現(xiàn)金流管理的學(xué)習(xí)課件

現(xiàn)金流管理的學(xué)習(xí)課件第1頁/共61頁現(xiàn)金流管理

——現(xiàn)金流比利潤更重要

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一、現(xiàn)金流管理凸顯的時代

1、國際金融危機中破產(chǎn)企業(yè)知多少？

第3頁/共61頁金融危機中破產(chǎn)的企業(yè)統(tǒng)計表

序號國家名稱破產(chǎn)時間破產(chǎn)企業(yè)數(shù)（家）1美國200803－200903120萬2009預(yù)計150萬2010預(yù)計160萬2英國200950003日本2008156464德國20094萬5法國20085.5萬6意大利2008331200901－03149第4頁/共61頁美國前五大破產(chǎn)公司

雷曼兄弟控股公司，資產(chǎn)規(guī)模：6910億美元，80家小型子公司因此關(guān)閉。華盛頓互助銀行，資產(chǎn)規(guī)模：3279億美元。通用汽車，資產(chǎn)規(guī)模：910億美元。重組后的新公司將繼續(xù)經(jīng)營雪佛蘭(Chevy)、凱迪拉克(Cadillac)、別克(Buick)和GMC品牌。其余表現(xiàn)不佳的品牌：龐蒂克(Pontiac)、土星（Saturn)、悍馬(Hummer)、薩博(Saab)和歐寶(Opel)可能由獨立的剝離公司進(jìn)行經(jīng)營，克萊斯勒，資產(chǎn)規(guī)模：390億美元。桑恩柏格房貸公司，資產(chǎn)規(guī)模：365億美元第5頁/共61頁破產(chǎn)主要原因畢馬威(KPMG)2009年02月05日表示，英國企業(yè)破產(chǎn)，現(xiàn)金短缺是其原因所在。德國一家資深咨詢公司分析，破產(chǎn)的主要是那些效益不好，資金短缺的中小企業(yè)。日本民間企業(yè)信譽調(diào)查機構(gòu)——東京商工調(diào)查所公布的調(diào)查表明，2008年日本企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量比前年增加11％，破產(chǎn)企業(yè)負(fù)債額則比前年增加一倍第6頁/共61頁應(yīng)對金融危機

各國救市行動

中新網(wǎng)綜合報道，全球投入的救市金額已累計近4萬億美元。國際貨幣基金組織計劃提供2000億美元的資金美國7000億美元歐洲各國總注資近2萬億美元亞太各國出臺救市措施，日本央行注資總額達(dá)到45萬億日元，韓國政府宣布，將動用2400億美元的外匯儲備救市，澳大利亞政府宣布了104億澳元、相當(dāng)于73億美元的計劃，中國4萬億元人民幣。第7頁/共61頁

2、現(xiàn)金為王——歐美國家現(xiàn)金流管理研究的熱潮起源于美國1975年發(fā)生的格蘭特公司的破產(chǎn)事件。格蘭特是當(dāng)時美國最大的商品零售公司，其破產(chǎn)的主要原因是過于重視會計利潤與營運業(yè)績而忽視了現(xiàn)金流的均衡性。1966至1973年間，格蘭特公司的年度報告顯示其銷售額在持續(xù)增加，1973年其年度銷售額更是達(dá)到16億美元之巨，其報告的同期利潤也與其銷售額保持同步增長。那時，投資者僅僅將注意力集中于企業(yè)的銷售額和利潤的增長上，而絲毫未注意到公司現(xiàn)金流的下降。格蘭特公司倒閉前的盈利率為20％，然而累計的現(xiàn)金流弊端并未得到管理層的重視，加之存貨周轉(zhuǎn)緩慢、庫存長期積壓、應(yīng)收賬款政策松弛、壞賬比例較高、銷售膨脹快速增長等因素占用了大量的流動資金，使企業(yè)生成大量的負(fù)債，資金成本升高，財務(wù)風(fēng)險加大，并最終導(dǎo)致了格蘭特公司的破產(chǎn)。

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國際上在現(xiàn)金流管理領(lǐng)域的研究主要集中在五個方面：

1）影響現(xiàn)金流的因素分析，主要研究企業(yè)內(nèi)外部因素（如企業(yè)規(guī)模、通貨膨脹、匯率波動）及企業(yè)營運行為（如生產(chǎn)流程、銷售行為、收賬管理）對企業(yè)現(xiàn)金流的影響。

2）現(xiàn)金流量指標(biāo)在企業(yè)財務(wù)分析評價中的應(yīng)用，首次將現(xiàn)金流量指標(biāo)用于流量分析與危機預(yù)警，這種分析思路導(dǎo)致了財務(wù)預(yù)警體系的構(gòu)建。

3）現(xiàn)金流與企業(yè)融資行為之間關(guān)系的研究，該研究拓展了投資決策、融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流之間的關(guān)系。

4)現(xiàn)金流信息對外部市場有效性影響的研究。

5）現(xiàn)金流與企業(yè)價值之間的研究。第9頁/共61頁

3、現(xiàn)金流比利潤更重要

現(xiàn)金流量管理對現(xiàn)代企業(yè)來說，有著非常重要的意義。一是現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的動力源，在企業(yè)日常經(jīng)營活動中，資金的運動從貨幣形態(tài)到實物形態(tài)，再到貨幣形態(tài)，周而復(fù)始，不斷運轉(zhuǎn)，以實現(xiàn)價值的增值。二是現(xiàn)金流影響企業(yè)的生存質(zhì)量。對于企業(yè)的生存，現(xiàn)金流比利潤更重要、更客觀。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤指標(biāo)，更易受人為操縱、控制，并不能代表企業(yè)的實力。三是現(xiàn)金流決定企業(yè)的市場價值。在企業(yè)包裝利潤、操縱盈余愈演愈烈的今天，現(xiàn)金流信息能幫助投資者看清企業(yè)的真面目，更真實反映企業(yè)投資價值，從而減少投資風(fēng)險。第10頁/共61頁

4、中交股份對績效考核加大了現(xiàn)金流指標(biāo)的考核力度盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動資產(chǎn)=（現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債該比率是從現(xiàn)金支付能力的角度說明企業(yè)短期償債能力的。指標(biāo)值越大，說明短期償債能力越強，反之，說明短期償債能力越弱?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債該比率是從現(xiàn)金流動的角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。是從現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進(jìn)行反映，充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。第11頁/共61頁二、現(xiàn)金流的涵義

1、現(xiàn)金流的概念現(xiàn)金流是指客觀存在于企業(yè)中，能動態(tài)反應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動并對其起保障與控制作用的貨幣收支。在財務(wù)上，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的總和。第12頁/共61頁

“現(xiàn)金等價物”是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資。現(xiàn)金等價物雖然不是現(xiàn)金，但其支付能力與現(xiàn)金差別不大，可視為現(xiàn)金。被確定為現(xiàn)金等價物必須具備四個條件：（１）期限短，一般不超過３個月。（２）流動性強。（３）易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金。（４）價值變動風(fēng)險很小。

第13頁/共61頁2、現(xiàn)金流的作用——增強企業(yè)的流動性?，F(xiàn)金流是企業(yè)提高流動性的基礎(chǔ)，改善現(xiàn)金流就可以增強企業(yè)資源的流動性，從而提升競爭力。——賦予企業(yè)發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展首先取決于能否具有自我積累能力。自我積累能力的高低，集中表現(xiàn)在經(jīng)營過程結(jié)束后現(xiàn)金凈流量的大小。——調(diào)控經(jīng)營行為?，F(xiàn)金流反映過去發(fā)生的各種情形，可以為企業(yè)規(guī)劃未來提供極好的指導(dǎo)?，F(xiàn)金流也反映了企業(yè)支付能力的大小，為各種經(jīng)營措施的執(zhí)行指明了方向。第14頁/共61頁3、現(xiàn)金流四大要素表2現(xiàn)金流四要素的內(nèi)容和功能要素內(nèi)容功能流量

包括流入量、流出量與凈流量

反映了企業(yè)每一項財務(wù)收支的現(xiàn)金盈余，最直觀地體現(xiàn)企業(yè)地經(jīng)濟(jì)效益流程

涉及現(xiàn)金流的組織、崗位、授權(quán)及辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)程序

現(xiàn)金流程決定現(xiàn)金流量的安全，是對現(xiàn)金流量的內(nèi)部控制程序流向

現(xiàn)金流向分為流入與流出兩方向，流入表明企業(yè)現(xiàn)金流入量的主要來源，流出表明現(xiàn)金支付的主要途徑

流向主要解決現(xiàn)金流量的平衡問題，在時間、空間、幣種及數(shù)量方面的全面平衡流速

流速是指從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金所需時間的長短，在實際工作中，衡量流速一般采用周轉(zhuǎn)率指標(biāo)

存貨與應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，綜合反映了企業(yè)經(jīng)營效率和流動資產(chǎn)質(zhì)量，對企業(yè)未來發(fā)展具有決定性影響

第15頁/共61頁三、閱讀現(xiàn)金流量表表3現(xiàn)金流量表簡表項目本年累計金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,569.53二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-48,501.85三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額58,442.00四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響949.09五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額12,458.77

加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額224,598.05六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額237,056.82第16頁/共61頁

如果把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常運作的血液，那末現(xiàn)金流量表就好是“驗血報告”。現(xiàn)金流量表是透視企業(yè)血液循環(huán)狀況的財務(wù)報表。要知道循環(huán)狀況是否正常，就必須通過分析“驗血報告”來判斷。

1、什么是現(xiàn)金流量表？現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出情況的報表。

2、現(xiàn)金流量的分類

1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。

2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的構(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。

3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。

第17頁/共61頁項目本年累計金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金359858.75

收到的稅費返還14.39

收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金95702.91經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計455576.05

購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金374543.95

客戶貨款及墊款凈增加額3.6

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金35781.37

支付的各項稅費14781.61

支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金28895.99經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計454006.52經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1569.53第18頁/共61頁項目本年累計金額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

收回投資收到的現(xiàn)金

取得投資收益收到的現(xiàn)金5.22

處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額79

處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0

收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0投資活動現(xiàn)金流入小計84.22

購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金19491.09

投資支付的現(xiàn)金26048.79

支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金3046.2投資活動現(xiàn)金流出小計48586.07投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-48501.85第19頁/共61頁項目本年累計金額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

取得借款收到的現(xiàn)金128412.83

收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金320.83籌資活動現(xiàn)金流入小計128733.66

償還債務(wù)支付的現(xiàn)金62107.3

分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金6396.91

支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金1787.45籌資活動現(xiàn)金流出小計70291.66籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額58442第20頁/共61頁3、現(xiàn)金流量表提供的信息有何作用？

1）現(xiàn)金流量表可以提供現(xiàn)金流量信息，利于對企業(yè)的財務(wù)狀況做出客觀評價資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一會計期末的財務(wù)狀況，但他無法解釋財務(wù)狀況形成的原因；利潤表示反映企業(yè)在某一會計期間的經(jīng)營成果，能夠解釋財務(wù)狀況形成的原因，卻無法對現(xiàn)金的實際運用情況進(jìn)行具體的描述。因為利潤表上的利潤并不表示企業(yè)全部收到了現(xiàn)金。現(xiàn)金流量表在這點上正好彌補了兩表的不足。它可以說明一個盈利企業(yè)為什么會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，而一個虧損的企業(yè)卻為什么能夠維持經(jīng)營，并在經(jīng)營活動中出現(xiàn)大量的資金流入的情況。

2）現(xiàn)金流量表提供現(xiàn)金流量信息，可以預(yù)測分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運用其經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，便于報表使用者分析一定期間內(nèi)產(chǎn)生的凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的差額。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運用資金產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)籌資活動獲取現(xiàn)金的能力。第21頁/共61頁案例1：華為的棉襖就是現(xiàn)金流

——任正非2002年在公司會議上的講話

誰消耗得最慢，誰就能活到最后，市場就是這種規(guī)律——華為經(jīng)營哲學(xué)看看美國的現(xiàn)狀：現(xiàn)在整個網(wǎng)絡(luò)投資極度過剩，沒有銷售空間。大公司都沒有生存空間了，小公司更加困難。大公司為什么死不了？是銀行不讓他死。馬可尼之所以宣布破產(chǎn)，其實就是和銀行談判失敗，他就宣布破產(chǎn)，宣布破產(chǎn)后就可以賴帳。環(huán)球電信破產(chǎn)了，銀行就被套住了。大家總說“華為的冬天”，那棉襖是什么？就是現(xiàn)金流?，F(xiàn)金流必須要有銷售規(guī)模來支撐。現(xiàn)在一投標(biāo)，西方公司的價格與我們差不多，我們有什么優(yōu)勢，我們沒有優(yōu)勢。以前說我們的優(yōu)勢是質(zhì)量高價格低，現(xiàn)在價格低不敢說了，再說價格低就虧的厲害了。我們的優(yōu)勢在一定程度上正消失和衰退。但是我們還是有比較好的方法手段。只要多幾口氣，我們就活過來了?！凹矣屑Z，心不慌”，在深圳口袋里有錢，心就不慌。在最關(guān)鍵的歷史時刻，我們一定要重視現(xiàn)金流對公司的支持。第22頁/共61頁四、企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)中的主要風(fēng)險1、收現(xiàn)風(fēng)險收現(xiàn)風(fēng)險就是企業(yè)收現(xiàn)不能的風(fēng)險。它主要體現(xiàn)在兩個方面：一是應(yīng)收賬款的收現(xiàn)，二是投資的收現(xiàn)（投資收益和本金的收回）。收現(xiàn)不能又分為完全不能和暫時不能兩種情況。第23頁/共61頁

2、短缺風(fēng)險現(xiàn)金短缺風(fēng)險是指一定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入不足以支付企業(yè)現(xiàn)金流出的需要。第24頁/共61頁3、貶值風(fēng)險貶值風(fēng)險是指企業(yè)現(xiàn)金利用效率低于預(yù)期報酬率或市場平均報酬率的風(fēng)險。貶值風(fēng)險存在于兩種情形：一是企業(yè)持有的現(xiàn)金余額，因為現(xiàn)金余額不能帶來任何收益，只會隨著時間的流逝而貶值；二是企業(yè)將現(xiàn)金投入經(jīng)營或進(jìn)行投資，但運行效益過低。第25頁/共61頁4、結(jié)構(gòu)風(fēng)險結(jié)構(gòu)風(fēng)險是指某一時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時間的不一致而造成的風(fēng)險（上述短缺風(fēng)險則是由于企業(yè)現(xiàn)金流入和流出數(shù)量不一致而導(dǎo)致的結(jié)果）。這主要是由于對企業(yè)經(jīng)營、投資和籌資過程中的現(xiàn)金流入和流出的預(yù)期不準(zhǔn)或安排失誤造成的。第26頁/共61頁案例2：成長型企業(yè)的破產(chǎn)山西一家小型機械生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)的銷售勢頭強勁，公司在大力營銷的同時，小心謹(jǐn)慎地管理其存貨與應(yīng)收賬款，但銷售的增長導(dǎo)致其資產(chǎn)投資必須有更大的增長。公司雖然盈利，但成長的投資需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其獲取現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)為了維持生產(chǎn)能力和營銷水平，不斷舉債，最后導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)失敗的關(guān)鍵性原因：成長投資需求的增長與現(xiàn)金流量的增長速度不相匹配，形成高額負(fù)債，債務(wù)比重加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，最終釀成財務(wù)危機?，F(xiàn)金流管理在中小企業(yè)發(fā)展中起著非常重要的作用。以下幾種情況將會導(dǎo)致現(xiàn)金流危機：1）業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的時期；2）潛在的付款周期到來時；3）收款周期過長；4）庫存過大，周轉(zhuǎn)速度較慢時。因此，防范成長性企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的重點是庫存、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款。成長性企業(yè)的現(xiàn)金流還存在以下潛在風(fēng)險：其一，業(yè)務(wù)增長的非均衡，現(xiàn)金流無規(guī)律，增大了營運風(fēng)險；其二，業(yè)務(wù)高速增長，減弱了企業(yè)對付款回款期的控制能力；其三，一些潛在的付款周期，如房租、稅費、發(fā)放工資等，給企業(yè)現(xiàn)金流帶來巨大的影響。第27頁/共61頁五、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的項目經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，說明企業(yè)通過正常的商品購銷活動所帶來的現(xiàn)金流入量不足以支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出，需要采用籌資或拖延債務(wù)支付、收回投資等方式來解決經(jīng)營所需的現(xiàn)金流出。企業(yè)正常經(jīng)營活動的現(xiàn)金支付，可通過以下4種方式解決：A、消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累；B、擠占本來可以用于投資活動的現(xiàn)金，推遲現(xiàn)金活動的進(jìn)行；C、進(jìn)行額外貸款融資；D、采用拖延債務(wù)支付。第28頁/共61頁經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于零，說明企業(yè)通過正常的商品購銷活動所帶來的現(xiàn)金流入量恰好支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出，現(xiàn)金流量處于收支平衡。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零，說明企業(yè)通過正常的商品購銷活動所帶來的現(xiàn)金流入量足以支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出，而且還有節(jié)余，表明企業(yè)經(jīng)營活動健康穩(wěn)定，對企業(yè)規(guī)模的擴大起到重要的支持作用。第29頁/共61頁2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的項目對投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分析，主要應(yīng)關(guān)注投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，說明企業(yè)在構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)、權(quán)益性投資以及債券性投資等方面所支付的現(xiàn)金之和大于企業(yè)因收回投資，分得股利或利潤，取得債券利息收入，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額之和。一般情況下可用下列五種方式解決：A、消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累；B、擠占本來可以用于經(jīng)營活動的現(xiàn)金；C、進(jìn)行額外貸款融資；D、采用拖延債務(wù)支付或加大投資活動引起的負(fù)債規(guī)模來解決；E、利用經(jīng)營活動積累的的現(xiàn)金進(jìn)行補充。第30頁/共61頁投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零，說明企業(yè)在投資活動方面的流入量大于流出量。這種情況，或者是由于企業(yè)在本會計期間的投資回收活動的規(guī)模大與投資支出的規(guī)模而產(chǎn)生的，表明企業(yè)投資收效顯著，投資回報即變現(xiàn)能力較強；或者是由于企業(yè)在經(jīng)營活動與籌資活動方面急需資金而不得不處理手中的長期資產(chǎn)已求變現(xiàn)等原因而引起。第31頁/共61頁3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的項目籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零，說明企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和大于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、償還利息等方面所支付的現(xiàn)金之和。表明企業(yè)通過銀行及資本市場籌資的能力較強。同時，應(yīng)密切關(guān)注資金的使用效果，防止企業(yè)未來無法支付到期的債務(wù)本息而陷入債務(wù)危機。企業(yè)處于發(fā)展階段時需要大量資金，即使在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零的情況下，仍需要通過籌資活動來解決。因此，分析企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零是否正常時，關(guān)鍵要看企業(yè)的籌資活動是否已納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，要看它是企業(yè)管理層為擴大投資和經(jīng)營活動而采取的主動籌資行為，還是企業(yè)因投資活動和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出失控而采取的不得已的籌資行為。第32頁/共61頁籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，說明企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、償還利息等方面所支付的現(xiàn)金之和。這種情況或者是由于企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息等業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的，或者是因為企業(yè)經(jīng)營活動與投資活動在現(xiàn)金流量方面運轉(zhuǎn)較好，有能力完成各項支付而產(chǎn)生的。但是，企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，也可能使企業(yè)在投資和企業(yè)擴張方面沒有更多作為的一種表現(xiàn)。第33頁/共61頁2、現(xiàn)金流量表組合分析

序號經(jīng)營凈

流量籌資凈流量投資凈流量企業(yè)可能狀態(tài)企業(yè)所處

的階段1—++經(jīng)營惡化，靠借款和出賣固定資產(chǎn)維持經(jīng)營衰退2——+面臨破產(chǎn)，靠出賣固定資產(chǎn)還債和維持經(jīng)營衰退3—+—靠借款維持，尚在投資，要看投資項目的前景初創(chuàng)期4———快速擴張，資金緊張、財務(wù)風(fēng)險巨大初創(chuàng)期5+++經(jīng)營現(xiàn)狀好，但經(jīng)營保守，資金可能浪費成熟期6+—+賺錢還債，降低風(fēng)險，但經(jīng)營保守，易錯失良機成熟期7++—處于擴張期，投融資依然存在，要看項目前景成長期8+——償債的同時進(jìn)行投資，應(yīng)防止企業(yè)經(jīng)營惡化成長期第34頁/共61頁3、現(xiàn)金流量比率分析1）結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流入總額現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流出/現(xiàn)金流出總額主業(yè)成本現(xiàn)金支付率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流出/主營業(yè)務(wù)成本第35頁/共61頁2）償債能力分析流動現(xiàn)金償付流動債務(wù)能力比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債平均余額流動現(xiàn)金償付全部債務(wù)能力比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債平均余額現(xiàn)金償付利息保障倍數(shù)＝（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＋付現(xiàn)利息支出＋付現(xiàn)所得稅）/付現(xiàn)利息支出第36頁/共61頁3)盈利能力分析銷售現(xiàn)金收益率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)平均余額第37頁/共61頁案例3：投資戰(zhàn)略與現(xiàn)金流管理著名的企業(yè)家李嘉誠先生的財務(wù)投資戰(zhàn)略堪稱世界楷模，他把投資回報期與現(xiàn)金流管理結(jié)合在一起。李嘉誠認(rèn)為：不同的業(yè)務(wù)有著不同的回報期，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況敏感度也不同。通?；貓笃诙痰臉I(yè)務(wù)，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況較為敏感，這些業(yè)務(wù)的好處是在經(jīng)濟(jì)好的時候抓住時機獲得較豐厚的利潤，而現(xiàn)金流量也比較連續(xù)，例如零售業(yè)和酒店業(yè)。通?；貓笃陂L的業(yè)務(wù)，受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況影響較低，這些業(yè)務(wù)的好處是收入穩(wěn)定，但資本投資較為巨大，例如基建投資和電力。如果企業(yè)的業(yè)務(wù)大部分是回報期短的業(yè)務(wù)，盈利波動就會大。如果企業(yè)的業(yè)務(wù)大部分是回報期長的業(yè)務(wù)，資金回流就會比較慢。而且因為資本投資較為巨大，容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險。最理想的是將不同回報期的業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，以實現(xiàn)回報期上的風(fēng)險分散。為了獲得穩(wěn)定的投資收入，在李嘉誠的投資戰(zhàn)略安排中，他采取了分別投資于不同地域同一業(yè)務(wù)的方式。在不同時期、不同地域，業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流差別較大，效益好的和差的業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)可以實現(xiàn)互補。第38頁/共61頁六、現(xiàn)金流管理

1、現(xiàn)金流管理的目的通過以上對企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)和現(xiàn)金流風(fēng)險的分析，可以得出如下結(jié)論：現(xiàn)金流管理的實質(zhì)就是要消除或者盡量降低企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)中存在的各種風(fēng)險，并服務(wù)于企業(yè)價值最大化這一總體財務(wù)目標(biāo)。第39頁/共61頁2、現(xiàn)金流預(yù)算

編制現(xiàn)金流預(yù)算的目的

1)編制現(xiàn)金流預(yù)算可以預(yù)計企業(yè)特定期間潛在的現(xiàn)金余缺。2)編制現(xiàn)金流預(yù)算可以預(yù)測未來一段時期內(nèi)企業(yè)對到期債務(wù)的直接償付能力。3)編制現(xiàn)金流預(yù)算可以對其他預(yù)算提出改進(jìn)建議

第40頁/共61頁

現(xiàn)金預(yù)算編制一般按年、季、月（旬、周、日）編制。編制現(xiàn)金流預(yù)算一般采用收支預(yù)算法。收支預(yù)算法就是將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金流入、流出項目分類列入現(xiàn)金流預(yù)算內(nèi)，計算凈現(xiàn)金流，并采取適當(dāng)財務(wù)對策的方法。

編制現(xiàn)金流預(yù)算的方法

第41頁/共61頁1）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入包括期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額，即預(yù)算期可動用的現(xiàn)金總額。預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入主要來源是銷售收入（工程進(jìn)度款、預(yù)收賬款）和資產(chǎn)的收回。此外，營業(yè)外收入、投資收益也是現(xiàn)金收入的重要來源。

第42頁/共61頁

2）現(xiàn)金流出

現(xiàn)金流出包括預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出，如支付貨款、增加固定資產(chǎn)投資、支付人工費、材料費、船機租賃費、船機修理費、管理費、支付分包工程款、繳納稅款等等。第43頁/共61頁

3）凈現(xiàn)金流

凈現(xiàn)金流即現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出的余額，如果凈現(xiàn)金流大于“0”，則表現(xiàn)為收大于支，表現(xiàn)為現(xiàn)金結(jié)余；反之，當(dāng)凈現(xiàn)金流小于“0”，表現(xiàn)為虧空。因此如何協(xié)調(diào)二者的關(guān)系，調(diào)整收支差額是企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算管理的核心內(nèi)容。

第44頁/共61頁4）現(xiàn)金融通

現(xiàn)金融通包括余裕的處置與短缺的彌補

第45頁/共61頁案例4：寶鋼集團(tuán)以現(xiàn)金流量為核心的預(yù)算控制寶鋼集團(tuán)現(xiàn)金流預(yù)算的編制采取“以收定支，與成本費用匹配”的原則，同時采用“零基預(yù)算”的編制方法，按收付實現(xiàn)制反映業(yè)績。具體編制時，采取自上而下的方式，由資金管理部門制定統(tǒng)一的格式、要求，并對各部門預(yù)算的子項目進(jìn)行細(xì)化，對所有的數(shù)據(jù)均要求提供計算公式及對應(yīng)的業(yè)務(wù)量，由各預(yù)算責(zé)任單位根據(jù)成本、費用預(yù)算編制現(xiàn)金流預(yù)算，由資金管理部門匯總、初審、平衡后報預(yù)算委員會審查，其間經(jīng)過多次上下反復(fù)、平衡，并與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)相對應(yīng)，最終形成年度現(xiàn)金流量預(yù)算。同時根據(jù)企業(yè)年度預(yù)算制定各部門的動態(tài)現(xiàn)金流預(yù)算，按季、月、周對各部門的現(xiàn)金流量制定分時段的預(yù)算，據(jù)以對其日常現(xiàn)金流進(jìn)行動態(tài)控制。責(zé)任部門在執(zhí)行預(yù)算的過程中，需按月上報執(zhí)行情況并加以說明，由資金管理部門匯總各部門資金的使用情況，跟蹤分析。對現(xiàn)金流預(yù)算的調(diào)整，寶鋼建立了逐項申報、審批制度，由預(yù)算責(zé)任部門提出申請，資金管理部門提出調(diào)整意見，預(yù)算委員會批準(zhǔn)。對現(xiàn)金流預(yù)算監(jiān)督、考核，則根據(jù)各部門現(xiàn)金流使用的特點，建立起以預(yù)算為基準(zhǔn)的指標(biāo)考核體系。第46頁/共61頁

3、日常經(jīng)營中的現(xiàn)金收支管理

1）傳統(tǒng)現(xiàn)金收支管理

A、加速收款

B、延期現(xiàn)金支出第47頁/共61頁

2）投資現(xiàn)金流的管理

A、在投資方向的選擇上，可選擇現(xiàn)金流充裕的行業(yè)或穩(wěn)定回報的行業(yè)。

B、在投資方式上，可選用增資控股的方式。

C、在多元化投資時，可以選擇投資回報期不同的業(yè)務(wù)。

D、在投資前的現(xiàn)金流量預(yù)測上，應(yīng)力求科學(xué)。

E、在項目投資后，應(yīng)注重項目運作的跟蹤控制與管理。

第48頁/共61頁3)籌資活動現(xiàn)金流管理

A、注意現(xiàn)金來源和其使用方向的匹配性。B、合理安排籌資活動中現(xiàn)金流入、流出的期限結(jié)構(gòu)。

C、搞好與銀行及與客戶的關(guān)系，提高企業(yè)的籌資能力。

第49頁/共61頁4)現(xiàn)金余額管理

A、最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額是指現(xiàn)金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又使現(xiàn)金使用效率和效益最高時的持有量。對于未來企業(yè)而言，最佳持有量意味著現(xiàn)金余額為零，但現(xiàn)實還未達(dá)到那樣的境界。第50頁/共61頁

B、現(xiàn)金缺口現(xiàn)金缺口＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款收款期－應(yīng)付賬款付款期

在現(xiàn)金缺口中，公司需要貸款才能正常運行?，F(xiàn)金缺口越長，意味著公司需要貸款的時間越長，也就會使公司支付越多的利息?，F(xiàn)金缺口的大小將會直接影響公司的利潤。

第51頁/共61頁4、集團(tuán)公司現(xiàn)金管理

1)統(tǒng)收統(tǒng)支模式

該模式是指集團(tuán)的一切現(xiàn)金收付活動都集中在集團(tuán)財務(wù)部門，各分支機構(gòu)或子公司不單獨設(shè)立財務(wù)賬號，一切收入直接進(jìn)入總部的賬戶，一切