ChatGPT需要何種算力基礎設施

atT引發(fā)高算力需求，關注算力基礎設施產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇IGC（rtfcalIntellgenceGeeratedContet，人工智能生成內(nèi)容）是指從內(nèi)容生產(chǎn)者視角進行分類的一類內(nèi)容，或是一種內(nèi)容生產(chǎn)方式，亦或是用于內(nèi)容自動化生成的一類技術集合。2年下半年起，文生圖模型taeDfuson的開源與3年ChaGT的出圈使得IGC關注度提升ChaGT的應用背后離不開龐大的算力支撐據(jù)amba官網(wǎng)數(shù)據(jù)完成一次完整的htGT訓練總算力消耗約為34F-da（即以每秒一千萬億次計算，需運行0個整日，訓練成本將達到6萬美元。在IGC加速商業(yè)化的過程中，通信行業(yè)多板塊將會獲益，我們認為：C/C基。通信行業(yè)中云基礎設施光模塊/DC運營商等板塊有望迎來投資機遇建議關注紫光股份、中際旭創(chuàng)、數(shù)據(jù)港、光環(huán)新網(wǎng)、中國移動（A股、中國電信（A股、億聯(lián)網(wǎng)絡。圖表：算力基礎設施產(chǎn)業(yè)鏈梳理資料來源：各公司官網(wǎng)，I應用加速出圈，產(chǎn)業(yè)化發(fā)展需要龐大算力支持ChatGT等I應用產(chǎn)業(yè)化發(fā)展需要龐大的算力支撐。自taeDfuson被稱為I界的“神筆馬良”到ChaGT成為I界現(xiàn)象級產(chǎn)品，IGC相關技術逐步發(fā)展成熟，市場關注度也持續(xù)攀升。3年2月7日，微軟宣布推出內(nèi)置ChaGT的必應搜索與dge瀏覽器，谷歌、百度、阿里巴巴、騰訊等科技巨頭也宣布將會推出自己的人工智能聊天機器人產(chǎn)品。這些新應用背后需要龐大的算力基礎設施維持。IGC的發(fā)展將催生巨大的算力市場模型訓練方面根據(jù)ChaGT開發(fā)公司pnI的研究報《IadCompt2年起IGC模型訓練所需要的算力每隔-4個月翻一倍整體呈現(xiàn)指數(shù)型上漲趨勢2-8年訓練GC模型所耗費的算力增長約0萬倍而摩爾定律在相對應的時間內(nèi)只有7倍的增長模型上線后運營方面2月7日-2月9日ChaGT官網(wǎng)多次因為滿負荷而無法登入再次顯示當前算力不足的問題算力基礎設施升級需求凸顯。圖表：haGPT官網(wǎng)出現(xiàn)崩潰 圖表：用于訓練I的算力呈指數(shù)型增長：ChtPT官網(wǎng)， ：OnAI官網(wǎng)，具體而言，hatGT訓練總算力消耗約為34F-das，完整訓練成本將達到6萬美元。根據(jù)Lmba官網(wǎng)數(shù)據(jù)，微軟為OpnI設計了一個包含0塊Nda100GU的分布式集群進行G-3的模型訓練由于模型參數(shù)量較（共0億參數(shù)訓練完成共耗費0天消耗總算力為34F-das以Ndiaesa10的LmbaGU實例定價為0美元小時測算，G-3的完整訓練成本將達到6萬美元次。圖表：GP3訓練成本測算項目名稱單位數(shù)量GPU-er個天數(shù)天小時個實例定價美元小時.5總成本美元,6,00資料來源：Lma官網(wǎng)，運營成本方面，我們認為htGT所需的運營成本主要與應用訪問量有關，據(jù)pn，截至23年1月ChaGT月活躍用戶數(shù)已達1個億2月7日-2月9日ChaGPT官網(wǎng)多次因為滿負荷而無法登入，再次顯示當前算力不足的問題，未來隨著IGC逐步普及，用戶訪問量提升，將帶來更廣闊的算力需求市場。云基礎設施：算力增長推動基礎設施擴容，服務器、交換機加速迭代I應用帶動全球算力規(guī)模持續(xù)快速增長，對服務器、交換機等基礎設施提出更高要求。根據(jù)國家數(shù)據(jù)資源調(diào)查報告數(shù)據(jù)，1年全球數(shù)據(jù)總產(chǎn)量達6ZB，-201年平均增速超%根據(jù)中國信通《中國算力發(fā)展指數(shù)白皮書測算數(shù)據(jù)1年全球計算設備算力規(guī)模已達到65Fops同比增長%預計5年全球算力規(guī)模將達到30Flos，-5年CGR達5.2%根據(jù)華為統(tǒng)計-5年間數(shù)據(jù)中心平均單機柜功耗增長近7倍。IGC的發(fā)展對于服務器和交換機等基礎設施的要求越來越高，適合I高性能服務器、高速率、功耗與成本可控的交換機需求也將相應增加。圖表：全球算力規(guī)模情況 圖表：數(shù)據(jù)中心功耗變化（Elos） 算力總規(guī)模,00,00,00,00,00,0000009

00

01

05E：中國信通院、 DC、Gatnr， 據(jù)通信白皮書，服務器領域高性能服務器市場規(guī)模增長迅速預計223年國內(nèi)服務器出貨量增速將回暖。2年在疫情供應鏈短缺等多重問題的困擾下國內(nèi)服務器出貨量增速放緩至。但隨著I應用的快速發(fā)展，高性能服務器出貨量明顯增加，帶動服務器單價較此前有明提升。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2年為I工作的高性能服務器市場規(guī)模預計同比增長%。展望3年，國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟政策的密集出臺，將帶動服務器市場需求回暖，3年國內(nèi)服務器市場出貨量增速有望回升至%，高于海外服務器出貨量增速%。圖表：不同服務器全球市場支出情況預測 圖表：中國市場服務器出貨量及其增速億美元,00,00,00,00,00000000000

機架優(yōu)化型服務器 多節(jié)點服務器葉片、塔架和大型系統(tǒng) 合并同比增長（右軸）2%0%01 02E 03E 04E 05E 06E

萬臺00中國市場服務器中國市場服務器出貨量中國出貨量OY海外出貨量OY005000500050000

07 08 09 00 01 02E

0%5%0%5%0%5%1%：DC， ：DC，交換機領域交換機芯片加速升級迭代功耗隨之提升以博通交換機芯片為例0-202年博通交換機芯片速率由4G提升至T光模塊速率從G迭代到G但與此同時根據(jù)Csco數(shù)據(jù)2年單交換機總功耗為0年單交換機總功耗的2倍其中交換芯片功耗增長約8倍，交換芯片erDes功耗增長5倍，光模塊功耗增長6倍。圖表：交換機功耗增長迅速：CiscoPulic，2年國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模保持穩(wěn)健增長，IDC預計3年國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模同比增長根據(jù)IDC數(shù)據(jù)Q22中國以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模為2億美元，同比增長%。隨著未來IGC商業(yè)化應用的持續(xù)推進、國內(nèi)各?。ㄊ校┘铀俸粚崝?shù)字基礎設施底座，IDC預計2年國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模將達到8億美元，同比增速為9%；3年國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模將同比增長%至7億美元。圖表：Q2中國以太網(wǎng)交換機市場規(guī)同比增長.% 圖表：E中國以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模同比增長.%,00,00,00,00,00,0000000000007Q107Q207Q307Q408Q108Q208Q308Q409Q109Q209Q309Q400Q100Q200Q300Q401Q101Q201Q301Q402Q102Q202Q3

交換機市場規(guī)模（百萬美元） 同比（右軸

5%0%5%0%5%0%5%1%1%2%

,00,00,00,00,00,00,00,00,000

交換機市場規(guī)模（百萬美元） 同比增長（右軸）08 01 04 07 00 03E

0%5%0%5%0%：DC， ：DC，國內(nèi)IT基礎設施提供商針對高算力場景提供對應產(chǎn)品，順應算力升級趨勢。于223年1月2日正式推出G5系列服務期新品。其中，R650G5異構算力服務器內(nèi)置-0個異構計算智能加速引擎可以根據(jù)不同應用場景靈活調(diào)度各種不同的異構算力資源，實現(xiàn)算力的最佳組合，如“CUGU“CU+GUDU，滿足I超算等多樣性算力場景需求。紫光股份、網(wǎng)絡同樣擁有自家高性能服務器交換機系列產(chǎn)品線，為未來I與HC發(fā)展提供硬件支持。圖表：紫光股份、、網(wǎng)絡性能服務器交換機產(chǎn)品：各公司官網(wǎng)、公眾號，2年以來以紫光股份網(wǎng)絡等ICT基礎設施提供商市場份額提升迅速。國內(nèi)服務器市場方面，3Q22市場份額占比達%，同比提升2.1ct，環(huán)比提升1.pct達6年以來新高國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場方面網(wǎng)絡憑借白盒交換機的優(yōu)勢，在國內(nèi)數(shù)據(jù)中心交換機中的市場份額迅速提升，由1Q19的%提升至Q22的%在全球經(jīng)濟增長放緩及IGC算力成本高昂的背景下白盒交換機成本低開放性高、操作難度小的優(yōu)勢將會更加突出，網(wǎng)絡等相關IT廠商有望在國內(nèi)及國際交換市場上占據(jù)更多份額。圖表：QQ2國內(nèi)服務器市場份額 圖表：Q2年國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場格局華為 新華三 浪潮0%0%0%0%0%007Q107Q207Q307Q408Q108208Q308Q409Q109Q209Q309Q400Q100Q200Q300Q401Q101Q201Q301Q402Q102Q202Q3

Cisco Dell 曙光聯(lián)想 中興 ODM

0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%

華為 新華三 網(wǎng)絡 其他09Q109Q300Q100Q301Q101Q302Q1：DC， ：DC，光通信：IGC驅動光通信產(chǎn)業(yè)鏈技術變革光模塊：CO硅光技術有望成為I高算力下的有效解決方案北美云廠商共同表示將支持新型數(shù)據(jù)中心架構人工智能負載2年北美三大云廠商資本開支保持穩(wěn)健增長，Q2MGA合計資本開支1億元，同比增長1.4%，環(huán)比增長%。3年，北美云廠商雖然普遍推行降本增效、優(yōu)化資本開支結構，但4Q22業(yè)績會上各家普遍表示將會將重心轉移至支持人工智能負載優(yōu)化數(shù)據(jù)中心結（如表示3年資本開支將重點建設成本效益更高的新數(shù)據(jù)架構用以支持人工智能非人智能負載；微軟表示將持續(xù)與客戶保持合作，穩(wěn)定在客戶新增云計算負載中的份額。圖表：Q2MGA合計資本開支同比長.%（百萬美元）Amzon Mta Micosft Aple Gogle AA合計同比（右軸）2%0%0%0%0%0%2%4%Q8Q8Q8Q8Q9Q9Q9Q9Q0Q0Q0Q0Q1Q1Q1Q1Q2Q2Q2Q2注：為統(tǒng)一各云計算廠商資本開支口徑，本圖中采用PPE作為衡量資本開支的指標，部分數(shù)據(jù)或與上文正文中數(shù)據(jù)略有差異，主要差異源于融資租賃等部分支出（因微軟、ta等公司口徑公布的caex均計入融資租賃部分支出，而PPE口徑下的cpex不計入，故產(chǎn)生上述差異）。資料來源：公司公告，actset，數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡架構的演進帶動光模塊用量增長。隨著數(shù)據(jù)流量與算力的提升，數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡架構與容量都面臨更為嚴苛的挑戰(zhàn)，多平面CLOS網(wǎng)絡架構正逐步發(fā)展成為數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡架構的主流根《數(shù)據(jù)中心演進發(fā)展對光通信器件模塊的影響（訊石信息咨詢）的數(shù)據(jù)，從G網(wǎng)絡架構向多平面網(wǎng)絡架構演進時，盒式交換機用量提升，帶動光模塊應用數(shù)量迅速增長，以收斂比3計算容量，多平面LOS架構光模塊應用相較于傳統(tǒng)網(wǎng)絡架構，光模塊應用數(shù)量快速增長。圖表：多平面網(wǎng)絡架構光模塊應用數(shù)量速增長（個） 光模塊數(shù)量4,002,000,000,000,000,000,000網(wǎng)絡架構 網(wǎng)絡架構 多平面網(wǎng)絡架構：《數(shù)據(jù)中心演進發(fā)展對光通信器件模塊的影響》（ 0，訊石信息咨詢，張璋），傳統(tǒng)可插拔光模塊技術演進難以支撐高算力背景下數(shù)據(jù)中心的可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)sco數(shù)據(jù)，在高算力背景下交換機交換芯片、光模塊功耗增長迅速，傳統(tǒng)可插拔光模塊技術演進難以支撐數(shù)據(jù)中心的可持續(xù)發(fā)展，主要由于）I（電傳輸）的實現(xiàn)遭遇材料瓶頸，CB傳輸高速電信號，在應用傳統(tǒng)可插拔光模塊時，信號傳輸距離長、傳輸損失大。更低損耗的可量產(chǎn)CB材料面臨多重技術困難功耗問題滿載T模塊設備功耗巨大散熱設計難度大，）成本問題，整機成本相應提升，會加大網(wǎng)絡建設的初期投入；）端口設計密度無法持續(xù)提升傳統(tǒng)可插拔光模塊系統(tǒng)在支持8端口時需要非常復雜的系統(tǒng)設計，模塊散熱難度較大。硅光技術NO與CO技術可以有效降低功耗是順應算力升級的可持續(xù)發(fā)展路線。當前網(wǎng)絡架構升級需要一方面滿足人工智能、機器學習等應用對于帶寬持續(xù)增加的實際需求，另一方面也需要突破功耗瓶頸，降低系統(tǒng)建設成本。對此，可以從交換機硅光技術發(fā)展的兩個階段實現(xiàn)第一階段為N（Nearpckaedoptc近封裝光學技術階段可以在CO（C-pkaedoptcs，共封裝光學）生態(tài)完備前，在最短時間內(nèi)享受到低成本、低功耗收益第二階段為CO技術階段這是交換機硅光技術的最終形態(tài)可以極限降低網(wǎng)絡的成本和功耗。COO聯(lián)盟主席radooth認為NO是CO技術方案的第一代是當前現(xiàn)實情況下很多廠商都可以提供的主要由于6個光引擎環(huán)繞交換芯片的CO模式是一種多芯片模塊2.6Tbs需要6個1.Tps模塊，5.2Tbs需要6個3.Tbs模塊，在當前的技術條件下難以實現(xiàn)。NO方案依靠中間層Inerposer（主板之上的一種高性能CB底板，方便交換芯片到光引擎的信號路由，CB無需升級、成本大幅降低，且無須擔心同一底板上的光引擎出現(xiàn)故障。圖表：網(wǎng)絡可持續(xù)發(fā)展的兩大技術路線：網(wǎng)絡官網(wǎng)，CO與NO封裝位置有所差別CO形態(tài)是將交換芯片和光引擎共同裝配在同一個插槽上，形成芯片與模組的共封裝；NO形態(tài)則是將光引擎與交換芯片解耦，裝配在同一塊統(tǒng)主版上。兩者雖然都有光電模組，但由于封裝的位置不同，相應的走線距離與產(chǎn)生的功耗都會有所差別。CO架構是基于硅光技術實現(xiàn)高度集成的形態(tài)，通過共封裝形式大幅縮短交換芯片和光擎間的布線距離進而降低erDes的驅動功耗成本同時可實現(xiàn)更高密度的高速端口升整機的帶寬密度實現(xiàn)大幅降低功耗根據(jù)網(wǎng)絡數(shù)據(jù)相比應用傳統(tǒng)光模塊的設備，CO設備整機功耗將降低23。但由于芯片與硅光組件更高集成技術的不完備，CO架構將會是長期方案。NO方案則是基于硅光技術的高集成度和開放的生態(tài)，通過開放的引擎接口，與交換芯片共同組裝在同一塊主板，以標準化架構的方式實現(xiàn)光引擎和芯片的解耦，實現(xiàn)對于功耗的降低。圖表：P、PO技術形態(tài)概覽：網(wǎng)絡官網(wǎng)，CO技術在I集群和HC中滲透率將逐步提升預計在7年部署的G和1.T端口中，CO端口將占到近30。根據(jù)LgtContng預測，未來5年時間內(nèi)，I集群與HC將會是CO技術主要的兩大切入點，其背后的驅動力也是高算力、高帶寬的迫切需求。LgtCounting預計可插拔設備將在未來5年甚至更長時間內(nèi)繼續(xù)主導市場，然而在7年部署的G和T端口中CO端口將占到近%CmmucatosInustryReserchrs(CIR)指出，05年全球共封裝光學元件CO)的銷售額將超過3億美元，并預測至8年全球共封裝光學器件的銷售額將會翻一番，達到7億美元。圖表：PO技術應用領域端口數(shù)量對比 圖表：7年G與.T端口技術類型：itCutin， ：iCutin，光芯片：光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游核心元器件，高端市場亟待突破通信光芯片是光通信系統(tǒng)發(fā)射端核心上游元器件。光芯片與其他基礎構件構成光通信產(chǎn)業(yè)上游，產(chǎn)業(yè)中游為光器件，包括光組件與光模塊，產(chǎn)業(yè)下游組裝成系統(tǒng)設備，最終應用于電信市場，如光纖接入、G/5G移動通信網(wǎng)絡，云計算、互聯(lián)網(wǎng)廠商數(shù)據(jù)中心等領域。以光模塊為例，光組件可分為光無源組件和光有源組件，其中光有源組件在系統(tǒng)中將光電信號相互轉換，實現(xiàn)信號傳輸?shù)墓δ?，主要包括光發(fā)射組件、光接收組件、光調(diào)制器等。光芯片作為產(chǎn)業(yè)鏈核心上游元器件經(jīng)加工封裝為光發(fā)射組（O及光接收組（RO再將光收發(fā)組件、電芯片、結構件等進一步加工成光模塊。圖表：光模塊結構示意圖資料來源：源杰科技招股書，市場空間定量測算：4年全球光纖接入數(shù)據(jù)中心市場光芯片需求有望突破7億美金。光纖接入數(shù)據(jù)中心均為光芯片重要下游市場其中光纖接入市場有望在全球G-ON推進下持續(xù)增長，數(shù)據(jù)中心市場有望在高速率光模塊持續(xù)導入驅動下實現(xiàn)快速增長。基于源杰科技于2年9月21日發(fā)布的第二輪審核問詢函回復中的測算方法，我們測算年全球光纖接入與數(shù)據(jù)中心市場對光芯片市場需求為4億美元，預計4年將增長至4億美元，對應22204年CGR為%。具體假設如下：根據(jù)LgtContng于022年4月發(fā)布的數(shù)據(jù)及預測：0年全球光纖接入光模塊市場規(guī)模約8億美元均為1G及以下速率光模塊預計至4年全球光纖接入光模塊市場規(guī)模約2億美元，其中G及以下速率光模塊、G及以上速率光模塊市場規(guī)模分別約、0.15億美元；0年全球數(shù)據(jù)中心光模塊市場規(guī)模約2億美元，其中G及以下速率光模塊、5G及以上速率光模塊市場規(guī)模分別約6億美元預計至4年全球數(shù)據(jù)中心光模塊市場規(guī)模約7億美元，其中G及以下速率光模塊、G及以上速率光模塊市場規(guī)模分別約、9.1億美元。根據(jù)源杰科技于2年9月1日發(fā)布的第二輪審核問詢函回復中的數(shù)據(jù)：1G及以下速率光模塊、G及以上速率光模塊毛利率分別為%、%；直接材料占光模塊成本比例為%；光芯片及組件成本占光纖接入光模塊、數(shù)據(jù)中心光模塊材料比例分別為%、%；光芯片成本占光芯片及組件材料比例為%?；谝陨霞僭O我們測算220年全球光纖接入與數(shù)據(jù)中心市場對光芯片市場需求為4億美元，預計至4年將增長至4億美元，對應22~224年CGR為%；細分來看，光纖接入市場光芯片需求有望由0年的1億美元提升至4年的3億美元，對應222024年CGR為%數(shù)據(jù)中心市場光芯片需求有望由0年的74億美元提升至4年的1億美元，222024年CGR為%。圖表：全球光纖接入、數(shù)據(jù)中心市場光片需求空間測算0年4年項目光纖接入數(shù)據(jù)中心二者合計光纖接入數(shù)據(jù)中心二者合計光模塊光模塊全球市場規(guī)模（億美元）.8.2.0.2.7.9G及以下速率光模塊.8.6.4.1.6.7G及以上速率光模塊0.6.6.2.1.2對應光芯片中低速率光模塊毛利率及組件高速率光模塊毛利率直接材料占光模塊成本比例光芯片及組件占光模塊材料比例//對應光芯片光芯片占光芯片及組件材料比例光芯片市場規(guī)模（億美元）.1.4.4.1.4資料來源：itCutin，源杰科技招股書，源杰科技第二輪審核問詢函回復，預測競爭格局：2.G/1G光芯片市場已實現(xiàn)國產(chǎn)化。據(jù)ICC統(tǒng)計，1年全球G及以下DF/FP激光器芯片市場中，國產(chǎn)廠商占比較高，武漢敏芯（出貨量份額為7%、中科光芯（%、光隆科技（%、光安倫（1%）較為領先。其中在部分附加值較高的產(chǎn)品方面，如ON（GN）數(shù)據(jù)下傳光模塊使用的2.G190mDFB激光器芯片，根據(jù)CC統(tǒng)計，0年源杰科技出貨量占據(jù)該細分市場%的份額；G光芯片方面，根據(jù)ICC統(tǒng)計，1年全球1GDFB激光器芯片市場中，較為領先的廠商包括源杰科技、住友電工等其中源杰科技發(fā)貨量占比為%全球市場份額居首但另一方面部分光芯片產(chǎn)品性能要求較高難度較大如1GCEL/EML激光芯片等國產(chǎn)化率不到%。圖表：1年全球.G及以下F/P激光器芯片發(fā)貨量占比 圖表：1年全球G中科光武漢敏光隆科光安倫仕佳光源杰科中電13其他

住友電云嶺光中電13中科光三菱電武漢敏其他：CC，源杰科技招股書， 資料來源：CC，源杰科技招股書，G產(chǎn)品進口替代空間廣闊隨著G建設推進我國光芯片廠商在應用于G基站前傳光模塊的2GDFB激光器芯片有所突破數(shù)據(jù)中心市場光模塊企業(yè)開始逐步使用國產(chǎn)廠商的2GDFB激光器芯片，根據(jù)ICC統(tǒng)計，G光芯片的國產(chǎn)化率約%，但G以上光芯片的國產(chǎn)化率僅為%，當前G及以上高速率光芯片仍多依賴進口，未來伴隨國產(chǎn)廠商技術的進一步提升，對高速率光芯片的進口替代有望持續(xù)推進。ID：223年行業(yè)供需格局有望迎來拐點據(jù)國家市場監(jiān)管總局（國家標準化管理委員會）網(wǎng)站消息，國家標準《數(shù)據(jù)中心能效限定值及能效等級》自2年1月1月起在全國范圍內(nèi)強制實施。數(shù)據(jù)中心新國標向新建與改擴建的數(shù)據(jù)中心提出了U≤5的強制性能效準入要求，并要求1級數(shù)據(jù)中心能效達到2級數(shù)據(jù)中心能效達到此外2年1月4《國務院關于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》公布，報告提出要適度超前部署數(shù)字基礎設施建設，我們認為云基礎設施板塊有望受益于國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。我們認為，隨著數(shù)據(jù)中心能效新國標落地推行綠色化能力較差UE高的IDC將逐步退出市場同時東數(shù)西算及數(shù)字經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展有望帶動IDC需求增長，預計行業(yè)供需格局將逐步得到改善。圖表：1年國內(nèi)主要云計算IC企數(shù)據(jù)中心E分布 圖表：萬國數(shù)據(jù)、秦淮數(shù)據(jù)、世紀互聯(lián)架率企穩(wěn)回升.0.5.0.5.0.5.0.5.0

.4..5.7.2.3.5.2.26百度秦淮數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)港阿里巴巴萬國數(shù)據(jù)騰訊世紀互聯(lián)光環(huán)新網(wǎng)運營商

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萬國數(shù)據(jù)萬國數(shù)據(jù) 世紀互聯(lián)秦淮數(shù)據(jù)Q9 Q9 Q0 Q0 Q1 Q1 Q2：各公司公告， ：各公司公告，222年起，東數(shù)西算各大算力節(jié)點加速建設，蕪湖、韶關等地區(qū)項目陸續(xù)開工。222年起，隨著“東數(shù)西算”政策的推進實施，國家規(guī)劃的各個算力節(jié)點、各?。ㄊ校┟芮谐雠_地方關于數(shù)據(jù)中心建設的相關政策，制定至5年地區(qū)數(shù)據(jù)中心機柜數(shù)、上架率、UE指標目標等經(jīng)過一年的招商引資各地建設情況良好例如截止到2年底蕪湖集群起步區(qū)已簽約項目0個，累計投資額超0億元；已簽訂框架協(xié)議項目7個，累計投資額5億元在談項目1個累計投資額6億元和林格爾數(shù)據(jù)中心集群新建續(xù)建的數(shù)據(jù)中心項目4個，總投資9億元。圖表：各地區(qū)數(shù)據(jù)中心建設目標地區(qū)發(fā)文機構政策文件發(fā)布時間內(nèi)容河南河南省發(fā)改委《關于印發(fā)河南“十四五新型基礎設施建設規(guī)劃的通知》2.2.925年新增5G基站.5萬個、數(shù)據(jù)中心機架12萬架（相較于20年）；5年全省G基站累計達0萬個，數(shù)據(jù)中心機架達5萬個廣東國家發(fā)展改革委中央網(wǎng)信辦工業(yè)和信息化部國家能源局《國家發(fā)展改革委等部門關于同意粵港澳大灣區(qū)啟動建設全國一體化算力網(wǎng)絡國家樞紐節(jié)點的復函》2.2.1625年，韶關數(shù)據(jù)中心集群建成50萬架標準機架、50萬臺服務器規(guī)模，投資超0億元（不含服務器及軟件）深圳深圳市人民政府《深圳市推進新型信息基礎設施建設行動計（22—05年）》2.2.2125年累計布局數(shù)據(jù)中心支撐能力約30萬個機架（以平均單機架功率W計）湖北湖北省經(jīng)信廳《湖北省大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》2.3.165年新增數(shù)據(jù)中心機架6.2萬架（.W架）（相較于00年）；25年全省數(shù)據(jù)中心機架總數(shù)達17萬架、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達00億元山東山東省大數(shù)據(jù)局省財政廳省通信管理局《山東省省級財政支持新型數(shù)據(jù)中心建設獎補政策實施細則》2.3.17對每個已用物理機架最高給予10元支持；對“算力賦能千行百業(yè)”數(shù)字化轉型間接經(jīng)濟效益達到30萬元以上或年服務超過30萬人次的邊緣數(shù)據(jù)中心，省級財政對每個已用物理機架最高給予30元支持；貴州貴州省人民政府《省人民政府辦公廳關于加快推“東數(shù)西算工程建設全國一體化算力網(wǎng)絡國（貴州樞紐節(jié)點的實施意見》2.7.225年全省數(shù)據(jù)中心標準機架達到0萬架、服務器達到0萬臺；5年貴安集群數(shù)據(jù)中心平均上架率不低于四川四川省發(fā)改委等6部門《全國一體化算力網(wǎng)絡成渝國家樞紐節(jié)（四川實施方案》2.8.35年全省數(shù)據(jù)中心規(guī)模達0萬架（.W架），上架率達%；5年集群起步區(qū)內(nèi)數(shù)據(jù)中心規(guī)模達30萬架，上架率達7%寧夏寧夏人民政府《關于促進全國一體化算力網(wǎng)絡國家樞紐節(jié)點寧夏樞紐建設若干政策的意見》2.8.153年：新增機柜0萬架，上架率達%；5年機柜總數(shù)2萬（其中新增機柜.3萬架上架率達8%甘肅慶陽慶陽市工信局 《慶陽市建設全國一體化算力網(wǎng)絡國家樞紐節(jié)（甘肅·慶陽）暨“東數(shù)西算”工程要素保障方案》2.9.235年新增上線投運.kW標準機架約0萬個；0年新增上線投運.kW標準機架0萬個貴州貴州省人民政府《省人民政府辦公廳關于印發(fā)貴州省新型基礎設施建設三年行動方（2224年）的通知》2.1.144年：機柜0萬架，平均上架率≥%，PUE≤.2成都成都市人民政府《全國一體化算力網(wǎng)絡成渝國家樞紐節(jié)（成都推進方案》2.1.325年天府數(shù)據(jù)中心集群起步區(qū)內(nèi)機架規(guī)模達到0萬架，數(shù)據(jù)中心平0 均上架率≥7%河南 河南省人民政府 《03年河南省數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展工作方案》 2.1.253年新型基礎設施建設完成年度投資0億元；3年G基站總數(shù)突破8萬個，數(shù)據(jù)中心機架數(shù)超9萬架資料來源：各省市發(fā)改委官網(wǎng)，運營商：算力網(wǎng)絡建設主力軍，資本開支進一步向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化傾斜三大運營商積極助力數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中國移動積極構建基“5G算力網(wǎng)絡智慧中臺”的“連接算力能力”新型信息服務體系，引領算力網(wǎng)絡從概念原型到產(chǎn)業(yè)實踐；中國電信全面實“云改數(shù)轉戰(zhàn)略打造云網(wǎng)融合的新型信息基礎設施構“2431XO”的云資源布局；中國聯(lián)通發(fā)揮“一個聯(lián)通、一體化能力聚合、一體化運營服務”的特色優(yōu)勢為各行各業(yè)的數(shù)字化轉型提供支持持續(xù)完“5431X算力布局著力打造算網(wǎng)一體化生態(tài)體系。2年國內(nèi)三大運營商加碼算力網(wǎng)絡建設。根據(jù)三大運營商中報數(shù)據(jù)，1H22三大運營商合計資本開支為5億元，同比增長%。根據(jù)各公司1年年報中規(guī)劃，2年三大運營商全年資本開支預計合計2億元，同比增長%，資本開支溫和增長。從資本支出結構上看，運營商在以云計算、算力網(wǎng)絡為代表的數(shù)字化轉型方向的投資比重逐步增加展望3年運營商將繼續(xù)充當我國算力建設主力軍的角色并繼續(xù)推動我國算力網(wǎng)絡建設進一步提速。圖表：三大運營商合計資本開支（單位億元）中國移動 中國電信 中國聯(lián)通 合計同比增速（右軸）,00,00,00,00,00,00,00,00,00000

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0%5%0%5%1%1%2%2%：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通公告、重點關注公司紫光股份（8CH；增持；目標價：5元）近日HE實體向紫光國際發(fā)《關于行使賣出期權的通知HE開曼和IarHoldngsCo將向全資子公司紫光國際出售其持有的新華三合計%股權,收購價對應1年5月至2年4月的扣非凈利潤E15x交易完成后紫光股份將持有新華三%的股權我們認為此次交易有望增厚上市公司凈利潤，新華三深度布局“云-網(wǎng)邊-端-芯”全產(chǎn)業(yè)鏈，有望受益于國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，持續(xù)拓展市場份額。我們預計其-4年歸母凈利潤為2.68/0.17/3.76億元基于分部估值法給予公司目標市值3億元目標價為元，對應3年E3.57x（估值日期：3年1月5日，維持“增持”評級。風險提示：）公司自研芯片進度不及預期或投入過大；）創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展不及預期；）新業(yè)務市場不及預期。（3CH；買入；目標價：0元）根據(jù)公司2年三季報2年前三季度公司營收為9億元同比增長%歸母凈利潤為2億元，同比增長%；扣非歸母凈利潤為1億元，同比增長%。其中Q3單季營收歸母凈利潤扣非歸母凈利潤分別為2.41/2.5/1.25億元分別同比增長6.%/27.%/49.%前三季度在充滿挑戰(zhàn)的外部環(huán)境下公司穩(wěn)中求進踐“數(shù)字經(jīng)濟筑路者”的定位，積極與產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴協(xié)同發(fā)展，保障業(yè)務經(jīng)營的連續(xù)性。我們維持公司～4年歸母凈利潤預期為8.5/10.9/12.43億元；維持公司2年目標Ex及目標價0元（估值日期：2年0月7日，維持“買入”評級。風險提示：運營商業(yè)務毛利率大幅下滑；新業(yè)務拓展不及預期中際旭創(chuàng)（8CH；買入；目標價：4元）根據(jù)公司2年業(yè)績預告公司預計歸母凈利潤為-4億元同比增長%-59.4%；扣非凈利潤為-1.5億元，同比增長%-5.01%。公司預計2年業(yè)績增長變動的主要原因公司高端產(chǎn)品出貨比重增加持續(xù)降本增效提高毛利并受到匯率波動的正向影響；）計提減值，減少合并凈利潤約5億元；）非經(jīng)常損益事項合并凈利潤為億元；維持此前盈利預測，我們預測公司224年歸母凈利潤分別為1.2/16.29/0.12億元據(jù)nd一致預期可比公司3年E均值考慮公司作為全球光模塊龍頭技術領先優(yōu)勢突出，我們給予3年目標1x，對應目標價4元（估值日期：年1月1日，維持“買入”評級。風險提示：宏觀經(jīng)濟波動及市場競爭加??；匯率波動風險；下游市場需求不及預期；及相干光模塊研發(fā)及市場拓展不及預期。數(shù)據(jù)港（1CH；買入；目標價：8元）公司8月9日發(fā)布2半年報1H22公司營收為2億（o+2.5%ITDA為0億（o29.1%主要系公司前期已投入運營的數(shù)據(jù)中心機柜逐步上電產(chǎn)能逐步釋放；歸母凈利潤為2億元，同比下降3.5%，主要系新增交付項目折舊及運營費用提升。長期來看，數(shù)字化轉型及云化趨勢將持續(xù)驅動IDC需求，雙碳背景下數(shù)據(jù)中心供給側改革帶動運維、綠色化能力優(yōu)秀的公司發(fā)展。我們預計公司224年BITDA分別為1.4/14.2/17.30億元。考慮到新增項目短期上架率的影響，給予公司2年/EITDA1（可比公司均值：x對應目標價8元（估值日期：2年8月3日，維持“買入”評級。風險提示：客戶上電進度不及預期；項目建設及交付進度不及預期光環(huán)新網(wǎng)（3CH；增持；目標價：6元）光環(huán)新網(wǎng)8月6日發(fā)布2年中報1H22公司營收為2億（o-8.49%歸母凈利潤為3億元（O：-2.4%，主要系疫情反復、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管等背景下，無雙科技部分客戶廣告投入減少，數(shù)據(jù)中心客戶上架進度有所延遲。公司繼續(xù)夯實在一線環(huán)線等核心區(qū)域的數(shù)據(jù)中心資源儲備，有望成為長期業(yè)績的支撐點。我們預計公司224年ITDA分別為1.5/2.86/3.19億元考慮到電價上漲及無雙科技部分行業(yè)客戶需求下滑的影響，給予公司2年/EITDA1x（可比公司均值：x，對應目標價元（估值日期：2年8月9日，維持“增持”評級。風險提示：客戶上電進度不及預期；項目建設及交付進度不及預期中國移動（1CH；買入；目標價：3元）中國移動于0月0日公布3Q22財務業(yè)績2前三季度公司收入同比增長1.%至人民幣5億元，高于彭博一致預期（5億。2歸母凈利潤為人民幣5億元，略低于彭博一致預期（1,06億，主因公司加大了對算力建設領域的投入。我們看好公司的發(fā)展?jié)摿︻A計其-4年歸母凈利潤為,150億元考慮到公司較高的盈利能力及其在政企市場的增長潛力給予A股0倍02年對應目標價8.03（估值日期：2年0月1日，維持“買入”評級。風險提示RU改善低于預期G資本開支超出預期競爭加劇公司采取較為保守的股息政策。中國電信（8CH；買入；目標價：6元）中國電信于0月0日發(fā)布3Q22業(yè)績2公司H股收入同比增長%至0億元，符合彭博一致預期（5億元；歸母凈利潤為5億元，同比增長%，符合彭