預(yù)制菜行業(yè)分析報(bào)告：對(duì)標(biāo)巨頭產(chǎn)業(yè)規(guī)?；嵘?/h1>

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中國(guó)預(yù)制菜：藍(lán)海市場(chǎng)，黑馬賽道預(yù)制菜市場(chǎng)的興起：社會(huì)發(fā)展的必然產(chǎn)物預(yù)制菜的概念預(yù)制是蔬畜禽水產(chǎn)為料配各輔料通清、切調(diào)味腌、滾揉成等加工而制的品半品具備食加即的捷特。了于儲(chǔ)存運(yùn)制常置下8的溫并速裝隨進(jìn)入鏈程。蔬、肉、禽、水產(chǎn)等毛及輔料

清洗分切調(diào)味腌制揉、成型、速凍

包裝并進(jìn)入冷（冷庫(kù)流車(chē)）成——加熱即成——加熱即或半成——簡(jiǎn)易烹飪預(yù)制行的游農(nóng)品供括菜肉禽水養(yǎng)領(lǐng)的戶(hù)或易，以及禽出貿(mào)商下游括業(yè)所謂B端零客謂C端中業(yè)客戶(hù)包餐門(mén)、餐外賣(mài)鄉(xiāng)等。上游農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)農(nóng)戶(hù)和貿(mào)易商進(jìn)

中游加工企如：味知香、安井食品、好得睞、商超、便利店、加盟店、農(nóng)商超、便利店、加盟店、農(nóng)市場(chǎng)等零售終端零售客戶(hù)下游分銷(xiāo)商企業(yè)客戶(hù)：餐飲門(mén)店、外賣(mài)團(tuán)餐、鄉(xiāng)廚等資料來(lái)源：中原證券《味知香招股說(shuō)明書(shū)》預(yù)制菜的演變歷程預(yù)制源加工較簡(jiǎn)單“菜菜鮮蔬原經(jīng)分洗皮切分毒包等理工到接食生的衛(wèi)要菜早于美20世紀(jì)年代現(xiàn)業(yè)經(jīng)我國(guó)長(zhǎng)以來(lái)蔬毛形被售0紀(jì)90年當(dāng)勞和德等式餐鎖進(jìn)中，生中的凈加產(chǎn)。后我國(guó)飲業(yè)速發(fā)鎖經(jīng)逐大同涌團(tuán)外多元的場(chǎng)求的逼2000年前，國(guó)續(xù)現(xiàn)半成菜產(chǎn)業(yè)針下游求企對(duì)、和水等進(jìn)一加富半品菜“譜一我的鏈礎(chǔ)施以完預(yù)菜行業(yè)成和展供必要物條。020世紀(jì)90年凈菜加工主要為麥當(dāng)勞和肯德基加工配

2000年以后國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)第一批半成品菜企業(yè)：2002年好得睞2004年廈門(mén)綠進(jìn)2008年味知香2014年以后市場(chǎng)需求猛增，該階段涌現(xiàn)了第二批要企業(yè)。2010年，王家渡成立；201年，蜀海成立；2013年，大希地成立；2015年，找食材成立。

2020年之后半成品菜的影響力擴(kuò)大，市場(chǎng)從B向C端延展，市場(chǎng)需求猛增。味知香、千味央廚等重要企業(yè)市；安井食品、日辰股份等上市公引入預(yù)制菜產(chǎn)線(xiàn)，介入該市場(chǎng)資料來(lái)源：《味知香招股說(shuō)明書(shū)》社會(huì)發(fā)展的必然產(chǎn)物中國(guó)制市真軔于204之外臺(tái)的勃起由餐店賣(mài)訂單數(shù)急增，提出餐的力，飲對(duì)于制品需陡，為游預(yù)菜加工開(kāi)廣的間此外對(duì)預(yù)在興，會(huì)展本也加更深層推力。城市化推進(jìn)催生活式變遷顯著特是家用餐頻次減少而針社會(huì)團(tuán)餐和賣(mài)的需求增加。團(tuán)和賣(mài)是預(yù)制菜應(yīng)用的要景。團(tuán)餐指業(yè)學(xué)、關(guān)、院軍等門(mén)食堂餐對(duì)食安和配時(shí)有較高要2015至220年期團(tuán)的場(chǎng)平均年長(zhǎng)5.37從2015年幾千億售增至2020的1.5萬(wàn)元；020至222年團(tuán)市繼以年超過(guò)10的幅度長(zhǎng)至202我國(guó)餐場(chǎng)規(guī)破2萬(wàn)。2014年后美團(tuán)餓么等賣(mài)臺(tái)為互+的景用在國(guó)植生成熟的臺(tái)營(yíng)完的流體，及量剩勞動(dòng)，外市提了良的礎(chǔ)設(shè)施020年后外體量幅長(zhǎng)020年企數(shù)到1634家較2019長(zhǎng)580；221年，業(yè)量續(xù)至5.18家較200再加21944該階，賣(mài)品重味、油特，堂菜品口、感體差別大質(zhì)量有是場(chǎng)速展期的生象截至021年賣(mài)臺(tái)注用到4.7人，外賣(mài)場(chǎng)規(guī)過(guò)900億將快破元關(guān)同外銷(xiāo)在餐業(yè)中的占不攀，至21達(dá)到0可外對(duì)于飲費(fèi)滲日擴(kuò)。21421214215216217218219220221外賣(mài)市場(chǎng)規(guī)模（億元）餐飲滲透率（外賣(mài)市場(chǎng)規(guī)模餐飲市場(chǎng)規(guī)模）00005002001.04001.06002.08002.0100資料來(lái)源：CNC社會(huì)成本居高逼餐門(mén)店將后臺(tái)操作部外引入預(yù)制菜以升運(yùn)效以及降低成本是目維持門(mén)店利必要途也是大數(shù)門(mén)店都在采用的法經(jīng)濟(jì)續(xù)展將會(huì)致括工地在內(nèi)企運(yùn)成升，餐門(mén)為持利必后操作外減人和設(shè)能的通上游制成菜自中央房，可解成問(wèn)是前很門(mén)通的法根《01年國(guó)鎖飲行報(bào)：盡管入制致材料本加5個(gè)分，但人和源分別減45和40比用制菜餐門(mén)凈可到7超傳店7百點(diǎn)。圖表2：餐飲業(yè)引入預(yù)菜后的成本變化 圖表3：餐飲業(yè)引入預(yù)菜后的盈利變化50原料凈利潤(rùn)傳統(tǒng)餐飲門(mén)店人工凈利潤(rùn) 能源凈利引入預(yù)制菜的餐飲門(mén)店凈利潤(rùn)率：店 403030252020151010050《21年中國(guó)連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》在資本的扶植下中國(guó)餐飲行業(yè)正在加快進(jìn)鎖化進(jìn)程餐飲鎖化產(chǎn)品規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化作為前提因而強(qiáng)化了餐飲業(yè)對(duì)于制加工和配送的普遍賴(lài)度飲鎖化要每門(mén)的合統(tǒng)標(biāo)，且個(gè)都備定生規(guī)，因連餐飲通自中廚或上游供商作按約定規(guī)和間半品菜送每個(gè)門(mén)，千央的營(yíng)業(yè)即快連生和配定產(chǎn)，以制面為打產(chǎn)目土餐連如功和野其預(yù)菜使比已達(dá)到較為雜地菜鎖牌如貝小國(guó)其制菜使比也經(jīng)到了5此可各類(lèi)各味和種次連餐均與游制建了利聯(lián)關(guān)，形成從制到飲產(chǎn)業(yè)群。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局預(yù)制菜市場(chǎng)目前處起階段階段特征包括業(yè)進(jìn)入門(mén)檻市場(chǎng)經(jīng)者眾多競(jìng)異常激烈盈水平普較低行業(yè)相的法律規(guī)尚未成熟來(lái)幾年預(yù)制菜市場(chǎng)將經(jīng)從分散到集中從無(wú)序爭(zhēng)到規(guī)范經(jīng)營(yíng)“群并起到形成幾家頭部業(yè)從服務(wù)企業(yè)客戶(hù)到納入零售市場(chǎng)達(dá)企業(yè)和零售市場(chǎng)的同榮。當(dāng)前預(yù)菜場(chǎng)度散根中情的截至020我的菜加企業(yè)僅山就有9246家河、江、東安分有684、583家539家和4479，多數(shù)業(yè)產(chǎn)模，產(chǎn)方接手作，戶(hù)數(shù)少訂的節(jié)動(dòng)大產(chǎn)的化程以運(yùn)中食品全準(zhǔn)造成場(chǎng)度散原一華肴大深烹制藝雜并菜的區(qū)特顯著，口方難達(dá)共識(shí)而業(yè)對(duì)質(zhì)損害是在消者慮。此我認(rèn)為現(xiàn)生會(huì)抵統(tǒng)知，有和能餐未來(lái)會(huì)流消焦和消個(gè)很阻擋功型場(chǎng)形。是目預(yù)菜工業(yè)現(xiàn)代和模程低部分市司前也仍有一生基，而制的送徑常溫品短分的產(chǎn)基和儲(chǔ)點(diǎn)是企走規(guī)化從一統(tǒng)必物條。200以，本加流入制市，企業(yè)獲資加在本助下業(yè)會(huì)快從初階邁成階。市場(chǎng)規(guī)模推算根據(jù)餐寶典的數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)達(dá)到3000億元，預(yù)計(jì)202年將突破4000億元。參照2017至2021年期間上市公司銷(xiāo)收入的增長(zhǎng)情況，到2025年中國(guó)預(yù)制菜場(chǎng)的規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到6000至7000億元，未來(lái)三年年均增在18至20區(qū)。（）21（）215 216 217 218 219 220 22122E22E22E22E504030201007006005004003002001000國(guó)內(nèi)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模及未來(lái)預(yù)測(cè)資料來(lái)源：餐寶典（NCD）整理潛在的市場(chǎng)空間：B端目前預(yù)制菜在餐飲即B端的滲透率仍較低隨市場(chǎng)的深入推廣未來(lái)入預(yù)制菜飲企業(yè)將會(huì)增多，制在餐飲業(yè)的滲透率有大的攀升空間。照40億市場(chǎng)估算，前制在飲B端市的透僅足10。對(duì)國(guó)4至5萬(wàn)餐飲場(chǎng)言，當(dāng)前制的透過(guò)；相麥勞肯基真功、勝、野、西莜和南國(guó)等飲部業(yè)預(yù)的用85至100餐飲場(chǎng)足0滲透也于仍有大提空。1010806041010806040200資料來(lái)源：餐寶典（NCD）整理預(yù)制菜在中國(guó)餐飲的透率有望達(dá)到30左右對(duì)標(biāo)的市場(chǎng)規(guī)模為14000億元，相較前仍有可觀的上升間參照部業(yè)預(yù)菜使用飲場(chǎng)的使率一半之即40至50是慮人失業(yè)租減等在果會(huì)發(fā)產(chǎn)集內(nèi)利益弈故保地，預(yù)菜中餐業(yè)滲透有到30左，對(duì)的場(chǎng)為1400元相當(dāng)仍有觀上空。圖表6：預(yù)制菜在餐飲B端的滲透率預(yù)測(cè)2222 22E 22E預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模：億元（左軸）預(yù)制菜滲透率：預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模餐飲市場(chǎng)規(guī)模：（右軸）353025201510501001001001008006004002000資料來(lái)源：更廣闊的市場(chǎng)：從B端向C端截至目前預(yù)制企客市場(chǎng)發(fā)展得相充但是零售市仍有大欠缺立鼎究的據(jù)2020年國(guó)預(yù)菜零市的銷(xiāo)約450億比約18同，日本預(yù)菜售是50元美為000億而國(guó)預(yù)菜售是日的9美的15前國(guó)預(yù)制零額量小與巨的費(fèi)場(chǎng)不B端場(chǎng)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)資投少而企客的性相大，而于護(hù)而售端情相：零售戶(hù)味變忠度低經(jīng)商絡(luò)建是大工，售入大，前制企業(yè)沒(méi)相的本力但售場(chǎng)開(kāi)有于品的成而牌能夠業(yè)利能力也夠散一業(yè)客的在險(xiǎn)。零售客戶(hù)的消費(fèi)仍中節(jié)假日對(duì)的消費(fèi)場(chǎng)大都是家庭聚因預(yù)制菜在零售市場(chǎng)的消費(fèi)頻次有提消費(fèi)場(chǎng)景也需要節(jié)日向日常延伸制菜零市的滲透相更。家目零消的要變：如在情點(diǎn)發(fā)以在假日期，時(shí)家長(zhǎng)家庭餐日大增，期預(yù)菜零額往會(huì)幅升根據(jù)證日的道疫散點(diǎn)發(fā)間盒鮮在一城的售較常增了30據(jù)商部數(shù)222春節(jié)間各零平的預(yù)菜售較常長(zhǎng)數(shù)咚菜同比長(zhǎng)00淘長(zhǎng)10馬長(zhǎng)34此見(jiàn)零客消費(fèi)集在假日，應(yīng)消場(chǎng)大是預(yù)菜在售場(chǎng)消頻有待升消場(chǎng)景也要節(jié)日日延伸。但是長(zhǎng)期看制對(duì)售市的滲透逐漸家庭小型化性普遍作年輕人崇“懶宅等社會(huì)現(xiàn)都是預(yù)制菜介個(gè)體活內(nèi)驅(qū)力小降低做的要性同抬了飯本女的會(huì)性輕“尚也都“飯”的難上預(yù)菜而“替根《021年國(guó)餐飲業(yè)告，自2016以，國(guó)庭規(guī)不下：至219年我一戶(hù)庭比為18，人戶(hù)家占為0至人戶(hù)庭計(jì)比經(jīng)達(dá)48當(dāng)?shù)木H.9外，關(guān)于采購(gòu)預(yù)制菜的動(dòng)機(jī)，美團(tuán)曾在用戶(hù)中做過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，其中“節(jié)省時(shí)間”占據(jù)第一位“厭或會(huì)飯占第二“吃味安全障也頗權(quán)的原此見(jiàn)，社會(huì)展?fàn)铑A(yù)菜入個(gè)生的本因。預(yù)制菜端的需求構(gòu)成節(jié)省時(shí)間 好吃美味 厭惡做飯預(yù)制菜端的需求構(gòu)成節(jié)省時(shí)間 好吃美味 厭惡做飯 不會(huì)做飯 健康保障美團(tuán)整理目前生鮮平臺(tái)和線(xiàn)下超預(yù)制菜導(dǎo)入零市的最重要渠道生鮮平具備強(qiáng)大的應(yīng)鏈整合能力一方面上游甄選產(chǎn)品一方面過(guò)平臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)引導(dǎo)市風(fēng)鮮臺(tái)設(shè)了獨(dú)的制運(yùn)平：每?jī)?yōu)的巨飯叮咚菜“氣食盒馬生盒馬工等，臺(tái)的預(yù)菜KU前經(jīng)達(dá)200余。政策扶植和資本參與我國(guó)預(yù)菜業(yè)步對(duì)較，是政方大支下在會(huì)本的極與下近來(lái)業(yè)得的自2017年對(duì)品業(yè)家了一列業(yè)持政策從調(diào)品全到大推食工現(xiàn)化，到色品業(yè)群的造表了對(duì)于制行快發(fā)全力持態(tài)。圖表8：預(yù)制菜行相政策文件內(nèi)容時(shí)間相關(guān)政策文件相關(guān)表述207年2月《“十三五”國(guó)家食品安全規(guī)劃》確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)信息采集留存真實(shí)、可靠、可朔源；食品安全標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌，建立最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖称钒踩珮?biāo)準(zhǔn)體系。207年4月《關(guān)于加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的意見(jiàn)》健全冷鏈物流標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)規(guī)范體系，完善冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，鼓勵(lì)冷鏈物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新，提升信息化水平。207年5月《“十三五”食品科技創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》推進(jìn)食品產(chǎn)業(yè)和科技的融合，增強(qiáng)食品科技創(chuàng)新能力，培育食品領(lǐng)域的新業(yè)態(tài)和新興產(chǎn)業(yè)。209年5月《關(guān)于深化改革食品安全工作的意見(jiàn)》實(shí)行食品生產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)管理，建立覆蓋基地貯藏、物流配送、市場(chǎng)批發(fā)、銷(xiāo)售終端全鏈條的冷鏈配送體系。201年3月《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十四五”規(guī)劃和235年遠(yuǎn)景目綱要》大力發(fā)展綠色食品產(chǎn)業(yè)，支持重大項(xiàng)目建設(shè)，強(qiáng)化綠色食品產(chǎn)業(yè)鏈，形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群，推動(dòng)食品制造產(chǎn)業(yè)邁向萬(wàn)億級(jí)門(mén)檻。201年1月《綠色食品產(chǎn)業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃綱要》明確“十四五”期間綠色食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，業(yè)企業(yè)達(dá)到25萬(wàn)家，產(chǎn)品量達(dá)到65萬(wàn)個(gè)，標(biāo)準(zhǔn)化原基地達(dá)800個(gè)；綠色食品產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，加大畜禽和水產(chǎn)品占比；品牌影響力進(jìn)一步擴(kuò)大，品牌知曉率達(dá)到80。資料來(lái)源：整理預(yù)制菜市場(chǎng)的擴(kuò)容勢(shì)來(lái)社會(huì)資本和更多業(yè)參與資本參進(jìn)而推產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。根企查數(shù)，011預(yù)菜冊(cè)企為796，2021年增至94萬(wàn)222年存注企超過(guò)7家。僅2021至222期間預(yù)菜業(yè)起融資項(xiàng)十，融資額百201年預(yù)菜一味（6008陸A將會(huì)動(dòng)批秀的預(yù)菜業(yè)續(xù)市此外近年，不上市司界預(yù)菜域、辟二業(yè)的事發(fā)。對(duì)標(biāo)國(guó)際巨頭，中國(guó)企業(yè)擁有巨大空間日本預(yù)菜業(yè)步于20世紀(jì)50代發(fā)今產(chǎn)已備先球優(yōu)勢(shì)在產(chǎn)業(yè)一化產(chǎn)多化方可為范標(biāo)。相之國(guó)預(yù)菜產(chǎn)仍挑戰(zhàn)特在能儲(chǔ)和產(chǎn)研等面建和積足以際頭為可知中國(guó)制產(chǎn)的景，可量資期上行間。日本大兩預(yù)菜業(yè)分為冷團(tuán)神物產(chǎn)。日冷團(tuán)于192集團(tuán)務(wù)于凍貿(mào)50代始下布制菜業(yè)。截至221，冷收入利分達(dá)到322億元和18.5億人幣日冷團(tuán)明星大品塑自的心競(jìng)力其最價(jià)的大炒飯已續(xù)20年聯(lián)類(lèi)銷(xiāo)量冠款品原廚師場(chǎng)飪味和感，表較的術(shù)準(zhǔn)。神戶(hù)產(chǎn)于195初期經(jīng)連零超為主后上的菜研和產(chǎn)延展形產(chǎn)加和售一化“環(huán)運(yùn)方式至201，戶(hù)物在本有927超門(mén)日內(nèi)局25處海布局30處產(chǎn)地收和規(guī)模別204元和11億人。日本大制巨分從上向游從游上展務(wù)最都立通產(chǎn)業(yè)鏈雄的務(wù)壘企業(yè)值在產(chǎn)鏈每一環(huán)。大頭初也業(yè)如學(xué)、司社等供產(chǎn)務(wù)之隨日本會(huì)構(gòu)變，別是齡和庭小型的型促集跨向售場(chǎng)最找到B端和C兩市的點(diǎn)，獲最化的市份比在集團(tuán)021年收結(jié)業(yè)戶(hù)零客銷(xiāo)售獻(xiàn)別為55和45本平色此本制頭的能布土海能局散充分滿(mǎn)各場(chǎng)域銷(xiāo)售徑求并建獨(dú)冷體。廣而言中的費(fèi)市場(chǎng)至幾于本，國(guó)業(yè)產(chǎn)規(guī)模遍小倉(cāng)布也不密。上游原料控制預(yù)制行對(duì)游料倚重甚蔬肉禽水產(chǎn)農(nóng)料成結(jié)中的比達(dá)90上外游受制氣作供環(huán)節(jié)影而格動(dòng)較中工價(jià)必相穩(wěn)。外鮮的齡短如管不將導(dǎo)計(jì)發(fā)生因，于預(yù)制加企而，強(qiáng)上控以保料取和格穩(wěn)關(guān)要日冷以制菜加為業(yè)但時(shí)直接游海畜禽業(yè)，利全采網(wǎng)絡(luò)世范以最優(yōu)的格購(gòu)對(duì)上的力制得冷集長(zhǎng)獲穩(wěn)、價(jià)、質(zhì)原。國(guó)內(nèi)預(yù)菜工業(yè)上遍立是約系時(shí)過(guò)股強(qiáng)益同。業(yè)從國(guó)農(nóng)組或產(chǎn)貿(mào)易處行購(gòu)部商品牛則要過(guò)出口易從外采購(gòu)此，前上模企有力展量，建起應(yīng)名；而產(chǎn)模、訂單節(jié)強(qiáng)企只采取量次采方，而前企占行的絕多。產(chǎn)品矩陣最大化預(yù)制的品廣越能滿(mǎn)多化市需而富菜須現(xiàn)代的購(gòu)管理柔生能和控能作后。冷團(tuán)經(jīng)的達(dá)500個(gè)，戶(hù)產(chǎn)達(dá)5300個(gè)相之較大模預(yù)菜業(yè)經(jīng)營(yíng)品僅300余小企僅余種，有大距。“大品可到據(jù)費(fèi)者智提品響度的除引的“單品的豐厚利能增企的整效冷團(tuán)出三經(jīng)不大—牛餅、炸雞以炒；戶(hù)產(chǎn)出的德香”“水羹也長(zhǎng)“榜”明單。中國(guó)預(yù)菜業(yè)火食米領(lǐng)推了出的如丸蝦、蛋、但仍在肴域造能成費(fèi)“識(shí)的“單。A股制第“知6508的備有300余產(chǎn)發(fā)以浙滬口味安食遵大規(guī)生、批定的商模論矩規(guī)模單規(guī)，以及普性個(gè)的容來(lái)，國(guó)預(yù)菜業(yè)較際頭有距。規(guī)模和柔性生產(chǎn)，節(jié)倉(cāng)儲(chǔ)預(yù)制生須備模和柔化方的規(guī)?？珊駶?rùn)柔產(chǎn)線(xiàn)實(shí)多SKU產(chǎn)此不于溫食，制的售徑較，受于鏈?zhǔn)?，而必多地建及局?chǔ)從縮短輸徑覆更大的場(chǎng)比戶(hù)物有處生基，海有30家作廠(chǎng)比冷集在土冷容超150萬(wàn)土布了0倉(cāng)配在亞等12國(guó)局了2倉(cāng)基國(guó)預(yù)菜企業(yè)受于能儲(chǔ)的不，了井品業(yè)多企囿單生產(chǎn)地單銷(xiāo)售區(qū)，“地產(chǎn)地”市覆能尚有。銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)中國(guó)消市既博闊，級(jí)豐繁，成從線(xiàn)市鄉(xiāng)市的縱差。鑒于，內(nèi)預(yù)菜售主采經(jīng)商式產(chǎn)品經(jīng)商銷(xiāo)全的零終或業(yè)客戶(hù)比，井品要就靠銷(xiāo)道現(xiàn)銷(xiāo)，銷(xiāo)的售獻(xiàn)過(guò)80。外直銷(xiāo)的越越—為了供貼的務(wù)商針大的業(yè)戶(hù)往采直模，如千央組了高親自隊(duì)小，接務(wù)大餐客。盟店是三模，是一仿絕鴨和品鋪的售式比味募千家盟商在盟店專(zhuān)營(yíng)味香品的品，盟店銷(xiāo)占目前過(guò)0最，國(guó)消市有得天獨(dú)的零渠資，預(yù)菜盒鮮、咚買(mǎi)等鮮臺(tái)走量越觀。日本預(yù)菜頭戶(hù)起于鎖市經(jīng)，在打生環(huán)后，戶(hù)產(chǎn)的產(chǎn)通自終來(lái)售其價(jià)0自建端得業(yè)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)尤突。無(wú)論向游是下延展務(wù)都導(dǎo)重產(chǎn)運(yùn)以資開(kāi)增，并企業(yè)期虧或。有許案都明了產(chǎn)鏈運(yùn)方未嘗用地物博的國(guó)場(chǎng)并供鏈上最組應(yīng)業(yè)異。預(yù)制菜上市公司廣義上的預(yù)制菜包預(yù)面點(diǎn)預(yù)（火鍋食和預(yù)制菜肴關(guān)上市司包括千味央廚安井食品海欣食惠發(fā)食品和味知香前預(yù)制菜上市公司數(shù)不多但是在產(chǎn)品和渠道方面卻有著著異一定程度上形了化競(jìng)爭(zhēng)。千味廚主產(chǎn)是制面，類(lèi)達(dá)300個(gè)，心品括條芝麻、撻皮、瓜和通等公司下客主為飲、店團(tuán)、席企業(yè)戶(hù)公采取直和銷(xiāo)種式直營(yíng)要對(duì)型鎖餐；銷(xiāo)式，司通經(jīng)商眾多中餐企供產(chǎn)。安井品國(guó)最的制菜商經(jīng)包肉品、糜米和肴內(nèi)的品預(yù)制品公發(fā)售場(chǎng)安”牌在售場(chǎng)深人；后司取“C顧全渠發(fā)”渠策，輕資運(yùn)模整上中小材家使品凍先”貼牌專(zhuān)服于B端市，前業(yè)戶(hù)銷(xiāo)售到5個(gè)分安食的制菜肴量有余，味知基相，是者的品異大。味知主預(yù)菜，前有300余個(gè)SK，偏重地菜銷(xiāo)區(qū)以東為司下味香“大牌“知系服零市向體消費(fèi)者饌玉系導(dǎo)業(yè)客市批為公獨(dú)了盟店?duì)I模店特許專(zhuān)公的品截至021司有盟店139家經(jīng)店572家要“味知香系，售比70上；外批發(fā)經(jīng)營(yíng)“玉系，將品往酒、、食堂企客銷(xiāo)比約0比味廚安井知在C兩端場(chǎng)銷(xiāo)售更為衡。產(chǎn)能、產(chǎn)量和經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量目前預(yù)制上市公司產(chǎn)能利用率多數(shù)達(dá)了高水平在產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)上市司的總產(chǎn)能可達(dá)到158.65萬(wàn)噸?？紤]到日冷集的冷庫(kù)儲(chǔ)能即已達(dá)到150萬(wàn)噸，而中國(guó)的場(chǎng)規(guī)模是日本的數(shù)甚十幾倍就此而言上市司當(dāng)前所具備的產(chǎn)規(guī)遠(yuǎn)不“過(guò)剩。就產(chǎn)和量言可上市司分三梯：第梯安食，年產(chǎn)目達(dá)到75.8噸第梯包味廚海食和惠食，產(chǎn)分為13.、1.32和17.05萬(wàn)三香產(chǎn)為15噸募的5噸能產(chǎn)年能到65萬(wàn)噸。目前預(yù)菜市司產(chǎn)了高水知的能頸最突；即使備當(dāng)模安食品產(chǎn)仍接“滿(mǎn)”預(yù)菜市司當(dāng)?shù)哪芎蜑?1.35萬(wàn)中食占6361建能40.3萬(wàn)產(chǎn)上司的產(chǎn)可到15.65萬(wàn)考到冷集的庫(kù)能已到150萬(wàn)而國(guó)場(chǎng)規(guī)是本數(shù)倍甚十倍就而，上公當(dāng)所備產(chǎn)能模不“剩。上市司經(jīng)商量都超了500銷(xiāo)仍是商重的道拓鏈接著售戶(hù)企客。由具較的營(yíng)力，千央的銷(xiāo)數(shù)量對(duì)一。圖表9：預(yù)制菜相關(guān)上公司的產(chǎn)能、產(chǎn)銷(xiāo)和銷(xiāo)商數(shù)量產(chǎn)能（噸）產(chǎn)量（噸）銷(xiāo)量（噸）產(chǎn)能利用率（）經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)（個(gè)）味知612.6181安井食品75807480584999854162千味央廚13009969116277536968海欣食品1124954610978473211惠發(fā)食品17449415111095568/資料來(lái)源：上市公司年報(bào)，整理銷(xiāo)售和利潤(rùn)規(guī)模2021年，上述幾家銷(xiāo)規(guī)?？傆?jì)達(dá)到145.12億元，較同期日冷集團(tuán)的322億元、神戶(hù)物產(chǎn)的204億元仍有差此外上市公司的產(chǎn)規(guī)模差異顯著第一名銷(xiāo)售額是最后一名的12倍。對(duì)應(yīng)能市的銷(xiāo)規(guī)也為個(gè)第梯為井其201銷(xiāo)售為9272元日冷團(tuán)神物同的銷(xiāo)額有小距第二千央廚欣品惠食2021年銷(xiāo)額別為12.74億155元和6.51億元第三梯隊(duì)知，221的售額為7.65億2021年，述家銷(xiāo)規(guī)總計(jì)到15.2億元較期冷團(tuán)的322元神物的24億仍差。外上市司產(chǎn)規(guī)模差顯一的售最一的2倍但是頗優(yōu)的是市公或主產(chǎn)品或銷(xiāo)渠彼有較大差，而可形成定度的位爭(zhēng)。預(yù)制上公的潤(rùn)模情如：221年井食實(shí)凈利潤(rùn)6.82元，味央廚知的利規(guī)分為0.1.3元同期日集團(tuán)神產(chǎn)的潤(rùn)模別為18.5億和11億民中預(yù)菜業(yè)利潤(rùn)模在差，原國(guó)業(yè)的產(chǎn)規(guī)不優(yōu)。營(yíng)業(yè)收入（2021年報(bào)；營(yíng)業(yè)收入（2021年報(bào)；億元）利潤(rùn)總額（2021年報(bào)；億元）味知香 7.51.3安井食品 92726.2千味央廚 12740.8海欣食品 1550-034惠發(fā)食品 1651-138日冷集團(tuán) 322185神戶(hù)物產(chǎn) 20411資料來(lái)源：上市公司年報(bào)中原證券整理盈利能力目前，預(yù)制菜上市司毛利普遍在20至25區(qū)間，低于其它多食板；但是塊的凈利潤(rùn)率相對(duì)高。目前盈?？膳c市公的售式關(guān)企業(yè)戶(hù)獻(xiàn)較的售份，這部分場(chǎng)產(chǎn)定低導(dǎo)致利也低但，企客市的用入相少因保障凈潤(rùn)和東報(bào)維持較水。外目前制市的爭(zhēng)于激，會(huì)致毛利普維在。參照冷團(tuán)神物，二者021的利別為5.5和539，A上市司凈利略于述中國(guó)業(yè)市和發(fā)面的入少是重原因隨市格局發(fā)變及續(xù)進(jìn)，市司來(lái)必加大方投時(shí)盈水平股回可能會(huì)國(guó)水靠。圖表11相關(guān)上市公司的盈能力銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售凈利率凈資產(chǎn)收益率E（2223；%）（2223；%）（22；）味知香 24.2%18.1%15.6%安井食品 21.0%8.54%12.7%千味央廚 22.7%6.70%1.14%海欣食品 21.4%5.07%-5.40%惠發(fā)食品 14.2%-7.14%-22.5%日冷集團(tuán) /5.75%*/神戶(hù)物產(chǎn) /5.39%*/資料來(lái)源：上市公司年報(bào)整理：2021財(cái)年數(shù)據(jù)研發(fā)和銷(xiāo)售投入相比國(guó)際企業(yè)中國(guó)預(yù)菜企業(yè)的研發(fā)投入為表現(xiàn)為上市公司的發(fā)費(fèi)用率普偏低。以201為例味香安井品千央的費(fèi)用分為.290.95和均不一百點(diǎn)而期冷研費(fèi)率達(dá)7.3使此021上公對(duì)于研的入比01020顯增可與年預(yù)菜業(yè)到本睞以市度躥升關(guān)。2019至2021年間家上公的發(fā)用僅長(zhǎng)592，同的銷(xiāo)額長(zhǎng)18.6研費(fèi)的長(zhǎng)不及售的集在206至2021年間的發(fā)用均增長(zhǎng).5，使術(shù)已經(jīng)于熟國(guó)巨的研投仍驚。相比其它食品板預(yù)菜上市公司的銷(xiāo)售用也普遍較低但是對(duì)零售市場(chǎng)發(fā)的深入，預(yù)計(jì)上公的銷(xiāo)售費(fèi)用率將會(huì)升。圖表12：相關(guān)上市公司研發(fā)和銷(xiāo)售投入情況研發(fā)費(fèi)用／營(yíng)業(yè)總收入研發(fā)費(fèi)用／營(yíng)業(yè)總收入銷(xiāo)售費(fèi)用／營(yíng)業(yè)總收入（2021年報(bào)；）（2022三季；）（2022三季；）味知香0.90.43.6安井食品0.50.37.2千味央廚0.10.73.8海欣食品1.31.29.3惠發(fā)食品1.41.98.2資料來(lái)源：上市公司年報(bào)整理此外在品發(fā)域統(tǒng)的飲頭工企的強(qiáng)對(duì)，者烹工藝域著深厚積，且在圖跨進(jìn)預(yù)菜場(chǎng)包括光、味、州酒等飲字號(hào)，包西莜、南國(guó)現(xiàn)連餐巨。傳餐巨以自中央房核，建立一購(gòu)統(tǒng)加、統(tǒng)配的制生加工系規(guī)化標(biāo)化的品服連鎖門(mén)的時(shí)也在過(guò)小序生平引的方覆零市。投資策略及風(fēng)險(xiǎn)提示投資策略2017至2021年間制市司銷(xiāo)額均增長(zhǎng)20至25，利增幅在2030體上潤(rùn)略高收作階因情于業(yè)的趨和程沒(méi)有大響因?yàn)锽的繁，過(guò)從C分流B蕭，量多數(shù)歸了C端，最終是體消。產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其內(nèi)在驅(qū)生活節(jié)做飯成新生代獨(dú)立和經(jīng)濟(jì)社變遷是驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的原始動(dòng)力相城市化的日本，預(yù)菜國(guó)內(nèi)B、C兩端的市場(chǎng)透仍然相當(dāng)?shù)?，市?chǎng)的邊界仍有拓空此外標(biāo)日本巨國(guó)幾家上市公司產(chǎn)規(guī)模不是過(guò)剩而是不夠充足前的能不足以整合市綜未來(lái)一個(gè)階預(yù)制上市公司有望保較高的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，繼保持低毛利