財務(wù)管理學(xué)-第八章利潤分配管理課件

利潤分配管理概述1.股利政策2.第八章利潤分配與股利政策第一節(jié)利潤分配管理概述

利潤的構(gòu)成利潤分配的原則

利潤分配的程序

利潤是企業(yè)在一定期間內(nèi)全部收入抵減全部支出后的余額。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的最終成果。一、利潤的構(gòu)成

所得稅費(fèi)用=當(dāng)期所得稅＋遞延所得稅當(dāng)期所得稅=應(yīng)納稅所得額×所得稅稅率應(yīng)納稅所得額=收入總額-準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目金額=利潤總額稅收調(diào)整項(xiàng)目金額例8-1：某公司2008年取得銷售收入4200萬元，貨物的銷售成本為2600萬元，銷售稅金及附加32萬元，國債利息收入50萬元，受到工商部門罰款5萬元。向其它企業(yè)拆借資金200萬元，使用一年，支付了借款利息40萬元（銀行同類同期貸款利率為10%）；綠化費(fèi)15萬元；支付有關(guān)銷售費(fèi)用600萬元。計(jì)算應(yīng)納所得稅額。分析：企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤總額=4200-2600-32+50-5-40-15-600=958（萬元）企業(yè)應(yīng)納稅所得額=958-50+5+（40-200×10%）=933（萬元）企業(yè)應(yīng)納稅額=933×25%=233.25（萬元）

三、利潤分配的程序（一）彌補(bǔ)以前年度虧損企業(yè)發(fā)生虧損時，可以用以后五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)的稅前利潤彌補(bǔ)。經(jīng)過五年期間未彌補(bǔ)足額的，尚未彌補(bǔ)的虧損應(yīng)用稅后利潤彌補(bǔ)。

（二）計(jì)提法定盈余公積金

按《企業(yè)財務(wù)通則》的規(guī)定，法定盈余公積金要按彌補(bǔ)虧損后的利潤的10％來提取。當(dāng)累計(jì)的法定盈余公積金達(dá)到注冊資本的50％時，可不再提取。法定盈余公積金可用于彌補(bǔ)虧損或者轉(zhuǎn)增資本金。

任意盈余公積金是由企業(yè)董事會來決定的，從稅后利潤中提取的公積金。任意盈余公積金可以用于彌補(bǔ)虧損、轉(zhuǎn)增資本金、購置固定資產(chǎn)、增補(bǔ)流動資金等。（三）計(jì)提任意盈余公積金例8-3：

某股份公司2007年度稅后利潤為100萬元，上年結(jié)余未分配利潤20萬元；2008年稅后利潤900萬元。公司有發(fā)行在外的優(yōu)先股80萬股，每股面值10元，年股利率15%；有發(fā)行在外的普通股1000萬元。公司利潤分配比例：法定盈余公積金為10%，任意盈余公積金為30%。分析：2007年利潤分配本年稅后利潤100萬元減：法定盈余公積金100×10%=10萬元加：上年結(jié)余利潤20萬元本年可供分配利潤110萬元應(yīng)分配優(yōu)先股股利80×10×15%=120萬元實(shí)際分配優(yōu)先股股利110萬元未分配優(yōu)先股股利10萬元提取任意盈余公積金0普通股可分配的利潤0分析：2008年利潤分配本年稅后利潤900萬元減：法定盈余公積金900×10%=90萬元加：上年結(jié)余利潤0本年可供分配利潤810萬元應(yīng)分配優(yōu)先股股利80×10×15%+10=130萬元提取任意盈余公積金900×30%=270萬元普通股可分配的利潤410萬元一、股利分配政策應(yīng)考慮的因素1.法律因素：為保護(hù)債權(quán)人和投資者的利益，相關(guān)法規(guī)對公司股利分配作限制。①資本保全；②企業(yè)積累；③凈利潤；④超額累積利潤。2.股東因素

股東從自身需要出發(fā)，會對公司股利分配施加影響。

①穩(wěn)定的收入和避稅；②控制權(quán)的稀釋。3.公司的因素①盈余的穩(wěn)定性；②資產(chǎn)的流動性；③舉債能力；④投資機(jī)會；⑤資本成本；⑥債務(wù)需要。中集集團(tuán)股利分配情況：二、股利政策類型（一）剩余股利政策剩余股利政策主張，公司的盈余首先用于營利性投資項(xiàng)目的資金需要。在滿足之后，若有剩余，則公司才能將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。例8-5：

某公司現(xiàn)有盈余180萬元，可用于股利發(fā)放，也可用于留存。假定該公司最佳的資本結(jié)構(gòu)為30%負(fù)債和70%的權(quán)益資金?，F(xiàn)有一個投資機(jī)會，投資總額為150萬元，該公司采用剩余股利政策，股利的發(fā)放額和股利支付率分別為多少？如果投資總額為240萬元、320萬元？分析：

ABC投資總額150240320現(xiàn)有留存盈余180180180投資所需權(quán)益資金105168224股利發(fā)放額75120股利支付率41.7%6.7%0

把每年發(fā)放的股利固定在某一水平上，并在較長的時期內(nèi)保持不變。只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。

(二)固定或穩(wěn)定增長的股利政策

優(yōu)點(diǎn):可以消除投資者內(nèi)心的不確定性；許多需要和依靠固定股利收入滿足其現(xiàn)金收入需要的股東，更喜歡穩(wěn)定的股利支付方式；有利于機(jī)構(gòu)投資者購買。缺點(diǎn)：股利支付與公司盈利相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化。采用這種政策的，大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽(yù)一般的公司。

（三）固定股利支付率政策

采取此政策，公司只要將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東，并長期按此比率支付股利。

優(yōu)點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密相連，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則，真正公平對待每個股東；保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險與投資收益的對稱性。缺點(diǎn)：各年股利變動較大，造成公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價格。固定股利支付率政策適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。（四）低正常股利加額外股利政策

公司在一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。優(yōu)點(diǎn)：股利政策具有較大的靈活性，可給企業(yè)較大的彈性；可以增強(qiáng)股東對公司的信心。缺點(diǎn)：股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認(rèn)為這是“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司“財務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價下跌。由于該政策使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合，因此，為大多數(shù)企業(yè)所采用。年份股利分配情況199810送1派1199910派1.5200010派1.8200110派2200210轉(zhuǎn)10派2200310送1轉(zhuǎn)4派0.5200410轉(zhuǎn)5派1.5200510派1.5200610轉(zhuǎn)5派1.5200710轉(zhuǎn)6派1某公司2007年發(fā)放股利225萬元。過去10年，該公司的盈利以固定的10%的速度持續(xù)增長。2007年稅后盈利為750萬元。2008年稅后盈利為1200萬元，而投資機(jī)會總額為900萬元。公司如果采取下列不同的股利政策，分別計(jì)算2008年的股利。

例8-6：（1）股利按照盈利的長期增長率穩(wěn)定增長（2）維持2007年的股利支付比例；（3）采用剩余股利政策（投資900萬元中的30%以負(fù)債籌集）；（4）2008年投資的90%以留存利潤投資，10%用負(fù)債，未投資的稅后利潤均用于發(fā)放股利；

（1）股利按照盈利的長期增長率穩(wěn)定增長225×（1+10%）=247.5（萬元）（2）維持2007年的股利支付比例225÷750×1200=360（萬元）（3）采用剩余股利政策（投資900萬元中的30%以負(fù)債籌集）1200-900×（1-30%）=570（萬元）

分析：（4）2008年投資的90%以留存利潤投資，10%用負(fù)債，未投資的稅后利潤均用于發(fā)放股利1200-900×90%=390（萬元）

分析：三、股利支付的方式（一）現(xiàn)金股利以現(xiàn)金支付的股利，是股利支付的主要方式。

（二）財產(chǎn)股利

以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司擁有的其他企業(yè)的有價證券、實(shí)物資產(chǎn)作為股利支付給股東。（三）公司債股利公司以負(fù)債支付的股利，一般是以公司的應(yīng)付票據(jù)或發(fā)行的公司債債券支付給股東。

（四）股票股利公司以增發(fā)的股票作為股利支付給股東。股票股利是一種比較特殊的形式，它并不直接增加股東財富，也不會引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。例8-4：某公司的權(quán)益帳戶如下： 股本 （每股面額1元）（元）100000資本公積（元） 200000未分配利潤 （元）1000000股東權(quán)益合計(jì)（元）1300000該公司股票的現(xiàn)行市價為20元。試計(jì)算：發(fā)放10%的股票股利后，該公司的權(quán)益帳戶如何變化？分析：發(fā)放股票股利后公司的權(quán)益帳戶如下： 股本 （每股面額1元）（元）110000資本公積（元） 390000未分配利潤 （元）800000股東權(quán)益合計(jì)（元）1300000某股東持由該公司的股票10000股，公司最近的盈利（凈利潤）22萬元，且在近期不會發(fā)生變動。則股票股利對其影響：分析：項(xiàng)目發(fā)放前發(fā)放后每股收益220000÷100000220000÷110000=2.2元=2元每股市價20元20÷（1+10%）=18.18元持股比例10000÷10000011000÷110000=10%=10%所持股總價值10000×2011000×20÷（1+10%）=200000元=200000元

P282例9-21.股票股利對公司的影響：有利：（1）發(fā)放股票股利，可分配的利潤保留下來，有利于公司長期、健康、穩(wěn)定的發(fā)展；（2）發(fā)放股票股利，可降低每股價格，從而吸引更多的投資者；（3）發(fā)放股票股利，多為處在成長中的公司所為，從而提高投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。

不利：（1）發(fā)放股票股利，降低每股價格及每股盈利額，會使股東誤解為公司效益下降；（2）發(fā)放股票股利，有可能使投資者認(rèn)為，公司資金周轉(zhuǎn)不靈，進(jìn)而影響投資者的信心，使股票價格下跌；（3）發(fā)放股票股利比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會增加公司的負(fù)擔(dān)。2.股票股利對股東的影響：

（1）有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。（2）發(fā)放股票股利，多為成長中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將有較大發(fā)展，利潤將大幅增加，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，這在一定程度上穩(wěn)定股票價格甚至?xí)兴仙＃?）在股東需要現(xiàn)金時，可將分得的股票股利出售，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。（一）股票分割1、股票分割的概念指將面額較高的股票變換成面額較低的股票的行為。股票分割時，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股收益下降。但是股東權(quán)益總額及股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及相互間的比例保持不變。四、股票分割與股票回購

例8-6：某公司發(fā)行面額2元的普通股20萬股，若按一股換成兩股的比例進(jìn)行股票分割，分割前、后的股東權(quán)益項(xiàng)目如下：

普通股（面額2元，已發(fā)行200000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計(jì)

400000

80000040000005200000普通股（面額1元，已發(fā)行400000股）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計(jì)

40000080000040000005200000（1）股票分割對股份公司的意義：

a.降低股票市價，吸引更多投資者；b.向市場傳遞“公司處于發(fā)展中”的信息；c.為新股發(fā)行作準(zhǔn)備；d.有助于