理財(cái)周刊20230710：《理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率小幅回落》

投資銀行部·研究中心2023.投資銀行部·研究中心2023.7.4-2023.7.10PAGE理財(cái)周刊2023年第26期總第六十二期201聯(lián)系人：柳陽(yáng)TELMAIL:liuyang.tz@策略研究組主要內(nèi)容或觀點(diǎn)：進(jìn)入下半年第一周，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量略有下降，主要內(nèi)容或觀點(diǎn)：進(jìn)入下半年第一周，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量略有下降，上周銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行366款，其中人民幣理財(cái)產(chǎn)品為324款，較前周的333款減少9款，這與我們的預(yù)期相符，后續(xù)隨著監(jiān)管政策的變化和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量可能會(huì)繼續(xù)下降。上周324款人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為4.49%，較前周的4.89%減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，收益率的高位回落與貨幣市場(chǎng)的資金利率下降相對(duì)應(yīng)，但未來(lái)預(yù)計(jì)在資金利率處于高位的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下降空間不大。近期，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了?信托公司參與期指交易業(yè)務(wù)指引?，銀信合作信托方案可以作為集合類(lèi)型信托產(chǎn)品參與股指期貨的套保與套利交易，這將拓寬銀行理財(cái)?shù)耐顿Y渠道與參與投資主體。高級(jí)分析師：柳陽(yáng)Telmail:liuyang.tz@市場(chǎng)指數(shù)

相關(guān)指標(biāo)上周收盤(pán)漲跌幅SHIBOR(3M)5.99930.51%LIBOR(3M)0.25550.99%央票發(fā)行利率〔3M1Y〕3.08010%3.49820%美元兌人民幣6.4366-0.14%美元指數(shù)73.86-0.27%中債總凈價(jià)指數(shù)111.6363-0.05%上證綜指2701.73-2.49%S&P5001292.28-3.92%NYMEX原油95.9-3.87%COMEX黃金1625.51.54%各周人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量重要說(shuō)明：重要說(shuō)明：本報(bào)告所涉及資料、數(shù)據(jù)均來(lái)自于公開(kāi)披露資料，但不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性；本報(bào)告中的信息或觀點(diǎn)并不代表工商銀行的觀點(diǎn)，所構(gòu)成具體的操作建議，僅供參考。本報(bào)告閱讀者據(jù)此所進(jìn)行的相關(guān)操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。本報(bào)告僅供中國(guó)工商銀行客戶(hù)參閱，不得用于盈利性商業(yè)目的。未經(jīng)許可，任何機(jī)構(gòu)、任何個(gè)人不得以任何形式將報(bào)告的全部或者局部?jī)?nèi)容進(jìn)行復(fù)制、翻印或?qū)⑵湎蚱渌朔职l(fā)。目錄一、上周相關(guān)市場(chǎng)綜述 1二、銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行及到期情況分析 21.理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量仍保持高位 22.外幣產(chǎn)品數(shù)量及占比持平 33.產(chǎn)品期限小幅增加 34.發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率有所回落 4三、本周在售理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì) 51.銀行理財(cái)產(chǎn)品 52.基金、QDII、券商集合理財(cái)、陽(yáng)光私募產(chǎn)品 53.信托產(chǎn)品 8四、理財(cái)市場(chǎng)熱點(diǎn)：?信托公司參與期指交易業(yè)務(wù)?指引正式出臺(tái) 9第11頁(yè)共11頁(yè)一、上周相關(guān)市場(chǎng)綜述宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策方面：在上周，國(guó)內(nèi)宏觀面相對(duì)平靜，但對(duì)于CPI的預(yù)測(cè)卻又熱烈起來(lái)。目前商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部?jī)烧吖嫉臄?shù)據(jù)略有差異，商務(wù)部公布至7月17日的數(shù)據(jù)顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)仍然處于環(huán)比上升的態(tài)勢(shì)之中，而農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)指數(shù)自從7月初以來(lái)就出現(xiàn)了持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，截至7月29日，價(jià)格水平與6月底已經(jīng)根本持平。再來(lái)看統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在七月中旬，除蔬菜類(lèi)價(jià)格有一定跌幅外，各種蛋、牛羊肉、水產(chǎn)等食品類(lèi)仍然延續(xù)了上漲的勢(shì)頭，物價(jià)水平總體壓力仍然不小。在這種情況下，不少市場(chǎng)分析人員認(rèn)為7月份CPI可能會(huì)繼續(xù)創(chuàng)出新高。這也就加大了市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的擔(dān)憂(yōu)，從而進(jìn)一步對(duì)以股票、商品為代表的高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)造成打壓。除此之外，久拖不決的美國(guó)債務(wù)上限修改最后期限——8月2日即將到來(lái)，雖然兩黨對(duì)提高上限并沒(méi)有太多的分歧，但是對(duì)于實(shí)施的方式卻有明顯的不同觀點(diǎn)，這也導(dǎo)致了美國(guó)股市上周的低迷。禍不單行，與此同時(shí)，穆迪評(píng)級(jí)公司將西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)置于可能下調(diào)的觀察名單，這也進(jìn)一步加劇了歐債危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)。貨幣市場(chǎng)方面，銀行間Shibor利率在6月末沖高后回落，近期那么在高位震蕩，宏觀調(diào)控節(jié)奏沒(méi)有明顯放松的跡象，市場(chǎng)資金利率那么也回撤幅度有限。這也在一定程度上驗(yàn)證了我們之前所提及的，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下降空間有限。結(jié)合近期高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，近期投資者對(duì)于理財(cái)資金的配置，應(yīng)不增加高風(fēng)險(xiǎn)投資比例，仍以穩(wěn)妥為主。整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，上周股票市場(chǎng)高位下滑，滬市下跌2.49%，收于2701.73點(diǎn)，深市下跌2.93%，收于11990.43點(diǎn)。債券市場(chǎng)在連續(xù)下跌后，上周弱勢(shì)震蕩，全周中債總凈價(jià)指數(shù)微跌0.05%至111.6363。外匯市場(chǎng)中，美元在美國(guó)債務(wù)問(wèn)題遲遲未決的情況下，全周弱勢(shì)下跌0.27%至73.86。大宗商品市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，倫銅、滬銅均上漲2.43%和1.1%；原油那么大幅下跌3.87%至95.9，黃金那么在避險(xiǎn)情緒下繼續(xù)上漲，上漲1.54%，再創(chuàng)歷史新高。外圍股市那么在歐債和美債問(wèn)題的擾動(dòng)下出現(xiàn)滑落，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)下跌3.92%收于1292.28點(diǎn)，英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)下跌2.02%收于5815.19點(diǎn)。表1：上周相關(guān)市場(chǎng)指標(biāo)一覽

相關(guān)指標(biāo)幣種前周上周漲跌幅存款利率〔3個(gè)月〕美元0.40.40人民幣0%拆借報(bào)價(jià)(3個(gè)月)3個(gè)月SHIBOR5.96885.99930.51%3個(gè)月LIBOR0.2530.25550.99%央票發(fā)行利率3個(gè)月人民幣3.08013.08010%1年期人民幣3.49823.49820%美元兌人民幣6.44556.4366-0.14%美元指數(shù)74.0673.86-0.27%中債總凈價(jià)指數(shù)111.693111.6363-0.05%上證綜指2770.792701.73-2.49%恒生指數(shù)22444.822440.25-0.02%S&P5001345.021292.28-3.92%FTSE5935.025815.19-2.02%NYMEX原油美元99.7695.9-3.87%COMEX黃金美元1600.81625.51.54%資料來(lái)源：Wind二、銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行及到期情況分析1.理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量仍保持高位上周銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行366款，其中人民幣理財(cái)產(chǎn)品324款，數(shù)量較前周的333款略減9款，與前周相比，外幣理財(cái)產(chǎn)品略有增加，在近期的一項(xiàng)網(wǎng)上調(diào)查中，5成左右的被調(diào)查者打算或已經(jīng)購(gòu)置銀行理財(cái)產(chǎn)品，這說(shuō)明隨著群眾理財(cái)觀念的逐步完善和理性，穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品影響力已經(jīng)逐步擴(kuò)大。

圖1：人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量仍保持高位資料來(lái)源：Wind2.外幣產(chǎn)品數(shù)量及占比持平與前周相比，上周外幣產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與占比根本持平，外幣產(chǎn)品共計(jì)發(fā)行42款，占比至11.47%。外幣理財(cái)產(chǎn)品幣種仍然集中在美元、港元、澳元三大品種上，澳元產(chǎn)品預(yù)期收益最高，通常在5%以上，最高的一款到達(dá)了8.25%；而美元產(chǎn)品預(yù)期年化收益率那么在3%左右，最高一款到達(dá)了4.15%，但期限為12個(gè)月。美元產(chǎn)品共計(jì)22款，占比為6.01%。圖2：外幣理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比持平資料來(lái)源：Wind3.產(chǎn)品期限小幅增加上周324款人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均期限為83.49天，較前周人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均期限的71.90天增加11天左右，理財(cái)產(chǎn)品期限的增加，主要還是6月末短期理財(cái)大量發(fā)行效應(yīng)的消失。與之相對(duì)應(yīng)的是，上周1年以上的理財(cái)產(chǎn)品占比有所增加。圖3：產(chǎn)品期限小幅增加資料來(lái)源：Wind〔短期產(chǎn)品是指期限在3個(gè)月以?xún)?nèi)的產(chǎn)品，長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品是指期限在1年以上的產(chǎn)品〕4.發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率有所回落上周324款人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為4.49%，較前周的4.89%減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，收益率的高位回落與貨幣市場(chǎng)的資金利率下調(diào)相對(duì)應(yīng)，而在加息背景下理財(cái)產(chǎn)品與市場(chǎng)間資金利率的回落說(shuō)明目前實(shí)際利率已經(jīng)超過(guò)名義貨幣存貸款利率，央行上調(diào)基準(zhǔn)利率對(duì)市場(chǎng)資金供需影響相對(duì)有限，同時(shí)我們預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率在未來(lái)也將較6月末的峰值進(jìn)一步下降，但總體仍將保持高位。圖4：發(fā)行產(chǎn)品預(yù)期收益率高位回落資料來(lái)源：Wind〔產(chǎn)品平均年化收益率是指發(fā)行產(chǎn)品預(yù)期收益率的算術(shù)均值，產(chǎn)品平均期限是指發(fā)行產(chǎn)品期限的算術(shù)均值〕三、本周在售理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)1.銀行理財(cái)產(chǎn)品本周預(yù)計(jì)在售銀行理財(cái)產(chǎn)品256款，數(shù)量較上周持平，當(dāng)前銀行理財(cái)銷(xiāo)售勢(shì)頭并未因?yàn)殂y監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管內(nèi)容而出現(xiàn)停滯或發(fā)行量大幅下降的現(xiàn)象。發(fā)行銀行中，工商銀行以34款位居本周在售產(chǎn)品各家銀行之首，中國(guó)銀行和招商銀行以29和25款分列第二、三位。產(chǎn)品幣種中，掛鉤美元的外幣理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量共計(jì)17款，較上周略降；人民幣理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量共計(jì)214款，較上周有所增加。本周在售理財(cái)產(chǎn)品收益類(lèi)型仍以浮動(dòng)型為主，共196款，占比75.68%，較上周增加。產(chǎn)品平均收益率為4.29%，較上周有所增加。表2：本周在售銀行理財(cái)產(chǎn)品情況幣種澳元美元人民幣港元?dú)W元其他理財(cái)產(chǎn)品個(gè)數(shù)817214782收益類(lèi)型固定型浮動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品個(gè)數(shù)52204產(chǎn)品期限1個(gè)月以?xún)?nèi)1-3個(gè)月3-6個(gè)月6-12個(gè)月1年以上其他理財(cái)產(chǎn)品個(gè)數(shù)65845540111產(chǎn)品收益〔人民幣〕0%-2.25%2.25%-2.75%2.75%-5%5%以上其他未披露理財(cái)產(chǎn)品個(gè)數(shù)2118147637根底資產(chǎn)債券信貸資產(chǎn)利率票據(jù)股票其他理財(cái)產(chǎn)品占比26.88%8.86%24.92%10.5%4.43%24.41%發(fā)行銀行招商銀行工商銀行中國(guó)銀行光大銀行華夏銀行其他銀行理財(cái)產(chǎn)品個(gè)數(shù)25342918161342.基金、QDII、券商集合理財(cái)、陽(yáng)光私募產(chǎn)品基金方面，上周有8款新基金發(fā)行，是近期較多的一周，但發(fā)行之際正好趕上市場(chǎng)下挫，可能在一定程度上會(huì)對(duì)申購(gòu)產(chǎn)生影響，本周預(yù)計(jì)有1款新基金發(fā)行，為股票型基金。上周39只QDII隨著外盤(pán)的震蕩而漲跌互現(xiàn)。表3：上周QDII表現(xiàn)情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)復(fù)權(quán)單位凈值

〔元〕上周復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率〔%〕發(fā)行日期050015.OF博時(shí)大中華亞太精選1.0480.68212010-06-21270023.OF廣發(fā)亞太精選1.0090.3982010-07-19040021.OF華安大中華升級(jí)1.0410.38572011-04-18118001.OF易方達(dá)亞洲精選1.0950.36662009-12-07320013.OF諾平安球黃金1.130.27492010-12-10070012.OF嘉實(shí)海外中國(guó)股票0.6590.1522007-10-09100055.OF富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品102011-06-15161815.OF銀華抗通脹主題0.97302010-11-01519602.OF海富通大中華精選0.98102010-12-20539002.OF建信新興市場(chǎng)優(yōu)選102011-05-23100050.OF富國(guó)全球債券1.015-0.09842010-09-15161116.OF易方達(dá)黃金主題1-0.09992011-04-01050020.OF博時(shí)抗通脹0.995-0.10042011-03-21040018.OF華安香港精選0.976-0.20452010-08-18460010.OF華泰柏瑞亞洲企業(yè)0.965-0.30992010-11-01470888.OF匯添富亞澳精選1.055-0.57542010-05-20377016.OF上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)0.678-0.58652007-10-15378006.OF上投摩根新興市場(chǎng)0.992-0.60122011-01-06160717.OF嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)0.8788-0.84622010-08-30202801.OF南方全球精選0.744-0.93212007-09-12160121.OF南方金磚四國(guó)0.97-0.9412010-11-03161210.OF國(guó)投瑞銀新興市場(chǎng)1.047-0.94612010-05-06161714.OF招商標(biāo)普金磚四國(guó)0.932-0.95642011-01-04519601.OF海富通海外精選1.78-0.98182008-05-19165510.OF信誠(chéng)金磚四國(guó)0.981-1.10892010-11-08080006.OF長(zhǎng)盛環(huán)球景氣行業(yè)1.03-1.21192010-04-19183001.OF銀華全球核心優(yōu)選0.961-1.33472008-04-21539001.OF建信全球機(jī)遇0.969-1.42422010-08-11163813.OF中銀全球策略0.998-1.48082011-01-06000041.OF華夏全球精選0.903-1.52672007-09-27217015.OF招商全球資源1.213-1.62212010-03-01519696.OF交銀環(huán)球精選1.602-1.66142008-07-15206006.OF鵬華環(huán)球發(fā)現(xiàn)0.97-1.72242010-08-23241002.OF華寶興業(yè)成熟市場(chǎng)0.971-1.91922011-02-21486001.OF工銀瑞信全球配置1.004-1.95312008-01-03519981.OF長(zhǎng)信標(biāo)普100等權(quán)重0.999-2.25052011-02-28486002.OF工銀瑞信全球精選1.049-2.32772010-04-15160213.OF國(guó)泰納斯達(dá)克1001.156-2.3592010-03-22096001.OF大成標(biāo)普500等權(quán)重0.952-3.74122011-02-21資料來(lái)源：Wind〔理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際情況以銀行相關(guān)公告為準(zhǔn)〕券商集合理財(cái)上周有2款新產(chǎn)品出售，本周目前尚無(wú)新產(chǎn)品出售，隨著大盤(pán)反響的低迷，券商理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行反而先于基金有所下降，值得注意的是近期券商系也連續(xù)推出了好幾只套利型的理財(cái)產(chǎn)品。目前共有12只產(chǎn)品在售。表4：本周在售券商集合理財(cái)產(chǎn)品理財(cái)工程推介期投資類(lèi)型期限管理人投資起點(diǎn)〔萬(wàn)〕托管銀行國(guó)泰君安君享節(jié)能2011-7-25起混合型2國(guó)泰君安證券100中國(guó)銀行國(guó)海金貝殼5號(hào)2011-7-25起債券型5國(guó)海證券5中國(guó)工商銀行華泰紫金套利寶2011-7-20起混合型3華泰證券100招商銀行東北證券5號(hào)2011-7-19起FOF5東北證券10中國(guó)建設(shè)銀行中信紅利價(jià)值2011-7-18起股票型中信證券10中信銀行東海精選5號(hào)2011-7-12起混合型5東海證券100交通銀行國(guó)聯(lián)金如意3號(hào)2011-7-11起股票型5國(guó)聯(lián)證券10交通銀行金泉友3號(hào)2011-7-8起混合型5方正證券10中信銀行東方紅先鋒7號(hào)2011-7-7起混合型東方證券資產(chǎn)100中國(guó)工商銀行東海東風(fēng)8號(hào)