《企業(yè)內(nèi)部控制應用指引》課程講義6第六章資金活動

/第六章資金活動

關(guān)于資金活動。資金活動是指企業(yè)籌資、投資和資金營運等活動的總稱。資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)的血液，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，決定著企業(yè)的競爭能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

針對上述風險，資金活動應用指引分別對籌資、投資和資金營運活動提出下列管控措施：

一是，要求企業(yè)根據(jù)籌資目標和規(guī)劃，結(jié)合年度全面預算，擬訂籌資方案，并對籌資方案進行科學論證；重大籌資方案還應當形成可行性研究報告，全面反映風險評估情況。

二是，要求企業(yè)對籌資方案進行嚴格審批后，按照規(guī)定權(quán)限和程序籌集資金。同時，嚴格按照籌資方案確定的用途使用資金，防止資金挪用；確需改變資金用途的，應當履行相應的審批程序。

三是，要求企業(yè)加強債務償還和股利支付環(huán)節(jié)的管理，對償還本息和支付股利等作出適當安排，防止發(fā)生違約風險，導致訴訟損失。

四是，要求企業(yè)根據(jù)投資目標和規(guī)劃，合理安排資金投放結(jié)構(gòu)，科學確定投資項目，擬訂投資方案，重點關(guān)注投資項目的收益和風險；選擇投資項目應當突出主業(yè)，謹慎從事衍生金融產(chǎn)品等高風險投資。本次國際金融危機中，我國少數(shù)企業(yè)從事的投資項目偏離主業(yè)，同時又缺乏相關(guān)專業(yè)人才和風險管控經(jīng)驗，導致企業(yè)發(fā)生巨虧。這些教訓值得我們認真汲取。

五是，對于采用并購方式進行投資的企業(yè)，要求其嚴格控制并購風險，重點關(guān)注并購對象的隱性債務、承諾事項、可持續(xù)發(fā)展能力、員工狀況及其與本企業(yè)治理層及管理層的關(guān)聯(lián)關(guān)系，合理確定支付對價，確保實現(xiàn)并購目標。這項要求對于后危機時期我國企業(yè)境外并購具有很好的提示作用。

六是，要求企業(yè)加強對投資方案的可行性研究，并按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)ν顿Y項目進行決策審批；審批后，與被投資方簽訂投資合同或協(xié)議，明確出資時間、金額、方式、雙方權(quán)利義務和違約責任等內(nèi)容。

七是，要求企業(yè)加強投資收回和處置環(huán)節(jié)的控制；對于到期無法收回的投資，應當建立責任追究制度。

八是，要求企業(yè)應當加強資金營運全過程的管理，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)內(nèi)部各機構(gòu)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金需求，切實做好資金在采購、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)的綜合平衡，實現(xiàn)資金營運的良性循環(huán)，提升資金營運效率。

第一節(jié)關(guān)鍵內(nèi)部控制

一、籌資

籌資是指企業(yè)為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展需要，通過銀行借款或者發(fā)行股票、債券等形式籌集資金的活動。在市場經(jīng)濟條件下，大多數(shù)公司企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務活動從籌資開始，此項控制內(nèi)容主要包括短期籌資，長期負債籌資，權(quán)益性籌資（指發(fā)行股票），以及相應發(fā)生的債主權(quán)益和投資者權(quán)益?；I資控制的目標是：籌資活動發(fā)生前的審批，籌資業(yè)務的合法性，債券股票折價、溢價攤銷的合理性，利息和股利計提和支付的適當性，股東權(quán)益記錄的合規(guī)性。

（一）崗位的分工與授權(quán)批準

1.籌資業(yè)務的不相容崗位至少包括：

（1）籌資方案的擬訂與決策。

（2）籌資合同或協(xié)議的審批與訂立。

（3）與籌資有關(guān)的各種款項償付的審批與執(zhí)行。

（4）籌資業(yè)務的執(zhí)行與相關(guān)會計記錄。

2.企業(yè)應當對籌資業(yè)務建立嚴格的授權(quán)批準制度，明確授權(quán)批準方式、程序和相關(guān)控制措施，規(guī)定審批人的權(quán)限、責任以及經(jīng)辦人的職責范圍和工作要求。

企業(yè)應當對籌資方案進行嚴格審批，重點關(guān)注籌資用途的可行性和相應的償債能力。重大籌資方案，應當按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)嵭屑w決策或者聯(lián)簽制度。

（二）籌資決策控制

企業(yè)應當根據(jù)籌資目標和規(guī)劃，結(jié)合年度全面預算，擬訂籌資方案，明確籌資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式等相關(guān)內(nèi)容，對籌資成本和潛在風險做出充分估計。

1.籌資風險

籌資風險是指企業(yè)因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務本息和投資人報酬的風險。主要表現(xiàn)在債務規(guī)模過大，利率過高而導致籌資成本費用過高。

企業(yè)應當對籌資方案進行科學論證，不得依據(jù)未經(jīng)論證的方案開展籌資活動。重大籌資方案應當形成可行性研究報告，全面反映風險評估情況，并報董事會或股東大會審批。

企業(yè)應當根據(jù)批準的籌資方案，嚴格按照規(guī)定權(quán)限和程序籌集資金。銀行借款或發(fā)行債券，應當重點關(guān)注利率風險、籌資成本、償還能力以及流動性風險等；發(fā)行股票應當重點關(guān)注發(fā)行風險、市場風險、政策風險以及公司控制權(quán)風險等。

2.應對籌資風險

企業(yè)應建立有效的風險防范機制。企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預防機制和財務信息網(wǎng)絡，及時地對財務風險進行預測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。如：通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，充分利用財務杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財務危機，把風險減少到最低限度。應建立財務預警機制，隨時監(jiān)控企業(yè)的籌資風險，把風險水平降到最低點。

3.擬定籌資決策方案

（1）確定適度的負債數(shù)額

具體來說，擬定籌資方案就是要確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率。負債經(jīng)營能獲得財務杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。

在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復雜和困難的，對一些生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；

同時，還應根據(jù)負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經(jīng)營不善，到了償還日無法償還到期債務，就會影響企業(yè)信譽。

（2）因地制宜地確定資本結(jié)構(gòu)

財務管理的任務之一就在于通過籌資管理調(diào)整不合理的資本結(jié)構(gòu)，通過經(jīng)營和投資管理調(diào)整不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使之趨向于收益和風險相宜的最佳結(jié)構(gòu)。否則，不加強事前的預測和規(guī)劃，不實行主動的財務管理，就會形成兩種惡性循環(huán)：一是負債過重→高風險→投資者望而卻步→負債籌資→債務更重→效益流失，凈資產(chǎn)收益降低；二是權(quán)益過大→低效運行→投資吸引力不高→效益不佳。

研究資本結(jié)構(gòu)問題，管理中應注意考慮以下幾個問題。

（一）結(jié)合企業(yè)歷史資料，研究企業(yè)所處的行業(yè)風險、經(jīng)營風險和財務風險，確定當前本企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的“標準值”，并且在實踐中不斷檢驗、修正、完善。

（二）確定本企業(yè)的融資策略，選擇最佳籌資結(jié)構(gòu)。即使新籌資金的成本較低，也要注意在新籌資金加入后，保持總資本結(jié)構(gòu)的合理性。

【案例】

籌資過度引發(fā)危機華源集團的信用危機

華源集團成立于1992年，在總裁周玉成的帶領下華源集團13年間總資產(chǎn)猛增到567億元，資產(chǎn)翻了404倍，旗下?lián)碛?家上市公司；集團業(yè)務跳出紡織產(chǎn)業(yè)，拓展至農(nóng)業(yè)機械、醫(yī)藥等全新領域，成為名副其實的“國企大系”。進入21世紀以來，華源更以“大生命產(chǎn)業(yè)”示人，躍居為中國最大的醫(yī)藥集團。

但是2005年9月中旬，上海銀行對華源一筆1.8億元貸款到期；此筆貸款是當年華源為收購上藥集團而貸，因年初財政部檢查事件，加之銀行信貸整體收緊，作為華源最大貸款行之一的上海銀行擔心華源無力還貸，遂加緊催收貸款；從而引發(fā)了華源集團的信用危機。

國資委指定德勤會計師事務所對華源集團做清產(chǎn)核資工作，清理報告顯示：截至2005年9月20日，華源集團合并財務報表的凈資產(chǎn)25億元，銀行負債高達251.14億元（其中子公司為209.86億元，母公司為41.28億元）。另一方面，旗下8家上市公司的應收賬款、其他應收款、預付賬款合計高達73.36億元，即這些上市公司的凈資產(chǎn)幾乎已被掏空。據(jù)財政部2005年會計信息質(zhì)量檢查公報披露：中國華源集團財務管理混亂，內(nèi)部控制薄弱，部分下屬子公司為達到融資和完成考核指標等目的，大量采用虛計收入、少計費用、不良資產(chǎn)巨額掛賬等手段蓄意進行會計造假，導致報表虛盈實虧，會計信息嚴重失真。

案例簡評：華源集團13年來高度依賴銀行貸款支撐，在其日益陌生的產(chǎn)業(yè)領域，不斷“并購－重組－上市－整合”，實則是有并購無重組、有上市無整合。華源集團長期以來以短貸長投支撐其快速擴張，最終引發(fā)整個集團資金鏈的斷裂。

華源集團事件的核心原因：（1）過度投資引發(fā)過度負債，投資項目收益率低、負債率高，說明華源集團戰(zhàn)略決策的失誤；（2）并購無重組、上市無整合，說明華源集團的投資管理控制失效；（3）華源集團下屬公司因融資和業(yè)績壓力而財務造假，應當是受到管理層的驅(qū)使。

4.籌資執(zhí)行控制

（1）對籌資合同或協(xié)議的相關(guān)控制

（2）對資產(chǎn)取得及籌資費用的相關(guān)控制

（3）對籌集資金的使用控制

企業(yè)應當嚴格按照籌資方案確定的用途使用資金?；I資用于投資的，應當分別按照投資和《企業(yè)內(nèi)部控制應用指引第11號——工程項目》規(guī)定，防范和控制資金使用的風險。由于市場環(huán)境變化等確需改變資金用途的，應當履行相應的審批程序。嚴禁擅自改變資金用途。

5.籌資償付控制

（1）對籌資償付控制的基本要求

企業(yè)應當加強債務償還和股利支付環(huán)節(jié)的管理，對償還本息和支付股利等做出適當安排。

企業(yè)應當按照籌資方案或合同約定的本金、利率、期限、匯率及幣種，準確計算應付利息，與債權(quán)人核對無誤后按期支付。

企業(yè)應當選擇合理的股利分配政策，兼顧投資者近期和長遠利益，避免分配過度或不足。股利分配方案應當經(jīng)過股東（大）會批準，并按規(guī)定履行披露義務。

（2）籌資業(yè)務會計處理的要求

企業(yè)應當加強籌資業(yè)務的會計系統(tǒng)控制，建立籌資業(yè)務的記錄、憑證和賬簿，按照國家統(tǒng)一會計準則制度，正確核算和監(jiān)督資金籌集、本息償還、股利支付等相關(guān)業(yè)務，妥善保管籌資合同或協(xié)議、收款憑證、入庫憑證等資料，定期與資金提供方進行賬務核對，確保籌資活動符合籌資方案的要求。重點把握兩個關(guān)鍵控制：

①加強對原始憑證的審核監(jiān)督。原始憑證是記錄和反映經(jīng)濟業(yè)務的最基本證據(jù)。取得和審核原始憑證是會計核算工作的起點，也是保證會計數(shù)據(jù)的合法、真實、準確、完整的關(guān)鍵。因此對原始憑證的審核監(jiān)督，是各單位經(jīng)濟活動依法進行的重要環(huán)節(jié)。會計機構(gòu)、會計人員對不真實、不合法的原始憑證不予受理；對記載不準確、不完整的原始憑證予以退回，要求其進行更正、補充。在實際工作中人們往往忽略對不真實、不合法的原始憑證的審核監(jiān)督，在審核原始憑證時應著重注意以下幾點：

a.大項經(jīng)濟業(yè)務要審核監(jiān)督審批程序，是否經(jīng)主管財務的領導批準，是否是單位正常業(yè)務工作的需要，有無超出單位業(yè)務范圍之外的經(jīng)濟活動。

b.對不真實、不合法的原始憑證不予受理，是法律賦予會計機構(gòu)、會計人員的一項重要權(quán)力，要明確權(quán)力與責任的關(guān)系，不能講情面或有后顧之憂，應堅決依法制止和糾正。

c.《會計法》第4條明確規(guī)定了單位領導人對會計資料的合法、真實、準確、完整性負有責任，這對于審核監(jiān)督原始憑證起到至關(guān)重要的作用。

②加強對財務收支的審核監(jiān)督。對財務收支監(jiān)督的內(nèi)容包括：資金來源、資金管理渠道、資金支出管理范圍和支出標準項目等，監(jiān)督的重點是合法性問題。對于籌資來說存在不按國家規(guī)定管理，挪用、截留、轉(zhuǎn)變資金性質(zhì)、設賬外賬和設“小金庫”的。在對支出審核監(jiān)督時應注意審核財務支出的內(nèi)容是否符合法律、法規(guī)、規(guī)章和制度；相關(guān)資金有無挪用、截留或改變資金使用性質(zhì)的問題；審核支出的內(nèi)容有無變通、虛報冒領的問題；審核是否有擴大開支范圍、提高開支標準的問題；審核支出金額與實際需要量是否相符。只有這樣才能堵塞漏洞，防止違法違紀現(xiàn)象的發(fā)生。

二、投資

企業(yè)應當根據(jù)投資目標和規(guī)劃，合理安排資金投放結(jié)構(gòu)，科學確定投資項目，擬訂投資方案，重點關(guān)注投資項目的收益和風險。企業(yè)選擇投資項目應當突出主業(yè)，謹慎從事股票投資或衍生金融產(chǎn)品等高風險投資。境外投資還應考慮政治、經(jīng)濟、法律、市場等因素的影響。

【需要特別注意的是】采用并購方式進行投資的，嚴格控制并購風險，重點關(guān)注并購對象的隱性債務、承諾事項、可持續(xù)發(fā)展能力、員工狀況，其與本企業(yè)治理層及管理層的關(guān)聯(lián)關(guān)系，合理確定支付對價，確保實現(xiàn)并購目標。

資金投向方面的內(nèi)控考慮：

【案例】

【2001年，號稱中國第一家專業(yè)連鎖店的溫州百信鞋業(yè)，在未得到銀行支持的情況下，大量開店，盲目投資。最多時全國有100多家連鎖百信鞋城，資金被連鎖店消耗殆盡，資金鏈終于斷裂，創(chuàng)始人因拖欠貨款、涉嫌偷漏稅而逮捕，百信隨之倒閉。原鞋城已賣掉，但仍然難償其巨額貨款。北京城市之光超市、福建華榕超市也是前車之鑒。

選址正確，企業(yè)就成功了70%。這種說法得到了業(yè)內(nèi)認同。只要具備基本常識的經(jīng)營者都重視選址的重要性，但是有時候一些外來因素卻不一定能夠控制。

不久前，原位于中關(guān)村海淀新技術(shù)產(chǎn)業(yè)大廈一、二層的“賽博數(shù)碼廣場”，撤出了風水寶地中關(guān)村，整體搬遷至亞運村小營。而大廈北側(cè)，與賽博僅一墻之隔的硅谷電腦城依舊人來人往。去年9月才開業(yè)的賽博為何撤出中關(guān)村呢？據(jù)了解，賽博自選址中關(guān)村以來，一直處于虧損的狀態(tài)，出租率與客流量遠不能與海龍、太平洋、硅谷相比。業(yè)內(nèi)對賽博的普遍看法是：運營成本為致命因素；其二，賽博“百貨化”的IT賣場理念與中關(guān)村商圈獨特的經(jīng)營方式和理念，即所謂“中關(guān)村生態(tài)”難以融合。賽博高層已坦承：當初選址失誤，水土不服。

企業(yè)在建立與實施投資業(yè)務內(nèi)部控制中，至少應當強化對下列關(guān)鍵方面或者關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制：

（一）職責分工與授權(quán)批準控制

職責分工、權(quán)限范圍和審批程序應當明確規(guī)范，機構(gòu)設置和人員配備應當科學合理。具體控制政策和措施包括：

1.企業(yè)應當建立投資業(yè)務的崗位責任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責權(quán)限，確保辦理投資業(yè)務的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。

2.企業(yè)應當建立投資授權(quán)制度和審核批準制度，并按照規(guī)定的權(quán)限和程序辦理投資業(yè)務。應根據(jù)投資類型制定相應的業(yè)務流程，明確投資中主要業(yè)務環(huán)節(jié)的責任人員、風險點和控制措施等。

3.企業(yè)應當設置相應的記錄或憑證，如實記載投資業(yè)務各環(huán)節(jié)的開展情況。明確各種與投資業(yè)務相關(guān)。

（二）投資可行性研究、評估與決策控制

企業(yè)應當加強對投資方案的可行性研究，重點對投資目標、規(guī)模、方式、資金來源、風險與收益等作出客觀評價。

具體控制政策和措施包括：

1.企業(yè)應當加強投資可行性研究、評估與決策環(huán)節(jié)的控制，對投資項目建議書的提出、可行性研究、評估、決策等作出明確規(guī)定，確保投資決策合法、科學、合理。

企業(yè)應當編制投資項目建議書，由相關(guān)部門或人員對投資項目進行分析與論證，對被投資企業(yè)資信情況進行盡職調(diào)查或?qū)嵉乜疾?，并關(guān)注被投資企業(yè)管理層或?qū)嶋H控制人的能力、資信等情況。投資項目如有其他投資者，應當根據(jù)情況對其他投資者的資信情況進行了解或調(diào)查。

企業(yè)應當由相關(guān)部門或人員或委托具有相應資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對投資項目進行可行性研究，編制可行性研究報告，重點對投資項目的目標、規(guī)模、投資方式、投資的風險與收益等作出評價。應由相關(guān)部門或人員或委托具有相應資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對可行性研究報告進行獨立評估，形成評估報告。對重大投資項目，必須委托具有相應資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對可行性研究報告進行獨立評估。

可行性研究報告主要控制內(nèi)容：對外投資可行性研究報告應當包括對外投資的合法性控制。在投資的合法性方面，要關(guān)注有關(guān)規(guī)定，對外投資的可行性研究報告應當包括對外投資的效益性控制

【可行性報告案例】

某公司始建于1994年，一直從事山核桃的生產(chǎn)加工，2000年6月被集團收購

投資方案背景：

集團在2000年6月完成收購時，公司考慮投200萬規(guī)模的雪米餅項目，合作雙方同意合資后延續(xù)此投資，2000年7月，公司總經(jīng)理將投資計劃上報董事會，并說前期工作已經(jīng)完成，希望近期投入資金，股東會審核后，認為可以投資，8月批準，隨即支付140萬設備款，月底，集團派人擔任公司的財務經(jīng)理，不久發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營很多不規(guī)范之處。9月以后，雪米餅市場開始下降，滯銷、價格下降，跌至成本線，宣告項目投資失敗，生產(chǎn)設備報損。

簡評可研報告：優(yōu)點：餅原料中加山核桃超越市場的產(chǎn)品；可使用現(xiàn)有的成熟銷售渠道；缺點：膨化食品今年發(fā)展快，江、浙、河北、湖南一帶，有很多上規(guī)模的企業(yè)，占有一席之地，我們做具有挑戰(zhàn)性，全國未飽和市場主要在西南、西北、沒有成熟的銷售渠道；老少皆宜的休閑食品，但預計消費對象是中老年，可能導致銷售不暢。

可研的主要問題：成本預測中美有提到廣告費得預算。投資總額的取得方式?jīng)]有明確說明。廠房擴建需多長時間沒預測。銷售價格和銷售量未預測，只預測了每天產(chǎn)量，把產(chǎn)量做銷量來進行效益分析。沒考慮所得稅。沒現(xiàn)金流預測?；厥掌?、現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率也沒有考慮。

整體分析：集團8月批準項目，在投資項目沒有確定是否可行的情況下購買設備，程序上存在問題。新財務經(jīng)理發(fā)現(xiàn)諸多問題，表面集團沒有對公司的投資計劃做進一步分析，而不輕易下結(jié)論。8月底才開始投資，9月價格就下降，表明公司對市場調(diào)查不夠，造成預測錯誤。項目實施過程中要進行評價，9月開始一直價格下跌，集團就要重新檢查項目決策是否合理，即使糾正錯誤避免更大損失。

建議：在進行項目投資計劃時，組織專家組對市場進行調(diào)查，教準確的預測好該項目的未來的銷售前景。在進行投資項目的投資計劃時，應做好項目的財務分析，如現(xiàn)金流量預測，計算投資評價指標分析投資的可行性，包括回收期、會計收益率、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率。。在公司做好可行性分析報告的基礎上，應該委托中介機構(gòu)對可行性分析報告進行再評價，作為項目評估的最后依據(jù)。在項目投產(chǎn)后，應對項目進行總結(jié)評價，要在項目投產(chǎn)后的一定時間，檢查投資項目決策是否合理、正確，一旦發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)新的情況，要隨時根據(jù)變化的情況作出新的評價，特別是有重大變化時候。

2.企業(yè)應當按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)ν顿Y項目進行決策審批，重點審查投資方案是否可行、投資項目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策及相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，是否符合企業(yè)投資戰(zhàn)略目標和規(guī)劃、是否具有相應的資金能力、投入資金能否按時收回、預期收益能否實現(xiàn)，以及投資和并購風險是否可控等。重大投資項目，應當按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)嵭屑w決策或者聯(lián)簽制度。

“大宇”神話成為泡影。大宇的創(chuàng)辦人金宇中僅用32年時間，將其發(fā)展成韓國第二大產(chǎn)業(yè)集團，擁有高達650億美元的資產(chǎn)，集團營業(yè)范圍涉及貿(mào)易、造船、汽車、通訊、建筑、機械、制造和金融等，被韓國人稱之為“金宇中神話”。然而，在韓國經(jīng)濟中舉足輕重的大宇集團這顆耀眼明星在1999年7月中旬開始隕落。導致這種危機的的直接原因是其大舉盲目擴張后的債臺高筑。

“燒鵝仔”的沒落是典型的因盲目擴張而招致失敗的案例。

投資方案需經(jīng)有關(guān)管理部門批準的，應當履行相應的報批程序。

投資方案發(fā)生重大變更的，應當重新進行可行性研究并履行相應審批程序。

（三）投資執(zhí)行控制

具體控制政策和措施包括：

1.企業(yè)應當根據(jù)批準的投資方案，與被投資方簽訂投資合同或協(xié)議，明確出資時間、金額、方式、雙方權(quán)利義務和違約責任等內(nèi)容，按規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)徟舐男型顿Y合同或協(xié)議。

2.企業(yè)應當指定專門機構(gòu)或人員對投資項目進行跟蹤管理，及時收集被投資方經(jīng)審計的財務報告等相關(guān)資料，定期組織投資效益分析，關(guān)注被投資方的財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量以及投資合同履行情況，發(fā)現(xiàn)異常情況，應當及時報告并妥善處理。

3.企業(yè)應當加強對投資項目的會計系統(tǒng)控制，根據(jù)對被投資方的影響程度，合理確定投資會計政策，建立投資管理臺賬，詳細記錄投資對象、金額、持股比例、期限、收益等事項，妥善保管投資合同或協(xié)議、出資證明等資料。

企業(yè)財會部門對于被投資方出現(xiàn)財務狀況惡化、市價當期大幅下跌等情形的，應當根據(jù)國家統(tǒng)一的會計準則制度規(guī)定，合理計提減值準備、確認減值損失。

（四）投資收回和處置控制

企業(yè)應當加強投資收回和處置環(huán)節(jié)的控制，對投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等決策和審批程序作出明確規(guī)定。

企業(yè)應當重視投資到期本金的回收。轉(zhuǎn)讓投資應當由相關(guān)機構(gòu)或人員合理確定轉(zhuǎn)讓價格，報授權(quán)批準部門批準，必要時可委托具有相應資質(zhì)的專門機構(gòu)進行評估。核銷投資應當取得不能收回投資的法律文書和相關(guān)證明文件。企業(yè)對于到期無法收回的投資，應當建立責任追究制度。

案例：金融工具投機

（1）中航油的金融衍生工具投機

中國航油（新加坡）股份XXX（簡稱中航油）是中國航油集團的海外控股公司；新加坡交易所主板掛牌企業(yè)。經(jīng)國家有關(guān)部門批準，中航油自2003年開始做油品套期保值業(yè)務。但總裁陳久霖擅自擴大業(yè)務范圍，從事石油衍生品期權(quán)交易；一直未向中國航油集團公司報告，中國航油集團公司也沒有發(fā)現(xiàn)。陳久霖一直獨立于中國航油集團公司班子的領導之外，集團公司派出的財務經(jīng)理兩次被換，集團公司卻沒有約束辦法。

陳久霖和日本三井銀行、法國興業(yè)銀行、英國巴克萊銀行、新加坡發(fā)展銀行和新加坡麥戈利銀行等在場外期貨交易，簽訂了合同。陳久霖買了“看跌”期權(quán)，賭注每桶38美元；但是沒想到國際油價一路攀升。中航油從事石油期權(quán)交易從最初的200萬桶發(fā)展到出事時的5200萬桶，致使中航油在清算時造成賬面實際損失和潛在損失總計約5.54億美元。

中航油于2004年由于石油衍生品交易導致5.54億美元的虧損；被迫于2004年11月30日向新加坡高等法院申請債務重組。而之前，中航油曾被評為2004年新加坡最具透明度的上市公司；中航油成立有風險委員會，還曾聘請安永會計師事務所編制了公司的《風險管理手冊》和《財務管理手冊》；風險管理手冊明確規(guī)定，損失超過500萬美元，必須報告董事會。

（2）南方航空的委托理財

南方航空集團從2001年就開始進行委托理財業(yè)務；與南航集團有過委托理財業(yè)務的有漢唐證券、中關(guān)村證券、世紀證券。南航集團調(diào)集巨額資金乃至賬外資金進行委托理財，其中僅流向深圳世紀證券公司的委托理財資金即達12億元。

在油價不斷攀升的壓力下，航空股開始萎靡不振，世紀證券因此損失慘重。從世紀證券賬面上看，南航委托理財?shù)?2億資產(chǎn)已經(jīng)無法償還。也正是由于對南航所形成的巨大債務壓力，世紀證券被迫走上重組之路。世紀證券無力歸還南航集團12億元委托理財中的7.15億元，南航集團無奈只得將其實行債轉(zhuǎn)股。

南方航空集團公司曝出的巨額委托理財投資損失；隨后，國家審計署廣州特派辦對南方航空實施了專項審計；廣東證監(jiān)局也在2005年10月對南方航空股份公司進行了檢查。2004年績效考核的179家中央企業(yè)中，南航集團由于重大財務違紀事件，從B級降至了C級。2006年4月底，在香港、紐約和上海三地上市的中國南方航空股份XXX宣布，2005財年巨虧17.94億元人民幣；公司將其歸結(jié)為航空燃油價格持續(xù)暴漲，以及近年收購北方航空、新疆航空兩家公司導致的費用攀升；但這顯然難以說服市場。

三、營運

1.企業(yè)應當加強資金營運全過程的管理，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)內(nèi)部各機構(gòu)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金需求，切實做好資金在采購、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)的綜合平衡，全面提升資金營運效率。

充分發(fā)揮全面預算管理在資金綜合平衡中的作用，嚴格按照預算要求組織協(xié)調(diào)資金調(diào)度，確保資金及時收付，實現(xiàn)資金的合理占用和營運良性循環(huán)。

企業(yè)應當嚴禁資金的體外循環(huán)，切實防范資金營運中的風險。

北亞股份要從事鐵路客貨運輸和鐵路高科技產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務。鐵路運輸業(yè)務成為公司長期穩(wěn)定的利潤來源；鐵路高科技產(chǎn)品開發(fā)已向更廣泛的交通、信息、網(wǎng)絡、通訊、智能技術(shù)領域推進，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。

公司還擁有實力強勁的房地產(chǎn)開發(fā)公司和以紙漿業(yè)為主的優(yōu)勢突出的貿(mào)易公司。木材加工業(yè)是北亞的重要產(chǎn)業(yè)，公司擁有亞洲最大、90%產(chǎn)品出口歐洲的實木復合地板加工廠。在大豆深加工方面，北亞的大豆藥用油產(chǎn)品加工業(yè)填補了國內(nèi)空白。

北亞還投資20億元人民幣組建年產(chǎn)液體奶50萬噸的乳業(yè)公司；多年在全國期貨交易額排名前列的北亞期貨公司，信譽良好，穩(wěn)步發(fā)展。

2.企業(yè)應當定期組織召開資金調(diào)度會或資金安全檢查，對資金預算執(zhí)行情況進行綜合分析，發(fā)現(xiàn)異常情況，及時采取措施妥善處理，避免資金冗余或資金鏈斷裂。

所謂資金鏈是：現(xiàn)金——資產(chǎn)——現(xiàn)金（增殖）的循環(huán)，是企業(yè)經(jīng)營的過程，企業(yè)要維持運轉(zhuǎn)，就必須保持這個循環(huán)良性的不斷運轉(zhuǎn)。

企業(yè)作為經(jīng)濟活動的載體，以獲取利潤最大化為目的，但往往企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時，企業(yè)就會陷入一種怪圈：就是效率下降，資金周轉(zhuǎn)減速，嚴重影響企業(yè)正常運行。

每個企業(yè)在發(fā)展初期，資金鏈也會存在這樣那樣的問題，但與企業(yè)存在的其他問題相比較，在企業(yè)中呈現(xiàn)的關(guān)系不大，管理者沒有重視這個方面的問題；當企業(yè)發(fā)展到一定程度（江浙一帶一般以3億產(chǎn)值為分界線），問題就會暴露出來，一些資金鏈的斷裂導致企業(yè)失敗，表面看是問題的直接反映，其核心是企業(yè)缺乏管理財務風險和控制現(xiàn)金流的能力。

3.資金的使用管理

目前我國企業(yè)一方面面臨著資金的緊缺，另一方面又面對的是大量的債權(quán)，即無法收回的應收賬款，企業(yè)除應加強清理現(xiàn)有債權(quán)、債務外，還必須要建立、健全科學的信用政策，以更好地控制應收賬款

流動資金每次循環(huán)都要經(jīng)過采購、生產(chǎn)和銷售過程，并表現(xiàn)為現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和應收賬款等具體形態(tài)。企業(yè)對各種形態(tài)的資金占用均要嚴格管理。對采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)均要建立相應制度嚴格控制。企業(yè)要針對自己的實際情況，制定先進合理的消耗定額，并定期對成本差異進行分析，以發(fā)現(xiàn)問題并及時糾正，嚴格控制開支范圍，杜絕一切不合理開支，減少浪費，降低消耗，促進資金合理有效地使用。同時要加強對存貨進行管理。存貨日?？刂频姆椒ê芏?，有分級分口控制、經(jīng)濟批量控制、ＡＢＣ控制等，企業(yè)應根據(jù)自己的實際情況和管理水平，選擇恰當?shù)目刂品椒?，對存貨的購入、驗收以及發(fā)出等均進行嚴格把關(guān)，不斷調(diào)節(jié)購進，生產(chǎn)及銷售，以保證存貨的合理儲備。減少存貨在出售和耗用中的浪費，加強存貨的流動性，盡可能降低存貨成本，縮短存貨周轉(zhuǎn)期，減少資金的占壓，以加速資金周轉(zhuǎn)，相應提高資金的利用效果。

企業(yè)在營運過程中出現(xiàn)臨時性資金短缺的，可以通過短期融資等方式獲取資金。資金出現(xiàn)短期閑置的，在保證安全性和流動性的前提下，可以通過購買國債等多種方式，提高資金效益。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，長錢長用，短錢短用，避免因資金占用與資金供應在期限上搭配不當而造成資金短缺風險。提高預算特別是現(xiàn)金預算的編制水平，盡可能準確地預計企業(yè)所需的外部融資額和融資時間。有不少企業(yè)在編制年度預算時，往往比較重視預計損益表的編制，對整體預測的重要性認識不足。計劃期內(nèi)需要多少資金？短期的還是長期的？何時需要？內(nèi)部能不能滿足？是否需要外部融資？如果預算管理水平不高，現(xiàn)金管理就可能無的放矢。

加強經(jīng)營性營運資本的管理：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的應付賬款、應付工資、應交稅金等是不帶息的，屬于“自動生成的資金”，企業(yè)應該管好用好，并與銀行的短期借款相協(xié)調(diào)，以便及時、足額地籌集季節(jié)性、周期性流動資產(chǎn)增長所需的資金。拓展融資渠道：靈活運用各種融資工具。隨著我國金融市場特別是資本市場的發(fā)展，企業(yè)融資渠道不斷拓寬，不僅可以向銀行借款，還可以發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債（公司債），可轉(zhuǎn)債等，上市公司還有增發(fā)、配股等再融資方式。廣大的中小企業(yè)還可以運用“供應鏈融資”以及地方政府支持的“中小企業(yè)集合債融資”等工具。保持財務彈性：財務彈性是一種良好的財務狀態(tài)，在這種財務狀態(tài)下，經(jīng)營和投資一旦出現(xiàn)較大量的資金需要時，企業(yè)可以較低的交易成本及時