企業(yè)財務利潤表分析

第三部分：利潤表分析收入、費用的分析利潤分析第一頁，共八十一頁。一、收入、費用分析收入、費用項目收入、費用分析應關注的問題第二頁，共八十一頁。（一）收入、費用項目“營業(yè)收入”項目反映企業(yè)經營主要業(yè)務和其他業(yè)務所確認的收入總額。該項目應根據(jù)“主營業(yè)務收入”和“其他業(yè)務收入”科目的發(fā)生額合計分析填列?！盃I業(yè)成本”項目反映企業(yè)經營主要業(yè)務和其他業(yè)務發(fā)生的實際成本總額。該項目應根據(jù)“主營業(yè)務成本”和“其他業(yè)務支出”科目的發(fā)生額合計分析填列?！盃I業(yè)稅費”項目反映企業(yè)經營業(yè)務應負擔的營業(yè)稅、消費稅、城市維護建設稅、資源稅、土地增值稅和教育費附加等。該項目應根據(jù)“營業(yè)稅金及附加”科目的發(fā)生額分析填列?！颁N售費用”項目反映企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的包裝費、廣告費等費用和為銷售本企業(yè)商品而專設的銷售機構的職工薪酬、業(yè)務費等經營費用。該項目應根據(jù)“銷售費用”科目的發(fā)生額分析填列。第三頁，共八十一頁。（一）收入、費用項目銷售費用是指企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務的過程中發(fā)生的各種費用，包括保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預計產品質量保證損失、運輸費、裝卸費等以及為銷售本企業(yè)商品而專設的銷售機構（含銷售網點、售后服務網點等）的職工薪酬、業(yè)務費、折舊費等經營費用?！肮芾碣M用”項目反映企業(yè)為組織和管理生產經營發(fā)生的管理費用。該項目應根據(jù)“管理費用”科目的發(fā)生額分析填列。管理費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產經營所發(fā)生的各項費用，包括企業(yè)在籌建期間內發(fā)生的開辦費、董事會和行政管理部門在企業(yè)的經營管理中發(fā)生的或者應由企業(yè)統(tǒng)一負擔的公司經費（包括行政管理部門職工薪酬、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）、工會經費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構費、咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業(yè)務招待費、房產稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術轉讓費、礦產資源補償費、研究費用、排污費等。第四頁，共八十一頁。（一）收入、費用項目“財務費用”項目反映企業(yè)籌集生產經營所需資金等而發(fā)生的籌資費用。該項目應根據(jù)“財務費用”科目的發(fā)生額分析填列。財務費用是指企業(yè)為籌集生產經營所需資金等而發(fā)生的籌資費用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關的手續(xù)費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。為購建或生產滿足資本化條件的資產發(fā)生的應予資本化的借款費用，應計入有關資產的購建或生產成本，不包括在財務費用的核算范圍內。第五頁，共八十一頁。（二）收入、費用分析應關注的問題收入、費用的分析與管理應關注以下幾個方面：（一）營業(yè)收入及其現(xiàn)金含量的走向：營業(yè)收入的現(xiàn)金含量是用銷售收現(xiàn)率來衡量的。銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金／營業(yè)收入。該比率反映了企業(yè)的收入質量，一般的，該比率越高收入質量越高。當比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金；當比值大于1.17時，說明本期的收入不僅全部收到了現(xiàn)金，而且還收回了以前期間的應收款項或預收款項增加。營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)率兩個指標聯(lián)袂走高，通常意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和內部管理都處于非常良好的狀況。如果這兩個指標同時走低，則企業(yè)的經營管理肯定存在問題。（二）毛利率的大小及其走向：毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）／營業(yè)收入。良好的財務狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升。如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產的同類產品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產經營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。第六頁，共八十一頁。（二）收入、費用分析應關注的問題（三）企業(yè)的費用是否與企業(yè)的經營業(yè)務規(guī)模相適應：我們知道，企業(yè)的銷售費用、管理費用等期間費用，其金額總量的變化按照與企業(yè)經營業(yè)務量水平的關系可以分為變動費用和固定費用。其中，總額隨著企業(yè)經營業(yè)務量水平的高低成正比例變化的費用為變動費用；總額不隨企業(yè)經營業(yè)務量水平的高低變化而保持固定的費用為固定費用。這就是說，在企業(yè)各個年度可比同類費用的走勢上，其總額應該與經營業(yè)務規(guī)模相適應，即一般情況下，企業(yè)的期間費用會隨著經營業(yè)務規(guī)模的提高而增長，但增長的幅度低于經營業(yè)務規(guī)模增長的幅度。而在企業(yè)經營業(yè)務規(guī)模因為競爭加劇的原因而下降的情況下，期間費用的規(guī)模由于參與競爭、需要更多費用投入的原因也不一定會下降。因此，我們應該對企業(yè)在年度間費用上升或下降的合理性進行分析。第七頁，共八十一頁。案例23：收入變動和利潤貢獻分析一個公司失敗的原因很多，業(yè)務的盈利能力持續(xù)弱化是其中很重要的一條。春都和雙匯都是我國從事肉類加工的上市公司，但兩家企業(yè)在市場競爭中卻出現(xiàn)不同景觀（見下表1和2）。同是國務院確定的全國520家重點企業(yè)、同是中國名牌、同是地處中原的肉類加工企業(yè)，雙匯的崛起和春都的滑坡引起了我們對企業(yè)盈利能力的思考。第八頁，共八十一頁。案例23：收入變動和利潤貢獻分析表1雙匯1998－2000年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1998年1999年2000年一、主營業(yè)務收入201562042424008303733107212247減：主營業(yè)務成本180080775620248653362647854477主營業(yè)稅金及附加67549638683735031100二、主營業(yè)務利潤214137172372096664454326670加：其他業(yè)務利潤13758815690178269677減：營業(yè)費用88047927

150564950222687624管理費用29380278

5635712141143614財務費用7650630－9569270－2122455

三、營業(yè)利潤89195925

176312879200887564加：投資收益147060371100949822789528補貼收入265690712491373－營業(yè)外收入7831882477635615754966減：營業(yè)外支出209705615984953143995四、利潤總額112293695

202991611236288064減：所得稅16062390

4077518533049441少數(shù)股東收益290941283967822244880674五、凈利潤67137177116318585154698250第九頁，共八十一頁。案例23：收入變動和利潤貢獻分析表2春都1998－2000年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1998年1999年2000年一、主營業(yè)務收入501641281455777720294841684減：主營業(yè)務成本422938276422656054284005853主營業(yè)稅金及附加14009781414603315536二、主營業(yè)務利潤773020273170706310520294加：其他業(yè)務利潤7572029740003724000減：營業(yè)費用12248384

2075981418110731管理費用80701591404383129090401財務費用5486138－7113691－359040三、營業(yè)利潤59069375

4757112－35597799加：投資收益310－－補貼收入510000015146616－營業(yè)外收入2911451217188525385減：營業(yè)外支出34065448341358915四、利潤總額6412017632027272－35931329減：所得稅221195637946616－五、凈利潤42000613

24080655－35931329第十頁，共八十一頁。案例23：收入變動和利潤貢獻分析雙匯在發(fā)展中緊緊圍繞主業(yè)做文章，依靠高新技術提高產品質量，積極擴大主業(yè)生產規(guī)模，利用價格優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)了經濟效益的連年增長。公司生產的“雙匯”牌火腿腸系列產品是國內肉類加工行業(yè)的名牌產品，擁有全世界生產規(guī)模最大的肉類制品綜合生產工業(yè)工程大廈，裝備著具有國際先進水平的火腿腸生產線100條，已形成年產火腿腸20萬噸，其他肉類制品5萬噸的生產能力，約占全國總生產能力的30%。公司1997年的市場占有率就已高達38%，在全國肉類制品行業(yè)中名列前茅。正是雙匯強勁的主營業(yè)務盈利能力給企業(yè)效益的持續(xù)增長奠定了良好基礎。但春都自1998年年底募股上市后由于管理混亂，對主營業(yè)務之外的領域投資過度，結果將主營業(yè)務拖垮。該公司1999年以來主營業(yè)務收入，尤其是主營業(yè)務利潤出現(xiàn)大幅下滑，1999年實現(xiàn)凈利潤2408萬元（見上表），但扣除了非經營性損益后的凈利潤為負2056萬元，這里的非經營性損益由三部分構成：一是補貼收入1515萬元，包括副食品調劑基金720萬元和所得稅返還795萬元；二是發(fā)行新股募集資金凍結的利息收入1217萬元，列入營業(yè)外收入；三是資金占用費1732萬元。失去了主營業(yè)務的春都在2000年陷入嚴重虧損，其實這個結果在1999年就可以預知。第十一頁，共八十一頁。案例24：收入現(xiàn)金含量分析銷售收入現(xiàn)金含量揭示企業(yè)銷售狀況長安汽車（00625）是重慶市一家主要從事微型汽車及發(fā)動機的開發(fā)制造和銷售的上市公司。產品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機。隨著中國汽車消費的迅速崛起，公司的銷售形勢持續(xù)向好。我們用“銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金/主營業(yè)務收入”這個主營收入現(xiàn)金含量指標對長安汽車的銷售進行分析（見下表），發(fā)現(xiàn)該指標自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業(yè)的主營業(yè)務收入也逐年增長。因此，分析者可以大致得出結論，該企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好，并且還不斷收回前期的應收賬款，營業(yè)收入的質量越來越高。通常情況下，營業(yè)收入與營業(yè)收入現(xiàn)金含量兩個指標聯(lián)袂走高的經濟含義是企業(yè)的銷售環(huán)境和內部管理都處于非常良好的狀況。這樣的公司，在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了。長安汽車1999~2001年主營業(yè)務收入現(xiàn)金含量表1999年2000年2001年主營業(yè)務收入現(xiàn)金含量0.861.0811.287第十二頁，共八十一頁。案例25：收入毛利率分析雙匯1998年1999年2000年主營業(yè)務收入201562042424008303733107212247主營業(yè)務成本180080775620248653362647854477毛利214812668375965037459357770毛利率10.66%15.66%14.78%春都1998年1999年2000年主營業(yè)務收入501641281455777720294841684主營業(yè)務成本422938276422656054284005853毛利787030053312166610835831毛利率15.69%7.27%3.68%第十三頁，共八十一頁。案例26：銷售費用的分析運費結算方式變化造成銷售費用大幅變化唐鋼股份位于河北省唐山市，主要產品為小型材、線材和焊管等，用于建筑行業(yè)和大型工程建設。該公司2001年生產過程中消耗大約623萬噸鐵礦石、231萬噸焦碳及其他輔料，生產鋼材374萬噸，銷售區(qū)域集中于京津唐和東部沿海地區(qū)。這些原材料和產品均需要通過京山、京秦、大秦等鐵路，京唐港、天津港、秦皇島港等港口及公路運輸。從下表所示公司1999~2001年的利潤表相關項目的對比中可以看出，1999年該公司的營業(yè)費用占主營業(yè)務收入比為1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001年又恢復到1%稍多的水平，如此巨幅的營業(yè)費用占比變化是怎樣產生的？經過對公司報表附注相關披露的查閱，發(fā)現(xiàn)這是因為運輸費用結算方式變化導致的營業(yè)費用占比的大幅波動。2000年之前，該公司對船運費的結算是采用代墊代收方式，但2000年公司將這種結算方式改為將船運費打入銷售收入，同時計入營業(yè)費用，造成當年營業(yè)費用較1999年增加1.76倍。但公司在實行這個新政策后，很顯然出現(xiàn)了一個問題，就是由于運費計入銷售收入，從而把價外費用計入增值稅的稅基，增加了稅負，所以，2001年6月開始，公司又將船運費改回按代墊代收方式結算，使2001年營業(yè)費用下降為上年的43%。第十四頁，共八十一頁。案例26：銷售費用的分析唐鋼股份1999~2001年度的利潤表主要數(shù)據(jù)對照表（單位：元）1999年2000年2001年主營業(yè)務收入572621102469466156748083244254主營業(yè)務成本470947156854888246376579583557主營業(yè)務稅金及附加400379094811867661315008主營業(yè)務利潤97670154713973751011442345689營業(yè)費用7799130821542709393246326占主營業(yè)務收入比重1.36%3.10%1.15%管理費用205138823363496949397780238財務費用120346706121058295131799268營業(yè)利潤587646658712548616828170017第十五頁，共八十一頁。案例27：管理費用的分析高科技公司的研發(fā)費用——形成企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略中興通訊主要從事數(shù)字程控交換系統(tǒng)、移動通訊系統(tǒng)、數(shù)據(jù)通訊系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)、衛(wèi)星及微波通訊系統(tǒng)、計算機軟硬件技術開發(fā)與生產以及包括承包境內外通訊工程和國際招標在內的各種對內、對外經濟技術合作業(yè)務。該公司是我國為數(shù)不多的立足于自主開發(fā)核心技術的高科技企業(yè)。該公司擁有強大的研究開發(fā)力量，并且逐年加大研發(fā)費用投入，其每年用于研究開發(fā)的費用都超過公司銷售收入的10%，2001年的研究開發(fā)費用達到了9.89億元人民幣，占當期管理費用總額的57%，占銷售收入的10.6%（見下表）。依托強大的研發(fā)力量，公司在通訊領域形成了國內比較領先的綜合實力。第十六頁，共八十一頁。案例27：管理費用的分析中興通訊1998~2001年利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）1998年1999年2000年2001年主營業(yè)務收入1968441471253890706545234258039332020754增長率29%78%106%主營業(yè)務成本922175999128429550927610119985742718055主營業(yè)務稅金及附加4780822436042639426479009103主營業(yè)務利潤1041484650125025113017584711583580293596營業(yè)費用309660028434769139571144669969998605管理費用3197264295678268577330856411730623977其中：研究開發(fā)費用989000000管理費用增長率78%29%136%財務費用7963583353591553112065233202393013營業(yè)利潤332713376180700383331639440682520519凈利潤313793340211471963354152434570268941第十七頁，共八十一頁。案例28：財務費用的分析財務費用的波動改變對企業(yè)盈利能力的認識廈門路橋1999年2月在招股說明書中向投資者披露了公司當時主要的收入來源及募集資金的投向。該公司1999年的主營業(yè)務收入來自廈門大橋的過橋費收入，同時從事海滄大橋的投資建設。廈門海滄大橋橫跨廈門島西部與海滄臺商投資開發(fā)區(qū)，為特大型三跨吊鋼箱梁懸索橋，全長5926米，工程總投資人民幣287400萬元，是廈門有史以來投資最大的交通基礎設施建設項目。根據(jù)招股說明書披露，海滄大橋項目的總投資為287400萬元，項目資金按安排情況為：⑴日本輸出入銀行貸款13000萬美元，折合人民幣107900萬元，利率為浮動利率，即6個月的LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）加0.25%和轉貸手續(xù)費0.6%，期限15年；⑵國家開發(fā)銀行貸款30000萬元，年利率為12.42%，期限12年；⑶交通部安排車購費26900萬元；⑷廈門市財政局貼息借款30000萬元；⑸IPO（首次公開招股）募股資金投入49617萬元；⑹其余42983萬元資金缺口已通過廈門大橋過橋費收入補充、財政預算安排、有關金融機構承諾貸款等方式大部分已予以落實。第十八頁，共八十一頁。案例28：財務費用的分析在1999年2月廈門路橋IPO招股的時候海滄大橋已經進入施工期，該橋于1999年12月30日舉行了通車典禮，股份公司于2000年1月3日起開始征收海滄大橋通行費。從海滄大橋通車后的2000年廈門路橋的利潤情況來看，實現(xiàn)營業(yè)利潤4685萬元，比1999年的10549萬元下降了55.6%(見下表)，其中財務費用上升約8000萬元是較為主要的一個減利因素。公司的負債規(guī)模并沒有較大改變，卻出現(xiàn)了財務費用的異常變化，核心原因是海滄大橋的竣工使得利息支出不再可以資本化。海滄大橋1999年對應的貸款利息只計入在建工程費用，而2000年海滄大橋運營后，該項目的貸款利息已計入了公司財務費用。在投入的28億多元資金中，貸款約13億元，由此，每年會增加財務費用8000多萬元。從利用會計分析評價企業(yè)盈利能力的角度，廈門路橋1999年度的營業(yè)利潤率是不可思議的77%，但我們不能就此認為這是企業(yè)的正常盈利水平，相反，只有自2000年海滄大橋建成通車收費后，廈門路橋的真實盈利能力才在報表中得到了反映，所以，我們看到2000年、2001年的營業(yè)利潤率降到了20%以下，當然，一旦企業(yè)還貸周期結束，或是尋找到其他特殊還貸政策，則企業(yè)的盈利水平又將是另外一番景象。第十九頁，共八十一頁。案例28：財務費用的分析廈門路橋1999~2001年度利潤表主要數(shù)據(jù)(單位：元)1999年2000年2001年主營業(yè)務收入136978449230175574254428433主營業(yè)務利潤114819787133811378129657753營業(yè)費用388162932883994342254管理費用152498582250298624530601財務費用－83015967233706669653708營業(yè)利潤1054912954685159937975895營業(yè)利潤率77%20%15%第二十頁，共八十一頁。二、利潤分析利得、損失、所得稅費用項目利潤分析應關注的問題第二十一頁，共八十一頁。（一）利得、損失、所得稅費用項目“資產減值損失”項目反映企業(yè)各項資產發(fā)生的減值損失。該項目應根據(jù)“資產減值損失”科目的發(fā)生額分析填列?！肮蕛r值變動凈收益”項目反映企業(yè)按照相關準則規(guī)定應當計入當期損益的資產或負債公允價值變動凈收益，如交易性金融資產當期公允價值的變動額。該項目應根據(jù)“公允價值變動損益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“－”號填列?！巴顿Y凈收益”項目反映企業(yè)以各種方式對外投資所取得的收益。該項目應根據(jù)“投資收益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“－”號填列?！盃I業(yè)外收入”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經營活動無直接關系的各項收入。該項目應根據(jù)“營業(yè)外收入”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其經營活動無直接關系的各項凈收入，主要包括處置非流動資產利得、非貨幣性資產交換利得、債務重組利得、罰沒利得、政府補助利得、確實無法支付而按規(guī)定程序經批準后轉作營業(yè)外收入的應付款項、捐贈利得、盤盈利得等。第二十二頁，共八十一頁。（一）利得、損失、所得稅費用項目“營業(yè)外支出”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經營活動無直接關系的各項支出。該項目應根據(jù)“營業(yè)外支出”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其經營活動無直接關系的各項凈支出，包括處置非流動資產損失、非貨幣性資產交換損失、債務重組損失、罰款支出、捐贈支出、非常損失等?！八枚愘M用”項目反映企業(yè)根據(jù)所得稅準則確認的應從當期利潤總額中扣除的所得稅費用。該項目應根據(jù)“所得稅費用”科目的發(fā)生額分析填列。第二十三頁，共八十一頁。（二）利潤分析應關注的問題利潤的分析與管理的目標主要如下：（一）企業(yè)具有一定的盈利能力：企業(yè)具有一定的盈利能力是指企業(yè)在會計政策保持一貫性的條件下，在絕對額上，企業(yè)具有大于零的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤，且金額不斷增長；在獲利能力比率上，其銷售利潤率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股收益等指標在同行業(yè)中處于平均水平以上。有關指標的計算如下：銷售利潤率＝利潤總額／營業(yè)收入×100%；銷售凈利率＝凈利潤／營業(yè)收入×100%；總資產報酬率＝息稅前利潤／全部資產平均余額×100%；凈資產收益率＝凈利潤／凈資產平均余額×100%；每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）／發(fā)行在外的普通股股數(shù)（二）利潤結構基本合理：1．企業(yè)的營業(yè)利潤、利潤總額的結構基本合理。所謂營業(yè)利潤、利潤總額的結構基本合理，是指企業(yè)的利潤總額主要是由營業(yè)利潤帶來的，而不是由營業(yè)外收入帶來的。2．企業(yè)的利潤結構與資產結構相適應。在企業(yè)的息稅前利潤的構成中，投資收益與“息稅前利潤減去投資收益以后剩余的其他利潤”（以下簡稱“其他利潤”）之間的數(shù)量結構和企業(yè)資產總額中的對外投資與“資產總額減去對外投資以后剩余的其他資產”（以下簡稱“其他資產”）之間的數(shù)量結構相匹配。我們的基本思路是：企業(yè)的資產總額帶來了息稅前利潤，其中，對外投資帶來了投資收益，其他資產帶來了其他利潤。因此，利潤結構應該與資產結構相適應。第二十四頁，共八十一頁。（二）利潤分析應關注的問題（三）企業(yè)的利潤有較強的獲取現(xiàn)金的能力：1．營業(yè)利潤（或“同口徑營業(yè)利潤”）與“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”基本一致。在這里，之所以出現(xiàn)“同口徑營業(yè)利潤”的概念，主要是因為利潤表中的營業(yè)利潤與現(xiàn)金流量表中的“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”口徑并不完全一致。利潤表中的營業(yè)利潤減去了在現(xiàn)金流量表中作為籌資活動處理的“財務費用”，但沒有減去在現(xiàn)金流量表中作為經營活動處理的“所得稅費用”。同時，利潤表中的營業(yè)利潤減去了并不引起現(xiàn)金流出的折舊與無形資產攤銷等內容。因此，利潤表與現(xiàn)金流量表中“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”口徑基本一致的“同口徑營業(yè)利潤”可以近似地表現(xiàn)為：“同口徑營業(yè)利潤”＝營業(yè)利潤＋財務費用＋折舊＋無形資產攤銷－所得稅費用。從長期來看，在企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展時期，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額應當與同口徑營業(yè)利潤（或營業(yè)利潤）盡可能接近，兩者的差異越大，利潤的質量越有可能存在問題。2．投資收益應該對應一定規(guī)模的現(xiàn)金回收。我們知道，企業(yè)的投資收益，主要有下列幾個來源渠道：（1）交易性金融資產轉讓收益；（2）持有至到期投資的投資收益；（3）權益法確認的長期股權投資收益；（4）成本法確認的長期股權投資收益。企業(yè)投資收益質量較差、難以對應現(xiàn)金回收的主要是權益法確認的投資收益。在企業(yè)的長期股權投資收益，全部或者大部分對應長期股權投資增加的情況下，我們很難認定這種投資收益的質量會很高。為此，在分析投資收益的現(xiàn)金可收回性時，應注意與現(xiàn)金流量表中“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”想比較。第二十五頁，共八十一頁。案例29：投資收益的分析投資收益成就高成長績優(yōu)股2001年鹽田港給投資者交了一份滿意的答卷：公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入38340.51萬元、主營業(yè)務利潤20152.51萬元和凈利潤37627.74萬元，分別比上年增長54.7%、88.2%和302.6%（見下表）。鹽田港經營業(yè)績的大幅提升得益于2000年10月實施的資產重組。在此之前，公司的主要利潤來源于惠鹽高速公路營運和港口工程建設。經過資產重組，公司剝離了暫時不能產生效益的沉淀資產，置換進兩塊優(yōu)質經營性資產即鹽田國際27%的股權和梧桐山隧道50%的股權。鹽田國際集裝箱碼頭是我國華南地區(qū)集裝箱主樞紐港，由鹽田港集團與以和記黃埔為首的外資合作興建，采用國際上最先進的集裝箱港口管理模式，吸引了眾多國際知名船舶公司的掛靠。2001年鹽田國際集裝箱吞吐量為275萬標準箱，比上年增長28%，實現(xiàn)凈利潤11.941億元，比上年增長55%，增長勢頭迅猛。資產重組后的鹽田港主營業(yè)務及其資產結構發(fā)生了根本性變化。公司確立了以港口集裝箱裝卸業(yè)為龍頭，以疏港高速公路和隧道營運為支柱，以商品混凝土、倉儲、運輸物流產業(yè)為配套的新型產業(yè)結構。第二十六頁，共八十一頁。案例29：投資收益的分析鹽田港1999－2001年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1999年2000年2001年一、主營業(yè)務收入229047173247837343383405092減：主營業(yè)務成本99095499131182986166468937主營業(yè)稅金及附加2439734886572915411098二、主營業(yè)務利潤127511940107788628201525057加：其他業(yè)務利潤227567426211191107675減：存貨跌價損失56132－1096351－營業(yè)費用－56901813826管理費用305507183460248649314330財務費用－15493754878051723573536三、營業(yè)利潤11467451867554077129731040加：投資收益－80212058627175324593257補貼收入－－－營業(yè)外收入425523065979283767051減：營業(yè)外支出362547049032264351508四、利潤總額114502159127875954453739840減：所得稅3490531188633810032829少數(shù)股東收益238800913205132067429627五、凈利潤8713153793938296376277383第二十七頁，共八十一頁。案例29：投資收益的分析上表所示的2001年度報告顯示，2001年度構成公司收入和利潤來源的主要業(yè)務均有顯著增長。該年度，公司參股27%的鹽田國際集裝箱碼頭有限公司為公司貢獻投資收益32239萬元，占全年凈利潤的85.7%。鹽田國際全年完成集裝箱吞吐量275萬標箱，較2000年增長28.1%，其中6~12月完成160萬標箱，較1~6月環(huán)比增長39.1%；業(yè)務量同比和環(huán)比的快速增長反映了公司集裝箱裝卸業(yè)務并未受到外貿增速下降的負面影響。在顯著規(guī)模經濟效應的作用下，鹽田國際2001年度實現(xiàn)凈利潤119405萬元，首次突破10億元大關，并較2000年的76981萬元增長55.1%，凈利潤增幅是吞吐量增幅的196.1%。加入WTO后我國港口吞吐量的持續(xù)高速增長更為鹽田港集裝箱市場展示了良好的發(fā)展前景。從鹽田國際自身的增長潛能分析，根據(jù)預測，鹽田國際的極限吞吐能力為350萬標箱/年，這樣，它還能容納2年20%的年吞吐量增長速度。由此，公司在2001年因投資鹽田國際而獲得一筆穩(wěn)定且數(shù)額可觀的投資收益，而來自鹽田國際的投資收益在未來2年內還有較大的增長空間。因來自鹽田國際的股權投資收益在2001年全年度計入，公司資產的盈利能力大幅提高，全年凈資產收益率從2000年的6.62%提高到2001年的25.2%，投資收益對鹽田港公司確立績優(yōu)公司的地位起了至關重要的作用。此外，在分析中我們注意到公司該年度0.35元的每股經營性現(xiàn)金流低于0.64元的每股收益，主要原因在于鹽田國際本年度凈利潤分紅率僅為約58%，由此也可見，投資收益是并非企業(yè)所能完全控制的經濟利益。第二十八頁，共八十一頁。案例30：補貼收入的分析補貼收入的“賬”與“實”沈陽特種環(huán)保設備制造股份有限公司是承建環(huán)保工程和從事環(huán)保高科技產品的開發(fā)、生產和銷售的一家上市公司。由于其主營業(yè)務為環(huán)保工程等項目，所以利潤中有很大部分體現(xiàn)為補貼收入，比如2000年，其主營業(yè)務收入為2.01億元，補貼收入為4495萬元，利潤總額為4573萬元，補貼收入占到了利潤總額的98%（見下表1）。但到了2001年，情況出現(xiàn)了變化。其賬面上確認的補貼收入僅為16萬元，和2000年相比幾乎是一個零頭。到底發(fā)生了什么呢？我們檢索了相關公司財務報告的披露信息，該公司在2000年年度報告中對補貼收入進行了披露，該項補貼是根據(jù)沈陽市建委[1997]232號文件和市政府辦公廳辦綜五字[1998]53號會議紀要精神，沈陽市財政局給予公司排污費財政補貼總額為16364萬元。截止1999年12月31日，環(huán)保股份已確認此項補貼收入12000萬元，2000年度確認此項補貼收入4364萬元（見下表2）。第二十九頁，共八十一頁。案例30：補貼收入的分析表1環(huán)保股份1999－2001年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1999年2000年2001年一、主營業(yè)務收入690611488201052089184157353減：主營業(yè)務成本33748786113753719697000212主營業(yè)稅金及附加1894626033471881529398二、主營業(yè)務利潤3341773676016770585627743加：其他業(yè)務利潤54708381777－500467減：營業(yè)費用209992517950891628668管理費用312298125119840152720287財務費用22635317667594526683180三、營業(yè)利潤2782670218800474095141加：投資收益－7469－－134046補貼收入6245895844953805165399營業(yè)外收入1391291885620618減：營業(yè)外支出9460577116524368526四、利潤總額331397062457361853778586減：所得稅4978879130881145941754少數(shù)股東收益316041618609103994252五、凈利潤27844785540787161－6157421補貼收入／利潤總額18.85%98.29%4.38%第三十頁，共八十一頁。案例30：補貼收入的分析公司于1998年和1999年兩年根據(jù)權責發(fā)生制原則，按照有關政府文件確認了補貼收入12000萬元，盡管實際并未全額收到現(xiàn)金補貼，但為當時的會計規(guī)則所認可。公司在2000年將補貼收入總額減去以前年度已經確認的數(shù)字，得到了當期確認的補貼收入金額，其實這部分補貼收入中還有7224萬元沒有收到。如此看來，在前期所確認的補貼收入里就存在著實現(xiàn)的風險，所以在權責發(fā)生制下確認補貼收入，分析師應當重視補貼收入的“賬”、“實”有別。當然，現(xiàn)在的會計規(guī)則將補貼收入的確認原則適用收付實現(xiàn)制，無疑是使“賬”與“實”的符合程度更加高了。表2環(huán)保股份1999~2000年年報顯示的補貼收入明細(單位：元)項目2000年1999年排污費補貼43640000.0060000000.00退稅款1313805.462458957.95合計44953805.4662458957.95第三十一頁，共八十一頁。案例31：營業(yè)外收支的分析非經常性損益是“利潤”嗎——扭虧復又虧的上市公司在600831這個上海證券交易所的證券代碼下，曾有過三次名字的更迭：西安黃河、ST黃河科、廣電網絡。曲折的改名道路同時告訴我們了一個不平凡的“利潤”歷程。西安黃河自1994年2月24日上市，除了當年未虧，此后，年年都與虧損沾邊。上市第二年的中期，就報虧274.4萬元，年度虧損937.5萬元;1996年中期虧損3768.84萬元，年度更是報虧23538.68萬元，是迄今為止虧損額最大的1年。但從1997年開始，事情就發(fā)生了戲劇性的變化，這1年中期報虧354.22萬元，但年報就顯示扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤583.06萬元，后調整為306.25萬元。接著，連續(xù)兩年又如法炮制，1998年中期報虧1452.67萬元，年報盈利685.08萬元，后調整為636.35萬元；1999年中期報虧2136.97萬元，年報又盈利3904.01萬元（見下表）。該公司1999年的年報給了證券市場一個“驚奇”，不僅是大幅度扭虧為盈，而且以每股收益0.35元、凈資產收益率34.3%的業(yè)績成為陜西省上市公司中業(yè)績最好的企業(yè)之一。第三十二頁，共八十一頁。案例31：營業(yè)外收支的分析公司1998－2001年度利潤表（單位：元）項目1998年1999年2000年一、主營業(yè)務收入25280054610661658128291087減：主營業(yè)務成本2099328299935545529973773主營業(yè)稅金及附加182948951080949806二、主營業(yè)務利潤410382276750317－1732492加：其他業(yè)務利潤－963291899974330885減：營業(yè)費用77220788578713844088管理費用17929612223124327227691財務費用100250521243925214202078三、營業(yè)利潤5265155－17580337－24572660加：投資收益105000－－補貼收入397848－－營業(yè)外收入21503405694414833452減：營業(yè)外支出105698519446634258四、利潤總額686136039169345－24573465減：所得稅396712919227112五、凈利潤685085439040153－24600577第三十三頁，共八十一頁。案例31：營業(yè)外收支的分析不過，仔細分析1999年該公司的年度報告，ST黃河科的每股收益在扣除非經常性損益后則為虧損0.44元，這就說明，該公司凈利潤劇增的513.5%，皆為資產出售和轉讓債務等非經常性損益所致。再結合下表所記錄的該公司當年報表披露的非經常性損益項目，實際可以看出，1999年的非經常性損益接近8800萬元，是全年凈利潤的兩倍，企業(yè)事實上的情況是主營業(yè)務收入萎縮58%，營業(yè)利潤項下記錄1700萬元的虧損。非經常性損益所支撐起的“績優(yōu)”結果自然無法持久，到了2000年，公司產品難以銷售，主業(yè)持續(xù)萎縮的窘況進一步加深，并且失去了非經常性損益的幫助，最終復又虧損2400萬元。公司1999年度報告所披露的非經常性損益項目明細（單位：元）非經常性損益項目涉及金額長嶺黃河集團有限公司讓債收入26000000.00黃河機器制造廠讓債收入30000000.00出售黃河機器制造廠三十畝土地實現(xiàn)利潤22513407.67根據(jù)公司與黃河機器制造廠減債協(xié)議以部分商品抵債形成銷售利潤9458917.07以上四項共計影響利潤87972321.74第三十四頁，共八十一頁。案例32：所得稅分析因采用納稅影響會計法核算所導致的報表風險銀行業(yè)的幾家上市公司也許是目前我國上市公司中僅有的所得稅核算采用納稅影響法的企業(yè)。正因為核算方法的特別，在招商銀行2002年發(fā)布的招股說明書中，披露了因采用納稅影響法而產生的遞延稅款借項的具體項目（見下表），并進行了特別的風險提示說明：“本行采取納稅影響會計法后出現(xiàn)了一定規(guī)模的遞延稅款借項。在確認遞延所得稅借項金額時，本行審慎地考慮了所有時間性差異項目在日后是否可以轉回。當有足夠證據(jù)確信未來應納稅所得稅額足夠大，可以轉回這些時間性差異所產生的遞延稅款借項時才予以確認。盡管如此，遞延稅款借項存在一定的可回轉性風險，能否實際轉回主要取決于銀行未來的盈利狀況”。招商銀行在資產負債表中確認的遞延稅款借項（單位：千元）2001年12月31日2000年12月31日呆賬及其他資產準備14170001612000應收未收利息調整428000462000合計18450002074000第三十五頁，共八十一頁。案例32：所得稅分析招商銀行遞延稅款借項形成的原因是按照《企業(yè)會計制度》第107條“納稅影響會計法”核算所得稅。銀行根據(jù)在各資產負債表日，對當年的有關信貸資產的呆賬準備、其他資產減值準備等項目未來是否能為銀行帶來稅務利益的估計，計算遞延稅款借項數(shù)額。對于因會計制度與稅法在確認收益、費用或損失時的時間不同而產生的稅前會計利潤與應納稅所得額的時間性差異，而且有足夠證據(jù)證明這些差異能在日后的應納稅所得額中扣減的部分，予以確認為遞延稅款借項。遞延稅款借項以資產的形式存在于資產負債表上，但要構成現(xiàn)實的經濟利益流入，必須要轉回，即通過稅務抵扣形成稅收利益，否則，這部分資產便是虛構的。因此，遞延借項能否轉回，是風險分析的關鍵。招商銀行披露，在每個會計期間資產負債表日，銀行會重新分析有關遞延稅款借項，擬定遞延稅款借項轉回，具體原則為：第三十六頁，共八十一頁。案例32：所得稅分析⑴信貸資產呆賬準備相關的遞延稅款借項：①信貸資產的損失形成，業(yè)經稅務當局批準允許進行稅務抵扣，已列入當期稅前利潤，則其后計提呆賬準備相關的遞延稅款借項將會調整當期所得稅費用。②由于市場經濟的變化，信貸資產的風險程度降低，其可收回金額增加，則其已計提的呆賬準備沖回部分相關的遞延稅款借項將會調整當期所得稅費用。⑵依據(jù)會計政策調整轉入表外資產的應收未收利息，根據(jù)國家稅務總局國稅發(fā)2001（69）號文件規(guī)定，可在5年內所得稅前均勻扣除。在經稅務當局批準允許進行稅務抵扣，且已列入當期稅前利潤，則其相關的遞延稅款借項將會調整當期所得稅費用。⑶依銀行估計，有關信貸資產的呆賬準備及由于會計政策調整轉入表外資產的應收未收利息中的部分在未來不能為銀行帶來稅務收益，則對其相關的原已確認遞延稅款借項計提資產減值準備，調整當期所得稅費用。第三十七頁，共八十一頁。第四部分：現(xiàn)金流量表分析經營活動產生的現(xiàn)金流量投資活動產生的現(xiàn)金流量籌資活動產生的現(xiàn)金流量匯率變動對現(xiàn)金的影響現(xiàn)金流量表補充資料第三十八頁，共八十一頁。一、經營活動產生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金收到的稅費返還收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項稅費支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金第三十九頁，共八十一頁。（一）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)本期銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，以及前期銷售商品、提供勞務本期收到的現(xiàn)金（包括銷售收入和應向購買者收取的增值稅銷項稅額）和本期預收的款項，減去本期銷售本期退回商品和前期銷售本期退回商品支付的現(xiàn)金。企業(yè)銷售材料和代購代銷業(yè)務收到的現(xiàn)金，也在本項目反映。銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務收入。該比率反映了企業(yè)的收入質量，一般的，該比率越高收入質量越高。當比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金；當比值大于1.17時，說明本期的收入不僅全部收到了現(xiàn)金，而且還收回了以前期間的應收款項或預收賬款增加。如果比值很小，則企業(yè)的經營管理肯定存在問題，企業(yè)可能存在比較嚴重的虛盈實虧。

第四十頁，共八十一頁。案例33：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金銷售收入現(xiàn)金含量揭示企業(yè)銷售狀況長安汽車（00625）是重慶市一家主要從事微型汽車及發(fā)動機的開發(fā)制造和銷售的上市公司。產品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機。隨著中國汽車消費的迅速崛起，公司的銷售形勢持續(xù)向好。我們用“銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金/主營業(yè)務收入”這個主營收入現(xiàn)金含量指標對長安汽車的銷售進行分析（見下表），發(fā)現(xiàn)該指標自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業(yè)的主營業(yè)務收入也逐年增長。因此，分析者可以大致得出結論，該企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好，并且還不斷收回前期的應收賬款，營業(yè)收入的質量越來越高。通常情況下，營業(yè)收入與營業(yè)收入現(xiàn)金含量兩個指標聯(lián)袂走高的經濟含義是企業(yè)的銷售環(huán)境和內部管理都處于非常良好的狀況。這樣的公司，在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了。長安汽車1999~2001年主營業(yè)務收入現(xiàn)金含量表1999年2000年2001年主營業(yè)務收入現(xiàn)金含量0.861.0811.287第四十一頁，共八十一頁。（一）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”與資產負債表和利潤表有關項目之間存在著鉤稽關系，將這個鉤稽關系用公式表示出來，我們可以用來診斷財務報表的內在邏輯是否合理。鉤稽公式如下：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金=主營業(yè)務收入+收到的增值稅銷項稅額+應收賬款、應收票據(jù)的減少（減去交易對方以非現(xiàn)金資產清償債務而減少的經營性應收項目）+預收賬款的增加交易對方以非現(xiàn)金資產清償債務而減少的經營性應收項目=主營業(yè)務收入+收到的增值稅銷項稅額+應收賬款、應收票據(jù)的減少+預收賬款的增加-銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金這個公式為深入分析收入和應收款項的異動提供了線索。正常情況下，交易對方以非現(xiàn)金資產清償債務的比例不應是一個很大的數(shù)目，如果出現(xiàn)該項目的測算金額很大，則表明可能存在以下幾種異動情況：⑴應收款項回收質量較差，債務人以非現(xiàn)金資產抵債的比重過大；⑵與交易對手發(fā)生頻繁的購銷活動時，不伴隨現(xiàn)金收付；⑶與交易對手發(fā)生大量非貨幣性交易，其結算方式和會計處理導致現(xiàn)金流量與銷售數(shù)據(jù)不鉤稽；⑷如果不存在合理的解釋，則企業(yè)報表有被操控的可能。第四十二頁，共八十一頁。案例34：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金通過會計勾稽找到購銷關系的特殊性一汽四環(huán)是在上海證券交易所上市的公司，主要從事汽車改裝，制造汽車的車輪、車廂等零部件，汽車修理，汽車配件、汽車、小轎車經銷等。股份公司由中國第一汽車集團公司、長春一汽四環(huán)集團有限公司等公司發(fā)起成立于1993年。該公司的產品主要提供給其第一大股東和第二大股東，即發(fā)起人一汽集團公司和一汽四環(huán)集團公司，采購的貨物也有相當數(shù)量來自這兩個公司。由于這種關聯(lián)交易的雙方往往最終并不需要實際的現(xiàn)金結算，所以該公司的現(xiàn)金流量表與其他會計報表項目之間的勾稽關系就有一定的特殊性。下面我們根據(jù)企業(yè)相關報表數(shù)據(jù)來進行測算。表1一汽四環(huán)2000~2001年各期合并利潤表中的主營業(yè)務收入數(shù)據(jù)（單位：元）合并利潤表2000年2001年中期2001年主營業(yè)務收入83703226011919422972137738470第四十三頁，共八十一頁。案例34：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金表2一汽四環(huán)2000~2001年各期合并資產負債表中的有關數(shù)據(jù)（單位：元）合并資產負債表2000年2001年中期2001年應收票據(jù)553510636341123678709610應收賬款16782400129433833679763007預收賬款536754442093534079362表3一汽四環(huán)2000~2001年各期合并資產負債表中的有關數(shù)據(jù)（單位：元）合并現(xiàn)金流量表2001年中期2001年銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金2629383231945476301收到的稅費返還－30000000收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金

673569112172889現(xiàn)金流入小計2696740141987649190第四十四頁，共八十一頁。案例34：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金根據(jù)表1、2、3的相關數(shù)據(jù)，我們將一汽四環(huán)的2001年年報數(shù)據(jù)代入分析公式，計算“以非現(xiàn)金資產清償債務而減少的經營性應收項目”。以非現(xiàn)金資產清償債務而減少的經營性應收項目＝2137738470+2137738470×17%+（55351063-78709610）+(167824001-79763007)+(4079362-5367544)-1945476301＝619091973由測算過程可以知道，一汽四環(huán)2001年全年交易對方以非現(xiàn)金資產抵償負債的金額為6.19億元，占到當期銷售收入的29%。在2001年中期，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為262938323元，實現(xiàn)主營業(yè)務收入為1191942297元，應收票據(jù)和應收賬款增加額為134574508元，預收賬款減少了1158191元，測算出交易對方以非現(xiàn)金資產抵償負債的金額有994743274之多，占到當期銷售收入的83.4%。第四十五頁，共八十一頁。案例34：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金一汽四環(huán)的現(xiàn)金流量為什么會出現(xiàn)這么高的異動，這就是我們在對其報表進行深入分析中需要找尋答案的目標。公司2001年報披露，整個會計期間，向中國第一汽車集團公司和長春一汽四環(huán)集團有限公司銷售商品20億元，從兩家企業(yè)采購貨物12億元。由此，分析者可以得出一個對于異動較為合理的解釋，即股份公司與其兩個股東公司之間發(fā)生的大量而頻繁的購銷業(yè)務使得公司的會計處理為以從關聯(lián)方購入的貨物沖銷賬面關聯(lián)方所欠的應收賬款，從而體現(xiàn)出應收賬款的變化方向主要為非現(xiàn)金資產。第四十六頁，共八十一頁。（二）收到的稅費返還“收到的稅費返還”項目，反映企業(yè)收到返還的所得稅、增值稅、營業(yè)稅、消費稅、關稅和教育費附加等各種稅費返還款。收到的稅費返還＝收到的增值稅的返還＋收到的消費稅、營業(yè)稅、教育費附加的返還＋收到的所得稅的返還利潤表中的“補貼收入”項目，僅反映企業(yè)取得的各種補貼收入以及退回的增殖稅等。退回的所得稅，沖減“所得稅”項目；退回的消費稅、營業(yè)稅等，沖減“主營業(yè)務稅金及附加”項目。因此，必須將利潤表中的“補貼收入”項目與現(xiàn)金流量表中的“收到的稅費返還”項目聯(lián)系起來分析，從而判斷一個企業(yè)實際接受政府的補貼情況。第四十七頁，共八十一頁。案例35：收到的稅費返還所得稅返還體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中

五糧液公司位于四川宜賓，是我國著名的酒類生產商，主要的品牌有五糧液、五糧春、金六福等。按照稅法規(guī)定，五糧液公司執(zhí)行的所得稅率為33%，但同時根據(jù)上市公司所得稅先征33％再返18%的政策，每年都會收到較大金額的所得稅返還，企業(yè)將這部分所得稅返還直接沖減所得稅費用，因此在利潤表上并沒有得到反映，而這個數(shù)據(jù)在現(xiàn)金流量表中可以較方便得到（見下表）。由于所得稅先征后返政策執(zhí)行到2001年12月31日為止，優(yōu)惠政策取消后對公司2002年的業(yè)績造成一定負面影響。五糧液公司2000~2001年與補貼收入有關的主要報表數(shù)據(jù)（單位：元）利潤表2000年2001年補貼收入－－現(xiàn)金流量表收到的稅費返還134700000216462400第四十八頁，共八十一頁。（三）收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金“收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)經營租賃收到的租金等其他與經營活動有關的現(xiàn)金流入，金額較大的應當單獨列示。

收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金＝營業(yè)外收入（罰款收入）＋其他業(yè)務收入（經營租賃租金收入）＋補貼收入（不包括增值稅的返還）＋其他應付款的增加收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金異動倍數(shù)＝收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金／銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。該指標的倍數(shù)越高，則說明公司的經營活動現(xiàn)金流入的異動程度越高。第四十九頁，共八十一頁。案例4：收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金5.47倍的“收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”異動倍數(shù)表明什么廣西紅日是在深圳交易所上市的公司。該公司原為廣西康達（集團）股份有限公司，2001年經過資產重組改為現(xiàn)名。2001年的資產重組是用賬面應收賬款等經營性資產置換為廣西梧州索芙特保健品有限公司75%的股權，主營業(yè)務變更為化工、醫(yī)藥、保健等。由于公司的資產重組及各類往來款的影響，在2001年的現(xiàn)金流量表上體現(xiàn)出來的收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金達到13264萬元，竟然是銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金的5.47倍（見表1），且根據(jù)表2所示，公司在報表附注中披露的“收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”內容以往來款居多，顯然“與經營活動有關”的關聯(lián)程度較低。分析者在對財務報表分析的過程中要對這類不同尋常的資金流動引起足夠的重視，一些公司的經營性現(xiàn)金流量與凈利潤相比出現(xiàn)較大差異，一般都是在編制經營活動的現(xiàn)金流量項目時將對外借貸等往來性質的款項編入“收到（支出）的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”項目中。第五十頁，共八十一頁。案例4：收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金表1廣西紅日2001年度現(xiàn)金流量表相關數(shù)據(jù)（單位：元）項目2001一、經營活動產生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金24234389收到的稅費返還3836937收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金132648841現(xiàn)金流入小計160720167表2報表附注列示的“收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”明細項目項目金額（元）往來款78531071出售應收賬款53229062其他887706合計132647839第五十一頁，共八十一頁。（四）購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)本期購買商品、接受勞務實際支付的現(xiàn)金（包括增值稅進項稅額），以及本期支付前期購買商品、接受勞務的未付款項和本期預付款項，減去本期發(fā)生的購貨退回收到的現(xiàn)金。企業(yè)購買材料和代購代銷業(yè)務支付的現(xiàn)金，也在本項目反映。用公式表示“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”與資產負債表、利潤表等各類報表的鉤稽關系如下：購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金＝主營業(yè)務成本（減去本期生產成本中非存貨轉化的部分）＋存貨的增加＋應交增值稅進項稅＋應付賬款、應付票據(jù)的減少（減去本期以非現(xiàn)金資產抵償負債導致的應付賬款、應付票據(jù)的減少）＋預付賬款的增加現(xiàn)金購銷比率=購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金/銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。在一般情況下，這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進了呆滯積壓商品；經營業(yè)務萎縮。兩種情況都會對企業(yè)產生不利影響。第五十二頁，共八十一頁。（五）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)本期實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼和補貼等職工薪酬（包括代扣代繳的職工個人所得稅）。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金＝應付職工薪酬借方發(fā)生額（不包括支付給在建工程人員的薪酬）。該項目提供的信息是資產負債表和利潤表所不能替代的。該項目數(shù)據(jù)應結合公司職工人數(shù)、資產負債表中的應付職工薪酬等信息進行分析，從而判斷應付職工薪酬是否正常。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率=支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較，也可以與同行業(yè)的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。第五十三頁，共八十一頁。（六）支付的各項稅費“支付的各項稅費”項目，反映企業(yè)本期發(fā)生并支付、以前各期發(fā)生本期支付以及預交的各項稅費，包括所得稅、增值稅、營業(yè)稅、消費稅、印花稅、房產稅、土地增值稅、車船使用稅、教育費附加等。支付的各項稅費＝營業(yè)務稅金及附加＋所得稅費用＋（銷售項稅－進項稅）－應交稅費的增加＋管理費用（房產稅、車船使用稅、土地增值稅、印花稅）支付的增值稅＝（銷售項稅－進項稅）－應交增值稅的增加支付的所得稅＝所得稅－應交所得稅的增加第五十四頁，共八十一頁。（七）支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金“支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)經營租賃支付的租金、支付的差旅費、業(yè)務招待費、保險費、罰款支出等其他與經營活動有關的現(xiàn)金流出，金額較大的應當單獨列示。從經營活動的角度講，支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金主要與利潤表中管理費用、營業(yè)費用相鉤稽，可以用公式表示如下：支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金＝營業(yè)費用＋管理費用－計入營業(yè)費用和管理費用的非付現(xiàn)項目（包括折舊、攤銷、應付工資與應付福利費、壞賬準備等）＋其他業(yè)務支出（經營租賃費用）＋營業(yè)外支出（罰款支出）＋其他應收款的增加第五十五頁，共八十一頁。案例36：科龍電器經營活動產生的現(xiàn)金流量分析廣東科龍電器股份有限公司于1992年12月26日成立。所屬行業(yè)：家用電器；經營范圍：開發(fā)、制造電冰箱、空調、冷柜等電器產品及相應配件業(yè)務，產品內外銷售和提供售后服務。注冊地址：廣東省佛山市順德區(qū)容桂街道容港路8號。公司之H股于1996年7月13日在香港聯(lián)交所上市。公司于1999年6月2日通過深圳證券交易所以“上網定價”發(fā)行方式成功向社會公開發(fā)行9350萬股社會公眾股，向10家基金公司配售1650萬股，共計11000萬股（每股：面值1元，發(fā)行價9.98元，發(fā)行費用0.24元，募集資金9.74元），共募集資金107140萬元，并于1999年7月13日在深圳證券交易所掛牌上市。從1999年現(xiàn)金流量表上的內容來看，導致經營活動現(xiàn)金流量金額減少較多的主要原因不是收款問題，而是“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”以及“支付的所得稅款”出現(xiàn)了不利于現(xiàn)金流量表中經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額增加的重大變化，而“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”和“支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”則出現(xiàn)了有利于現(xiàn)金流量表