期權(quán)培訓(xùn)興趣班-案例介紹課件

期權(quán)基礎(chǔ)培訓(xùn)本次課程主旨客戶需要什么？期權(quán)為客戶帶來(lái)什么？收益與風(fēng)險(xiǎn)如何？人物簡(jiǎn)介昵稱：糾結(jié)哥職業(yè)：股民炒股經(jīng)歷：2009：開(kāi)戶，100萬(wàn)入市；2010年：在“史上最便宜的3000點(diǎn)”被套；2011年：T+0攤低成本，把賬戶資產(chǎn)再攤低20%；2012年：短線賺賺虧虧，來(lái)回坐過(guò)山車；2013年：四年虧了30萬(wàn)，堅(jiān)持盯盤(pán)。糾結(jié)哥的四件揪心事錯(cuò)過(guò)民生銀行的大漲持有的工商銀行不溫不火買(mǎi)永泰能源見(jiàn)財(cái)化水“錢(qián)荒”后沒(méi)搶到大盤(pán)的反彈他盯民生銀行，盯了三年糾結(jié)哥的煩惱股票真折騰人！買(mǎi)得少，沒(méi)賺頭；買(mǎi)得多呢，又怕被套；被套住就止損吧，它立馬漲上去；不止損嘛，它跌更深、更久；好了，下定決心不買(mǎi)了！它就真的漲到天上去！糾結(jié)哥的金融夢(mèng)想“能不能在民生銀行漲到11.6的時(shí)候用6.5的價(jià)格買(mǎi)入，馬上賣掉賺錢(qián)？”可以！只要滿足三個(gè)條件：（1）找到在11.6時(shí)必須6.5賣給你的人（2）你事先要給這個(gè)人一點(diǎn)好處費(fèi)（3）必須給這個(gè)交易定個(gè)期限情景模擬一個(gè)月后的今天，民生銀行低于或等于6.5，你選擇不使用這個(gè)權(quán)利。損失僅限于0.5的權(quán)利金。（初期投入低，沒(méi)有持股，看錯(cuò)行情也損失有限）一個(gè)月后的今天，民生銀行高于6.5，你可以執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，按6.5的價(jià)錢(qián)買(mǎi)民生銀行，馬上賣掉賺取差價(jià)。（在行情對(duì)自己有利的時(shí)候保留了“買(mǎi)入股票”的效果）如果那一天民生銀行的市場(chǎng)價(jià)格不低于7（7=6.5+0.5），那么你就賺錢(qián)了。（使用這個(gè)權(quán)利的代價(jià)是略微抬高了買(mǎi)入成本價(jià)）

一個(gè)尖銳的問(wèn)題“個(gè)股期權(quán)？不就是和權(quán)證差不多的東西？又新開(kāi)一個(gè)賭場(chǎng)然后犧牲一批人？”個(gè)股期權(quán)：敬而遠(yuǎn)之，還是欣然接受？T+0權(quán)證是發(fā)行工具，期權(quán)是對(duì)沖工具市場(chǎng)是賭場(chǎng)，但投資不是賭博期權(quán)的唯一風(fēng)險(xiǎn)在于投資者不懂得用期權(quán)糾結(jié)哥激動(dòng)了“花0.5/股買(mǎi)入這個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)之后，如果到期日股價(jià)在11.6，那么就可以用6.5的價(jià)格買(mǎi)入股票，再11.6賣掉，扣除權(quán)利金賺4.6。如果到期日股價(jià)低于6.5，無(wú)論跌多深，損失僅限于0.5/股。”“既然這樣，我干脆把股票全部賣掉；全部資金拿來(lái)買(mǎi)期權(quán)！好不好？”風(fēng)險(xiǎn)太大了！衍生品只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法消除風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)交易為買(mǎi)方帶來(lái)一個(gè)靈活的選擇權(quán)，同時(shí)也為買(mǎi)方帶來(lái)交易成本和權(quán)利時(shí)效。如果客戶把全部本金作為權(quán)利金，那么當(dāng)股票價(jià)格持續(xù)不利于買(mǎi)方行權(quán)時(shí)，期權(quán)一旦過(guò)期，客戶將在一個(gè)月或幾個(gè)月內(nèi)虧掉全部本金。必須用倉(cāng)位來(lái)控制買(mǎi)入期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)華爾街的經(jīng)驗(yàn)：

買(mǎi)入期權(quán)，倉(cāng)位不超過(guò)15%上交所草案：

開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入期權(quán)，限倉(cāng)10%賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的損益圖買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)為什么有人愿意賣出民生銀行認(rèn)購(gòu)期權(quán)？賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的人在想什么？2009年，有個(gè)人持有成本為3.5的10000股民生銀行。他長(zhǎng)期看好民生銀行，愿意持有。但是，如果短期內(nèi)猛漲到6.5，他也愿意落袋為安。于是，他可以賣出執(zhí)行價(jià)為6.5的民生銀行認(rèn)購(gòu)期權(quán)。結(jié)果，股價(jià)三年都低于6.5。他持續(xù)獲得權(quán)利金收入，持股成本不斷攤低。備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)他被套三年的工行，有了生財(cái)之道？“剛?cè)胧械臅r(shí)候，在4.5買(mǎi)入很多工商銀行。從此以后，工商銀行就一直在3.2~4.5之間波動(dòng)。雖然分紅比大部分股票要優(yōu)厚，但是也不過(guò)就和存銀行差不多。我持股不是只為了拿分紅的呀！”如果工商銀行繼續(xù)橫盤(pán)，持有工行的人是不是可以通過(guò)賣出工行的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，獲得權(quán)利金收入呢？糾結(jié)哥的金融夢(mèng)想“能不能在所持股票橫盤(pán)震蕩的過(guò)程中，賺取一定收益呢？”可以！（1）賣出一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，收入一筆權(quán)利金（2）為保證履約，準(zhǔn)備足額股票或保證金糾結(jié)哥可以備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)他賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)為4.7的工行認(rèn)購(gòu)期權(quán)，給予期權(quán)買(mǎi)方在一個(gè)月后的今天按4.7/股買(mǎi)入10000股工行的權(quán)利。這個(gè)權(quán)利的市場(chǎng)報(bào)價(jià)為0.1元/股，于是他馬上獲得0.1*10000=1000元。他拿出10000股的工行，以保證履約。情景模擬備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)之后只有三種可能性（1）到期日工行股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)4.7，失去股票，賺取股票差價(jià)和權(quán)利金；（2）到期日工行股價(jià)平穩(wěn)，不高于執(zhí)行價(jià)4.7，持有股票，僅賺取權(quán)利金；（3）到期日工行股價(jià)遠(yuǎn)低于4.7，持有股票，但權(quán)利金無(wú)法彌補(bǔ)市值損失。如果到期日工行價(jià)格為5.5，那么認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)要求行權(quán)。糾結(jié)哥就要按4.7賣出他的10000股成本為4.5的工行。他的收益為每股（4.7-4.5）+0.1=0.3。如果到期日工行價(jià)格略低于4.7，那么認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方就會(huì)棄權(quán)。糾結(jié)哥的收益為0.1的權(quán)利金。然后他將重復(fù)之前的操作繼續(xù)賺權(quán)利金。但是，如果工行跌到4.4以下，比如3，糾結(jié)哥會(huì)哭，因?yàn)椤?。。。。。備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的最大風(fēng)險(xiǎn)就是持股跌價(jià)“這樣子？備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)不就是相當(dāng)于在相對(duì)高的位置設(shè)個(gè)止盈么？漲到位賣了就賣了，沒(méi)漲到位還有權(quán)利金收入？”糾結(jié)哥的金融夢(mèng)想“有沒(méi)有一種金融工具，能夠既保留股價(jià)上漲的盈利機(jī)會(huì)，又能夠在持股遭遇連續(xù)跌停板時(shí)，幫忙全身而退呢？”有！買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)。“11買(mǎi)入，漲到13，本來(lái)打算12止損，至少還有1的利潤(rùn)。誰(shuí)知道，跌停板里根本無(wú)法成交。原本盈利的交易變成虧損收?qǐng)?。”個(gè)股期權(quán)上交所的個(gè)股期權(quán)按照買(mǎi)方的權(quán)利不同，分為認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。對(duì)于想賣股票的人來(lái)說(shuō)，他可以買(mǎi)入一個(gè)選擇權(quán)——認(rèn)沽期權(quán)：（1）規(guī)定了賣出指定股票的價(jià)格和數(shù)量（2）規(guī)定了使用時(shí)間，比如一個(gè)月后的某天（3）買(mǎi)方立即支出一筆現(xiàn)金，叫權(quán)利金（4）買(mǎi)方在到期日沒(méi)有義務(wù)賣股票比如：永泰能源，規(guī)定賣出價(jià)13，數(shù)量10000股，一個(gè)月后的今天，權(quán)利金1。糾結(jié)哥又糾結(jié)了“如果沒(méi)跌呢？漲到20呢？買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)是做空的，會(huì)不會(huì)抹掉從13到20的利潤(rùn)呢？”當(dāng)然不會(huì)了！買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也是有限的。永泰能源漲到20，30，甚至100也好，案例中買(mǎi)方的最大成本就是權(quán)利金1。11的持股成本，漲到20的話，20（賣出價(jià)）-11（成本價(jià)）=9扣除權(quán)利金1，凈利潤(rùn)為8。下跌的時(shí)候，持股得到保護(hù)；上漲的時(shí)候，盈利不受限制?！芭叮”Ｗo(hù)性買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)策略不是套期保值！而是一個(gè)有費(fèi)用和有效期的止損單！”糾結(jié)哥的糾結(jié)糾結(jié)再糾結(jié)“買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)要想有成交，必須有人賣出認(rèn)沽期權(quán)才對(duì)。如果有人賣出執(zhí)行價(jià)為13的永泰能源認(rèn)沽，那么買(mǎi)方在幾個(gè)跌停板后要求行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方豈不是虧大了？”“是的！如果定約價(jià)設(shè)在了行情的頭部，那么認(rèn)沽期權(quán)的賣方就被迫高位接盤(pán)。因此，賣出認(rèn)沽期權(quán)就像抄底，定下的執(zhí)行價(jià)越低越好。當(dāng)且僅當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)大幅下跌，而且準(zhǔn)備好錢(qián)，愿意越跌越買(mǎi)時(shí)，才建議賣出認(rèn)沽期權(quán)?！薄薄安贿^(guò)呢，賣出認(rèn)沽期權(quán)的盈利是有限的。僅限于權(quán)利金。而風(fēng)險(xiǎn)呢，理論上也是有限的。一個(gè)是因?yàn)槠跈?quán)有期限，另一個(gè)是因?yàn)楣蓛r(jià)最多也就跌到零?！惫善逼跈?quán)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻29早做準(zhǔn)備！股票期權(quán)業(yè)務(wù)投資者準(zhǔn)入門(mén)檻：滿足下列條件之一即可1、有融資融券業(yè)務(wù)資格或期貨交易資格的客戶；2、客戶證券賬