策略專題報(bào)告：北上資金3月流入增加加TMT減大金融

1敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款3月份持續(xù)凈流入，且流入規(guī)模有所增幅增加，創(chuàng)業(yè)板持股市值環(huán)比減少。從陸股通持倉占比的變化品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值的3月份持續(xù)凈流入，且流入規(guī)模有所增幅增加，創(chuàng)業(yè)板持股市值環(huán)比減少。從陸股通持倉占比的變化品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值的倉電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、建筑裝飾和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，減倉銀陸股通行業(yè)集中度和個股集中度均小幅下降。3月份美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)，當(dāng)前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲為代表的海外央行加息大概率已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段，全球宏觀利率也有望高位回落，根據(jù)以往歷史經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲降息期間，北股絕大部分上市公司已經(jīng)披露了2022年年報(bào)的相關(guān)信息，從各板塊已披露的年報(bào)信息來看，上市公司盈利快速下行的階段已經(jīng)過去。往后看，2023年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭愈發(fā)明顯，企業(yè)盈利進(jìn)入下行周期的尾聲，隨著上市公司基本面的逐券研究報(bào)告23.4.3SS120004S006S0052敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 3敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款今滬股通、深股通資金凈流入(億元) 4 A 布(占比前20名) 11二級行業(yè)持倉占比環(huán)比變化(前20名) 11二級行業(yè)持倉占比環(huán)比變化(后20名) 12業(yè)市值環(huán)比變化(前20名) 12業(yè)市值環(huán)比變化(后20名) 13 圖表21：陸股通前二十大活躍個股交易明細(xì)(月度) 144敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款03050709010305070901030507090103030507090103050305070901030507090103050709010303050709010305070901030507090103上資金流動情況與持股規(guī)模億元，其中滬股通當(dāng)月累計(jì)凈流入167個基點(diǎn)，當(dāng)前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲為代表的海外央行加息大概率已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段，全球宏觀利率也有望高位回落，根據(jù)以往歷史經(jīng)幅流入A股市場。從基本面A信息，從各板塊已披露的年報(bào)信息來看，上市公司盈利快速下行的階段已經(jīng)過去。往后看，2023年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭愈發(fā)明顯，企業(yè)盈利進(jìn)入下行周期的尾聲，隨著上市公司基本面的逐漸改善，滬股通資金凈流入深股通資金凈流入20000資料來源：winb，方正證券研究所陸股通資金凈流入(億元)滬深300指數(shù)(右)0000000資料來源：winb，方正證券研究所3月份陸股通持股市值占全部A股流通市值比例環(huán)比基本持平。外資投資A股主要有兩個渠道，一是通過陸股通，二是通過取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者 RQFII陸股通方面，截止3月31日，陸股通持5敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款030703070307030703070307-03元03050709010305070901-03-0507090103陸股通持股市值陸股通持股市值占A股流通市值比(右)0000%資料來源：winb，方正證券研究所2陸股通持股板塊分析00000主板主板環(huán)比增速(右)創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板環(huán)比增速(右)%資料來源：winb，方正證券研究所業(yè)主板持股市值占84.2%，較上月回升0.2%；創(chuàng)業(yè)板持股市值占0305070901030507-0901030507090103休閑服務(wù)食品飲料0305070901030507-0901030507090103休閑服務(wù)食品飲料設(shè)備公用事業(yè)漁地產(chǎn)%資料來源：winb，方正證券研究所3陸股通持股行業(yè)分析A權(quán)1.1一級行業(yè)定價權(quán)從陸股通持股市值(一級行業(yè))占A股行業(yè)市值比來看，3月份家用電器、休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)陸股通持股通一級行業(yè)持股市值占行業(yè)A股市值比例排名前5的行業(yè)依次為家用電器、休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料和醫(yī)藥生物，占比分別0.9%、7.7%、6.9%、5.8%和3.8%。也就是說，外資對于上述板塊仍具有很高的定價權(quán)。此外建筑材料、有色金屬、計(jì)算機(jī)等行業(yè)是外資占比較大的行業(yè)。資料來源：winb，方正證券研究所個行業(yè)A股市值比例相比2月底有所提升，其中傳媒、電子、有色金屬、建筑裝飾和計(jì)算機(jī)等行業(yè)持股比例上占比提升了0.36個百分點(diǎn)，增幅最大；電子、有色金屬、建筑裝飾和計(jì)算機(jī)行業(yè)中的陸17和0.17個百分點(diǎn)。而休閑服務(wù)行業(yè)的陸股通占比下降了0.33個百分點(diǎn)，家用電器、鋼鐵和建筑6敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款7敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款休閑服務(wù)食品飲料屬設(shè)備融造公用事業(yè)牧漁休閑服務(wù)食品飲料屬設(shè)備融造公用事業(yè)牧漁掘地產(chǎn)與去年四季度末(2022年12月底)相比，傳媒、有色金屬和電氣設(shè)A股市值比例的提升最為明顯。具9個百分點(diǎn)，增幅最大；有色金屬和電氣設(shè)備行業(yè)中的陸股通占比分別提升了0.56和降幅最大；綜合和農(nóng)林牧漁行業(yè)的陸股通占比分別下降了0.41和8%6%4%2023-02-282022-12-31資料來源：winb，方正證券研究所1.2二級行業(yè)定價權(quán)從二級行業(yè)來看，白色家電、電氣自動化設(shè)備、旅游綜合等細(xì)分行業(yè)中，陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值比例較高。截至3月31日，二級行業(yè)中，陸股通定價權(quán)排名前五的分別是白色家電、電氣自動化設(shè)備、旅游綜合、營銷傳播和電源設(shè)備，占比分別為12.0%、11.7%、10.0%、7.9%和6.8%。陸股通定價權(quán)排名靠后的五個行業(yè)分別是其他輕工制造、農(nóng)業(yè)綜合、漁業(yè)、餐飲和園林工程。8%6%4%2%旅游綜合食品加工料制造鐵路運(yùn)輸學(xué)制品房屋建設(shè)旅游綜合食品加工料制造鐵路運(yùn)輸學(xué)制品房屋建設(shè)有金屬資料來源：winb，方正證券研究所與上個月(2月底)相比，二級細(xì)分行業(yè)中陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值比例提升較多，其中電氣自動化設(shè)備、光學(xué)光電子、元件、視聽器材和互聯(lián)網(wǎng)傳媒等二級行業(yè)占比提升最多。具體來看，電氣自動化設(shè)備、光學(xué)光電子、元件、視聽器材和互聯(lián)網(wǎng)傳媒占比分別上升0.85%、0.67%、0.63%、0.57%和0.49%；而水泥制造、農(nóng)0.29%、0.27%、0.27%。8敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款旅游綜合食品加工料制造鐵路運(yùn)輸學(xué)制品旅游綜合食品加工料制造鐵路運(yùn)輸學(xué)制品房屋建設(shè)有金屬與去年四季度末(2022年12月底)相比，光學(xué)光電子、工業(yè)金屬和互聯(lián)網(wǎng)傳媒三個行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè)A股市值比例的提升最電子行業(yè)中的陸股通占比提升了約1.4516，提升幅度次之；而農(nóng)產(chǎn)品加工、鐵路運(yùn)輸和煤炭開采的陸股通占比8%6%4%2%2023-02-282022-12-31資料來源：winb，方正證券研究所3.2從各行業(yè)持倉占比看外資行業(yè)配置.1一級行業(yè)配置在一級行業(yè)配置上，外資依然偏好于配置食品飲料、電氣設(shè)備和醫(yī)醫(yī)藥生物行業(yè)一直是外資重點(diǎn)投資的領(lǐng)域，電氣設(shè)備因?yàn)樘歼_(dá)峰、碳中和等新能源政策的不斷落地，同樣成為外資關(guān)注的重點(diǎn)。陸股通持股市值最高的前五大行業(yè)是食品飲料(14.9%)、電氣設(shè)備 (13.1%)、醫(yī)藥生物(8.6%)、銀行(6.7%)、家用電器(5.9%)。外裝行業(yè)持股比例僅為0.1%，商業(yè)貿(mào)易和綜合行業(yè)持股比例分別為后。9敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款屬公用事業(yè)食品飲料造牧漁設(shè)備掘地產(chǎn)休閑服務(wù)融屬公用事業(yè)食品飲料造牧漁設(shè)備掘地產(chǎn)休閑服務(wù)融8.6%5.9%8%3.7%2.9%2.8%2.4%2.2%2.0%1.8%1.3%1.3%1.0%1.0%0.9%0.8%事業(yè)務(wù)資料來源：winb，方正證券研究所從持倉占比的變化角度看，3月份外資加倉電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、建筑裝飾和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，減倉銀行、非銀金融、電氣設(shè)備和化工等行業(yè)。從持倉占比的變化角度來看，外資對于電子、計(jì)算機(jī)、傳、；對于銀行、非銀金融、電氣設(shè)備和化工等行業(yè)進(jìn)行了減倉，分別減少0.47、0.39、0.31和0.26個百分點(diǎn)。0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%資料來源：winb，方正證券研究所從持股市值的變化角度看，3月份11個一級行業(yè)陸股通持股市值環(huán)比增加，其中傳媒、紡織服裝和計(jì)算機(jī)等行業(yè)陸股通持股市值環(huán)比提升幅度靠前，而鋼鐵、房地產(chǎn)、建筑材料等行業(yè)持股市值環(huán)比減少。具體來看，排名靠前的傳媒、紡織服裝和計(jì)算機(jī)行業(yè)陸股通持股市值環(huán)比增幅分別為33.3%、21.8%和21.4%。而鋼鐵、房地產(chǎn)、建筑材料行業(yè)陸股通持股市值環(huán)比分別減少16.0%、13.8%和13.2%。10敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款公用事業(yè)屬食品飲料設(shè)備牧漁掘造融休閑服務(wù)地產(chǎn)030507090103-0507公用事業(yè)屬食品飲料設(shè)備牧漁掘造融休閑服務(wù)地產(chǎn)030507090103-0507090103%資料來源：winb，方正證券研究所行業(yè)集中度方面，與上月相比，3月份陸股通持倉行業(yè)CR3、CR6、CR6CR10CR3(右)80%75%70%65%60%55%50%%%%資料來源：winb，方正證券研究所.2二級行業(yè)配置制造、電源設(shè)備、銀行、白色家電和化學(xué)制品行業(yè)，仍屬新能源、分行業(yè)，持股比例分別為11.6%、9.0%、6.7%、11敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款食品加工旅游綜合設(shè)食品加工旅游綜合設(shè)%%資料來源：winb，方正證券研究所從持倉占比的變化角度看，3月份申萬104個二級細(xì)分行業(yè)中57個行業(yè)陸股通持倉占比上漲，其中計(jì)算機(jī)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)傳媒和光學(xué)光電子等行業(yè)加倉幅度較大，而銀行、電源設(shè)備和食品加工等行業(yè)大幅減倉。持倉占比增幅最大的前五個行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)應(yīng)用、互聯(lián)0.27、0.21和0.21個百分點(diǎn)。持倉占比下降幅度最大的五個行業(yè)分別為銀行、電源設(shè)備、食品加工、保險和白色家電，分別下降0.47、。0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%資料來源：winb，方正證券研究所12敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款采開發(fā)旅游綜合食品加工材交儀器儀表采開發(fā)旅游綜合食品加工材交儀器儀表服裝家紡裝備資料來源：winb，方正證券研究所值環(huán)比變化上漲略多，其中漁業(yè)、視聽器材和園林工程等行業(yè)持股市值增幅居前，而多元金融、水泥制造和塑料等行業(yè)持股市值降幅靠前。具體看，市值環(huán)比增幅最大的前五個行業(yè)分別是漁業(yè)、視聽器材、園林工程、公交和互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)，環(huán)比增幅分別為890%、151%、65%、53%和48%。而多元金融、水泥制造、塑料、鋼鐵和房地產(chǎn)開發(fā)等行業(yè)持股市值環(huán)比降幅居前，持股市值環(huán)比分別下降)%%資料來源：winb，方正證券研究所13敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款食品加工旅游綜合采金屬制品開發(fā)食品加工旅游綜合采金屬制品開發(fā))資料來源：wind，方正證券研究所4陸股通重倉個股分析貴州茅臺持倉市值依然穩(wěn)居首位。具體看，陸股通當(dāng)前持倉市值前20名股票分別是貴州茅臺(1660億元)、寧德時代(872億元)、美的集團(tuán)(723億元)、招商銀行(545億元)、五糧液(519億元)、邁瑞醫(yī)療(476億元)、隆基綠能(469億元)、匯川技術(shù)(423億元)、中國中免(413億元)、中國平安(400億元)、長江電力(357億元)、國電南瑞(322億元)、伊利股份(305億元)、萬華化學(xué)(297億元)、海天味業(yè)(255億元)、格力電器(250億元)、紫金礦業(yè)(247億元)、東方財(cái)富(223億元)、比亞迪(198億元)、分眾傳媒(191億元)。(億元)動9.SH臺食品飲料.SZ233.SZ.6%6.SH45.0%.1%58.SZ食品飲料19.6%.SZ476.7%2.SH469.6%.7%.SZ423.1%8.SH務(wù)413.0%.3%8.SH400.0%.4%0.SH事業(yè)6.SH7.SH份食品飲料.4%.4%9.SH.0%8.SH食品飲料.9%51.SZ電器.5%9.SH%.SZ.7%.3%94.SZ.8%27.SZ9.2%.0%資料來源：wind，方正證券研究所14敬請關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款06-07080906-070809010203040506070809010203R為18.1%、27.3%、38.4%和54.5%，較上月分別下降了0.3、0.9、CR5CR10CR20CR50%資料來源：wind，方正證券研究所圖表21：陸股通前二十大活躍個股交易明細(xì)(月度)58.SZ.6%7.SH份.7.4%29SZ77SZ.700%.SZ0