上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析本科畢業(yè)論文

-.z本科生畢業(yè)論文〔設(shè)計(jì)〕題目上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文摘要所有的決策者都需要信息支持，決策越重要，對有助于決策的信息需求就越大，不同性質(zhì)的決策者，所需要的信息量或者類型是不同的。財(cái)務(wù)報(bào)表是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的構(gòu)造性表述。它是企業(yè)的管理者、投資者、債權(quán)人、政府及有關(guān)機(jī)構(gòu),以及其他利益相關(guān)人員,了解與掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況和開展水平的主要信息來源。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的最根本功能是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性。本次以**汽輪機(jī)股份**財(cái)務(wù)報(bào)表為例，來對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、和現(xiàn)金流量等進(jìn)展分析，以求系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，合理分析公司的投資價(jià)值，再根據(jù)股票評估決策模型來判斷該公司的投資價(jià)值。理解、熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義及運(yùn)用，今后可以指導(dǎo)個(gè)人理財(cái)行為。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄一、歷史效績指標(biāo)分析6〔一〕財(cái)務(wù)效益狀況分析7〔二〕資產(chǎn)營運(yùn)狀況分析7〔三〕償債能力狀況分析8〔四〕開展能力狀況分析8二、投資價(jià)值分析9三、競爭環(huán)境及開展方向分析10四、結(jié)論11五、附錄11六、參考文獻(xiàn)：12上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析引言企業(yè)屬于營利性組織，及盈利為主要目標(biāo)，當(dāng)然社會(huì)上還存在許多非營利性組織，如政府機(jī)關(guān)、學(xué)校、醫(yī)院等，這些組織有不同于企業(yè)的運(yùn)行和開展目的，如政府管理、提供教育、改良社會(huì)效勞等。盡管不同類型組織的運(yùn)行和開展目的不同，但都在其存續(xù)開展中需要會(huì)計(jì)信息的支持。在不同類型企業(yè)中，其細(xì)節(jié)性信息的差異比擬大，但是不同企業(yè)所需要的一般性信息則是相似的。信息即可以是定量的，也可以是定性的。定量的信息以數(shù)字來表示，定性信息則不同，如報(bào)刊報(bào)道、企業(yè)形象等。會(huì)計(jì)所涉及的主要是定量信息。我們用下列圖把企業(yè)需要的信息進(jìn)展歸納：企業(yè)信息類型圖=1\*GB3①定性信息定量信息非會(huì)計(jì)信息會(huì)計(jì)信息定性信息定量信息非會(huì)計(jì)信息會(huì)計(jì)信息財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息管理信息信息上圖描繪了不同類型的信息，所有的決策者都需要的信息支持。決策越重要，對有助于決策的信息需求就越大。不同性質(zhì)的決策者，所需要的信息量或者類型是不同的。對于投資股票的投資者來說，如何合理確實(shí)定股票的真實(shí)價(jià)值，不僅是判斷股票價(jià)格合理與否的基準(zhǔn)，也是控制股票投資本錢、取得合理投資利潤的必要條件。股票的價(jià)格是由市場供求關(guān)系決定的，而其價(jià)值則決定于企業(yè)的收益，“企=1\*GB3①：參見周曉蘇等編著：?會(huì)計(jì)學(xué)?，立信會(huì)計(jì)2005年版，第2頁。業(yè)收益的變動(dòng)，才是形成股價(jià)波動(dòng)的真正精華〞。從理論上說，股票的價(jià)格與價(jià)值應(yīng)一致，但由于股票價(jià)格除了受供求關(guān)系影響之外，還受到政治、經(jīng)濟(jì)和心理等諸多因素的影響，因而股價(jià)有時(shí)高于其價(jià)值，有時(shí)低于其價(jià)值，但總的來說，股價(jià)總是圍繞其價(jià)值而上下波動(dòng)的，不致相距太遠(yuǎn)。因此，理性的投資者應(yīng)根據(jù)股票價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系進(jìn)展投資策，包括決定買賣股票的種類和時(shí)機(jī)。其評估和決策如下列圖所示：應(yīng)用估價(jià)模式估計(jì)股票的真實(shí)價(jià)值估計(jì)股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)市價(jià)〉價(jià)值賣出假設(shè)市價(jià)=價(jià)值持有假設(shè)市價(jià)〈價(jià)值買進(jìn)應(yīng)用估價(jià)模式估計(jì)股票的真實(shí)價(jià)值估計(jì)股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)市價(jià)〉價(jià)值賣出假設(shè)市價(jià)=價(jià)值持有假設(shè)市價(jià)〈價(jià)值買進(jìn)在證券市場的有效性條件下，大多數(shù)證券的價(jià)格就是其價(jià)值的表達(dá)。然而市場有效是理想化的情景，現(xiàn)實(shí)中價(jià)值很難等于市價(jià)，股票投資者很希望買到高價(jià)值低市價(jià)的股票。由于*種股票的價(jià)格可以從市場上直接得到，而其價(jià)值卻隱含其中，需要通過分析才能知道。股票投資分析的主要任務(wù)就是要對股票的價(jià)值進(jìn)展評估。對股票的價(jià)值進(jìn)展評估主要是依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表來分析評估。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是將財(cái)務(wù)報(bào)表中企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等一系列相關(guān)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的決策信息；對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、和現(xiàn)金流量等進(jìn)展分析，以求系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，合理確定公司的價(jià)值。在羅伯特·P·邁爾斯所著?投資大師沃倫·巴菲特的管理奧秘?書中可以看到，沃倫管理的伯克希爾的經(jīng)營理念：買下那些你想永遠(yuǎn)擁有的好公司；只考慮那些能讓你相信和敬仰的經(jīng)理，然后慢慢地連同公司非凡的管理一起將整個(gè)公司買下；讓經(jīng)理們繼續(xù)做他們的事。對于小股東來說，當(dāng)然沒實(shí)力去買下整個(gè)公司，但可以買些好公司的股票，持有這么好公司的股票就可以升值。怎樣去判斷一個(gè)公司的經(jīng)營好壞就是本次論文的中心點(diǎn)。這次以**汽輪機(jī)股份**〔以下簡稱杭汽輪〕的年度報(bào)表為例，進(jìn)展詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要用到的軟件就是常用的E*CEL，數(shù)據(jù)的來源以杭汽輪2001年至2006年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，這些都可以從網(wǎng)上下載得到。杭汽輪公司簡介=1\*GB3①：杭汽輪位于**市石橋路357號，是一家大型國有控股上市公司，公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系如下列圖所示：**市國有資產(chǎn)監(jiān)視管理委員會(huì)**市國有資產(chǎn)監(jiān)視管理委員會(huì)100%**汽輪動(dòng)力集團(tuán)****汽輪動(dòng)力集團(tuán)**63.64%**汽輪機(jī)股份****汽輪機(jī)股份**公司經(jīng)營*圍為汽輪機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、其他旋轉(zhuǎn)類及往復(fù)類機(jī)械設(shè)備及其輔助=1\*GB3①：摘自杭汽輪2005年年度報(bào)表第10頁設(shè)備、備品配件的設(shè)計(jì)、制造，銷售自產(chǎn)的產(chǎn)品，并提供相關(guān)成套、售后效勞、進(jìn)出口貿(mào)易。2006年末員工總數(shù)為2580人，銷售額為23.7億元，凈利潤4.3億元。公司股票代碼為：200771，股價(jià)在11月12日為19.63港元，跌幅為5.72%。這樣一只B股終究有沒有投資價(jià)值呢.下面將從歷史效績指標(biāo)、投資價(jià)值、競爭環(huán)境及開展方向等三個(gè)大方面對杭汽輪進(jìn)展分析，最后根據(jù)分析的結(jié)果進(jìn)展投資決策。一、歷史效績指標(biāo)分析根據(jù)財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)司制定的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容和分類，將從財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀況、償債能力狀況、開展能力狀況等四個(gè)方面來對杭汽輪歷史效績進(jìn)展評價(jià)，各個(gè)方面的詳細(xì)指標(biāo)內(nèi)容如下表格所示：財(cái)政部頒發(fā)的企業(yè)效績評價(jià)指標(biāo)表=1\*GB3①指標(biāo)類別財(cái)務(wù)效益狀況資產(chǎn)營運(yùn)狀況償債能力狀況開展能力狀況指標(biāo)工程凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率銷售增長率總資產(chǎn)報(bào)酬率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已盈利息倍數(shù)資本積累率資本保值增值率存貨周轉(zhuǎn)率速動(dòng)比率資本保值增值率主營業(yè)務(wù)利潤率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率三年銷售平均增長率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)本錢費(fèi)用利潤率〔一〕財(cái)務(wù)效益狀況分析從長遠(yuǎn)來看，不盈利的企業(yè)就無法生存下去，因此，對盈利能力的分析永遠(yuǎn)是會(huì)計(jì)界、企業(yè)界、投資界人士最為關(guān)注的重要問題之一，良好的盈利能力直接反映在企業(yè)的財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)上。下表是杭汽輪2001年至2006年財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)值：2001年2002年2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)利潤率4.5%6.41%8.12%18.09%27.75%28.36%凈資產(chǎn)利潤率6.22%7.71%9.06%29.39%44.31%38.71%主營業(yè)務(wù)利潤率31.93%39.41%38.89%40.33%40.62%40.74%本錢費(fèi)用利潤率12.47%15.9%18.9%34.9%37.8%38.1%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.8672.3115.0832.5350.5490.325資本保值增值率1.24%2.88%9.68%25.39%30.14%37.91%從上表數(shù)據(jù)中可以看到，杭汽輪這幾年盈利能力一直呈上升趨勢，除盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)指標(biāo)呈下降趨勢外，其作各項(xiàng)指標(biāo)值都呈現(xiàn)遞增現(xiàn)像，特別是2004=1\*GB3①：參見周曉蘇等編著：?會(huì)計(jì)學(xué)?，立信會(huì)計(jì)2005年版，第378頁。年至2006年，杭汽輪獲得了一個(gè)飛速開展時(shí)期。當(dāng)然由于企業(yè)開展較快，相應(yīng)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)呈下降趨勢?！捕迟Y產(chǎn)營運(yùn)狀況分析資產(chǎn)營運(yùn)狀況是指企業(yè)運(yùn)用資金的情況或者資金周轉(zhuǎn)情況。好的資產(chǎn)營運(yùn)狀況意味著企業(yè)在不增加資金投入的情況下，能獲得更多的利潤，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的償債能力及盈利能力都會(huì)比擬好。當(dāng)然，資產(chǎn)營運(yùn)狀況不好的企業(yè)，說明企業(yè)管理還存在很多問題。因此，資產(chǎn)營運(yùn)狀況是企業(yè)投資者、債權(quán)人、管理者等利益相關(guān)者都密切關(guān)心的重要信息。下表是杭汽輪2001年至2006年資產(chǎn)營運(yùn)狀況指標(biāo)值：2001年2002年2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.440.500.520.71.011.03流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.730.740.951.411.52存貨周轉(zhuǎn)率1.8651.5781.7092.2132.7612.795應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率1.5951.8872.5715.0896.0544.175根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)績交評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，大型通用設(shè)備制造企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)狀況評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如下表所示=1\*GB3①：工程優(yōu)秀良好平均較低較差總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.70.60.40.30.2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.10.90.70.50.3比擬上述兩表可以看到，杭汽輪自2003年以來，經(jīng)營狀況得到很大的改善，到2005年已經(jīng)到達(dá)優(yōu)秀經(jīng)營管理企業(yè)行業(yè)中。隨著管理的不斷改善，企業(yè)在存貨及應(yīng)收帳款方面得到強(qiáng)化，使資本周轉(zhuǎn)比擬快，特別是應(yīng)收帳款回收速度越快，發(fā)生壞帳損失的可能性就越??；存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)越快，利潤通常也越高，短期償債能力也越強(qiáng)?！踩硟攤芰顩r分析企業(yè)具有良好的償債能力，銀行和金融機(jī)構(gòu)就愿意為該企業(yè)提供貸款，債權(quán)人也愿意購置該企業(yè)債券，由此導(dǎo)致企業(yè)舉債融資比擬容易，相應(yīng)的資本本錢也必然較低；另外由于企業(yè)面臨較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資者就會(huì)較多的持有該企業(yè)股票，從面促使公司股價(jià)上漲，也使股東受益；最后供給商也比擬容易提供商業(yè)信用，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營更加順利。可見，了解企業(yè)償債能力情況對于各方面的利益相關(guān)者都是至關(guān)重要的。還是先來看看杭汽輪2001年至2006年償債能力指標(biāo)值：2001年2002年2003年2004年2005年2006年資產(chǎn)負(fù)債率29.3%33.4%49.7%61.7%56.2%48.0%已盈利息倍數(shù)1.5261.5711.6772.7182.9953.061速動(dòng)比率1.871.491.080.910.800.98現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率75.9%61.9%49.3%48.4%28.3%17.7%=1\*GB3①：參見周曉蘇等編著：?會(huì)計(jì)學(xué)?，立信會(huì)計(jì)2005年版，第375頁從上表的數(shù)據(jù)可見，杭汽輪從2004年開場飛速開展后，特別是企業(yè)在2003年10月將所持有的7000萬股“發(fā)起人國家股〞質(zhì)押給**浦東開展銀行**分行**支行，以換取質(zhì)權(quán)人向出質(zhì)人連續(xù)提供最高總金額不超過人民幣一億元的信用貸款=1\*GB3①。相應(yīng)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增長，在2004年到達(dá)最高水平61.7%，隨后隨著企業(yè)收益的快速增長，這一比率呈下降趨勢，在企業(yè)負(fù)債承受*圍內(nèi)利用負(fù)債利息免稅可以提高企業(yè)稅后收益。這一結(jié)果可以從已盈利息倍數(shù)上看出來，從2004年開場，已盈利息倍數(shù)每年都遞增，在2006年到達(dá)已盈利息倍數(shù)3.0的水平；再從現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率上看，到2006年已經(jīng)下降到17.7%水平。這些都說明企業(yè)在具有很強(qiáng)的負(fù)債歸還能力，在利用負(fù)債來提高稅后收益還有很大的空間?！菜摹抽_展能力狀況分析會(huì)計(jì)報(bào)表是對企業(yè)過去*一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)營工作的總結(jié)，對于會(huì)計(jì)信息使用者來講，掌握和了解會(huì)計(jì)信息的主要目的，是為現(xiàn)在和將來的決策提供信息支持。因此，過去的經(jīng)營成果固然重要，但是這些使用者更關(guān)心企業(yè)未來的開展?jié)摿?。根?jù)企業(yè)過去的業(yè)務(wù)成果，能夠?qū)︻A(yù)測未來開展趨勢產(chǎn)生一定的參考作用。下表是杭汽輪2001年至2006年開展能力狀況指標(biāo)值：2001年2002年2003年2004年2005年2006年銷售增長率16.04%12.75%34.94%122.27%97.56%22.72%資本積累率1.32%2.98%12.74%26.07%31.08%41.43%資本保值增值率1.24%2.88%9.68%25.39%30.14%37.94%三年銷售平均增長率50.1%81.0%75.3%根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)績交評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，大型通用設(shè)備制造企業(yè)開展能力狀況評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如下表所示=2\*GB3②：工程優(yōu)秀良好平均較低較差銷售增長率〔%〕30.520.57.5-5.1-20.5三年銷售平均增長率〔%〕19.811.4-1.0-7.5-19.6比擬上述兩表可以看到，自2003年以來，杭汽輪各項(xiàng)開展能力指標(biāo)值開場位于優(yōu)秀值之上。當(dāng)然隨著市場競爭加劇，市場飽和度以及企業(yè)生產(chǎn)力的飽和，銷售增長率在2004年及2005年獲得飛速增長后，在2006年步入正常增長值。二、投資價(jià)值分析從一名普通的投資者角度出發(fā)，還要關(guān)心股利發(fā)放和未來股票價(jià)格。因?yàn)橹Ц豆衫揩@利能力高的營業(yè)活動(dòng)，股票價(jià)格要靠市場對公司前景的估計(jì)。投資者購置股票是期望獲得報(bào)酬，報(bào)酬包括兩局部：〔1〕、利用股票價(jià)差出售股票的獲利〔損失〕；〔2〕、定期分配給股東的股利。衡量一只股票的投資價(jià)值主要從市=1\*GB3①：摘自杭汽輪2004年年報(bào)第7頁。=2\*GB3②：參見周曉蘇等編著：?會(huì)計(jì)學(xué)?，立信會(huì)計(jì)2005年版，第377頁盈率、股利報(bào)酬率、每股賬面價(jià)值等三項(xiàng)指標(biāo)，這次以11月12日的市價(jià)為根底進(jìn)展分析：市盈率：市盈率=每股市價(jià)/每股收益=1\*GB3①=19.63/1.059=18