中觀超額收益追蹤圖譜

基于與超額回報相關(guān)性的產(chǎn)業(yè)類高頻指標1申萬一級行業(yè)股票超額收益率的追蹤體系產(chǎn)業(yè)類高頻指標的季節(jié)性跟蹤基于行業(yè)自身邏輯的產(chǎn)業(yè)指標2目錄2信用-盈利框架下的歷史經(jīng)驗3中觀行業(yè)景氣比較體系行業(yè)景氣度觀點更新5行業(yè)庫存周期4中觀行業(yè)景氣比較體系中觀行業(yè)景氣比較體系BD基于行業(yè)自身邏輯的產(chǎn)業(yè)指標C信用-盈利框架下的歷史經(jīng)驗基于草根調(diào)研與另類指標的行業(yè)景氣度初級評估我們構(gòu)建了基于以下四方面的中觀行業(yè)景氣比較體系：一是與超額回報具有領(lǐng)先關(guān)系的產(chǎn)業(yè)類高頻指標，經(jīng)過篩選，各行業(yè)具有2-6個不等的高頻跟蹤指標；二是基于行業(yè)自身邏輯選取的產(chǎn)業(yè)指標，包含總需求、海外需求、產(chǎn)成品存貨、行業(yè)前景等；三是基于行業(yè)的信用環(huán)境和盈利能力對超額回報的指示效果；基于草根調(diào)研與另類指標的行業(yè)景氣度初級評估。對以上四個方面進行打分，對各項打分加權(quán)得到對行業(yè)景氣的綜合評價。圖1

中觀行業(yè)景氣比較體系基于與超額回報相關(guān)性的產(chǎn)業(yè)類高頻指標A中觀行業(yè)景氣打分表圖2

中觀行業(yè)景氣打分表A基于與超 B基于行業(yè) C信用-盈利 D基于另類申萬行業(yè) 額回報相關(guān) 自身邏輯的 框架下的歷 指標的行業(yè)

整體景氣評性的產(chǎn)業(yè)類 高頻指標 史經(jīng)驗 景氣度初級

估高頻指標 評估基礎(chǔ)化工鋼鐵有色金屬建筑材料建筑裝飾電力設(shè)備機械設(shè)備國防軍工汽車家用電器紡織服飾輕工制造商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁食品飲料A基于與超 B基于行業(yè) C信用-盈利 D基于另類申萬行業(yè) 額回報相關(guān) 自身邏輯的 框架下的歷 指標的行業(yè)

整體景氣評性的產(chǎn)業(yè)類 高頻指標 史經(jīng)驗 景氣度初級

估高頻指標 評估社會服務醫(yī)藥生物公用事業(yè)交通運輸房地產(chǎn)電子計算機傳媒通信銀行非銀金融綜合煤炭石油石化環(huán)保美容護理5中觀月度行業(yè)景氣度觀點更新上游資源品行業(yè)景氣度觸底、中下游制造業(yè)景氣度改善：上游資源品方面，布倫特原油價格去年下半年的下行趨勢中止，近期呈現(xiàn)震蕩行情，石油石化景氣仍然趨弱，煤炭景氣度本月止跌，工業(yè)金屬中鋼鐵景氣度連續(xù)兩個月維持前值，有色景氣度回落，化工類景氣改善，建材領(lǐng)域景氣度下跌。中下游制造業(yè)方面，電力設(shè)備、機械設(shè)備、汽車景氣度均較上月有所改善。下游消費行業(yè)景氣度分化：防疫政策優(yōu)化疊加春節(jié)效應，1月消費行業(yè)景氣度出現(xiàn)大幅改善，2月復工復產(chǎn)后消費改善的趨勢呈現(xiàn)分化，必選消費景氣度優(yōu)于可選消費，食品飲料景氣度維持前值，醫(yī)藥行業(yè)景氣度改善，美容護理景氣度改善，家用電器景氣度維持前值，電子板塊景氣度趨弱，紡織服飾行業(yè)景氣度趨弱。支撐性服務行業(yè)景氣度上行、房地產(chǎn)行業(yè)景氣度回暖：支撐性服務行業(yè)景氣度普遍上行或維持前值，商貿(mào)零售、社會服務、通信、非銀金融行業(yè)景氣度改善，公用事業(yè)、交通運輸行業(yè)景氣度維持前值，銀行景氣度趨弱。房地產(chǎn)行業(yè)景氣度三個維度指標均改善，回暖趨勢明顯。新興產(chǎn)業(yè)景氣度顯著回升：新興產(chǎn)業(yè)景氣度全線回暖，高端裝備、節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源、新能源汽車、新一代信息技術(shù)、健康醫(yī)療行業(yè)PMI環(huán)比均顯著改善?；谂c超額回報相關(guān)性的產(chǎn)業(yè)類高頻指標16基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益的跟蹤指標(60)(10)409014020052007200920112013201520172019

2021基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益期貨收盤價(連續(xù)):燃料油:月:平均值:同比806040200(20)(40)(60)2012 2014 2016 2018 20202022基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益期貨收盤價(連續(xù)):甲醇:月:平均值:同比050100基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益期貨收盤價(連續(xù)):聚氯乙烯(PVC):月:平均值:同比(60)(40)(20)020406020062008201020122014201620182020

2022806040200(20)(40)(60)20062008201020122014201620182020

2022最優(yōu)領(lǐng)先期

領(lǐng)先1期

同步

領(lǐng)先1期

滯后2期

滯后1期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期0.375 0.602 0.4480.4160.5150.4150.6490.5210.3940.5450.5410.4440.6630.5500.3570.4500.6530.5570.5570.3160.5050.4360.6200.263 0.449價(連續(xù)):燃料油:月:平均值:同期貨收盤

期貨收盤價(連續(xù)):甲醇:月:平均值:同比 比期貨收盤價(連續(xù)):聚氯乙烯(PVC):月:平均

值:同比

鉀:國內(nèi):月:平均值:同比批發(fā)價:

批發(fā)價:國產(chǎn)氯化

國產(chǎn)尿素:國內(nèi):月:平均值:同比

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.450 0.663 0.557 0.416 0.545 圖3

燃料油價格增速與基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益圖6氯化鉀價格增速與基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益批發(fā)價:國產(chǎn)氯化鉀:國內(nèi):月:平均值:同比圖8

基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖7

尿素價格增速與基礎(chǔ)化工行業(yè)超額收益批發(fā)價:國產(chǎn)尿素:國內(nèi):月:平均值:同比(50)2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。7鋼鐵行業(yè)超額收益的跟蹤指標(100)(50)0501001502008 2011 2014 20172020鋼鐵行業(yè)超額收益MyIpic礦價指數(shù):綜合:月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期

領(lǐng)先2期

領(lǐng)先2期

滯后2期

滯后1期

滯后2期-0.4220.062-0.690-0.451-0.596-0.4440.097-0.672-0.664-0.475-0.537-0.4530.124-0.465-0.444-0.4620.133-0.604-0.424-0.349-0.4690.145-0.540-0.411-0.258礦山開工率:鐵精粉:全國:當期值:月:平均值:同比MyIpic礦價指數(shù):綜合:月:平均值:同比高爐開工率(247家):全國:月:平均值:同比主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)庫存:螺紋鋼:月:平均值:同預估日均產(chǎn)量:鋼材:全國(旬):月:平均值:同比滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期(100)(50)050100(100)(50)0501001502013201520172019 2021鋼鐵行業(yè)超額收益礦山開工率:鐵精粉:全國:當期值:月:平均值:同比（右軸)(30)(20)(10)0102030(50)0501001502019 2020 2021 2022 2023鋼鐵行業(yè)超額收益高爐開工率(247家):全國:月:平均值:同比（右軸）(100)(50)050100150200(100)(50)050100150主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)庫存:螺紋鋼:月:平均值:同比（右軸）(30)(20)(10)

比 0102030(50)050100150預估日均產(chǎn)量:鋼材:全國(旬):月:平均值:同比（右軸）圖12螺紋鋼庫存同比與鋼鐵行業(yè)超額收益鋼鐵行業(yè)超額收益圖14

鋼鐵行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖13

鋼材產(chǎn)量同比與鋼鐵行業(yè)超額收益鋼鐵行業(yè)超額收益資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) -0.469 0.145 -0.690 -0.475 -0.596

資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。20162018202020222015201620172018201920202021

2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。8資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。有色金屬行業(yè)超額收益的跟蹤指標100806040200(20)(40)(60)2013 20152017 2019 20212023有色金屬行業(yè)超額收益上期有色金屬指數(shù):月:平均值:同比(50)0501001502002013 2016 2019 2022有色金屬行業(yè)超額收益期貨收盤價:LME基本金屬指數(shù):月:平均值:同比同步

滯后1期

領(lǐng)先2期0.7230.550-0.0910.7660.557-0.0330.7830.5500.0360.7630.4900.1070.7400.4390.179指數(shù):月:平均值:同比期貨收盤上期有色金屬

價:LME基本金屬指數(shù):月:平均值:同比銅:月:平均值/期貨收盤價(連續(xù)):黃金:月:平均值:同

比 最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.783 0.557 0.179

圖18

有色金屬行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性期貨收盤價(連續(xù)):陰極(100) (20)2013 2015 2017 2019 2021 2023資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖17

陰極銅與黃金價格比值增速與有色金屬行業(yè)超額收益有色金屬行業(yè)超額收益期貨收盤價(連續(xù)):陰極銅:月:平均值/期貨收盤價(連續(xù)):黃金:月:平均值:同比（右軸）100 2050 100 0(50) (10)(100)2001 2004 2007 2010資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。9建筑材料行業(yè)超額收益的跟蹤指標30圖19

水泥價格增速與建筑材料行業(yè)超額收益建筑材料行業(yè)超額收益 水泥價格指數(shù):全國:月:平均值:同比50圖21

建筑材料行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性(100)(50)050100150(30)(10)10305010(10)(30)(50)2012 2014 2016 2018 2020 2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖20

玻璃價格增速與建筑材料行業(yè)超額收益建筑材料行業(yè)超額收益期貨結(jié)算價(連續(xù)):玻璃:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。20142016201820202022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。10電力設(shè)備行業(yè)超額收益的跟蹤指標(50)050100(100)(50)0501002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023電力設(shè)備行業(yè)超額收益現(xiàn)貨價(周平均價):太陽能電池:月:平均值:同比滯后2期滯后2期滯后2期0.775 0.836 0.7230.7610.8150.6990.7330.8010.6680.7090.7850.6370.674 0.744 0.585現(xiàn)貨價(周平均價):晶硅光伏組件:月:平均值:同比現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅:月:平均值:同比現(xiàn)貨價(周平均價):太陽能電池:月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.775 0.836 0.723 圖22

晶硅光伏組件價格電力設(shè)備行業(yè)超額收益現(xiàn)貨價(周平均價):晶硅光伏組件:月:平均值:同比(100)0100200300400(100)(50)050100圖23

光伏級多晶硅價格增速與電力設(shè)備行業(yè)超額收益電力設(shè)備行業(yè)超額收益現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅:月:平均值:同比（右軸）(100)2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖25

電力設(shè)備行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性2012201320142015201620172018201920202021

2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。11汽車行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖28

汽車行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性-100-50050100100806040200(20)(40)汽車行業(yè)超額收益開工率:汽車輪胎:半鋼胎:月:平均值:同比:5月移動平均（右軸）(100)(50)050(50)0502014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖27

乘用車銷量增汽車行業(yè)超額收益當周日均銷量:乘用車:廠家零售+廠家批發(fā):月:平均值:同比（右軸）100 100資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。2016201720182019202020212022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。12紡織服飾行業(yè)超額收益的跟蹤指標滯后1期滯后1期滯后1期0.2130.3230.2620.215 0.336 0.2710.2100.3210.2710.1980.3000.2640.1810.3030.258柯橋紡織:價格指數(shù):均值:同比紡價格指數(shù):家紡面值:同比中國通州家

市場價:粘膠短纖:國內(nèi)主要輕紡總類:月:平

料:月:平均

原料市場:月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期圖30

家紡面料價格增速與紡織服飾行業(yè)超額收益圖32

紡織服飾行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性050100(50)2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022紡織服飾行業(yè)超額收益柯橋紡織:價格指數(shù):總類:月:平均值:同比（右軸）(15)(10)(5)0505010020202022紡織服飾行業(yè)超額收益中國通州家紡價格指數(shù):家紡面料:月:平均值:同比（右軸）200(20)(40)(60)806040(50)050100資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖31

粘膠短纖價格增紡織服飾行業(yè)超額收益市場價:粘膠短纖:國內(nèi)主要輕紡原料市場:月:平均值:同比（右軸）2520151050(5)(10) (50)2014 2016 2018資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.215 0.336 0.271 資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。200520082011201420172020資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。13機械設(shè)備行業(yè)超額收益的跟蹤指標滯后2期同步

滯后2期0.4020.3680.4170.3180.3770.3520.2320.3930.3930.3070.1450.2410.061 0.367 0.159(BPI):月:平均值:同比國際散貨船

價格指數(shù):價綜合指數(shù)

機械設(shè)備:價格指數(shù):機電設(shè)備:月:平均值:

月:平均值:同比

同比最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期圖36

機械設(shè)備行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性(6)(4)(2)0246(40)(20)0204060圖35

機電設(shè)備價格增速與機械設(shè)備行業(yè)超額收益機械設(shè)備行業(yè)超額收益價格指數(shù):機電設(shè)備:月:平均值:同比（右軸）(6)(4)(2)02450403020100(10)(20)2013 2015 2017 2019 2021圖34

機械設(shè)備價格增速與機械設(shè)備行業(yè)超額收益機械設(shè)備行業(yè)超額收益價格指數(shù):機械設(shè)備:月:平均值:同比（右軸）100806040200(20)(40)(10)01020302021 2022機械設(shè)備行業(yè)超額收益國際散貨船價綜合指數(shù)(BPI):月:平均值:同比（右軸）(20)2017 2018 2019 2020資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。20132015201720192021

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.402 0.393 0.417 資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。14商貿(mào)零售行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖39

商貿(mào)零售行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性(10)(5)0510(40)(20)02040(10)(5)051015(20)02040商貿(mào)零售行業(yè)超額收益臨沂商城價格指數(shù):總指數(shù):月:平均值:同比（右軸）(40)2014 2016 2018 2020 2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖38

義烏中國小商品指數(shù)增速與商貿(mào)零售行業(yè)超額收益商貿(mào)零售行業(yè)超額收益義烏中國小商品指數(shù):訂單價格指數(shù):月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。20082010201220142016201820202022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。15農(nóng)林牧漁行業(yè)超額收益的跟蹤指標價格指數(shù):同比平均批發(fā)食用農(nóng)產(chǎn)品

價:28種重 豬料比價:點監(jiān)測蔬

月:平均值:月:平均值:

菜:月:平均

同比

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.296 0.259 0.812 值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期同步同步 滯后2期滯后2期0.2830.1710.812滯后1期0.2960.2320.758同步0.296 0.2590.688領(lǐng)先1期0.2720.2590.595領(lǐng)先2期0.2350.2450.489圖43

農(nóng)林牧漁行業(yè)超額(30)(20)(10)0102030(150)(100)(50)0501002007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021農(nóng)林牧漁行業(yè)超額收益食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù):月:平均值:同比（右軸）250200150100500(50)(100)9070503010(10)(30)(50)農(nóng)林牧漁行業(yè)超額收益 豬料比價:月:平均值:同比（右軸）(50)(30)(10)103050702015 2016 2017 2018 2019 2020202120222023農(nóng)林牧漁行業(yè)超額收益平均批發(fā)價:28種重點監(jiān)測蔬菜:月:平均值:同比資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖42豬料比價增速與農(nóng)林牧漁行業(yè)超額收益資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。2017201820192020202120222023資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。16食品飲料行業(yè)超額收益的跟蹤指標領(lǐng)先2期

領(lǐng)先1期

領(lǐng)先2期

同步-0.038 0.312 -0.078 0.0990.048 0.332 0.0130.2240.1270.1360.1380.347 0.0960.2990.353 0.1090.2150.2060.3450.114批發(fā)價格

零售價:白200指數(shù):月:平均值:

均值:同比同比價格200指值:同比農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)

米酒精:四川:月:平均砂糖:月:平

數(shù):月:平均

值+現(xiàn)貨價:玉米酒精:廣東:月:平

均值:同比

最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期0102030(20)0204060801002018 2019 2020 2021 2022 2023食品飲料行業(yè)超額收益菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù):月:平均值:同比（右軸）(10)020圖48

食品飲料行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性10

現(xiàn)貨價:玉菜籃子產(chǎn)品3040(20)(100)(10)(50)0501002005 2008 2011 2014 2017 2020食品飲料行業(yè)超額收益零售價:白砂糖:月:平均值:同比（右軸）20151050(5)(10)(100)(50)0501002018 2019 2020 2021 2022 2023圖46

農(nóng)產(chǎn)品價格增速與食品飲料行業(yè)超額收益食品飲料行業(yè)超額收益農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù):月:平均值:同比（右軸）(100)0100200300(50)0501002016201820202022現(xiàn)貨價:玉米酒精:四川:月:平均值+現(xiàn)貨價:玉米酒精:廣東:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖47

玉米酒精價格增食品飲料行業(yè)超額收益

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.138 0.353 0.114 0.299 資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。17醫(yī)藥生物行業(yè)超額收益的跟蹤指標滯后2期領(lǐng)先2期0.0710.4540.0690.4870.0580.4970.0630.5040.0620.511中國成都中藥材價格指數(shù):月:平均值:同比中藥材價格指數(shù):綜合200:月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期圖51

醫(yī)藥生物行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性(50)(30)(10)1050302011 2013 2015 2017 2019 2021圖49

中藥材價格增速與醫(yī)藥生物行業(yè)超額收益醫(yī)藥生物行業(yè)超額收益中國成都中藥材價格指數(shù):月:平均值:同比(40)0408020082010201220142016201820202022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖50

中藥材價格增速與醫(yī)藥生物行業(yè)超額收益醫(yī)藥生物行業(yè)超額收益中藥材價格指數(shù):綜合200:月:平均值:同比

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.071 0.511 資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。18公用事業(yè)行業(yè)超額收益的跟蹤指標領(lǐng)先2期

領(lǐng)先2期-0.046 -0.4020.017-0.3640.087-0.3110.164-0.2550.235 -0.196秦皇島港:平倉價:動力煤(Q5800K):重點電廠煤耗總量:本日當月累計:月:平均月:平均值:

值:同比:5同比

月移動平均最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.235 -0.196 圖54

公用事業(yè)行業(yè)超(30)202022圖52

動力煤價格增速公用事業(yè)行業(yè)超額收益秦皇島港:平倉價:動力煤(Q5800K):月:平均值:同比12070資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。(10)(30)(50)1030502022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01(80)2004 2007 2010 2013 2016 2019資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖53煤耗增速與公用事業(yè)行業(yè)超額收益公用事業(yè)行業(yè)超額收益日耗量:煤炭:全國重點電廠:月:平均值:環(huán)比資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。由于重點電廠耗煤總量數(shù)據(jù)不再公布，2022年1月起使用新發(fā)布的全國重點電廠煤炭日耗量數(shù)據(jù)。19交通運輸行業(yè)行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖58

交通運輸行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性均值:同比CDFI:綜合

運價指數(shù)同比內(nèi)貿(mào)集裝箱

擁堵延時指數(shù):北上廣指數(shù):月:平

PDCI:綜合:

深:多指標月:平均值:

求均值:月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期領(lǐng)先2期領(lǐng)先2期領(lǐng)先2期滯后2期-0.376-0.086-0.264滯后1期-0.320-0.017-0.215同步-0.2740.049-0.141領(lǐng)先1期-0.2300.120-0.095領(lǐng)先2期-0.1910.155-0.056最優(yōu)相關(guān)系數(shù)-0.1910.155-0.056250200150100500(50)(100)120100806040200(20)(40)2015 20172019 2021 2023圖55

CDFI綜合指數(shù)增交通運輸行業(yè)超額收益CDFI:綜合指數(shù):月:平均值:同比（右軸）(10)40902022交通運輸行業(yè)超額收益

內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)PDCI:綜合:月:平均值:同比0(20)(40)20402017201820192020202120222023圖57

擁堵延時指數(shù)增交通運輸行業(yè)超額收益擁堵延時指數(shù):北上廣深:多指標求均值:月:平均值:同比資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。(60)2016 2019資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。20房地產(chǎn)行業(yè)行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖62

商品房存銷比增速與房地產(chǎn)行業(yè)超額收益圖63

中原經(jīng)理指數(shù)增速與房地產(chǎn)行業(yè)超額收益圖64

房地產(chǎn)行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性0.1310.4150.602-0.1040.3550.1250.3270.608-0.1150.3740.1610.2390.605-0.1270.3890.1550.1290.584-0.059 0.3590.111 0.016 0.570-0.0290.303均值:同比均值:同房成交面

價:當周 牌量指月:平均值:同比100大中 十大城(面積):積:月:平

值:月:平

數(shù):全國:

當周值:月:平均比 值:同比上海廣州30大中城

城市:成 城市二手

市:商品 深圳:中市:商品 交土地總

房出售掛

房存銷比

原經(jīng)理指數(shù):多指標求均值:月:平均值:同

比 同步 領(lǐng)先2期 滯后1期同步 同步最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期最優(yōu)相關(guān)系數(shù)0.1610.0160.608-0.1270.389(100)0100300400(40)(20)020402011 2013 2015 2017 2019 2021 2023房地產(chǎn)行業(yè)超額收益30大中城市:商品房成交面積:月:平均值:同比（右軸）100200300(40)(20)0200 204060房地產(chǎn)行業(yè)超額收益

100大中城市:成交土地總價:當周值:月:平均值:同比（右軸） (100)0(100)(50)050100(20)02040圖61

城市二手房銷售增速與房地產(chǎn)行業(yè)超額收益房地產(chǎn)行業(yè)超額收益

城市二手房出售掛牌量指數(shù):全國:月:平均值:同比（右軸）50150250(40)(20)02040房地產(chǎn)行業(yè)超額收益十大城市:商品房存銷比(面積):當周值:月:平均值:同比（右軸） (150)(50)0(50)(100)10050150200350 (40)2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023(20)020402012 2014 2016 2018 2020 2022房地產(chǎn)行業(yè)超額收益上海廣州深圳:中原經(jīng)理指數(shù):多指標求均值:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。(40)2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。21資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。電子行業(yè)行業(yè)超額收益的跟蹤指標滯后2期滯后2期領(lǐng)先2期-0.196 0.0070.274-0.230 -0.0270.361-0.259-0.0520.422-0.281-0.0800.458-0.298 -0.1140.474中關(guān)村電子值:同比產(chǎn)品價格指

DXI指數(shù):同比現(xiàn)貨平均價:NANDFlash:32Gb數(shù):月:平均

月:平均值:

4Gx8

MLC:月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) -0.196 0.007 0.474 (10)(5)051015(20)020406020212023圖65

電子產(chǎn)品價格增速與電子行業(yè)超額收益電子行業(yè)超額收益中關(guān)村電子產(chǎn)品價格指數(shù):月:平均值:同比（右軸）(50)050100150200250(40)(20)020406020142016201820202022電子行業(yè)超額收益 DXI指數(shù):月:平均值:同比（右軸）(40)(60)(20)2004060(20)02040602022圖67

NAND

Flash價格電子行業(yè)超額收益現(xiàn)貨平均價:NAND

Flash:32Gb

4Gx8

MLC:月:平均值:同比（右軸）(40)2011 2013 2015 2017 2019資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖66DXI指數(shù)增速與電子行業(yè)超額收益(40)2014 2016 2018 2020資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖68電子行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。22計算機行業(yè)超額收益的跟蹤指標滯后2期滯后2期0.497-0.4180.489-0.3860.443-0.3550.351-0.3360.367-0.306網(wǎng)絡(luò)安全事件處理數(shù):月:平均值:同比價格:液晶顯示器面板:21.5寸:LED:FHD:月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期圖71

計算機行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性02004006008001,000(150) (200)(100)(50)0501002013 2015 2017 2019 2021計算機行業(yè)超額收益網(wǎng)絡(luò)安全事件處理數(shù):月:平均值:同比（右軸）(60)(40)(20)020406080(150)(100)(50)050100資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖70

液晶顯示器價格增計算機行業(yè)超額收益價格:液晶顯示器面板:21.5寸:LED:FHD:月:平均值:同比（右軸）

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.497 -0.418 資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。2011201320152017201920212023資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。23傳媒行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖74

傳媒行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性0(200)2006004008001,000050100圖72

網(wǎng)絡(luò)安全事件處理傳媒行業(yè)超額收益網(wǎng)絡(luò)安全事件處理數(shù):月:平均值:同比（右軸）(150)(100)(50)050100150(50)(30)(10)1030502016201720182019202020212022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。(50)2013 2015 2017 2019 2021資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖73

電影票房增速與傳媒行業(yè)超額收益?zhèn)髅叫袠I(yè)超額收益當日電影票房:全國:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。24銀行行業(yè)超額收益的跟蹤指標最優(yōu)領(lǐng)先期

滯后1期

同步

領(lǐng)先2期

領(lǐng)先1期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期0.040-0.050-0.2030.0410.044-0.085 -0.2040.0560.034-0.089 -0.2050.0610.0620.0610.029-0.060-0.2050.015-0.066-0.195元兌人民幣:月:平花旗中國中間價:美

經(jīng)濟意外指數(shù):月:均值:同比

比美國:標準成交量:銀普爾500波

行間質(zhì)押動率指數(shù) 式回購:(VIX):月:

月:平均平均值:同

平均值:同

值:同比:5比:5月移

月移動平

動平均 均 圖75

匯率變化與銀行行業(yè)超額收益圖79銀行行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性(15)(10)(5)051015(50)050100銀行行業(yè)超額收益中間價:美元兌人民幣:月:平均值:同比（右軸）(50)050100150(100)(50)0501002006 2009 2012 2015 2018 2021圖76經(jīng)濟意外指數(shù)變化與銀行行業(yè)超額收益銀行行業(yè)超額收益成交量:銀行間質(zhì)押式回購:月:平均值:同比:5月移動平均（右軸）200150100500(50)(100)(50)050100銀行行業(yè)超額收益美國:標準普爾500波動率指數(shù)(VIX):月:平均值:同比:5月移動平均（右軸）(100) (50)2006 2009 2012 2015 2018 2021圖78

回購成交量增銀行行業(yè)超額收益

成交量:銀行間質(zhì)押式回購:月:平均值:同比:5月移動平均（右軸）100 15050 1000 50(50) 0(100)2006 2009 2012 2015 2018 2021資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。(100)2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.044 -0.089 -0.195 0.062 資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。25非銀金融行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖83

非銀金融行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性0.452 0.569 -0.0800.4550.504-0.0840.4330.400-0.0850.3790.229-0.0810.319 0.089-0.083換手率:上證綜合指數(shù):月:

換手率:創(chuàng)業(yè)比:5月移動平

均值:同比均滬深:融資融券余額:多指平均值:同 板指數(shù):月:平

標求和:月:平均值:同比滯后1期滯后2期滯后2期最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期最優(yōu)相關(guān)系數(shù)0.4550.569-0.0805004003002001000(100)(200)250200150100500(50)(100)2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022非銀金融行業(yè)超額收益換手率:上證綜合指數(shù):月:平均值:同比:5月移動平均（右軸）100500(50)(100)250200150100806040200(20)(40)2011201320152017201920215004003002001000(100)(200)100806040200(20)(40)2012 2014 2016 2018 2020 2022非銀金融行業(yè)超額收益滬深:融資融券余額:多指標求和:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖81

創(chuàng)業(yè)板換手率同比與非銀金融行業(yè)超額收益非銀金融行業(yè)超額收益換手率:創(chuàng)業(yè)板指數(shù):月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。26煤炭行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖86煤炭行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性1801501209060300(30)(60)2004 2007 2010 2013 2016 20192022煤炭行業(yè)超額收益秦皇島港:平倉價:動力煤(Q5800K):月:平均值:同比（右軸）(50)050100150200(80)(30)207020142016201820202022圖85

焦煤價格增煤炭行業(yè)超額收益期貨收盤價(連續(xù)):焦煤:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。27石油化工行業(yè)超額收益的指標分析最優(yōu)領(lǐng)先期同步滯后1期領(lǐng)先2期滯后2期滯后1期滯后2期0.7720.7680.6040.353-0.294滯后1期0.8420.8020.6040.328-0.295同步0.8530.7660.6240.290-0.292領(lǐng)先1期0.8420.7000.6360.242-0.281領(lǐng)先2期0.8400.6500.6360.183-0.259期貨收盤中國汽油

中國柴油

價(連批發(fā)價格

批發(fā)價格

續(xù)):IPE指數(shù):月:

指數(shù):月:

英國天然平均值:

平均值:

氣:月:平同比 同比 均值:同產(chǎn)能利用率:DOE:月:平均值:同比:5月移動平均庫存量:汽油:DOE:月:平均值:同比:5月移

比 動平均

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.853 0.802 0.636 0.353 -0.295

圖87汽油價格增速與石油石化行業(yè)超額收益圖92

石油石化行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性806040200(20)(40)(60)2017 2018 2019 2020 2021 2022石油石化行業(yè)超額收益中國汽油批發(fā)價格指數(shù):月:平均值:同比806040200(20)(40)(60)201820192020202120222023圖88

柴油價格增速與石油石化行業(yè)超額收益石油石化行業(yè)超額收益中國柴油批發(fā)價格指數(shù):月:平均值:同比(40)(20)02040(80)(30)202001

2004

2007

2010

2013

2016

2019

2022圖90

DOE產(chǎn)能利用率同比與石油石化行業(yè)超額收益石油石化行業(yè)超額收益產(chǎn)能利用率:DOE:月:平均值:同比:5月移動平均（右軸）(10)(5)051015(80)(30)20702001

2004

2007

2010

2013

2016

2019

2022圖91

汽油庫存增速與石油石化行業(yè)超額收益石油石化行業(yè)超額收益庫存量:汽油:DOE:月:平均值:同比:5月移動平均（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。(100)100300500(50)050100(100)2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。石油石化行業(yè)超額收益

期貨收盤價(連續(xù)):IPE英國天然氣:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。28資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。環(huán)保行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖95環(huán)保行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性空氣質(zhì)量指數(shù)(AQI):京津翼:多指標求均值:月:平均值:同

比 南方濤動指數(shù):同比-0.098-0.093-0.007-0.002-0.001-0.0390.027-0.0450.017-0.040最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期最優(yōu)相關(guān)系數(shù)-0.098-0.002(80)(30)2070120(50)(30)(10)10302015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023圖93

空氣質(zhì)量變環(huán)保行業(yè)超額收益空氣質(zhì)量指數(shù)(AQI):京津翼:多指標求均值:月:平均值:同比（右軸）(1,000)(500)05001,00070503010(10)(30)(50)(70)2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022環(huán)保行業(yè)超額收益 南方濤動指數(shù):同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖94南方濤動指數(shù)同比與環(huán)保行業(yè)超額收益資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。29家用電器行業(yè)超額收益的跟蹤指標資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖101

家用電器行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性0.4470.1330.1440.0930.3170.5130.1610.2810.1220.2750.5490.165 0.3430.1580.2320.5760.5820.1310.2640.1630.1990.099 0.0880.1420.181零售額:家類:當月同

比

比比鋼材綜合用電器和

銷售額:大銷售額:廚銷售額:生價格指數(shù):音像器材

家電:同比房電器:同活電器:同月:平均值同比最優(yōu)領(lǐng)先期

領(lǐng)先2期

同步

同步領(lǐng)先1期

滯后2期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期最優(yōu)相關(guān)系數(shù)0.582 0.165 0.3430.1630.317圖97

大廚電銷售增速與家用電器行業(yè)超額收益圖99

生活電器銷售增速與家用電器行業(yè)超額收益806040200(20)(40)(60)2017 2018 2019 2020 2021 2022家用電器行業(yè)超額收益鋼材綜合價格指數(shù):月:平均值:同比（右軸）806040200(20)(40)(60)

2017 2018 2019 2020 20212022家用電器行業(yè)超額收益銷售額:生活電器:同比（右軸）806040200(20)(40)(60)2017 2018 2019 2020 20212022圖98

大家電銷售增速與家用電器行業(yè)超額收益家用電器行業(yè)超額收益銷售額:大家電:同比（右軸）806040200(20)(40)(60)2017 2018 2019 202020212022家用電器行業(yè)超額收益

銷售額:廚房電器:同比（右軸）(40)(20)806040200(60)2017 2018 2019 2020 2021資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。2022圖96

家電銷售增速與家用電器行業(yè)超額收益家用電器行業(yè)超額收益銷售額:居家日用:同比（右軸）輕工制造行業(yè)超額收益的跟蹤指標050100150(50) (50)(30)(10)1030502015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 202350 15030 10010 50(10) 0(30) (50)(50)(100)100500200150(50)(30)(10)1030502015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023現(xiàn)貨價:TDI:國內(nèi):月:平均值:同比（右軸）領(lǐng)先2期領(lǐng)先2期滯后2期0.007 -0.0250.010 -0.034-0.086-0.1060.0330.045-0.1220.0570.062-0.1380.076 0.077-0.147同比積:住宅:累計

積:周:合計值:月:平均值:同比30大中城市:商品房銷售面

商品房成交面

現(xiàn)貨價:TDI:國內(nèi):月:平均值:同比最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期圖102

商品房銷售面積同比與輕工制造行業(yè)超額收益輕工制造行業(yè)超額收益商品房銷售面積:住宅:累計同比（右軸）圖103

30大中城市商品房成交面積同比與輕工制造行業(yè)超額收益輕工制造行業(yè)超額收益圖105

輕工制造行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖104

TDI價格同比與輕工制造行業(yè)超額收益輕工制造行業(yè)超額收益30大中城市:商品房成交面積:周:合計值:月:平均值:同比（右軸）(50) (100)2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) 0.076 0.077 -0.086 資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。(50)050100(50)0501001502015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023社會服務行業(yè)超額收益tHPI酒店平均價格:亞洲:北京上海均值:同比（右軸）社會服務行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖106

北上酒店平均價格同比與社會服務行業(yè)超額收益圖107

社會服務行業(yè)行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。通信行業(yè)超額收益的跟蹤指標圖108

移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量增速與通信行業(yè)超額收益圖109

通信行業(yè)超額收益與各高頻指標相關(guān)性資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。05010015020025030040200(20)(40)(60)(80)(100)2017 20182019 2020202120222023通信行業(yè)超額收益月戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量(DOU):當月同比（右軸）建筑裝飾行業(yè)超額收益的跟蹤指標100806040200(20)(40)(50)0501001502015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023建筑裝飾行業(yè)超額收益 建材綜合指數(shù):月:平均值:同比（右軸）(40)(20)0204060(50)0501001502015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023(100)(50)050100(50)0501001502015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023建材綜合指市場價:浮法平板玻水泥價格指數(shù):月:平均璃:4.8/5mm:數(shù):全國:月:值:同比全國:月:平均平均值:同比值:同比領(lǐng)先2期領(lǐng)先2期滯后2期-0.173 -0.373 -0.211-0.150-0.367-0.194-0.133-0.358-0.173-0.104-0.329-0.140-0.063 -0.265 -0.103最優(yōu)領(lǐng)先期滯后2期滯后1期同步領(lǐng)先1期領(lǐng)先2期

最優(yōu)相關(guān)系數(shù) -0.063 -0.265 -0.103 圖110

建材綜合指數(shù)同比與建筑裝飾行業(yè)超額收益圖111

浮法平板玻璃價格同比與建筑裝飾行業(yè)超額收益建筑裝飾行業(yè)超額收益

市場價:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全國:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖112

水泥價格同比建筑裝飾行業(yè)超額收益水泥價格指數(shù):全國:月:平均值:同比（右軸）資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。圖113

建筑裝飾行業(yè)超資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。資料來源：萬得，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：單位為

。申萬一級行業(yè)高頻指標匯總圖114

申萬一級行業(yè)高頻指標匯總（上）指標名稱更新頻率起始時間更新時間2023.22023.12022.122022.11最優(yōu)領(lǐng)先期提示

行業(yè)景氣日日日日日20040825201110282009052520010511200105112023-02-242023-02-242023-02-242023-02-222023-02-22-15.75-1.24-29.0510.865.05-14.230.89-26.0514.055.1-5.69-2.27-28.1516.135.21-2.79-1.04-36.5618.57-0.7領(lǐng)先1期同步領(lǐng)先1期滯后2期滯后1期日日周周日20120914200501072012080320150227201406102023-02-242023-02-242023-02-242023-02-242023-02-24-3.87-2.8112.33511.82-13.19-1.30.6312.095.29-1.27.2810.11-9.7313.5-5.11.339.51-34.7817.56領(lǐng)先2期領(lǐng)先2期滯后2期滯后1期滯后2期日日日2012010420000410199504172023-02-272023-02-252023-02-24-4.81-13.81.71-1.8-8.53-2.041.89-8.81-6.75-1.58-13.12-5.41同步滯后1期領(lǐng)先2期水泥價格指數(shù):全國:月:平均值:同比期貨結(jié)算價(連續(xù)):玻璃:月:平均值:同比日日20110909201212032023-02-252023-02-24-18.94-30.23-20.96-17.72-23.3-19.95-26.32-21滯后2期滯后2期周周周2011071320110713201107132023-02-232023-02-232023-