全球棕櫚油行業(yè)產(chǎn)量分析預(yù)測(cè)

Word全球棕櫚油行業(yè)產(chǎn)量分析預(yù)測(cè)自20世紀(jì)70年代以來，隨著棕櫚油在油脂方面的商業(yè)價(jià)值被逐步發(fā)現(xiàn)，東南亞國(guó)家開始大量種植油棕樹，全球棕櫚油產(chǎn)量在過去40年保持著年均8.1%的高速增長(zhǎng)，同期植物油產(chǎn)量復(fù)合增速僅4.5%。目前，棕櫚油已成為全球油脂市場(chǎng)的重要組成部分，約占世界油脂總產(chǎn)量的29%，植物油總產(chǎn)量的35%，其價(jià)格與油脂價(jià)格有著高度相關(guān)性，并成為了不少食品企業(yè)重要原料之一。

從供需角度看，棕櫚油有著生產(chǎn)集中，需求分散的特點(diǎn)，且馬來西亞掌握著唯一的棕櫚油期貨品種交易所，是全球棕櫚油定價(jià)中心，使得棕櫚油價(jià)格受供給端影響更大。國(guó)際棕櫚油價(jià)格指標(biāo)以馬來西亞期貨交易所的毛棕櫚油即期價(jià)格為準(zhǔn)，單位為令吉特/噸。

2021年來全球經(jīng)濟(jì)增速放緩使得2021/11年度開始全球植物油產(chǎn)量增速總體快于需求增速，導(dǎo)致植物油庫(kù)存消費(fèi)比從2021/12年度開始大幅上升，拖累油脂價(jià)格。2021年1月至今，國(guó)際棕櫚油、豆油、菜籽油價(jià)格已分別累計(jì)下跌了40.2%、29.0%、19.9%。過去三年國(guó)際棕櫚油價(jià)格暴跌使得全球油棕樹種植面積增速出現(xiàn)下降，根據(jù)FAO統(tǒng)計(jì)，2021/11-2021/13年種植面積增速分別為3.5%、2.9%、0.2%，同比下降0.7%、0.6%、2.7%。

但憑借油棕樹存量中新樹成熟帶來的單產(chǎn)提升，2021/12、2021/13年度全球棕櫚油產(chǎn)量仍分別保持了6.4%、6.6%的增長(zhǎng)?？紤]到新樹產(chǎn)量釋放一般在第4年，預(yù)計(jì)油棕樹新增種植面積下行對(duì)于棕櫚油產(chǎn)量的影響將體現(xiàn)在2021/14年度以后。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，受2021年起全球油棕樹種植面積增速下降以及馬來西亞油棕樹樹齡結(jié)構(gòu)老化影響，在天氣不出現(xiàn)重大變化的前提下，預(yù)計(jì)2021/14年度全球棕櫚油產(chǎn)量增速將回落5%，對(duì)應(yīng)產(chǎn)量5809.4萬(wàn)噸，其中馬來西亞1900萬(wàn)噸、印尼3100萬(wàn)噸。

對(duì)于產(chǎn)量的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們從油棕樹齡結(jié)構(gòu)及新增種植面積角度測(cè)算，未來三年全球棕櫚油產(chǎn)量增速放緩將是大趨勢(shì)，但因?yàn)樘鞖庾兓约榜R來西亞政府對(duì)于淘汰老樹面積的政策難以預(yù)測(cè)，使得產(chǎn)量判斷具有不確定性。

從天氣角度看，東南亞地區(qū)棕櫚油單產(chǎn)主要受降雨影響。根據(jù)對(duì)過去五年的馬來西亞降水量與月度產(chǎn)量的分析，在月累計(jì)降雨量200mm-350mm時(shí)，棕櫚油產(chǎn)量相對(duì)較高。以馬來西亞為例，其在過去10年中6年降雨量落在200－350mm，2年高于350mm，2年低于200mm，在超出年份中，棕櫚油單產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)，幅度在1－2%以內(nèi)，相對(duì)可控。

因此，我們可以假定未來東南亞地區(qū)天氣處于歷史平均水平，主要從油棕樹齡結(jié)構(gòu)推測(cè)棕櫚油單產(chǎn)。從淘汰老樹面積看，由于棕櫚油生產(chǎn)成本較低，僅在1200-1400令吉特/噸，因此，種植戶較少主動(dòng)淘汰老樹，在政府補(bǔ)貼下淘汰一些生產(chǎn)力低下的25年以上的油棕樹。由于印尼地區(qū)棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚，目前尚無大量需要淘汰的油棕樹，淘汰老樹情況主要出現(xiàn)在馬來西亞。馬來西亞政府為了保持本國(guó)棕櫚油產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，通過補(bǔ)貼的形式來鼓勵(lì)種植者淘汰25年以上油棕樹，大約為160美元/月/公頃。從樹齡結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前馬來西亞25年以上的油棕樹面積在40.6萬(wàn)公頃，占總種植面積的8%，預(yù)計(jì)未來每年約有15萬(wàn)公頃的油棕樹進(jìn)入25歲以上，據(jù)此，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，馬來西亞油棕樹年更新面積大約在20萬(wàn)公頃，占其總種植面積的4%，影響馬來西亞產(chǎn)量3%、全球產(chǎn)量1%，可見淘汰老油棕樹對(duì)全球棕櫚油產(chǎn)量的影響相對(duì)有限。

綜上，假定未來東南亞降雨處于歷史平均水平并且淘汰老樹面積在20萬(wàn)公頃/年，通過估計(jì)油棕樹齡結(jié)構(gòu)以及新增種植面積，測(cè)算2021/15、2021/16全球棕櫚油產(chǎn)量。

在天氣處于正常水平且馬來西亞淘汰老樹政策不變的前提下，預(yù)計(jì)棕櫚油產(chǎn)量增速將在2021/15、2021/16年度回落至4.3%、4.8%，對(duì)應(yīng)產(chǎn)量分別6057、6348萬(wàn)噸，主要因?yàn)椋焊鶕?jù)馬來西亞棕櫚油局（MPOB）統(tǒng)計(jì)，2021年馬來西亞約有518.9萬(wàn)公頃油棕樹。當(dāng)前馬來西亞可耕地面積正逐漸稀缺，其新種植油棕樹大部分來自淘汰老樹耕地，參照過去幾年馬來西亞油棕樹種植進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)未來馬來西亞實(shí)際新增種植面積約在7萬(wàn)公頃/年（新種植27萬(wàn)公頃對(duì)應(yīng)淘汰老油棕樹20萬(wàn)公頃），2021/15、2021/16年度油棕樹種植面積將分別為525.9、532.9萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)1.3%、1.3%。從樹齡結(jié)構(gòu)角度看，馬來西亞油棕樹中，19年以上的油棕樹已占到了26%，整體樹齡結(jié)構(gòu)已趨于老化，即新增成熟樹木帶來的單產(chǎn)增長(zhǎng)與年齡老化樹木帶來的單產(chǎn)下降接近，使得自2021年來馬來西亞油棕樹單產(chǎn)基本徘徊在了3.7噸/公頃附近，我們以當(dāng)前樹齡結(jié)構(gòu)推算馬來西亞棕櫚油未來單產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021/15、2021