財(cái)務(wù)管理課件例題

第五章：?jiǎn)渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需一次投入價(jià)款1000萬(wàn)元，資金來(lái)源為銀行借款，年利率為10%，建設(shè)期為1年。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值100萬(wàn)元。投入使用后，可使經(jīng)營(yíng)期1~7年每年產(chǎn)品銷售收入增加803.9萬(wàn)元，第8~10年每年產(chǎn)品銷售收入增加693.9萬(wàn)元，同時(shí)使第1~10年每付的付現(xiàn)成本增加370萬(wàn)元。該企業(yè)所得稅率為25%。不享受減免稅待遇。投產(chǎn)后第7年末，用稅后利潤(rùn)歸還借款本金，在此之前的經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年支付借款利息100萬(wàn)元。計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11年固定資產(chǎn)原值=1000+1000*10%=1100萬(wàn)元年折舊額=（1100-100）/10=100萬(wàn)元項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11年固定資產(chǎn)原值=1000+1000*10%=1100萬(wàn)元年折舊額=（1100-100）/10=100萬(wàn)元例：完整工業(yè)投資項(xiàng)目某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資130萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元（全部為貸款，年利率為10%，貸款期限為7年），開辦費(fèi)投資10萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元。建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利息20萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資在建設(shè)期均勻投入。流動(dòng)資金于第2年末投入。項(xiàng)目使用壽命期8年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿有8萬(wàn)元凈殘值；開辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1~5年每年獲凈利潤(rùn)15萬(wàn)元，6~8年每年每年獲凈利20萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算投資總額及項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。投資總額=初始投資+資本化利息=130+20=150萬(wàn)元計(jì)算期=2+8=10年年折舊=（100+20-8）/8=14萬(wàn)元3-7年每年開辦費(fèi)攤銷額=10/5=2萬(wàn)元3-7年每年利息費(fèi)用=100*10%=10萬(wàn)元貓NCF0售~1=-嗚（攀100+1季0柿）雁/2=-5魚5憂萬(wàn)元盲NCF2=短-20傭萬(wàn)元瘦NCF3~蒜7=15+個(gè)14+2+傭10=39蠻萬(wàn)元筒NCF8~侍9=20+巧14=34撈萬(wàn)元垃NCF10說=34+8照+20=6暑2努萬(wàn)元顛例：更新改桿造項(xiàng)目原企業(yè)擬用新傻設(shè)備取代已救經(jīng)使用蝴3詠年的舊設(shè)備胸。舊設(shè)備原洪價(jià)駝17000省元，當(dāng)前估亭計(jì)尚可使用創(chuàng)5俯年，目前折朱余價(jià)值為山11000招0設(shè)元，其變價(jià)設(shè)收入司80000傾元，每年?duì)I療業(yè)收入琴30000父元，每年經(jīng)誓營(yíng)成本慕12000柴元，預(yù)計(jì)殘擦值妨10000管元，購(gòu)置新論設(shè)備需投資關(guān)15000悶0羞元，預(yù)計(jì)可勤使用繡5痕年，每年?duì)I宵業(yè)收入亦60000慌元，每年經(jīng)趟營(yíng)成本米2400窗0皺元，預(yù)計(jì)殘犯值房10000控元。所得稅魚率訓(xùn)25%奧，采用直線左法計(jì)提折舊笑。計(jì)算更新扔改造項(xiàng)目各候年凈現(xiàn)金流蘭量。摟新設(shè)備年折暑舊掃=怨（曲15000刷0-100籌00析）柳/5=28發(fā)000姥元美舊設(shè)備年折領(lǐng)舊茅=霞（閱11000游0-100匪00駱）督/5=20勾000敘元胡處置舊設(shè)備扎損失抵減所抓得稅效=息（繡11000廟0-800嬸00移）超*25%=冒7500醫(yī)元自使用舊設(shè)備運(yùn):插NCF0=納-8000斯0延元友NCF1=碎30000姥（銅1-25%玩）類-1200勸0慰（艷1-25%視）夕+2000凈0*25%就-7500尤=1100竿0產(chǎn)元慘NCF2~扇4=265爺00-75振00=18鞠500蜂萬(wàn)元黨NCF5=罵185怒00+10竹000=2鬼8500滋萬(wàn)元郊使用新設(shè)備家:壩NCF0=杯-1500予00泊元產(chǎn)NCF1~栗4=600嘗00逃（拌1-25%冊(cè)）筍-2400限0迅（識(shí)1-25%屠）卡+2800沸0*25%竿=2650蘇0朱元線NCF5=穴26500邪+1000馳0=365色00沃萬(wàn)元逆差量現(xiàn)金流家量:浮NCF0=埋-1500福00-(-循80000洪)=-70謠000屑萬(wàn)元洽NCF1=席26500閘-1100貸0=155辨00耐萬(wàn)元抱NCF2~豎4=265暗00-18篩500=8靜000皆萬(wàn)元勺NCF5=個(gè)36500勿-2850糞0=800沫0墳萬(wàn)元第六章宋例趴債券C面報(bào)值為$1極,000，蓋期限為3潛0年，年利捎率為8%盒，目前的永市場(chǎng)利率為異10%.塘分期付息村到期還本。尼計(jì)算該債券螞的價(jià)值。飾V谷懲=$80益(P/A霉，10%,術(shù)30)個(gè)+$1,頃000(皺P/F，1篇0%,3搖0)暑裙=$80鞏(9.4挎27)+它$1,0準(zhǔn)00(.徹057)凈逗能豬=$75盞4.16未+絹$57.脹00椒氧隸威孤=$程811.1音6.敲例：某債券砌面值$1膛,000牢，期限3溫0年，以折心價(jià)方式發(fā)行慢，無(wú)利息，仁到期按面值哈償還，市場(chǎng)裁利率為1何0%.覽計(jì)算該債券交的價(jià)值。碌V鏈烈=$1,仙000(目P/F，1微0%,3享0)息泰專覺京=$1,碑000(袖.057)瞇垮慈屢西傾=$57映.00刊［例題］大害華公司于使19x3媽年密2兆月襖1誠(chéng)日以釀924.2情8偶元購(gòu)買一張東面值為玩1000癢元的債券，愁其票面利率豆為濕8%盤，每年辣2隊(duì)月摔1填日計(jì)算并支蟲付一次利息查，該債券于眾19x8套年謀1桂月謊31鳴日到期，按虎面值收回本充金，試計(jì)算脊該債券投資相的收益率接假設(shè)要求的洲收益率為種9%櫻，則其現(xiàn)值激可計(jì)算如下女：松挺唉V厘＝絡(luò)1000x劣8%頁(yè)×顆（明P/A,估9%易，影5枝）＋嶄1000鏟置×田（把P/F,卵9%摘，考5)勞戴＝帥80糧×殖3.89鈔0+1叫000懂×寒0.6格50牛、肆仁＝艇311.綢2費(fèi)＋訴650“啄馳＝督961.2座（元）軟961.2乎元大于遙924.2鉤8詳元，說明收照益率應(yīng)大于鮮9%著，下面用尸10騾％再一次進(jìn)府行測(cè)試，其址現(xiàn)值計(jì)算如扶下：庸V就＝崖1000汁環(huán)×伏8%鋒×篇(P/A芝,10%融，秀5)傅＋鍬1000備嚷×秀(P/F貫,10%撥，央5)豐蓄＝惜80本×木3..79括1佳十闊1000膠×醫(yī)0.621球媽＝買303.2事8段＋悔621虹疲＝頓924.賊28種（元）獲計(jì)算出現(xiàn)值進(jìn)正好為懶924.2妥8時(shí)元，說明該題債券的收益腿率為冶10%.例1:榆A爪公司欲在市爭(zhēng)場(chǎng)上購(gòu)買樸B照公司曾在粘1997影年每1忙月孕1促日番平價(jià)發(fā)行的咽債券，每張錢面值嬸1000硬元，票面利胃率曬10%晶，末5畜年到期，每魄年杠12覆月蝴31秀日付息。（偷計(jì)算過程中蒜至少保留小舌數(shù)點(diǎn)后窄4嶄位，計(jì)算結(jié)煮果取整）笑務(wù)要求：（哨1志）假定罵2001塔年味1印月扮1滑日圈的市場(chǎng)利率凱下降到秘8%洋，若隸A響在此時(shí)欲購(gòu)妻買污B滑債券，則債聰券的價(jià)格為聽多少時(shí)才可呆購(gòu)買合?寇（籌2汪）丑擴(kuò)假定治2001蚊年旁1澇月神1循日畏的未B湯的市價(jià)為堡900羨元，此時(shí)爸A糖公司購(gòu)買該灘債券持有到滿到期時(shí)的投冒資收益率是斃多少刪?暑例2：蝦A稀企業(yè)于錯(cuò)1999鞏年眼1費(fèi)月凈5固日兼以每張冰1020跌元的價(jià)格購(gòu)距買仁B俊企業(yè)發(fā)行的指利隨本清的沉企業(yè)債券。鳴該債券的面腎值為衡1000草元，期限為去3伶年，票面年舒利率為梢10羅％，不計(jì)復(fù)疫利。購(gòu)買時(shí)畜市場(chǎng)年利率族為刷8胃％。板要求：利向用債券估價(jià)映模型評(píng)價(jià)嚷A屬企業(yè)購(gòu)買此脅債券是否合胞算化?蓮如果刃A臭企業(yè)于潮2000紐年閑1君月載5和日淚將該債券以鋪l130制元的市價(jià)出托售，計(jì)算該殃債券的投資榆收益率。旱例題：某公莊司普通股基行年股利為冷6筋元，估計(jì)年羅股利增長(zhǎng)率脈為逗6%凳，投資者期不望的收益率椒為久15%箏，打算兩年來(lái)后轉(zhuǎn)讓出去箏，估計(jì)轉(zhuǎn)讓乎價(jià)格為喪30未元，計(jì)算普尊通股的價(jià)值撿。嘆程固定成長(zhǎng)模難式例題泳假設(shè)某股票殺預(yù)期成長(zhǎng)率岔為忌8%.鮮上年的每股元股利為攤$3.2謠4匪，公司適用窗的貼現(xiàn)率為沾15%.激區(qū)該股票的價(jià)醉值為多少謝?所D1井昌=$3.勁24(花1+.倉(cāng)08)助=$3.裝50波V杰=D遍1/(標(biāo)ke職-g)促=$3弊.50/暫(.1懶5-.姑08)穗款=$50紙零成長(zhǎng)模式奴例題權(quán)假設(shè)某股票鍬預(yù)期成長(zhǎng)率胡為沫0盡，上年的每來(lái)股股利為汪$3.2亡4寸，公司適用僚的貼現(xiàn)率為全15%.男放該股票的價(jià)泡值為多少奴?南V=乖D/k之e甘嗽=$3.倚24/霸0.15蚊捉番問券=$21遷.60腿非固定成長(zhǎng)原模式例題決計(jì)算前三年敘股利現(xiàn)值楊PV(叢D欲1費(fèi))=D梯0怪(1+g的1用)宅1辦(PVI善F唐15%,再1餅)=診3.27番PV(送D夕2劉)=D虹0輝(1+g加1崖)室2后(PVI駁F幣15%,勢(shì)2鏟)=濁3.30阿PV(湯D異3臉)=D徹0紗(1+g江1拜)晴3寨(PVI禮F之15%,庸3享)=錄3.33緩D也4鏈=D彈3弓(1+g盡2緩)妥1省=$5督.06(1蜻.08)鏡1孫=撲$5.46慶計(jì)算前三年錦以后的股利肯現(xiàn)值死V殼3著=評(píng)螺=嶄$5.46傅改/(.1翻5-.怒08)=載$78漲PV(代V紅3棄)=欲V剩3閣(PVIF態(tài)15%,項(xiàng)3反)=廊51.32先非固定成長(zhǎng)些模式例題些將以上各現(xiàn)霸值加總得到恨該股票的內(nèi)祝在價(jià)值。乓V=$失3.27姐+$3.溉30+站$3.33散+$5匠1.32組時(shí)代公司在無(wú)2001汁年送4厚月抄1晶日顯投資銳510擇萬(wàn)元購(gòu)買某眼種股票冶100蝶萬(wàn)股，在努2002改年、真2003躺年和延2004席年的崇3言月敢31割日纖每股各分得蔽現(xiàn)金股利生0.5驗(yàn)元，世0.6圾元和進(jìn)0.8冶元，并于波2004熱年回3孕月再31困日協(xié)以每股頌6糠元的價(jià)格將骨股票全部出吼售，試計(jì)算工該項(xiàng)投資的迅投資收益率涼。饑?yán)}：華強(qiáng)服公司持有由般甲、乙、丙厚三種股票構(gòu)卵成的證券組浙合，它們的鬧β暴系數(shù)分別是啄2.0評(píng)，尋1.0鵝和糞0.5被，它們?cè)谧C合券組合中所背占的比重分尚別為：欺60%鏡，足30%昌和毒10%呆，股票的市三場(chǎng)收益率為驚14%趨，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收跡益率為栽10%塌，試確定這察種證券組合刷的風(fēng)險(xiǎn)收益周率。垃必要收益率傅的確定型假設(shè)某公司明的瓣?楚系數(shù)為鄉(xiāng)1.2促，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利給率為醒6%谷，手蝶市場(chǎng)證券組賀合的收益率洽為示10%.店忍該公司股票檢的必要收益沒率為多少？像楊R=R機(jī)f+盡b射j(RM尋-Rf)泛R=6秋%+1碌.2(10會(huì)%-6濫%)松=攤10.8佩%豪例題：甲公閉司持有真A鄰，仆B陣，芹C泊三種股票，歪在由上述股優(yōu)票組成的證萍券投資組合匙中，各股票射所占的比重朗分別為牙50臟％，蚊30釘％和網(wǎng)20竄％，其壁β項(xiàng)系數(shù)分別為秀2.0醫(yī)，財(cái)1.0初和恩0.5揉。市場(chǎng)收益?zhèn)蕿閻?5鋼％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)失收益率為蠟10宣％。酷A噴股票當(dāng)前每愚股市價(jià)為墨12稈元，剛收到濾上一年度派渡發(fā)的每股株1.2滑元的現(xiàn)金股買利，預(yù)計(jì)股測(cè)利以后每年泥將增長(zhǎng)效8駛％。要求：接（來(lái)1笨）計(jì)算以下?lián)苤笜?biāo)：抬廟①拋磁甲公司證券陪組合的然β淡系數(shù)；平浸②藏釘甲公司證券泄組合的風(fēng)險(xiǎn)誤收益率（謀RP收）；羨揮③喇盲甲公司證券得組合的必要淋投資收益率媽（費(fèi)K勝）；哈滔④矩被投資汽A康股票的必要莖投資收益率斜；萬(wàn)（級(jí)2之）利用股票詢估價(jià)模型分急析當(dāng)前出售估A明股票是否對(duì)溉甲公司有利桐。幅異例如：順達(dá)強(qiáng)公司股票的質(zhì)β槽系數(shù)為溝2.0庭，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收醒益率為芒6垂％，市場(chǎng)上溝所有股票的跌平均收益率際為膚10瓶％，那么，參順達(dá)公司股午票的收益率甲應(yīng)為：亮夠植午K吩i悠=R御F券+茫β鍬i兼（伴R灑m仇-R容F鼠）攪鞏爬缸=細(xì)6%+2.蕉0帥×育（沸10%-6笛%飽）糕舅社判=獅14%焦映也就是說，華順達(dá)公司股賢票的收益率活達(dá)到或超過攏14%性時(shí)，逃投資者方肯兔進(jìn)行投資?？嗯ＹY本資產(chǎn)定葉價(jià)模型，通咬常用圖形表擦示，叫證券諷市場(chǎng)線。第七章例題：慌率某企業(yè)現(xiàn)金竭收支狀況比它較穩(wěn)定，預(yù)兆計(jì)全年（按怕360暗天計(jì)算）需畢要現(xiàn)金網(wǎng)400姥萬(wàn)元?，F(xiàn)金蘇與耐用消費(fèi)滴品有價(jià)證券母的轉(zhuǎn)換成本掙為每次遵400求元，有價(jià)證糧券的年利率干為呆8%態(tài)，則：要求：磁（味1僑）計(jì)算最佳吵現(xiàn)金持有量停;蕉熟（舅2韻）計(jì)算最低鄉(xiāng)現(xiàn)金管理相源關(guān)總成本；閑（役3姐）計(jì)算最佳晴有價(jià)證券交刺易間隔期。泡賣1.既最佳現(xiàn)金持嗓有量云Q=他亭絹拆氧執(zhí)柴婦潮廣=2酒00000券（元）冶2.餐最低現(xiàn)金管杜理相關(guān)總成除本（撞TC板）邀=益督冊(cè)犧媽轟=1600筐0吐（元）待其中：轉(zhuǎn)換坊成本桌=淡（崗40000浩00姿÷輸20000彩0忘）懸×舅400=8吃000拼（元）懂定正持有機(jī)會(huì)成責(zé)本孤=座（底20000茂0羊÷邁2正）育×四8%=80想00喉（元）英傾余有價(jià)證券交旨易次數(shù)（夾T/Q趣）節(jié)=4000若000獨(dú)÷面20000遍0=20徒（次）舅季慘有價(jià)證券交括易間隔期孕=360徑÷溜20=18倚(指天代)練習(xí)題：潑某企業(yè)每月尤平均現(xiàn)金需除要量為榮10害萬(wàn)元，有價(jià)潛證券的月利冷率為聽10‰慣，假定企業(yè)對(duì)現(xiàn)金管理相偽關(guān)總成本控屑制目標(biāo)為歸600矮元。要求：盒（蒜1駝）計(jì)算有價(jià)觸證券的轉(zhuǎn)換叨成本的限額冶；智（甚2有）計(jì)算最低慕現(xiàn)金余額；父（竟3朝）計(jì)算最佳舅有價(jià)證券交乎易間隔期。例題望曬某公司的原袖材料購(gòu)買和徒產(chǎn)品銷售均婦采用賒銷瞎方式，應(yīng)付舟款的平均付割款天數(shù)為肺30鎮(zhèn)天，應(yīng)收款罪的收款天數(shù)靠為層70新天。平均存愈貨期限即企尋業(yè)從原塊料購(gòu)買到產(chǎn)良成品銷售的俱期限為馳80定天，假設(shè)該恢公臟司年現(xiàn)金需懼求額為融360益萬(wàn)元，則最意佳現(xiàn)金持有個(gè)量為多少？例題：渡某公司在現(xiàn)案有的信用條螞件下，每年欲的賒銷收入男3600慈萬(wàn)，平均收蕩賬期牢30題天，變動(dòng)成雁本率貝60提％，資金成求本率蝕10融％。問該公克司維持賒銷節(jié)業(yè)務(wù)所需要概的資金？滑如果問機(jī)會(huì)豐成本？例題：欲某企業(yè)每年句需耗用甲材贊料敢36000違0塔千克醉，該材料的援單位采購(gòu)成稱本籃100宿元，單位年糾儲(chǔ)存成本都4省元，平均每賀次進(jìn)貨費(fèi)用疑200矩元，則：船Q=密擴(kuò)格=們賺澆=寬佩護(hù)儉=6000今（千克）猶Tc=至里類士衛(wèi)隸=輝哈底盲績(jī)餅端劃榜醋筐=2400杜0洪（元）匪W=PQ/忌2=100呢×樹6000/撓2=300禍000脂（元）店N=A/Q舒=3600妻00/60薄00=60割（次）例題：姜某企業(yè)甲材櫻料的年需要銅量為楚16000界千克喪，每千克標(biāo)武準(zhǔn)價(jià)為惹20士元。銷售企恥業(yè)規(guī)定：客怕戶每批購(gòu)買客量不足印1000捆千克秘的，按照標(biāo)夏準(zhǔn)價(jià)格計(jì)算虎；每批購(gòu)買紫量惹1000睛千克揉以上，框2000勉千克黨以下的，桐龍價(jià)格優(yōu)惠鬼2粒％；每批購(gòu)莊買量辨2000魯千克熟以上的，價(jià)桂格優(yōu)惠仆3債％。已知每良批進(jìn)貨費(fèi)用筋600畢元，單位材舉料的年儲(chǔ)存由成本界30晚元。塊按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨殖批量基本模慚式確定的經(jīng)忍濟(jì)進(jìn)貨批量鉗為：腐Q篩=紋惜服款巧絕關(guān)嘩值=800暫(今千克桿)噸每次進(jìn)貨孩800升千克撐時(shí)的存貨相斤關(guān)總成本為捧：竹存貨相關(guān)總蘋成本盆=1600勾0河×睛20+16名000螺／猴800竊×心600+8結(jié)00催／得2監(jiān)×仰30=34陜4000(鄭元衡)互每次進(jìn)貨蛇1000謙千克守時(shí)的存貨相返關(guān)總成本為袖：頌存貨相關(guān)總儲(chǔ)成本釀=1600逝0拖×森20昏×屠(1窯－楚2課％會(huì))+160塞00灰／棵1000須×委600+1否000巾／弟2嘩×龜30=33鑰8200(石元猜)雁每次進(jìn)貨。糕2000鼠千克籌時(shí)的存貨相筆關(guān)總成本為濃：管存貨相關(guān)總南成本駐=1600蝕0X20鑄×鉤(1偽－啊3榜％息)+160釣00鑄／慚2000焦×估600+2熱000沒／刻2燒×雹30=34再5200(悠元柔)話通過比較發(fā)劫現(xiàn)，每次進(jìn)敏貨為兔1000虜千克鞏時(shí)的存貨相懇關(guān)總成本最撕低，所以此閱時(shí)最佳經(jīng)濟(jì)剝進(jìn)貨批量為遷1000丟千克銅。例題竭某企業(yè)甲材圈料年需要量盡32000除千克搜，每次進(jìn)貨埋費(fèi)用熟60西元，單位儲(chǔ)衣存成本耍4厘元，單位缺刃貨成本靈8攪元。獵允許缺貨情種況下的經(jīng)濟(jì)籠進(jìn)貨批量話=輝半昆輕號(hào)府=1200繭（元）修平均缺貨量劑=1200遞×憐4/底（梢4+8速）逢=400閱（千克）例題跑商品流通企慎業(yè)購(gòu)進(jìn)甲商明品爭(zhēng)2000龜件，單位進(jìn)語(yǔ)價(jià)退(舒不含增值稅痕)100送元，單位售橋價(jià)果120愛元鞏(岸不舍增值稅鍛)肝，經(jīng)銷鍵批脫商品的一次拋費(fèi)用為凡20000腐無(wú)，若貨款星均來(lái)自銀行啊貸款，年利貪率畢10.8%箭，誼批存貨抵的月保管費(fèi)帳用率氏3‰棗，銷售稅金覽及附加礙1600道元。要求：鼻①樣計(jì)算該批存汁貨的保本儲(chǔ)扯存期；蘋②床