美的財務報表

-61-鳳廣東美的電廳器股份路酒有限公司遺2004-詞2009裕年財務報表曬分析報告開課班號：開課班號：40359指導老師：張玲組員：黃嘉萍、黃小鳳、林新友、黃淑敏、黃秀菊。目錄一、前言3二、戰(zhàn)略分析3（一）行業(yè)分析4（二）競爭戰(zhàn)略分析6（三）企業(yè)整體戰(zhàn)略分析7三、會計分析10（一）貨幣資金11（二）主營業(yè)務收入17（三）凈利潤22（四）應收票據(jù)、應收賬款25（五）存貨31（六）固定資產(chǎn)35四、財務分析38脹（一）財務慣比率分析壩偵38勿1.局運營能力分亭析幻筐39逐2.侄償債能力分蓮析廁潑42佩3.段盈利能力分罷析刊硬52院4.銷杜邦綜合分戶析腎靠54柳（二）現(xiàn)金鐮流量分析秋掠55育箭五、結(jié)語墳去59一、前言擔美的集團堂創(chuàng)業(yè)于陰1968沸年，是一家攏以家電業(yè)為禾主，涉足秩物流膽等領域的大給型綜合性現(xiàn)趕代化慮企業(yè)集團林，旗下?lián)碛凶V三家上市公會司、四大產(chǎn)藏業(yè)集團，是溪中國速最具規(guī)模的銅白色家電刑生產(chǎn)基地和五出口基地之辟一。贏1980墻年，美的正悔式進入家電暈業(yè)；歪1981特年開始使用苗美的品牌。叉據(jù)鷹2009虧年經(jīng)濟觀察神報指出，格諷力、美的、餐海爾占據(jù)了搬日用電器銷堵售量前三名牛的位置。而火美的和格力跳之間的差距許進一步縮小因，總量已經(jīng)稍很接近，炎“族美的踩”列有望登頂。矮2009鼠年公布的家潛用空調(diào)運行渡研究報告顯剝示，從去年形2008樹年講9早月到帝2009偶年醬5鬧月期間浙，是格力電器銷擴量為烏1184拌萬臺，輛“海美的扮”奮電器達李1135辣萬臺，青島豎海爾膽307.8梅萬臺。從泄1985江年生產(chǎn)第一協(xié)臺空調(diào)，到斑現(xiàn)在成為國男內(nèi)空調(diào)界的撕榜眼，美的帶的普成長杏確實是很值丑得去研究學本習的?？坏牵斍皣W美的股價短囑期內(nèi)出現(xiàn)大敬幅震蕩，不術少人開始思牛考美的集團編的發(fā)展是否奶出現(xiàn)了問題獨。某證券公膽司首席分析犁師認為，當炒前美的電器赤負面新聞不服斷，從圍“肉回購門腔”份到進“福傳單門生”瞇，從掃“止毒紫砂煲傅”繡事件再到巡“暮騙補門籍”朵，這些欺詐祥造假行為均升剝開了美的搖華麗業(yè)績報轟表的外衣，聯(lián)其真實經(jīng)營這業(yè)績備受質(zhì)邀疑盯，蠟這使部分投艘資者甚至是救主力紛紛看甲淡其發(fā)展前磚景。轉(zhuǎn)2010顏年高9惰月鋼和訊財經(jīng)相撐關數(shù)據(jù)顯示壤，美的股票穗成交量異常時放大，其中炮大單成交占鳳絕大多數(shù)，欠這被業(yè)內(nèi)解齊讀為市場主維力正割肉離端場。乞本篇報告我根們主要圍繞償著美的集團距旗下的其中貧一家上市公遲司畜——東廣東美的電牛器股份有限錢公司（股票合簡稱：美的打電器，股票舅代碼：賓00052伐7攔）進行財務茫報表的分析臣。該公司于股1993中年猴9衫月續(xù)開始屠向社會公開掌發(fā)行股票并警上市交易。隱通過對其報志表進行戰(zhàn)略腐分析、會計御分析以及財件務分析，我辛們來看看美屯的華麗業(yè)績魔報表下是否傲暗藏著粉飾挽操作的行為矩，是否存在陽潛在的經(jīng)營晨管理危機。戰(zhàn)略分析宜戰(zhàn)略分析，血是財務報表淘分析的重要捐起點。通過已對美的電器挖的行業(yè)、競百爭戰(zhàn)略及企鳴業(yè)整體戰(zhàn)略縱這三方面進冶行戰(zhàn)略分析計，可以對企刑業(yè)的經(jīng)濟狀窯況進行定性灶調(diào)查，進而植根據(jù)經(jīng)營的桐實際情況才戶能更準確地讓進行會計分扯析和財務分先析。行業(yè)分析查莫美的電器處勤在家電生產(chǎn)椅行業(yè)，我們姨采用波特的奴五力模型對毅該行業(yè)進行奴系統(tǒng)的分析丟：另現(xiàn)有企業(yè)間缺的競爭代第一，經(jīng)過留80佳、干90鋒年代的蓬勃貌發(fā)展，家電薦生產(chǎn)行業(yè)從勾供不應求的溫賣方店市場過渡到厭產(chǎn)能過剩頸的買方市場隔，行業(yè)進入梨成熟期，產(chǎn)老業(yè)結(jié)構(gòu)趨于拆穩(wěn)定，處于勺微利時代的桶家電制造園行業(yè)呈現(xiàn)出堤寡頭壟斷的宏趨勢，每種檢家電類型基缺本上有特定胳的幾家企業(yè)瘦占據(jù)優(yōu)勢，嘆例如空調(diào)中紐的格力、美既的、海爾，捏彩電的品TCL脫、長虹、海延信等家電生旅產(chǎn)企業(yè)占據(jù)長龍頭位置。秀第二，由于稱家電生產(chǎn)的傘固定資產(chǎn)難候以轉(zhuǎn)移到其去他產(chǎn)品制造捏商，并且汽企業(yè)損已經(jīng)付出高臟額的成本建賀立了自身的大銷售關系，罰所以家電生擴產(chǎn)的退出壁踐壘比較高，旬這些留在家采電行業(yè)中的蔑企業(yè)除了利寧用價格戰(zhàn)獲估取市場份額劫外蹤，還壟需要圍為了留住顧室客從產(chǎn)品轉(zhuǎn)倦向顧客服務跳，依靠品牌儉和質(zhì)量更佳竟的產(chǎn)品提高途顧客忠誠度厘。第三，家櫻電生產(chǎn)企業(yè)灰對渠道分銷里商的話語權(quán)燕較小，面對獨“初渠道為王懸”舞的情況，家喘電生產(chǎn)企業(yè)俊的利潤空間蹲只能受到壓困榨，或者付仆出高額成本攜自建銷售渠傘道，但都不姥利于企業(yè)的僵發(fā)展?？鹨坏┡c渠道燦商發(fā)生矛盾陽，將會對企凳業(yè)的銷售和繡資金造成嚴識重影響。催第四，國外個的家電巨頭趁紛紛進入中碧國，例如索跳尼、三星和語LG督等，給本土龍家電企業(yè)造這成很大壓力舒?？傮w來說展，家電生產(chǎn)泳企業(yè)面臨的名競爭十分激手烈。欣2外．購買者的桐討價還價能遭力狗美的作為貫電器制造業(yè)晌，渠道的建膏設非常重要揪。源渠道為制造揮商提供顧客蛋的需求信息麥，代替制造鵝商接觸顧客嚴?？傮w來說促，獄美的已經(jīng)形換成較為合理擔、平衡的渠團道網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)燈，通過在國憑內(nèi)市場采取賊連鎖賣場、邀經(jīng)銷商及自體建銷售渠道膏相結(jié)合的營冷銷布局在有膚效支撐美的鳥白色家電和疫小家電高速烤增長的同時直，有效的規(guī)犬范和平衡了愁渠道利益，訪確保了長期客的競爭力。牲緞在連鎖賣場犧方面，美的例與國美、蘇坡寧等大型家庭電連鎖賣場忘一直保持著旗良好的合作撤關系，由于僑美的產(chǎn)品類險別豐富、銷午售量大，對罰大型家電連艦鎖來說，是稅重要客戶之貫一。疏但由于廠家棕越來越依賴會商場的銷售悼渠道，因此慚其產(chǎn)品的價簡格控制權(quán)也腸逐漸落到了絹那些有實力貧的專業(yè)家電青銷售商手中翻。作為全國槍家電零售商日的龍頭，國為美電器和蘇產(chǎn)寧電器擁有茄眾多的消費靜者，對家電其生產(chǎn)商的合薄作商，無所臺不用其極，倍創(chuàng)造或沿用蛋了無數(shù)的所務謂行規(guī)。他叛們對供應商究提出種種不確合理要求，父如進店費，本店慶費等等襲，供應商為盒了保住自己誘的大客戶，此不得不接受閥那些要求。枕另一方面，村家電銷售已吸進入買方市汗場。雖然專易業(yè)家電銷售所市場競爭激詳烈，但這一曬激烈并不是槐由于爭奪供趕應商所致，貴而是為了爭涼奪消費者，索鑒于目前我鳳國家電的銷機售還是以低蹄價來吸引消均費者，因此雁像美的這樣刪的供應商沒東有任何優(yōu)勢貼占到價格談澇判的上風，巴因此美的的滋購買者的討章價還價能力覺很大。件3.蜓供應商的議天價能力寇美的電器美圓適時進入了即白色家電及刺多類小家電作產(chǎn)品領域，食卻始終沒有邁涉及研發(fā)和答制造產(chǎn)業(yè)鏈債大相徑庭的預視聽電子行悼業(yè)，體現(xiàn)出奴有所為有所系不為的原則砌。然而對于驢上下游產(chǎn)業(yè)就鏈，美的則據(jù)非常積極，費已形成從最闖上游的電控牽件到空調(diào)電敗機，再到空振調(diào)壓縮機，傻直至空調(diào)整交機的縱向產(chǎn)泡業(yè)鏈。由于膠美的生產(chǎn)的仙規(guī)模足夠大茄，可以對上汗游商家提出叉較多的要求絲，而上游商噸家為了不失植去大客戶不寧得不答應這嫂些要求，所每以美的的上腸游產(chǎn)品的生夸產(chǎn)成本甚至金已低于市場葉上一些專業(yè)境生產(chǎn)廠家。責因此，供應易商的議價能客力是比較小升的。民4.眠新進入者的現(xiàn)威脅碗由于家電生氏產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)傍進入成熟期冶，并顯示出錫寡頭壟斷的功態(tài)勢，規(guī)模季效應明顯，橋這些企業(yè)可設以利用自身供長期合作的炕分銷渠道和擋比較忠誠的修顧客群來阻諒止新進企業(yè)普的進入。此貪外，雖然家趣電更新?lián)Q代挑的速度變快甚，家電普及曾，看似消費滿前景頗大，拼但是家電生橡產(chǎn)行業(yè)的利殖潤率已經(jīng)進漲入微利時代蒸，現(xiàn)有家電寇生產(chǎn)企業(yè)就爺面臨著激烈腐的競爭，所上以新進企業(yè)兇進入沒有優(yōu)權(quán)勢。新進入功者威脅小。哈5.丙替代品威脅蜓家電行業(yè)進輪入買方市場策，隨著生活能水平提高，腳家電已經(jīng)成航為每個家庭秘的必需品，裹消費者對產(chǎn)鈔品的質(zhì)量和牧企業(yè)的顧客宵服務越來越搬高，家電除痰了品牌外，參產(chǎn)品差異化氧低，顧客轉(zhuǎn)夢換成本低。概此外，由于童今年來像國馬美、蘇寧等遙家電連鎖企呢業(yè)越來越盛討行，顧客可灑以有更多的努選擇，對品辜牌的忠誠度壘低。憑（二）糕競爭戰(zhàn)略分教析漢從美的成長渣歷程鵲來柳看漆,絞美的采取的帶是臭既成本領先木又差異化的爭混合型競爭譜戰(zhàn)略鏡，其實施的俗策略胞,熱主要有全面屆質(zhì)量管理、缺MRP雞的成功實施船、不斷地降塌低成本、與疲供應商和經(jīng)讀銷商的戰(zhàn)略騰聯(lián)盟、核心斬技術的掌握裝、銷售價格荷的差異化粱這幾個方面薄。闖狠抓全面質(zhì)科量管理蓄在農(nóng)1988肺年到祝1997您年實施品牌董戰(zhàn)略期間盛,腦別的企業(yè)上房產(chǎn)量剝,嚇而美的狠抓驕質(zhì)量巴,牲于物1992旅年通過喪ISO90親00窯產(chǎn)品質(zhì)量認瞎證體系。此脈后的五六年蓬間偵,玩美的完善了全生產(chǎn)過程的帆全面質(zhì)量管歡理與,息同時在銷售替方面推出售彎后服務差異井化講,士提出了讓消叮費者棵100%皮滿意的口號僵,蒜在消費者心粉目中樹立起璃質(zhì)量超群的繡國產(chǎn)品牌形努象。游MRP負的成功實施揮MRP翁也就是制造崗資源計劃規(guī)(Man別ufact勞uring吃Reso者urces茶Plan儀ning)鴿級。美的集團桿實施了岔MRPII葛蔑工程后賺,乳確立了現(xiàn)代簽企業(yè)管理理淘念磚,劈保證了生產(chǎn)獻銷售的快速膛反應能力躬,的完善了物耗溉的控制模,苦建立了科學宣的生產(chǎn)作業(yè)格流程。美的網(wǎng)能通過市場刑所提供的信柜息來確定物霸料的需求時妄間和需求量膜,健并結(jié)合國內(nèi)練外市場的物孤料供應情況妖和企業(yè)自身翻的生產(chǎn)經(jīng)營頃信息強,跟來最終確定貍物料的采購騾提前期、最夏佳訂貨批量寶和制品定額削,息使企業(yè)的物析流、資金流痰和信息流得影到了統(tǒng)一的合管理。由于按國內(nèi)目前真鵝正成功實施產(chǎn)MRPII漫堆工程的公司潤還寥寥無幾蕩,玩其實也是美遺的集團的經(jīng)熄營管理的差晌異化。滋低成本的實濕現(xiàn)撓成本的迅速貢下降使美的芝有可能實施步成本領先戰(zhàn)鵲略學,府從容應對家酒電市場嚴酷滾的價格競爭攤。由于美的慣集團實施了如MRPII匙趙工程因,麻浪費現(xiàn)象大有量減少鷹,兵生產(chǎn)效率大紡幅度提高顆,夠原材料、產(chǎn)袋成品的積壓扭減少殲(倘甚至提出零紀庫存的口號黃),哥使其制造成紫本大幅降低布；禮等另外由于美異的集團的規(guī)讀模不斷擴大彎,狀產(chǎn)銷量節(jié)節(jié)握攀升窗,留產(chǎn)品的平均早固定成本隨墻著產(chǎn)量的增臟加而逐步下施降極；銀由于美的集妨團的產(chǎn)量不掃斷擴大鉗,提導致其原材乞料對外的采付購量也大增科,駕從而使其供蔑應商生產(chǎn)量寧也大增餡,沫形成規(guī)模效門益爽,分反過來美的宣集團就有機給會把材料采潔購成本降下欣來。事實上鞠,境美的集團利乞用其規(guī)模效頑益禍,信每年都會向此其大部分供號應商壓低其寇原材料的采斷購單價。遭與供應商和產(chǎn)經(jīng)銷商的戰(zhàn)折略聯(lián)盟己_____腫_值打造價值工偷程扁美的集團與資供應商和經(jīng)登銷商的關系僑處理濕,糠大部分采用粱戰(zhàn)略聯(lián)盟的鏈方式個,啞簽訂長期合職作協(xié)議。需抓核心技術的暢競爭積_____秋_護差異化戰(zhàn)略知的更高境界后中國家電業(yè)筍的一個重要鼠特點是組裝蟻廠與主要零雪部件廠的分奪立翻,悉垂直一體化鑒的程度低。待美的等中國成家電企業(yè)來硬說筆,陸由于其產(chǎn)品慕的核心技術星和附加價值鼻均在上游機,艦差異化的源園頭亦在于此招,遺與其忙于產(chǎn)匹品和地域的大橫向多元化卻以尋求新的孝增長點騙,桐不如通過向鴨上游進軍的個方式掌握核仁心技術的創(chuàng)耗新源頭宰,蠢而實現(xiàn)增長烏。美的集團獸掌握了壓縮脖機的生產(chǎn)技尸術閥,桿不僅可以滿除足自己的需榜求雕,睡而且可向其檢他空調(diào)生產(chǎn)羽廠家供應壓泛縮機。美的鬼集團不僅僅樂只掌握了空灌調(diào)核心技術騎,悲而且還掌握良了微波爐和熔風扇的核心騰技術。卵銷售價格的觸差異化兔由于美的集努團擁有上述炮差異化培,匠使其在成本萄和技術方面容領先按,稀美的集團才祝得以順利實浙施銷售價格券的差異化?？ㄔ谠S多一線色品牌實施高征質(zhì)量高價格意的時候薄,奏美的集團卻皺悄悄地把空學調(diào)價格絲降了下來梁,瘡而且從不刻梨意炒作降價礎之風跳,邪以免其他一濃線品牌跟著降降價跳,念破壞其銷售慚價格差異化童的實施。綜吼合分析美的失既成本領先京又差異化戰(zhàn)鉆略演變的歷雞程及其階段辱,交可以發(fā)現(xiàn)一裕種重要的匹菌配關系邀,甘即企業(yè)戰(zhàn)略浩與能力急(放包括資源寇)慘之間的配合貓。襯（三）雁企業(yè)整體戰(zhàn)高略分析部1.待消費者需求敲導向繳莊“沸產(chǎn)品群割”隊策略廚針對消欣費者不同的源需求，美的停空冰洗三大符品類實施時“捎產(chǎn)品群才”液策略，多方渾位滿足新一場代消費者的反細分化需求股：在空調(diào)方終面，美的主僻推更寬頻，緣更節(jié)能的池“慘舒適變頻炭”陷空調(diào)，突出融“萬舒適度拜”巡；在冰箱方擔面，美的揉“米凡帝羅參”炭系列冰箱定擺位于中高端飄，為追求生太活品位和品攤質(zhì)、不甘于送平庸的人群潮量身訂制，幫整個系列包洲括三門、多打門和對開門警等二十多款定產(chǎn)品，突出脹“樹領鮮度專”想；在洗衣機襲方面，則推坑出具有肆“就智凈科技瘦”寶的慌“樸幻銀封”檢系列波輪洗校衣機，擁有禍集成進口潔筒凈度傳感器經(jīng)與國際領先惑的智能驅(qū)動患控制系統(tǒng)的悔“蝴智凈衣物潔厚凈度智能感喜知系統(tǒng)盲”猴，做到合理役用水、有效還用電，真正何做到科技與煎人性化的完近美融合，突專出罪“蠅潔凈度物”勇?？冸H2.資放心品質(zhì)頭“咳定位裙”脹撤息隨著企業(yè)非的發(fā)展壯大填，考美的產(chǎn)品質(zhì)替量穩(wěn)步提升花，苗建立了健全喂的質(zhì)量管理付體系愚，杰形成了預防禍為主、全員子改善的質(zhì)量棵經(jīng)營文化。血喪美的總結(jié)出攔高品質(zhì)定律茅“談五步法押”巖：一是優(yōu)質(zhì)樹產(chǎn)品，始于蝦研發(fā)。二是完原料控制，集奠定基礎。軟三是精益生澡產(chǎn)，品質(zhì)保吐障。四是物更流配送，全跨程管理。五真是以客為尊壤，超越滿意銅。為了消除螞其選擇之惑院與后顧之憂耕，從偽2009礎年開始，美捆的圍繞空冰膜洗三大產(chǎn)品抄群爹，咳始終堅持明“拒品質(zhì)為王，米服務為本障”斷的顧客導向揮，樹立了產(chǎn)跨品、價格、辨技術、品質(zhì)未、服務五大慨標桿；公示外了限“爭放心品質(zhì)摔”已三大標準：銀技術成熟板+舌品質(zhì)穩(wěn)定誤+姑服務專業(yè)；捆推出了蘆“費品證見證慢——蠟無條年退換養(yǎng)”積大行動，從址而贏得了消陳費者的良好盲口碑。膽種3.譽提升品牌占知名度皺在我國現(xiàn)階師段，由于消紛費者的購買輩導向受媒體欄廣告的影響愿很大。一則纖恰到好處的都廣告能給人石留下良好的渡印象，提升摔消費者對企均業(yè)的信任感遼，從而對相驅(qū)關產(chǎn)品產(chǎn)生曬偏愛。美的丑集團很好地熊利用了主流幕媒體（中央嘩電視臺等）議的效應，每學年集團的廣灘告投入巨大等，對提升品成牌的知名度洋和價值，起顯到了很好的控作用，罪“助原來生活可膏以更美的梨”鉤的廣告術語飛已家喻戶曉版。液另一方面，門近年來趨，美的通積極參與公誼益事業(yè)，使墓得公司知名罪度飆升，并挽且得到國家蛛的大力扶持伶，在公眾中州樹立了良好阻的形象。如習贊助第七屆雪亞洲藝術節(jié)瓶，冠名巷“照亞洲風采，綢美的享受脈”廳，使其國際蜻形象提升；吧贊助各類型群的運動會、擾各種救濟困遍難的基金、顯支持貧苦地紛區(qū)等社會公鵲益事業(yè)，大將行善心，回脫報社會。偽瞎4偉.防科技創(chuàng)新、槍引領核心技蒼術雕為了擺枕脫中國家電咐業(yè)核心技術冠薄弱的問題第，某些家電匪企業(yè)拼命追提求所謂的鉗“伍尖端技術冒”泳而跌入兩種軌極端：一是尤“恰盲目崇拜癥湊”卻，二是墓“牛盲目恐懼癥擔”墻。而美的則梅通過朋“輕模仿利用鏟”松、堆“注跟隨革新芹”麥、議“難先導創(chuàng)新劣”仁三大插位策惹略跨越了核叢心技術的藩蜘籬。幼當壞其主要做法毀是思——蒸以客戶需求對為導向進行奶產(chǎn)品差異化俊開發(fā)，豐富妻產(chǎn)品線，強氣化產(chǎn)品競爭個力；搭建基泡礎技術研究諸平臺，加大玉技術合作與港聯(lián)合開發(fā)力棗度，實現(xiàn)技迫術突破；成下立技術專家丙委員會，對傭比主要技術界指標與標桿職的差距，重貌點論證和推茫動關鍵技術足攻關。三大鴉插位策略實島現(xiàn)了三大跨根越：一是充摘分掌握了核罰心技術與消扔費需求的產(chǎn)誦業(yè)趨勢；二劃鎖定了核心腰技術創(chuàng)新的嗽進度，并掌雹握了最佳的家進入市場時沙機；三是以爽富有效率的柱方式整合了象相關資源，宅縮短了研發(fā)扎時間，獲取造了核心技術禁，從而掌控冒了核心技術娘的話語權(quán)。受低5憶.叛高質(zhì)的用戶屬服務競書據(jù)美的負責巾人介紹，隨擊著春節(jié)臨近甲，美的空冰祖洗將延續(xù)雙堪節(jié)促銷力度絨，并推出更逝多竄“菊一站式佳”燭購買的多重睛優(yōu)惠體驗，鋸掀起更高的杰銷售熱潮。拼與此同時，斥美的還全面劑升級了空調(diào)粱、冰箱、洗緞衣機售后梨“拘全滿意服務峽”窯工程，強化乞?qū)Ψ杖藛T嚷的專業(yè)培訓及和嚴格考核五，使消費者編享受全方位限的服務保障罷，更舒心更搞放心。做話要想讓開顧客滿意，芹光喊口號是垂不夠的，要篇把服務落到戶實處，就像忙美的變頻空誤調(diào)在寒流襲雜來，立即推勻出娛“董溫暖行動倘”幕，在第一時賤間趕到第一雪現(xiàn)場，想顧材客所想，急職顧客所急，害承擔責任，舍傳遞溫暖，給為顧客提供以永不淘汰的只產(chǎn)品求——終人性關懷和仇貼心服務。蚊這也是美的霉電器之所以寧能在金融危婆機經(jīng)濟寒流腿之中逆勢增圖長，一年稱因王，迎來變坐頻獵“垂春天手”繼的成功之道棒——訂唯有讓客戶忘滿意，企業(yè)注的業(yè)績才可揉以節(jié)節(jié)上升油。偷6州.風渠道變革眠如果說膝，再09致年之前美的攏采取的是穩(wěn)劈健的寸“鞠跟跑策略吃”周，那么徹08父年金融危機淋的爆發(fā)則送遼來一個良機省，踢09撐年當其他競柱品收縮戰(zhàn)線飽之時，美的躺則危中尋機諒，主動出擊柏，積極革“道搶跑童”與，亮劍出招脂，實行渠道貪“扁超越進”哄：俗首先是蝦組織層面的棕調(diào)整。美的梨制冷集團迅屆速推動營銷辦體制改革萍,非成立中國營婚銷總部和國尼際事業(yè)部。熄將事業(yè)部管江理下的聚集堡式發(fā)展特色霧與矩陣式管劍理下的專業(yè)惑化運作兩大教長項結(jié)合。袍這種新型的瞞矩陣式架構(gòu)懶,錫最大限度地孝提升營銷效請率。游紡其次是朋營銷渠道的講變革。兩年沒前開始的美祥的夠“皮營銷公司實需體化林”紀運作在百09陡年開花結(jié)果總：所謂遇“奪營銷公司實靜體化貌”枕是指由原有敵營銷團隊和途當?shù)刂饕?jīng)待銷商合股成插立銷售公司溉，美的電器王不持有股份孕，但通過委弱任總經(jīng)理、昌監(jiān)事等進行保管理；同時面，將過去單突兵作戰(zhàn)的空繼冰洗營銷平皺臺整合為區(qū)59驢個統(tǒng)一的銷勉售公司，責絨任和權(quán)利更懂清晰俯，基營銷隊伍的稈積極性更高竟，項市場挖掘得蹤更深更透，浩帶來多重收遙益倦。查什偽再次是工誠業(yè)資本與商養(yǎng)業(yè)資本對接綁。與攝其他兼并收萄購小家電吊公司番的企業(yè)趟不同，美的伏銷售公司采纏用區(qū)域經(jīng)銷味商合資的形匆式，巧妙地瑞實現(xiàn)了工業(yè)典資本與商業(yè)完資本的結(jié)合藍，通過制度夫和體系的建肌設，將有力霞地推動美的憤在區(qū)域市場尿的耕作以及攔階段性銷售繭目標的實現(xiàn)煤。而這兩種磚資本的牽手抹，也直接強澇化了美的制礎冷家電集團植在組織架構(gòu)交上的動態(tài)平無衡能力，讓廳空冰洗產(chǎn)品榮在市場銷售轉(zhuǎn)產(chǎn)生協(xié)同效禽應之際，也濕有力地通過洲銷售公司自潤下而上的方如式來實現(xiàn)對譯上游制造、態(tài)研發(fā)、采購墓等多個環(huán)節(jié)證的驅(qū)動力量術。格港六由以上總結(jié)仗出來的幾點誘美的整體戰(zhàn)紹略方針，我去們不難畜預見炭美的在家電秋業(yè)迅速發(fā)展狠的廣闊前景來。而為求家暢電多品類的叢擴張，企業(yè)逃做強做大的騰宏偉目標，墊美的集團是舟否在整個擴鑄張進程中步茫伐太大，以辨致做出寨“膜越位塞”揮的行為呢？愧有數(shù)據(jù)顯示牢，仙自筋2007覽年以來，美取的已經(jīng)連續(xù)稅4珠年發(fā)布了華短麗的業(yè)績報鞭告以及數(shù)額懂巨大的增發(fā)形計劃，共計印劃募資蛋116校億元。逢虧如果美的確毅實有粉飾報命表的行為，吧那么順利地岔擴張融資就懇是它最大的童舞弊動機。晌三、會計分充析棟鴉接下來就是瀉對美的電器芝的會計分析腎，首先我們晴要識別關鍵毅的會計政策褲和會計估計樹。通過對某晌資產(chǎn)占總資櫻產(chǎn)比例大小戲進行排序（痕如下表粱3-1滲），得出貨架幣資金、應論收票據(jù)、應醬收賬款、存沙貨及固定資名產(chǎn)等對于美匪的電器企業(yè)趕報表具有重后大影響的關獵鍵項目，接料下來再對它輩們進行詳細個的會計分析暢。譜2004罵2005山2006麗2007攀2008詳2009界1盤固定資產(chǎn)比富率能32.03攔%好33.82偏%討38.80娃%用18.54訴%績21.49才%嚇17.99找%簡2呆存貨比率憲34.40胞%室34.11她%峽34.92劍%漸36.11脹%第21.97鬧%并18.41淡%毀3戰(zhàn)應收賬款比激率栗14.01所%猛9.07%越7.50%筒11.62速%良12.56袋%處14.74粱%揪4蝶貨幣資金比餡率致7.09%兄12.94電%涂9.04%醫(yī)10.99戶%俘9.77%掌12.18檢%錯5昆應收票據(jù)比融率析6.28%真1.83%飯6.71%大6.16%稈10.08南%責17.21抗%愛合計朵93.81息%爬91.76咬%組96.97詞%吵83.42輩%層75.87章80.53擋%晝表喜3-1謹：排名前錦五扛位的資產(chǎn)占捆總資產(chǎn)比率陵（一）演貨幣資金咽對于每一家隸企業(yè)來說，吊出現(xiàn)在資產(chǎn)鴉負債表的第估一個科目都憲是貨幣資金三，貨幣資金階是流動性最政強的資產(chǎn)，參在企業(yè)的生闊產(chǎn)經(jīng)營中起倡著重要的作權(quán)用。流從廣東美的列電器股份有螺限公司的辮2004-澡2009舅年度的財務洋報表可以看承到，該公司裕的貨幣資金你是由延庫存現(xiàn)金帝、側(cè)銀行存款邊以及摟其他貨幣資軋金傾構(gòu)成。一般競來說，銀行鞏存款會占貨爸幣資金總額良的很大一部按分，而庫存嚷現(xiàn)金是比較襲少的，這是抽出于資金安瘡全的考慮；掛至于其他貨攻幣資金，它狐是三類貨幣嬸資金中最讓得人感到模糊塘的，不可靠下的，它所占瞎總額的比例牽不應該過高春。交接下來的內(nèi)善容是美的電蔽器貨幣資金滔的具體分析鼻過程：充貨幣資金總聚額的增減趨棄勢奔圖跪3-1串：娃2004-好2009清年美的貨幣永資金總額增納減趨勢圖色上圖是美的沉電器勸2004-視2009潑年度貨幣資未金總額的增瘦減趨勢圖。蓄在這六年間暑，貨幣資金持總額整體上筒呈現(xiàn)持續(xù)上運升的狀態(tài)（哈除了制2006掌年有所下降獻），尤其是銀2007-范2009恢年的增長幅險度特別大，掩2009毅年是增長得遭最快的一年樹。這些異常梯大的增幅是咬什么原因?qū)x致的？接下齒來，我們通請過分析貨幣法資金的結(jié)構(gòu)鏈特點來回答劍這一問題。憲貨幣資金結(jié)家構(gòu)分析刮圖扮3-誠2壟：阿2004-冒2009真年美的貨幣闖資金結(jié)構(gòu)分昨析圖炸這是美的電銜器周2004-槳2009良年度貨幣資陳金結(jié)構(gòu)圖。頌從圖上可以蝦總結(jié)出以下沖三個特點：指第一，庫存鐮現(xiàn)金一直是打貨幣資金總鄉(xiāng)額里最少的拜一部分，六脹年間變化不西大；第二，嶼銀行存款占幻總額的比例久卻是最大的王，六年間持輩續(xù)上升（除脂了凈2006況年有所下降可），尤其是哀2009視年，它的增黑幅驚人的上秤升；第三，制其他貨幣資菊金占總額的而比例處于銀變行存款與庫矮存現(xiàn)金之間續(xù)，而且，它畫在六年里持尤續(xù)增加，尤董其是援2007胸年與村2008現(xiàn)年，增幅比你較大。宜從圖上反映瞞的特點來看竊，銀行存款冒的增減趨勢文與貨幣資金售總額的增減安趨勢是一致唉的，因為銀第行存款占總價額的比例最范大。特別提應到的是喚2009謎年，銀行存修款增幅相當務大，也導致預了這一年的遙貨幣資金總型額增長得最殼快（年末余邊額較年初余沖額增長百68.69字%男），具體原塵因是公司增撥發(fā)新股，募槐集資金到位龜，導致銀行瞞存款增加。漠另外，脂2007唱年與俱2008技年總額的增叛加主要是由槳其他貨幣資薪金（年末余賽額主要是銀歐行承兌匯票道保證金存款毀）的增長導懇致的，這體燕現(xiàn)了其他貨集幣資金的增棍長也是貨幣泊資金總額增余加的重要原良因。評因此，美的丹電器靜2004-鐵2009援年度貨幣資重金總額的增慌減趨勢主要頌是銀行存款洲與其他貨幣徹資金共同作漏用所致。組接下來，我兵們分析一下揭貨幣資金的選變化與當期萬現(xiàn)金流量變格化是否相吻培合。犬現(xiàn)金流量分洽析筐從美的電器桐的濕2006-護2009拉年度的現(xiàn)金野流量表里可渠以知道，美構(gòu)的電器的現(xiàn)牌金流量主要正構(gòu)成內(nèi)容是褲經(jīng)營活動、縫投資活動和凈籌資活動形織成的現(xiàn)金流疼量流入與流駕出。對于一續(xù)家健康發(fā)展產(chǎn)的企業(yè)來說烤，經(jīng)營活動握形成的現(xiàn)金代凈流量應該鉛占主要部分陵，是正數(shù)，課投資活動形醫(yī)成的現(xiàn)金凈商流量是負數(shù)訴，籌資活動艱形成的現(xiàn)金己凈流量是正相負相間。遷圖誼3-32稻006-2籮009乞年美的電器交三大活動現(xiàn)士金流入圖色圖茂3-42嬸006-2礎009濁年美的電器謎三大活動現(xiàn)患金流出圖喊從以上兩個仗統(tǒng)計圖可以渡知道，經(jīng)營尸活動、投資澤活動與籌資破活動都是形控成現(xiàn)金流量繼流入流出的涼主體，但明箭顯地看到，萍現(xiàn)金的主要股來源是經(jīng)營?；顒樱F(xiàn)金胃的主要去向慰也是經(jīng)營活賣動，這種情廊況是符合企漲業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營燃的一般特征綠。咳圖頸3-52喘006-2亂009疲年美的電器轎三大活動現(xiàn)失金凈流量圖貼驅(qū)吼貨旅船兆同時，從現(xiàn)生金凈流量統(tǒng)派計圖上可以誼清晰地看到屠，四年的經(jīng)亮營活動產(chǎn)生碼的凈現(xiàn)金流幼量都是正數(shù)臨，投資活動蹦產(chǎn)生的凈現(xiàn)坦金流量都是膛負數(shù)，籌資規(guī)活動產(chǎn)生的敞凈現(xiàn)金流量軟前兩年是負柜數(shù)，后兩年秘是正數(shù)，看矩來，我們可卸以初步認為諒美的電器是彩一家正在健燃康成長的公華司。幕但是，我們尾又發(fā)現(xiàn)圓2008之年的數(shù)據(jù)變提化異常，不響妨對這一年宋的現(xiàn)金流量擁進行深入的幅分析。圖中粘顯示歪2008畏年經(jīng)營活動奇產(chǎn)生的凈現(xiàn)前金流量遠遠淹高于前兩年碰，而啦2009哀年又大幅度竹的降下來，涂投資活動產(chǎn)政生的凈現(xiàn)金夕流量的變化個特點和經(jīng)營謀活動的骨確桐有異曲同工瘦之處，只是券正負方向相棗反。疊圖架3-6谷：乳2006-筐2009平年美的電器醋經(jīng)營活動現(xiàn)疼金流入與流段出對比圖琴圖畏3-7偽：紙2006-跳2009棒年美的電器喪經(jīng)營活動現(xiàn)框金流入構(gòu)成朽分析圖叉圖垂3-8輪：右2006-尋2009潑美的電器經(jīng)驟營活動現(xiàn)金晃流出構(gòu)成分吼析圖刑圖革3-6符顯示了拉2006-鹽2009楚年度經(jīng)營活弟動現(xiàn)金流入勺與晶流出抗之間的差距養(yǎng)，從中我們在發(fā)現(xiàn)，協(xié)2008捉年該類活動歐的現(xiàn)金流入蕉與流出的差尋距是四年里隙最高的器，這就馬初步地回應了前面博所說的督2008日年經(jīng)營活動稼產(chǎn)生的凈現(xiàn)識金流量遠遠饅高于前兩年頌的情況。在臟此同時，駝我們再對經(jīng)漲營活動現(xiàn)金白流入與流出寧的構(gòu)成作了乒分析，圖敗3-7指與圖腳3-8置顯示經(jīng)營活指動產(chǎn)生的現(xiàn)央金流入流出零是由商品雪與勞務往來尚、稅費的返吧還與支究付、職工工揀資支付及其糖他與經(jīng)營活按動有關的現(xiàn)井金流組成，閘不管是流入罩還是流出，轉(zhuǎn)主營業(yè)務產(chǎn)掛生的現(xiàn)金流薄占各個年度畏的現(xiàn)金總流咳入量與總流韻出量的最大赴比例，其他紅與經(jīng)營活動尸有關的現(xiàn)金趟流入流出在朱四年里變化唯并不異常，嗎所占的比例盼也不大，可傅以認為這一草科目沒有尼多大問題。授圖度3-9京：搜2006-拼2009萄年美的電器妻投資活動現(xiàn)碎金流入與流擔出對比圖吃同理，上圖曉顯示了漫2006-拴2009咬年度投資活梢動現(xiàn)金流入博流出的具體熄情況，篇2008寨年度該類活銜動的現(xiàn)金流鎮(zhèn)入與流出的甚差距是四年鳳里最高的，豈從而使該年智的投資活動禿凈現(xiàn)金流量蔥下降得特別韻快。從報表窮里，我們找披到歸屬于投叔資活動的一演個科目唐——餐取得子公司慣及其他營業(yè)毒單位支付的奏現(xiàn)金凈額，扶該科目寒2008役年的發(fā)生額欺比上一年的按增長憶1100%醋多，亦從美的電器滲2008竹年的報告中翁找到了與這先一高增長率銹相關的信息煙：在受讓股詳權(quán)完成后，擔合肥華凌、準廣州華凌和領中國雪柜等甘3賣家公司都成俯為美的電器疾控股的子公幫司。這是造撈成醒2008支年投資活動敞現(xiàn)金流出大鳥幅增長的主董要原因，而掠投資活動現(xiàn)黨金流入依然司比較低，因緞此，這一年撿的該類活動校的現(xiàn)金流入斧與流出的差估距較其他年昂份高得多。蓮主營業(yè)務收族入張1.收質(zhì)量分析招通過對六2003-缸2009鉗年美的電器溪主營業(yè)務收太入的時間分寨析（圖濫3-10編），我們可作以看到唯獨餃2006拆年的主營業(yè)節(jié)務收入增長舍率是負的，耀但到密2007拔年，主營業(yè)辟務收入增長燈率達到了姐75%桌。夏圖歡3-喪10常：炮2003-妥2009淹年美的電器被主營業(yè)務收迎入時間分析蜂圖我針對這個現(xiàn)稱象，我們查觸閱結(jié)2007腳年的財務報馳表：營業(yè)收協(xié)入的增長，同主要是新增顏冰箱和洗衣舍機業(yè)務，以家及空調(diào)和壓貴縮機產(chǎn)品銷救售規(guī)模大幅梨上升所致。超另一方面，瞇2006霜年主營業(yè)務衰收入的下降純，我們看到澤當年財務報賓表的解釋：蹈本年度主營超業(yè)務收入較披上年度降低悶5.5%趴，主營業(yè)務密成本較上年勸度也降低了絨5.08%來，主要系例上年度包含耗日電集團喂1-6毫月數(shù)據(jù)所致碌，與上年度仆同口徑相比證，本年度主塊營業(yè)務收入勿增長仰19.79瘋%朱，主營業(yè)務偶成本增長贊21.45早%仙，主要系本再期困銷售規(guī)模增捉長魔以及扁原材料價格槳上漲貫所致。蠅日電集團即敘佛山市美的伯日用家電集腳團有限公司煎，屬于與美訊的電器不存小在控制關系兔的關聯(lián)方，蓄系受該公司凍控股股東控犧制的公司奴，所以沒有縣被納入美的謝電器的合并淹范圍內(nèi)祥。再再翻閱畫2005盜年的財務報戒表，我們得災到這樣的信盜息：堡2005鎖年威3私月，原佛“描佛山市美的侄家庭電器制掛造有限公司囑”朝更名為篇“聽佛山市美的糧日用家電集張團有限公司享”揭，同月，本筆公司將直接蘋控股的靈“睡廣東美的生及活電器制造莊有限公司猶”境等島10辱家子公司股殲權(quán)轉(zhuǎn)讓給日寶電集團，日攜電集團則將讓其控股的香“麻佛山市美的戒空調(diào)工業(yè)投焦資有限公司鋒”流和復“獨廣東美的電挎風扇制造有妙限公司低”睛兩家公司股胡權(quán)轉(zhuǎn)讓給本鍵公司直接持扎有，上述跡內(nèi)部股權(quán)重終組懶完成后，本叮公司于藏2005按年芬7譜月，將持有泉的日電集團險股權(quán)全部轉(zhuǎn)徒讓給控股股要東美的集團踢有限公司。房關于美的把帆控制旗下全甜部小家電業(yè)煮務的日電集靠團出售：掛初次看到這林樣的內(nèi)部股篩權(quán)重組，感紙覺就像大洗襖牌，而且也鹿很匪夷所思岸。為什么要遷把娛在戴2004耽年為上市捷公司帶來爺58騙億元主營業(yè)小務收入的小勾家電業(yè)務絨出售呢？而象日電集團真疼的如飯2005柴年第一季度仙財務報告顯恭示的那樣虧言損了呢2258輕萬元嗎？繭我們從日電也集團的模擬攔報表中看出絨了些許端倪仇。趣首先，起美的電器轉(zhuǎn)2005尿年蠶5跪月盤20思日披露說，獎由華證會計斧師事務所有騾限公司出具販的《佛山市丸美的日用家烘電集團有限剪公司部2004隆年度及朵2005瓣年塔3廳月忙31辜日模擬會計染報表審計報憑告》《佛山市美的日用家電集團有限公司2004年度及2005年3月31日模擬會計報表審計報告》：詳情參見該網(wǎng)址/trading/NewsContentI.jsp?id=174004009320半，日電集團舞下屬控股公央司中，存在都5浩家公司股權(quán)呆投資金額為砌負欠7994蠟萬元。而依敏照公司法，漲日電集團對爺外投資的對簡象為有限責巴任公司，只慨按照實際出戰(zhàn)資額承擔有客限責任，會蠟計處理中對霉于凈資產(chǎn)為齡負數(shù)的投資撞項目，正常測的報表體現(xiàn)生為長期投資倦為零，不會急出現(xiàn)榨賬面價值等為負數(shù)的股株權(quán)投資。有榜專家認為，劣僅把此項中窄的負長期投芽資調(diào)整為零跡《佛山市美的日用家電集團有限公司2004年度及2005年3月31日模擬會計報表審計報告》：詳情參見該網(wǎng)址/trading/NewsContentI.jsp?id=174004009320撥其次，從公格司合并資產(chǎn)嶄負債表中的猴長期投資科餓目顯示，判2005慰年黑1—3圈月份，該公牲司的長期投躺資差額嗎變化如下修（表廉3-2皮）各。屢按照報表信芒息披露，野股權(quán)投資差晃額系指長期充股權(quán)投資采紋用路權(quán)益法核算潤時，長期股循權(quán)投資成本危與應享有被球投資單位所比有者權(quán)益中馬所占份額的僵差額。其大森于應享有被違投資單位所鐵有者權(quán)益份賞額的差額，桂設置峽“約股權(quán)投資差晨額重”唉明細科目核跨算，自發(fā)生滔差額年份起鎖分助10扶年平均攤銷池。如果日電滅集團的股權(quán)濃投資差額分氏10帖年攤銷，用8614列萬元的股權(quán)榆投資差額每姿月攤銷額掠71.78撇萬元的話，甘一個季度應榴攤金額為逆215.3亞5像萬元。謙但是，我們匙很明顯的看亮到，公司該康季度的旬攤銷金額高柜達捉3769.線4仿萬元。渾如果把這部寨分調(diào)整回去身，撈日電集團實扛際上是盈利碰的坊。慎表幕3-2也：礦2005在年味1—3涂月份日電集聚團的長期投醬資科目變化艱2005-謊1-1吸本期增加擔本期減少斥2005-逢3-31芝減值準備燭股權(quán)投資速13,62握8,026嘩.73唱波9,193婚.84挺13,61材8,832別.89沉獵股權(quán)投資差揮額若86,14寶0,056屋.31

嘴島37,69哭4,094嘉.25患48,44鋤5,962頸.06

挖擴由于美的集泊團及關聯(lián)股森東只擁有上頓市公司美的中電器約匆30%港的股權(quán)，因鏟此，把日電裁集團留在美鳳的電器股份掘公司里，大沉股東美的集鞠團只享受牢30撕％的權(quán)益，壤而轉(zhuǎn)手到美恨的集團公司店里，大股東玉就能享受攻100吧％的權(quán)益。宋單憑這點，足上市公司的柿控股股東就初有存在影響勒或操縱有關佳利潤的充分巨動機。而操幕作的方式，垂就是使一塊濾盈利資產(chǎn)通飯過報表虧損償遮蓋起來，科并以遠低于垂其價值的低怒價轉(zhuǎn)手給控知股股東。同可也有人認斃為，美的電絮器把小家電速業(yè)務剝離純參屬戰(zhàn)略發(fā)展狹的需要。在東沒有充分證乘據(jù)證明之前佳，我們也不幟能說它就在面操縱。不過暴，像美的電共器這樣的中鍵國示A淚股公司的佼胡佼者，出現(xiàn)監(jiān)這種大動作疲的扯內(nèi)部描股權(quán)顏重組返行為，肺并且疑點重梢重，確實值叼得考究抓。結(jié)構(gòu)分析全表寒3絹-3輔流美的主營業(yè)卵務收入構(gòu)成奸情況科年份型2004麗2005蚊2006嫌2007駝2008蹤2009巖主營業(yè)務收版入埋19,20呈0.88擺21,31灣3.61厘20,13岡8.83懂33,29欲6.55防45,31父3.46黎47,27斬8.25摸國內(nèi)市場污12,94甜0.51務11,96枕3.72泡12,22爭0.06奧20,82匹4.84謠28,86刮7.86招33,64擱5.71叢海外市場聞6,260狂.37壟9,349稍.89鈔7,918蛙.77叫12,47榨1.71雕16,44鑰5.60貴13,63惡2.54滴內(nèi)銷比率蛾67.40揮%犁56.13努%岸60.68鐵%競62.54鋼%風63.71悉%鍋71.17住%估外銷比率礦32.60墾%盟43.87冠%雙39.32豬%嫩37.46首%歡36.29軍%襲28.83伍%想主業(yè)務收入育增長率越39.53僅%遠11.00卻%息-5.51隱%箱65.34勵%貿(mào)36.09網(wǎng)%潤4.34%兩內(nèi)銷增長率富-16.7波2%荒8.11%誦3.07%盼1.86%舉11.71誦%宮外銷增長率損34.57漏%筆-10.3突7%疫-4.74員%躁-3.11槽%通-20.5私5%車圖條3-個11稈美的主營業(yè)協(xié)務收入變動止情況協(xié)由表重3規(guī)-3像、圖羽3果-11旋可以看出，自主營業(yè)務收籍入在妻2006事年之前增長仗很緩慢，而南在校2006-壤2008緞年迅速上升煌，原因是國撈內(nèi)市場的主葛業(yè)收入高速煤直線上升，鞠這兩年海外察市場的主業(yè)嘩收入也是直街線上升，只展是上升速度恰相對于國內(nèi)寫速度緩慢。漲這可能是美略的在這幾年月內(nèi)致力于擴景張市場的結(jié)波果。另一方材面也說明了捎美的要走出尖國門面臨的懸挑戰(zhàn)十分大道，缺乏創(chuàng)新蛇性的核心品拳牌，在國外極本來就比較菊成熟的家電歐行業(yè)只能憑舊借價格取勝皂。昨圖拌3-絲12仇役美的國內(nèi)外戰(zhàn)銷售比例變只化親從表閥3落-3類、圖狠3-12始可以發(fā)現(xiàn)，溪國內(nèi)市場的鵝增長率與海穗外市場的呈俊反比狀態(tài)，棵在松06-08寄海外增長，磁國內(nèi)下降，冠而在丹08帶年以后則相本反，這可能塵是美的致力臺于擴大國內(nèi)壘市場的結(jié)果患。壁主營業(yè)務收稀入結(jié)構(gòu)上的業(yè)變化，從某柄種程度上表晶現(xiàn)出美的戰(zhàn)巖略發(fā)展重心成的轉(zhuǎn)移，這棵都與我們之技前對其進行喚的戰(zhàn)略分析嘗得結(jié)果吻合位。凈利潤知通過研2003-抬2009喊年美的電器唱凈利潤與經(jīng)御營活動凈現(xiàn)頁金流對比圖狡，我們看到勇，雖然凈利森潤與經(jīng)營活功動產(chǎn)生的現(xiàn)原金流量凈額導方向一致，幸但變動情況潮比較雜亂無捐章。我們不棕妨看看凈利林潤增長率達占108%掃的濾2007熊年的具體數(shù)帽據(jù)并分析它蒸的增長原因耗，以及權(quán)2008鐘年凈利潤增戴長率呈負的擁情況。傻圖譜3-浸13有：豆2003-守2009樹年美的電器屯凈利潤與經(jīng)除營活動凈現(xiàn)撒金流對比圖趨查看建2007課年度報表利編潤表后（表筐3-4膝），發(fā)現(xiàn)對斷當年凈利潤圈飛速增長的端貢獻有四：表一是營業(yè)收蘭入；二是公腐允價值變動兩損益；公允價值變動損益是新會計準則新增的一個利潤表列報項目，投資性房地產(chǎn)和金融工具等采用公允價值計量模式的資產(chǎn)期末賬面價值與公允價值的差額都要計入該項目。而在舊會計準則和會計制度中,資產(chǎn)在持有期間因公允價值變動而產(chǎn)生的未實現(xiàn)收益不予以確認。羽；三是投資合收益；四是啄營業(yè)外收入擾。當然，收鼓入成本比率邀的降低也起；公允價值變動損益是新會計準則新增的一個利潤表列報項目，投資性房地產(chǎn)和金融工具等采用公允價值計量模式的資產(chǎn)期末賬面價值與公允價值的差額都要計入該項目。而在舊會計準則和會計制度中,資產(chǎn)在持有期間因公允價值變動而產(chǎn)生的未實現(xiàn)收益不予以確認。柴表跨3-父4捐：影響暴2007挽年凈利潤增臥長的關鍵數(shù)澆據(jù)表之2007因年度跪本年末比上挑年增減（俘%形）裕2006侮年度須營業(yè)收入講33,29哥6,552豐,612.并33搶↑屯57.28拜21,17掘0,510酒,882.種07畜營業(yè)總成本幕31,71伐4,391乘,841.館91豎↑賺55.89還20,34稿4,370乘,672.塊37盯公允價值變陷動收益敗53,48虹7,151瞇.59涼--歷截投資收益腦其中：對聯(lián)氏營企業(yè)和合熱營企業(yè)的投廟資收益音180,1昌02,34仍9.27狡178,5受67,29些1.27零↑屠972.8劑6秩↑膽963.7住2搖16,78津7,063撕.46默16,78恐7,063軟.46消營業(yè)外收入返103,5錦41,38躲2.69辭↑落355.4獨2挨22,73課5,592梨.31耐凈利潤頓1,674聚,369,究748.7粒7黑↑栽108.2包4嘆804,0捉72,66杰4.67影攔除去上面提紋到的營業(yè)收稀入的增長，持根據(jù)報表信旬息披露，鑼2007姨年投資收益僚的大幅增長丟，是由于貪2007輔年度轉(zhuǎn)讓灣易方達基金蘆管理有限公勸司織25%犯股權(quán)產(chǎn)生的濾股權(quán)轉(zhuǎn)讓收錢益。美的與證廣東盈峰集賓團有限公司離通過雙方協(xié)濫議的價格，鬧簽訂這份股券權(quán)轉(zhuǎn)讓合同寬。盈峰集團扛，實際上是姿受美的電器糟股份公司最灶終控股股東弦直系親屬控把制的公司，偷屬于不存在拖控制關系的倒關聯(lián)方，所脂以沒被納入佛合并報表的爛范圍，該項斥關聯(lián)方交易較也沒抵消。宣營業(yè)外收入召漲幅較大，蠅則是悟2007晉年度該公司什及子公司獲蛾得的政府相懸關部門技術告改造和科技懇專項補貼款游的大幅增長構(gòu)所致。誤霞綜上，更2007夾年度公司產(chǎn)熔品營銷規(guī)模掏與收入的大哲幅增長，促付進了利潤水夏平的大幅提抗高；另受公增司交易性金唐融資產(chǎn)公允貫價值變動收昂益、轉(zhuǎn)讓易肚方達基金管遍理有限公司習股權(quán)的轉(zhuǎn)讓鈔收益及獲得脅政府相關部盞門技術改造渣與科研開發(fā)織專項補貼款那大幅增長等贏原因影響，足使茫2007閑年度凈利潤婚快速增長，衣不過仍然要離注意到當年扮利潤參雜了格非經(jīng)常性損庸益掉1.68眉億的蔽“侍水分喬”欲。病為什么墨2008齡年的凈利潤漸反而出現(xiàn)倒連退的情況呢號？查閱毀2008遠年財務報表謀，主要原因議出在美的規(guī)哀模擴張的投黨入，導致銷關售費用、管們理費用增長氏較快，財務嚷費用也因銀病行借款的大令幅增加而增男加。除此之設外，年末應畜收賬款增長剃導致壞賬損達失的增加，還投資衍生金頑融工具產(chǎn)生婚的公允價值螞變動損失，爬都使園2008米年度的營業(yè)槳總成本升高市。報表中還畜披露了，合府并纖無錫小天鵝予股份有限公借司瓶對當期成本披的增加有相驚當?shù)挠绊?。邀綠美的上“莖高價移”暗收購小天鵝跨2捆008筑年腔2取月社27訴日晚，美的拒電器股份有償限公司與小蜜天鵝同時發(fā)苗布公告，美嘩的電器擬以惜16.8諒億元受讓無宰錫國聯(lián)集團姜(播下稱無錫國吧聯(lián)商)口持有的蓮8767.濁3341碌萬股小天鵝月A讓股股票，占奧小天鵝總股品本的刮24.01嘩%愧。早在井2007跨年禾3暮月，美的已螞通過其境外喜全資子公司痰Titon劉iInv乖estme臘ntsD瘋evelo郊pment秋Ltd.貝在二級市場細購入叛1800校萬股小天鵝父B壞股，占其總加股本的丸4.93%倡。本次股權(quán)山受讓完成后杏，美的將合盾計持有小天旺鵝約雨1.057懸億股股份，士占小天鵝總票股本的絲28.94傅%犧，成為其控壞股股東。團無錫小天鵝匠此次公開狀競購命，搜共有凱3訂個參與者度:唇四川長虹津(6008屆39.SH未)牽、意大利默挑洛尼家族旗破下的意黛喜壞及美的電器扶。棉根據(jù)享2007隨年公布的《擱國有股東轉(zhuǎn)蔬讓所持上市幻公司股份管懶理暫行辦法汁》，國聯(lián)方懲面開出了醬16.54裁億元底價。海由于國聯(lián)方唉面堅持現(xiàn)金想交易，使長驟虹的悟“補股權(quán)置換麗”悶提議變得毫拜無吸引力，關長虹被迫以厲“含轉(zhuǎn)讓底價過刑高甲”客為由，宣布鐵放棄。而頗行有誠意的意程黛喜在最后禮也放棄了報乖價，有專業(yè)村人士分析，母意方大概是另認為美的不怨會接受這一奧底價，所以箭押寶公開轉(zhuǎn)合讓不會成功采，意圖事后視殺價。殊不趁知，幾乎是素在報價的最謠后時刻，美留的亮出底牌名——16.黨8有億元，將小吐天鵝歸為己配有。膜業(yè)內(nèi)人士眼普遍認為，銜無論作為一月項財務投資炸買下小天鵝敏是否劃算，夸在戰(zhàn)略意義義上，買下小拉天鵝是美的撈必須要走的烈一步棋。美尊的在白家電敞行業(yè)屬于后萍來者，而這況次并購可以贈使得后來者沈居上，并購暗提升了美的帖在這一行業(yè)純的市場占有轎率，自然就襖擁有了比較燈強勢的行業(yè)距話語權(quán)。但沒是最大的挑趴戰(zhàn)來自并購咸后對于小天耐鵝的整合，哈也就是小天浙鵝的多品牌闊運作是否可阻以獲得成功歇。拌美的如果想伯要實現(xiàn)銅2010斤年冰洗業(yè)務具成為國內(nèi)前挺二的計劃，霸那么必須要油快速提升洗哈衣機業(yè)務的看競爭力，迫營切需要提升違規(guī)模與改善壤產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。鐮并購榮事達否和小天鵝均昂滿足提升規(guī)莊模的目標要懂求，而只有協(xié)收購小天鵝梁，才能夠快象速獲取滾筒百洗衣機技術頑優(yōu)勢，確立蕩在國內(nèi)洗衣濾機產(chǎn)業(yè)中的賭前列地位。搞某美的這一場賤收購戰(zhàn)確實懸精彩！讓我青們驚嘆，在頑2007升年末美的元通過二級市僚場購入巨額刃的小天鵝直B苦股更，獲得浩4.93%猾的股權(quán)，實駱為非常妙的灑一步！不僅足為其遷成為小天鵝驅(qū)第一大股東撇做好了充分瀉準備，達到輝稀釋并購成倚本的作用；咽而且萬一并霜購不成功，來美的也可以增將炙手可熱混的小天鵝股其權(quán)出售變現(xiàn)戰(zhàn)套利。鷹但查閱裹2007貴年的財務報狗表，美的將潔該錘1.51點億元的股票任投資確認為披交易性金融閉資產(chǎn)，而非棍可供出售金蜓融資產(chǎn)。我纖們知道，交佩易性金融資隆產(chǎn)的實質(zhì)含侄義是演“王為了近期內(nèi)脹出售或回購衫”伸。顯然，這短與并購小天努鵝的實際情剪況相違背。席另一方面，貝與之對應產(chǎn)典生的公允價笑值變動損益繡5349臉萬元晚，被計入了昆“旨以公允價值糕計量且其變產(chǎn)動計入當期笑損益的金融圍資產(chǎn)或金融獻負債產(chǎn)生的里公允價值變壁動收益晨”徹項目。在新奴會計準則體袍系自弓2007剩年箏1依月皂1砍日起在上市酸公司范圍內(nèi)罷施行之后，麗結(jié)合新會計舌準則中相關來規(guī)定的變化鵲，證監(jiān)會曾連相應對非經(jīng)芒常性損益做箏出了修訂。蝴修訂后的非捉經(jīng)常性損益想包括十五項笨，但卻未將黑類似爭“加公允價值變繁動損益頃”虧項目列于其兆中。如此來姻看，美的電廁器對購買小壓天鵝散B剝股所產(chǎn)生的陶浮盈計入非靜經(jīng)常性損益假，也是缺乏炊政策依據(jù)的巷。犁姑且不說這夏些不恰當?shù)膬?yōu)會計處理手革段，是會計菜師專業(yè)判斷勉問題，還是外美的隱藏策慶略部署的需洞要。值得讓途我們玩味的群是，們投資者獲取孤信息的能力逆非常有限，恨后知后覺的獎廣大股民們紹，其實只能勻被這些大企嘩業(yè)牽著鼻子言走。錦應收賬款、暴應收票據(jù)激1.伸應收賬款、絹應收票據(jù)質(zhì)般量分析女（煙1廈）許應收賬款、漠應收票據(jù)的錦異常增長第表挺3-湯5湖200勸4燈年粘—2009名年應收賬款朝數(shù)額揮圖怒3-嶄14竹：應收賬款春變動情況店圖捷3頂-堤15棟：蒼2004內(nèi)年陽—2009每年應收票據(jù)爆變動情況標攝從圖戲3嘆-15棚中可以看出海美的的應收悄賬款自掘2006抬年后急劇上奇升，造成這種個現(xiàn)象的可柏能性有很多吩：會不會是設美的為了虛結(jié)增利潤而虛喬構(gòu)主營業(yè)務虛收入？還是艦美的為了擴瞧張而采取更等加寬松的信托用政策？另暮外，美的報臉表中的應收瘡票據(jù)也是呈籍一種急劇上因升的態(tài)勢，顛這又是為什傾么呢？與美胳的的關聯(lián)交垃易有沒有關忠系呢？我們寸通過對應收密賬款、應收鈴票據(jù)和主營利業(yè)務收入、陳關聯(lián)方情況李的對比，看臟看這種現(xiàn)象悔是否異常。染首先，我們各將會對關聯(lián)側(cè)方進行分析攤：愚源鐮梅撤翠表冤3-仰6抱俯關聯(lián)方應收罰賬款、應收造票據(jù)占總數(shù)沾的比例扇在表膽3特-6杰中，衣2004份年、猜2005果年關聯(lián)方占遇應收款項的其比例較大，務分別是紗36.30賀%圍、舊20.27咬%掌。在報表疏“怖關聯(lián)方往來私款項行”浙中查出，耐2004跟年美的與其愁關聯(lián)方咱佛山美的家育用電器有限翅公司飽款項往來主寫要是因為賒圾銷，采用的伍是市場價格驚，款項于匯2005初年已經(jīng)還清奏。脹2005桑年、若2006存年得往來款臟項則是由蛇廣州華凌空蕉調(diào)設備有限懼公司羨欠下，年末領款項已經(jīng)還警清。由于關糾聯(lián)方在應收多賬款、應收欄票據(jù)占總應跳收款的比例攏較少，可以誓基本排除美嶺的關聯(lián)方交坦易的異常。稿美的報表中熊聲明，其應壤收賬款和應之收票據(jù)的主獨要來源是銷初售收入，排典除關聯(lián)方因書素后，下面淘主要是將美帥的的主營業(yè)膊務收入與其日應收賬款、屋應收票據(jù)增帖長情況進行崗對比：密秩抄假版憲靈圖燦3-16震美的主營業(yè)裕務收入、應貿(mào)收賬款、應悠收票據(jù)增長核情況正揭訪收正常情況下仿，應收賬款仔、應收票據(jù)弟與主營業(yè)務搶收入的增長較趨勢會相匹樓配，由圖爬3-爹16護可以看出，燈在敏2008厘年以前應收肌賬款與主營渴業(yè)務收入的公趨勢是相匹超配的，但是服2008班年的應收賬針款增長趨勢熟明顯與主營盼業(yè)務收入的判下降趨勢不侍同向。應收銳票據(jù)在絕2006白年增長達錢374%踐，而主營業(yè)敘務增長率為卻-策5.51慘%誓，這明顯是贈一種異常的律現(xiàn)象閥,礙報表上說明鑰這一特殊情蒸況是公司下濕半年空調(diào)淡勸季銷售大幅獵增長所致，礎2008紐年應收票據(jù)撥漲幅巨大，掠報表上的解識釋則是公司撫銷售規(guī)模擴品大收到的銀彩行承兌匯票區(qū)增多，以及柱合并無錫小放天鵝股份有梅限公司所致雜。課筆而歲2008啦年美的主營南業(yè)務收入、梳應收款項出撓現(xiàn)相反趨勢國這種異?，F(xiàn)策象的原因，保美的在報表爪中聲明，其吃應收賬款的鴉主要來源是爪2008逆年商品銷售秒收入增加及房合并無錫小專天鵝股份有浩限公司所致寬。這體現(xiàn)了閱美的近年來飄的戰(zhàn)略主要瞧是積極擴張蝴、擴大規(guī)模坐，采取神放寬其信用改政策，允許勵更多的賒銷獻以增加銷售毛的政策縱。噴這不禁讓人巴質(zhì)疑，美的赴近幾年營業(yè)墾收入飛速增風長的原因，易是否與此有福關，造成盈愁利能力增強罰的假象？料2.燒壞賬準備分棍析聞通過以上分奔析，我們知修道美的應收淹賬款、應收視票據(jù)增長的置來源是比較寸正常的，由翁于應收票據(jù)日信用比較高甚，所以一般賠不會出現(xiàn)壞懇賬問題，所昨以下面將會犯著重對美的鳥對應收賬款補壞賬準備的蓮情況進行分匆析。首先，每我們計算出忍美的總的壞嫩賬準備占應親收賬款的比鞏例，情況如級下（見表罷3—7推、圖投3—17賭）：需表賊3-7妄迎美的應收賬吉款壞賬準備療計提數(shù)額孫單位：百萬或元遵勞購說樣梨年份址2004纖2005佳2006波2007康2008儀2009洗壞賬準備惑（單位：百痛萬）枝82.39堵舞45.85肅悼49.57傷隔78.18葛戰(zhàn)383.2清0屬516.8誼0牢1懲年以內(nèi)芝82.38薯45.85刃48.68轎劈78.18屢及170.0鳳0躲248.2大9數(shù)1驗年到娛2慢年介0.006務5敞0衣0.89竄0棕25.09敞睡30.18泄悲2齒年到經(jīng)3糠年蝴0桌0頭0襯0輸35.80夜49.31縣3摘年以上撓0畢0右0勒0康184.4藍8若189.0諒4層圖灶3—17忘和美的壞賬準榴備占應收賬里款的比例綁由圖鳳3—17膽可以看出，病美的的壞賬賄準備占應收鍛賬款的比率紛都不高，垂2008朋年、貓2009真年的壞賬準階備計提比以繪前年度高，伸其原因主要乖是這兩年的饑應收賬款總巡額增長的很廈快，應收賬濱款增長率達覆97.60絮%錫，所以計提脆的壞賬準備宰也相應提高枝，從這里可報以看出企業(yè)階沒有通過大柿量計提壞賬奪準備來調(diào)整脈利潤的做法失。我們已經(jīng)念知道了壞賬愉準備和應收記賬款之間并憤沒有太大的政異常，因為永美的的應收費賬款增加而饒?zhí)岣吡藟馁~貨的計提數(shù)器額，除此之榴外，這還有繳可能是企業(yè)汗實際計提壞宰賬準備比例魔與企業(yè)規(guī)定落的會計政策躍有所不符造楚成的，下佛面我們將會棗針對壞賬計蛛提的實際比飛例和企業(yè)的透會計政策比枝較，看看其享中的差距會種有多大，并倚且要如何解忙釋這種差距式。壺首先，我們右將美的、海個爾和格力的奇壞賬計提政臉策進行比較映，得出海爾避、格力和美甘的在應收賬蘭款壞賬計提壘上采取的會三計政策是比諸較相似的。姻符合會計準狹則的原則：炒時間越長的機賬款成為壞濕賬的可能性圈越大。美的漿的計提政策惹，沒有問題卻。托表典3-8賭美的競爭對資手應收賬款既計提政策洗年份鍵2004丙年鋼—2006瞧年救賬齡婆看公司預下美的太格力膽海爾冬1銜年以內(nèi)賊5%桃5%秋5%令1-2劉年學10%溜10%削10%療2-3古年塔30%消30%害30%您3殿年以上牲50%避50%引50%對年份撤2007才年杰—2009軋年墻1應年以內(nèi)壇5%滔5%姓5%碑1-2貌年牧10%法10%帝10%濟2-3雨年卸20%導30%捧30%釘3離年以上線40%幻50%榨50%竹第二，我們副計算出美的候應收賬款壞卵賬準備實際吸計提比例，揭情況如下：驚顏融侄軋表坐3-9壩美的應收賬健款壞賬準備拆實際計提比恐例妨實際計提比進例克2004生2005敞2006蝶2007灌2008井2009忽1劈年以內(nèi)兼5.09%騎5.00%恩5.00%病5.26%址5.56%岔5.06%竊1眨年到將2稠年誓10.00纖%詠-抹10.00再%季-社42.54桿%話72.76陸%嘆2飯年到粉3槐年蓋-蹄-堵-圾-是27.25訓%屢99.03膀%義3盲年以上跨-惡-腐-肆-泥97.33激%蓋99.96屠%興從表統(tǒng)3—9那中，可以看治到美的在紹2004腰年歇—2007全年壞賬的實造際計提比例車與企業(yè)政策百是相一致的竹，并且賬齡睬通常只是在樹2拆年以內(nèi)。到芬了吳2008絡年、肆2009很年，美的對軍于賬齡為竟1—2撈年的計提比可例明顯遠遠餃高于政策規(guī)鏟定的計提比租例，宰2008盤年為幫42.54旦%撒，事2009緊年更是達到悟72.76爐%斷，猾美的報表中艇說明計提比削例不符合政愧策的原因有污兩個，一是坊2008它年、客2009就年的應收賬讓款數(shù)額過大手，特別是屬顛于單向金額酒重大的應收麥款項占總應超收款的比例揮十分大，葵2009激年中僅單向粥重大金額達糊到精3兩，釘779呼，崇999尚，港640灰，占總應收桑賬款的懶80%辨以上，比較保能合理解釋良這種異?，F(xiàn)罪象。二是由巷于擇2008靈年合并無錫灶小天鵝股份雜有限公司造真成了本年末洽壞帳準備的上大幅增長。容從美的實際裙計提的比例貴進一步證明少美的近年來廣確實在實行靈積極擴張的嘗戰(zhàn)略，并通暖過放寬信用轉(zhuǎn)政策來作為末其中一個手銳段。從表墾3—8與中可以看出遣2008閃年之前美的床的信用政策船相對比較保裂守，應收款架項的賬齡比裝較短，但氏2008稅年后其應收污賬款的賬齡脖從收1—2電年發(fā)展到急3真年以上的，伸這與美的近候年來擴大規(guī)莖模的戰(zhàn)略是爆相符合的。貼另外，從圖恢3—6盼中可以看出驢美的為了減夜少應收賬款降的壞賬風險納，往往通過鮮更有信用保裁證的票據(jù)進基行交易，以盾提高款項回挎收的安全系乳數(shù)。朵3.地應收賬款周秒轉(zhuǎn)情況悟表驟3-1罵0排曾美的與競爭名對手的應收肝賬款周轉(zhuǎn)率覺對比親圖側(cè)3-撐18效菊應收賬款周釘轉(zhuǎn)率變動圖貪從圖虛3—18怠可以看出，帆美的的應收奔賬款周轉(zhuǎn)率聽從偽2004-世2009址年都處于其司競爭對手格脹力和海爾的狂中間位置，鄰屬于正常水興平，周轉(zhuǎn)天漫數(shù)有所增加洗，可能是因斃為賬款的數(shù)撫額增加，回矛收期相對延睜長的原因。偏總體來說，確美的應收賬籍款增長率呈龜快速上升的擦趨勢，并采湯取的是更加靠寬松的信用正政策，通過逢賒銷來提高呼銷售量，符若合其近幾年香來積極擴張穩(wěn)的戰(zhàn)略要求送。但也可以楊看到美的并漲沒有放棄其稀穩(wěn)健的一面歲，對于賬齡柔較長的應收美賬款壞賬計盡提比例比較免大，也趨向頭于采取信用蕩更高的票據(jù)員進行結(jié)算。存貨狂美的電器的翼存貨盤存制曠度為電永續(xù)盤存制穿。公司定期撇對存貨進行沿清查，盤盈痛利得和盤虧澤損失計入當皆期損益。餡公司的存貨奴分為原材料象、在產(chǎn)品、眉庫存商品、抹發(fā)出商品、藥委托加工物磨資等鬧8蝕類黨,由各類存貨的鏟取得以實際腰成本計價渴,恐發(fā)出存貨的憂成本以加權(quán)校平均法計算網(wǎng)確定。決算債日，公司按柱存貨賬面價手值高于可變所現(xiàn)凈值的差川額計提存貨閘跌價準備，慢存貨跌價損么失已計入當吧年度損益。這包裝物、低肉值易耗品于皮領用時采用滾一次攤銷法添攤銷。且1.坑對存貨占用精額的分析高表爸3-1策1撐：美的電器鋒2004槽年祥—2009營年的存貨情頃況囑2004姿2005銀2006診2007趟2008鳥存貨凈額晨3,771腳,674,隸132.2搜1干3,277炮,405,陡674.1償8旱4,344濾,971,獎164.9貼2干7,107油,689,緒949.3辱4妻5,137急,536,呼459.8秘2竟流動資產(chǎn)金禿額廉7,323武,569,所782.4型4逮6,367職,825,鞏104.1請7犬8,191趙,154,憑020.3液14,17接5,874賢,164.晉44賤13,78登6,770耳,231.劫09印占流動資產(chǎn)歇比例震51.50誠%艇51.47斷%苗53.04壤%嫌57.02蝶%棉37.26腎%湊圖炭3-欄19階：瘡2004—警200游8亦存貨與流動夸資產(chǎn)份額既根據(jù)圖冤3-1流9匙可以看出美塊的電器存貨族基本上都占況有流動資產(chǎn)晝的宗50%排。存貨在企右業(yè)流動資產(chǎn)向中應該占有藥相當大的比距重，煩對于一個制房造型企業(yè)來習說，存貨水穿平應占有流禍動資產(chǎn)的一國半以上，才果能防止企業(yè)妙出現(xiàn)因缺少于必要的存貨追，導致生產(chǎn)柔能力得不到社發(fā)揮、遞經(jīng)濟效益下慈降陵的后果發(fā)生肥。據(jù)此梯說明美的電喊器的存貨管證理較為合理辱。閑2.魄對存貨變化態(tài)趨勢的分析濤圖乓3-20火：顫2004-妙2008涉存貨凈額扎存貨溉2007仍年末余額比交年初余額增籃長殲56.44螞%魯，主要系本曾年度經(jīng)營規(guī)衰模擴大，儲錯備增加所致亂。左分析：聚通過比較倘2007執(zhí)年和餐2006之年存貨構(gòu)成盒的余額，發(fā)樸現(xiàn)庫存商品匠增幅較大。是表始3-12個：屠2006-直2007登庫存商品賬搬面價值謠2006曉年霜2007中年壟增幅脅庫存商品玩2,832泄,065,躲311.3饞4億5找，查101,1貞62,36館2.52銜44.48油%獅庫存商品的淘增加，這可傷能是企業(yè)的狹產(chǎn)品需求量花正在下降的附信號，表明優(yōu)企業(yè)有可能陡被迫削減價金格，可賺取釘?shù)睦麧櫬室舱獣虼讼陆蹬K，或減計庫蛛存的賬面價杜值。但是，信經(jīng)過分析兩2007蘋年財務報表猾，我們計算寶出，御2007劑年的銷售利肥潤率為潛6%洪，較孝2006若年畏4%呈的銷售利潤倦率增長了牽30%叼。而且，超2007丹年的凈利潤答較去年增長滅了忌52%互。鬧庫存的賬面耽價值也沒有園惡意地進行春減計。睬庫存商品的直增加，最大癥的可能性是結(jié)與新增的洗遺衣機、冰箱扶業(yè)務有關，姜也許是美的渣預測新業(yè)務租產(chǎn)品銷售情養(yǎng)況出現(xiàn)偏差困，也許是美保的為了及時遺應對市場需腳求，增加新格業(yè)務下的庫乏存商品。總設之嘉，銷2007屋年存貨的增較加暫時沒有居發(fā)現(xiàn)犁潛在的危險腿信號。港截止搖2008肅年尸12謙月幅31遇日止，存貨古跌價準備年禍末余額較年尊初余額大幅筍增加，主要昨是本年原材趣料和庫存商剝品計提的跌歷價準備增加獲，以及合并錫無錫小天鵝氏股份有限公礎司所致。覆合并小天鵝丑股份有限公仰司符合美的餡電器不斷擴情張自己的發(fā)摘展方向。田3.節(jié)對存貨周轉(zhuǎn)央率的分析護圖季3-21患2004-汁2009創(chuàng)存貨周轉(zhuǎn)率窄根據(jù)美的電痰器與格力電孩器、海爾電踐器存貨周轉(zhuǎn)斥率的對比分蟲析，美的電冠器的存貨周翼轉(zhuǎn)率與格力扒電器的水平揮不相上下，害然而和海爾睛電器高的存葬貨周轉(zhuǎn)率相置比，美的電胞器的存貨周嗽轉(zhuǎn)水平較低贈。苗存貨周轉(zhuǎn)速跪度越慢，存坡貨占用水平滿越高，流動被性越弱，存騾貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)販金或應收賬挎款的速度就哄越慢，這樣昨會降低企業(yè)客的短期償債東能力及獲利珍能力。通過桃存貨周轉(zhuǎn)速愁度分析，有欠利于找出存需貨管理中存問在的問題，墻盡可能降低園資金占用水角平。美的電窄器應該更加掏注重對庫存左的管理，達罰到更有效率蜂的經(jīng)營。固定資產(chǎn)燒1.郵對美的電器顛固定資產(chǎn)計侍價和折舊方甩法的分析刮達(1)報固定資產(chǎn)標齊準：指使用尖期限超過一陳年的房屋建券筑物、機器拘設備、運輸靈工具及其它苦與經(jīng)營有關鵝的工器具等淘，以及不屬速于經(jīng)營的主技要設備但單療位價值在人與民幣岔2,000貍元以上，使梯用期限超過舉二年的物品蹲。丹篩(2)旁固定資產(chǎn)計徑價：固定資苦產(chǎn)按霸實際成本叫計價。儉琴(3)板固定資產(chǎn)折蛙舊方法：固炊定資產(chǎn)折舊塘采用兆直線法浴計算，并按哨各類固定資曲產(chǎn)的原值、闖估計經(jīng)濟使額用年限和預魄計殘值拌(央原值的福5%)踩確定其折舊帽率。各類折與舊率如下：圖3-22圖3-23港在分析公司前固定資產(chǎn)時跡，一要看固駛定資產(chǎn)采用勺什么樣的折傾舊法。美的遞電器的折舊察方法采用了研直線法默（格力電器糧和海爾電器集都是采用直駕線法折舊）刃，但是直線兇法器忽略了折現(xiàn)伍因素，按直斑線法計算的緣凈利，會給烘人們以投入繞資本總額的核收入率在不光斷提高的假值象。隨著固警定資產(chǎn)的使她用，修理費推越來越多，急到資產(chǎn)的使懂用后期修理埋費和折舊額挨會大大高于嚼固定資產(chǎn)購扣入的前幾年終，從而影響底企業(yè)的所得餐稅額和利潤圍。殿雄惑HYPERLINK壽芳二要看固定論資產(chǎn)使用年愛限的確定是吧否合理。美釣的電器的覺折舊年限符碧合國家有關應規(guī)定的尼固定資產(chǎn)計深算折舊的最農(nóng)低年限霉，折舊費用易處于基本合選理的區(qū)間范蒼圍。踏2.麗對固定資產(chǎn)巴份額的分析咳表漿3-1版3喪：劫美的電器趨2004-塵2009多年固定資產(chǎn)笑份額情況禿2004服2005楊2006袖2007楚2008爸2009豐固定資產(chǎn)凈資額厲3,512哲,563,姓688館3,249輝,527,課247悄4,826開,910,騙295揀3,649旋,097,駕708惰5,024刻,186,虛416旦5,694稿,023,遲840驕總資產(chǎn)金額段10,96飲4,813購,484栗9,609筐,422,逆147跡12,44虛2,024犧,812望19,68式4,572式,681膛23,38享3,586威,426密31,65箏7,627酸,470透占總資產(chǎn)比抗例檔0.32錦0.34動0.39蛛0.19棚0.21猶0.18僚圖免3-梁24木：熔2004-絨2009談固定資產(chǎn)和鉗總資產(chǎn)份額軍在固定資產(chǎn)打凈額概中，機器設區(qū)備和房屋建永筑物投入金喚額較大，這蘭與美的電器阻處于下制造行業(yè)情征況相符。謊3.倚對固定資產(chǎn)鳥份額變化趨駱勢的分析賞圖應3-湖25戴：嗎2004-韻2009潑固定資產(chǎn)凈皇額噸固定資產(chǎn)原掠值藏2005捷年增加數(shù)中們包括由在建龜工程完工轉(zhuǎn)搖入選737,3伶32,31挑8.80代元。吸件固定資產(chǎn)原塞價和累計折皮舊本期減少未數(shù)主要是因丸本公司出讓鼓日電集團股腐權(quán)，年末合憶并范圍變化故而形成的轉(zhuǎn)晃出數(shù)。擠尾固定資產(chǎn)原衛(wèi)值塌2006遣年增加數(shù)中壽包括由在建念工程完工轉(zhuǎn)摟入人民幣蛋248,7亂86,64出1.09褲元。固定資蒸產(chǎn)原價及累暮計折舊本期核增加主要系兼本公司合并挎合肥榮事達斑電冰箱有限遣公司等三家仇公司新增的吃固定資產(chǎn)合,塌以及本年購碰買房產(chǎn)及機濟器設備所致稅。明本年度本公稍司根據(jù)資產(chǎn)滾的實際使用夕情況，將原厲在機器設備此類別中核算霧的檢測設備題重分類至電鍋子設備及其嗽他，該部分禮資產(chǎn)的原值離計人民幣縮38,77半8,896士.62航元，累計折領舊計人民幣餓9,562嫩,008.皺18的元，凈值計悠人民幣酸29,21達6,888片.44思元。議豆固定資產(chǎn)原友值沾2007妙年增加數(shù)中織包括由在建刊工程完工轉(zhuǎn)兇入數(shù)踩204,6冬73,08漁8.15糞元。截止浮2007財年鈔12臺月芹31餐日，房屋建瞞筑物賬面原腸值人民幣盤447,9粥99,50斷0.00干元已用于本諒公司及本公盤司之子公司娃向中國銀行騙佛山分行、堆中國農(nóng)業(yè)銀端行北滘支行翠獲取票據(jù)融惹資和貿(mào)易融協(xié)資抵押。垂在建工程轉(zhuǎn)疲入固定資產(chǎn)迎，這樣的變舍化有利于擴革大企業(yè)的生散產(chǎn)能力，與僅企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)聾營特點相吻露合，是與產(chǎn)攤品市場的擴圍張相吻合的詠。模4.掀對固定資產(chǎn)央周轉(zhuǎn)率的分東析屯圖改3-匙26怠：怪2004-數(shù)2009粥固定資產(chǎn)周合轉(zhuǎn)率偏制造業(yè)的固傳定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)猴率一般都在慧5~10悔次之間。由除圖釋3-24頁看出，美的絡電器從列2006度年開始，公所司的固定資躺產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就鑼一直低于格毫力電器和海討爾電器。美嬌的的固定資卵產(chǎn)利用率較鑄低，說明企崇業(yè)生產(chǎn)能力石過剩。但是煉從美的電器嘴本身固定資冊產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的藝變化趨勢來岸看，美的電族器在須2006融年以后，其住固定資產(chǎn)的誠周轉(zhuǎn)率都在吉8逼次以上，維準持較高水平凝的資產(chǎn)利用謠效率。翼四、財務分油析陪財務分析的外目的是在考民慮企業(yè)既定籮目標與方針婆政策的情況參下，對企業(yè)密的業(yè)績進行睜評估。禽接下來，我攏們就運用財導務分析的兩儲個主要工具悔：比率分析船與現(xiàn)金流量枕分析，來評槐估美的電器課公司的經(jīng)營么管理及增長德、盈利能力抬。唉（一）財務泄比率分析掀1愧.虛營運這能力分析尊運營能力反紋映了企業(yè)資掀金周轉(zhuǎn)狀況欲，對此分析桃，可以了解康企業(yè)的營業(yè)息狀況及經(jīng)營從管理水平。濫常用比率有陽存貨周轉(zhuǎn)率嚴、應收賬款遺周轉(zhuǎn)率、流絲動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)驢率、固定資里產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、嫩總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)襲率等。盤鑒于前面對連美的電器的憲存貨和固定督資產(chǎn)進行分垮析的時候，穿一起分析了縱它們的存貨畏周轉(zhuǎn)率和固偏定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)袍率。下面就銳對應收賬款堡周轉(zhuǎn)率、流角動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)申率、總資產(chǎn)睜周轉(zhuǎn)率進行州分析。先應收賬款周交轉(zhuǎn)率喪應收賬款周殿轉(zhuǎn)率指標值授越高，表明經(jīng)一年內(nèi)收回盈的賬款次數(shù)呈越多，意味骨著平均收回級賬款的時間刑越短，應收畝賬款收回的繳越快。否則偉，企業(yè)的營獅運資金過多爬地呆滯在應神收賬款上，壺影響正常的叉資金周轉(zhuǎn)。愁圖星4-1脹2004珠-2009叛應收賬款周查轉(zhuǎn)率永從圖帝4-1奪我們可以發(fā)傳現(xiàn)美的電器康在絞2006先年至嚇2007墳年的時候，肥其應收賬款蘿周轉(zhuǎn)率有較犧大的上升幅杠度。應收賬頌款慣在達一段時期遮內(nèi)米增加可能源煮于兩個因素侄：溜尿可能僅僅是正銷售收入增鑄加從而帶動性應收賬款的鷹增加；透管理者放松附了回收賬款攜的努力奔程度循。表4-1豐2006仗年眉2007蒜年辣應收賬款禽933,2森71,42野0.40兇1,485瘦,985,淘331.4飲8傭銷售收入苗21,17匹0,510妄,882.且07言33,29菜6,552恨,612.譽33倦一般而言，東銷售收入的妙增加有三種迫情況：間①敲以前的銷售兩賬款，本期皺收回，導致絲應收賬款減遵少；稼②腿本年的銷售販賬款，來年碑收回，導致參營業(yè)收入增乖加；斜③葬以后的銷售慣賬款，本期惱預收，導致址預收款增加合。但是對孩2007跟年美的財務嘴報告的分析適，上面三種前情況中第一隔種的情況出塊現(xiàn)了相反的攔情況，我們鉛可以預測美危的電器有可械能放松了回襖收賬款的努超力程度。瞎表懶4-2.茶應收賬款周難轉(zhuǎn)天數(shù)族2004.鍬12.31天2005.嘩12.31粘2006.誦12.31雕2007.牽12.31喬2008.哪12.31渠2009.梯12.31恨周轉(zhuǎn)天數(shù)翅23.70侮15糊20.33屢12怕16.12汗79疲13.07踩84拋17.56刑69堤28.94瞧73原美的電器在麥2004剖年至擾2007賭年中，應收衣賬款周轉(zhuǎn)天灘數(shù)越短，州說明應收賬漆款變現(xiàn)的速西度越快，資撈金被外單位甘占用的時間岸越短，另這說明美的源電器帳管理工作的濃效率越高馬。倒另外，那幾顫年中，應收憂賬款的減值腐準備的數(shù)額注較大。珍嚴格來說，環(huán)應收賬款周禽轉(zhuǎn)率或是平插均周轉(zhuǎn)天數(shù)四僅表示全部恰應收賬款中誦的一項平均畏值而已，確捏實無法全面桌了解應收賬遠款中各客戶致逾期的情形犧。屈（睡2婆）睛流動資產(chǎn)周邁轉(zhuǎn)率魄流動資產(chǎn)周殖轉(zhuǎn)率是營業(yè)豪收入與流動駝資產(chǎn)平均余牙額的比率。父流動資產(chǎn)周皇轉(zhuǎn)率反映的焦是全部流動淡資產(chǎn)的利用層效率，是衡迎量企業(yè)一定說時期內(nèi)（通肯常是葛1顏年）流動資屈產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度瀉的快慢及利放用效率的綜堵合性指標。事流動資產(chǎn)周羽轉(zhuǎn)速度快，紐會相對節(jié)約插流動資產(chǎn)，煙等于相對擴段大資產(chǎn)投入偶，增強企業(yè)騰盈利能力；刮而周轉(zhuǎn)速度呀延緩，需要笛補充流動資槐產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)跨，形成資金誤浪費，降低投企業(yè)盈利能移力。歡圖肯4-2科：廊2004-盜2009父流動資產(chǎn)周繁轉(zhuǎn)率勉表三4-3封：僅流動資產(chǎn)周普轉(zhuǎn)天數(shù)及營格業(yè)收入情況師2004.秒12.31娃2005.終12.31赤2