日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退的歷程、原因及啟示,保險(xiǎn)論文

日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退的歷程、原因及啟示,保險(xiǎn)論文日本的壽險(xiǎn)行業(yè)起步較晚，略微落后于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，但經(jīng)過(guò)100多年的不斷發(fā)展，到了19世紀(jì)80年代，日本就成為壽險(xiǎn)最發(fā)達(dá)的國(guó)家。二戰(zhàn)之后，得益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)以及繁榮發(fā)展，再加上國(guó)民的高儲(chǔ)蓄率，日本壽險(xiǎn)業(yè)更是有了大規(guī)模的擴(kuò)張與進(jìn)步。在整個(gè)日本保險(xiǎn)行業(yè)中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)所占比重最大，壽險(xiǎn)的繁榮發(fā)展直接推動(dòng)了日本整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的進(jìn)步，全球壽險(xiǎn)公司前五名中有3家，前十名中有4家是日本公司。繁榮的壽險(xiǎn)市場(chǎng)不僅使得壽險(xiǎn)公司得以盈利，其獨(dú)特的保障性和收益性也使得普通民眾從中獲益，對(duì)于日本國(guó)民而言，投保壽險(xiǎn)成為其投資渠道的重要組成部分。在高速發(fā)展的同時(shí)，日本壽險(xiǎn)業(yè)所積累的深層次問(wèn)題也開(kāi)場(chǎng)逐步顯現(xiàn):保費(fèi)收入缺乏、償付能力下降、資產(chǎn)負(fù)債比例不合理等。而發(fā)生在20世紀(jì)80～90年代的經(jīng)濟(jì)泡沫及其破滅在給整個(gè)日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大創(chuàng)傷的同時(shí)，更是使得壽險(xiǎn)行業(yè)遭受了嚴(yán)重打擊，1990年代末期，共有7家壽險(xiǎn)公司相繼破產(chǎn)，華而不實(shí)包括數(shù)家世界500強(qiáng)企業(yè)，這在日本金融業(yè)引發(fā)了劇烈震動(dòng)。分析高額利差損現(xiàn)象背后的原因，探究日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退的根本原因，并反思其在泡沫時(shí)期的破產(chǎn)浪潮中的教訓(xùn)，對(duì)于在當(dāng)下壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化背景下更好地發(fā)展中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有特別重要的參考價(jià)值。一、日本壽險(xiǎn)業(yè)的衰退歷程20世紀(jì)70年代前，日本壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率并不高，所謂預(yù)定利率，是指保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，根據(jù)公司對(duì)將來(lái)資金運(yùn)用收益率的預(yù)測(cè)而為保單假設(shè)的每年收益率，是壽險(xiǎn)保單的重要組成部分。此時(shí)壽險(xiǎn)公司面對(duì)的投資環(huán)境較為良好，其投資收益率高于預(yù)定利率，因而經(jīng)營(yíng)狀況較為良好。但自20世紀(jì)70年代開(kāi)場(chǎng)，由于經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)和人們對(duì)將來(lái)預(yù)期的樂(lè)觀態(tài)度，銀行利率和債券利率都在逐年升高，這迫使各家壽險(xiǎn)公司不得不提高預(yù)定利率，以到達(dá)穩(wěn)定現(xiàn)有客戶(hù)，維持市場(chǎng)份額的目的。到了20世紀(jì)80年代前期，預(yù)定利率已經(jīng)過(guò)20世紀(jì)70年代的4%提高到了6．25%。而在20世紀(jì)80年代中期至90年代初，由于經(jīng)濟(jì)泡沫的逐步構(gòu)成和發(fā)展，壽險(xiǎn)公司為了吸引資金、維持生存，不得已采取了追求單純保費(fèi)增長(zhǎng)和市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的策略，大規(guī)模地銷(xiāo)售預(yù)定利率高達(dá)8%的儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，壽險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)收入迅速膨脹，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也大幅擴(kuò)大。這一期間，總保費(fèi)收入年同比增長(zhǎng)20%以上，整個(gè)日本壽險(xiǎn)行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)張并到達(dá)了趨于飽和的程度，保費(fèi)收入占世界市場(chǎng)的28．6%，占亞洲市場(chǎng)的80%，成為當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的國(guó)際壽險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)。從壽險(xiǎn)公司的角度看，以日產(chǎn)生命為例，其資產(chǎn)總額增長(zhǎng)了4．6倍，壽險(xiǎn)簽約保單數(shù)增長(zhǎng)了9倍左右;從保險(xiǎn)客戶(hù)的角度來(lái)講，到20世紀(jì)90年代末期，90%以上的日本家庭都辦理了壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，壽險(xiǎn)普及率到達(dá)史無(wú)前例的程度。但1993～1995年日元大幅升值，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，進(jìn)而導(dǎo)致房地產(chǎn)、債券、股票等的價(jià)值大幅度下跌，再加上日本所施行的零利率政策，該時(shí)期保險(xiǎn)資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)入下滑通道并維持在低水平上，而此時(shí)的各壽險(xiǎn)公司為了拉攏客戶(hù)，沒(méi)有及時(shí)降低新簽保單的預(yù)定利率，仍然維持著遠(yuǎn)高于市場(chǎng)收益率的預(yù)定利率水平，這使得整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)在負(fù)利差環(huán)境中經(jīng)營(yíng)，壽險(xiǎn)公司只能通過(guò)不斷增加新業(yè)務(wù)來(lái)維持現(xiàn)金流的穩(wěn)定。新增的到期保單的給付成本過(guò)高，保險(xiǎn)公司無(wú)法按期足額給付保險(xiǎn)金，不良資產(chǎn)比率大幅攀升，壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，引爆了民眾的退保風(fēng)潮，整個(gè)日本壽險(xiǎn)行業(yè)面臨宏大危機(jī)，數(shù)家壽險(xiǎn)公司相繼破產(chǎn)。日本壽險(xiǎn)業(yè)之所以在這場(chǎng)危機(jī)中損失沉重，直接原因在于壽險(xiǎn)公司所面臨的高額利差損，即壽險(xiǎn)公司在出售保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)向客戶(hù)承諾的預(yù)定利率與其進(jìn)行投資的實(shí)際收益率之間的不利偏差所引起的虧損，利差損通常發(fā)生在固定成本保單中，但非固定成本保單如萬(wàn)能壽險(xiǎn)等也有發(fā)生利差損的風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式為:利差損=(預(yù)定利率－實(shí)際收益率)責(zé)任準(zhǔn)備金總額應(yīng)當(dāng)注意的是，利差損不等于預(yù)定利率與市場(chǎng)利率之差，原因在于固然市場(chǎng)利率在很大程度上決定了壽險(xiǎn)公司進(jìn)行投資時(shí)的基本收益情況，但并不能真實(shí)地反映壽險(xiǎn)公司的真實(shí)收益情況，壽險(xiǎn)公司能夠通過(guò)構(gòu)造不同的資產(chǎn)組合方式獲得不同于市場(chǎng)利率的投資收益率。因而，用預(yù)定利率與實(shí)際收益率之差能夠愈加準(zhǔn)確地描繪敘述壽險(xiǎn)公司的利差損狀況。另外，發(fā)生利差損不一定會(huì)使壽險(xiǎn)公司虧損，稍微的利差損能夠通過(guò)其他盈利途徑加以彌補(bǔ)，只要高額利差損才會(huì)使壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)困難，而正是這一問(wèn)題，直接導(dǎo)致了日本壽險(xiǎn)業(yè)的宏大衰退。1997年4月，總資產(chǎn)為21674億日元的日產(chǎn)生命宣告破產(chǎn)，掀開(kāi)了日本壽險(xiǎn)行業(yè)破產(chǎn)浪潮的序幕。1999年6月，東邦生命申請(qǐng)破產(chǎn)，2000年5月至10月，4家壽險(xiǎn)公司(第百生命、大正生命、協(xié)榮生命、千代田生命)接連破產(chǎn)，2001年，東京生命破產(chǎn)。7家大規(guī)模壽險(xiǎn)公司的相繼破產(chǎn)，堪稱(chēng)日本壽險(xiǎn)業(yè)史上的一次嚴(yán)重危機(jī)，引發(fā)了民眾的極度恐慌。自此之后，日本壽險(xiǎn)業(yè)總保費(fèi)收入年同比增長(zhǎng)迅速回落到1995年的零水平，而1996～2002年間同比增速基本保持在－5%～－2%。2006年，日本壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入比其泡沫時(shí)期的最高點(diǎn)減少了大概15%。二、日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退的原因分析日本壽險(xiǎn)業(yè)的衰退，概括地講，是由內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面的原因所導(dǎo)致的。內(nèi)部原因是日本壽險(xiǎn)公司本身的資產(chǎn)負(fù)債管理方式方法不當(dāng)，這種管理方式方法影響了利率確定的準(zhǔn)確性，導(dǎo)致了偏高的預(yù)定利率，再加上壽險(xiǎn)公司大規(guī)模擴(kuò)張高利率產(chǎn)品，當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅時(shí)就產(chǎn)生了大量利差損，而壽險(xiǎn)公司與被投資企業(yè)互相持股更是加劇了利差損的程度;外部原因表現(xiàn)為外資公司的競(jìng)爭(zhēng)和政策的影響，加劇了日本國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化，詳細(xì)分析如下。(一)內(nèi)部原因首先是資產(chǎn)負(fù)債管理方式方法不當(dāng)。在經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)期，日本壽險(xiǎn)公司以經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新型壽險(xiǎn)為主。為了能夠在收取較低保險(xiǎn)費(fèi)的情況下兌現(xiàn)高利率承諾，壽險(xiǎn)公司也參加了當(dāng)時(shí)熾熱膨脹的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)當(dāng)中，將其大部分資產(chǎn)投資于這兩個(gè)市場(chǎng)，卻忽略了采取套期保值等方式對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理躲避。同時(shí)還模擬銀行的做法，以有價(jià)證券和房地產(chǎn)作為擔(dān)保品，向券商和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司發(fā)放貸款進(jìn)行融資，以期獲得高額回報(bào)。壽險(xiǎn)公司此時(shí)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的管理主要集中于盈利上，沒(méi)有充分地考慮利率可能會(huì)發(fā)生的變化及其結(jié)果，結(jié)果當(dāng)泡沫開(kāi)場(chǎng)破滅時(shí)，大量資產(chǎn)難以及時(shí)足額收回，同時(shí)還迎來(lái)了高預(yù)定利率到期給付高峰，而壽險(xiǎn)公司的留存資本金和計(jì)提的準(zhǔn)備金難以應(yīng)對(duì)。此時(shí)壽險(xiǎn)公司為了知足預(yù)期的高利率給付資金需求，減少損失，只好鋌而走險(xiǎn)，愈加積極地進(jìn)行國(guó)內(nèi)外投資，開(kāi)場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)大量債券、股票和進(jìn)行房地產(chǎn)投資。不僅將長(zhǎng)期穩(wěn)定的保費(fèi)收入進(jìn)行長(zhǎng)期投資，還經(jīng)常將短期的保費(fèi)收入進(jìn)行長(zhǎng)期投資，試圖借此來(lái)獲取較高利潤(rùn)，進(jìn)而降低風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果卻造成了嚴(yán)重的期限錯(cuò)配。以日產(chǎn)公司為例，在其購(gòu)買(mǎi)大量外國(guó)債券之后，1993～1995年，日元大幅度升值，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，債券價(jià)格急劇下跌，使得其在有價(jià)證券投資上損失1493億日元;同時(shí)其還進(jìn)行了大量的房地產(chǎn)投資，在泡沫破滅后，房地產(chǎn)投資損失460億日元。而此時(shí)日本推出的零利率政策更是加劇了保險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率的持續(xù)下降趨勢(shì)，讓壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)狀況舉步維艱。其次，利率確定不合理。日本壽險(xiǎn)公司為了積極吸引客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，與銀行等金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪客戶(hù)，在確定產(chǎn)品預(yù)定利率時(shí)參照的是當(dāng)時(shí)主要的投資工具，如銀行存款或債券等的利率，并在這里基礎(chǔ)上進(jìn)行提高或給予優(yōu)惠，而不是根據(jù)該產(chǎn)品的主要投資方式的預(yù)期回報(bào)率進(jìn)行定價(jià)，這就使得保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率與投資收益率各自?xún)蓷l線(xiàn)，兩者之間沒(méi)有太大的相關(guān)性。偏高的預(yù)定利率使得客戶(hù)往往只看到了壽險(xiǎn)所能帶來(lái)的好處，而忽略掉了高利率給壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的宏大壓力以及背后所隱含的高風(fēng)險(xiǎn)。而且壽險(xiǎn)公司也沒(méi)有進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，沒(méi)有充分做到使其收益構(gòu)造與負(fù)債構(gòu)造相匹配，難以在保證收益的前提下對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理有效的控制。這種具有一定盲目性確實(shí)定利率的方式固然在短期內(nèi)給壽險(xiǎn)公司帶來(lái)了較多的客戶(hù);但從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，在日本持續(xù)通貨緊縮，低利率長(zhǎng)期化的狀況下，由于人壽保單的將來(lái)現(xiàn)金流對(duì)利率變動(dòng)特別敏感，進(jìn)而會(huì)對(duì)壽險(xiǎn)公司的償付能力產(chǎn)生重大影響，壽險(xiǎn)公司難以?xún)敻陡呃时ｋU(xiǎn)金，而當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，壽險(xiǎn)公司會(huì)流失掉更多的客戶(hù)，進(jìn)而不利于本身的良性發(fā)展。再者，盲目擴(kuò)張高利率產(chǎn)品。經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)期，為了充分占領(lǐng)市場(chǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)中獲得一定優(yōu)勢(shì)，日本壽險(xiǎn)公司通過(guò)擴(kuò)張高利率產(chǎn)品來(lái)追求高市場(chǎng)占有率。以日產(chǎn)公司為例，1987年總資產(chǎn)為6964億日元，經(jīng)過(guò)大規(guī)模擴(kuò)張后，到了1989年變?yōu)?6270億日元，華而不實(shí)，銷(xiāo)售高利率個(gè)人年金產(chǎn)品的收入占49%。對(duì)壽險(xiǎn)公司而言，保險(xiǎn)費(fèi)率的主要決定因素有3種:死亡率、附加費(fèi)率、利率。在一段特定時(shí)期內(nèi)，死亡率是較為穩(wěn)定的，并且能夠根據(jù)經(jīng)歷體驗(yàn)生命表加以預(yù)測(cè)和及時(shí)調(diào)整，因而其不會(huì)發(fā)生較大波動(dòng)，也不會(huì)對(duì)壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生太大的影響。就附加費(fèi)率而言，其主要構(gòu)成部分為經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、預(yù)期利潤(rùn)、意外準(zhǔn)備金等，這些因素大多具有良好的穩(wěn)定性，短期不會(huì)有大幅度改變，能夠進(jìn)行充分預(yù)測(cè)和把握。因而不會(huì)有太多不良影響。因而，利率就成為衡量壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣程度的重要指標(biāo)。一方面，壽險(xiǎn)公司為了知足客戶(hù)對(duì)高利率的追求，推出大量高利率產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品的保險(xiǎn)費(fèi)率卻相對(duì)較低，為將來(lái)的償付埋下隱患;另一方面，壽險(xiǎn)公司為了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，避免退保風(fēng)潮的爆發(fā)，不能隨意調(diào)整已經(jīng)簽約的保單的利率，只能對(duì)新簽保單的利率進(jìn)行調(diào)整，這種滯后性也是導(dǎo)致日后危機(jī)的原因之一。因而，壽險(xiǎn)公司盲目擴(kuò)張高利率產(chǎn)品的行為固然在短期內(nèi)到達(dá)了穩(wěn)定客戶(hù)，保證市場(chǎng)份額的目的，且在泡沫膨脹時(shí)期并不會(huì)產(chǎn)生太嚴(yán)重的后果。但是當(dāng)泡沫破滅，出現(xiàn)通貨緊縮時(shí)，由于市場(chǎng)利率大幅度降低，作為壽險(xiǎn)公司主要投資渠道的債券和股票等金融工具的收益率持續(xù)下降，而以簽約保單的保費(fèi)不能及時(shí)調(diào)整，大量到期保單等待償付，這就使得利差損不斷產(chǎn)生并逐年擴(kuò)大，最終導(dǎo)致日產(chǎn)公司的年均利差損高達(dá)300億日元，而這也是導(dǎo)致其他壽險(xiǎn)公司倒閉的重要原因之一。除此之外，互相持股缺陷也是一個(gè)重要原因。西方國(guó)家的保險(xiǎn)公司主要以保險(xiǎn)基金形式進(jìn)行證券或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)等形式的間接投資，通過(guò)間接的方式加強(qiáng)了償付能力，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。而日本壽險(xiǎn)公司則是大量進(jìn)行股票、甚至是房地產(chǎn)等直接投資，固然可能會(huì)獲得更高層次的收益，但直接承當(dāng)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，被投資企業(yè)又大量購(gòu)買(mǎi)該保險(xiǎn)公司的保單，有的還以自個(gè)所持有的保單為抵押物向保險(xiǎn)公司申請(qǐng)貸款，壽險(xiǎn)公司與企業(yè)兩者之間構(gòu)成了利益互聯(lián)的共生關(guān)系，而雙方的風(fēng)險(xiǎn)也隨之大大增加。隨著20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，由于市場(chǎng)利率的降低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨極大困難，甚至連日常的開(kāi)支都難以應(yīng)付，因而為降低經(jīng)營(yíng)成本，企業(yè)不斷削減保險(xiǎn)計(jì)劃，減少投保金額，甚至部分退保。而保險(xiǎn)公司也由于保險(xiǎn)費(fèi)的負(fù)增長(zhǎng)以及流動(dòng)性壓力面臨經(jīng)營(yíng)窘境，被迫不斷減持企業(yè)股份，雙方先是相互持有資產(chǎn)，進(jìn)行外表上的增資擴(kuò)股，然后又互相拋出資產(chǎn)，知足流動(dòng)性需求。這使得在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期積累的不穩(wěn)定資產(chǎn)的弊端集中爆發(fā)出來(lái)。(二)外部原因外部原因可歸結(jié)為兩方面，既有來(lái)自外資公司的競(jìng)爭(zhēng)，又有采取不恰當(dāng)政策的原因。20世紀(jì)80年代以來(lái)，日本的國(guó)民儲(chǔ)蓄總額不斷攀升，個(gè)人資產(chǎn)額到達(dá)1200多萬(wàn)億日元，華而不實(shí)保險(xiǎn)資產(chǎn)占1/4左右，保險(xiǎn)市場(chǎng)特別宏大。而在當(dāng)時(shí)的101家保險(xiǎn)公司中，只要4家是外資公司，廣闊的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿α顨W美國(guó)家急迫想要進(jìn)入。在美國(guó)的壓力下，日本于1994年和1996年兩次與美國(guó)簽署保險(xiǎn)協(xié)議，逐步開(kāi)放保險(xiǎn)市場(chǎng)，允許外資進(jìn)入日本壽險(xiǎn)業(yè)。而1996年的日本版金融大爆炸促使日本公布了(新保險(xiǎn)業(yè)法〕，通過(guò)進(jìn)一步放寬限制和增進(jìn)自由化來(lái)促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和公平，取消對(duì)預(yù)定利率的限制，更大范圍地允許外資進(jìn)入等。在這里背景下，歐美等國(guó)家的保險(xiǎn)公司利用本身在企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)、產(chǎn)品研發(fā)、售后服務(wù)等方面具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，通過(guò)兼并、戰(zhàn)略重組等方式大規(guī)模進(jìn)入日本壽險(xiǎn)市場(chǎng)，對(duì)日本壽險(xiǎn)公司進(jìn)行全面攻擊。對(duì)于本土企業(yè)而言，一方面，是外資的猛烈攻擊;另一方面，是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅所引發(fā)的退保風(fēng)潮，在國(guó)內(nèi)外的雙重打擊下，日本壽險(xiǎn)公司只能勉強(qiáng)維持經(jīng)營(yíng)或選擇破產(chǎn)。再看所采取政策。1996年之前，日本對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)行認(rèn)可制，控制新進(jìn)入者并限制原有公司增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。在扶持政策方面，采取了護(hù)航艦隊(duì)政策，給企業(yè)充分的指導(dǎo)和幫助，努力使現(xiàn)有壽險(xiǎn)公司得到保衛(wèi)，保證經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最差的壽險(xiǎn)公司也能生存下去。的這種呵護(hù)式管理方式方法使得壽險(xiǎn)公司不太注重保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量的提高，而只是把主要精神集中于保險(xiǎn)單數(shù)量的增長(zhǎng)，造成了資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造的惡化，而且使得壽險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，壽險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重缺乏，這一弊端在外資未進(jìn)入時(shí)沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)，但在市場(chǎng)向外資開(kāi)放后就暴露無(wú)遺。而在泡沫破滅之后，日本以為銀行倒閉會(huì)引發(fā)連鎖反響，而保險(xiǎn)業(yè)的影響較小，因而采取棄卒保車(chē)政策，側(cè)重于拯救銀行業(yè)而忽略保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)窘境。20多年以來(lái)的日本經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，日本央行曾大量注資銀行體系，協(xié)助銀行清理龐大的壞賬，如在1998年國(guó)會(huì)決定劃撥60萬(wàn)億日元對(duì)銀行進(jìn)行保衛(wèi)，而對(duì)保險(xiǎn)業(yè)則幾乎沒(méi)有幫助。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和蕭條的大起大落給保險(xiǎn)業(yè)造成了宏大損失，而日本在沒(méi)有危機(jī)時(shí)管得過(guò)死，在發(fā)生危機(jī)時(shí)卻放手不管，這種極端的方式使得壽險(xiǎn)公司在沒(méi)有培育起充分的抗風(fēng)險(xiǎn)能力時(shí)就將其推向漩渦之中，也在一定程度上加劇了保險(xiǎn)業(yè)的危機(jī)程度。內(nèi)因與外因的共同作用導(dǎo)致了日本壽險(xiǎn)業(yè)的宏大衰退，影響空前。而對(duì)于我們國(guó)家壽險(xiǎn)業(yè)來(lái)講，反思這場(chǎng)衰退所帶來(lái)的經(jīng)歷體驗(yàn)與教訓(xùn)，并在進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理、合理有效地控制風(fēng)險(xiǎn)等方面加以改良，對(duì)于在2020年基本建成有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、富有創(chuàng)造力和充滿(mǎn)活力的當(dāng)代壽險(xiǎn)服務(wù)業(yè)具有重要意義。三、日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退對(duì)中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展途徑的啟示我們國(guó)家壽險(xiǎn)業(yè)曾經(jīng)在1997年左右遭遇了一場(chǎng)危機(jī)。在這段時(shí)期內(nèi)，壽險(xiǎn)業(yè)的預(yù)定利率大多數(shù)維持在7．5%左右的水平，某些保險(xiǎn)公司的預(yù)定利率甚至?xí)竭_(dá)8．8%的超高水平，這些都已經(jīng)到達(dá)了日本泡沫時(shí)期的利率水平，但我們國(guó)家在這一時(shí)期并沒(méi)有發(fā)生保險(xiǎn)行業(yè)的大規(guī)模破產(chǎn)，究其原因，主要在于這一時(shí)期我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)增長(zhǎng)較快的階段，而且這一階段的持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，使得壽險(xiǎn)公司有充分的時(shí)間彌補(bǔ)高利率所引發(fā)的利差損，并實(shí)現(xiàn)了預(yù)定利率的穩(wěn)定下降，平穩(wěn)地度過(guò)了危機(jī)時(shí)期。2020年，我們國(guó)家的非上市壽險(xiǎn)公司中，一半以上處于虧損狀態(tài)，近1/3的保險(xiǎn)公司虧損，這既有內(nèi)部原因，如資產(chǎn)負(fù)債管理方式方法不當(dāng)、利率確定不合理等的影響，也有體制機(jī)制等外部原因的作用。由此可見(jiàn)，這與日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退受內(nèi)因與外因共同作用類(lèi)似。而同年8月，保監(jiān)會(huì)調(diào)整了產(chǎn)品定價(jià)利率，不再對(duì)普通型人身保險(xiǎn)的預(yù)定利率水平進(jìn)行統(tǒng)一的2．5%上限規(guī)定，僅對(duì)法定責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率(不高于3．5%)進(jìn)行調(diào)控，即放開(kāi)對(duì)前端的保單預(yù)定利率的控制，通過(guò)后端的準(zhǔn)備金評(píng)估利率來(lái)調(diào)節(jié)前端。壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率市場(chǎng)化很可能對(duì)壽險(xiǎn)公司償付能力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)造成風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)客戶(hù)的爭(zhēng)奪將愈加劇烈。另外，自2020年起，壽險(xiǎn)業(yè)將逐步進(jìn)入滿(mǎn)期給付高峰期，給付金額在將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都將不斷攀升，而市場(chǎng)化所帶來(lái)的支出相對(duì)增加，保費(fèi)收入相對(duì)減少，進(jìn)而引發(fā)的現(xiàn)金流短缺問(wèn)題將成為阻礙保險(xiǎn)公司繼續(xù)發(fā)展的瓶頸。詳細(xì)而言，能夠從預(yù)定利率的制定和投資前景兩個(gè)方面加以考察。從預(yù)定利率上看，傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)保險(xiǎn)期限多為3年期、5年期，隱含一定風(fēng)險(xiǎn)。2008～2020年，壽險(xiǎn)業(yè)投資收益率分別為1．89%、6．41%、4．84%、3．49%和3．39%，大部分年度的收益率都低于當(dāng)年的5年期定期存款利率。按壽險(xiǎn)業(yè)5．5%左右收益率的壽險(xiǎn)產(chǎn)品精算假設(shè)，收益率缺口比擬大，有一定程度的利差損產(chǎn)生，與日本壽險(xiǎn)公司所采取的措施類(lèi)似，銷(xiāo)售人員為了促成簽單，往往給消費(fèi)者很高的預(yù)期，使得消費(fèi)者增加購(gòu)買(mǎi)量。近年來(lái)，分紅險(xiǎn)在壽險(xiǎn)產(chǎn)品中所占份額不斷增加，而普通保險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)等所占份額呈下降趨勢(shì)，由此能夠看出，消費(fèi)者越來(lái)越傾向于購(gòu)買(mǎi)具有較高預(yù)定利率的產(chǎn)品，而當(dāng)部分產(chǎn)品滿(mǎn)期收益出現(xiàn)低于銀行存款同期利率情況時(shí)，卻很容易發(fā)生退保問(wèn)題。另外，很多公司采用附加健康險(xiǎn)等其他險(xiǎn)種的方式來(lái)銷(xiāo)售壽險(xiǎn)產(chǎn)品，但在保險(xiǎn)責(zé)任中對(duì)治療方式進(jìn)行了過(guò)于嚴(yán)格的限制。隨著醫(yī)療技術(shù)的不斷改變，原有的舊條款中的保險(xiǎn)責(zé)任規(guī)定有可能難以知足新條件下的要求，即新的醫(yī)療方式不在理賠范圍之內(nèi)，進(jìn)而給消費(fèi)者帶來(lái)理賠風(fēng)險(xiǎn)。在保險(xiǎn)投資方面，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置主要包括債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)、銀行存款等。華而不實(shí)，債券因其特有的風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)而成為最主要的投資方式;隨著近些年來(lái)限制的放寬，股票投資的比重也在逐步提高，而銀行存款的比例一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司在基本保證安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，逐步偏向于收益性，并獲得了一定的效果。但隨之產(chǎn)生的期限錯(cuò)配問(wèn)題也在困擾著保險(xiǎn)公司，短期融資與長(zhǎng)期投資之間的矛盾也日益突出。在看到中國(guó)與日本壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的類(lèi)似之處的同時(shí)，還應(yīng)該注意到華而不實(shí)的差異。我們國(guó)家當(dāng)下正處于城鎮(zhèn)化的中后期階段，大量的農(nóng)民工進(jìn)入城市，因而需要迫切整合城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)制度，解決2億多農(nóng)村轉(zhuǎn)移人口的社會(huì)保障問(wèn)題。面對(duì)宏大的市場(chǎng)潛力，我們國(guó)家壽險(xiǎn)公司應(yīng)充分利用新型城鎮(zhèn)化所帶來(lái)的機(jī)遇，積極開(kāi)拓新興市場(chǎng)，適時(shí)開(kāi)發(fā)保險(xiǎn)費(fèi)用較低、保險(xiǎn)范圍具有針對(duì)性的保險(xiǎn)產(chǎn)品，為進(jìn)城務(wù)工人員、城市新遷入居民在醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等方面的需求提供進(jìn)一步的保障，實(shí)現(xiàn)商業(yè)保險(xiǎn)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的補(bǔ)充和提高，進(jìn)而在推進(jìn)城鎮(zhèn)化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)業(yè)的深切進(jìn)入發(fā)展。除此之外，我們國(guó)家壽險(xiǎn)業(yè)中的互相持股現(xiàn)象并不明顯。由于與日本公司治理構(gòu)造和法律規(guī)定的差異，當(dāng)前我們國(guó)家壽險(xiǎn)業(yè)通常會(huì)與信托公司互相持股，而基于將來(lái)風(fēng)險(xiǎn)等因素，壽險(xiǎn)公司與被投資企業(yè)很少互相持股，因而，互相持股所造成的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大和流動(dòng)性壓力在我們國(guó)家壽險(xiǎn)業(yè)中表現(xiàn)得并不明顯。在當(dāng)下的形勢(shì)下，我們國(guó)家壽險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)充分反思日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退的經(jīng)歷體驗(yàn)教訓(xùn)，以推進(jìn)資金運(yùn)用體制改革為核心，改良?jí)垭U(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率構(gòu)成機(jī)制，并捉住新型城鎮(zhèn)化這一有利契機(jī)，合理發(fā)展投資型和保障型產(chǎn)品，積極躲避風(fēng)險(xiǎn)，減少高額利差損的產(chǎn)生，建立起當(dāng)代壽險(xiǎn)服務(wù)業(yè)體系，走一條合適國(guó)情的發(fā)展途徑。詳細(xì)而言，應(yīng)從內(nèi)外兩個(gè)方面采取措施。(一)內(nèi)部措施首先，防止出現(xiàn)類(lèi)似日本壽險(xiǎn)公司一味追求投資收益現(xiàn)象，改良保險(xiǎn)資金運(yùn)用，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，實(shí)行長(zhǎng)期和短期資金分別管理，確保償付能力充足率。壽險(xiǎn)公司應(yīng)以增資擴(kuò)股、股份制改革等資本市場(chǎng)資金融通的方式擴(kuò)大資金實(shí)力為基礎(chǔ)，從風(fēng)險(xiǎn)的源頭產(chǎn)品出發(fā)，注重新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及其開(kāi)發(fā)的配套技術(shù)、環(huán)境，對(duì)資產(chǎn)分配比例做出適當(dāng)?shù)目刂疲匾曎Y產(chǎn)和負(fù)債期限構(gòu)造的匹配，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)管理公司或托管人的監(jiān)督和溝通。保險(xiǎn)公司應(yīng)轉(zhuǎn)變投資管理思路，將短期融資與長(zhǎng)期融資相剝離，分別設(shè)立資產(chǎn)管理池，更多地將短期收入投資于期貨、銀行理財(cái)產(chǎn)品等流動(dòng)性良好、收益率相對(duì)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的領(lǐng)域，而將期限較長(zhǎng)的資金投入到不動(dòng)產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板股票、股指期貨、ＲQFII(人民幣合格境外投資者)等具有相對(duì)較高收益的市場(chǎng)當(dāng)中去，提高保險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃發(fā)行效率，加大壽險(xiǎn)資金對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度，服務(wù)新型城鎮(zhèn)化。其次，防止出現(xiàn)類(lèi)似日本壽險(xiǎn)業(yè)一味提高預(yù)定利率的惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，合理確定預(yù)定利率。在當(dāng)下壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率市場(chǎng)化的背景下，各家壽險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)將變得越來(lái)越劇烈，競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)將是預(yù)定利率水平。壽險(xiǎn)公司應(yīng)該根據(jù)將來(lái)的利率變動(dòng)趨勢(shì)、各類(lèi)金融產(chǎn)品的利率水平、本公司投資于各類(lèi)金融產(chǎn)品的比例以及相應(yīng)的久期等因素，進(jìn)行綜合考慮，合理制定利率，在知足支付能力的前提下，盡可能地為客戶(hù)提供較高的預(yù)定利率，以加強(qiáng)消費(fèi)者的投保意愿，提高競(jìng)爭(zhēng)能力，知足壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率市場(chǎng)化的需要。再者，防止出現(xiàn)類(lèi)似日本壽險(xiǎn)公司大量銷(xiāo)售高利率產(chǎn)品現(xiàn)象，協(xié)同發(fā)展普通型和投資型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。在利率市場(chǎng)化以前，由于預(yù)定的利率較低，以保障為主的普通型壽險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力不大，其在壽險(xiǎn)總保費(fèi)中的占比由2002年年末的44．19%下跌到2020年年末的9．1%;而分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等產(chǎn)品的份額則從55.81%一路攀升到90．9%。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，普通型壽險(xiǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)大幅增加，截至2020年7月，普通壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化改革施行整1年，普通壽險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入同比增加41．2%，占人身險(xiǎn)總保費(fèi)收入的比重同比增加3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于壽險(xiǎn)公司來(lái)講，其利潤(rùn)主要來(lái)源為承保利潤(rùn)和投資利潤(rùn)，在利率市場(chǎng)化的背景下，普通型產(chǎn)品起擴(kuò)大市場(chǎng)份額的作用，而投資型產(chǎn)品則起到獲取投資利潤(rùn)的作用。固然當(dāng)前我們國(guó)家壽險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該以普及普通型壽險(xiǎn)為主，但壽險(xiǎn)公司能夠針對(duì)具有較高消費(fèi)能力的群體開(kāi)發(fā)品種多樣的投資型產(chǎn)品，進(jìn)而獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源，實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)期發(fā)展目的。也就是講，壽險(xiǎn)公司通過(guò)普通型產(chǎn)品來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)，通過(guò)投資型產(chǎn)品來(lái)獲得利潤(rùn)，兩類(lèi)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)的繁榮。第四，防止出現(xiàn)類(lèi)似日本壽險(xiǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高現(xiàn)象，深化與銀行的合作經(jīng)營(yíng)，共同降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司能夠與銀行開(kāi)展密切合作，在銷(xiāo)售方面，進(jìn)一步允許銀行代銷(xiāo)或包銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品，鼓勵(lì)客戶(hù)借助網(wǎng)上銀行了解保險(xiǎn)產(chǎn)品并繳費(fèi)。協(xié)調(diào)與銀行的關(guān)系，成立與銀行主業(yè)隔離的專(zhuān)業(yè)銀保銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)銀保業(yè)務(wù)與銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)的分離。在投資方面，適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)銀行相關(guān)金融產(chǎn)品的投資比例，嘗試投資于銀行債券、理財(cái)產(chǎn)品的新型金融投資渠道，努力降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得合理利潤(rùn)。(二)外部措施一方面，防止出現(xiàn)類(lèi)似外資公司對(duì)日本壽險(xiǎn)業(yè)衰退的推波助瀾現(xiàn)象，積極應(yīng)對(duì)外資公司挑戰(zhàn)。隨著預(yù)定利率市場(chǎng)化的施行，我們國(guó)家本土壽險(xiǎn)公司將面臨外資壽險(xiǎn)公司在更大范圍內(nèi)、更高層次程度上的挑戰(zhàn)。對(duì)此，本土壽險(xiǎn)公司應(yīng)該立足我們國(guó)家現(xiàn)實(shí)國(guó)情，利用國(guó)內(nèi)的信息優(yōu)勢(shì)和地緣優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)合適于國(guó)民的壽險(xiǎn)產(chǎn)品。同時(shí)還能夠與外資公司開(kāi)展密切合作，如聯(lián)合開(kāi)發(fā)新險(xiǎn)種、進(jìn)行股權(quán)合作、設(shè)立合資公司等，在險(xiǎn)種設(shè)計(jì)、產(chǎn)品銷(xiāo)售、售后服務(wù)、資金運(yùn)用、資產(chǎn)負(fù)債管理等方面積極學(xué)習(xí)，不斷改良，努力促進(jìn)我們國(guó)家壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。另一方面，防止出現(xiàn)類(lèi)似日本放手不管的現(xiàn)象，加