基于DEA方法的我國物流上市公司績效評價

基于DEA方法的我國物流上市公司績效評價

1引言在發(fā)達國家，物流的績效評價研究起步較早。目前，國內對物流績效評價方法的研究主要集中在理論研究，物流績效評價實證研究較少。從物流企業(yè)績效評價的研究手段來看，主要有參數(shù)化方法和非參數(shù)化方法。參數(shù)化方法主要有隨機邊界函數(shù)分析(SFA)、厚邊界函數(shù)法(TFA)和自由分布方法(DFA)等[1]。這些方法原理相似，主要差別是關于誤差的假設不同。Liu(1995)[2]采用港口企業(yè)的人均工資、賬面固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)作為投入指標，總吞吐量作為產(chǎn)出，借助隨機邊界函數(shù)分析(SFA)建立了港口企業(yè)效率評價模型。這些方法的特點是考慮了隨機誤差，但是假設的邊界函數(shù)具有主觀性，函數(shù)形式準確性對效率值有相當影響。非參數(shù)化方法最典型的是數(shù)據(jù)包絡分析(DEA)[3]，Seiford和Thrall(1990)[4]研究DEA得出DEA模型所評價的效率前沿具有相當?shù)姆€(wěn)健性的結論以及它相對于其他前沿分析更適合于小樣本效率分析的特點，DEA法非常適合港口企業(yè)效率的評價。由于DEA這種特點使其得以廣泛應用。Martinez(1999)[5]選取工資和費用折扣等指標作為投入，總貨物吞吐量、港口利潤作為產(chǎn)出，采用BC2和C2R模型對國有港口企業(yè)和私營企業(yè)的成本效率進行對比研究。陳軍飛等(2004)[6]選取流通股股數(shù)等作為輸入指標，每股收益等作為輸出，應用CCR模型對15家港口上市公司側重于成本的相對經(jīng)營效率進行了評價。張寶友和黃祖慶(2007)[7]選取職工人數(shù)、主營業(yè)務成本等作為輸入指標，凈利潤和主營業(yè)務作為輸出指標，采用R模型和G模型研究2002-2005年間中國物流上市公司績效。這種方法可以評價不同量綱指標，不需要主觀地賦予指標的相對權重，具有較強客觀性。參數(shù)法的特點是考慮了由于統(tǒng)計、觀測等因素引起的誤差，但其假設的邊界函數(shù)具有一定的主觀性，故評價結果不很精確。另外參數(shù)化法和非參數(shù)法一樣，存在著指標選取的隨意性問題。本文試圖構建基于財務指標的績效評價指標體系，運用DEA方法R模型和G模型，分析和評價2004-2007年間我國17家上市物流企業(yè)績效，比較港口類和運輸類企業(yè)績效的差異，并提出對策建議。2DEA模型建立及分析評價2.1模型的建立DEA(數(shù)據(jù)包絡分析)是運籌學、管理學和數(shù)理經(jīng)濟學交叉研究的一個新領域。它是由著名運籌學家A.Charnes和W.W.Cooper[8]等人以“相對效率”概念發(fā)展起來的一種嶄新的效率評估方法。DEA是使用數(shù)學規(guī)劃模型評價具有多個輸入和多個輸出的“部門”和“單位”(或稱決策單元，簡記為DMU)間的相對有效性(稱為DEA有效)。根據(jù)對各DMU觀察的數(shù)據(jù)判斷DMU是否為DEA有效，本質上是判斷DMU是否位于生產(chǎn)可能集的“前沿面”上。使用DEA對DMU進行效率評價時，可以得到很多在經(jīng)濟學中具有深刻經(jīng)濟含義和背景的管理信息。DEA評價模型特別適用于具有多個輸入變量和輸出變量的復雜系統(tǒng)，它對決策單元的規(guī)模有效性和技術有效性同時進行評價。當今最具代表性的“經(jīng)典”DEA模型有：R模型，B模型、FG模型和ST模型。這四個DEA模型之下的(弱)DEA有效性具有各自的經(jīng)濟含義。本文選用C2R模型和G模型，前者可用于評價決策單元的總體有效性，而后者可用于評價決策單元的純技術有效性。2.2模型的分析評價3實證分析3.1決策單元與指標體系本文中的決策單元是指投入一定數(shù)量的生產(chǎn)要素，并有一定數(shù)量產(chǎn)出的物流上市公司。按照2001年中國證監(jiān)會出臺的《上市公司分類指引》為依據(jù)，選擇了在深滬兩地上市的共17家物流企業(yè)為樣本，各物流企業(yè)的名稱以證券交易所為準。在這17家企業(yè)中，為了便于比較按其性質又分成港口類和運輸類2類，其中港口類上市公司8家，運輸類上市公司9家。用DEA分析公司總體效率和規(guī)模效率，就不宜將各公司具體的原材料、產(chǎn)成品產(chǎn)值等作為投入產(chǎn)出指標，因為各公司由于經(jīng)營范圍不相同，原材料、產(chǎn)成品等也就各不相同。而數(shù)據(jù)包絡分析的主導原則是：在某一視角下，各DMU有相同的輸入和輸出。我們將公司界定為利用其掌握的資產(chǎn)，通過經(jīng)營獲得盈利的同質機構，以此評價其相對效率。選擇的投入指標主要是涉及企業(yè)資產(chǎn)類的指標，包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)凈值；產(chǎn)出指標主要是涉及企業(yè)獲利能力的指標，包括主營業(yè)務利潤、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率(％)以及每股收益(％)。這6項指標基本上能反映中國物流上市公司的經(jīng)營績效，各項指標數(shù)據(jù)取自于2004-2007年各公司年報。在投入方面，流動資產(chǎn)是企業(yè)的一項短期資產(chǎn)，在企業(yè)資產(chǎn)結構中占有重要的地位，它用于衡量一家企業(yè)的短期變現(xiàn)能力以及短期償債能力，如果企業(yè)的流動資金不合理，資金未能有效的加以利用，將影響企業(yè)的獲利能力，從而影響到企業(yè)的效率；固定資產(chǎn)凈值是企業(yè)的一項長期資產(chǎn)，在同類企業(yè)中它在一定程度上影響企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，如果比重太大就會使企業(yè)流動資金不足，影響資金的周轉速度，從而影響資金的獲利能力，因此它是影響企業(yè)的產(chǎn)出及效率水平的重要因素。在產(chǎn)出方面，公司生產(chǎn)經(jīng)營的最終目標是所有者權益最大化。凈利潤是衡量公司效益最頻繁的指標；主營業(yè)務利潤關系到研究對象的行業(yè)屬性；凈資產(chǎn)收益率在財務角度分析中最能體現(xiàn)投資收益水平，它比較真實地反映所有者投資的獲利能力，體現(xiàn)企業(yè)投資經(jīng)營活動的效率，是投資經(jīng)營活動中最具代表性的綜合指標；每股收益反映了公司的股本擴張能力。3.2數(shù)據(jù)處理根據(jù)所選取的2004-2007年投入產(chǎn)出指標數(shù)據(jù)(表1)，把數(shù)據(jù)帶入模型一和模型二，使用規(guī)劃求解軟件，計算2004-2007年17家上市物流公司的總體效率ρ*，純技術效率θ*和純規(guī)模效率S*，結果見表1。3.3結果分析(1)綜合效率分析。從整個物流行業(yè)來看，平均績效值只有0.824,還有19.51％的改進和提高的余地，其中廈門港務、中海海盛和南京水運較低，分別只有0.4748、0.5619、和0.6174。4年間均為DEA有效的只有深赤灣、鹽田港、錦州港、蕪湖港4個港口，以及外運發(fā)展、中儲股份和渤海物流3個運輸類公司，占樣本量的41.17％，因此在2004-2007年4年間我國物流行業(yè)的總體績效不佳。從大類來看，港口類與運輸類物流公司的總體平均效率相差不大，前者為0.8258，后者為0.8243。但是從各類個體公司分析，港口類DEA有效的公司數(shù)量要高于運輸類公司數(shù)量。造成物流行業(yè)總體效率不高的原因有多方面，其中存在著投入結構不夠合理，產(chǎn)出效益不高等現(xiàn)象。因此，需要對投入結構進行適當?shù)恼{整，或者加強投入資源的管理，通過增加產(chǎn)出來提高投入產(chǎn)出效率。(2)純技術有效性分析。從表2的θ*值可以看出，相對于總體效率不佳而言，中國物流企業(yè)的純技術效率要好，平均純技術效率為0.9203，其中有8個企業(yè)在4年當中均保持純技術DEA有效。除此之外，還有11個企業(yè)在3年內是處于純技術DEA有效的。前者占樣本量的47％，如果加上后者，將接近樣本量的64.7％。另從大類上看，運輸類物流企業(yè)的純技術績效值要好于港口類的，前者為0.9203，后者為0.8282，二者相差將近9個百分點。從這些數(shù)據(jù)可以看出，中國上市物流企業(yè)的技術績效比較穩(wěn)定，且維持在較高的水準，說明它們的投入要素組合合理，取得了較好的產(chǎn)出效果。(3)規(guī)?？冃Х治?。相對于純技術績效較好而言，我國物流企業(yè)的規(guī)?？冃芳眩骄禐?.8912，從數(shù)量上來說總共也只有7家企業(yè)歷年規(guī)模效率達到1，即DEA有效，只占樣本量的41.12％。結合上述分析，我們可以得出一個結論：造成中國物流企業(yè)整體績效不佳的主要原因是規(guī)?？冃Р患讯羌兗夹g績效不佳。4結論與政策建議研究表明：我國物流上市公司總體效率不高，并且在效率上存在顯著差異；從大類分析，運輸類與港口類物流公司的總體效率差異較小，但港口類物流公司DEA有效公司的數(shù)量多于運輸類公司，前者為四個，而后者為三個；從純技術有效性分析，我國物流上市企業(yè)的純技術效率比較穩(wěn)定，且維持在較高的水準，四年平均純技術效率為0.9203，說明它們的投入要素組合合理，取得了較好的產(chǎn)出效果。從規(guī)模效率分析，我國物流上市企業(yè)的規(guī)模效率不佳，四年平均規(guī)模效率為0.8912。由此可見，造成我國物流上市企業(yè)總體效率不高的主要原因是規(guī)模效率不佳而非純技術效率。從上述分析結果我們已經(jīng)知道，造成我國物流企業(yè)總體績效不佳的主要原因是規(guī)模無效率，因此建議物流企業(yè)要適度擴大資產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。具體措施有：(1)轉變觀念，提高經(jīng)營管理水平。由于我國正處于經(jīng)濟轉軌時期，一些物流企業(yè)的管理還停留在計劃經(jīng)濟時期的經(jīng)營理念，企業(yè)經(jīng)營方式仍然是粗放型，企業(yè)的管理水平還不能滿足外部環(huán)境變化的需要。因此，企業(yè)管理層要轉變觀念，提高自身管理素