期貨從業(yè)《期貨投資分析》復(fù)習(xí)題集(第1063篇)

期貨從業(yè)《期貨投資分析》復(fù)習(xí)題集(第1063篇)_文檔視界2019年國(guó)家期貨從業(yè)《期貨投資分析》職業(yè)資格考前

練習(xí)

一、單選題

1.()導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低。

A、流動(dòng)性較低

B、一份合約沒有明確的買賣雙方

C、種類不夠多

D、買賣雙方不夠了解

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第2節(jié)>合約設(shè)計(jì)

【答案】：A

【解析】：

場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。因?yàn)閳?chǎng)外期權(quán)合約通常不是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以該期權(quán)基本上難以在市場(chǎng)上流通，不像場(chǎng)內(nèi)期權(quán)那樣有那么多的潛在交易對(duì)手方。這樣低的流動(dòng)性，使得場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的透明度比較低。

2.()是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A、避險(xiǎn)策略

B、權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

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【知識(shí)點(diǎn)】：第6章>第1節(jié)>指數(shù)化投資策略

【答案】：B

【解析】：

權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

3.我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元()。

A、買入套期保值

B、賣出套期保值

C、多頭投機(jī)

D、空頭投機(jī)

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【知識(shí)點(diǎn)】：第6章>第3節(jié)>進(jìn)出口貿(mào)易

【答案】：B

【解析】：

外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來(lái)該貨幣貶值，而在外匯期貨市場(chǎng)上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商預(yù)計(jì)有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭套期保值。

4.下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第3節(jié)>信用違約互換基本結(jié)構(gòu)

【答案】：B

【解析】：

B項(xiàng)，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是典型的場(chǎng)外金融衍生工具。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證相比信用風(fēng)險(xiǎn)合約，屬于更標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，不適合靈活多變的銀行間市場(chǎng)的交易商進(jìn)行簽訂。5.假定無(wú)收益的投資資產(chǎn)的即期價(jià)格為S0，T是遠(yuǎn)期合約到期的時(shí)間，r是以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，F(xiàn)0是遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格，那么當(dāng)()時(shí)，套利者可以在買入資產(chǎn)同時(shí)做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。

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【知識(shí)點(diǎn)】：第2章>第1節(jié)>無(wú)套利定價(jià)理論

【答案】：A

【解析】：

無(wú)套利模型：，投資者可以通過(guò)"買低賣高"獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，即存在套利機(jī)會(huì)。故A項(xiàng)說(shuō)法正確。

6.以下()不屬于美林投資時(shí)鐘的階段。

B、過(guò)熱

C、衰退

D、蕭條

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【知識(shí)點(diǎn)】：第3章>第1節(jié)>經(jīng)濟(jì)周期分析法

【答案】：D

【解析】：

“美林投資時(shí)鐘”理論形象地用時(shí)鐘來(lái)描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的四個(gè)階段：衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱、滯脹。沒有蕭條這個(gè)階段。

7.操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常更是在()。

A、產(chǎn)品層面

B、部門層面

C、公司層面

D、公司層面或部門層面

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【知識(shí)點(diǎn)】：第9章>第1節(jié)>操作風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】：

操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常在公司層面或者部門層面，與單個(gè)金融衍生品的聯(lián)系并不緊密，少有從產(chǎn)品層面進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。

8.在場(chǎng)外交易中，下列哪類交易對(duì)手更受歡迎?()

A、證券商

B、金融機(jī)構(gòu)

C、私募機(jī)構(gòu)

D、個(gè)人

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第1節(jié)>利率互換與利率風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：B

【解析】：

在場(chǎng)外交易中，信用風(fēng)險(xiǎn)低的交易對(duì)手更受歡迎。一般來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

9.Gamma是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的()導(dǎo)數(shù)。

B、二階

C、三階

D、四階

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【知識(shí)點(diǎn)】：第2章>第2節(jié)>希臘字母

【答案】：B

【解析】：

期權(quán)的Gamma，是衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權(quán)Delta的變化和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的比率，是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。

10.關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A、參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)領(lǐng)域的投資，且這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的

B、通過(guò)參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率

C、最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

D、投資者可以通過(guò)投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資

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【知識(shí)點(diǎn)】：第8章>第1節(jié)>參與型紅利證

【答案】：A

【解析】：

A項(xiàng)，參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)在常規(guī)條件下這些投資者不能參與的領(lǐng)域的投資。例如境外資本市場(chǎng)的某個(gè)指數(shù)，或者機(jī)構(gòu)問(wèn)市場(chǎng)的某個(gè)資產(chǎn)或指數(shù)等。

11.在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)有時(shí)會(huì)面臨產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽訂的銷售合同的尷尬局面。此時(shí)企業(yè)可以采取的措施是()。

A、寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品

B、銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上等量買入

C、銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上等量買入

D、執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品

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【知識(shí)點(diǎn)】：第5章>第1節(jié)>庫(kù)存管理

【答案】：C

【解析】：

企業(yè)可以采取“庫(kù)存轉(zhuǎn)移”的做法，在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售庫(kù)存或產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上等量買入，以虛擬庫(kù)存形式維持總量不變，從而獲取更大收益。

12.下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法?()

A、生產(chǎn)法

B、支出法

C、增加值法

D、收入法

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【知識(shí)點(diǎn)】：第1章>第1節(jié)>國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：C

【解析】：

在實(shí)際核算中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種計(jì)算方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法。三種方法分別從不同的方面反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)成果。

13.利率互換是指雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的()按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場(chǎng)外交易的金融合約。

A、實(shí)際本金

B、名義本金

C、利率

D、本息和

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第1節(jié)>利率互換與利率風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：B

【解析】：

利率互換是指雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場(chǎng)外交易的金融合約。

14.基差的空頭從基差的__________中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。()

A、縮?。回?fù)

B、縮?。徽?/p>

C、擴(kuò)大；正

D、擴(kuò)大；負(fù)

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【知識(shí)點(diǎn)】：第6章>第2節(jié)>基差交易策略

【答案】：B

【解析】：

基差的多頭從基差的擴(kuò)大中獲得利潤(rùn)，如果國(guó)債凈持有收益為正，那么基差的多頭同樣

也可以獲得持有收益。而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是正的話，會(huì)產(chǎn)生損失。

15.下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是()。

A、當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B、當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C、當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D、當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％

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【知識(shí)點(diǎn)】：第9章>第2節(jié)>情景分析和壓力測(cè)試

【答案】：C

【解析】：

壓力測(cè)試可以被看作是一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。在這些極端情景下計(jì)算金融產(chǎn)品的損失，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種估計(jì)。C項(xiàng)，當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)，在合理范圍內(nèi)。

16.跟蹤證的本質(zhì)是()。

A、低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

B、高行權(quán)價(jià)的期權(quán)

C、期貨期權(quán)

D、股指期權(quán)

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【知識(shí)點(diǎn)】：第8章>第1節(jié)>參與型紅利證

【答案】：A

【解析】：

最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。

17.下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是()。

A、兩者都需交換本金

B、兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

C、兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

D、兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第1節(jié)>貨幣互換與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：C

【解析】：

貨幣互換與利率互換不同，利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交

換利息，所以違約風(fēng)險(xiǎn)較小。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險(xiǎn)要大于利率互換。當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計(jì)算利息，也可以按照浮動(dòng)利率計(jì)算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計(jì)算的。

18.某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為()。

A、6．00％

B、6．01％

C、6．02％

D、6．03％

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第1節(jié)>利率互換與利率風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：C

【解析】：

銀行報(bào)出的價(jià)格是在6個(gè)月Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，這個(gè)價(jià)格換成規(guī)范的利率互換報(bào)價(jià)，相當(dāng)于6月期Shibor互換的價(jià)格是7％-98BP=6．02％。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價(jià)的時(shí)候，銀行報(bào)出的價(jià)格通常是6．02％。

19.企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時(shí)，其實(shí)際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中()的存在。

A、信用風(fēng)險(xiǎn)

B、政策風(fēng)險(xiǎn)

C、利率風(fēng)險(xiǎn)

D、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第1節(jié)>利率互換與利率風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：A

【解析】：

造成實(shí)際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風(fēng)險(xiǎn)的存在。通過(guò)出售現(xiàn)有互換合約平倉(cāng)時(shí)，需要獲得現(xiàn)有交易對(duì)手的同意；通過(guò)對(duì)沖原互換協(xié)議，原來(lái)合約中的信用風(fēng)險(xiǎn)情況并沒有改變；通過(guò)解除原有的互換協(xié)議結(jié)清頭寸時(shí)，原有的信用風(fēng)險(xiǎn)不存在了，也不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。

20.在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是()。

A、R2≤-1

B、0≤R2≤1

D、-1≤R2≤1

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【知識(shí)點(diǎn)】：第3章>第2節(jié)>一元線性回歸分析

【答案】：B

【解析】：

擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，又稱樣本“可決系數(shù)”，常用R2表示。R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。

21.DF檢驗(yàn)存在的一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)序列存在()階滯后相關(guān)時(shí)DF檢驗(yàn)才有效。

A、1

B、2

C、3

D、4

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【知識(shí)點(diǎn)】：第3章>第2節(jié)>時(shí)間序列分析

【答案】：A

【解析】：

DF檢驗(yàn)存在一個(gè)問(wèn)題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時(shí)才有效，但大多數(shù)時(shí)間序列存在高級(jí)滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗(yàn)法會(huì)出現(xiàn)偏誤。

22.大豆期貨看漲期權(quán)的Delta值為0．8，意味著()。

A、大豆期貨價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格增加0．8X

B、大豆期貨價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格減少0．8X

C、大豆價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格增加0．8X

D、大豆價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格減少0．8X

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【知識(shí)點(diǎn)】：第2章>第2節(jié)>希臘字母

【答案】：A

【解析】：

期權(quán)的Delta(德爾塔，△)是用來(lái)衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響

23.我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后()天左右公布。

A、15

B、45

D、9

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【知識(shí)點(diǎn)】：第1章>第1節(jié)>國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：B

【解析】：

中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實(shí)數(shù)在年度GDP最終核實(shí)數(shù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。

24.設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來(lái)源的是()。

經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

經(jīng)典理論

歷史可變性

數(shù)據(jù)挖掘

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【知識(shí)點(diǎn)】：第4章>第2節(jié)>尋找策略思想

【答案】：C

【解析】：

量化策略思想大致來(lái)源于以下幾個(gè)方面：經(jīng)典理論、邏輯推理、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)等。

25.()不屬于"保險(xiǎn)+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。

A、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)

B、投保主體

C、中介機(jī)構(gòu)

D、保險(xiǎn)公司

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【知識(shí)點(diǎn)】：第5章>第3節(jié)>“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)行機(jī)制

【答案】：C

"保險(xiǎn)+期貨"運(yùn)作中主要涉及三個(gè)主體:投保主體、保險(xiǎn)公司和期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

26.在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線呈()。

A、螺旋線形

B、鐘形

C、拋物線形

D、不規(guī)則形

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【知識(shí)點(diǎn)】：第9章>第2節(jié)>在險(xiǎn)價(jià)值(ValueatRisk，VaR)

【答案】：B

【解析】：

資產(chǎn)組合價(jià)值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線是鐘形曲線，呈正態(tài)分布。

27.大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況?()

A、國(guó)債價(jià)格下降

B、CPI、PPI走勢(shì)不變

C、債券市場(chǎng)利好

D、通脹壓力上升

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【知識(shí)點(diǎn)】：第1章>第1節(jié)>價(jià)格指數(shù)

【答案】：C

【解析】：

CPI、PPI走勢(shì)受到大宗商品價(jià)格走勢(shì)的影響，并對(duì)中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要，決定市場(chǎng)利率水平的中樞，對(duì)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一系列重要影響。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，CPI、PPI同比下跌，而債券市場(chǎng)表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準(zhǔn)窗口再度開啟。

28.下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)說(shuō)法正確的是()。

A、場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B、場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C、相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D、場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買方和賣方

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第2節(jié)>合約設(shè)計(jì)

【答案】：A

場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)。相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)而言，場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進(jìn)行協(xié)商確定。因此，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更加靈活。此外，場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。

29.基差交易合同簽訂后，()就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。

A、基差大小

B、期貨價(jià)格

C、現(xiàn)貨成交價(jià)格

D、升貼水

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【知識(shí)點(diǎn)】：第5章>第1節(jié)>基差定價(jià)

【答案】：B

【解析】：

基差交易合同簽訂后，基差大小就已經(jīng)確定了，期貨價(jià)格就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素，而且期貨價(jià)格一般占到現(xiàn)貨成交價(jià)格整體的90％以上。

30.下列關(guān)于各種交易方法說(shuō)法正確的是()。

A．量化交易主要強(qiáng)調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行的方法

B．程序化交易主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)

C．高頻交易主要強(qiáng)調(diào)交易執(zhí)行的目的

D．算法交易主要強(qiáng)調(diào)策略實(shí)現(xiàn)的手段是通過(guò)編寫計(jì)算機(jī)程序

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【知識(shí)點(diǎn)】：第4章>第1節(jié)>量化交易的特征

【答案】：A

【解析】：

量化交易主要強(qiáng)調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要強(qiáng)調(diào)策略實(shí)現(xiàn)的手段是通過(guò)編寫計(jì)算機(jī)程序；高頻交易主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)；算法交易主要強(qiáng)調(diào)交易執(zhí)行的目的。

31.下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是()。

A、區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B、超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C、正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D、逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

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【知識(shí)點(diǎn)】：第8章>第2節(jié)>逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】：

根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動(dòng)利率票據(jù)、超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動(dòng)利率票據(jù)以及區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)等。

32.從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用()來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A、人民幣／歐元期權(quán)

B、人民幣／歐元遠(yuǎn)期

C、人民幣／歐元期貨

D、人民幣／歐元互換

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【知識(shí)點(diǎn)】：第6章>第3節(jié)>境外投融資

【答案】：A

【解析】：

本題中，一旦企業(yè)中標(biāo)，前期需投入歐元外匯，為規(guī)避歐元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)有兩種方案可供選擇：一是賣出人民幣／歐元期貨；二是買人人民幣／歐元看跌期權(quán)。第一種方案利用外匯期貨市場(chǎng)，價(jià)格靈活，操作簡(jiǎn)單。但是利用外匯期貨無(wú)法管理未中標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于前期需投入的歐元的匯率風(fēng)險(xiǎn)不能完全規(guī)避。第二種方案中，外匯期權(quán)多頭只要付出一定的權(quán)利金，就能獲得遠(yuǎn)期以執(zhí)行價(jià)格的匯率來(lái)買賣外匯的權(quán)利。因此，除了能夠規(guī)避歐元／人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，也能夠規(guī)避未來(lái)不能中標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

33.夏普比率的計(jì)算公式為()。

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【知識(shí)點(diǎn)】：第4章>第3節(jié)>主要測(cè)試評(píng)估指標(biāo)

【答案】：A

【解析】：

34.對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A、虧損性套期保值

B、期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵

C、盈利性套期保值

D、套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷

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【知識(shí)點(diǎn)】：第5章>第1節(jié)>基差定價(jià)

【答案】：A

【解析】：

在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔(dān)心的是簽訂合同之前的升貼水報(bào)價(jià)不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價(jià)錢，而期貨市場(chǎng)上的套期保值持倉(cāng)正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時(shí)基差賣方會(huì)較長(zhǎng)一段時(shí)間尋找不到交易買方，期間所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是基差走勢(shì)向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強(qiáng)，造成虧損性套期保值。

35.關(guān)于合作套期保值下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A、可以劃分為風(fēng)險(xiǎn)外包模式和期現(xiàn)合作模式

B、合作買入套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上浮一定比例P%

C、合作賣出套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上浮一定比例P%

D、P%一般在5%-10%之間

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【知識(shí)點(diǎn)】：第5章>第1節(jié)>合作套期保值業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】：

合作套期保值業(yè)務(wù)可以劃分為兩種模式，即風(fēng)險(xiǎn)外包模式和期現(xiàn)合作模式。(A項(xiàng)說(shuō)法正確)

合作買入套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上浮一定比例(P%)(這個(gè)上浮額即企業(yè)要付出的風(fēng)險(xiǎn)外包費(fèi)用)，回購(gòu)價(jià)格為套保期限到期時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。(B項(xiàng)說(shuō)法正確)

合作賣出套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下浮P%，回購(gòu)價(jià)格依然是套保到期時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的官方報(bào)價(jià)。(C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤)

P%的取值一般在5%-10%之間，具體由交易雙方協(xié)商而定。(D項(xiàng)說(shuō)法正確)

36.某機(jī)構(gòu)投資者持有某上市公司將近5％的股權(quán)，并在公司董事會(huì)中擁有兩個(gè)席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價(jià)格的持續(xù)下跌，該公司的股票價(jià)格也將會(huì)持續(xù)下跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價(jià)值損失，又保持兩個(gè)公司董事會(huì)的席位?()

A、與金融機(jī)構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議

B、與金融機(jī)構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議

C、與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議

D、與金融機(jī)構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議

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【知識(shí)點(diǎn)】：第7章>第1節(jié)>股票收益互換與股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：C

【解析】：

C項(xiàng)，該投資者通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議，將股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，達(dá)到了套期保值的目的，并保留了股權(quán)。

37.根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來(lái)黃金期，對(duì)應(yīng)的是美林時(shí)鐘()點(diǎn)。

A、12～3

B、3～6

C、6～9

D、9～12

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【知識(shí)點(diǎn)】：第3章>第1節(jié)>經(jīng)濟(jì)周期分析法

【答案】：D

【解析】：

當(dāng)經(jīng)濟(jì)告別衰退步入復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)雖然開始增長(zhǎng)，但由于過(guò)剩產(chǎn)能還沒有完全消化，因此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來(lái)黃金期，對(duì)應(yīng)美林時(shí)鐘的9～12點(diǎn)。

38.全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將()。

A、下降

B、上漲

C、穩(wěn)定不變

D、呈反向變動(dòng)

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【知識(shí)點(diǎn)】：第1章>第2節(jié)>貨幣供應(yīng)量

【答案】：B

【解析】：

貨幣供應(yīng)量與大宗商品價(jià)格變化密切相關(guān)。全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，美元發(fā)行量增加，物價(jià)水平總體呈上升趨勢(shì)，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，將推動(dòng)原油價(jià)格上漲并帶動(dòng)原油期貨價(jià)格上揚(yáng)。

39.下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是()。

A、股票

B、債券

C、期權(quán)

D、奇異期權(quán)

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【知識(shí)點(diǎn)】：第8章>第1節(jié)>嵌入奇異期權(quán)的權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

【答案】：D

【解析】：

若在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中嵌入奇異期權(quán)，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征就變得更加多樣化。

40.流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作()。

A、狹義貨幣供應(yīng)量M1

B、廣義貨幣供應(yīng)量M1

C、狹義貨幣供應(yīng)量M0

D、廣義貨幣供應(yīng)量M2

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【知識(shí)點(diǎn)】：第1章>第2節(jié)>貨幣供應(yīng)量

【答案】：A

【解析】：

根據(jù)我國(guó)的貨幣度量方法，M0(基礎(chǔ)貨幣)是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣；狹義貨幣M1=Mo+活期存款；廣義貨幣M2=M1+準(zhǔn)貨幣+可轉(zhuǎn)讓存單。

二、多選題

1.在國(guó)債買入基差交易中，多頭需對(duì)期貨頭寸進(jìn)行調(diào)整的適用情形有()。

A、國(guó)債價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子大于1

B、國(guó)債價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子大于1

C、國(guó)債價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子小于1

D、國(guó)債價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子小于1

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【知識(shí)點(diǎn)】：第6章>第2節(jié)>基差交易策略

【答案】：A,D

【解析】：

國(guó)債買入基差交易是指，基差的多頭預(yù)期基差會(huì)增大，買入現(xiàn)貨國(guó)債并賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約。國(guó)債期貨的基差指的是經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后的期貨價(jià)格與其現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額，用公式表示為：基差=國(guó)債現(xiàn)貨-國(guó)債期貨×轉(zhuǎn)換因子。若國(guó)債價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子小于1或者國(guó)債價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，且轉(zhuǎn)換因子大于1，則基差縮小，多

頭需對(duì)期貨頭寸進(jìn)行調(diào)整。

2.境內(nèi)交易所持倉(cāng)分析的主要分析內(nèi)容有()。

A、多空主要持倉(cāng)量的大小

B、“區(qū)域”會(huì)員持倉(cāng)分析

C、“派系”會(huì)員持倉(cāng)分析

D、跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉(cāng)增減

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【知識(shí)點(diǎn)】：第3章>第1節(jié)>持倉(cāng)分析法

【答案】：A,B,C,D

【解析】：

境內(nèi)交易所持倉(cāng)分析的主要分析內(nèi)容有：①比較多空主要持倉(cāng)量的大小，一般使用前20名持倉(cāng)的多空合計(jì)數(shù)之差(凈持倉(cāng))來(lái)對(duì)多空實(shí)力進(jìn)行分析；②觀察某一品種或者合約的多單(空單)是否集中在一個(gè)會(huì)員或者幾個(gè)會(huì)員手中，結(jié)合價(jià)格漲跌找到市場(chǎng)主力所在，即“區(qū)域”或“派系”會(huì)員持倉(cāng)分析；③跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉(cāng)增減，從而確定主力進(jìn)出場(chǎng)的動(dòng)向。

3.下列關(guān)于Vega的說(shuō)法正確的有()。

A、Vega用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感性

B、波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格成正比

C、期權(quán)到期日臨近，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格影響變小

D、該值越小，表明期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的變化越敏感

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【知識(shí)點(diǎn)】：第2章>第2節(jié)>希臘字母

【答案】：A,B,C

【解析】：

D項(xiàng)，Vega用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的變化越敏感。

4.變量和變量之間通常存在()關(guān)系。

A、因果

B、確定性函數(shù)

C、相關(guān)

D、線性

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【知識(shí)點(diǎn)】：第3章>第2節(jié)>相關(guān)關(guān)系分析

【答案】：B,C

【解析】：

研究經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題時(shí)往往需要探尋變量之間的相互關(guān)系，變量和變量之間通常存在三種關(guān)系：確定性的函數(shù)關(guān)系、相關(guān)關(guān)系以及沒有關(guān)系。確定性的函數(shù)關(guān)系表示變量之間存在一一對(duì)應(yīng)的確定關(guān)系；相關(guān)關(guān)系表示一個(gè)變量的取值不能由另外一個(gè)變量唯一確定，即當(dāng)變量z取某一個(gè)值時(shí)，變量y對(duì)應(yīng)的不是一個(gè)確定的值，而是對(duì)應(yīng)著某一種分布，各個(gè)觀測(cè)點(diǎn)對(duì)應(yīng)在一條直線上。

5.在基差交易中，基差賣方要想獲得最大化收益，可以采取的主要手段有()。

A、使升貼水的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對(duì)自己有利

B、現(xiàn)貨價(jià)格的確定要盡可能對(duì)自己有利

C、在建立套期保值頭寸時(shí)的即時(shí)基差要盡可能對(duì)自己有利

D、期貨價(jià)格的確定要盡可能對(duì)自己有利

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【知識(shí)點(diǎn)】：第5章>第1節(jié)>基差定價(jià)

【答案】：A,C

【解析】：

在基差交易中，對(duì)于基差賣方來(lái)說(shuō)，要想獲得最大化收益，必須圍繞基差變動(dòng)公式△B=B2-B1做文章，盡可能使AB最大化。主要手段包括：①使升貼水B2的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對(duì)自己有利；②在建立套期保值頭寸時(shí)的即時(shí)基差B1也要盡可能對(duì)自己有利，也就是套期保值的時(shí)機(jī)選擇要講究。

6.考慮一個(gè)基于不支付利息的股票的遠(yuǎn)期合約多頭，3個(gè)月后到期。假設(shè)股價(jià)為40美元，3個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為年利率5％，遠(yuǎn)期價(jià)格為()美元時(shí)，套利者能夠套利。

A、41

B、40.5

C、40

D、39

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【知識(shí)點(diǎn)】：第2章>第2節(jié)>平價(jià)公式

【答案】：C,D

【解析】：

假定該股票的即期價(jià)格為S0，T是遠(yuǎn)期合約到期的時(shí)間，r是以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，F(xiàn)0是遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格，那么F0和SorT的關(guān)系是：Fo=SorT，如果FoSoerT，套利者可以買入資產(chǎn)同時(shí)做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約；如果FoSoerT，套利者可以賣空資產(chǎn)同時(shí)買入資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。無(wú)套利價(jià)格為40e0.05×3/12=40.5(美元)。

7.壓力測(cè)試可以在()進(jìn)行。

A、金融機(jī)構(gòu)大范圍層面

B、部門層面

C、市場(chǎng)層面

D、某個(gè)產(chǎn)品層面

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【知識(shí)點(diǎn)】：第9章>第2節(jié)>情景分析和壓力測(cè)試

【答案】：A,B,D

【解析】：

壓力測(cè)試可以在金融機(jī)構(gòu)大范圍層面，或者在部門層面針對(duì)某個(gè)資產(chǎn)組合進(jìn)行的壓力測(cè)試，也可以在某個(gè)產(chǎn)品層面進(jìn)行，而且測(cè)試的精確性可能更高。

8.影響期權(quán)Delta的因素包括()。

A、波動(dòng)率

B、置信水平

C、β系數(shù)

D、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

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【知識(shí)點(diǎn)】：第9章>第3節(jié)>場(chǎng)內(nèi)工具對(duì)沖

【答案】：A,D

【解析】：

期權(quán)的Delta不僅僅會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格這個(gè)隨機(jī)變量的變化而變化，也會(huì)因?yàn)椴▌?dòng)率的變化而變化。

9.下列說(shuō)法正確的是()。

A、中國(guó)是一個(gè)大宗商品對(duì)外依存度較高的國(guó)家

B、GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

C、中國(guó)GDP呈現(xiàn)上升趨勢(shì)時(shí)，大宗商品價(jià)格指數(shù)重心上移

D、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)從供給端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響

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【知識(shí)點(diǎn)】：第1章>第1節(jié)>國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：A,C

【解析】：

從中長(zhǎng)期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)從需求端等方面對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。中國(guó)是一個(gè)大宗商品對(duì)外依存度較高的國(guó)家，其GDP走勢(shì)無(wú)疑也會(huì)影響大宗商品價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)中國(guó)GDP呈現(xiàn)上行趨勢(shì)時(shí)，大宗商品價(jià)格指數(shù)重心上移，而當(dāng)中國(guó)GDP增長(zhǎng)放緩時(shí)，大宗商品價(jià)格指數(shù)往往走勢(shì)趨弱。

10.下列關(guān)于Gamma的說(shuō)法錯(cuò)誤的有()。

A、Gamma值較小時(shí)，意味著Delta對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)不敏感

B、深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較大

C、平價(jià)期權(quán)的Gamma最小

D、波