第3章國際直接投資

國際經(jīng)濟合作第三章國際直接投資國際投資概述一、國際投資概念指一國的投資者對他國的經(jīng)營活動進行跨國界的投資，以求獲得較國內(nèi)更高的投資收益的經(jīng)濟行為。國際投資是與國內(nèi)投資相對稱的，是國際貨幣資本及國際產(chǎn)業(yè)資本跨國運動的一種形式，是將資本從一個國家或地區(qū)投向他國或境外某地區(qū)的經(jīng)濟活動。2二、國際投資特征投資者可以是法人，如政府、經(jīng)濟組織、企業(yè)等，也可以是自然人，當前國際投資的主體往往是跨國公司。國際投資具有多元的投資目標，其直接目標不一定和最終目標相一致，其目標更加復雜多樣。盡管二者都是為了贏利，但國內(nèi)投資的直接目標和最終目標一般是一致的，即為了追求盈利的最大化。國際投資的直接目標一般是開拓和維護出口市場、降低成本、分散資產(chǎn)風險、學習國外先進技術(shù)、獲得東道國資源等，有時也會出于政治或企業(yè)戰(zhàn)略的考慮，暫不贏利或根本不贏利。3國際投資的環(huán)境復雜多變。跨國投資者面臨著一個與國內(nèi)投資相比非常陌生的環(huán)境，構(gòu)成環(huán)境的政治因素、經(jīng)濟因素、文化因素、法律因素可能會與投資國的相應因素相沖突，從而增加了投資操作和運營上的難度和復雜性。國際投資的風險更大。高風險，高收益，投資者為了在國際投資中追求比國內(nèi)投資更高的投資回報，其承擔的風險也就更大。東道國政治環(huán)境的變更、政策的變化、匯率的變動都會使投資者面臨風險。4三、國際投資的分類以投資期限的長短可分為長期投資和短期投資。期限在五年以上的稱為長期投資，五年以下的稱為短期投資。以資本來源和用途可分為公共投資和私人投資。公共投資的資本來自于政府或國際組織，投資領域往往涉及到公共利益，帶有一定的援助性質(zhì)。私人投資的資本來源通常是企業(yè)，投資領域非常廣泛。以資本的性質(zhì)不同可分為國際直接投資和國際間接投資。56第一節(jié)國際直接投資概述一、國際直接投資的概念指以控制國（境）外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)為核心的對外投資，又稱為對外直接投資或外國直接投資（ForeignDirectInvestment,FDI）。特征：（1）控制權(quán)必須以投資為前提。（2）控制權(quán)的大小并不以投資數(shù)量的多少為唯一標準表現(xiàn)形式：國際直接投資與國際間接投資的區(qū)別：（1）國際直接投資：是一種經(jīng)營性投資，它以取得企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)為前提條件；國際間接投資：以取得一定收益為目的的擁有境外有價證券的行為，一般不論其擁有被投資企業(yè)的股權(quán)多少，不存在對企業(yè)經(jīng)營管理的控制權(quán)。（2）國際直接投資：不單純是貨幣形式的資本轉(zhuǎn)移，而是貨幣資本、技術(shù)設備、經(jīng)營管理知識和經(jīng)驗等經(jīng)營資源的一攬子要素轉(zhuǎn)移。它是企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營活動向境外的擴展。國際間接投資：只是單純的貨幣或者是資本的轉(zhuǎn)移。8二、國際直接投資企業(yè)的建立方式1、創(chuàng)建海外企業(yè)方式（綠地投資）

可以是外國投資者投入全部資本，在東道國設立一個擁有全部控制權(quán)的企業(yè)；也可以是由外國投資者和東道國投資者共同出資，在東道國設立一個合資企業(yè)，但它們是在原來沒有的基礎上新建的企業(yè)。2、收購海外企業(yè)方式

收購也稱兼并，是指外國投資者通過一定的法律程序取得東道國某企業(yè)的全部或部分所有權(quán)的投資行為。3、以投資利潤進行再投資，擴展自己在境外的原有企業(yè)。9收購與創(chuàng)建的比較通過收購或兼并外國企業(yè)進行的對外直接投資，有以下優(yōu)點：盡快擴大生產(chǎn)；盡快擴大銷售；盡快擴大產(chǎn)品種類及開拓新經(jīng)營領域；盡快獲得被收購企業(yè)的商標、技術(shù)和管理經(jīng)驗；有時還可以躲避政治風險；此外，在某些情況下，還可能成本比較低。缺點：價值評估比較困難、管理上的麻煩、有時成本會比預想的要高、而且有時敵對性質(zhì)的收購會造成經(jīng)濟摩擦。10三、國際直接投資的基本形式1、國際獨資企業(yè)—指外國投資者依照東道國法律在東道國設立的全部資本為外國投資者所有的企業(yè)。國際獨資企業(yè)的優(yōu)勢：（1）企業(yè)的設立和經(jīng)營均由投資者依法自選確定，有完全的自主權(quán)和經(jīng)營決策與行動的自由。（2）具有整體經(jīng)營彈性，母公司可以根據(jù)總體經(jīng)營戰(zhàn)略需要調(diào)整子公司的經(jīng)營活動，從而可以取得最大的總體效益。

（3）具有財務管理彈性，在增加股本和再投資、匯出盈余、股息政策和公司內(nèi)部融資等方面均不會受到更多的牽制。（4）獨享企業(yè)機密和壟斷優(yōu)勢，減少擴散的不利影響。（5）免除共同投資者之間的摩擦及管理中的難題，避免與當?shù)赝顿Y者的沖突。（6）對東道國來說，即利用了外資又不承擔經(jīng)營風險，還可以增加稅收和就業(yè)崗位。國際獨資企業(yè)的不利因素：（1）更容易受到東道國政策和法律的限制（2）對資本的要求較高，有較高的經(jīng)營風險。（3）企業(yè)設立的具體事宜和項目工程的營建都需要企業(yè)自行辦理，對新進入一個國家的企業(yè)尤其不方便。（4）不容易克服東道國社會和文化環(huán)境的差異。2、國際合資企業(yè)

指外國投資者和東道國投資者為了一個共同的投資項目，聯(lián)合出資按東道國有關(guān)法律在東道國境內(nèi)建立的企業(yè)。3、國際合作企業(yè)

指外國投資者和東道國投資者在簽訂合同的基礎上按照東道國法律共同設立的企業(yè)。特點：所有權(quán)分享，并在此基礎上投資各方共同承擔企業(yè)的責任，共同承擔企業(yè)風險，共同參與企業(yè)經(jīng)營管理和共享經(jīng)營成果。14促使外國投資者與東道國合資的主要原因：（1）尋求大項目的共同風險承擔者（2）國際銷售的考慮（3）在研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等方面達到相當?shù)囊?guī)模以提高競爭能力（4）減少整個生產(chǎn)過程中的費用和開支，提高生產(chǎn)效率（5）對小企業(yè)而言，可以彌補經(jīng)營能力和資源，生產(chǎn)技術(shù)以及銷售技巧方面的不足（6）東道國政府促進國際合資的政策。類型：國際股權(quán)合資企業(yè)：由投資各方共同投資經(jīng)營的企業(yè)。投資者所享有的權(quán)利和承擔的義務依照其投資的比例確定。它是建立在股權(quán)分享原則之上的典型國際合資企業(yè)，也是國際上最為普遍的合資企業(yè)形式。特點：投資者按照股權(quán)比例參與經(jīng)營、分享經(jīng)營成果、分擔經(jīng)營風險。國際契約合資企業(yè)：是建立在契約規(guī)定的－國際合作企業(yè)，一種形式靈活的合資企業(yè)。它可以組成法律實體，也可以不組成法律實體。適用于某些規(guī)模將小、周期較短的生產(chǎn)項目和開發(fā)項目。

特點：投資各方的權(quán)利和義務并不以其出資額比例為標準，而是以合作契約規(guī)定為標準。

國際合資企業(yè)的利弊：優(yōu)勢：（1）利用合營對象銷售網(wǎng)絡和銷售手段進入特定的地區(qū)市場或者國際市場。（2）合營各方可以在資金、技術(shù)等方面相互補充，增強合營企業(yè)競爭力。（3）有利于獲得當?shù)氐闹匾?、資源或者生產(chǎn)基地。（4）吸收對方的經(jīng)營管理技能，和獲得有價值的經(jīng)營、銷售和技術(shù)人員。（5）有助于投資者進入某一個新的業(yè)務領域，取得新技術(shù)、新知識。（6）能夠擴大企業(yè)的現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，迅速了解和滿足境外市場的需求變化。（7）獲取稅收減免利益和其它優(yōu)惠利益。（8）分散或者減少國際投資中的風險。（9）更好地了解東道國政治、經(jīng)濟等方面，有助于投資者做出正確的決策。（10）可能會消除國家征收或排擠外資政策的影響，克服差別待遇和法律障礙。（11）有助于緩解東道國的民族意識和克服企業(yè)文化差異。劣勢：容易產(chǎn)生因為投資各方的目標、經(jīng)營決策和管理方法、市場和銷售意向方面的分歧帶來的摩擦；不同投資者的長短期利益難以統(tǒng)一等。19四、國際直接投資的特點近20年全球國際直接投資高速增長。投資流向的主要地區(qū)由發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向發(fā)達國家。國際資本流向的重點逐步由勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本、知識密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。國際直接投資形式多樣化。發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間由獨資轉(zhuǎn)向合資、合作、獨資等形式。發(fā)達國家之間由建立新企業(yè)轉(zhuǎn)向更多采用跨國并購方式。國際直接投資主體多元化?？鐕境蔀閲H直接投資的主要執(zhí)行者。20第二節(jié)國際直接投資的動機和理論一、國際直接投資的動機1、市場導向型動機突破貿(mào)易保護主義的限制提供周到及時的服務接近目標市場國內(nèi)市場飽和，尋求新的市場212、降低成本導向型動機出于獲取自然資源和原材料方面的考慮出于利用國外便宜的勞動力和土地等生產(chǎn)要素方面的考慮出于規(guī)避匯率風險方面的考慮出于利用各國關(guān)稅稅率的高低來降低生產(chǎn)成本的考慮出于利用閑置的設備、專利與專有技術(shù)等技術(shù)資源方面的考慮。223、技術(shù)與管理導向型動機目的：主要是為了獲取和利用國外先進的技術(shù)、生產(chǎn)工藝、新產(chǎn)品設計和先進的管理知識等。4、分散投資風險導向型動機目的：主要是為了分散和減少企業(yè)所面臨的各種風險。5、優(yōu)惠政策導向型動機目的：為了利用東道國政府的優(yōu)惠政策以及母國政府的鼓勵性政策23二、國際直接投資理論1、壟斷優(yōu)勢理論（MonopolisticAdvantageTheory）壟斷優(yōu)勢理論是最早研究對外直接投資的獨立理論，它產(chǎn)生于本世紀60年代初，在這以前基本上沒有獨立的對外直接投資理論（這說明國際直接投資理論最多40年的歷史）。1960年，美國學者海默（StephenH.Hymer）在他的博士論文中提出了以壟斷優(yōu)勢來解釋對外直接投資的理論，以后美國學者金德爾伯格（CharlesP.Kindleberger）以及其他學者又對這一理論作了發(fā)展和補充。壟斷優(yōu)勢：對某種專門技術(shù)的控制；對原材料來源的壟斷；規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢；對銷售渠道的控制；產(chǎn)品開發(fā)和更新能力該理論的基本觀點：是市場不完全競爭和壟斷資本集團獨占為中心內(nèi)容的“壟斷優(yōu)勢論”是戰(zhàn)后國際投資上升的關(guān)鍵所在。不同國家的企業(yè)常常彼此競爭，但市場缺陷意味著有些公司居于壟斷或寡占地位，因此，這些公司有可能通過同時擁有并控制多家企業(yè)而牟利。壟斷資本集團由于壟斷了某些部門，并且擁有超過東道國企業(yè)的各種優(yōu)勢，如技術(shù)、管理、規(guī)模、資金等來自于內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟與外部規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢，從而使國際投資有可能變?yōu)楝F(xiàn)實。直接投資的可能性直接投資的現(xiàn)實性262、產(chǎn)品生命周期理論（TheTheoryofProductLifeCycle）產(chǎn)品生命周期理論是美國哈佛大學教授維農(nóng)（RaymondVernon）在1966年發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國際投資與國際貿(mào)易》一文中提出的，維農(nóng)認為美國企業(yè)對外直接投資的變動與產(chǎn)品的生命周期有密切的聯(lián)系。這一理論既可以用來解釋產(chǎn)品的國際貿(mào)易問題，也可以用來解釋對外直接投資。產(chǎn)品生命周期理論數(shù)量時間進口消費曲線生產(chǎn)曲線滿足國內(nèi)市場出口283、內(nèi)部化理論（TheTheoryofInternalization）內(nèi)部化理論也稱市場內(nèi)部化理論，它是70年代以來西方跨國公司研究者為了建立所謂跨國公司一般理論時所提出和形成的理論，是當前解釋對外直接投資的一種比較流行的理論。這一理論主要是由英國學者巴克萊（PeterBuckley）、卡森（MarkCasson）和加拿大學者拉格曼（AllanM.Rugman）共同提出來的。內(nèi)部化理論建立在三個假設的基礎上：

1、企業(yè)在不完全市場上從事經(jīng)營的目的是追求利潤的最大化。

2、當生產(chǎn)要素特別是中間產(chǎn)品的市場不完全時，企業(yè)就有可能以內(nèi)部市場取代外部市場，統(tǒng)一管理經(jīng)營活動。

3、內(nèi)部化超越國界時就產(chǎn)生了多國公司。核心觀點：以企業(yè)的內(nèi)部市場代替外部市場，將市場上具有不完全競爭性質(zhì)的中間產(chǎn)品的交換轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部有組織的交換，可以解決由于市場不完全而帶來的不能保證供需交換正常進行的問題。對外直接投資的實質(zhì)不在于資本的轉(zhuǎn)移，而是基于所有權(quán)之上的企業(yè)管理與控制權(quán)的擴張跨國公司的規(guī)模擴張的界限由市場交易成本與企業(yè)內(nèi)部的交易成本的均衡決定。貿(mào)易和投資實際上是同一企業(yè)對國際化經(jīng)營方式的不同選擇。314、國際生產(chǎn)折衷理論（TheEclecticTheoryofInternationalProduction）國際生產(chǎn)折衷理論又稱國際生產(chǎn)綜合理論，是70年代由英國著名跨國公司專家、里丁大學國際投資和國際企業(yè)教授鄧寧（JohnH.Dunning）提出的。1976年在其代表作《貿(mào)易、經(jīng)濟活動的區(qū)位與多國企業(yè)：折衷理論探討》首次提出，1981年在《國際生產(chǎn)與跨國企業(yè)》中對折衷理論進一步系統(tǒng)化、理論化和動態(tài)化。所有權(quán)特定優(yōu)勢內(nèi)部化特定優(yōu)勢區(qū)位特定優(yōu)勢所有權(quán)優(yōu)勢

——企業(yè)因有某種獨有的、國外企業(yè)無法獲得的資產(chǎn)，使該企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模經(jīng)濟、組織管理等方面具有優(yōu)勢，這是進行國際投資的必要條件。內(nèi)部化優(yōu)勢

——由于市場交易存在競爭壁壘、定價困難、信息不對稱等因素造成中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品的不完全競爭，為確保企業(yè)所有權(quán)的優(yōu)勢，通過內(nèi)部化轉(zhuǎn)移所獲得的利益要大于交易市場所得，所以企業(yè)寧可選擇對外投資。區(qū)位優(yōu)勢

投資地點選擇要受到生產(chǎn)要素和市場的地理分布、生產(chǎn)要素和運輸成本、投資環(huán)境等諸多因素的影響。如果企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢與內(nèi)部化優(yōu)勢皆有，那么，對該企業(yè)而言，把這些優(yōu)勢與當?shù)匾?，即區(qū)位因素結(jié)合必然使企業(yè)有利可圖。而這些因素是指東道國不可移動的要素稟賦優(yōu)勢及東道國政府對外國企業(yè)的鼓勵或限制政策等。由此可見，企業(yè)必須同時兼?zhèn)渌袡?quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢才能從事有利的海外直接投資活動。345、比較優(yōu)勢理論（TheTheoryofComparativeAdvantage）比較優(yōu)勢理論（也稱邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論）是日本學者小島清（KiyoshiKojima）教授在70年代提出來的。小島清認為，由于各國的經(jīng)濟狀況不同，因此，根據(jù)美國對外直接投資狀況而推斷出來的理論無法解釋日本的對外直接投資。日本的對外直接投資與美國的差異：

1）美國的海外企業(yè)大多分布在制造業(yè)部門，從事海外投資的企業(yè)多處于國內(nèi)具有比較優(yōu)勢的行業(yè)或部門;而日本對外直接投資主要分布在自然資源開發(fā)和勞動力密集型行業(yè)，這些行業(yè)是日本已失去或即將失去比較優(yōu)勢的行業(yè)，對外投資是按照這些行業(yè)比較成本的順序依次進行的。2）美國從事對外直接投資的多是擁有先進技術(shù)的大型企業(yè);而日本的對外直接投資以中小企業(yè)為主，所轉(zhuǎn)讓的技術(shù)也多為適用技術(shù)，比較符合當?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)構(gòu)及水平。3）美國對外直接投資是貿(mào)易替代型的，由于一些行業(yè)對外直接投資的增加而減少了這些行業(yè)產(chǎn)品的出口;與此相反，日本的對外直接投資行業(yè)是在本國已經(jīng)處于比較劣勢而在東道國正在形成比較優(yōu)勢或具有潛在的比較優(yōu)勢的行業(yè)，所以對外直接投資的增加會帶來國際貿(mào)易量的擴大，這種投資是貿(mào)易創(chuàng)造型的。

研究對象的不同：發(fā)達國家與發(fā)展中國家該理論核心：對外直接投資應該從本國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)，即邊際產(chǎn)業(yè)開始，并依次進行。這也正是日本與美國對外直接投資方式的不同之處。其結(jié)果不僅可以使國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理、促進本國對外貿(mào)易的發(fā)展，而且還有利于東道國產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、促進東道國勞動密集型行業(yè)的發(fā)展，對雙方都產(chǎn)生有利的影響。理論意義：邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論是一種符合發(fā)展中國家對外直接投資的理論。在國際直接投資理論中，邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論被認為是發(fā)展中國家對外直接投資理論的典范，它來源于當時高速發(fā)展的日本跨國經(jīng)營實際狀況，正是在這一理論的指導下，日本的對外直接投資大規(guī)模發(fā)展，帶來了日本經(jīng)濟的騰飛，很快的日本即從發(fā)展中國家的隊伍穩(wěn)步邁進了發(fā)達國家的行列。該理論很好地揭示了發(fā)展中國家的對外直接投資的原因和行業(yè)特點，彌補了原有的國際直接投資理論只能解釋發(fā)達國家的狀況，對我們廣大的發(fā)展中國家開展對外直接投資指明了方向和道路。39第三節(jié)國際直接投資環(huán)境與環(huán)境評估方法一、國際直接投資環(huán)境概述1、國際直接投資環(huán)境的概念投資環(huán)境，顧名思義，是指投資者進行生產(chǎn)投資時所面臨的各種外部條件和因素，其英文是“InvestmentClimates”，直譯應為“投資氣候”。國際直接投資環(huán)境是指一國的投資者進行國際直接投資活動時所面對的各種外部條件和因素。如：政治環(huán)境、法制環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、文化環(huán)境、自然環(huán)境、基礎設施環(huán)境402、國際直接投資環(huán)境的分類（1）按照物質(zhì)性與非物質(zhì)性可以分為：硬環(huán)境：能夠影響國際投資運行的外部物質(zhì)條件，比如：能源、交通、自然資源等等。軟環(huán)境：能夠影響國際投資運行的社會因素，比如：政治的穩(wěn)定性、經(jīng)濟政策、法律制度、社會文化條件等。（2）從可變性的角度可以將它分為：相對穩(wěn)定類：主要是自然因素，比如：自然資源、人力資源狀況、地理條件等等。較為穩(wěn)定類：主要是人類生產(chǎn)活動長期作用的結(jié)果。比如：經(jīng)濟的實際增長率、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、勞動效率等等。這是影響國際直接投資的最為關(guān)鍵的環(huán)境因素。比較易變類：主要為一些政策性的人為因素。比如：開放的進程安排、投資的激勵（主要來自于政策）、政策的連續(xù)性等等。42表2－1國際投資環(huán)境因素穩(wěn)定性分類A：自然因素B：人為自然因素C：人為因素a1自然資源a2人力資源a3地理條件a4……b1實際增長率b2經(jīng)濟結(jié)構(gòu)b3勞動生產(chǎn)率b4……c1開放進程c2投資刺激c3政策連續(xù)性c4……相對穩(wěn)定中期可變短期可變43二、國際直接投資環(huán)境的評估方法1、投資障礙分析法

投資障礙分析法是依據(jù)潛在的阻礙國際投資運行因素的多寡與程度來評價投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。這是一種簡單易行的，以定性分析為主的國際投資環(huán)境評估方法。投資障礙分析法的優(yōu)點在于能夠迅速、便捷地對投資環(huán)境作出判斷，并減少評估過程中的工作量和費用；但它僅根據(jù)個別關(guān)鍵因素就作出判斷，有時會使公司對投資環(huán)境的評估失之準確，從而丟失一些好的投資機會。指標：1．政治障礙（政治制度與投資國不同、政局動蕩不穩(wěn)）2．經(jīng)濟障礙（經(jīng)濟停滯和增長緩慢、外匯短缺、勞動力成本高、通貨膨脹和貨幣貶值、基礎設施差、原材料等基礎行業(yè)薄弱）3．資金融通障礙（資本數(shù)量有限、沒有完善的資本市場、融資的限制較多）4．技術(shù)人員和熟練工人短缺5.國有化政策和沒收政治446.對外國投資者實行歧視性政策（禁止外資進入某些行業(yè)、對當?shù)氐墓蓹?quán)比例要求過高、要求有當?shù)厝藚⑴c企業(yè)管理、要求雇用當?shù)厝藛T、限制外籍人員的數(shù)量）7．政府對企業(yè)干預過多（國有企業(yè)參與競爭、實行物價管制、要求使用本地原材料）8．普遍實行進口限制（限制工業(yè)制成品進口、限制生產(chǎn)資料進口）9．實行外匯管制和限制匯回（一般外匯管制、限制資本和利潤匯回、限制提成費匯回）10．法律和行政體制不完善（外國投資法規(guī)不健全、國內(nèi)法律不健全、沒有完善的仲裁制度、行政效率低下、貪污受賄行為多）45462、國別冷熱比較法

國別冷熱比較法又稱冷熱國對比分析法或冷熱法，它是以“冷”、“熱”因素表示投資環(huán)境優(yōu)劣的一種評估方法，熱因素多的國家為熱國，即投資環(huán)境優(yōu)良的國家，反之，冷因素多的國家為冷國，即投資環(huán)境差的家。47因素

冷熱1．政治的穩(wěn)定性不穩(wěn)定穩(wěn)定2．市場機會機會小機會大3．經(jīng)濟發(fā)展狀況發(fā)展速度慢，水平低發(fā)展速度快，水平高4．國內(nèi)文化的單元性文化多元化文化單元化5．法令的障礙法令復雜多變法令穩(wěn)定6．自然環(huán)境的障礙自然環(huán)境差自然環(huán)境好7．國家間的文化差異文化差異大文化差異小483、投資環(huán)境等級評分法

投資環(huán)境等級評分法又稱多因素等級評分法，它是美國經(jīng)濟學家羅伯特·斯托色夫于1969年提出的。等級評分法的特點是，首先將直接影響投資環(huán)境的重要因素分為八項，然后再根據(jù)八項關(guān)鍵項目所起的作用和影響程度的不同而確定其不同的等級分數(shù)，再按每一個因素中的有利或不利的程度給予不同的評分，最后把各因素的等級得分進行加總作為對其投資環(huán)境的總體評價，總分越高表示其投資環(huán)境越好，越低則其投資環(huán)境越差。49它包括8方面因素資本抽回的限制

外商股權(quán)比例

對外商的管制程度

貨幣的穩(wěn)定性

政治的穩(wěn)定性對于關(guān)稅保護的意愿當?shù)刭Y金的可供程度近5年的通貨膨脹率

資本抽回(CapitalRepatriation)0~12分無限制12有時間上的限制8對資本有限制6對資本和紅利有限制4限制繁多2禁止資金抽回0近五年的通貨膨脹率(AnnualInflation)2~14分小于1%141%~3%123%~7%107%~10%810%~15%615%~35%235%以上0524、動態(tài)分析法

投資環(huán)境不僅因國別而異，在同一國家內(nèi)也會因不同時期而發(fā)生變化。因此，在評估投資環(huán)境時，不僅要考慮投資環(huán)境的過去和現(xiàn)在，而且還要預測環(huán)境因素今后可能出現(xiàn)的變化及其結(jié)果。優(yōu)點是:充分考慮未來環(huán)境因素的變化及其結(jié)果，從而有助于公司減少或避免投資風險，保證投資項目獲得預期的收益；缺點是:過于復雜，工作量大，而且常常帶有較大的主觀性。535、抽樣評估法

抽樣評估法是指對東道國的外商投資企業(yè)進行抽樣調(diào)查，了解它們對東道國投資環(huán)境的一般看法。優(yōu)點是能使調(diào)查人得到第一手信息資料，它的結(jié)論對潛在的投資者來說具有直接的參考價值；缺點是評估項目的因素往往不可能列舉得很多，因而可能不夠全面。546、體制評估法

體制評估法是香港中文大學閔建蜀教授于1987年提出的。這種方法不局限于各種投資優(yōu)惠措施的比較，而是著重分析政治體制、經(jīng)濟體制和法律體制對外國投資的政治風險、商業(yè)風險和財務風險所可能產(chǎn)生的直接影響，并指出企業(yè)的投資利潤率不僅僅取決于市場、成本和原材料供應等因素，而且取決于政治、經(jīng)濟和法律體制的運行效率。7、機會—威脅分析法55基本因素

權(quán)數(shù)Wi機會評分Xi威脅評分Yi1．經(jīng)濟形勢與政策

東道國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及導向、政府對經(jīng)濟的干預程度、財政稅收政策等等。

W1機會評分X1威脅評分Y12．市場需求狀況

市場銷售額及其增長率、潛在需求狀況、銷售利潤率、用戶購買力等。

W2機會評分X2威脅評分Y23．市場競爭狀況

同行業(yè)生產(chǎn)狀況、主要競爭對手的狀況、潛在的競爭對手及其狀況、主要競爭方式等等。

W3機會評分X3威脅評分Y34．企業(yè)自身條件

市場占有率、目標市場分布情況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量水平、生產(chǎn)能力、技術(shù)開發(fā)能力、營銷能力、財務能力等等。

W4機會評分X4威脅評分Y456

關(guān)鍵外部因素權(quán)重得分(-5～+5)加權(quán)數(shù)機會政策扶持0.2541.00技術(shù)進步0.1530.45金融信貸寬松0.1030.30小計

1.75威脅新替代產(chǎn)品出現(xiàn)0.15-2-0.30競爭對手結(jié)盟0.10-4-0.40市場成長放緩0.15-4-0.60供應商減少0.10-3-0.30小計

-1.60綜合合計1.00

0.1557機會——威脅綜合分析矩陣圖

機會

大小

大威脅小

投機狀態(tài)

風險狀態(tài)

理想狀態(tài)

穩(wěn)定狀態(tài)

58第四節(jié)跨國公司與國際直接投資一、跨國公司的概念與特征跨國公司的概念

又稱多國公司（Multi-nationalEnterprise）、國際公司（InternationalFirm）、超國家公司（SupernationalEnterprise）和宇宙公司（Cosmo-corporation）等。70年代初，聯(lián)合國經(jīng)濟及社會理事會組成了由知名人士參加的小組，較為全面地考察了跨國公司的各種準則和定義后，于1974年作出決議，決定聯(lián)合國統(tǒng)一采用“跨國公司”這一名稱。概念：是指在兩個或兩個以上國家（或地區(qū)）擁有礦山、工廠、銷售機構(gòu)或其他資產(chǎn)，在母公司統(tǒng)一決策體系下從事國際性生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)。它可以由一個國家的企業(yè)獨立創(chuàng)辦，也可以由兩個或多個國家企業(yè)合資、合作經(jīng)營、或控制當?shù)氐钠髽I(yè)使其成為子公司?！饕侵赴l(fā)達資本主義國家的壟斷企業(yè)，以本國為基地，通過對外直接投資，在世界各地設立分支機構(gòu)或子公司，從事國際化生產(chǎn)和經(jīng)營活動的壟斷企業(yè)。二、主要特征1、一般都有一個國家實力雄厚的大型公司為主體，通過對外直接投資或收購當?shù)仄髽I(yè)的方式，在許多國家建立有子公司或分公司；2、一般都有一個完整的決策體系和最高的決策中心，各子公司或分公司雖各自都有自己的決策機構(gòu)，都可以根據(jù)自己經(jīng)營的領域和不同特點進行決策活動，但其決策必須服從于最高決策中心；3、一般都從全球戰(zhàn)略出發(fā)安排自己的經(jīng)營活動，在世界范圍內(nèi)尋求市場和合理的生產(chǎn)布局，定點專業(yè)生產(chǎn)，定點銷售產(chǎn)品，以牟取最大的利潤；4、一般都因有強大的經(jīng)濟和技術(shù)實力，有快速的信息傳遞，以及資金快速跨國轉(zhuǎn)移等方面的優(yōu)勢，所以在國際上都有較強的競爭力；5、許多大的跨國公司，由于經(jīng)濟、技術(shù)實力或在某些產(chǎn)品生產(chǎn)上的優(yōu)勢，或?qū)δ承┊a(chǎn)品、或在某些地區(qū)，都帶有不同程度的壟斷性。2015年世界500強排行榜排名公司名稱營業(yè)收入（百萬美元）利潤（百萬美元）國家1沃爾瑪（WAL-MARTSTORES)485,65116,363美國2中國石油化工集團公司（SINOPECGROUP)446,8115,177中國3荷蘭皇家殼牌石油公司（ROYALDUTCHSHELL)431,34414,874荷蘭4中國石油天然氣集團公司（CHINANATIONALPETROLEUM)428,62016,359.50中國5?？松梨冢‥XXONMOBIL)382,59732,520美國6英國石油公司（BP)358,6783,780英國7國家電網(wǎng)公司（STATEGRID)339,426.509,796.20中國8大眾公司（VOLKSWAGEN)268,566.6014,571.90德國9豐田汽車公司（TOYOTAMOTOR)247,702.9019,766.90日本10嘉能可（GLENCORE)221,0732,308瑞士11道達爾公司（TOTAL)212,0184,244法國12雪佛龍（CHEVRON)203,78419,241美國13三星電子（SAMSUNGELECTRONICS)195,845.3021,922.70韓國14伯克希爾－哈撒韋公司（BERKSHIREHATHAWAY)194,67319,872美國15蘋果公司（APPLE)182,79539,510美國63三、企業(yè)跨國經(jīng)營的主要原因

企業(yè)采用跨國經(jīng)營的形式?jīng)Q不會是偶然的“偏好的轉(zhuǎn)移”，而是追求利益最大化的結(jié)果。企業(yè)跨國經(jīng)營的原因包括主觀和客觀兩個方面。641、企業(yè)的跨國經(jīng)營的主觀原因為了獲得更高的資本回報率或降低產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)運輸成本。為了降低成本投入品的內(nèi)部化能夠解決廠商間的利益沖突內(nèi)部化在研發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)移方面也有優(yōu)勢652、企業(yè)的跨國經(jīng)營的客觀原因生產(chǎn)分布理論，即資源是影響商品生產(chǎn)地的重要因素。市場、運輸成本和貿(mào)易壁壘也是影響生產(chǎn)分布的重要因素。66四、跨國公司對世界經(jīng)濟的作用1、跨國公司促進了全球的商品生產(chǎn)和流通橫向渠道。是指跨國企業(yè)對東道國出口的直接貢獻，以及跨國公司通過自己在各國的分公司生產(chǎn)銷售自己的最終產(chǎn)品?？v向渠道。是跨國公司根據(jù)自己的生產(chǎn)過程在別國投資設廠、生產(chǎn)所需的原材料或半成品。672、跨國公司促進了資本的國際流動使資本在全球的配置更加有效率。與單純的貨幣流通不同，跨國公司的直接投資是一種生產(chǎn)資源的轉(zhuǎn)移?？鐕緲I(yè)務的發(fā)展還推動了東道國的銀行、保險、證券、會計等現(xiàn)代金融服務部門的國際化進程。內(nèi)部投資主要是跨國公司總公司與子公司間的資金流動，如子公司從母公司獲得股權(quán)或貸款形式的資金。外部投資涉及跨國公司總、子公司與外部金融市場間的資金流動，包括從母國的資本市場或金融機構(gòu)獲得外部融資，從東道國或國際市場獲得外部融資。683、跨國公司促進了技術(shù)的國際轉(zhuǎn)移技術(shù)的直接轉(zhuǎn)移技術(shù)的外溢示范和模仿效應聯(lián)系效應人力資本流動效應69跨國公司在中國——從投石問路到大舉進軍隨著中國經(jīng)濟改革開放的不斷深入，跨國公司在中國的投資也從20世紀80年代的“投石問路”到90年代后期的“大舉進軍”?？鐕具M入中國大體可分為三個階段：第一階段為1979年-1992年，跨國公司在中國的活動主要是商品貿(mào)易和技術(shù)貿(mào)易；第二階段1992年-2001年，跨國公司在中國進行了大規(guī)模的直接投資，但領域有限。在這一階段，《財富》500強企業(yè)中有250家在中國有直接投資。截至2000年底，在外商投資企業(yè)就業(yè)的人數(shù)達到約2000萬，占全國城鎮(zhèn)勞動人口的近一成。第三階段是2001年中國加入世貿(mào)組織以后。中國加入世貿(mào)組織，對外國公司開放了金融、通訊、交通、零售等許多過去一直不允許外資進入的