2021-2022年注冊會計師考試《財務成本管理》真題匯編

2021-2022年注冊會計師考試《財務成本管理》真題匯編

1［單選題］(江南博哥)甲公司2022年度凈利潤5000萬元，提取10%法定公積

金。2022年初未分配利潤為0°預計2023年投資項目需長期資本6000萬元，目

標資本結構是債務資本和權益資本各占50%,公司采用剩余股利政策，當年利潤

當年分配，2022年度應分配現(xiàn)金股利()萬元。

A.2000

B.3000

C.3250

D.0

正確答案：A

參考解析：應分配的現(xiàn)金股利=5000-6000*50%=2000。

2［單選題］甲公司有兩個投資額相等的互斥項目M和N,兩個項目投資風險下同,

均可重置。相關信息如下：

投資期限凈現(xiàn)值等額年金永續(xù)凈現(xiàn)值內含報酬率

投資項目

M4年634萬元200萬元2000萬元15.72%

N6年774萬元210萬元1300萬元21.69%

下列判斷正確的是()

A.應投資N項目,因為N的內含報酬率＞M的內含報酬率

B.應投資M項目,因為M的永續(xù)凈現(xiàn)值＞N的永續(xù)凈現(xiàn)值

C.應投資N項目,因為N的凈現(xiàn)值＞1^的凈現(xiàn)值

D.應投資N項目,因為N的等額年金〉M的等額年金

正確答案：B

參考解析：因為兩個項目投資期限不同，所以可以使用共同年限法或者等額年

金法進行比較。等額年金法下，通過比較無限重置時的永續(xù)凈現(xiàn)值來進行決策,

M項目的永續(xù)凈現(xiàn)值大于N項目的永續(xù)凈現(xiàn)值，因此應投資M項目。

3［單選題］甲公司2022年平均流動資產(chǎn)1000萬元，非流動資產(chǎn)1000萬元,

流動負債500萬元，非流動負債300萬元，甲公司的長期資本的負債率是()

A.25%

B.40%

C.20%

D.37.5%

正確答案：C

參考解析：資產(chǎn)=1000+1000=2000,負債=500+300=800,所有者權益

=2000-800=1200,長期資本的負債率=300/(1200+300)=20%

4［單選題］甲公司正在編制2023年各季度銷售預算。銷售貨款當季度收回70%,

下季度收回25%,下下季度收回5%,2023年初應收賬教余額3000萬元，其中，

2022年第三季度的售形成的應收賬數(shù)為600萬元，第四季度銷售形成的應收賬款

為2400萬元。2023年第一季度預計銷售收入6000萬元。2023年第一季度預

計現(xiàn)金收入是()萬元

A.6600

B.6800

C.5400

D.7200

正確答案：B

參考露析：2022年第四季度形成應收賬款是2400萬元，那么第四季度的銷售

額就是2400/30%=8000。同理，第三季度的銷售額就是600/5%=12000。2023年第

一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800。

5［單選題］甲企業(yè)職工在每月正常工作12000小時內時，工資總額固定為480

000元，職工加班時按每小時80元支付加班費。本月實際工作17600小時，工

資總額928000元根據(jù)成本性態(tài)分析，該企業(yè)的人工成本屬于().

A.半固定成本

B.階梯式成本

C.延期變動成本

D.半變動成本

正確答案：C

參考解析：延期變動成本指的是在一定量業(yè)務范圍內，總額保持穩(wěn)定，超出特

定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量同比例增長的成本。本題中人工成本在12000小時內保

持在固定水平，加班每小時按照80元支付，所以是延期變動成本。

6［單選題］甲公司采用題機模式管理現(xiàn)金?，F(xiàn)金余額最低為1000萬元，現(xiàn)金

返回線為5000萬元。當現(xiàn)金余額為8000萬元時，應采取的措施是()

A.不進行證券買賣

B.買入證券3000萬元

C.賣出證券3000萬元

D.賣出證券5000萬元

正確答案：A

參考解析：現(xiàn)金余額上限=3*5000-2*1000=13000?，F(xiàn)金余額為8000,沒有超過

現(xiàn)金余額上限，不需要進行證券買賣。

7［單選題］甲公司產(chǎn)銷X產(chǎn)品。2022年7月預算產(chǎn)量4000/件，每件產(chǎn)品標準

工時為2小時，變動制造費用標準分配率為26元/小時，實際產(chǎn)量4250件。實

際工時7650小時，實際變動制造費用214200元，本月變動制造費用耗費差異

是()

A.不利差異17000元

B.不利差異15300元

C.有利差異22100元

D.有利差異6800元

正確答案：B

參考解析：變動制造費用耗費差異=7650*(214200/7650-26)=15300(元)(不

利差異)。

8［單選題］甲公司生產(chǎn)X.Y兩種產(chǎn)品，2022年7月X產(chǎn)品產(chǎn)量350件，Y產(chǎn)品

產(chǎn)量225件，甲公司采用作業(yè)成本法分配間接成本，相關數(shù)據(jù)如下：

作業(yè)成本動因

作業(yè)間接成本作業(yè)動因

X產(chǎn)品y產(chǎn)品

生產(chǎn)準備作業(yè)1070萬元生產(chǎn)準備次數(shù)30次70次

生產(chǎn)設備維修KM,一

I-500萬兀機器工時1200小時3800小時

X產(chǎn)品的單位間接成本是()元。

27304.35

B

C50177.78

D10765.71

12600.00

正確答案:D

參考解析：X產(chǎn)品應分配的生產(chǎn)準備，作業(yè)成本等于1070/(30+70)*30=321

(萬元)，應分配的生產(chǎn)設備維修作業(yè)成本=500/(1200+3800)*1200=120(萬

元)。所以X產(chǎn)品單位間接成本=(321+120)元50*1所以=126品。

9［單選題］米用每股收益無差別點法進行資本結構決策時，下列說法中，正確

的是()O

A.每般收益無差別點法能確定最低的債務資本成本

B.每股收益無差別點法沒有考慮財務風險

C.每股收益無差別點法能體現(xiàn)股東財富最大化的財務目標

D.每股收益無差別點法能確定最低的股權資本成本

正確答案：B

參考解析：每股收益最大化，沒有考慮每股收益的取得時間，沒有考慮每股收

益的風險。

10［單選題］某投資者以100萬元構建投資組合，該組合由50萬元甲股票和50

萬元乙股票組成。長期政府債券到期收益率為2%,市場組合報酬率為10%,其他

相關信息如下：

期望報酬率標準差B系數(shù)

股票

甲股票8%10%0.6

乙股票14%20%1.2

該投資組合的必要報酬率是（）

A.9%

B.10%

C.9.2%

D.12%

正確答案：C

參考解析：資產(chǎn)組合的B系數(shù)=0.6*50%+L2*50%=0.9

該投資組合的必要報酬率=2%+0.9*（10%-2%）=9.2%

11［單選題］2022年8月2日，甲公司股票每股市價50元。市場上有以甲公司

股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權和歐式看跌期權，每份看漲期權可買入1股股票。

執(zhí)行價格為48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持有該期權多頭的理

性投資人會行權的是（）

A.2022年10月26日，甲公司股票每股市價40元

B.2022年8月26日，甲公司股票每股市價50元

C.2022年8月26日，甲公司股票每股市價40元

D.2022年10月26日，甲公司股票每股市價50元

正確答案：D

參考解析：歐式期權只能到期行權，2022年10月26日，每股市價50元大于

執(zhí)行價格48元，買入看漲期權（多頭）的投資人會行權。

12［多選題］下列關于企業(yè)價值的說法中，正確的是（）

A.企業(yè)的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和

B.企業(yè)的實體價值歸全體股東享有

C.企業(yè)的實體價值等于各項資產(chǎn)的公允價值之和

D.企業(yè)一旦改變資產(chǎn)的組合方式或使用方式，其價值可能會發(fā)生變化

正確答案：A,D

參考解析：實體價值是企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，即股權價值與凈債務價值之

和；選項A正確、選項B錯誤。企業(yè)單項資產(chǎn)價值的總和不等于企業(yè)整體價值,

整體價值來源于要素的結合方式；選項C錯誤、選項D正確。

13［多選題］根據(jù)稅差理論，下列情形會導致股東偏好高現(xiàn)金股利政策的有（）

A.不考慮股票交易成本，資本利得稅小于股利收益稅

B.考慮股票交易成本，資本利得稅大于股利收益稅

C.考慮貨幣時間價值，資本利得稅小于股利收益稅

D.不考慮貨幣時間價值，資本利得稅大于股利收益稅

正確答案：B.D

參考解析：稅差理論說明了當股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使

股東在繼續(xù)持有股票以期取得預期資本利得與實現(xiàn)股利收益之間進行權衡。稅差

理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應當采用低現(xiàn)金比率的分配政策。如

果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，

股東會傾向于采用高現(xiàn)金股利支付率政策。所以選項B正確。股利收益納稅在收

取股利當時，而資本利得納稅在股票出售時才發(fā)生，并且股利收益稅低于資本利

得稅的時候，股東才會偏好高現(xiàn)金股利政策，選項D正確。

14［多選題］在成本分析模式下，當企業(yè)達成最佳現(xiàn)金持有量時，下列選項成立

的有（）

A.機會成本等于短缺成本

B.機會成本等于管理成本

C.機會成本與管理成本之和最小

D.機會成本與短缺成本之和最小

正確答案：A.D

參考解析：成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量的機會成本等于短缺成本，二者

成本之和最小。

15［多選題］甲公司向銀行申請5年期長期借款。銀行為防止自身利益受到損害,

在簽訂合同時約定的下列條款中，屬于保護性條款的有（）

A.限制甲公司凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資規(guī)模

B.限制甲公司使用該筆借款的方式或用途

C.限制甲公司新增其他長期債務的規(guī)模

D.限制甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利的金額

正確答案:A,B,C,D

參考解析：對凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制，目的在于減少企業(yè)日后不

變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制其他長期債務，目的在于防止其他貸款

人取得對企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權。限制發(fā)放現(xiàn)金股利和再購入股票，目的在于限

制現(xiàn)金外流。限制甲公司使用該筆借款的方式或用途屬于“貸款?？顚Ｓ谩钡囊?/p>

求。

16［多選題］下列關于資本市場線和證券市場線區(qū)別和聯(lián)系的說法中，正確的有

()

A.兩者的斜率均可為負數(shù)

B.兩者的橫軸分別是報酬率的標準差和B系數(shù)

C.兩者的縱軸截距均為無風險報酬率

D.兩者的縱軸均為必要報酬率

正確答案：B,C

參考解析：選項A,兩者的斜率均為正數(shù)；選項D,證券市場線的縱軸為必要

報酬率，資本市場線的縱軸為期望報酬率。

17［多選題］甲公司用投資報酬率指標考核下屬投資中心，該指標的優(yōu)點有()。

A.便于按風險程度的不同調整資本成本

B.可避免部門經(jīng)理產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為

C.可以分解為投資周轉率和部門經(jīng)營利潤率的乘積

D.便于不同部及不同行業(yè)之間的業(yè)績比較

正確答案：C,D

參考解析：部門投資報酬率評價投資中心業(yè)績有很多優(yōu)點：它是根據(jù)現(xiàn)有的責

任資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。部門投資

報酬率可以分解為投資周轉率和部門經(jīng)營利潤率，兩者的乘積并可進一步分解為

資產(chǎn)的明細項目和收支的明細項目，從而對整個部門的經(jīng)營狀況做出評價。

18［多選題］下列關于美式期權的說法中，正確的有()

A.實值期權的時間溢價小于0

B.未到期的虛值期權不會被理性投資者執(zhí)行

C.虛值期權的時間溢價大于0

D.未到期的實值期權不一定會被理性投資者執(zhí)行

正確答案：B,C,D

參考解析：選項A美式實值期權的時間溢價大于0。

19［多選題］下列關于戰(zhàn)略地圖的說法中，正確的有()

A.戰(zhàn)略地圖內部業(yè)務流程包括營運管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法

規(guī)與社會流程

B.戰(zhàn)略地圖為戰(zhàn)略如何連接無形資產(chǎn)與價值創(chuàng)造提供了架構

C.戰(zhàn)略地圖中無形資產(chǎn)包括人力資本、信息資本和組織資本

D.戰(zhàn)略地圖顧客層面的價值主張說明了企業(yè)如何針對目標顧客群創(chuàng)造出具有差

異化且可持續(xù)長久的價值

正確答案:A,B,C,D

參考解析：戰(zhàn)略地圖內部業(yè)務流程包括營運管理流程，顧客管理流程，創(chuàng)新管

理流程和法規(guī)與社會流程，選項A正確。戰(zhàn)略地圖為戰(zhàn)略如何連接無形資產(chǎn)與價

值創(chuàng)造提供了框架，選項B正確。戰(zhàn)略地圖中的無形資產(chǎn)包括人力資本，信息資

本和組織資本，選項c正確。戰(zhàn)略地圖，顧客層面的價值主張說明了企業(yè)如何針

對目標顧客群創(chuàng)造出具有差異化且可持續(xù)長久的價值，選項D正確。

20［多選題］與普通股相比，下列各項中屬于優(yōu)先股特點的有()

A.公司回購股份時比普通股具有優(yōu)先回購權

B.公司清算時比普通股優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)

C.公司召開股東會時比普通股具有優(yōu)先表決權

D.公司分配股利時比普通股優(yōu)先分配股利

正確答案：B.D

參考解析：優(yōu)先股相對于普通股而言具有如下特殊性，一，優(yōu)先分配利潤，二，

優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)，三，表決權限制。

21［多選題］下列關于公司財務管理目標的說法中，正確的有()

A.每股收益最大化目標沒有考慮每股收益的風險

B.公司價值最大化目標沒有考慮債權人的利益

C.利潤最大化目標沒有考慮利潤的取得時間

D,股價最大化目標沒有考慮股東投入的資本

正確答案:A,C,D

參考解析：每股收益最大化，沒有考慮每股收益的風險。利潤最大化目標沒有

考慮利潤的取得時間。企業(yè)價值=股東權益價值+債務價值；選項B錯誤。股東財

富的增加=股東權益的市場價值(股數(shù)義股價)-股東投資資本。股東投資資本不

變時，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

22［多選題］甲公司只產(chǎn)銷X產(chǎn)品，單位變動成本為12元，變動成本率為40%,

2022年變動成本總額6000萬元，息稅前的利潤1800萬元。2023年銷量預計增

長8%,假設其他因素不變，下列各項中正確的有()

A.2023年盈虧臨界點作業(yè)率74.07%

B.2023年銷售收入15000萬元

C.2023年預計息稅前利潤2520萬元

D.2023年保本銷售額12000萬元

正確答案：A,C,D

參考解析：2022年：

銷售收入=6000/40%=15000（萬元）。

固定成本=15000X（1-40%）-1800=7200（萬元）。

2023年:

銷售收入=15000義（1+8%）=16200（萬元）0

息稅前利潤=16200X（1-40%）-7200=2520（萬元）。

保本銷售額=7200/（1-40%）=12000（萬元）。

盈虧臨界點作業(yè)率=12000/16200=74.07%。

23［多選題］下列各項作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的有（）

A.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定

B.產(chǎn)品質量檢驗

C.產(chǎn)品設計

D.產(chǎn)品更新

正確答案:A,C,D

參考解析：品種級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)，例如產(chǎn)品設計,

產(chǎn)品生產(chǎn)，工藝規(guī)程制定，工藝改造，產(chǎn)品更新等。

24［簡答題］

甲公司是一家上市公司，目前長期資本有：長期借款8億元，合同利率為4.5%,

每年付息一次，到期還本；優(yōu)先股500萬股，每股面值100元，票面股息利率為

7.5%,股息每年支付一次；普通股6000萬股，每股面值1元，公司每年營業(yè)收

入12億元，固定成本4億元，變動成本率為50%。

公司準備籌資6億元用于新項目投資，新項目投產(chǎn)后，預計每年新增息稅前利潤

8000萬元。現(xiàn)有兩種籌資方按可供選擇：

方案一：平價發(fā)行6億優(yōu)先股，每股面值100元，票面股息率為8.8%,股息每

季度支付一次。

方案二：發(fā)行25萬份公司債券，期限5年，票面價值1000元，票面利率為3.6%,

每年付息一次，到期還本，發(fā)行價960元；增發(fā)普通股3.6億元，B系數(shù)為1.250

無風險報酬率為2.5%,市場組合報酬率為10.5%o

企業(yè)所得稅稅率為25%,假設不考慮發(fā)行費用等因素的影響。

要求1：計算追加籌資前的財務杠桿系數(shù)。

要求2：計算追加籌資方案一的資本成本和方案二的加權平均資本成本、用資本

成本比較法對方案一和方案二做出選擇。

要求3：基于要求2的結果，計算追加籌資后的財務杠桿系數(shù)。

參考解析：1:

籌資前息稅前利潤=120000*(1-50%)-40000=20000(萬元)。

籌資前利息=80000*4.5%=3600(萬元)。

優(yōu)先股股息=500*100*7.5%/(1-25%)=5000(萬元)。

財務杠桿系數(shù)=20000/(20000-3600-5000)=1.75。

2：

優(yōu)先股資本成本=(1+8.8%/4)4-1=9.09%0

股權資本成本=2.5%+1.25*(10.5%-2.5%)=12.5%0

設債務資本成本為i，

960=1000*(p/f,i,5)+1000*3.6%*(p/a,i,5)

解得i=4.52%O

加權平均資本成本=4.52%*(1-25%)*25*960/60000+12.5%*36000/60000=8.86%。

所以選擇方案2。

3：

籌資后的息稅前利潤=20000+8000=28000(萬元)

籌資后的利息=25*1000*3.6%+3600=4500。

所以籌資后的財務杠桿系數(shù)=28000/(28000-4500-5000)=1.510

1［單選題］甲公司實行激進型營運資本籌資政策，下列有關甲公司的說法中正

確的是0。

A.波動性流動資產(chǎn)大于短期金融負債

B.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)小于短期金融負債

C.營業(yè)高峰時，易變現(xiàn)率大于1

D.營業(yè)低谷時，易變現(xiàn)率小于1

正確答案：D

參考解析：激進型籌資策略的特點是：短期金融負債不但融通臨時性(波動性)

流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要，因此短期金融負債大

于波動性流動資產(chǎn),選項A錯誤。

穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和短期金融負債之間的關系是不確定的，選項B錯誤。

在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1,是適中的流動資金籌資政策，大于1時比較穩(wěn)

健，小于1則比較激進。選項D正確。

2［單選題］下圖列示了M、N兩種證券在相關系數(shù)為-1、0.3、0.6和1時投資組

合的機會集曲線，其中代表相關系數(shù)為0.6機會集曲線是()

標準差(%)

A.曲線MON

B.曲線MPN

C.折線MQN

D.直線MN

正確答案：A

參考解析：直線MN是當兩種證券完全正相關(即相關系數(shù)為1)時的機會集，此

時不能分散風險。TW相關系數(shù)。時，具有風險分散效應，并且相關系數(shù)越小，

風險分散效應越強，即機會集曲線向左側凸出的程度越大，因此三條實線從左至

右對應的分別是相關系數(shù)為T、0.3、0.6的情況。選項A正確。

3［單選題］甲便利店銷售一種新產(chǎn)品，銷售單價10元，單位變動成本2元，年

固定成本總額1000萬元，企業(yè)所得稅稅率25%,全年稅后目標利潤5250萬元。

該產(chǎn)品全年的保利額是()萬元。

A.10000

B.7812.5

C.6250

D.5375

正確答案：A

參考解析:邊際貢獻率=(10-2)/10X100%=80%,設保利額為X,則：(XX80%-1000)

X(1-25%)=5250,解得:X=10000(萬元)。

4［單選題］甲公司股價85元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權價格8元，

每份看漲期權可買入1份股票。看漲期權的執(zhí)行價格為90元，6個月后到期。乙

投資者購入100股甲公司股票同時出售100份看漲期權。若6個月后甲公司股價

為105元，乙投資者的凈損益是()元。

A.-700

B.1300

C.2800

D.500

正確答案：B

參考解析：該投資組合為拋補性看漲期權。乙投資者凈損益=100x（90-85+8）

=1300（元）。

5［單選題］企業(yè)關鍵績效指標分為結果向和過程導向，下列屬于結果導向指標

的是（）。

A.單位變動成本

B.資本性支出

C.客戶滿意度

D.自由現(xiàn)金流量

正確答案：D

參考露析：結果類指標是反映企業(yè)績效的價值指標，主要包括投資報酬率、權

益凈利率、經(jīng)濟增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標。動因類指標是

反映企業(yè)價值關鍵驅動因素的指標，主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、

銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

6［多選題］在本量利分析中，假設其他因素不變，單位產(chǎn)品變動成本上升時，

下列說法正確的有（）。

A.安全邊際下降

B.盈虧臨界點作業(yè)率下降

C.息稅前利潤率下降

D.單位邊際貢獻下降

正確答案：A,C.D

參考解析：盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本），

單位產(chǎn)品變動成本提高會導致單位變動成本提高，盈虧臨界點銷售量提高，盈虧

臨界點作業(yè)率提高，所以，選項B錯誤；

盈虧臨界點提高，則安全邊際下降，所以選項A正確；

單位變動成本提高導致息稅前利潤下降，但營業(yè)收入不變，所以息稅前利潤率下

降，選項C正確。

單位邊際貢獻=單價-單位變動成本，單位變動成本提高會導致單位邊際貢獻下降,

選項D正確。

7［多選題］下列各項中，通常屬于約束性固定成本的有（）。

A.培訓費

B.折舊費

C.廣告費

D.取暖費

正確答案：B,D

參考解析：不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定

成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等。

科研開發(fā)費、廣告費、職工培訓費屬于酌量性固定成本，它們是可以通過管理決

策行動而改變數(shù)額的固定成本，故答案AB未約束性固定成本，AC是酌量性固定

成本。

8［多選題］關于股票回購表述正確的有()。

A.股票回購會影響公司的每股收益

B.股票回購會影響股東權益內部的結構

C.股票回購會向市場傳遞出股價被高估的信號

D.股票回購會提高資產(chǎn)負債率

正確答案：A,B.D

參考解析：股票回購后，普通股股數(shù)減少，凈利潤不變，所以每股收益提高,

選項A的正確；

股票回購，股本減少，股東權益內部結構變化，選項B的正確；

股票回購向市場傳遞了股價被低估的信號，有助于提升股價，選項C的不正確；

股票回購可以發(fā)揮財務杠桿作用，特別如果是通過發(fā)行債券融資回購本公司的股

票，可以快速提高資產(chǎn)負債率，所以選項D的正確。

9［多選題］甲公司2017年7月在實際產(chǎn)量的基礎上進行成本分析，發(fā)現(xiàn)本月直

接材料成本發(fā)生不利因素100000元，原因有()。

A.直接材料成本上漲

B.實際產(chǎn)量高于預期產(chǎn)量

C.直接材料單耗成本上升

D.實際銷量高于預期產(chǎn)量

正確答案:A,C

參考解析：本題中，直接材料的總成本差異是正數(shù)，說明實際成本高于實際產(chǎn)

量的標準成本，即單位產(chǎn)品直接材料實際成本高于標準成本，導致實際成本的提

高的因素有直接材料單價和單位產(chǎn)品直接材料用量，即選項AC。直接材料成本差

異的計算中沒有涉及預期產(chǎn)量。

10［多選題］對于兩個期限不同的互斥投資項目，可采用共同年限法或等額年金

法進行項目決策。下列關于兩種方法共同缺點的說法中，正確的有()

A.未考慮競爭導致的收益下降

B.未考慮通貨膨脹導致的重置成本上升

C.未考慮技術更新?lián)Q代導致的投入產(chǎn)出變化

D.未考慮項目重置

正確答案：A,B.C

參考解析：共同年限法假設投資項目可以在終止時進行重置，等額年金法假設

投資項目可以無限重置，選項D錯誤。

兩種分析方法有區(qū)別。共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流的工作

很困難。等額年金法應用簡單，但不便于理解。

兩種方法存在共同的缺點：

(1)有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制;

(2)如果通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰(zhàn)

性的任務，對此兩種方法都沒有考慮；

(3)從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。

通常在實務中，只有重置概率很高的項目才適宜采用上述分析方法。對于預計項

目年限差別不大的項目，例如，8年期限和10年期限的項目，直接比較凈現(xiàn)值，

不需要做重置現(xiàn)金流的分析，因為預計現(xiàn)金流量和資本成本的誤差比年限差別還

大。預計項目的有效年限本來就很困難，技術進步和競爭隨時會縮短一個項目的

經(jīng)濟年限，不斷的維修和改進也會延長項目的有效年限。有經(jīng)驗的分析人員，歷

來不重視10年以后的數(shù)據(jù)，因其現(xiàn)值已經(jīng)很小，往往直接舍去10年以后的數(shù)

據(jù)，只進行10年內的重置現(xiàn)金流分析。

11［多選題］甲公司采用隨機模式進行現(xiàn)金管理，下列說法中正確的有()。

A.影響現(xiàn)金返回線的因素包括機會成本與轉換成本

B.當現(xiàn)金余額在上下限之間時，不需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉換

C.當現(xiàn)金量達到控制上限時，買入有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到控制下限

D.當現(xiàn)金量達到控制下限時，賣出有價證券，使現(xiàn)金持有量上升到現(xiàn)金返回線

正確答案:A,B,D

參考解析：當現(xiàn)金量達到控制上限時，買入有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)

金返回線，選項C錯誤。

隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。

企業(yè)的現(xiàn)金存量(表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額)是隨機波動的，當其達到上限時，即達到

了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回

線的水平；

當現(xiàn)金存量降至下限時，即達到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應轉讓有價證券換回

現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。

現(xiàn)金存量在上下限之間的波動屬于控制范圍內的變化，是合理的，不予理會。

12［多選題］下列關于公司制企業(yè)的說法中，正確的有()。

A.公司債務獨立于所有者的債務

B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續(xù)存在

C.公司是獨立法人

D.公司股權可以轉讓

正確答案:A,B,C,D

教材頁碼：

p3-4

參考解析：由于公司是獨立法人，相對于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)，具有以下

優(yōu)點：（1）無限存續(xù)。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。

⑵股權可以轉讓。公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單

獨轉讓，無須經(jīng)過其他股東同意。（3）有限責任。公司債務是法人的債務，不是

所有者的債務。所有者對公司債務的責任以其出資額為限。所以選項A、B、C、D

正確。

13［多選題］下列關于經(jīng)營杠桿的說法中，正確的有（）。

A.如果不存在固定經(jīng)營成本，就不存在經(jīng)營杠桿效應

B,經(jīng)營杠桿的大小由固定經(jīng)營成本與息稅前利潤共同決定

C.其他條件不變，降低單位變動成本可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)

D.固定經(jīng)營成本不變的情況下，營業(yè)收入越大，經(jīng)營杠桿效應越大

正確答案：A,B,C

參考解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤+固定經(jīng)營成本）/息稅前利潤=1+固定

經(jīng)營成本/息稅前利潤，營業(yè)收入越大，息稅前利潤越大，進而降低經(jīng)營杠桿效

應，選項D錯誤。

在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了營業(yè)收入增長（減少）所引起息稅

前利潤增長（減少）的幅度。

在固定成本不變的情況下，營業(yè)收入越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險也就越

小;反之，營業(yè)收入越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險也就越大。

固定經(jīng)營成本是引發(fā)經(jīng)營杠桿效應的根源，但企業(yè)銷售量水平與盈虧平衡點的相

對位置決定了經(jīng)營杠桿的大小，即經(jīng)營杠桿的大小是由固定經(jīng)營成本和息稅前利

潤共同決定的。

14［多選題］對于制造業(yè)企業(yè)，下列各項屬于非增值作業(yè)的有（）。

A.迂回運送作業(yè)

B.次品處理作業(yè)

C.返工作業(yè)

D.廢品清理作業(yè)

正確答案：A,B,C,D

參考3析:‘9終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。一般

而言,在一個制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有：等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)、

產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內部迂回運送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工

作業(yè)、無效率重復某工序作業(yè)、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次

送達的無效率作業(yè)等。

15［多選題］在作業(yè)成本法中，下列各項屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有()。

A.工藝改造

B.工廠保安

C.行政管理

D.訂單處理

正確答案:B,C

參考解析：生產(chǎn)維持級作業(yè)，是指服務于整個工廠的作業(yè)，例如，工廠保安、

維修、行政管理、保險財產(chǎn)稅等。

［知識點］作業(yè)成本的計算原理作業(yè)成本庫分為單位級作業(yè)成本庫、批次級作業(yè)成

本庫、產(chǎn)品級作業(yè)成本庫、生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫

1、單位級作業(yè)成本庫：與單位生產(chǎn)量有關：生產(chǎn)每一單位產(chǎn)品所發(fā)生的作業(yè)，

這類作業(yè)所耗用的成本隨產(chǎn)品產(chǎn)量成比例變動，比如直接材料、直接人工、燃料

和動力；

2、批次級作業(yè)成本庫：與批次有關：指生產(chǎn)每一批產(chǎn)品所發(fā)生的作業(yè)，這類作

業(yè)所耗用的成本隨生產(chǎn)批次成比例變動，。例如生產(chǎn)前機器調試、成批產(chǎn)品轉移

至下一工序的運輸、每批次訂單處理、成批采購和檢驗等；

3、品種級(產(chǎn)品級)作業(yè)成本庫：與產(chǎn)品類別有關：指為支持生產(chǎn)每類產(chǎn)品

或勞務所發(fā)生的作業(yè)，這類作業(yè)所耗用的成本隨產(chǎn)品項目成比例變動、產(chǎn)品設計、

產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等；

4、生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫：與以上三者無關系：指為維持生產(chǎn)環(huán)境所發(fā)生的作

業(yè)，這類作業(yè)所耗用的成本與產(chǎn)品的種類和某種產(chǎn)品的多少無關，此類成本屬于

企業(yè)生產(chǎn)全部產(chǎn)品所共同發(fā)生的成本，如工廠保安、維修、行政管理、保險、財

產(chǎn)稅等。

16［簡答題］

甲公司是一家上市公司，當前每股市價60元。市場上有兩種以該股票為標的資

產(chǎn)的期權:歐式看漲期權和歐式看跌期權，每份看漲期權可以買入1股股票，每

份看跌期權可以賣出1股股票。兩種期權行使權利的價格都為70元，都是三個

月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預計三個月后甲公司股價上漲26元或

者下跌14元，三個月的無風險報酬率為0.8%。

乙投資者準備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權。

要求：

(1)利用套期保值原理，計算套期保值比率和每份看漲期權的價值；

(2)利用看漲期權一看跌期權平價定理，計算每份看跌期權的價值；

⑶在⑵的基礎上，如果股票價格下跌14元，計算Z投資者的組合凈損益。

參考解析：(1)股價上行時期權到期日價值=60+26-70=16(元)

股價下行時市價46元(60-14)低于執(zhí)行價格，所以股價下行時期權到期日價值

為0

套期保值比率=(16-0)/(60+26-46)=0.4

購買股票支出=0.4x60=24(元)

看漲期權價值=24-(46x0.4-0)/(1+0.8%)=5.75(元)

(2)根據(jù)期權的平價定理公式:看漲期權價格-看跌期權價格=標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)

行價格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權價格=60-70/(1+0.8%),得出看跌期權

價格=15.19(元)

⑶乙投資者準備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權，這是保

護性看跌期權。

股價下跌14元，股價=60-14=46(元)

這時候股價小于執(zhí)行價格，組合凈損益=1000x(執(zhí)行價格-股票買入價格-期權

費用)=1000x(70-60-15.19)=-5190(元)

17［簡答題］

甲公司是一家從事新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司。為了投資新項目，公司

擬發(fā)行“分離型”附認股權證債券進行籌資，相關資料如下：

(1)每份債券面值1000元，期限10年，票面利率6%,每年未付息一次,到期還

本，債券按面值發(fā)行。每份債券同時附送50張認股權證，每張認股權證可按55

元價格購買一股普通股;認股權證期限5年，自債券發(fā)行日開始計算，假設認股權

證均在第5年年末行權。

(2)預計公司未來7年的股權自由現(xiàn)金流量分別為30000萬元、42000萬元、50000

萬元、54000萬元、57000萬元、63000萬元和66000萬元，以后保持5%的永續(xù)

增長。

⑶公司目前發(fā)行在外普通股2億股，股權資本成本10.5%o等風險普通債券市場

利率8%。企業(yè)所得稅稅率25%。

要求.

⑴什么是認股權證?什么是“分離型”附認股權證債券？附認股權證債券籌資有

什么優(yōu)缺點？

(2)預計第5年年末甲公司股票每股價值。

(3)計算甲公司“分離型”附認股權證債券的稅前資本成本。

(4)判斷該籌資方案是否合理,并說明理由。如果不合理，計算票面利率的合理區(qū)

間。

參考解析：(1)

①認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定

價格購買特定數(shù)量的公司股票。

“分離型”附認股權證債券指認股權證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上

自由買賣。

③附n股權證債券籌資的主要優(yōu)點:a.發(fā)行附認股權證債券可以起到一次發(fā)行，

二次融資的作用，而且可以有效降低融資成本。b.發(fā)行附認股權證債券，是以潛

在的股權稀釋為代價換取較低的利息。

附認股權證債券籌資的主要缺點:a.靈活性較差。相對于可轉換債券,發(fā)行人一直

都有償還本息的義務，因無贖回和強制轉股條款，從而在市場利率大幅降低時，

發(fā)行人需要承擔一定的機會成本。b.附認股權證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行

債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權。c.附認股權證債券的承銷費用通常高

于債務融資。

(2)股票價值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.425(萬

元)股票每股價值=1142986.425/20000=57.15(元)

(3)1000=1000X6%X(P/A,i,10)+1000X(P/F,i,10)+50X(57.15-55)X(P/F,

i,5)

當i=7%時：1000X6%X(P/A,7%,10)+1000X(P/F,7%,10)+50X(57.15-55)

X(P/F,7%,5)

=60X7.0236+1000X0.5083+107.5X0.713=1006.36(元)

(當i=8%時：1000X6%X(P/A,8%,10)+1000。(P/F,8%,10)+50X(57.15-55)

X(P/F,8%,5)

=60X6.7101+1000X0.4632+107.5X0.6806=938.97(元)

(i-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.36)/(938.97-1006,36)

解得:i=7.09%

(4)因為“分離型”附認股權證債券的稅前資本成本7.09%小于等風險普通債券市

場利率8%,所以該籌資方案不合理。

當稅前資本成本為8%時

1000=1000X票面利率X(P/A,8%,10)+1000X(P/F,8%,10)+50X(57.15-55)X

(P/F,8%,5)

解得:票面利率=6.91%

稅前股權資本成本=10.5%/(1-25%)=14%

當稅前資本成本為14%時1000=1000X票面利率X(P/A,14%,10)+1000X(P/F,

14%,10)+50X(57.15-55)X(P/F,14%,5)

解得:票面利率=12.93%

所以票面利率的合理區(qū)間為6.93%。

【知識點】附認股權證債券籌資、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

18［簡答題］

甲公司是一家無人機研發(fā)制造企業(yè)，主要生產(chǎn)農(nóng)業(yè)植保無人機。三款主力機型分

別是X、Y和Z,這三種機型的制造都需要使用同一臺生產(chǎn)設備，該設備是關鍵限

制資源，年加工能力8000小時，年固定成本總額304000千元。假設X、Y和Z

種機型均當年生產(chǎn)、當年銷售，年初、年末沒有存貨。2021年相關資料如下:

V

用匚??

的肘＜0)200001000016C00

中位代價(千元)303920

中.位爻動或木(『兀)182713

年他取切也漫阻耗c小時)0.20,30.1

要求：

(1)按照最有效利用關鍵設備實現(xiàn)最大利潤的原則，確定生產(chǎn)安排優(yōu)先順序。在

該優(yōu)先順序下，X、Y和Z種三種機型各應生產(chǎn)多少臺?稅前經(jīng)營利潤總額為多少?

(2)假設市場只需要X機型，預計2022年X機型銷量達到40000臺，單位變動

成本保持不變,固定成本總額保持不變。如果需要維持要求⑴的稅前經(jīng)營利潤總

額,X機型的最低售價是多少？

(3)基于要求(2)的結果，計算稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價的敏感系數(shù)。

參考解析：

(1)X機型無人機的單位限制資源邊際貢獻=(30-18)/0.2=60(千元/小時)

Y機型無人機的單位限制資源邊際貢獻=(39-27)/0.3=40(千元/小時)

z機型無人機的單位限制資源邊際貢獻=(20-13)/0.1=70(千元/小時)

因為Z機型無人機的單位限制資源邊際貢獻2X機型無人機的單位限制資源邊際

貢獻機型無人機的單位限制資源邊際貢獻

所以優(yōu)先安排生產(chǎn)Z機型無人機16000臺、其次是生產(chǎn)X機型無人機20000臺，

最后生產(chǎn)Y機型無人機，生產(chǎn)量=(8000-16000X0.1-20000x0.2)/0.3=8000(臺)。

稅前經(jīng)營利潤總額=(30-18)X20000+(39-27)X8000+(20-13)X

16000-304000=144000(千元)

⑵設X機型的最低售價是P千元

(P-18)X40000-304000=144000解得:P=29.2(千元)

⑶假設單位售價增長10%

增長后的單位售價=29.2義(1+10%)=32.12(千元)

增長后的稅前經(jīng)營利潤=(32.12-18)X40000-304000=260800(千元)

稅前經(jīng)營利潤增長率=（260800744000）/144000=81.11%

稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價的敏感系數(shù)=81.ll%/10%=8.H。

或:稅前經(jīng)營利潤總額對單位售價的敏感系數(shù)=29.2X40000?144000=8.11。

【知識點】約束資源最優(yōu)利用決策、本量利分析基本模型、各參數(shù)的敏感系數(shù)計

算

19［簡答題］

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，下設一基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)X產(chǎn)品。公司按品種法核算

產(chǎn)品成本,直接材料、直接人工和制造費用在發(fā)生時直接計入產(chǎn)品成本，月末按約

當產(chǎn)量法（加權平均法）在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)成本。原材料在開工時

一次投入，直接人工、制造費用隨加工進度陸續(xù)發(fā)生。

X產(chǎn)品有兩個型號X-1和X-2,使相同工藝切割同一材料，經(jīng)過三個工序加工完

成,材料和加工成本不易按型號分別核算。公司確定X-1為標準產(chǎn)品,經(jīng)測算，X-2

的直接材料成本是標準產(chǎn)品的1.2倍,直接人工、制造費用是標準產(chǎn)品的1.25倍。

在成本分配時,將X-2折算為標準產(chǎn)品。

2021年7月相關資料如下：

（1）月初及本月生產(chǎn)費用

單位：7C

I項目直接材料K接人工制造費用合計

月初在產(chǎn)品成本5520002440004770001273000

本月生產(chǎn)費用3600000140000024000007KXXXX)

:合計

4152000164400028770008673000

（2）本月完_L產(chǎn)量

項目Ix-1忙2

完工產(chǎn)品數(shù)量10000080000

（3）H（△產(chǎn)地數(shù)48/計七1程度

t

XIX2

工作

數(shù)景（件）累計完工程冏敷破（件）案if■完工程度

1200020%100020%

2250040%200040%

3200080%125080%

合計6500—4250____________-_________________!

要求：

⑴計算XT、X-2月末在產(chǎn)品直接材料、直接人工、制造費用的約當產(chǎn)量。（2）

編制X產(chǎn)品成本計算單。（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）

X產(chǎn)品成本計算單

2021年7月中.位：元

（3）儡/X產(chǎn)出單位產(chǎn)品成本計算單（分型號”結果埴入卜方表格中，不用列出計算過程）.

X產(chǎn)品單位產(chǎn)品成本計算取《分型號）

2021年7月單位：元

單位產(chǎn)品成本

產(chǎn)品型號

直接材料直接人工制造費用合計

X-1

X-2

參考解析：（1）X-1月末在產(chǎn)品直接材料的約當產(chǎn)量=6500（件）

X-1月末在產(chǎn)品直接人工、制造費用的約當產(chǎn)量=2000X20%+2500X40%+2000X

80%=3000（件）

X-2月末在產(chǎn)品直接材料的約當產(chǎn)量=4250（件）

X-2月末在產(chǎn)品直接人工、制造費用的約當產(chǎn)量=1000X20%+2000X40%+1250X

80%=2000（件）

(2)

X產(chǎn)品成6計肆單

2021年7月單位；元

項目仃接材料「接入1:制造費用合計

月初在產(chǎn)12730

552000244000477000

品成本00

本月生產(chǎn)74000

360000014000002400000

費用00

86730

合計415200016440002877000

00

1644000/2877000/

4152000/

(100000*80000X1.2(100000*80(X)0

分配率(100000*80000X1.2*65—

5*3000*2000X1.25)XI.25*3000*200

00*4250X1.2)=20

0X1.25)=14

(100000*80000

完工產(chǎn)品(100000-80000X1.2)X(100000*80000X1.283200

XI.25)X

成本20-39200005)X8=160000000

14-28