貨幣政策的作用機制

貨幣政策的作用機制1第1頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四

第一節(jié)貨幣政策的作用時滯及政策效果第二節(jié)貨幣政策的有效性2第2頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四第一節(jié)貨幣政策的作用時滯及政策效果一、貨幣政策的作用時滯

二、貨幣政策的效果檢驗

三、我國貨幣政策的時滯分析

3第3頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四一、貨幣政策的作用時滯貨幣政策的作用時滯，就是指從需要制定政策，到這一政策最終發(fā)生作用，其中每一環(huán)節(jié)都需要占有一定的時間。貨幣政策時滯可分為內(nèi)在時滯、中間時滯和外在時滯。4第4頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(一)內(nèi)在時滯內(nèi)在時滯是指作為貨幣政策操作主體的中央銀行從制定政策到采取行動所需要的時間。內(nèi)在時滯又分為認識時滯和決策時滯(行為時滯)兩段。5第5頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四認識時滯是指經(jīng)濟金融形勢發(fā)生變化，需要貨幣當(dāng)局采取金融措施，到貨幣當(dāng)局認識到這種變化并認清采取行動的必要性，決定采取對策的時間間隔。這段時滯之所以存在，主要有兩個原因：一是搜集各種信息資料需要耗費一定的時間;二是對各種復(fù)雜的社會經(jīng)濟現(xiàn)象進行綜合性分析，作出客觀的、符合實際的判斷需要耗費一定的時間。6第6頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四決策時滯是指制定政策的時滯，是貨幣當(dāng)局或中央銀行在主觀上認識到需要改變貨幣政策到實際采取行動，推行新的貨幣政策之間的時間間隔，也稱行為時滯。這段時滯之所以存在，是因為中央銀行根據(jù)經(jīng)濟形勢研究對策、擬定方案，并對所提方案作可行性論證，最后審定批準，整個制定過程的每一步驟都需要耗費一定的時間。7第7頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(二)中間時滯中間時滯是指中央銀行采取行動之后到商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)相應(yīng)改變其信用供給量所花費的時間過程。中間時滯的長短主要取決于兩個方面：中央銀行調(diào)控及其手段是否有力；商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)對貨幣所作的反應(yīng)或彈性的大小程度。8第8頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(三)外在時滯外在時滯是指從貨幣當(dāng)局和金融機構(gòu)采取貨幣政策行動和變化信用供給量之后，到主要經(jīng)濟變量(如產(chǎn)出、名義收入)達到預(yù)期目標所花費的時間過程。有時，人們也把外在時滯稱為“效應(yīng)時滯”。外在時滯可分為決策時滯和生產(chǎn)時滯兩個階段。9第9頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四決策時滯是指在利率和信用條件改變之后，企業(yè)和個人等經(jīng)濟主體決定調(diào)整其資產(chǎn)總量與結(jié)構(gòu)所耗費的時間。生產(chǎn)時滯是指企業(yè)和個人等經(jīng)濟主體決定調(diào)整其資產(chǎn)總量與結(jié)構(gòu)到整個社會的生產(chǎn)和就業(yè)等經(jīng)濟變量發(fā)生變化所耗費的時間。10第10頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四影響外在時滯的因素1.投資者和消費者對市場變化及信息的反應(yīng)速度；2.貨幣政策實施中的經(jīng)濟管理體制；3.經(jīng)濟發(fā)展水平及宏觀或微觀經(jīng)濟背景；4.內(nèi)在時滯；5.貨幣政策力度的大小；6.貨幣政策實施所選擇的時機；7.社會公眾的預(yù)期。11第11頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四外部時滯中間時滯與外在時滯放在一起，統(tǒng)稱為外部時滯。外部時滯是指從中央銀行采取行動到這一政策對經(jīng)濟過程發(fā)生作用所耗費的時間，也就是作為貨幣政策調(diào)控對象的金融部門及企業(yè)部門對中央銀行實施貨幣政策的反映過程。外部時滯也可分為操作時滯和市場時滯兩段。12第12頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四操作時滯是指從調(diào)整政策工具到其對中介指標發(fā)生作用所需耗費的時間。市場時滯是指從中介變量發(fā)生反應(yīng)到其對目標變量產(chǎn)生作用所需耗費的時間。13第13頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四二、貨幣政策的效果檢驗貨幣政策實施效果常使用一些標志來進行分析、判斷。這類標志，就是指用來表明經(jīng)濟現(xiàn)象某種特征的數(shù)量標志，其具有兩方面的含義：一是它必須是宏觀經(jīng)濟運行狀況的自身特征，是國民經(jīng)濟是否恢復(fù)或保持均衡的基本表現(xiàn)形式；二是它必須是可以計量的因素，通過不同數(shù)據(jù)的對比分析，可以反映出宏觀經(jīng)濟運行過程是否保持均衡或不均衡的程度。14第14頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四以中央銀行為主體、按內(nèi)部效應(yīng)(中介變量對政策操作的反應(yīng))和外部效應(yīng)(目標變量對中介變量的反應(yīng))劃分，貨幣政策的效果檢驗指標可分為兩段：(一)外部效應(yīng)指標(二)內(nèi)部效應(yīng)指標15第15頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(一)外部效應(yīng)指標反映總體社會經(jīng)濟狀況的指標：(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)指數(shù)和國民生產(chǎn)總值(GNP)指數(shù)；(2)失業(yè)率；(3)國際收支狀況。反映通貨膨脹程度的指標：(1)國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)；(2)商品零售價格指數(shù)；(3)消費物價指數(shù)；(4)批發(fā)物價指數(shù)。16第16頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(二)內(nèi)部效應(yīng)指標反映貨幣供給數(shù)量及結(jié)構(gòu)變化的指標：(1)貨幣供應(yīng)量增長率；(2)貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)比率。反映幣值情況的指標：是貨幣購買力指數(shù)貨幣購買力指數(shù)=1/物價指數(shù)17第17頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四三、我國貨幣政策的時滯分析我國貨幣政策內(nèi)在時滯略長于西方國家，而外在時滯則比西方國家短；我國貨幣政策的價格時滯短而產(chǎn)出時滯長。18第18頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四第二節(jié)貨幣政策的有效性一、貨幣政策與經(jīng)濟增長的關(guān)系二、貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟政策的配合三、政策的有效性比較四、政策的適應(yīng)性分析五、我國貨幣政策的效應(yīng)19第19頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四一、貨幣政策與經(jīng)濟增長的關(guān)系研究貨幣政策的有效性，主要是針對最終目標而言的。就貨幣政策與經(jīng)濟增長的關(guān)系而言，二者之間是非常緊密的。許多研究方法證明，貨幣能夠系統(tǒng)地影響產(chǎn)出，即貨幣與產(chǎn)出之間存在著穩(wěn)定的聯(lián)系。20第20頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四二、貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟政策的配合貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟政策的配合問題，主要是指貨幣政策與財政政策的關(guān)系問題。在當(dāng)代，各國都將貨幣政策和財政政策作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟的主要手段。要使國家對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控能夠取得預(yù)期效果，存在著財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)與配合問題。21第21頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(一)貨幣政策與財政政策的配合財政政策與貨幣政策的共性表現(xiàn)在三個方面：一是這兩大政策作用于同一個經(jīng)濟范圍，即本國的宏觀經(jīng)濟方面；二是這兩大政策均由國家制定；三是最終目標一致。財政政策與貨幣政策的區(qū)別也表現(xiàn)在三個方面：一是政策的實施者不同；二是作用過程不同；三是政策工具不同。22第22頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四財政政策與貨幣政策的配合模式(1)緊縮的財政政策與緊縮的貨幣政策的配合，即通常所說的“雙緊”政策；(2)寬松的財政政策與寬松的貨幣政策的配合，即通常所說的“雙松”政策；(3)緊縮的財政政策與寬松的貨幣政策的配合，即通常所說的“緊財政、松貨幣”政策；(4)寬松的財政政策與緊縮的貨幣政策的，即通常所說的“松財政、緊貨幣”政策。23第23頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(二)貨幣政策與收入政策和產(chǎn)業(yè)政策的配合

1.與收入政策的協(xié)調(diào)配合收入政策主要是為了調(diào)節(jié)社會有效需求以及保證收入分配相對公平而采取的強制性或非強制性的工資管理等方面的政策。2.貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)與配合產(chǎn)業(yè)政策是國家為了促進國民經(jīng)濟的穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展，對某些產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)進行一定形式的扶持或限制的政策。24第24頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四三、政策的有效性比較(一)政策約束機制的比較(二)財政政策的“擠出效應(yīng)”和“適應(yīng)性貨幣政策”25第25頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(一)政策約束機制的比較1.資金來源的約束；2.自身均衡機制的約束；3.彌補收支差額的約束。26第26頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(二)財政政策的“擠出效應(yīng)”和“適應(yīng)性貨幣政策”r0r10rYY0Y1Y2EE’E’’IS’ISLM’LM27第27頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四四、政策的適應(yīng)性分析(一)對不同經(jīng)濟管理體制的適應(yīng)性(二)對不同經(jīng)濟周期的適應(yīng)性28第28頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(一)對不同經(jīng)濟管理體制的適應(yīng)性完全競爭條件經(jīng)濟發(fā)達、市場成熟的非均衡經(jīng)濟單純的計劃經(jīng)濟體制計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期29第29頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四(二)對不同經(jīng)濟周期的適應(yīng)性在經(jīng)濟蕭條時期，應(yīng)以擴張的財政政策為主來啟動經(jīng)濟增長，輔之以中性的貨幣政策;在經(jīng)濟復(fù)蘇階段，應(yīng)考慮將財政政策與貨幣政策的“雙松”配合模式調(diào)整為“一松一緊”的配合模式;在經(jīng)濟膨脹階段，采取緊縮政策，并需要注意緊縮政策的實施力度。30第30頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四五、我國貨幣政策的效應(yīng)貨幣政策的負效應(yīng)1.中央銀行獨立性較弱；2.商業(yè)銀行與市場經(jīng)濟的要求相距甚遠；3.金融市場還很不發(fā)達；4.現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立；5.中央銀行缺乏其他配套調(diào)控手段；6.我國對貨幣政策的時滯和傳導(dǎo)機制的認識還不足。31第31頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四提高貨幣政策有效性對策1.增強中央銀行的獨立性，以減少貨幣政策的內(nèi)在時滯；2.改進貨幣政策工具，大力加強間接調(diào)控工具的作用；3.加快金融體制改革，加強商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的建設(shè)；4.大力發(fā)展金融市場，為中央銀行公開市場業(yè)務(wù)提供條件，增強貨幣政策的彈性；5.加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)；6.貨幣政策要從被動適應(yīng)改為預(yù)防性伸縮。32第32頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四