2023年中國(guó)稀土研究報(bào)告 積極發(fā)展稀土金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)

2023年中國(guó)稀土研究報(bào)告積極發(fā)展稀土金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)1、中國(guó)稀土：背靠集團(tuán)，深耕中重稀土產(chǎn)業(yè)1.1、中國(guó)稀土集團(tuán)唯一上市平臺(tái)中國(guó)稀土集團(tuán)資源科技股份有限公司前身山西關(guān)鋁股份公司成立于1998年，并于同年在深交所上市。2009年中國(guó)五礦集團(tuán)公司受讓關(guān)鋁股份29.90%股權(quán)，并于2011年成為該公司第一大股東，但同年因連續(xù)三年虧損退市。2012年公司以非公開發(fā)行股份的方式購(gòu)買五礦稀土贛州以及稀土研究院合計(jì)100%股權(quán)，并于2013年成功在深圳證券交易所借殼上市，同時(shí)更名為五礦稀土。再次上市后公司逐漸將業(yè)務(wù)聚焦于稀土氧化物、稀土金屬、稀土深加工產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)及貿(mào)易，以及稀土技術(shù)研發(fā)、咨詢服務(wù)。2014年，公司收購(gòu)廣州建豐75%股權(quán)；2016年，公司收購(gòu)鑫拓100%股權(quán)；2022年1月中國(guó)稀土集團(tuán)通過國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)成為公司實(shí)際控制人，公司名從五礦稀土更改為中國(guó)稀土；2022年12月公司通過非公開發(fā)行方式收購(gòu)五礦江華稀土。目前公司已經(jīng)形成了從地質(zhì)勘探到輕重稀土開采和冶煉分離，再到稀土貿(mào)易的完成產(chǎn)業(yè)鏈布局，并且通過母公司中國(guó)稀土集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資源的不斷注入，公司發(fā)展有望邁入新臺(tái)階。公司實(shí)際控制人為中國(guó)稀土集團(tuán)并是該集團(tuán)唯一上市平臺(tái)，最終控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。公司是由五礦稀土、南方稀土和中國(guó)稀有稀土三大稀土集團(tuán)組成的中國(guó)稀土集團(tuán)旗下唯一上市公司，中國(guó)稀土集團(tuán)直接持有公司股權(quán)的16.10%，并通過全資子公司五礦稀土集團(tuán)持有公司股權(quán)的23.98%，合計(jì)持有公司股權(quán)的40.08%，最終控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。公司旗下重要子公司包括負(fù)責(zé)技術(shù)和工藝研究開發(fā)的稀土研究院，負(fù)責(zé)輕重稀土開發(fā)的江華稀土和鑫拓，負(fù)責(zé)稀土分離冶煉和銷售的定南大華、江華稀土和廣州建豐。公司已經(jīng)形成了稀土技術(shù)和工藝研發(fā)、開采和分離冶煉的全產(chǎn)業(yè)鏈。1）技術(shù)開發(fā)端：公司旗下的稀土研究院主要從事稀土開采、分離環(huán)節(jié)節(jié)能環(huán)保的資源綜合利用和工藝改進(jìn)及稀土應(yīng)用產(chǎn)品的研究與開發(fā)工作，已形成的核心技術(shù)主要包括稀土分離工藝優(yōu)化設(shè)計(jì)系統(tǒng)、溶劑萃取法分離生產(chǎn)超高純稀土技術(shù)、稀土分離生產(chǎn)過程物料聯(lián)動(dòng)循環(huán)利用環(huán)保技術(shù)等。2）資源端：公司通過江華稀土獲得了江華稀土礦的開發(fā)權(quán)，通過鑫拓參股華夏紀(jì)元持股的圣功寨稀土礦探礦權(quán)和肥田稀土礦探礦權(quán)，目前正優(yōu)先開展圣功寨稀土礦探轉(zhuǎn)采辦理工作，且方案已通過自然資源部組織的評(píng)審。3）分離冶煉端：公司旗下的江華稀土、定南大華與廣州建豐主要從事高純單一稀土氧化物、稀土富集物及稀土鹽類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，依托公司先進(jìn)的技術(shù)以及研發(fā)支持，其生產(chǎn)的部分單一稀土氧化物純度可達(dá)到99.999%以上，資源利用率達(dá)到98.5%以上，在產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品純度、產(chǎn)品單耗、定制化產(chǎn)品供給及污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等方面在國(guó)內(nèi)中重稀土冶煉分離行業(yè)具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1.2、行業(yè)高景氣助推業(yè)績(jī)高增稀土產(chǎn)品價(jià)格走高推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。受益于各國(guó)環(huán)保政策以及國(guó)內(nèi)“雙碳”政策的推動(dòng)，下游新能源汽車行業(yè)和電子工業(yè)等領(lǐng)域的高速發(fā)展，稀土產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.73億元，同比增長(zhǎng)79.50%，歸母凈利潤(rùn)1.95億元，同比減少-29.96%；2022年Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.69億元，同比增長(zhǎng)58.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.68億元，同比增長(zhǎng)85.99%。公司稀土氧化物業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)。2022年上半年公司營(yíng)收同比增加39.82%，其中稀土氧化物、稀土金屬的營(yíng)收分別為19.02和2.9億元，分別占比總營(yíng)收86.42%和13.20%，稀土氧化物貢獻(xiàn)主要增量；公司稀土氧化物和稀土金屬毛利分別達(dá)到4.53億元和0.15億元，分別占比綜合毛利96.78%和3.22%。公司稀土產(chǎn)品銷量已經(jīng)恢復(fù)至歷史高位水平。公司共計(jì)擁有7400噸REO產(chǎn)能，包括廣州建豐3000噸REO+定南大華4400噸REO。銷售量包括自有冶煉分離產(chǎn)能、稀土金屬貿(mào)易和庫(kù)存銷售。2020年由于子公司贛縣紅金政策性逐步停產(chǎn)，生產(chǎn)量降至2060噸，同比減少48.53%。近幾年生產(chǎn)量相對(duì)歷史水平處于低位，但公司合理控制庫(kù)存水平，結(jié)合市場(chǎng)變化落實(shí)年度生產(chǎn)任務(wù)，積極發(fā)展稀土金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)，銷售量已于2021年增至8379噸，恢復(fù)至歷史高位水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力回升，四費(fèi)控制合理。2022年上半年，隨著稀土原料和相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格不斷提高，公司毛利率同比上升2.20pct至21.59%，稀土氧化物產(chǎn)品毛利率相較2021年年均毛利率上升10.56pct至23.81%，稀土金屬毛利率為5.19%。2022年前三季度的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別降至0.02%、0.45%和0.20%，期間費(fèi)用率從2020年的1.06%降至2022年前三季度的0.75%。2、稀土供需格局持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)仍可維持高景氣稀土非“土”。稀土是化學(xué)周期表中鑭系元素和鈧、釔共十七種金屬元素的總稱，包含輕稀土和重稀土。輕稀土包括鑭、鈰、鐠、釹、钷、釤、銪，相對(duì)較為豐富，地殼中的含量較高；重稀土包括釓、鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、镥、鈧、釔，相對(duì)較為稀有，地殼中的含量較低。其產(chǎn)業(yè)鏈包括：原礦開采/廢料回收—精礦/初級(jí)氧化物—萃取分離成鹽類—焙燒為氧化物—電解成金屬—各種材料—相關(guān)產(chǎn)品—最終應(yīng)用。從行業(yè)產(chǎn)值看，上游鐠釹和鏑鋱價(jià)值量大，下游釹鐵硼磁材占比大，鐠釹鏑鋱氧化物—鐠釹及鏑鋱金屬—釹鐵硼—電機(jī)—汽車等為核心產(chǎn)業(yè)鏈。2.1、中國(guó)主導(dǎo)全球供給，供給端釋放節(jié)奏取決于指標(biāo)配額全球稀土資源分布集中度較高，中國(guó)儲(chǔ)量世界第一占全球儲(chǔ)量比約33.8%。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）公布數(shù)據(jù)顯示，2022年全球稀土資源總儲(chǔ)量約為1.3億噸，其中中國(guó)儲(chǔ)量為4400萬(wàn)噸，占比約33.8%，越南儲(chǔ)量2200萬(wàn)噸，占比約為16.9%，巴西和俄羅斯儲(chǔ)量均為2100萬(wàn)噸，占比16.2%，前四大稀土資源持有國(guó)資源儲(chǔ)量合計(jì)超過全球總儲(chǔ)量的83%，資源分布集中度較高。中國(guó)稀土資源分布總體上表現(xiàn)出“北輕南重”的特征，輕稀土儲(chǔ)量占比超過90%。根據(jù)稀土協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)稀土資源量約為1.12億噸，其中輕稀土0.82億噸，占73.21%；重稀土0.29億噸，占25.89%。中國(guó)稀土儲(chǔ)量3,157萬(wàn)噸，其中輕稀土2,853萬(wàn)噸，占90.37%；重稀土305萬(wàn)噸，占9.66%。輕稀土主要分布在內(nèi)蒙古、四川、山東和湖南，分別占總儲(chǔ)量的67.78%、8.8%、12.67%和1.1%。重稀土主要分布在江西、廣東、福建、廣西和湖南，分別占總儲(chǔ)量的2.41%、1.68%、0.06%、3.48%和2.03%。中國(guó)稀土開采量全球第一，2022年占全球產(chǎn)量比恢復(fù)至較高水平。根據(jù)美國(guó)USGS數(shù)據(jù)，2022年全年稀土礦產(chǎn)量為30萬(wàn)噸，中國(guó)產(chǎn)量隨著稀土開采和分離指標(biāo)提升增加至21萬(wàn)噸，占比70%；美國(guó)產(chǎn)量為4.3萬(wàn)噸，占比超過14%；澳大利亞產(chǎn)量為6%，占比為6%，美國(guó)和澳大利亞是除中國(guó)外的主要稀土生產(chǎn)國(guó)，其產(chǎn)量分別由美國(guó)芒廷帕斯稀土礦4萬(wàn)噸/年稀土精礦產(chǎn)能（盛和資源獲獨(dú)家包銷權(quán)）和澳大利亞萊納斯2.5萬(wàn)噸/年稀土精礦產(chǎn)能貢獻(xiàn)。中國(guó)主導(dǎo)全球稀土分離冶煉產(chǎn)業(yè)，是全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈最完備的國(guó)家。稀土經(jīng)過開采后，需要通過分離冶煉環(huán)節(jié)進(jìn)一步提取產(chǎn)品。海外稀土產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能分散，多數(shù)稀土礦產(chǎn)能均無分離冶煉配套產(chǎn)能布局，美國(guó)、緬甸及馬達(dá)加斯加等國(guó)的稀土開采環(huán)節(jié)所得到的稀土礦多數(shù)由我國(guó)分離產(chǎn)能承接，分離出來的最終產(chǎn)品再返運(yùn)到最終消費(fèi)國(guó)，2022日本稀土進(jìn)口的66%份額來自于中國(guó)。根據(jù)美國(guó)statista數(shù)據(jù)，2022年美國(guó)共開采出4.3萬(wàn)噸稀土精礦，但有4.4萬(wàn)噸稀土精礦出口到海外加工，其2018年至2021年稀土進(jìn)口第一大國(guó)為中國(guó)，占比高達(dá)74%。中國(guó)稀土開采和分離需要嚴(yán)格按照國(guó)土資源部和工信部下達(dá)的稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)。稀土是中國(guó)實(shí)行生產(chǎn)總量控制管理的產(chǎn)品，任何單位和個(gè)人不得無指標(biāo)和超指標(biāo)生產(chǎn)。2022年稀土配額指標(biāo)分配給中國(guó)稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)及廣東稀土，其中，巖礦型稀土（輕稀土）指標(biāo)為190850噸，離子型稀土（中重稀土）指標(biāo)為19150噸，合計(jì)達(dá)到21萬(wàn)噸，同比增加25%；冶煉分離指標(biāo)合計(jì)達(dá)到20.2萬(wàn)噸，同比增加24.69%。具體來看，輕稀土方面，北方稀土占據(jù)大部分份額，分配份額達(dá)到14.165萬(wàn)噸，占比74.22%；中國(guó)稀土配額指標(biāo)來自于原中國(guó)稀有稀土公司、五礦集團(tuán)及南方稀土集團(tuán)三家合計(jì)的配額，總計(jì)達(dá)到4.92萬(wàn)噸，占比25.78%。中重稀土方面，分配份額呈現(xiàn)以中國(guó)稀土為主，廈門鎢業(yè)及廣東稀土為輔的分配格局，其中中國(guó)稀土離子型稀土配額達(dá)到1.3萬(wàn)噸，占全部離子型稀土指標(biāo)近70%。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年稀土礦總供給量為43.95/48.05/52.65萬(wàn)噸REO。多數(shù)海外稀土礦產(chǎn)能均無分離冶煉配套產(chǎn)能布局，因此稀土礦多需要運(yùn)至中國(guó)并由中國(guó)分離產(chǎn)能承接，因此假設(shè)中國(guó)自有稀土開采數(shù)量、中國(guó)進(jìn)口稀土數(shù)量以及回收數(shù)量可代表全球稀土行業(yè)稀土礦總供給量。同時(shí)假設(shè)中國(guó)輕稀土指標(biāo)2023年提高20%，2024年和2025年提高15%，重稀土指標(biāo)2023年減少4.8%，2024年和2025年保持不變。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年中國(guó)輕稀土指標(biāo)為22.90/26.34/30.29萬(wàn)噸REO，中國(guó)重稀土指標(biāo)為1.82/1.82/1.82萬(wàn)噸REO，進(jìn)口輕稀土15.59/16.08/16.54萬(wàn)噸REO，進(jìn)口重稀土3.63/3.81/4.00萬(wàn)噸REO，稀土礦總供給量為43.95/48.05/52.65萬(wàn)噸REO。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年鐠釹氧化物理論上最大供應(yīng)值為10.04/11.17/12.47萬(wàn)噸REO，鐠釹氧化物實(shí)際產(chǎn)量為9.63/10.59/11.65萬(wàn)噸REO。氧化鐠釹是輕稀土和重稀土礦的主要收入核心來源，具有良好的電學(xué)、光學(xué)和磁學(xué)性能，廣泛應(yīng)用于高溫超導(dǎo)體、鐵電材料、催化劑、陶瓷材料、磁性材料等多個(gè)領(lǐng)域。因?yàn)榇蟛糠窒⊥恋V在中國(guó)進(jìn)行分離提取，因此假設(shè)中國(guó)的稀土分離產(chǎn)能約等于全球稀土分離產(chǎn)能。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年國(guó)產(chǎn)輕稀土生產(chǎn)4.57/5.26/6.05萬(wàn)噸REO鐠釹氧化物，國(guó)產(chǎn)重稀土生產(chǎn)0.49/0.49/0.49萬(wàn)噸REO鐠釹氧化物，進(jìn)口輕稀土生產(chǎn)1.73/1.79/1.86萬(wàn)噸REO鐠釹氧化物，進(jìn)口重稀土生產(chǎn)1.01/1.06/1.12萬(wàn)噸REO鐠釹氧化物，回收鐠釹氧化物2.24/2.57/2.96萬(wàn)噸REO，礦端加回收端理論上最大供應(yīng)鐠釹氧化物10.04/11.17/12.47萬(wàn)噸REO，鐠釹氧化物實(shí)際產(chǎn)量為9.63/10.59/11.65萬(wàn)噸REO。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年礦端加回收端理論上最大供應(yīng)氧化鏑2781/2948/3129噸REO，氧化鏑實(shí)際產(chǎn)量2409/2626/2862噸REO。氧化鏑主要從重稀土中分離獲取，在光學(xué)、磁性、發(fā)光等領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用前景。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年國(guó)產(chǎn)輕稀土生產(chǎn)228/250/275噸REO氧化鏑，國(guó)產(chǎn)重稀土生產(chǎn)573/573/573噸REO氧化鏑，進(jìn)口輕稀土生產(chǎn)250/262/271噸REO氧化鏑，進(jìn)口重稀土生產(chǎn)1260/1323/1389噸REO氧化鏑，回收獲得470/540/621噸REO氧化鏑，礦端加回收端理論上最大供應(yīng)氧化鏑2781/2948/3129噸REO，氧化鏑實(shí)際產(chǎn)量2409/2626/2862噸REO。2.2、永磁打開需求空間，新能源帶動(dòng)高端市場(chǎng)增長(zhǎng)中國(guó)稀土下游應(yīng)用中永磁材料占比42%，遠(yuǎn)高于其他領(lǐng)域，未來對(duì)稀土材料需求占比有望進(jìn)一步提高。稀土產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、3C、箱包玩具、陶瓷、音響、汽車及EV、電動(dòng)自行車、風(fēng)電等領(lǐng)域。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)中永磁材料占比達(dá)到42%，冶煉與機(jī)械、石油化工、玻璃陶瓷、儲(chǔ)氫材料、發(fā)光材料、農(nóng)業(yè)輕紡、拋光材料和催化材料分別占比13%、9%、8%、7%、6%、6%、5%和5%。釹鐵硼永磁材料因其優(yōu)越性能被廣泛應(yīng)用于各類電機(jī)、發(fā)電機(jī)、傳感器、磁懸浮、磁分離、磁傳動(dòng)、音響設(shè)備等領(lǐng)域。在全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，以新能源汽車為代表的終端需求增長(zhǎng)將持續(xù)推動(dòng)釹鐵硼需求增加，作為釹鐵硼核心功能元素，稀土需求端將迎來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。新能源汽車貢獻(xiàn)釹鐵硼磁材需求主要增量。區(qū)別于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車最核心的技術(shù)為“三電”，包括電驅(qū)動(dòng)、電池和電控，其中電機(jī)為電動(dòng)車的“心臟”，其性能直接決定了電動(dòng)汽車的爬坡、加速、最高速度等主要性能指標(biāo)。永磁電機(jī)相比感應(yīng)電機(jī)（異步電機(jī)）和開關(guān)磁阻電機(jī)等無稀土電機(jī)具有轉(zhuǎn)矩密度、功率密度及效率較高，調(diào)速性能好，體積小重量輕的特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于新能源乘用車市場(chǎng)，因此永磁同步電機(jī)滲透率一直維持在90%以上。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年中國(guó)釹鐵硼磁材需求為13.93/15.00/16.32萬(wàn)噸，是全球第一大需求國(guó)。2022受到影響各個(gè)終端領(lǐng)域需求減少，預(yù)計(jì)2023年以后需求恢復(fù)至前水平并隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年中國(guó)釹鐵硼磁材需求為13.93/15.00/16.32萬(wàn)噸，其中新能源汽車釹鐵硼磁材需求為2.96/3.81/4.90萬(wàn)噸，貢獻(xiàn)了主要增量。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年全球釹鐵硼磁材需求合計(jì)為20.82/23.05/25.96萬(wàn)噸。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年海外釹鐵硼磁材需求為6.89/8.05/9.63萬(wàn)噸，全球釹鐵硼磁材總需求合計(jì)為20.82/23.05/25.96萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率為10.2%/10.7%12.6%。2.3、價(jià)格短期震蕩下行，遠(yuǎn)期看稀土投資價(jià)值將得到修復(fù)預(yù)計(jì)2023年至2025年鐠釹氧化物實(shí)際供需平衡分別為0.39/-0.02/-0.52萬(wàn)噸REO，價(jià)格震蕩下行后企穩(wěn)，最后仍有上升空間。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年從資源端測(cè)算供需平衡為0.80/0.57/0.30萬(wàn)噸，供給略大于需求，但從實(shí)際產(chǎn)量來算供需平衡為0.39/-0.02/-0.52萬(wàn)噸，從供大于求到供需保持緊平衡，最后供給小于需求。預(yù)計(jì)未來三年鐠釹氧化物價(jià)格先震蕩下行，在2023年企穩(wěn)，最后在2025年繼續(xù)上漲。資源端供需測(cè)算根據(jù)國(guó)家稀土生產(chǎn)分離指標(biāo)最大值計(jì)算，實(shí)際供給量略小于該數(shù)值，因此取實(shí)際供需平衡作為最終供需平衡數(shù)據(jù)。同時(shí)也需注意，若中國(guó)各稀土集團(tuán)產(chǎn)能擴(kuò)張超過預(yù)期，則供給將會(huì)略大于需求；若因等特殊因素供給端再受到影響，則未來三年供給可能小于需求；若未來中國(guó)稀土指標(biāo)變化不及預(yù)期，則供需平衡會(huì)出現(xiàn)一定的偏差。預(yù)計(jì)2023年至2025年氧化鏑實(shí)際供需平衡分別為50/-49/-174噸，供需逐漸偏緊，今年價(jià)格震蕩下行后再回升。我們預(yù)測(cè)2023年至2025年從資源端測(cè)算供需平衡為422/273/93噸，供給大于需求，從實(shí)際產(chǎn)量來算供需平衡為50/-49/-174噸，供需逐漸偏緊。預(yù)計(jì)未來三年氧化鏑價(jià)格先震蕩下行，然后隨著供需關(guān)系改善價(jià)格回升。資源端供需測(cè)算根據(jù)國(guó)家稀土生產(chǎn)分離指標(biāo)最大值計(jì)算，實(shí)際供給量略小于該數(shù)值，因此取實(shí)際供需平衡作為最終供需平衡數(shù)據(jù)。同時(shí)也需注意，我們根據(jù)歷史數(shù)據(jù)判斷未來三年中國(guó)重稀土開采和分離指標(biāo)變化較小，若未來中國(guó)政+府調(diào)整重稀土開采和分離指標(biāo)，則供需關(guān)系會(huì)發(fā)生變化。3、集團(tuán)資源注入從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，資源和冶煉產(chǎn)能有序釋放3.1、南方中重稀土資源重整，優(yōu)質(zhì)資源注入預(yù)期強(qiáng)為了加速整合南方中重稀土資源開發(fā)能力，公司實(shí)際控制人中國(guó)稀土集團(tuán)在國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)下應(yīng)運(yùn)而生。為進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革，優(yōu)化資源配置，推動(dòng)專業(yè)化整合工作，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究并報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，同意于2021年12月新設(shè)立中國(guó)稀土集團(tuán)，并將中鋁集團(tuán)持有的中國(guó)稀有稀土的47.18%股權(quán)，中國(guó)五礦所屬企業(yè)持有的五礦稀土16.10%股權(quán)、五礦稀土集團(tuán)的100%股權(quán)，以及贛州稀土及所屬企業(yè)持有的南方稀土集團(tuán)94.49%股權(quán)、贛州稀有金屬交易所80%股權(quán)、中藍(lán)稀土的36%股權(quán)整體劃轉(zhuǎn)至中國(guó)稀土集團(tuán)。公司是中國(guó)稀土集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，憑借集團(tuán)規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)以及央企背景有望進(jìn)入發(fā)展的快車道。2022年1月20日，中國(guó)稀土集團(tuán)通過國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)的方式取得五礦稀土集團(tuán)100%股權(quán)及五礦稀土（公司前身）16.10%股份，從而間接導(dǎo)致中國(guó)稀土集團(tuán)合計(jì)持有五礦稀土40.08%股份，成為五礦稀土實(shí)際控制人。為避免與上市公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)稀土集團(tuán)于2022年12月29日出具了《中國(guó)稀土集團(tuán)有限公司關(guān)于避免與中國(guó)稀土集團(tuán)資源科技股份有限公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，綜合運(yùn)用委托管理、資產(chǎn)重組、股權(quán)置換/轉(zhuǎn)讓、業(yè)務(wù)調(diào)整或其他合法方式，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整或整合以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。隨著集團(tuán)稀土業(yè)務(wù)資產(chǎn)的不斷注入，公司作為集團(tuán)唯一上市平臺(tái)，有望進(jìn)入發(fā)展的快車道。中國(guó)稀土集團(tuán)的成立使得以江西、廣西、湖南等地為代表的中重稀土資源實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步集中。根據(jù)《中國(guó)稀土集團(tuán)有限公司所屬、代管及整合合作稀土礦山、冶煉分離企業(yè)名單》，2022年共72家稀土礦山企業(yè)、33家冶煉分離企業(yè)為集團(tuán)所屬、代管及整合，其中17家礦山企業(yè)、29家冶煉企業(yè)下達(dá)計(jì)劃。2023年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)中，中國(guó)稀土集團(tuán)獲得輕稀土開采指標(biāo)28,114噸REO，占全國(guó)輕稀土開采總指標(biāo)25.8%；重稀土開采指標(biāo)7,434噸，占全國(guó)重稀土開采總指標(biāo)67.9%；冶煉分離指標(biāo)33,304，占全國(guó)冶煉分離指標(biāo)29.0%。中國(guó)稀土集團(tuán)的主體主要由中國(guó)稀有稀土，五礦稀土集團(tuán)和南方稀土集團(tuán)三大稀。土集團(tuán)構(gòu)成。（1）中國(guó)稀有稀土：重點(diǎn)整合山東、四川和廣西稀土資源中國(guó)稀有稀土股份有限公司創(chuàng)立于1988年,是一家擁有輕、中重稀土礦資源、冶煉分離、下游深加工業(yè)務(wù)的橫跨多個(gè)?。▍^(qū)）的綜合性稀土企業(yè)集團(tuán)，重點(diǎn)整合山東、四川和廣西稀土資源。公司現(xiàn)有5家二級(jí)公司設(shè)計(jì)稀土業(yè)務(wù)，分別是中稀（江蘇）稀土有限公司、中鋁廣西有色稀土開發(fā)有限公司、中?。ㄋ拇ǎ┫⊥劣邢薰?、中?。ㄉ綎|）稀土有限公司和中稀依諾威（山東）磁性材料有限公司；3家鎵業(yè)分公司，分別是中稀廣西鎵業(yè)分公司、中稀河南鎵業(yè)分公司、中稀遵義鎵業(yè)分公司；1家貿(mào)易型企業(yè)，是中稀國(guó)際貿(mào)易有限公司。（2）五礦稀土集團(tuán)：重點(diǎn)整合湖南稀土資源五礦稀土集團(tuán)是五礦集團(tuán)平臺(tái)下主要負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)稀土業(yè)務(wù)的公司，主要整合湖南稀土資源。五礦稀土集團(tuán)擁有位于廣東梅州的一本稀土探礦權(quán)證和位于湖南江華、福建寧化、云南隴川的三本稀土采礦權(quán)證，其中江華稀土擁有湖南省唯一的一張稀土采礦權(quán)證；并控股贛縣紅金、定南大華、廣州建豐等8家優(yōu)質(zhì)稀土冶煉分離廠，中重稀土分離產(chǎn)能居全球首位；同時(shí)，公司還整合建設(shè)了稀土磁性材料、稀土發(fā)光材料、稀土電子材料、稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品等深加工企業(yè)。目前公司通過非公開發(fā)行的方式從五礦稀土集團(tuán)收購(gòu)了江華稀土94.67%的股權(quán)，給公司注入了新的稀土開采和分離冶煉產(chǎn)能，提升了公司的成長(zhǎng)性。（3）南方稀土集團(tuán)：重點(diǎn)整合江西稀土資源中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司成立于2015年12月，由贛州稀土集團(tuán)牽頭，在整合贛州市內(nèi)稀土企業(yè)基礎(chǔ)上，聯(lián)合江西銅業(yè)集團(tuán)公司和江西稀有金屬鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司共同出資成立。南方稀土旗下?lián)碛?7家全資、控股及參股公司，包括贛州稀土礦業(yè)有限公司、南方稀土國(guó)際貿(mào)易有限公司、國(guó)家離子型稀土資源高效開發(fā)利用工程技術(shù)研究中心等，是我國(guó)南方離子型稀土資源龍頭企業(yè)。集團(tuán)是江西省稀土的唯一合法采礦權(quán)人，擁有56宗稀土采礦權(quán)證，占南方離子型稀土采礦權(quán)證的67%，掌握全國(guó)一半以上的離子型稀土配額生產(chǎn)量和稀土氧化物供應(yīng)量，位居南方稀土第一位。3.2、優(yōu)質(zhì)資源注入彌補(bǔ)資源短板，自有資源放量或可期（1）江華稀土礦2022年12月31日，公司非公開發(fā)行股票擬募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過20.3億，并將其中的14.3億用于收購(gòu)于收購(gòu)五礦稀土集團(tuán)持有的江華稀土94.67%股權(quán)。江華稀土為五礦稀土集團(tuán)控股子公司，控股股東為五礦稀土集團(tuán)，實(shí)際控制人為中國(guó)稀土集團(tuán)。江華稀土股權(quán)的注入可以在進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)稀土盈利能力的同時(shí)，強(qiáng)化上市公司的資源端保障并鞏固其在稀土行業(yè)的地位，提升公司在市場(chǎng)波動(dòng)下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)也解決了五礦稀土與江華稀土存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。江華稀土礦稀土品位（REO）0.11%，折合稀土氧化物（REO）37,890噸。江華稀土礦為全國(guó)單本離子型稀土開采指標(biāo)最大的礦山項(xiàng)目，是“國(guó)家級(jí)綠色礦山試點(diǎn)單位”中第一家離子型稀土礦，擁有湖南省唯一稀土采礦權(quán)證。截至稀土礦資源儲(chǔ)量評(píng)審基準(zhǔn)日2010年8月31日，湖南省江華瑤族自治縣姑婆山礦區(qū)第一期開采區(qū)采礦許可證范圍內(nèi)保有資源儲(chǔ)量為：稀土礦，礦石量3,542萬(wàn)噸，稀土氧化物量（REO）37,890噸，稀土品位（REO）0.11%，達(dá)到大型離子稀土礦藏規(guī)模。開采方式為露天開采，證載生產(chǎn)規(guī)模302萬(wàn)噸/年，礦區(qū)面積11.7436平方千米，采礦許可證有效期從2015年6月17日至2024年6月17日，根據(jù)歷史情況，到期后仍有較高可能繼續(xù)延續(xù)采礦許可證有效期。江華稀土現(xiàn)有稀土開采能力2000噸REO/年。江華稀土原有混合稀土氧化物生產(chǎn)規(guī)模600噸/年，2014年計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)至2000噸/年，2020年5月完成項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)。項(xiàng)目采用原地浸礦工藝，最終產(chǎn)品為碳酸稀土，年產(chǎn)量為7000噸（折合混合氧化物2000噸），稀土資源回收率85%。（2）贛南稀土礦2022年5月，中國(guó)稀土集團(tuán)所屬贛州市定南縣嶺北鎮(zhèn)三丘田稀土礦山，解決了贛南礦山環(huán)保治理、資源開采“三權(quán)分立”及規(guī)模化集約化開采等歷史難題，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)6年的停產(chǎn)，正式升級(jí)改造實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)。三丘田稀土礦關(guān)閉前設(shè)計(jì)產(chǎn)能500噸REO/年。三丘田稀土礦具有保有資源儲(chǔ)量礦石量907.23萬(wàn)噸，TRE2O3氧化物量7,373噸，SRE2O3氧化物量5175噸。該礦在關(guān)閉前浸礦生產(chǎn)規(guī)模105萬(wàn)噸/年，綜合采礦回采率75%，浸出率70.56%，生產(chǎn)REO(折算成92%的氧化稀土)500噸/年。（3）圣功寨稀土礦和肥田稀土礦。2016年12月，公司以自有資金通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式通過收購(gòu)北京鑫拓地質(zhì)勘查技術(shù)有限公司100%股權(quán)，持有華夏紀(jì)元42%股權(quán)。華夏紀(jì)元持有圣功寨稀土礦探礦權(quán)和肥田稀土礦探礦權(quán)（系原八尺稀土礦探礦權(quán)分立而來）。截止評(píng)審基準(zhǔn)日2016年12月31日，圣功寨礦區(qū)稀土礦查明資源儲(chǔ)量稀土礦礦石量5918.89萬(wàn)噸，全相(RE2O3)資源量60933噸，平均品位0.113%；離子相(RE2O3)資源量38997噸，平均品位0.072%。肥田礦區(qū)查明資源儲(chǔ)量稀土礦礦石量8754.91萬(wàn)噸，全相(RE2O3)資源量87983噸，平均品位0.110%；離子相(RE2O3)資源量62437噸，平均品位0.078%。優(yōu)先開發(fā)圣功寨稀土礦，目前正在進(jìn)行探轉(zhuǎn)采工作。為提高探轉(zhuǎn)采工作效率，公司正優(yōu)先開展圣功寨稀土礦探轉(zhuǎn)采辦理工作。現(xiàn)階段，圣功寨稀土礦開發(fā)利用方案已通過自然資源部組織的評(píng)審，并已完成網(wǎng)上公示。如果探轉(zhuǎn)采審批順利通過，將為公司后續(xù)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源的開發(fā)利用、提升公司在稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)奠定較好基礎(chǔ)。3.3、冶煉布局完善，注入產(chǎn)能貢獻(xiàn)未來主要增量公司旗下的定南大華與廣州建豐主要從事高純單一稀土氧化物、稀土富集物及稀土鹽類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，依托公司先進(jìn)的技術(shù)以及研發(fā)支持，部分單一稀土氧化物純度可達(dá)到99.999%以上，資源利用率達(dá)到98.5%以上，在產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品純度、產(chǎn)品單耗、定制化產(chǎn)品供給及污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等方面在國(guó)內(nèi)中重稀土冶煉分離行業(yè)具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)江華稀土的注入也將給公司帶來。（1）定南大華。定南大華技改后年處理離子型稀土礦4913t（TREO≥92%），折合4400噸REO/年。定南大華是中國(guó)稀土集團(tuán)的全資子公司，2004年成立，位于江西省贛州市定南縣，初始離子型稀土氧化物設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2000噸REO/年，2008年加入五礦稀土后，為完善工藝路線及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，決定利用原有生產(chǎn)線進(jìn)行分離線的調(diào)整。目前項(xiàng)目采用先進(jìn)的模糊/聯(lián)動(dòng)萃取生產(chǎn)工藝，技改后設(shè)計(jì)規(guī)模達(dá)到年處理離子型稀土礦4913t（TREO≥92%），折合4400噸REO/年。定南大華可生產(chǎn)各種高純單一稀土氧化物。目前定南大華可以生產(chǎn)17個(gè)稀土元素中的15種（鈧、钷除外）高純單一稀土化合物產(chǎn)品，中80%以上的產(chǎn)品