宏觀經(jīng)濟政策

第十一章宏觀經(jīng)濟政策第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策的目標第二節(jié)宏觀財政政策第三節(jié)宏觀貨幣政策第四節(jié)宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)政府調(diào)控，涉及三方面問題：為何調(diào)控要同時實現(xiàn)四大目標()拿何調(diào)控財政政策兩個工具貨幣政策三大工具如何調(diào)控運用蕭條時擴張繁榮時緊縮第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策目標經(jīng)濟政策：政府為了達到一定目的而對經(jīng)濟活動進行的有意識的經(jīng)濟干預。經(jīng)濟政策的目標：充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟增長國際收支平衡充分就業(yè)；在現(xiàn)有的激勵條件下，一切生產(chǎn)要素都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)，即全社會的經(jīng)濟資源被充分利用的狀態(tài)；用失業(yè)率來衡量，4%-6%的失業(yè)率是正常的。物價穩(wěn)定：價格總水平的穩(wěn)定，不出現(xiàn)劇烈、大幅、持續(xù)的變動；沒有通脹很困難，維持一個低而穩(wěn)定的通貨膨脹率是合理的。經(jīng)濟增長：一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟社會的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長，通常用一定時期內(nèi)GDP年均增長率來衡量；國際收支平衡：要求一國能保持匯率穩(wěn)定，同時進出口大致平衡，無大量赤字或盈余；目標之間的矛盾與協(xié)調(diào)四大目標的內(nèi)在矛盾：充分就業(yè)不利于物價穩(wěn)定。充分就業(yè)有利于經(jīng)濟增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會形成逆差壓力。經(jīng)濟增長不利于物價穩(wěn)定。使用經(jīng)濟政策時應當注意：將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內(nèi)，經(jīng)濟要適度增長，國際收支則既無逆差也無順差。第二節(jié)宏觀財政政策一、財政政策的內(nèi)容二、自動穩(wěn)定器效應三、斟酌使用的財政政策四、功能財政五、公債理論六、財政政策的運用七、財政政策的局限性財政政策：為促進就業(yè)水平提高、減輕經(jīng)濟波動、防止通貨膨脹、是穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平進行選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿龅臎Q策。一.財政政策的內(nèi)容1財政收入政策：稅收：國家的強制性、無償性、固定性的財政收入手段。以稅負能否轉(zhuǎn)嫁為標準，分為直接稅和間接稅。政府稅收政策的改變，將直接對居民的個人收入、消費、企業(yè)的投資、生產(chǎn)和銷售產(chǎn)生重大影響。間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費稅，關(guān)稅。影響商品的相對價格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對商品勞務(wù)征稅。直接稅：對收入，財產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費者對社會財富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對象。以何種稅制為主體，會影響財政，我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。政府降低稅收——居民消費量和企業(yè)投資量增加，使社會總需求增加、社會總產(chǎn)出增長。是政府在經(jīng)濟蕭條時采取的政策；政府提高稅收——居民收入減少，消費量減少，從而社會總需求減少、企業(yè)投資下降，總產(chǎn)出下降。經(jīng)濟高漲時可采用增稅政策一直通脹。政府轉(zhuǎn)移支付：政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去。是對政府收入的再分配，無直接商品交易。政府轉(zhuǎn)移支付在消費者或廠商手中會形成潛在的購買力，其大小受邊際消費傾向的影響。包括社會福利、保險支出。與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出，如公共工程支出。政府購買：商品和勞務(wù)的實際交易，直接形成社會需求和購買力。維持政府系統(tǒng)運行的購買性支出，如行政事業(yè)費。國家安全支出。2政府支出政策：經(jīng)濟過熱時，政府減少購買和轉(zhuǎn)移支付，降低社會總需求，抑制通脹；經(jīng)濟衰退時，政府增加購買和轉(zhuǎn)移支付，增加社會總需求，抵制衰退；3公債政策：政府發(fā)行債券稱為公債，是政府對公眾的債務(wù)，是政府收入不足以彌補政府支出時，政府利用國家信譽籌集財政資金的特殊形式，可以增加政府財力。國債地方政府債公債到期，政府必須還本付息，因此發(fā)行公債時要考慮到歸還期限和能力。外債內(nèi)債公債的發(fā)行，不但可以為政府籌集財政資金，影響政府收支，還能通過包括貨幣市場和資本市場在內(nèi)的金融市場調(diào)控影響貨幣需求，從而調(diào)節(jié)社會總需求水平。政府公債以便有短期公債、中期公債和長期公債三中形式。中長期公債隨時間的延伸風險增加，風險與收益成正比，是資本市場的主要金融工具。二、自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器

自動穩(wěn)定器Automaticstabilizers：財政政策本身具有一種自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟、減少經(jīng)濟波動的機制，在繁榮時自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。具有內(nèi)在穩(wěn)定器的功能，也就是自動在經(jīng)濟過熱的時候使其降溫，而在經(jīng)濟過冷的時候使其升溫。（1）稅收自動變化調(diào)節(jié)經(jīng)濟波動的第一道防線，適用于輕微經(jīng)濟波動。衰退時，產(chǎn)出下降，個人收入下降，稅率不變，稅收會自動減少，可支配收入會自動少減少一些，使得消費和需求下降的少些。累進所得稅，衰退使得收入自動進入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之，如此。（2）轉(zhuǎn)移支付自動變化政府支出的自動變化。政府轉(zhuǎn)移支付，主要包括政府失業(yè)救濟和其他社會福利方面的支出。經(jīng)濟衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人數(shù)增加，社會轉(zhuǎn)移支付增加，可以抑制可支配收入的下降，進而抑制消費需求的下降。經(jīng)濟繁榮時，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟等福利支出自然減少，從而抑制可支配收入和消費的增長。（3）農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度農(nóng)產(chǎn)品價格保護支出的自動變化。農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度：經(jīng)濟蕭條時，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價格下降，政府按照支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民的收入和消費維持在一定水平。經(jīng)濟繁榮時，國民收入上升，農(nóng)產(chǎn)品價格上升，政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的支持，并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價格的上升，抑制了農(nóng)民收入的增長，減少了總需求。內(nèi)在穩(wěn)定器的局限性是自發(fā)調(diào)節(jié)，可緩解經(jīng)濟過熱或者過冷；但調(diào)節(jié)作用有限。關(guān)鍵時期要靠財政、貨幣政策干預，自動穩(wěn)定器只能起到配套作用。三、斟酌使用的財政政策為了實現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，運用政府開支和稅收政策調(diào)節(jié)總需求，以控制失業(yè)和通貨膨脹，并實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的措施。需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)。預算赤字：政府財政支出>收入的差額。減稅和擴大支出所造成。當國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時，政府有義務(wù)實行擴張性的財政政策。預算盈余：政府收入超過支出的余額。增加稅收和減少政府支出所形成。由于政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)要小，自動穩(wěn)定期的作用效果小，作用有限。在經(jīng)濟增長的不同階段實行不同的財政政策，或擴張或緊縮。政府必須審時度勢，斟酌使用、權(quán)衡使用，變動支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財政政策。具體應用：逆經(jīng)濟風向?qū)嵭?，交替使用擴張性和緊縮性財政政策，即補償性財政政策。補償性財政政策：交替使用擴張性和緊縮性財政政策?；驍U張或緊縮，斟酌使用，權(quán)衡使用。具體應用：逆經(jīng)濟風向而行。1）擴張性財政政策擴張性財政政策：蕭條時，總需求<總供給，存在失業(yè)。消費＋投資＋政府支出＋出口＜消費＋儲蓄＋稅收＋進口時。政府就要實行擴張性的財政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴張性財政政策。2）緊縮性財政政策緊縮性財政政策：繁榮時，總需求>總供給，存在通貨膨脹。政府則要實行緊縮性的財政政策，政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。這種政策為緊縮性財政政策。預算赤字：政府財政支出>收入（的差額）。預算盈余：政府收入超過支出（的余額）。四、功能財政功能財政：政府不能以平衡預算為目標，而應當追求無通貨膨脹的充分就業(yè)；為實現(xiàn)這一目標，預算可以是盈余、也可以是赤字；政策的制定應注重對經(jīng)濟形勢的考慮，從反經(jīng)濟周期的需要來利用預算赤字和盈余。斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)凱恩斯主義思想依據(jù)預算平衡經(jīng)濟衰退時，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，但會加深衰退。經(jīng)濟過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為減少盈余，必然增加支出和減少稅收，又會加劇通貨膨脹。預算平衡思想的經(jīng)歷了年度預算平衡、周期平衡預算、充分就業(yè)平衡預算三個時期；五、公債理論經(jīng)濟通常存在緊縮缺口，因此財政赤字不可避免，而且有逐漸增大的趨勢。經(jīng)濟蕭條時期，增加政府支出，減少政府稅收，出現(xiàn)支出大于收入的財政。債務(wù)人是國家，債權(quán)人是公眾，國家與公眾的根本利益是一致的。政權(quán)穩(wěn)定，債務(wù)償有保證，不會引起信用危機。債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟，使政府有能力償還債務(wù)，彌補赤字。借債發(fā)展，發(fā)展還債凱恩斯主義經(jīng)濟學家認為，赤字財政政策不僅是必要的，而且也是可能的五、公債理論1、彌補赤字的途徑外債——構(gòu)成真實負擔。若推遲外債歸還會大大影響政府信譽，使用要更為謹慎。向中央銀行借債—實際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。國內(nèi)借債——是購買力向政府的轉(zhuǎn)移。往往引起利率上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會導致通貨膨脹。具有再分配性質(zhì)，不視為負擔。向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機構(gòu)、企業(yè)、居民）和國外借債。保持公債占GDP一定的比例，雖然債務(wù)絕對值增加，仍是安全的。六、財政政策的運用經(jīng)濟蕭條時期，擴張性財政政策＝減稅和增支減稅：增加企業(yè)和居民的可支配收入，增加消費和投資；增加政府支出：直接刺激總需求，使經(jīng)濟走出蕭條。通貨膨脹時期，緊縮性財政政策＝增稅和減支增稅：減少居民和企業(yè)的消費和投資；減少政府支出：直接使總需求下降。七、財政政策的局限性（一）擠出效應政府支出增加引起私人消費或投資降低。政府支出增加或稅收減少時，市場上購買產(chǎn)品或勞務(wù)的競爭加劇，物價上漲，消費減少；若名義貨幣供應量既定，實際貨幣供應量因物價上漲而減少，則投資減少，利率上升，私營部門的投資活動受到抑制；產(chǎn)生了政府指出擠占私人投資的結(jié)果。影響擠出效應的因素：1、貨幣需求的利率彈性，即貨幣需求的利率系數(shù)。越小，說明貨幣需求稍有變動，利率變動幅度很大，擠出效應就很大，財政政策效果小；2、私人投資需求對利率變動的敏感度，投資的利率系數(shù)。越大，說明利率上升時投資將大幅度減少，擠出效應就越大，財政政策效越小；（二）時滯效應一個政策方案從提出到產(chǎn)生效果，需要一定的時間，具體包括：認識時滯、制定政策時滯等。由于存在時滯，根據(jù)經(jīng)濟形勢所事實的逆向調(diào)節(jié)政策會因形勢變化而失效，甚至產(chǎn)生與預期相反的效果，加劇經(jīng)濟波動。（三）預期的影響人們根據(jù)自己對經(jīng)濟形勢的變化和對政府政策的預期，做出符合自己利益的行為調(diào)整，抵消政策的作用。如經(jīng)濟衰退時，政府試圖刺激私人部門支出，但家庭可能預期物價水平下降而持幣待購，減稅未能增加消費；企業(yè)因預期收益下降不愿投資，總支出也未擴大。通貨膨脹時，政府即使減少開支，家庭也會因預期物價上漲而超前購買，企業(yè)預期收益擴大而增加投資，總支出未減少。八、財政政策的效果分析財政政策的效果取決兩個因素：政府支出乘數(shù)的大小。擠出效應的大小。擠出效應的大小取決三個因素：投資對利率變動反應的敏感程度。貨幣需求對國民收入變動反應的敏感程度。貨幣需求對利率變動反應的敏感程度。所以，擠出效應的大小與IS曲線和LM曲線的斜率相關(guān)。LM曲線的斜率越小，財政政策效果越明顯；LM曲線的斜率越大，財政越不明顯。IS曲線的斜率越小，財政政策效果越不明顯；IS曲的斜率越大，財政政策效果越明顯。0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財政政策的效果（1）財政政策的效果（2）

IS曲線的斜率越大，投資對利率變動的反應越不敏感，擠出效應就越小，即財政政策的效果就越大。反之，則效果就越小。0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3IS曲線的斜率IS曲線的斜率的絕對值取決于兩個因素：①投資對利息率變化的反應越敏感[即d越大]，IS曲線的斜率的絕對值越小，反之則越大。②投資或政府支出的乘數(shù)越大，IS曲線的斜率的絕對值越小，反之則越大。1－b(1－t)

da+e+G0－bT0

dr=－Y斜率的絕對值財政政策的效果（3）0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財政政策的效果（4）0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3

LM曲線的斜率越大，貨幣需求對國民收入變動的反應越敏感，或貨幣需求對利率變動的反應越不敏感，擠出效應就越大，即財政政策的效果就越小。反之，則效果就越大。LM曲線的斜率k——貨幣交易需求對國民收入的敏感程度h——貨幣投機需求對利率的敏感程度LM曲線斜率的大小與k成正比;與h成反比。r=－+YkhJhM0

h斜率補充：充分就業(yè)的預算盈余充分就業(yè)預算盈余：既定的政府預算在充分就業(yè)國民收入水平、即潛在國民收入水平上，所產(chǎn)生的政府預算盈余。不同于實際的預算盈余。實際預算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預算狀況的。實際國民收入水平>充分就業(yè)國民收入水平時，實際盈余>充分就業(yè)盈余。如果這種預算盈余是負數(shù)，就是充分就業(yè)預算赤字。預算標準：以充分就業(yè)作為目標來確定預算規(guī)模。關(guān)注就業(yè)如果充分就業(yè)盈余增加（或赤字減少），財政政策就是緊縮性的。反之是擴張性的。準確判斷財政政策取向第三節(jié)貨幣政策一、貨幣政策的基本知識（一）貨幣職能貨幣可以充當商品和勞務(wù)的交貨媒介貨幣可以充當價值尺度貨幣可以作為價值儲存的手段（二）貨幣的劃分狹義的貨幣供應量M1=流通中的現(xiàn)金+商業(yè)銀行體系的支票存款廣義的貨幣供應量M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款M3=M2+其他金融機構(gòu)的儲蓄存款和定期存款M4=M3+其他短期流動資產(chǎn)（國庫券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)）貨幣政策是國家根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展目標，通過中央銀行運用其政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率，以影響宏觀經(jīng)濟活動水平的政策措施；（三）銀行體系框架圖中央銀行發(fā)行的銀行政府的銀行銀行的銀行公開市場操作信用限額規(guī)定最后的貸款者再貼現(xiàn)存款準備金非現(xiàn)金結(jié)算貨幣的發(fā)行外匯黃金管理政府預算收支商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)結(jié)算儲蓄存貸家庭企業(yè)政府銀行體系中央銀行最高的金融管理機構(gòu)。中央銀行的職能：發(fā)行的銀行銀行的銀行政府的銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)：吸收存款、發(fā)放貸款、代客結(jié)算商業(yè)銀行是唯一能接受、創(chuàng)造和收縮活期存款的銀行。其他金融機構(gòu)保險公司信托投資公司郵政儲蓄機構(gòu)（四）銀行創(chuàng)造貨幣的機制準備金制度存款準備金法定準備金(政府規(guī)定)多級銀行的貨幣創(chuàng)造假定法定準備率γ＝20％，假定某客戶將一筆貨幣收入100萬以活期存款形式存入某銀行（第一級銀行）(活期存款的創(chuàng)造）最終各銀行的存款總和為

第一級銀行第二級銀行第三級銀行100萬準備金500萬存款……2080166412.851.2存款人銀行存款銀行貸款存款準備金甲乙丙……合計1008064……500806451.2……400201612.8……100貨幣的供給不能只看到中央銀行發(fā)放的貨幣，而必須更為重視派生的存款，即貨幣的創(chuàng)造貨幣創(chuàng)造量的大小，不久取決于中央銀行投放的貨幣量，而且取決于存款準備率。R代表最初存款，D代表存款總和即創(chuàng)造出的貨幣；r代表法定準備率（小于1）則商業(yè)銀行能創(chuàng)造出的貨幣為D=R/r；商業(yè)銀行創(chuàng)造出的貨幣量與法定準備金成反比，與最初存款成正比。貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的條件商業(yè)銀行沒有超額儲備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準備金以后，全部貸放出去。如果以后的實際貸款低于其本身的貸款能力，則實際準備率就會提高，超額儲備（ER）就是活期存款的一種漏出。銀行客戶將一切貨幣存入銀行，支付完全以支票進行，即沒有現(xiàn)金流出銀行體系之外。如果客戶得到的貸款有一定比例的現(xiàn)金抽出，這一是一種漏出。結(jié)合兩種情況，有漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為貨幣的供給貨幣擴張的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的儲備總額（包括法定和超額的儲備）加上非銀行部門（企業(yè)和個人）所持有的貨幣。我們稱之為基礎(chǔ)貨幣。它是一種活動力強大的貨幣，中央銀行增加一筆貨幣，如在債券市場上買進10億債券，這筆投放到市場的貨幣10億將成為貨幣擴張的基礎(chǔ)。如果這筆貨幣為商業(yè)銀行掌握，就成為超額儲備，如果為企業(yè)和個人所掌握，就成為商業(yè)銀行活期存款的新來源。假定法定準備率γ=20%，沒有漏出，則貨幣供給量M＝10/0.2＝50億。若貨幣漏出率為5％，則增加10億元只能使貨幣供給增加40億元。貨幣供給一般被看作由政府（中央銀行）政策決定。1公開市場業(yè)務(wù)。在金融市場上買進或賣出政府債券，主要是國庫券以增減貨幣供應量，調(diào)節(jié)利率。如買進債券，增加貨幣量，利率下降；如賣出債券，減少貨幣量，利率上升。2再貼現(xiàn)政策。通過增減再貼現(xiàn)貸款數(shù)量和利率，來減少或增加影響貨幣供給量。3法定準備金。通過提高和降低準備金率來控制貸款量，增減貨幣供給量。二、貨幣政策基本工具決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后的一級、二級市場上的買賣屬于貨幣政策。屬于間接貨幣政策屬于直接貨幣政策，力度強、見效快是最主要的手段，銀行占主動地位，作用緩和、錯誤易糾正，預測準確。2中央銀行的再貼現(xiàn)商業(yè)銀行向中央銀行貸款所付的利率就稱再貼現(xiàn)率。政策有：變動貼現(xiàn)率，變動貼現(xiàn)條件。如降低貼現(xiàn)率，放松貼現(xiàn)條件，商業(yè)銀行得到更多的資金，增加流通中的貨幣供給量，降低利息率。反之。3法定存款準備金制度指中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行必須將其存款的一部分繳納中央銀行作為準備金的制度。目的：保證存款人及時、足額地提取；規(guī)范商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造活動，防止它們不適當?shù)財U張存款，增加銀行體系的風險；調(diào)節(jié)貨幣供應量。如降低準備率，增加貨幣量，利率下降；如提高準備率，減少貨幣量，利率上升。準備金與貨幣創(chuàng)造銀行吸收了100元“原始存款”，其中20元“繳存存款準備金”，剩下的80元放貸款；客戶得到了80元貸款后，用于支付給另一個客戶。進行了無限回合后，在最初存進銀行的100元“原始存款”全部變成準備金后停止。最后銀行總體的賬戶上負債有500元存款，資產(chǎn)有400元貸款和100元準備金。另一個客戶將這80元資金存入另一家銀行；這家銀行在繳存16元存款準備金后，放64元貸款。貨幣乘數(shù)與貨幣創(chuàng)造總量式中γd為法定存款準備率m表示貨幣乘數(shù)貨幣創(chuàng)造總量＝最初存款×m商業(yè)銀行體系所能創(chuàng)造出來的貨幣量（）。A.與法定準備率成正比B.與法定準備率成反比C.與最初存款成正比D.與最初存款成反比E.與利息率成反比法定準備率為20%時，最初存款1000元，銀行體系所能創(chuàng)造的貨幣總量為（）元。A.2000B.8000C.5000D.10000 財務(wù)補充：貨幣政策的作用機制貨幣政策通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利率，再通過利率變動來影響總需求和總供給。貨幣量利率總需求與總供給貨幣政策的直接目標是利率，調(diào)節(jié)貨幣量是手段。最終目標是總需求和總供給達到平衡。貨幣量增加的效應短期效應：既增加實際GDP，又使物價水平上升；長期效應：物價水平進一步上升，實際GDP回到原來充分就業(yè)水平。只有物價上升，而實際國民生產(chǎn)總值不變。補充：貨幣政策的應用原則——相機抉擇擴張貨幣政策。經(jīng)濟蕭條，總需求<總供給，放松銀根，以增加貨幣供給量，降低利率。以刺激總需求，刺激經(jīng)濟發(fā)展。緊縮貨幣政策。繁榮時期，總需求>總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價。防止經(jīng)濟過度增長。擴張性貨幣政策工具：在公開市場上買進有價證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準備率等。緊縮性貨幣政策工具：在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴格貼現(xiàn)條件，提高準備率等。三、貨幣政策的運用繁榮時期。緊縮性貨幣政策中央銀行公開市場拋出債券，提高存款準備金率，提高再貼現(xiàn)率，嚴格貼現(xiàn)條件減少貨幣供給，遏制總需求的作用，降低通貨膨脹率。蕭條時期。擴張性貨幣政策中央銀行公開市場買入國債，降低存款準備金率，降低再貼現(xiàn)率，放松貼現(xiàn)條件增加貨幣供給，刺激總需求，使經(jīng)濟擺脫蕭條，增加就業(yè)。貨幣政策工具的內(nèi)容是什么？不同時期如何運用？

四、貨幣政策的效果分析貨幣政策的效果取決于兩個因素：一是投資對利率變化的反應的敏感程度。二是貨幣需求對利率的反應的敏感程度,或利率對貨幣供給反應的敏感程度。所以，貨幣政策效果的大小也與IS曲線和LM曲線的斜率相關(guān)。IS曲線的斜率越小，貨幣政策效果越明顯；IS曲線的斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。LM曲線的斜率越小，貨幣政策效果越不明顯；LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越明顯。貨幣政策的效果（1）0Yrr1E1Y1ISE2Y2r2LM1Y3LM2r貨幣政策的效果（2）0Yr1Y1Y2r2Y3E1ISE2LM1LM2

IS曲線的斜率越小，即投資對利率的反應越敏感，貨幣政策的效果就越大。r貨幣政策的效果（3）0YISr1E1Y1E2Y2r2LM1Y3LM2貨幣政策的效果（4）0YrISr1E1Y1E2Y2r2LM1Y3LM2LM曲線的斜率越大，即利率對貨幣供給的反應越敏感，貨幣政策的效果就越大。投資對利率的反應越敏感（IS曲線的斜率越?。?，財政政策的效果就越小，貨幣政策的效果卻越大。？IS-LM曲線的三種特殊情形（1）古典經(jīng)濟學認為貨幣需求主要取決于收入水平，與利率變動相關(guān)性很弱，極端表述，是垂直的LM曲線。這時貨幣政策對收入水平有最大效應，財政政策只能改變利率，對收入沒有影響。這是現(xiàn)代貨幣主義學派的傾向性觀點：短期貨幣供應量是決定總需求和真實產(chǎn)出，財政政策則會因為“擠出效應”失去效果。IS-LM曲線的三種特殊情形（2）凱恩斯學派認為貨幣需求對利率反應敏感，LM線形狀比較平緩。還有一種特殊情形：利率很低時，人們預期利率不能再降低，因而不再愿意用債券置換貨幣，結(jié)果對貨幣投機需求無窮大，LM線成水平線，即公眾在既定利率水平下，愿意持有任意數(shù)量貨幣：“流動性陷阱”或“凱恩斯陷阱”。這時貨幣政策完全無效，財政政策則很有效。IS-LM曲線的三種特殊情形（3）垂直的IS線:

私人支出對于利率沒有反應，財政政策免去擠出效應，對總需求能夠產(chǎn)生強有力影響，貨幣政策失去作用。

練習：聯(lián)系實際談?wù)勜泿耪叩倪\用緊縮性貨幣政策會導致：A.減少貨幣供給量，降低利息率B.增加貨幣供給量，提高利息率C.減少貨幣供給量，提高利息率D.增加貨幣供給量，降低利息率蕭條狀態(tài)時，政府所采用的宏觀調(diào)控手段是擴大政府的轉(zhuǎn)移支付提高稅率提高法定準備率提高貼現(xiàn)率公開市場上買進債券緊縮性貨幣政策包括：A.買進有價證券B.賣出有價證券C.提高貼現(xiàn)率D.降低貼現(xiàn)率E.提高準備率四、貨幣政策的局限性（四）反衰退作用微弱通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。但經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。（二