理財規(guī)劃師專業(yè)能力二級第三章投資規(guī)劃

第三章投資規(guī)劃曹亮艷了解客戶基本信息分析客戶未來各項需求幫助客戶確定合理的投資目標對市場上的投資工具有較全面的了解掌握投資組合理論和資產配置的方法2023/2/6第一節(jié)分析需求第一單元客戶信息資料的收集一、測試客戶屬于哪一種投資者喬納森.邁爾斯的《股市心理學》表3-1——表3-7二、測試客戶對風險的承受能力兩個在投資類型上相同的投資者可能在風險承受能力上存在很大的區(qū)別。表3-82023/2/6第二單元客戶信息資料的整理及分析一、客戶資料整理盡可能以表格形式1.基本財務表格：個人資產負債表、客戶個人收入支出表2.與投資規(guī)劃相關的特定表格：客戶現(xiàn)有投資組合細目表、客戶目前收入結構表、目前支出結構表：投資偏好分類表、投資需求與目標表二、客戶資料分析（一）分析客戶投資相關信息1.分析相關財務信息2.分析宏觀經濟形勢3.分析客戶現(xiàn)有投資組合信息4.分析客戶的風險偏好狀況保守型、輕度保守型、中立型、輕度進取型、進取型5.分析客戶家庭預期收入信息經常性收入、非經常性收入二、客戶資料分析（二）分析客戶未來各項需求1.投資目標明確化ex：是否準備讓孩子上大學？明年去國外旅行的錢從哪里出？2.初步擬定客戶的投資目標3.確定實現(xiàn)各個目標所需要的投資資金的數(shù)額和投資時間4.與客戶溝通，如客戶反對擬定的投資目標，應要求客戶以書面的方式提出自己的投資目標。5.定期評價投資目標二、客戶資料分析（三）確定客戶的投資目標1.按時間進行分類短期投資目標：建議采用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物中期投資目標：（中短期、中長期）長期投資目標：長期增值潛力大的工具，ex:股票、不動產、藝術和收藏品。2.確定投資目標的原則表3-9處于不同年齡段的客戶目標（1）投資目標要有現(xiàn)實可行性（2）投資目標要具體明確（3）投資期限要明確（4）投資目標的實現(xiàn)要有一定的時間彈性和金額彈性（5）投資目標要與客戶總體理財規(guī)劃目標相一致（6）投資目標要與其他目標相協(xié)調，避免沖突（7）投資規(guī)劃目標要兼顧不同期限和先后順序3.投資的約束條件（1）流動性ex：客戶計劃在不久的將來裝修房屋（2）投資期限ex:某種債券的到期日恰好與客戶需要使用資金的時間一致（3）投資的可獲取性ex：有些產品收益高，但是進入門檻高（4）稅收狀況投資決策的結果，以稅后收益率衡量（5）特殊需求ex：都在銀行工作的夫婦理財規(guī)劃師在進行投資規(guī)劃時，首先要做的是全面了解客戶的財務信息，對客戶的基本情況有一個較為準確的把握，然后在此基礎上進行投資相關信息的分析以及客戶需求分析，其中對客戶投資相關信息的分析中關于客戶家庭預期收入信息的分析不包括（

）。（A）客戶各項預期收入的用途

（B）客戶各項預期家庭收入的來源（C）客戶各項預期收入的規(guī)模

（D）客戶預期家庭收入的結構投資目標是指客戶通過投資規(guī)劃所要實現(xiàn)的目標或者期望，客戶的投資目標按照實現(xiàn)的時間進行分類，可以劃分為短期目標、中期目標和長期目標，其中，對于短期投資目標，理財規(guī)劃師一般應該建議采用流動性較好的投資產品，（

）一般不在考慮之列。（A）貨幣市場基金

（B）短期債券（C）債券基金

（D）定期存款2023/2/6第二節(jié)投資工具第一單元私募基金一、私募基金的概念從發(fā)行方式、特定對象、行為方式、經濟發(fā)展和中國國情等角度看：私募基金是一種通過非公開方式來面向特定的社會投資者募集資金，進行證券投資活動而設立的基金。主要投資方式：股權投資、證券投資2023/2/6二、私募基金的發(fā)展歷程（一）私募基金發(fā)展簡史（二）我國私募基金的發(fā)展歷史（二）我國私募基金的發(fā)展狀況三、私募基金的組織和運作方式（一）私募基金的組織形式（二）私募基金的運作方式所謂雙重征稅是指？2023/2/6四、私募基金與公募基金的比較（一）私募基金與公募基金的區(qū)別表3-11公募基金與私募基金的對比2023/2/6（二）我國私募基金的特點下列不是我國私募基金特點的是（）A.募集成本相對較低B.投資方式更加靈活C.投資目標不確定D.與資本市場關系更緊密2023/2/6（三）私募基金的優(yōu)勢1.募集對象上存在優(yōu)勢私募基金的對象是少數(shù)特定投資者，投資目標明確，募集資金的速度快2.信息披露方面存在優(yōu)勢3.投資顧慮少4.基金管理人的利益約束機制合理管理人有一定比例的自有資金投入本基金，一旦基金發(fā)生虧損，擁有的份額將被用于支付投資者。2023/2/6第二單元投資型信托一、信托的基本概念

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。2023/2/6下列關于信托的分類說法錯誤的是（）A.他益信托是指由委托人以外的人來享受信托利益的信托B.公益信托是指為社會公益事業(yè)而設立的信托C.自益信托是指由委托人自己享受信托利益的信托D.私益信托是指為為委托人自己的利益而設立的信托2023/2/6二、集合資金信托計劃（一）集合資金信托計劃的定義

集合資金信托計劃是由信托公司，按照委托人的意愿，為受益人的利益，將兩個以上（含兩個）委托人交付的資金進行集中管理、運用或處分的資金信托業(yè)務活動。委托人既可以是自然人也可以是法人機構。2023/2/6（二）集合資金信托計劃的分類1.證券投資集合資金信托計劃2.股權投資集合資金信托計劃3.貸款集合資金信托計劃4.權益投資集合資金信托計劃5.不動產投資集合資金信托計劃2023/2/6（三）證券投資集合資金信托計劃證券投資集合資金信托計劃保管銀行投資人信托公司投資顧問證券經紀商信托資金圖3-1證券投資集合資金信托計劃2023/2/6（四）股權投資集合資金信托計劃股權投資集合資金信托計劃是指非公開募集資金并投資于未公開上市公司股權的投資基金。ex.2012年華融信托推出的“東辰工貿股權投資集合資金信托計劃（第一期）”2023/2/62.私募股權投資基金的分類下列關于私募股權投資基金的分類說法錯誤的是（）A.專門投資于成長階段未上市企業(yè)的股權的基金叫做成長型基金B(yǎng).專門投資于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)的基金叫做風險投資基金C.專門投資于成熟企業(yè)的股權的基金叫做收購基金D.專門投資于預期回報率高的基金叫做風險投資基金2023/2/6股權投資集合資金信托計劃的優(yōu)勢1.專業(yè)化管理，低運作成本2.高度的資金安全性3.免于雙重征稅4.投資人退出機制靈活5.社會認可度日漸增強2023/2/6（五）貸款集合資金信托計劃信托公司利用信托資金向相關公司提供貸款，貸款定點投向具體項目，并且規(guī)定明確的用途。（六）權益投資集合資金信托計劃通過信托方式籌借資金，以權益投資方式運用于基礎設施等公共產品或準公共產品的生產、供應，可以有效地彌補政府投資的不足。2023/2/6（五）不動產投資集合資金信托計劃（REITs）（RealEstateInvestmentTrust）通過發(fā)行信托收益憑證等方式受托投資者的資金，然后進行不動產的投資，并委托或聘請專業(yè)機構和人員實施具體的經營管理的一種集合資金信托投資方式。REITs的分類2023/2/6REITs的投資特性分析：1.資產流動性、變現(xiàn)性高2.分散投資組合風險3.可對抗通貨膨脹4.收益穩(wěn)定5.稅收優(yōu)惠2023/2/6三、財產信托

財產信托是指委托人將自己的動產、不動產（房產、地產）以及版權、知識產權等非貨幣形式的財產，委托給信托公司按照約定的條件和目的進行管理或者處分的信托業(yè)務。2023/2/6（一）資產證券化資產證券化的基本運行流程1.確定資產證券化目標2.組建特殊目的載體3.信用增強4.信用評級與發(fā)行證券5.向發(fā)起人支付購買資產的價款6.實施資產管理7.到期還本付息2023/2/6（二）不動產信托不動產所有權人（委托人），為受益人的利益或特定目的，將所有權轉移給受托人，使其依合同來管理運用不動產的一種法律關系。2023/2/6第三單元外匯一、外匯與外匯市場外匯是以外幣表示的用于國際結算的支付憑證。

從動態(tài)的角度：外匯是國際間匯兌的簡稱2023/2/6下列不屬于自由匯兌外匯的有（）A.美元B.港元C.人民幣D.加拿大元2023/2/6判斷對錯題：世界上有一大半的國家貨幣不屬于有限自由兌換貨幣（）2023/2/6判斷對錯題：軟幣是指幣值堅挺，購買能力強，匯價呈上漲趨勢的自由兌換貨幣（）2023/2/6（三）外匯交易的特點：1.無形市場2.24小時交易3.品種少、便于操作4.成交量大，不易被操縱2023/2/6（四）外匯市場的分類：1.無形外匯市場和有形外匯市場2.自由外匯市場、外匯黑市（發(fā)展中國家不允許自由外匯市場存在）、官方外匯（按政府的外匯管制法令來買賣外匯）3.外匯批發(fā)市場、外匯零售市場2023/2/6二、個人外匯儲蓄存款：（一）外幣儲蓄存款（活期、定期）（二）個人外匯結構性存款個人外匯結構性存款是指在普通外匯存款的基礎上嵌入某種金融衍生工具，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或與某實體的信用情況掛鉤，從而使存款人在承受一定風險的基礎上獲得較高收益的外匯儲蓄存款產品。2023/2/6客戶挑選外匯理財產品時主要應考慮以下幾個因素：（1）收益率（2）期限（3）流動性（4）其他2023/2/6A產品的名義收益率為5%，協(xié)議規(guī)定的利率區(qū)間為0-4%；B產品的名義利率為6%，協(xié)議規(guī)定的利率區(qū)間為0-3%，其他條件相同。假設一年中有240天中掛鉤利率在0-3%之間，60天的利率在3-4%之間，其他時間利率則高于4%。計算兩產品的實際收益率：A產品：B產品：2023/2/6三、外匯交易：（一）即期外匯交易大多數(shù)即期外匯交易是在成交后的第二個營業(yè)日進行交割1.在我國銀行間，即期外匯交易（實盤交易）的投資起點為50美元或其他等值外幣2.實盤外匯交易的方式（1）柜臺交易；（2）電話交易；（3）自助交易；（2）網上交易。2023/2/6例3-1銀行某時美元/日元報價為：買入價104.5，賣出價104.88。如果某客戶手中持有1000美元，想買入日元，則：買入的日元金額=如果某客戶手中持有200000日元，想買入美元，則：買入的美元金額=2023/2/6（二）遠期外匯交易也稱期匯交易，是指交易雙方先訂立外匯買賣合同，在外匯買賣合同成交后，根據(jù)合同規(guī)定的幣種、匯率、金額和事先約定的期限進行交割的外匯交易。遠期外匯交易的分類：（1）定期交易事先約定的價格，到期后必須在兩個營業(yè)日內交割（2）擇期交易（某一段時間內的任何一天）2023/2/6實例2003年6月5日，港元兌換人民幣的即期結匯價為105.98，根據(jù)遠期牌價顯示，期限為8個月的遠期結匯價為106.26，對應的交割日為04年2月6日，12個月檔期對應的起息日為04年6月6日。5000萬港元要結匯即期結匯：遠期結匯：收益：匯兌收益率：2023/2/6（三）掉期外匯交易掉期外匯交易是指在買進或賣出一筆一種期限、一定數(shù)額的某種貨幣的同時，賣出或買進另一種期限、相同數(shù)額的同種貨幣的外匯交易。掉期外匯交易的特點：1、買與賣是同時進行的；2、買賣的貨幣幣種、金額都一致；3、買與賣的交割期限不同。2023/2/6掉期外匯交易實例例3-2甲出口企業(yè)收到國外進口商支付的出口貨款500萬美元，該企業(yè)需將貨款結匯成人民幣用于國內支出，但同時需進口原材料并將于3個月后支付500萬美元的貨款。此時，該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對3個月遠期的人民幣與外幣掉期業(yè)務：即期賣出500萬美元，取得相應的人民幣，3個月遠期以人民幣買入500萬美元。2023/2/6（四）外匯期貨交易外匯期貨交易是交易雙方承諾在未來某一特定日期，以當前所約定的價格交付某種特定標準數(shù)量的外幣，即買賣雙方以約定的數(shù)量、價格和交割日簽訂的一種標準化合約。外匯期貨交易的特點：1.杠桿比率2.交易方式靈活2023/2/6（五）外匯期權交易

期權代表一種選擇的權利，期權的買方支付一筆期權費給賣方，獲得權力，賣方承擔對應的義務。

外匯期權交易是指交易雙方在規(guī)定的期間按商定的條件和一定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯的選擇權進行買賣的交易。2023/2/6例3-32004年9月20日，美元兌日元的即期匯率是1:110。小張持有100美元，預計美元在3個月內下跌，即日元會上漲，預測匯率約為104左右。為獲取收益，小張可采取兩種投資方案：第一種為外匯寶投資方案：第二種為外匯期權投資方案：2023/2/6四、三角套匯

套匯是指利用不同外匯市場的外匯差價，在某一外匯市場上買進某種貨幣，同時在另一外匯市場上賣出該種貨幣，以賺取利潤。在套匯中由于涉及的外匯市場多少不同，分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。假設在三個市場上存在三種貨幣（a,b,c）的匯價，分別為a/b，b/c，c/a。a/b，b/c，c/a>1則買a賣c。2023/2/6例3-4在紐約、香港和上海市場上分別觀察到如下三個匯率報價：紐約市場：1美元=7.82港元香港市場：1港元=0.97元人民幣上海市場：1美元=6.75元人民幣2023/2/6第四單元券商集合資產管理計劃集合資產管理業(yè)務也稱為集合理財，指的是由證券公司發(fā)行的、集合客戶的資產，由專業(yè)的投資者（券商）進行管理的一種理財產品。

由證券公司針對高端客戶開發(fā)的理財服務創(chuàng)新產品。2023/2/6第五單元QDII

QDII（合格的境內機構投資者），它是在一國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務的證券投資基金。它是在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排。2023/2/6所謂代客境外理財，就是由具有合格的境內機構投資者（QDII）資格的各金融機構，聚集國內投資者的資金，投資于境外金融市場，從而博取比境內更高的收益。2023/2/6二、QDII的發(fā)展歷程三、QDII的優(yōu)點（一）投資范圍更廣、機會更多（二）分散風險優(yōu)化資產配置（三）投資品種更豐富四、QDII的投資風險（一）市場風險（二）流動性風險（三）信用風險（四）匯率風險（五）海外市場投資風險2023/2/6五、QDII的分類1.商業(yè)銀行的QDII產品2.基金公司的QDII產品3.證券公司的QDII產品名稱投資起點規(guī)模投資管理資金來源商業(yè)銀行股票型起點為30萬元人民幣

不少于2億元人民幣或等值貨幣通常將投資外包集合境內機構和個人的人民幣資金基金公司1000元人民幣不少于2億元人民幣或等值貨幣借助境外投資顧問的力量，享有自主決策權集合境內機構和個人的自由外匯證券公司至少5000元人民幣或等值貨幣不少于1億元人民幣或等值貨幣借助境外投資顧問的力量，享有自主決策權集合境內機構和個人的自由外匯表3-17各金融機構QDII產品比較2023/2/6第六單元金融衍生品

金融衍生產品通常是指從原生資產派生出來的金融工具。也被稱為“資產負債表外交易”或表外交易。衍生金融工具是與基礎金融產品相對應的概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上（如利率、匯率、各類價格指數(shù)、氣溫指數(shù)等），其價格隨基礎產品的價格（或數(shù)值）變動的派生金融產品。2023/2/61.衍生工具衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權、以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權中一種或一種以上特征的工具。衍生工具的特征：1.價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、信用等級或其他類似變量的變動而變動。2.不要求（要求很少的）初始凈投資3.在未來某一日期結算2023/2/6衍生工具的基本特征：1.跨期性2.杠桿性3.聯(lián)動性4.不確定性或高風險性2023/2/6金融衍生品的分類根據(jù)產品形態(tài)不同分為1.遠期2.期貨3.期權4.互換合約2023/2/6二、遠期遠期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種資產的合約。非標準化合約買入標的物的一方稱為多方，賣出標的物的一方稱為空方。2023/2/6遠期利率協(xié)議（FRA）是按約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的協(xié)議。2023/2/6三、期貨期貨與現(xiàn)貨相對。期貨是現(xiàn)在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物。2023/2/6期貨合約的要素P141表3-18

1.交易品種2.交易單位3.最小變動單位4.每日價格最大波動限制5.合約月份6.交易時間7.最后交易日8.交割等級9.其他交割條款2023/2/6期貨合約的要素交易制度

1.保證金制度交易者按照一定比例交納資金最為履行期貨合約的保證。（5%~15%）2023/2/61.保證金制度例3-15大連商品交易所的某商品期貨保證金比率為15%，維持保證金比率為0.75，假若某客戶以2700元/噸的價格買入5張某商品期貨合約（每張10噸），那么，該客戶必須向交易所支付的初始保證金為多少？假設客戶以2700元/噸的價格買入50噸某商品期貨后的第三天，某商品結算價下跌至2600元/噸。2023/2/6期貨合約的要素交易制度

2.逐日無負債結算制度3.強行平倉制度4.持倉限額制度比較內容股票交易期貨交易交易內涵股票持有者不斷換手，轉讓保證金制度全額交易5%~20%保證金合約有效期上市公司的存續(xù)期內長期有效期貨合約掛牌至最后交割日交易方向一般情況下單向操作，只能“先買后賣”雙向交易，買賣都行交易方式T+1T+0表3-19股票交易與期貨交易比較2023/2/6主要期貨種類

1.商品期貨農產品期貨金屬期貨能源期貨2.金融期貨股指期貨外匯期貨利率期貨2023/2/6四、互換互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易。包括貨幣互換、利率互換、股權互換、信用互換等。2023/2/6五、期權某一標的物的買權或者賣權。2023/2/6例3-6例3-72023/2/6六、權證是發(fā)行人與持有者之間的一種契約，持有人在約定的時間有權以約定的價格購買或賣出標的資產?？梢钥闯墒蔷哂衅跈嘈再|的初級股票衍生證券。2023/2/6權證的分類：歐式權證：到期日或到期日前幾天可以進行履約美式權證百慕大式權證認購權證：價內權證指標的股票市場價格高于認購權證的履約價格。價外權證價平權證2023/2/6七、貴金屬國內的貴金屬投資主要包括金、銀方面的投資。2023/2/6黃金投資的優(yōu)點：（一）稅收優(yōu)勢（二）產權轉移的便利（三）世界上最好的抵押品種（四）黃金市場沒有莊家（五）黃金是對抗通脹的理想武器（六）黃金能保持久遠的價值（七）沒有時間限制，可隨時交易2023/2/6黃金投資的主要方式：（一）實物黃金投資金條、金幣、金飾品（二）紙黃金如中行的“黃金寶”、建行的“賬戶金”只有金價上漲才能賺錢（三）Au(T+D)（四）黃金期貨（五）黃金股票（六）黃金基金2023/2/6影響黃金的主要因素：（一）黃金的供求關系1.供給因素（1）黃金存量及年供應量（2）黃金開采成本（3）黃金生產國的政治、軍事和經濟變動（4）各國央行的黃金銷售2.需求因素（1）黃金實際需求量（2）保值的需要（3）投機性需求2023/2/6影響黃金的主要因素：（二）美元匯率1.供給因素（三）原油價格（四）政治經濟大事（五）其他因素2023/2/6八、房地產房地產投資的優(yōu)點1.保值性能好2.以資產增值抵御通貨膨脹3.既可以最為投資品也可以最為消費品4.是一種耐用消費品5.使用財務杠桿6.安全性強7.可用作抵押2023/2/6房地產投資的缺點1.流動性較差2.投資金額較大3.政策風險4.道德風險1.理財規(guī)劃師在為客戶制定投資規(guī)劃時需要考慮的主要風險因素是（

）。（A）利率風險（B）客戶的風險承受能力（C）匯率風險（D）稅率風險2.資產組合理論表明，資產間關聯(lián)性極低的多元化證券組合可以有效地降低（

）。（A）系統(tǒng)風險（B）利率風險（C）非系統(tǒng)風險（D）市場風險2023/2/63.作為現(xiàn)金及其等價物，必須要具備良好的流動性，因此（

）不能作為現(xiàn)金等價物。A活期儲蓄

B貨幣市場基金

C各類銀行存款

D股票2023/2/64.貨幣市場基金2003年底在我國誕生，但是在國外確有很長的歷史。根據(jù)我國貨幣市場基金的相關規(guī)定，（

）是貨幣市場基金可以投資的對象。A一年以內含一年的銀行定期存款、大額存單

B股票C剩余期限超過三百九十七天的債券

D信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券5.流動性比率是在現(xiàn)金規(guī)劃中用于反映客戶支出能力強弱的指標，流動性比率的公式是（）A流動性比率=流動性資產/每月支出

B流動性比率=凈資產/總資產C流動性比率=結余/稅后收入

D流動性比率=投資資產/資產6.2014年1月王先生購入某債券,在隨后的一年中,市場利率持續(xù)大幅上升.2015年1月,王先生因急需現(xiàn)金將持有的債券以市場價格出售,則王先生為此將()A獲得收益