2023年中級會計職稱之中級會計財務管理能力檢測試卷A卷附答案

2023年中級會計職稱之中級會計財務管理能力檢測試卷A卷附答案單選題（共50題）1、（2020年）某公司發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為8000萬元，年股息率為8%，股息不可稅前抵扣。發(fā)行價格為10000萬元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%，則該優(yōu)先股的資本成本率為（）。P146A.6.53%B.6.4%C.8%D.8.16%【答案】A2、下列各項預算中，不屬于編制預計利潤表的依據(jù)的是（）。A.銷售預算B.專門決策預算C.資金預算D.預計資產(chǎn)負債表【答案】D3、下列關于本量利分析基本假設的表述中，不正確的是（）。A.產(chǎn)銷平衡B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結構穩(wěn)定C.銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關系D.總成本由營業(yè)成本和期間費用兩部分組成【答案】D4、（2020年真題）參與優(yōu)先股中的“參與”，指優(yōu)先股股東按確定股息率獲得股息外，還能與普通股股東一起參加（）A.公司經(jīng)營決策B.認購公司增長的新股C.剩余財產(chǎn)清償分配D.剩余利潤分配【答案】D5、一般將由經(jīng)營預算、專門決策預算和財務預算組成的預算體系，稱為（）。A.總預算體系B.綜合預算體系C.戰(zhàn)略預算體系D.全面預算體系【答案】D6、下列關于利潤敏感系數(shù)的說法中，不正確的是（）。A.敏感性分析研究了各因素變化對利潤變化的影響程度B.敏感系數(shù)為負值，表明因素的變動方向和利潤值的變動方向相反C.敏感系數(shù)絕對值越大，說明利潤對該因素的變化越敏感D.敏感系數(shù)=因素變動百分比÷利潤變動百分比【答案】D7、（2020年真題）關于證券投資基金的特點，下列說法錯誤的是（）。A.通過集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理B.基金投資風險主要由基金管理人和基金托管人承擔C.通過組合投資實現(xiàn)分散風險的目的D.基金操作權力與資金管理權力相互隔離【答案】B8、下列各項因素會導致經(jīng)營杠桿效應變大的是（）。A.固定成本比重提高B.單位變動成本水平降低C.產(chǎn)品銷售數(shù)量提高D.銷售價格水平提高【答案】A9、下列各項中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是（）。A.基期產(chǎn)銷量B.基期銷售單價C.基期固定成本D.基期利息費用【答案】D10、（2017年）某公司2013-2016年度銷售收入和資金占用的歷史數(shù)據(jù)（單位：萬元）分別為（800，18），（760，19），（1000，22），（1100，21），運用高低點法分離資金占用中的不變資金與變動資金時，應采用的兩組數(shù)據(jù)是（）A.（760，19）和（1000，22）B.（760，19）和（1100，21）C.（800，18）和（1000，22）D.（800，18）和（1100，21）【答案】B11、某公司設定的目標資本結構為：銀行借款20%、公司債券15%、股東權益65%。現(xiàn)擬追加籌資300萬元，按此資本結構來籌資。個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，股東權益15%。追加籌資300萬元的邊際資本成本為（）。A.12.95%B.13.5%C.8%D.13.2%【答案】A12、下列各項中，屬于營運資金特點的是（）。A.營運資金的來源單一B.營運資金的周轉具有長期性C.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性D.營運資金的數(shù)量具有穩(wěn)定性【答案】C13、（2016年）下列方法中，能夠用于資本結構優(yōu)化分析并考慮了市場風險的是（）。A.杠桿分析法B.公司價值分析法C.每股收益分析法D.利潤敏感性分析法【答案】B14、下列各項中，不屬于優(yōu)先股的基本性質的是（）。A.約定股息B.期權性C.權利優(yōu)先D.權利范圍小【答案】B15、下列屬于專門決策預算的是（）。A.直接材料預算B.直接人工預算C.資金預算D.資本支出預算【答案】D16、某投資者購買債券，在名義利率相同的情況下，對其最有利的計息期是（）。A.1年B.半年C.1季度D.1個月【答案】D17、下列各項中，屬于定期預算編制方法的缺點是（）。A.缺乏長遠打算，導致短期行為的出現(xiàn)B.工作量大C.形成不必要的開支合理化，造成預算上的浪費D.可比性差【答案】A18、下列不屬于股票特點的是（）。A.風險性B.收益穩(wěn)定性C.流通性D.永久性【答案】B19、某投資項目各年的預計現(xiàn)金凈流量分別為：NCF0=-200萬元，NCF1=-50萬元，NCF2~3=100萬元，NCF4~11=250萬元，NCF12=150萬元，則該項目包括投資期的靜態(tài)回收期為（）年。A.2.0B.2.5C.3.2D.4.0【答案】C20、要獲得收取股利的權利，投資者購買股票的最遲日期是（）。A.除息日B.股權登記日C.股利宣告日D.股利發(fā)放日【答案】B21、下列各項中，不屬于營運資金構成內容的是（）。A.貨幣資金B(yǎng).無形資產(chǎn)C.存貨D.應收賬款【答案】B22、（2018年真題）某公司購買一批貴金屬材料，為避免資產(chǎn)被盜而造成的損失，向財產(chǎn)保險公司進行了投保，則該公司采取的風險對策是（）。A.風險規(guī)避B.風險承擔C.風險轉移D.風險控制【答案】C23、甲公司采用隨機模型確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金回歸線水平為8000元，現(xiàn)金存量下限為3000元，公司財務人員的下列做法中，正確的是（）。A.當持有的現(xiàn)金余額為2000元時，轉讓6000元的有價證券B.當持有的現(xiàn)金余額為4000元時，轉讓4000元的有價證券C.當持有的現(xiàn)金余額為13000元時，購買5000元的有價證券D.當持有的現(xiàn)金余額為20000元時，購買2000元的有價證券【答案】A24、下列各項不屬于企業(yè)籌資管理內容的是（）。A.科學預計資金需要量B.合理安排籌資渠道，選擇籌資方式C.進行投資項目的可行性分析，合理安排資金的使用D.降低資本成本，控制財務風險【答案】C25、下列銷售預測方法中，屬于因果預測分析法的是（）。A.指數(shù)平滑法B.移動平均法C.專家小組法D.回歸直線法【答案】D26、甲企業(yè)上年度資產(chǎn)平均占用額為15000萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分600萬元，預計本年度銷售增長5％，資金周轉加速2％。則預測年度資金需要量為（）萬元。A.14834.98B.14817.6C.14327.96D.13983.69【答案】B27、已知（F/P，9%，4）=1.4116，（F/P，9%，5）=1.5386，（F/A，9%，4）=4.5731，則（F/A，9%，5）為（）。A.5.9847B.4.5733C.5.5733D.4.9847【答案】A28、已知ABC公司要求的最低投資報酬率為20%，其下設的甲投資中心平均經(jīng)營資產(chǎn)為200萬元，剩余收益為20萬元，則該中心的投資報酬率為（）。A.40%B.30%C.20%D.10%【答案】B29、下列關于預計利潤表編制的表述中，錯誤的是（）。A.預計利潤表的編制基礎是各經(jīng)營預算、專門決策預算和資金預算B.預計利潤表綜合反映企業(yè)在計劃期的預計經(jīng)營成果C.預計利潤表是全面預算的終點D.預計利潤表屬于企業(yè)的財務預算【答案】C30、（2014年真題）下列股利政策中，根據(jù)股利無關理論制定的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.穩(wěn)定增長股利政策D.低正常股利加額外股利政策【答案】A31、下列關于β系數(shù)的表述中，不正確的是（）。A.β系數(shù)可以為負數(shù)B.市場組合的β系數(shù)等于1C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單項證券的β系數(shù)低D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險【答案】C32、下列關于直接籌資和間接籌資的說法中，錯誤的是（）。A.間接籌資需要通過金融機構來籌措資金B(yǎng).直接籌資方式籌集的可以是股權資金，也可以是債務資金C.銀行借款是直接籌資D.發(fā)行股票是直接籌資【答案】C33、（2018年真題）已知純粹利率為3%，通貨膨脹補償率為2%，投資某證券要求的風險收益率為6%，則該證券的必要收益率為（）A.5%B.11%C.7%D.9%【答案】B34、A公司剛剛宣布每股即將發(fā)放股利8元，該公司股票預計股利年增長率為6％，投資人要求的收益率為17．8％，則在股權登記日，該股票的價值為（）元。A.75.8B.67.8C.79.86D.71.86【答案】C35、某公司欲購買一條新的生產(chǎn)線生產(chǎn)A產(chǎn)品，投資部門預測，由于經(jīng)濟環(huán)境的影響，A產(chǎn)品的銷量將急劇下滑，損失不能由可能獲得的收益予以抵消，故放棄投資該項目。則該公司采取的風險對策是（）。A.規(guī)避風險B.接受風險C.轉移風險D.減少風險【答案】A36、（2014年真題）持續(xù)通貨膨脹期間，投資人把資本投向實體性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)，這種行為所體現(xiàn)的證券投資風險類別是（）。A.經(jīng)營風險B.變現(xiàn)風險C.再投資風險D.購買力風險【答案】D37、（2019年真題）某企業(yè)根據(jù)過去一段時期的業(yè)務量和混合成本資料，應用最小二乘法原理，尋求最能代表二者關系的函數(shù)表達式，據(jù)以對混合成本進行分解,則該企業(yè)采用的混合成本分解法（）。A.回歸分析法B.高低點法C.賬戶分析法D.技術測定法【答案】A38、（2019年真題）關于直接籌資和間接籌資，下列表述錯誤的是（）A.直接籌資僅可以籌集股權資金B(yǎng).直接籌資的籌資費用較高C.發(fā)行股票屬于直接籌資D.融資租賃屬于間接籌資【答案】A39、下列關于融資租賃籌資的說法中，不正確的是（）。A.能延長資金融通的期限B.與購買的一次性支出相比，財務風險大C.籌資的限制條件較少D.與銀行借款和發(fā)行債券相比，資本成本負擔較高【答案】B40、某公司普通股目前的股價為12元／股，籌資費率為1.5%，剛剛支付的每股股利為0.55元，股利固定增長率為6%，則該企業(yè)利用留存收益籌資的資本成本為（）。A.10.86%B.10.93%C.11.21%D.12.36%【答案】A41、（2019年真題）某公司設立一項償債基金項目，連續(xù)10年于每年年末存入500萬元，第10年年末可以一次性獲取9000萬元，已知（F/A，8%，10）=14.487，（F/A，10%，10）=15.937，（F/A，12%，10）=17.549，（F/A，14%，10）=19.337，（F/A，16%，10）=21.321，則該基金的收益率介于（）。A.12%～14%B.10%～12%C.14%～16%D.8%～10%【答案】A42、不是以生產(chǎn)預算為基礎直接編制的預算是（）。A.直接材料預算B.變動制造費用預算C.銷售及管理費用預算D.直接人工預算【答案】C43、下列財務比率中，屬于效率比率指標的是（）。A.成本利潤率B.速動比率C.資產(chǎn)負債率D.所有者權益增長率【答案】A44、主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策【答案】A45、已知ABC公司要求的最低投資報酬率為20%，其下設的甲投資中心平均經(jīng)營資產(chǎn)為200萬元，剩余收益為20萬元，則該中心的投資報酬率為（）。A.40%B.30%C.20%D.10%【答案】B46、A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有投資期，預計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預計無殘值。設備投產(chǎn)后預計每年可獲得稅后營業(yè)利潤22549元，基準折現(xiàn)率為10%，則該投資的動態(tài)投資回收期為（）。已知：（P/A，10％，10）＝6.1446A.5年B.3年C.6年D.10年【答案】D47、某車間為成本中心，生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預算產(chǎn)量為5000件，單位成本為200元，實際產(chǎn)量為6000件，單位成本為195元，則預算成本節(jié)約率為（）。A.17%B.-2.5%C.2.5%D.6%【答案】C48、下列關于市盈率的說法中，錯誤的是（）。A.上市公司盈利能力的成長性不影響企業(yè)股票市盈率B.市盈率的高低反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期C.當市場利率水平變化時，市盈率也應作相應的調整D.上市公司的市盈率是廣大股票投資者進行中長期投資的重要決策指標【答案】A49、下列各項中不屬于成本管理原則的是（）。A.及時性原則B.成本效益原則C.重要性原則D.融合性原則【答案】A50、下列不屬于企業(yè)納稅籌劃必須遵循的原則的是（）。A.合法性原則B.實現(xiàn)稅收零風險原則C.經(jīng)濟性原則D.先行性原則【答案】B多選題（共30題）1、下列標準成本差異中，通常不由生產(chǎn)部門承擔主要責任的有（）。A.直接材料價格差異B.直接人工工資率差異C.直接人工效率差異D.變動制造費用效率差異【答案】AB2、關于留存收益籌資的特點，下列表述正確的有（）。A.沒有資本成本B.不發(fā)生籌資費用C.不分散公司的控制權D.籌資數(shù)額相對有限【答案】BCD3、下列有關基本財務報表分析的說法中，錯誤的有（）。A.一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2B.如果一個企業(yè)的速動比率低于1則是不正?，F(xiàn)象C.產(chǎn)權比率與資產(chǎn)負債率對評價償債能力的作用完全相同D.存貸周轉率的高低與企業(yè)的經(jīng)營特點有密切聯(lián)系，應注意行業(yè)的可比性【答案】BC4、與股權籌資方式相比，利用債務籌資的優(yōu)點包括（）。A.籌資速度快B.籌資彈性較大C.信息溝通等代理成本較低D.資本成本低【答案】ABCD5、在實踐中，企業(yè)可以將特定債權轉為股權的情形主要有（）。A.上市公司依法發(fā)行的可轉換債券B.金融資產(chǎn)管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權C.企業(yè)實行公司制改建時，經(jīng)銀行以外的其他債權人協(xié)商同意，可以按照有關協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債權轉為股權D.根據(jù)規(guī)定，國有企業(yè)的境內債權人將持有的債權轉給外國投資者，企業(yè)通過債轉股改組為外商投資企業(yè)【答案】ABCD6、下列各項中，會對預計資產(chǎn)負債表中存貨金額產(chǎn)生影響的有（）。A.直接材料預算B.產(chǎn)品成本預算C.管理費用預算D.銷售費用預算【答案】AB7、在編制生產(chǎn)預算時，計算某種產(chǎn)品預計生產(chǎn)量應考慮的因素包括（）。A.預計材料采購量B.預計銷售量C.預計期初產(chǎn)成品存貨D.預計期末產(chǎn)成品存貨【答案】BCD8、下列關于資本資產(chǎn)定價模型中β系數(shù)的表述，正確的有（）。A.β系數(shù)可以為負數(shù)B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險【答案】AD9、（2016年）與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃籌資的特點有（）。A.財務風險較小B.籌資限制條件較少C.資本成本負擔較低D.形成生產(chǎn)能力較快【答案】BCD10、下列各項可以視為保本狀態(tài)的有（）。A.銷售收入總額與變動成本總額相等B.銷售收入線與總成本線相交的交點C.邊際貢獻與固定成本相等D.變動成本與邊際貢獻相等【答案】BC11、下列各項中，影響企業(yè)償債能力的表外因素不包括（）。A.可動用的銀行貸款指標或授信額度B.市盈率C.或有事項和承諾事項D.融資租賃【答案】BD12、某上市公司于2016年4月10日公布2015年度的分紅方案，其公告如下：“2016年4月9日在北京召開的股東大會，通過了董事會關于每股分派0.15元的2015年股息分配方案。股權登記日為4月25日，除息日為4月26日，股東可在5月10日至25日之間通過深圳交易所按交易方式領取股息。特此公告。”下列說法正確的有（）。A.4月26日之前購買的股票才能領取本次股利B.5月10日之前購買的股票都可以領取本次股利C.5月25日之前購買的股票都可以領取本次股利D.能夠領取本次股利的股東必須在4月25日之前（包含4月25日）登記在冊【答案】AD13、控制現(xiàn)金支出的目標是在不損害企業(yè)信譽的條件下，盡可能推遲現(xiàn)金的支出，下列選項中，能夠實現(xiàn)該目標的有（）。A.使用零余額賬戶B.匯票代替支票C.改進員工工資支付模式D.爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步【答案】ABCD14、下列各項中，屬于預算管理應遵循的原則的有（）。A.戰(zhàn)略導向原則B.過程控制原則C.融合性原則D.平衡管理原則【答案】ABCD15、下列各項中，會對預計資產(chǎn)負債表中存貨金額產(chǎn)生影響的有（）。A.直接材料預算B.產(chǎn)品成本預算C.管理費用預算D.銷售費用預算【答案】AB16、下列各項中，屬于遞增曲線成本的有（）。A.“費用封頂”的通信服務費B.累進計件工資C.違約金D.有價格折扣的水、電消費成本【答案】BC17、（2013年真題）與資本性金融工具相比，下列各項中，屬于貨幣性金融工具特點的有（）A.期限較長B.流動性強C.風險較小D.價格平穩(wěn)【答案】BCD18、固定制造費用的三差異分析法是將兩差異分析法下的能量差異進一步分解為（）。A.耗費差異B.產(chǎn)量差異C.效率差異D.預算差異【答案】BC19、下列各項中屬于預算管理應遵循的原則的有（）。A.戰(zhàn)略導向原則B.融合性原則C.成本效益原則D.可行性原則【答案】AB20、（2020年）下列各項中，屬于經(jīng)營預算內容的有（）A.銷售預算B.采購預算C.生產(chǎn)預算D.資金預算【答案】ABC21、下列屬于財務預算的有（）。A.資金預算B.預計資產(chǎn)負債表C.預計利潤表D.經(jīng)營預算【答案】ABC22、相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權利有（）。A.優(yōu)先認股權B.優(yōu)先表決權C.優(yōu)先分配股利權D.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權【答案】CD23、按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關系可以將投資分為（）。A.直接投資B.項目投資C.間接投資D.證券投資【答案】AC24、（2009年真題）企業(yè)如果延長信用期限，可能導致的結果有（）。A.擴大當期銷售B.延長平均收賬期C.增加壞賬損失D.增加收賬費用【答案】ABCD25、相對于股權籌資，債務籌資的優(yōu)點包括（）。A.籌資速度較快B.可以靈活商定債務條件，控制籌資數(shù)量，安排取得資金的時間C.資本成本較低D.能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎【答案】ABC26、（2010年）上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（）A.優(yōu)化股權結構B.提升公司形象C.提高資本市場認同度D.提高公司資源整合能力【答案】ABCD27、下列選項中，屬于企業(yè)籌資動機的有（）。A.創(chuàng)立性籌資動機B.調整性籌資動機C.擴張性籌資動機D.支付性籌資動機【答案】ABCD28、（2018年真題）企業(yè)綜合績效評價可分為財務績效定量評價與管理績效定性評價兩部分，下列各項中，屬于財務績效定量評價內容的有（）。A.資產(chǎn)質量B.盈利能力C.債務風險D.經(jīng)營增長【答案】ABCD29、下列各項因素中，影響經(jīng)營杠桿系數(shù)計算結果的有（）。A.銷售單價B.銷售數(shù)量C.資本成本D.所得稅稅率【答案】AB30、（2016年真題）按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于發(fā)展性投資的有（）。A.企業(yè)間兼并收購的投資B.更新替換舊設備的投資C.大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資D.開發(fā)新產(chǎn)品的投資【答案】ACD大題（共10題）一、甲公司只生產(chǎn)一種A產(chǎn)品，為了更好地進行經(jīng)營決策和目標控制，該公司財務經(jīng)理正在使用2020年相關數(shù)據(jù)進行量本利分析，有關資料如下：（1）2020年產(chǎn)銷量為8000件，每件價格1000元。（2）生產(chǎn)A產(chǎn)品需要的專利技術需要從外部購買取得，甲公司每年除向技術轉讓方支付50萬元的股東專利使用費外，還需按銷售收入的10%支付變動專利使用費。（3）2020年直接材料費用200萬元，均為變動成本。（4）2020年人工成本總額為180萬元，其中：生產(chǎn)工人采取計件工資制度，全年人工成本支出120萬元，管理人員采取固定工資制度，全年人工成本支出為60萬元。（5）2020年折舊費用總額為95萬元，其中管理部門計提折舊費用15萬元，生產(chǎn)部門計提折舊費用80萬元。（6）2020年發(fā)生其他成本及管理費用87萬元，其中40萬元為變動成本，47萬元為固定成本。要求：（1）計算A產(chǎn)品的固定成本、單位變動成本和單位邊際貢獻。（2）計算保本銷售量和安全邊際率。（3）計算甲公司銷售量的敏感系數(shù)和單價的敏感系數(shù)。（4）如果2021年原材料價格上漲20％，其他因素不變，A產(chǎn)品的銷售價格應上漲多大幅度才能保持2020年的利潤水平?【答案】（1）固定成本=500000+950000+600000+470000=2520000（元）單位變動成本=1000×10％+（2000000+1200000+400000）÷8000=100+450=550（元）單位邊際貢獻=單價-單位變動成本=1000-550=450（元）（2）保本銷售量=2520000／450=5600（件）保本作業(yè)率=5600／8000×100％=70％安全邊際率=1-保本作業(yè)率=30％（3）當前利潤=（1000-550）×8000-2520000=1080000（元）當銷售量增長10％時：稅前利潤=（1000-550）×8000×（1+10％）-2520000=1440000（元）稅前利潤變動百分比=（1440000-1080000）／1080000=33．33％銷售量的敏感系數(shù)=33．33％／10％=3．33二、2015年8月4日，A公司購入B公司同日發(fā)行的5年期債券，面值1000元，發(fā)行價960元，票面年利率9%，每年8月3日付息一次。[已知：（P/A，12%，2）=1.6901，（P/F，12%，2）=0.7972，（P/A，14%，2）=1.6467，（P/F，14%，2）=0.7695，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674。]要求：（1）計算2015年12月4日以1015元的價格出售時的持有期收益率；（2）計算2017年8月4日以1020元的價格出售時的持有期年均收益率；（3）計算2020年8月4日到期收回時的持有到期收益率。【答案】（1）持有期收益率=（1015-960）÷960=5.73%（2）設持有期年均收益率為i，則：NPV=1000×9%×（P/A，i，2）+1020×（P/F，i，2）-960設i=12%，NPV=1000×9%×（P/A，12%，2）+1020×（P/F，12%，2）-960=90×1.6901+1020×0.7972-960=5.25（元）設i=14%，NPV=1000×9%×（P/A，14%，2）+1020×（P/F，14%，2）-960=90×1.6467+1020×0.7695-960=-26.91（元）i=12%+[（0-5.25）/（-26.91-5.25）]×（14%-12%）=12.33%（3）設持有到期收益率為i，則：NPV=1000×9%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-960設i=10%，NPV=1000×9%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）-960=90×3.7908+1000×0.6209-960=2.07（元）設i=12%，NPV=1000×9%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）-960=90×3.6048+1000×0.5674-960=-68.17（元）三、東方公司計劃2018年上馬一個新項目，投資額為8000萬元，無投資期。經(jīng)測算，公司原來項目的息稅前利潤為500萬元，新項目投產(chǎn)后，新項目會帶來1000萬元的息稅前利潤?，F(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2017年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設備投入使用。東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬股，負債1000萬元，平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。要求：（1）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤；（2）用EBIT—EPS分析法判斷應采取哪個方案；（3）簡要說明使用每股收益無差別點法如何做出決策。（4）假設企業(yè)選擇股權融資，2018年企業(yè)不再從外部融資，預計利率保持不變，計劃2019年息稅前利潤增長率為10%，試計算2019年的財務杠桿系數(shù)，并依此推算2019年的每股收益。【答案】（1）甲方案下，2018年的利息費用總額＝1000×10%＋8000/120%×6%＝500（萬元）（0.5分）設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：（W－500）×（1－25%）/3000＝（W－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）解得：W＝1100（萬元）（0.5分）（2）由于籌資后的息稅前利潤為1500萬元，高于1100萬元，應該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。（1分）（3）當預期息稅前利潤（銷售量或銷售額）大于每股收益無差別點的息稅前利潤（銷售量或銷售額）時，財務杠桿大的籌資方案每股收益高，應該選擇財務杠桿大的籌資方案；當息稅前利潤（銷售量或銷售額）小于每股收益無差別點的息稅前利潤（銷售量或銷售額）時，財務杠桿小的籌資方案每股收益高，應該選擇財務杠桿小的籌資方案。（1分）（4）2019年的財務杠桿系數(shù)＝2018年的息稅前利潤/2018年的稅前利潤＝（1000＋500）/（1000＋500－1000×10%）＝1.07（0.5分）財務杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率，所以2019年的每股收益增長率＝1.07×10%＝10.7%（0.5分）2018年的每股收益＝（1000＋500－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）＝0.21（元/股）（0.5分）明年的每股收益＝0.21×（1＋10.7%）＝0.23（元/股）（0.5分）四、甲公司是上市公司，已知2011年實現(xiàn)凈利潤1200萬元，平均總資產(chǎn)為10000萬元，根據(jù)平均數(shù)計算的權益乘數(shù)為1.5。2012年凈利潤比2011年增長了25%，平均總資產(chǎn)沒有變化，但是用平均數(shù)計算的權益乘數(shù)變?yōu)?.59。（1）分別計算甲公司2011年和2012年的凈資產(chǎn)收益率；（2）結合差額分析法依次分析2012年的總資產(chǎn)凈利率、權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響【答案】（1）2011年：總資產(chǎn)凈利率＝（1200/10000）×100%＝12%凈資產(chǎn)收益率＝12%×1.5＝18%（1分）2012年：總資產(chǎn)凈利率＝[1200×（1＋25%）/10000]×100%＝15%凈資產(chǎn)收益率＝15%×1.59＝23.85%（1分）（2）凈資產(chǎn)收益率變動額＝23.85%－18%＝5.85%（1分）由于總資產(chǎn)凈利率提高對凈資產(chǎn)收益率的影響：（15%－12%）×1.5＝4.5%（1分）由于權益乘數(shù)提高對凈資產(chǎn)收益率的影響：15%×（1.59－1.5）＝1.35%（1分）五、資料一：某上市公司2019年度的凈利潤為5016萬元，其中應付優(yōu)先股股東的股利為176萬元。2018年年末的股數(shù)為9000萬股，2019年2月12日，經(jīng)公司2018年度股東大會決議，以截至2018年年末公司總股數(shù)為基礎，向全體股東每10股送紅股5股，工商注冊登記變更完成后公司總股數(shù)變?yōu)?3500萬股。2019年6月1日經(jīng)批準回購本公司股票2400萬股。該上市公司2019年年末股東權益總額為24400萬元，其中優(yōu)先股權益為2200萬元，每股市價為7.2元。資料二：該上市公司2019年10月1日按面值發(fā)行年利率2%的可轉換公司債券，面值10000萬元，期限6年，利息每年年末支付一次，發(fā)行結束一年后可以轉換股票，轉換價格為每股8元。債券利息全部費用化，適用的所得稅稅率為25%。假設不考慮可轉換公司債券在負債成分和權益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率。要求：（1）計算該上市公司2019年的基本每股收益和每股凈資產(chǎn)；（2）計算該上市公司2019年年末的市盈率和市凈率；（3）假設可轉換公司債券全部轉股，計算該上市公司2019年增加的凈利潤和增加的年加權平均普通股股數(shù)；（4）假設可轉換公司債券全部轉股，計算增量股的每股收益，并分析可轉換公司債券是否具有稀釋作用；（5）如果該可轉換公司債券具有稀釋作用，計算稀釋每股收益?！敬鸢浮浚?）基本每股收益=（5016-176）/（9000+9000×50%-2400×7/12）=0.40（元）每股凈資產(chǎn)=（24400-2200）/（13500-2400）=2（元）（2）市盈率=7.2/0.40=18（倍）市凈率=7.2/2=3.6（倍）（3）假設可轉換公司債券全部轉股，所增加的凈利潤=10000×2%×3/12×（1-25%）=37.5（萬元）假設可轉換公司債券全部轉股，所增加的年加權平均普通股股數(shù)=10000/8×3/12=312.5（萬股）（4）增量股的每股收益=37.5/312.5=0.12（元），由于增量股的每股收益小于原基本每股收益，所以可轉換公司債券具有稀釋作用。（5）稀釋每股收益=（5016-176+37.5）/（9000+9000×50%-2400×7/12+312.5）=0.39（元）。六、甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司項目投資的必要收益率為15%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實施新的投資計劃，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，有關資料如下：資料一：A方案需要于建設起點一次性投入資金5800萬元，運營期為3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為35000萬元。資料二：B方案設備價款需5000萬元，建設起點一次性支付，使用年限為5年，采用直線法計提折舊，殘值率為10%，同時在第1年年初墊支營運資金800萬元。預計投產(chǎn)后第1-5年每年銷量為70臺，單價為600萬元，每年付現(xiàn)成本28000萬元，其中付現(xiàn)固定成本4100萬元。資料三：有關貨幣時間價值系數(shù)如下所示：（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，5）=3.3522；（P/F，15%，5）=0.4972。要求：（1）計算B方案盈虧平衡點的業(yè)務量及盈虧平衡點銷售額。（2）計算B方案NCF0，NCF1-4和NCF5。（3）應選擇什么方法進行決策。（4）基于（3）的結論，做出方案決策?！敬鸢浮浚?）折舊=5000×（1-10%）/5=900（萬元）盈虧平衡點的業(yè)務量=（4100+900）/（600-400）=25（臺）盈虧平衡點銷售額=25×600=15000（萬元）（2）NCF0=-5000-800=-5800（萬元）NCF1-4=（600×70-28000）×（1-25%）+900×25%=10725（萬元）NCF5=10725+800+5000×10%=12025（萬元）（3）A、B方案使用年限不同，應使用年金凈流量法進行決策。（4）A方案凈現(xiàn)值=35000×（P/A，15%，3）-5800=74112（萬元）A方案年金凈流量=74112/（P/A，15%，3）=32459.71（萬元）B方案凈現(xiàn)值=10725×（P/A，15%，5）+1300×（P/F，15%，5）-5800=30798.71（萬元）B方案年金凈流量=30798.71/（P/A，15%，5）=9187.61（萬元）A方案的年金凈流量更大，應選擇A方案。七、甲公司是一家空氣凈化器制造企業(yè)，共設三個生產(chǎn)部門，分別生產(chǎn)X、Y、Z三種空氣凈化器，最近幾年該行業(yè)市場需求變化較大，公司正進行生產(chǎn)經(jīng)營的調整和決策。公司預計2020年X凈化器銷量3萬臺，單位售價10000元，單位變動成本6000元，固定成本3375萬元；Y凈化器銷量3萬臺，單位售價6000元，單位變動成本3000元，固定成本2025萬元；Z凈化器銷量4萬臺，單位售價3000元，單位變動成本2625元，固定成本1350萬元?？偛抗芾碣M用4500萬元，按預測的營業(yè)收入比例分攤給X、Y、Z三種凈化器的生產(chǎn)部門。要求：（1）分別計算X、Y、Z三種凈化器的邊際貢獻和息稅前利潤。（2）基于要求（1）的結果，采用加權平均法計算該企業(yè)2020年的加權平均邊際貢獻率、綜合保本銷售額及X凈化器的保本銷售額、保本銷售量、保本作業(yè)率。（3）假設該公司根據(jù)市場需求變化，調整產(chǎn)品結構，計劃2020年只生產(chǎn)X凈化器。預計2020年X凈化器銷量達到6萬臺，單位變動成本、固定成本保持不變，總部管理費用增加到5250萬元。若想達到要求（1）的息稅前利潤總額，2020年該企業(yè)X凈化器可接受的最低銷售單價是多少元？【答案】（1）X凈化器應分配的管理費用=4500×3×10000/（3×10000+3×6000+4×3000）=2250（萬元）Y凈化器應分配的管理費用=4500×3×6000/（3×10000+3×6000+4×3000）=1350（萬元）Z凈化器應分配的管理費用=4500×4×3000/（3×10000+3×6000+4×3000）=900（萬元）①X凈化器：邊際貢獻=3×（10000-6000）=12000（萬元）息稅前利潤=12000-3375-2250=6375（萬元）②Y凈化器：邊際貢獻=3×（6000-3000）=9000（萬元）息稅前利潤=9000-2025-1350=5625（萬元）③Z凈化器：邊際貢獻=4×（3000-2625）=1500（萬元）息稅前利潤=1500-1350-900=-750（萬元）（2）加權平均邊際貢獻率=（12000+9000+1500）/（3×10000+3×6000+4×3000）×100%=37.5%綜合保本銷售額=（3375+2025+1350+4500）/37.5%=30000（萬元）X凈化器的保本銷售額=30000×3×10000/（3×10000+3×6000+4×3000）=15000（萬元）X凈化器的保本銷售量=15000/10000=1.5（萬臺）X凈化器的保本作業(yè)率=1.5/3=50%八、A公司正面臨設備的選擇決策。它可以購買8臺甲型設備，每臺價格8000元。甲型設備將于第4年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買10臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年末預計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。該公司此項投資的機會成本為10%；所得稅稅率為30%（假設該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10%；預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調。已知：（P/A，10