六家航司正增長(zhǎng)，增幅前三分別為西北貨航(178.8%)、中國(guó)郵政航空(156.2%)、天津貨航(29.6%)。國(guó)際市場(chǎng)top10航司，5家航司同比正增長(zhǎng)，分別為順豐航空(82.7%)、中國(guó)郵政航空(38.9%)、中原龍浩(27.7%)、全日空航空(23.2%)、中國(guó)南方航空(13.0%)，中國(guó)貨運(yùn)航空(1.5%)。國(guó)際貨運(yùn)市場(chǎng)方面，國(guó)際top10航司中，順豐航空(82.7%)、中國(guó)郵政航空(38.9%)、中原龍浩航空(27.7%)、全日空航空(23.2%)、中國(guó)南方航空(13.0%)、中國(guó)貨運(yùn)航空(0.5%)正增長(zhǎng)，美國(guó)聯(lián)邦快運(yùn)航班量居于首位。根據(jù)波羅的海交易所空運(yùn)(BAI)指數(shù)，2022年7月法蘭克福-北美和香港-北美的空運(yùn)指數(shù)相比2022年6月有所下降，2022年7月香港-歐洲的空運(yùn)指數(shù)相比2022年6月有所上升。其中，法蘭克福-北美的空運(yùn)指數(shù)從2022年6月的4.08美元/Kg下降到2022年7月的3.82美元/Kg；香港-歐洲的空運(yùn)指數(shù)從2022年6月的6.26美元/Kg上升至2022年7月的6.34美元/Kg；香港-北美的空運(yùn)指數(shù)從2022年6月的8.72美元/Kg下降至20227月的8.49美元/Kg。航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明受前期原油價(jià)格下跌影響，近期航油價(jià)格已降低，或減少航司經(jīng)營(yíng)壓力。受2020年初新冠疫情沖擊影響，全球經(jīng)濟(jì)幾乎陷入停滯，原油需求不足；同時(shí)2020年3月起歷經(jīng)一個(gè)月時(shí)間的談判，歐佩克達(dá)成歷史性減產(chǎn)協(xié)議，布倫特原油期貨價(jià)格開(kāi)始最低的19.33美元/桶逐步回升。進(jìn)入2021年，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高。俄烏沖突可能導(dǎo)致歐洲能源危機(jī)的影響，截止2022年8月26日布倫特原油期貨期貨結(jié)算價(jià)為100.99WTI原油自俄烏沖突以來(lái)首次跌破每桶90美元，較年內(nèi)130美元的高點(diǎn)已相去甚遠(yuǎn)。8月的航油出廠價(jià)格已經(jīng)由接近10000元/噸下調(diào)至8500元/噸左右。從燃油附加費(fèi)征收來(lái)看，2019年1月5日起航空公司暫停收取國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)。進(jìn)入2021年航空煤油價(jià)格進(jìn)入上行通道，2021年11月5日停收兩年的國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)于開(kāi)始復(fù)征，但兩個(gè)月后燃油附加費(fèi)又因?yàn)橛蛢r(jià)的下跌而取消。2022年3月5日起，國(guó)內(nèi)各航空公司國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)800公里(含)以下每位旅客收取20元，800公里以上為40元。2022年4月5日起，國(guó)內(nèi)部分航空公司調(diào)整國(guó)內(nèi)航班調(diào)整燃油附加費(fèi)，征收價(jià)格翻倍，800公里(含)以下每位旅客收取50元，800公里以上為100元。2022年5月5日起，國(guó)內(nèi)部分航空公司國(guó)內(nèi)航班調(diào)整燃油附加費(fèi)上調(diào)10-20元，800公里(含)以下每位旅客收取60元，800公里以上為120元。2022年6月5日起，國(guó)內(nèi)部分航空公司調(diào)整國(guó)內(nèi)航班調(diào)整燃油附加費(fèi)，800公里(含)以下航段，每，國(guó)內(nèi)部分航空公司調(diào)整國(guó)內(nèi)航班調(diào)整燃油附加費(fèi)，800公里(含)以下航段，每位旅客收取人民幣100元；800公里以上航段，每位旅客收取人民幣200元。2022年8月5日起，國(guó)內(nèi)部分航空公司調(diào)整國(guó)內(nèi)航班調(diào)整燃油附加費(fèi)，800公里 (含)以下航段，每位旅客收取人民幣80元；800公里以上航段，每位旅客收取人民幣140元。2022年9月5日起，國(guó)內(nèi)部分航空公司調(diào)整國(guó)內(nèi)航班調(diào)整燃油附加費(fèi)，800公里(含)以下航段，每位旅客收取人民幣60元；800公里以上航段，每位旅客收取人民幣120元。航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明資料來(lái)源：Wind，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投美元兌人民幣持續(xù)處于升勢(shì)，近期匯率有所上升。2020年初新冠疫情爆發(fā)后，各國(guó)均相應(yīng)出臺(tái)了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，其中發(fā)達(dá)國(guó)家處于低利率乃至負(fù)利率狀態(tài)，而我國(guó)央行較為謹(jǐn)慎，中外利差持續(xù)存在，導(dǎo)致人民幣持續(xù)升值。而2022年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息下，美元兌人民幣匯率持續(xù)上升，本周(9月26日-9月30日)美元兌人民幣匯率為7.10，環(huán)比下降0.15%，同比上升10.11%。從三大航的匯兌損益來(lái)看，2020年-2021年匯兌收益始終為正。2021年三大航的匯兌收益分別為12.4億元、15.8億元和16.2億元。航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明04020291820250-20-40-33-35-33-42-60-52-50-57-802015201620172018201920202021資料來(lái)源：Wind，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，廣州白云機(jī)場(chǎng)進(jìn)出港航班量居于首位。8月十大運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)日均運(yùn)力同比2021年上升19.0%、環(huán)比上月增長(zhǎng)8.7%，其中上海虹橋、上海浦東運(yùn)力環(huán)比上月分別增長(zhǎng)84.6%、62.9%，處于疫情后的恢復(fù)階段，上海、北京兩地各機(jī)場(chǎng)運(yùn)力本月均進(jìn)入Top10，上海兩場(chǎng)合計(jì)運(yùn)力同比2021同期上升3.5%，環(huán)比上升73.8%，北京兩場(chǎng)合計(jì)運(yùn)力同比2021同期上升14.7%，環(huán)比上升18.5%。8月份重慶江北機(jī)場(chǎng)運(yùn)力環(huán)比下降20.0%，因本月重慶發(fā)生本土疫情所致。從熱門航線看，8月TOP10航線共執(zhí)飛航班量13693架次，環(huán)比增長(zhǎng)33.9%，同比2021年增長(zhǎng)39.3%。top10航線中廣州深圳相關(guān)航線占據(jù)8席，昆明長(zhǎng)水-芒市航線航班量排名第九，南京祿口相關(guān)航線同比增幅巨大(下圖未給予顯示)，因疫情原因2021年8月份南京祿口機(jī)場(chǎng)暫停運(yùn)營(yíng)所致；TOP10航線中航線航班量環(huán)比7月份增幅較大有廣州白云-上海虹橋、北京首都-上海虹橋、上海虹橋-深圳寶安航線，分別增長(zhǎng)322.5%、198.7%、194.7%，主要8月上海的恢復(fù)，重慶江北相關(guān)航線廣州白云-重慶江北、重慶江北-深圳寶安的航班量分別下降11.8%、8.7%。航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明圖表21：上海浦東機(jī)場(chǎng)月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)(單位：架次/萬(wàn)人次)數(shù)21212121212222222222222222228月9月2月3月4月5月6月7月8月19,30324,83734,19125,12722,26229,73529,00016,0723,5205,4818,59514,80220,848128,053-41.0%-26.6%-9.7%14.0%45.9%-54.9%-90.7%1%-74.6%-56.2%8%-47.3%吞吐量302273309348212256814687163.4825數(shù)-61.9%-37.3%1%-22.9%14.5%89.4%-76.9%-98.9%-98.6%-95.5%-76.3%26.16-64.5%12,30918,37526,34017,07013,44520,93621,5257,6682162451,5337,90374,163-51.9%-30.5%-6.0%-21.5%19.6%69.5%-71.2%-99.3%1%-93.9%-69.0%14.85%1%吞吐量211317813295239711179153.35749數(shù)-65.4%-39.9%-23.9%-27.0%12.8%87.8%-79.0%-99.8%-99.6%1%-77.4%34.78%-66.2%5,2724,6855,9816,2436,7766,7365,6106,6442,2994,0325,6535,4286,31042,712-2.7%3.6%-7.0%0.3%-7.8%-66.2%-39.0%%-6.23%吞吐量10.0546.6數(shù)14.4%-2.6%-8.8%-0.4%5.4%15.3%39.2%6.7%-54.5%-45.2%1%6.15%1,4571,4321,4231,5391,7231,7311,6391,4536828651,0481,0791,0599,55619.4%11.0%5.6%20.3%13.2%34.9%-2.0%-55.3%-46.7%1%1%-27.32%-20.3%吞吐量2.3931.6136.0%152.9%24.6%53.8%95.8%61.8%-33.6%-89.9%-91.6%-88.0%1%-64.22%-44.5%圖表22：上海虹橋機(jī)場(chǎng)月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)(單位：架次/萬(wàn)人次)227月228月數(shù)9,48416,935-52.0%5.22%吞吐量9205210.40-66.0%9.97%數(shù)9,20516707-52.8%5.09%吞吐量07210.40-66.0%9.97%數(shù)吞吐量00.0%00.0%0000航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明數(shù)21212121212122222222222222227月8月9月2月3月4月5月6月7月28,66618,15727,60727,51016,21122,12521,5141618912748816971007100710079,92064.6%-38.5%-6.6%-49.6%-31.0%9.4%-5.6%-58.4%-73.40%-77.6%-77.60%-77.60%-57.2%吞吐量3725129430420185549438242424543數(shù)110.3%-57.6%-26.0%-31.5%1%-45.4%13.3%6.2%-73.3%-89.00%-94.4%-94.40%-94.40%-75.3%26,42515,82824,89424,68113,20019,33919,1331426210447588151415141514165,14672.0%-42.7%-9.5%-55.4%-34.9%-6.6%-63.2%-79.30%-82.40%-82.40%-82.40%-62.0%吞吐量3714929230220083519238232323533數(shù)110.6%1%1%-31.6%-71.3%-45.4%13.0%2.6%-73.5%-89.20%-94.50%-94.50%-94.50%-75.6%2,2412,3292,7132,8293,0112,7862,38119272301228819591959195914,77421.2%32.9%34.3%17.2%18.6%11.7%2.6%-0.4%-20.70%-20.70%-20.70%-3.7%吞吐量81.732.831.180.630.830.830.838.993.8%11.2%-29.5%-31.6%23.7%194.6%-30.3%-62.20%-49.40%-49.40%-49.40%數(shù)24,20022,90029,20030,70025,20028,00023,10020,3009,50014,5002090022,90024,500135,600總-20.7%1%-5.5%-4.7%-4.2%1%-53.4%1%30.9%1.2%-25.4%體吐量28122133838125728891885109852152451,185-25.6%-44.7%-34.9%-24.9%-31.5%-87.7%-73.5%-52.5%35.0%-44.9%航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明數(shù)21212121212222222222222222228月9月2月3月4月5月6月7月8月24,47432,15434,80928,80526,84632,22930,51123,14911,35910,46624,66331,06731,691195,135吞吐量-34.2%-28.5%-35.3%0.2%28.7%-41.8%-71.0%-71.3%98.0%29.5%23035539628624830132621969742443263491,909數(shù)1%1%-20.0%-42.9%1%-7.3%40.6%-56.7%-86.6%-84.6%-9.8%51.7%-30.4%21,03728,77531,35725,04822,75928,41927,58219,4017,2786,72020,97227,85728,535166,764-38.7%-32.7%-40.4%-2.0%30.8%-47.2%-79.9%-79.7%129.8%35.6%-22.3%吞吐量22434939028224329732221564692383203411,866數(shù)-50.7%-23.0%-43.0%-49.4%-6.5%41.6%1%-87.4%-85.5%182.2%52.6%-30.7%3,2793,2133,2963,6173,9113,6412,7913,5703,8673,6033,5083,0182,97626,97420.4%20.3%22.0%23.4%24.9%19.8%9.5%21.2%33.8%10.2%-3.6%-9.2%11.3%吞吐量6.04.84.04.041數(shù)吞吐量-20.7%-31.8%-39.8%-33.4%1%-42.4%-31.9%1%-20.8%11.8%17.6%589.7%0.27666.4%0.335620.0%0.18409.4%0.147634.4%0.246940.8%0.063866.3%0.067863.3%0.0921487.7%0.364326.5%0.19830.249228.0%0.398013.9%0.481,39741.0%1.86航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明總體國(guó)內(nèi)國(guó)際地區(qū)21212121212222222222222222228月9月2月3月4月5月6月7月8月68,037數(shù)6,0686,2636,4648,3069,5789,57910,5996,1174,2055,8488,21412,5349,142-57.0%-55.6%-56.7%-41.7%-33.3%30.0%-58.6%-73.0%-60.5%-37.5%-9.7%50.7%-30.2%吞吐量536162809596552949834193678-70.0%-66.5%-68.6%-56.4%-43.9%42.4%1%-86.0%-75.3%-50.9%-24.5%74.7%-43.4%63,897數(shù)5,6795,8196,0117,8259,0669,06710,1685,5873,5655,3017,67412,0478,656-58.6%-57.5%-58.6%1%-34.2%34.5%-60.5%-76.2%-62.6%-39.0%52.4%-31.3%吞吐量525961799394542747813890663-70.6%-66.9%-68.8%-56.5%1%42.5%-70.7%-86.8%-76.2%-51.7%-25.2%74.9%1%2,681數(shù)266256277303310311274359348392390309302-5.7%-3.8%7.4%1%-8.2%4.0%-6.4%13.5%-9.7%吞吐量2.42.815.3-9.2%-29.7%-50.5%-44.0%46.9%41.5%54.9%65.9%27.9%2,086數(shù)2102142362602902912022542512712582803026.6%11.5%4.7%2.5%-26.6%1%-23.0%43.8%吞吐量10.6-20.6%-35.2%-52.7%1%-31.6%27.7%7.4%-43.0%-36.5%-22.6%16.9%185.9%-4.5%21212121212122222222222222227月起降次數(shù)12,6908月9月2月3月4月5月6月7月679566,85410,876107311007912301143141377390615162673590969815吞吐量21.9%84-45.4%1%-20.4%11.6%40.41%-37.96%-61.58%-48.98%14.34%-22.66%-22.06%6625370439171.91175.9597.8146.2167.1597.1109.14765.2732.7%-60.3%1%-23.4%-46.0%-31.5%46.50%-52.72%-76.32%-64.34%-30.42%-40.64%5.18%航空運(yùn)輸Ⅱ航空運(yùn)輸Ⅱ報(bào)告頁(yè)的重要聲明三、投資評(píng)價(jià)和建議：持續(xù)關(guān)注國(guó)際航線政策，供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)2022年1月20日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中提到“在國(guó)際疫情得到有效控制前提下分步有序促進(jìn)入境旅游、穩(wěn)步發(fā)展出境旅游”：“(一)分步有序促進(jìn)入境旅游：及時(shí)研判國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情防控形勢(shì)、國(guó)際環(huán)境發(fā)展變化，科學(xué)調(diào)整有關(guān)人員來(lái)華管理措施，在確保防疫安全的前提下，積極構(gòu)建健康、安全、有序的中外人員往來(lái)秩序。適時(shí)啟動(dòng)入境旅游促進(jìn)行動(dòng)，出臺(tái)入境旅游發(fā)展支持政策，培養(yǎng)多語(yǔ)種導(dǎo)游，講好中國(guó)故事，豐富和提升國(guó)家旅游形象，審時(shí)度勢(shì)采取有力措施推動(dòng)入境旅游高質(zhì)量發(fā)展?！薄?二)穩(wěn)步發(fā)展出境旅游：推動(dòng)出境旅游與國(guó)內(nèi)旅游、入境旅游三大市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，統(tǒng)籌服務(wù)保障和管理引導(dǎo)。加強(qiáng)文化和旅游、外交、安全、衛(wèi)生健康、交通運(yùn)輸?shù)炔块T合作，建立暢通工作機(jī)制，及時(shí)傳遞信息和共同應(yīng)對(duì)突發(fā)事件。在國(guó)際人員往來(lái)恢復(fù)正常的前提下，旅游企業(yè)組織出境旅游要嚴(yán)格遵守國(guó)家疫情防控管理規(guī)定，及時(shí)科學(xué)調(diào)整行程，引導(dǎo)游客做好自我防護(hù)；自助出境游客要提前了解目的地疫情情況及防控要求，做好個(gè)人防范，嚴(yán)格遵守出境和返程入境管理規(guī)定。加強(qiáng)對(duì)出境游客的引導(dǎo)和管理，讓出境游客當(dāng)好中華文化的傳播者和國(guó)家形象的展示者?！眹?guó)際航線放開(kāi)將帶來(lái)國(guó)際游客恢復(fù)，帶動(dòng)整體旅客運(yùn)輸需求恢復(fù)。自2010年以來(lái)，民航旅客運(yùn)輸量增速始終維持在10%左右。2020年疫情爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)航空需求受疫情反復(fù)影響仍未恢復(fù)；國(guó)際航線關(guān)閉導(dǎo)致國(guó)際旅客需求受到壓制，2021年10月國(guó)際旅客運(yùn)輸量同比下降98.21%，國(guó)際航線開(kāi)放將帶來(lái)國(guó)際旅客需求恢復(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)GDP和人均可支配收入將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，是航空需求增長(zhǎng)的根本動(dòng)力，國(guó)內(nèi)航空出行滲透率仍有待提升。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，澳大利亞的人均乘機(jī)次數(shù)為3次，美國(guó)為2.6次，而中國(guó)人均乘機(jī)次數(shù)僅為0.47次。據(jù)《新時(shí)代民航強(qiáng)國(guó)建設(shè)行動(dòng)綱要》，從2021年到2035年，我國(guó)人均航空出行次數(shù)預(yù)計(jì)超過(guò)次。疫情影響下飛機(jī)引進(jìn)大幅削減，或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?020年民航運(yùn)輸飛機(jī)架數(shù)同比增速下降至2.2%，疫情影響下飛機(jī)引進(jìn)大幅削減。根據(jù)目前機(jī)隊(duì)引進(jìn)計(jì)劃，國(guó)航、東航、南航、春秋、吉祥五家航司2022、2023合計(jì)81%、1.53%?？紤]到B737MAX可能復(fù)飛，預(yù)計(jì)2022、2023年機(jī)隊(duì)年均增速約6%，仍顯著低于疫情前增速。預(yù)計(jì)國(guó)際航線放開(kāi)時(shí)，供給增速或?qū)⒋蠓?/p>