2023年公募基金一季報(bào)分析：主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位上升重倉(cāng)增配TMT

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基金指數(shù)上證指數(shù)關(guān)研究報(bào)告組合年內(nèi)超額逾10%金融工程量化策略跟蹤周報(bào)(2023.3.31-2023.4.7) 31-2023.4.7) -2023.3.31)量化策略跟蹤周報(bào) -2023.3.31)【中信建投基金研究】:新能源凈流023-04-11023-04-11-03-03-02基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明1 頁(yè)的重要聲明2 圖表36：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)排名前十重倉(cāng)股(2023Q1) 14圖表37：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)增長(zhǎng)排名前十重倉(cāng)股(2023Q1) 15圖表38：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)減少排名前十重倉(cāng)股(2023Q1) 15 基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明3療保健。(一)股票類基金規(guī)模上漲，債基規(guī)模跌勢(shì)延續(xù)動(dòng)權(quán)益基金市場(chǎng)概覽截至2023年一季度末(AMAC披露數(shù)據(jù)截止2月底)，國(guó)內(nèi)公募基金數(shù)量達(dá)10600只，公募基金總規(guī)模26.94萬(wàn)億元，基金份額24.71萬(wàn)億份，基金數(shù)量相比上季度上漲0.23%，份額和規(guī)模分別上漲3.17%和3.5%。若區(qū)分不同類型基金來(lái)看，規(guī)模上漲主要來(lái)自于股票型基金和貨幣型基金，股票型基金規(guī)模延續(xù)四季度漲勢(shì)，一季度上漲3.63%，貨幣型基金規(guī)模上漲9.08%；而債券型基金繼續(xù)2022年四季度下跌趨勢(shì)，本季度下跌5.85%。此外QDII基金規(guī)模下跌3.03%。變化(過(guò)去三年以來(lái))數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、AMAC、中信建投變化(單位：萬(wàn)億元)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投考察主動(dòng)權(quán)益型基金(包括：普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型)規(guī)模和份額變化，普通股票和偏股混合型數(shù)量均在上升，靈活配置型基金數(shù)量下降。從規(guī)模和份額來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模反彈，普通股票、偏股混合和靈活配置基金規(guī)模上升5.83%、1.55%和1.86%，平衡混合型基金規(guī)模下跌4.55%。頁(yè)的重要聲明4模變化(單位：千億元)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投型基金份額變化(單位：千億份)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投2023年一季度，新發(fā)基金規(guī)模迅速抬升。盡管債基規(guī)模持續(xù)下滑，新發(fā)基金規(guī)模中債基占比仍處于高位，混合型基金和股票型基金新發(fā)規(guī)模仍低于2020年前。2022年12月相比6月，在消費(fèi)、醫(yī)藥和科技三大主題內(nèi)，基金數(shù)量仍然增加，新能源和制造也有少量基金減少。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投業(yè)績(jī)方面，一季度Wind全A指數(shù)上漲6.47%，主動(dòng)權(quán)益基金整體漲幅相較全A較弱，其中普通股票型基金上漲3.86%，偏股混合、靈活配置和平衡混合分別上漲2.53%、3.19%和1.69%。頁(yè)的重要聲明5不同股票指數(shù)表現(xiàn)(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投不同類型基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投統(tǒng)計(jì)主動(dòng)權(quán)益型基金業(yè)績(jī)，考察成立6個(gè)月以上、規(guī)模2億以上的主動(dòng)權(quán)益類開(kāi)放式基金(同名基金僅保留A類)在2023年1月至3月的業(yè)績(jī)，其中表現(xiàn)最好的五只基金是諾安積極回報(bào)、招商體育文化休閑、天治研究驅(qū)動(dòng)、國(guó)新國(guó)證新銳和招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)。表9：主動(dòng)權(quán)益型基金報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)前十基金(2023Q1)碼稱司理二級(jí)分類6.OF金229.90%金8.OF金184.48%票型基金OF/282.87%金8.OF152.86%金F金1金2.OF1金7.OF新30票型基金F源23型基金OF金/17金0.OF金21金資料來(lái)源：Wind，中信建投靈活配置型基金四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)多數(shù)為正，多數(shù)靈活配置型基金在四季度取得負(fù)收益：在全市場(chǎng)1449只靈活配置混合型基金(A、C份額視作同一只基金)中，業(yè)績(jī)收益為正的基金占納入統(tǒng)計(jì)的靈活配置型基金數(shù)量的78.05%，多數(shù)正收益基金收益分布于5%以下，占49.48%。頁(yè)的重要聲明6圖表10：靈活配置混合型基金在不同收益水平下的規(guī)模占比(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投圖表11：靈活配置混合型基金在不同收益水平下的數(shù)量占比(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投分不同行業(yè)主題基金來(lái)看，一季度科技、周期基金上漲明顯，科技基金一季度上漲8.15%，另一邊軍工和新能源基金一季度表現(xiàn)較差，軍工基金下跌9.33%。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投“固收+”基金指在配置一定倉(cāng)位的固收產(chǎn)品基礎(chǔ)上，輔以部分倉(cāng)位高波動(dòng)高收益資產(chǎn)，從而在控制風(fēng)險(xiǎn)的和“固收+打新”三類基金?！肮淌?權(quán)益”以及“固收+轉(zhuǎn)債”基金選取來(lái)自二級(jí)分類為混合債券型一級(jí)基金、基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明7混合債券型二級(jí)基金、靈活配置型基金和偏債混合型基金四類基金，“固收+”基金首先需要基金成立6個(gè)月以上，且最近3年最大股票持倉(cāng)以及平均股票持倉(cāng)均在30%以下，其中“固收+轉(zhuǎn)債”類基金需要可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位最近3年均值超過(guò)60%，“固收+打新”類基金需要靈活配置型基金的股票最近3年股票倉(cāng)位均值在5%以上且最大倉(cāng)位在30%以下，同時(shí)最近3年規(guī)模在2億元至10億元之間。除此之外的權(quán)益?zhèn)}位在5%以上的“固收+”基金分類為“固收+權(quán)益”類基金。一度末市場(chǎng)共有“固收+”基金905只，按照策略來(lái)分，其中“固收+權(quán)益”類基金810只，規(guī)模1.23萬(wàn)億33億元。業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，“固收+權(quán)益”類基金平均收益1.62%，“固收+轉(zhuǎn)債”類基金平均收益4.12%，“固收+打新”類基金平均收益1.51%。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投(二)基金倉(cāng)位逼近三年高位，“固收+”基金持續(xù)提升股票配置一季度主動(dòng)權(quán)益型基金倉(cāng)位平均上升2.62%，均值82.59%，持續(xù)兩個(gè)季度上升。主動(dòng)權(quán)益型基金內(nèi)，普通股票型基金倉(cāng)位上升1.63%，目前為近三年高點(diǎn)，偏股混合型基金倉(cāng)位上升2.37%，目前為近三年96%分位，靈活配置型基金倉(cāng)位上升2.85%，目前為近三年高點(diǎn)，平衡混合型基金倉(cāng)位上升1.51%，為近三年97.61%分位。偏股型基金(包括偏股和普通股票)基金倉(cāng)位平均上升2.21%，接近近三年高點(diǎn)?；鹧芯炕鹧芯繄?bào)告頁(yè)的重要聲明8圖表16：不同類型基金權(quán)益類資產(chǎn)平均倉(cāng)位(截至-3-31)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投“固收+”基金股票倉(cāng)位上升1.11%，而債券倉(cāng)位下降1.48%，其中“固收+權(quán)益”基金股票倉(cāng)位相比于四季度上升1.16%，債券倉(cāng)位下降1.48%；“固收+轉(zhuǎn)債”基金股票倉(cāng)位上升0.58%，債券倉(cāng)位下降7.26%。(三)重倉(cāng)增配TMT，減配新能源整體看來(lái)，2023年一季度末主動(dòng)權(quán)益型基金重倉(cāng)股共持有2514只A股股票，持倉(cāng)市值達(dá)20117億元，相規(guī)模占比分別為39.72%、30.75%，滬深兩市主板占比持續(xù)下降。而主動(dòng)權(quán)益型基金重倉(cāng)股在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板數(shù)基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明9量占比分別為20.58%和8.84%。20：基金重倉(cāng)股在不同板塊數(shù)量分布(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投21：基金重倉(cāng)股在不同板塊市值分布(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投同時(shí)北證亦有少量重倉(cāng)股持倉(cāng)分布，數(shù)量為38只，相較于上季度增加16只。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中信建投頁(yè)的重要聲明截至2023年一季度末，主動(dòng)權(quán)益型基金(包括：普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型)在不同中信一級(jí)行業(yè)的分布上，食品飲料、電力設(shè)備及新能源和醫(yī)藥分列市值前三名，占比超10%。圖表23：基金重倉(cāng)股在不同行業(yè)上的市值分布(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中信建投從持倉(cāng)股票市值占比變化角度看，計(jì)算機(jī)、傳媒和通信均得到增持，另一邊、電力設(shè)備新能源、國(guó)防軍工和消費(fèi)者服務(wù)減倉(cāng)幅度較大。圖表24：基金重倉(cāng)股在不同行業(yè)上的市值變化分布(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投圖表25：基金重倉(cāng)股在不同行業(yè)上的增減配相對(duì)變化分布(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投從中信建投計(jì)算的行業(yè)增減配相對(duì)變化角度(持有流通股數(shù)變化率乘以前后兩期持倉(cāng)比例平均)看，2023年一季度該值較高的行業(yè)為計(jì)算機(jī)，領(lǐng)先電子和醫(yī)藥較多?！肮淌?權(quán)益”類基金重倉(cāng)股在行業(yè)占比絕對(duì)值產(chǎn)生變動(dòng)，為食品飲料、電子和電力設(shè)備及新能源，其中食頁(yè)的重要聲明品飲料占比超10%。相對(duì)變化上變化最高的前三行業(yè)為計(jì)算機(jī)、電力公用事業(yè)和傳媒，持倉(cāng)占比減少最大的行業(yè)為銀行、基礎(chǔ)化工和醫(yī)藥，“固收+權(quán)益”基金在銀行行業(yè)連續(xù)減配超半年。圖表26：基金重倉(cāng)股在不同行業(yè)上的市值變化分布(2023Q1,“固收+權(quán)益”)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投”)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投“固收+轉(zhuǎn)債”類基金轉(zhuǎn)債配置在行業(yè)占比絕對(duì)值上前三為銀行、農(nóng)林牧漁和非銀行金融。相對(duì)變化上變化最高的前三行業(yè)為農(nóng)林牧漁、電力及公用事業(yè)和機(jī)械，持倉(cāng)占比減少最大的行業(yè)為銀行、非銀行金融和交通運(yùn)輸。輸圖表28：基金轉(zhuǎn)債在不同行業(yè)上的市值變化分布(2023Q1,”)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投頁(yè)的重要聲明從截面風(fēng)格角度看，相比于2022年四季度末，主動(dòng)權(quán)益型基金(包括：普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型)2022年一季度在消費(fèi)板塊、成長(zhǎng)板塊和穩(wěn)定斑塊上持倉(cāng)占比上升，上漲1.18%、1.08%和0.41%，同時(shí)減少了周期和金融板塊的配置，分別下降0.63%和2.04%。圖表30：基金重倉(cāng)股在不同風(fēng)格上的市值分布(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投本文統(tǒng)計(jì)成立半年以上的開(kāi)放式主動(dòng)權(quán)益型基金，同名基金僅保留A類，在每個(gè)定期報(bào)告時(shí)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)重倉(cāng)股，和當(dāng)期中信風(fēng)格指數(shù)(CI005917：金融；CI005918：周期；CI005919：消費(fèi)；CI005920：成長(zhǎng)；CI005921：穩(wěn)定)成分股做對(duì)比，統(tǒng)計(jì)過(guò)去十年間主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)股風(fēng)格變化。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，中信建投基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明(四)重倉(cāng)股明細(xì)：TMT板塊重倉(cāng)市值上升4.1基金重倉(cāng)股與市值占比變化狀況對(duì)于主動(dòng)權(quán)益型基金重倉(cāng)股(剔除當(dāng)年一季度新發(fā)上市股票)的市值分布，截至2023年一季度末，持倉(cāng)市邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科和陽(yáng)光電源。相比于今年四季度末，億緯鋰能和美團(tuán)退出前十大重倉(cāng)股，愛(ài)爾眼科陽(yáng)光電源進(jìn)入十大重倉(cāng)。前十大重倉(cāng)股集中于食品飲料、電力設(shè)備新能源和醫(yī)藥?；鹎笆笾貍}(cāng)股除部分消費(fèi)板塊標(biāo)的外，其余標(biāo)的均錄得正收益。圖表33：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)市值排名前十重倉(cāng)股(2023Q1)碼.SH.SZ68.SZ0.HK58.SZ.SH.SH.SZ.SZ.SZ稱控股醫(yī)療業(yè)料料料料持有市值(億98金數(shù)量(相對(duì)流通股本)06%42%%21%資料來(lái)源：Wind，中信建投持倉(cāng)市值上升最快的前三大個(gè)股為騰訊控股、金山辦公和?？低暎笆髠€(gè)股中，行業(yè)多分布于TMT板塊，上榜股票四季度均為正收益，其中瀘州老窖和五糧液主要依靠股價(jià)持倉(cāng)市值上升，而中際旭創(chuàng)、可訊飛持倉(cāng)市值上升主要來(lái)自于機(jī)構(gòu)關(guān)注度上升。圖表34：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)市值增長(zhǎng)排名前十重倉(cāng)股(2023Q1)碼0.HK.SH15.SZ30.SZ68.SZ.SZ.SH63.SZ.SZ稱控股威視飛業(yè)料變化(億元)66(億元).73.66比01%7%基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明000858.SZ五糧液食品飲料-0.1042.200.009.03%資料來(lái)源：Wind，中信建投而持倉(cāng)市值下降最快的前十大個(gè)股行業(yè)較為分散，其中紫光國(guó)微、億緯鋰能和中國(guó)中免持倉(cāng)市值減少最多，持倉(cāng)市值下跌的公司除比亞迪、貴州茅臺(tái)主要受機(jī)構(gòu)減持影響外，其余均受到減持和股價(jià)下跌雙重影響。圖表35：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)市值減少排名前十重倉(cāng)股(2023Q1)碼49.SZ.SZ.SH94.SZK.SH42.SZ02.SZ.SH稱能業(yè)料變化(億元).7持倉(cāng)變化(億.9.57.9668323745171437512743.71%37%38%資料來(lái)源：Wind，中信建投4.2基金重倉(cāng)股與流通股本占比變化狀況對(duì)于主動(dòng)權(quán)益型基金重倉(cāng)股的持倉(cāng)占比(相對(duì)自由流通股本)分布，截至2023年一季度末，持倉(cāng)數(shù)量占流通股本比例排名前三的基金重倉(cāng)股分別為：普瑞眼科、新點(diǎn)軟件和甘源食品。個(gè)股持倉(cāng)占比均超過(guò)20%；從行分布較為平均。圖表36：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)排名前十重倉(cāng)股(2023Q1)碼.SZ.SH91.SZ.SH.SZ.SZ.SH.SH.SH.SH稱眼科件食品技業(yè)料持倉(cāng)市值(億元)金數(shù)量(相對(duì)流通股本)0.23%56%08%56%91%資料來(lái)源：Wind，中信建投基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明報(bào)告期內(nèi)持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)上升最快的前十大股票中，從收益率角度看，股票在報(bào)告期多數(shù)取得正收益。圖表37：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)增長(zhǎng)排名前十重倉(cāng)股(2023Q1)碼.SZ.SH.SZ.SH.SH.SZ.SZ.SH.SH稱科科技紀(jì)藥海能業(yè)值變化(億元)金數(shù)量54比變化(相對(duì)流通股本)85%8.36%0.23%資料來(lái)源：Wind，中信建投而在持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)下降最快的前十大個(gè)股的行業(yè)中，行業(yè)主要分布于新能源。圖表38：主動(dòng)權(quán)益型基金持倉(cāng)占比(相對(duì)流通股本)減少排名前十重倉(cāng)股(2023Q1)碼稱業(yè)值變化(億元)金數(shù)量變化(相對(duì)流通股本).SH.769.16%.59%.SH2.60.93%.SH漁388%.SZ能源.72.93%97.SZ9.38%.SZ.348.94%.SH26.19%.SZ工1.SH風(fēng)光765.77%.SH資料來(lái)源：Wind，中信建投7(五)港股重倉(cāng)概覽：恒生指數(shù)強(qiáng)勁，港股持倉(cāng)市值上升基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明根據(jù)測(cè)算，截至2023年3月31日，共有720只主動(dòng)權(quán)益型基金(包括：普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型)投資港股，合計(jì)規(guī)模達(dá)到8029億元。主要業(yè)績(jī)基準(zhǔn)對(duì)象為MSCI中國(guó)指數(shù)、恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)。一季度全球主要市場(chǎng)股指均上漲，其中恒生指數(shù)漲幅1.26%。季度末，北向資金季度凈買(mǎi)入1866.33億元，南向資金凈買(mǎi)入714.12億港元。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投南北向資金流向(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投相較于2022年四季度，主動(dòng)權(quán)益型基金(包括：普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型)投資于香港聯(lián)交所上市股票(H股)數(shù)量上升至299只，持倉(cāng)市值下降至2270.1億元。從港股恒生行業(yè)配置角度看，截至2023年一季度末，主動(dòng)權(quán)益型基金投資于資訊科技類超過(guò)39%，非必需性消費(fèi)品降至14.7%，其余行業(yè)均未超過(guò)10%。相較于三季度，港股配置增加主要集中于能源、電訊和資訊科技業(yè)，減倉(cāng)非必需消費(fèi)和醫(yī)療保健。頁(yè)的重要聲明數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投圖表42：基金重倉(cāng)H股在恒生行業(yè)上的市值變化分布(2023Q1)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中信建投H十對(duì)于主動(dòng)權(quán)益型基金重倉(cāng)H股的市值分布，截至2023年一季度末，持倉(cāng)市值排名前十的基金重倉(cāng)H股分別為：騰訊控股、美團(tuán)-W、中國(guó)海洋石油、中國(guó)移動(dòng)、快手-W、李寧、華潤(rùn)啤酒、香港交易所、藥明生物和青島啤酒股份，比亞迪股份離開(kāi)前十大持倉(cāng)，青島啤酒股份進(jìn)入前十大重倉(cāng)。在前十大重倉(cāng)H股中，大部分股票分布于資訊科技業(yè)。其中，除香港交易所和青島啤酒股份股價(jià)下跌外，其余均錄得正收益。碼0.HKK3.HK1.HK1.HK8.HK8.HK稱控股酒股份業(yè)HSHS)SHS)HS)持倉(cāng)市值(億元).21(相對(duì)流通股本)29%39%%18%93%資料來(lái)源：Wind，中信建投持倉(cāng)市值上漲較快標(biāo)的中，華潤(rùn)啤酒和理想汽車(chē)持倉(cāng)市值上升主要來(lái)自于股價(jià)上漲，其余持倉(cāng)市值上升主基金研究基金研究報(bào)告頁(yè)的重要聲明要來(lái)自于個(gè)股上漲和機(jī)構(gòu)增持雙重影響。碼稱業(yè)金數(shù)量動(dòng)比例0.HK控股3.HK1.HKK8.08%8.HK股份HS)973.HK地產(chǎn)業(yè)(HS)1.HK酒HS)04非必需性消費(fèi)(HS)資料來(lái)源：Wind，中信建投IC年的收金重倉(cāng)股不代表基金全部持倉(cāng)，根據(jù)我國(guó)基金披露相關(guān)規(guī)定，在季報(bào)中基金僅披露前十大持倉(cāng)，而公募基成明確統(tǒng)計(jì)因果關(guān)系?；鹧芯炕鹧芯繄?bào)告頁(yè)的重要聲明理丁魯明：同濟(jì)大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士，中國(guó)準(zhǔn)精算師，中信建投證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理，金融工程團(tuán)隊(duì)、大類資產(chǎn)配置與基金研究團(tuán)隊(duì)首席分析師，中信建投證券基金投顧業(yè)務(wù)決策委員會(huì)成員。具備14年證券從業(yè)經(jīng)歷，創(chuàng)立國(guó)內(nèi)“量化基本面”投研體系，繼承并