一級建造師建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)教材

建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)PAGE457一級建造師建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)教材《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》科目考試大綱及講評一、整體情況說明：掌握的內(nèi)容“☆”占70%；熟悉的內(nèi)容“

”占20%；了解的內(nèi)容“△”占10%。全部知識點(diǎn)117條，其中掌握67條，熟悉28條，了解22條。各部分出題比例大致為：1、工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)單選25題多選7題合計39分2、會計基礎(chǔ)與財務(wù)管理單選20題多選7題合計34分3、建設(shè)工程估價單選15題多選6題合計27分《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)——工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)》1Z100000建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)（掌握23條，熟悉8條，了解6條）1Z101000工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)（單選25題多選7題）☆1Z101010掌握現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成1Z101011現(xiàn)金流量的概念1Z101012財務(wù)現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素1Z101013現(xiàn)金流量圖的繪制☆1Z101020掌握名義利率和有效利率的計算1Z101021名義利率的計算1Z101022有效利率的計算☆1Z101030掌握項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成和指標(biāo)的計算與應(yīng)用1Z101031項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成1Z101032投資收益率指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則1Z101033投資回收期指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則1Z101034償債能力指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則1Z101035財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則1Z101036財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則1Z101037財務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的概念1Z101038基準(zhǔn)收益率的概念及其確定的影響因素☆1Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1Z101041不確定性分析的概念1Z101042盈虧平衡分析的概念1Z101043以產(chǎn)銷量（工程量）表示盈虧平衡點(diǎn)的盈虧平衡分析方法☆1Z101050掌握敏感性分析的概念及其分析步驟1Z101051敏感性分析的概念1Z101052單因素敏感性分析的步驟☆1Z101060掌握設(shè)備租賃與購買方案的影響因素及其分析方法1Z101061影響設(shè)備租賃與購買方案的主要因素1Z101062設(shè)備租賃與購買方案的分析方法☆1Z101070掌握價值工程的基本原理及其工作步驟1Z101071價值工程的概念1Z101072提高價值的途徑1Z101073價值工程的工作步驟

1Z101080熟悉資金時間價值的概念及其相關(guān)計算1Z101081資金時間價值的概念1Z101082利息與利率的概念1Z101083等值的計算

1Z101090熟悉設(shè)備磨損的類型及其補(bǔ)償方式，以及設(shè)備更新的原則1Z101091設(shè)備磨損的類型1Z101092設(shè)備磨損的補(bǔ)償方式1Z101093設(shè)備更新的原則

1Z101100熟悉設(shè)備壽命的概念和設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算1Z101101設(shè)備壽命的概念1Z101102設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算△1Z101110了解新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法1Z101111新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的選擇原則1Z101112新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法△1Z101120了解建設(shè)工程項目周期的概念和各階段對投資的影響1Z101121建設(shè)工程項目周期的概念1Z101122建設(shè)工程項目周期各階段對投資的影響△1Z101130了解建設(shè)工程項目可行性研究的概念和基本內(nèi)容1Z101131建設(shè)工程項目可行性研究的概念1Z101132建設(shè)工程項目可行性研究的基本內(nèi)容編委點(diǎn)評：建造師執(zhí)業(yè)資格主要體現(xiàn)建造師的素質(zhì)要求，具體反映在建造師的知識結(jié)構(gòu)和實(shí)踐能力上。因此，建造師執(zhí)業(yè)資格考試從知識結(jié)構(gòu)方面設(shè)置了\"建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)\"、\"建設(shè)工程項目管理\"、\"建設(shè)工程法規(guī)及相關(guān)知識\"三個綜合考試科目，在實(shí)踐能力方面結(jié)合專業(yè)（現(xiàn)設(shè)14個專業(yè)）設(shè)置了\"專業(yè)工程管理與實(shí)務(wù)\"。目前，\"建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)\"考試科目僅適用于一級建造師執(zhí)業(yè)資格考試。\"建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)\"考試科目共有知識點(diǎn)117條。其中要求掌握的67條，熟悉28條，了解22條。這部分內(nèi)容包括工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、會計基礎(chǔ)與財務(wù)管理、建設(shè)工程估價三部分。本期先講第一部分“工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”。這部分共有知識點(diǎn)37條。其中掌握23條，熟悉8條，了解6條。鑒于我國一級建造師的來源和工作現(xiàn)實(shí)，在編寫建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)分大綱時，僅選用《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》中基礎(chǔ)部分和與目前建造師工作相關(guān)的內(nèi)容，故取名為“工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”。具體內(nèi)容如上。通過“工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”大綱的要求，使一級建造師對建設(shè)項目周期各階段投資的影響有一個總的了解；掌握方案評價的基本原理、要素、方法，以利建造師在實(shí)際工作中正確評價、選擇方案，如在建設(shè)過程中正確評價、選擇施工方案、設(shè)備方案、材料使用方案等；提高建造師的綜合技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理意識，創(chuàng)造更高的社會經(jīng)濟(jì)效益。這里簡單講講《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》這一工程技術(shù)科學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)等學(xué)科交叉的綜合學(xué)科的情況。該學(xué)科的內(nèi)容重點(diǎn)是：工程經(jīng)濟(jì)分析的程序、原則、指標(biāo)體系、比較原理，現(xiàn)金流量構(gòu)成，資金時間價值及其等值的計算，建設(shè)項目財務(wù)報表編制、財務(wù)評價、國民經(jīng)濟(jì)評價、社會評價、環(huán)境生態(tài)評價、多目標(biāo)綜合評價，項目投資風(fēng)險與不確定性分析，投資估算、資金籌措、資金成本、負(fù)債比例等計算；價值工程及設(shè)計方案選優(yōu)，設(shè)備合理利用、更新、改造、租賃的經(jīng)濟(jì)分析；投資項目后評價?！督ㄔO(shè)工程經(jīng)濟(jì)－會計基礎(chǔ)與財務(wù)管理》1Z102000會計基礎(chǔ)與財務(wù)管理（掌握33條，熟悉11條，了解6條）☆1Z102010掌握會計報表的構(gòu)成及結(jié)構(gòu)1Z102011會計報表及其構(gòu)成1Z102012資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及其編制方法1Z102013利潤表的結(jié)構(gòu)及其編制方法☆1Z102020掌握資產(chǎn)的特征及其分類1Z102021資產(chǎn)及其特征1Z102022資產(chǎn)的分類☆1Z102030掌握流動資產(chǎn)核算的內(nèi)容1Z102031貨幣資金的核算1Z102032應(yīng)收及預(yù)付款項的核算1Z102033存貨的核算☆1Z102040掌握固定資產(chǎn)核算的內(nèi)容1Z102041固定資產(chǎn)及其特征1Z102042固定資產(chǎn)的分類1Z102043固定資產(chǎn)折舊及其計算方法☆1Z102050掌握負(fù)債核算的內(nèi)容1Z102051流動負(fù)債的核算1Z102052長期負(fù)債的核算☆1Z102060掌握所有者權(quán)益核算的內(nèi)容1Z102061實(shí)收資本的核算1Z102062資本公積的核算1Z102063盈余公積的核算1Z102064未分配利潤的核算☆1Z102070掌握工程成本核算的內(nèi)容和期間費(fèi)用核算的內(nèi)容1Z102071費(fèi)用及其分類1Z102072工程成本及其核算的內(nèi)容1Z102073工程成本核算的對象1Z102074工程成本核算的基本要求1Z102075工程成本核算的程序1Z102076期間費(fèi)用核算的內(nèi)容☆1Z102080掌握營業(yè)收入核算的內(nèi)容1Z102081營業(yè)收入及其分類1Z102082營業(yè)收入的確認(rèn)☆1Z102090掌握利潤核算的內(nèi)容1Z102091利潤的構(gòu)成1Z102092利潤分配☆1Z102100掌握企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)和內(nèi)容1Z102101企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)1Z102102企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容☆1Z102110掌握基本的籌資方法和資金成本的計算方法1Z102111短期銀行借款1Z102112商業(yè)信用籌資1Z102113長期借款籌資1Z102114資金成本的計算方法

1Z102120熟悉工程項目內(nèi)部會計控制的主要內(nèi)容1Z102121工程項目內(nèi)部會計控制的目標(biāo)和原則1Z102122崗位分工與授權(quán)批準(zhǔn)1Z102123項目決策控制1Z102124概預(yù)算控制1Z102125價款支付控制1Z102126竣工決算控制1Z102127監(jiān)督檢查

1Z102130熟悉財務(wù)分析的主要內(nèi)容1Z102131盈利能力分析1Z102132營運(yùn)能力分析1Z102133償債能力分析1Z102134發(fā)展能力分析

1Z102140了解會計的基本概念1Z102141會計的職能1Z102142會計核算的基本原則1Z102143會計要素和會計等式1Z102144借貸記賬法1Z102145會計憑證1Z102146會計賬簿編委點(diǎn)評：關(guān)于會計基礎(chǔ)與財務(wù)管理大綱編寫的說明會計是適應(yīng)社會生產(chǎn)實(shí)踐和經(jīng)濟(jì)管理的客觀需要而產(chǎn)生并不斷發(fā)展的。無論是作為一個獨(dú)立的職業(yè)還是作為一門獨(dú)立的學(xué)科，其它歷史都遠(yuǎn)比工程管理悠久。但這不并構(gòu)成要在注冊建造師考試中，將會計這門課程納入考試大綱的理由。有人認(rèn)為，會計學(xué)的知識是一門專業(yè)知識，與建造師所從事的工作沒有直接的聯(lián)系，因此沒有必要將會計的內(nèi)容放到建造師的考試大綱中來。但經(jīng)過長達(dá)一年多的討論，我們?nèi)匀辉诖缶V中安排了會計與財務(wù)管理的內(nèi)容。其原因在于工程管理自身正由過去的施工過程的管理逐步轉(zhuǎn)向全過程的管理。僅僅具備施工管理的經(jīng)驗(yàn)和技能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)代工程管理對一名高級工程管理人員所提出的要求。所謂全過程的管理包括了項目的策劃、投資與融資，施工過程的監(jiān)控、工程成本的控制、乃至投資的回收等等。面對這樣一種全過程的管理，會計與財務(wù)管理的知識就不是可有可無，而是十分必要了。這一點(diǎn)無論在國外還是在國內(nèi)的工程管理的實(shí)踐中都已得到證實(shí)。當(dāng)然，要求建造師掌握一定的會計與財務(wù)管理知識并不等于要把他們訓(xùn)練成專業(yè)的財務(wù)會計人員。這實(shí)際上也是做不到的。要求一級建造師掌握必要的會計與財務(wù)管理的基礎(chǔ)知識，是為了便于在工程全過程管理的中具備必要的溝通與協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)。《基礎(chǔ)會計》是會計學(xué)專業(yè)的核心課程，也是一門非常重要的專業(yè)基礎(chǔ)課程。對于一個會計專業(yè)的學(xué)生來說，要求他們通過這門課程的學(xué)習(xí)，應(yīng)在深刻領(lǐng)會會計基本理論的基礎(chǔ)上，熟練掌握會計核算的基本方法，初步掌握會計核算的基本技能，為專業(yè)會計課程的學(xué)習(xí)奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。而對建造師而言，鑒于前面提到過的原因，并不要求其掌握會計核算的基本方法和核算的的基本技能。而只是要求了解會計學(xué)的基本概念，掌握和熟悉會計核算的基本內(nèi)容和要求。其中，也包括一部分財務(wù)管理方面的知識。所以，在建造師考試大綱中凡會計或財務(wù)實(shí)際操作的內(nèi)容基本上沒有涉及。有些內(nèi)容，比如會計報表，在工程管理中是比較重要的。但會計報表的編制必需具備相當(dāng)?shù)臅嫽A(chǔ)，即使是專業(yè)會計人員，不經(jīng)過若干年的實(shí)踐，也很難做好一張會計報表。正因如此，會計報表雖然很重要，但按本次考試大綱的要求，也僅限于對會計報表的種類、作用、結(jié)構(gòu)和內(nèi)容的一般性了解上。此外，在會計與財務(wù)管理領(lǐng)域中，目前仍然存在爭議的一些問題，如有關(guān)合并報表的一些理論與實(shí)際問題，在本大綱中也沒有涉及。而一些在實(shí)際工程管理過程中比較重要的問題，如會計控制、銀行保函業(yè)務(wù)等，即使在一般的會計學(xué)基礎(chǔ)和財務(wù)基礎(chǔ)的課程中都沒有提及，但根據(jù)專家的意見，也納入了本次大綱的范圍。但所涉及的內(nèi)容僅限于大綱及指導(dǎo)書提及的范圍?！督ㄔO(shè)工程經(jīng)濟(jì)—建設(shè)工程估價》1Z103000建設(shè)工程估價（掌握11條，熟悉9條，了解10條）☆1Z103010掌握建筑安裝工程費(fèi)用項目的組成與計算1Z103011建筑安裝工程費(fèi)用項目組成表1Z103012直接工程費(fèi)1Z103013措施費(fèi)1Z103014規(guī)費(fèi)1Z103015企業(yè)管理費(fèi)1Z103016利潤1Z103017稅金1Z103018建筑安裝工程費(fèi)用計價程序☆1Z103020掌握工程量清單及其計價1Z103021工程量清單的作用1Z103022工程量清單編制1Z103023工程量清單計價格式△1Z103030熟悉建設(shè)工程項目總投資的組成1Z103031建設(shè)工程項目總投資組成表1Z103032設(shè)備及工器具購置費(fèi)的組成1Z103033工程建設(shè)其他費(fèi)的組成1Z103034預(yù)備費(fèi)的組成1Z103035建設(shè)期利息的計算△1Z103040熟悉建設(shè)工程定額的分類和應(yīng)用1Z103041建設(shè)工程定額的分類1Z103042人工定額1Z103043材料消耗定額1Z103044機(jī)械臺班定額

1Z103050了解建設(shè)工程項目估算1Z103051建設(shè)工程項目估算的內(nèi)容1Z103052建設(shè)工程項目估算的作用1Z103053建設(shè)工程項目估算的編制方法

1Z103060了解國際工程建筑安裝工程費(fèi)用的組成1Z103061費(fèi)用項目組成表1Z103062直接費(fèi)1Z103063間接費(fèi)1Z103064分包費(fèi)1Z103065公司管理費(fèi)1Z103066暫列金額1Z103067利潤和風(fēng)險編委點(diǎn)評工程估價即是對建設(shè)工程項目造價的計算,由于工程項目的單件性、多次性計價等特點(diǎn)，使得工程項目的價格形成過程和機(jī)制和其他商品不同。由于每個工程項目都有專門的用途，所以其結(jié)構(gòu)、面積、造型和裝飾也不盡相同。即使是用途相同的工程項目，技術(shù)水平、建筑等級和建筑標(biāo)準(zhǔn)也有所差別。工程項目還必須在結(jié)構(gòu)、造型等方面適應(yīng)工程所在地的氣候、地質(zhì)、水文等自然條件，這就使工程項目的實(shí)物形態(tài)千差萬別。再加上不同地區(qū)構(gòu)成造價的各種要素的差異，最終導(dǎo)致工程項目造價的千差萬別。因此，建設(shè)工程只能通過特殊的程序（編制估算、概算、預(yù)算等），就每個項目單獨(dú)計算其造價。工程估價是造價工程師和監(jiān)理工程師執(zhí)業(yè)資格考試的重點(diǎn)內(nèi)容，也是注冊咨詢工程師（投資）執(zhí)業(yè)資格考試的內(nèi)容之一，考慮到建造師的定位以及與其他14個專業(yè)大綱的銜接，建造師考試大綱中工程估價的內(nèi)容如下：1.掌握建筑安裝工程費(fèi)用項目的組成與計算(包括建筑安裝工程費(fèi)用項目組成表、直接工程費(fèi)、措施費(fèi)、規(guī)費(fèi)、企業(yè)管理費(fèi)、利潤、稅金、建筑安裝工程費(fèi)用計價程序)；2.掌握工程量清單及其計價(包括工程量清單的作用、工程量清單編制、工程量清單計價格式)；3.熟悉建設(shè)工程項目總投資的組成(包括建設(shè)工程項目總投資組成表、設(shè)備及工器具購置費(fèi)的組成、工程建設(shè)其他費(fèi)的組成、預(yù)備費(fèi)的組成、建設(shè)期利息的計算)；4.熟悉建設(shè)工程定額的分類和應(yīng)用(包括建設(shè)工程定額的分類、人工定額、材料消耗定額、機(jī)械臺班定額)；5.了解建設(shè)工程項目估算(包括建設(shè)工程項目估算的內(nèi)容、建設(shè)工程項目估算的作用、建設(shè)工程項目估算的編制方法)；6.了解國際工程建筑安裝費(fèi)用的組成（包括費(fèi)用項目組成表、直接費(fèi)、間接費(fèi)、分包費(fèi)、公司管理費(fèi)、暫列金額、利潤和風(fēng)險費(fèi)）。通過本科目的學(xué)習(xí)，使建造師熟悉工程估價的基本理論和基本方法，具備初步的工程估價能力。1Z101000工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)1Z101010掌握現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成1Z101011現(xiàn)金流量的概念在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時，可把所考察的對象視為一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以是一個建設(shè)項目、一個企業(yè)，也可以是一個地區(qū)、一個國家。而投入的資金、花費(fèi)的成本、獲取的收益，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入，這種在考察對象整個期間各時點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出（CashOutput），用符號（CO）t表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入（CashInput），用符號（CI）t表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出熟記常見的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的類型！參見如下各表！之差稱之為凈現(xiàn)金流量，用符號（CI－CO）t表示。熟記常見的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的類型！參見如下各表！1Zl01012財務(wù)現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素（1）財務(wù)現(xiàn)金流量表注意各表的區(qū)別！注意各表的區(qū)別！現(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成，其具體內(nèi)容隨工程經(jīng)濟(jì)分析的范圍和經(jīng)濟(jì)評價方法不同而不同，其中財務(wù)現(xiàn)金流量表主要用于財務(wù)評價。財務(wù)現(xiàn)金流量表的計算方法與常規(guī)會計方法不同，前者是只計算現(xiàn)金收支，不計算非現(xiàn)金收支（如折舊和應(yīng)收應(yīng)付賬款等），現(xiàn)金收支如“所得稅”等！按如“所得稅”等！財務(wù)現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分為項目財務(wù)現(xiàn)金流量表、資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表、投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表、項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表和資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表。·項目財務(wù)現(xiàn)金流量表是以項目為一獨(dú)立系統(tǒng)，從融資前的角度項目的角度！進(jìn)行設(shè)置的。它將項目建設(shè)所需的總投資作為計算基礎(chǔ)，反映項目在整個計算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期）內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出，其現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Zl01012-1所示。通過項目財務(wù)現(xiàn)金流量表可計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等評價指標(biāo)，并可考察項目的盈利能力，為各個方案進(jìn)行比較建立共同的基礎(chǔ)。項目的角度！·資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表是從項目法人（或投資者整體）角度出發(fā)，以項目資本金作為計算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。資本金財務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-2所示?！ね顿Y各方財務(wù)現(xiàn)金流量表是分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎(chǔ)，用以計算投資各方收益率。投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-3所示。·項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表是對既有法人項目，按“有項目”和“無項目”對比的增量現(xiàn)金流量，計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等評價指標(biāo)，考察項目的盈利能力。項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-4所示?！べY本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表是對既有法人項目，以資本金增量作為計算的基礎(chǔ)，用以計算既有項目法人項目資本金增量內(nèi)部收益率。資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-5所示。項目財務(wù)現(xiàn)金流量表基本要素!單位：萬元表1Z101012-1基本要素!序號項目計算期合計123456…n11.11.21.322.12.22.32.42.534現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)現(xiàn)金流出(CO)建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅凈現(xiàn)金流量(CI－CO)累計凈現(xiàn)金流量計算指標(biāo):財務(wù)凈現(xiàn)值(ic=%):財務(wù)內(nèi)部收益率:投資回收期:說明：在財務(wù)評價中計算銷售（營業(yè)）收入及生產(chǎn)成本所采用的價格，可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，應(yīng)在評價時說明采用何種計價方法。本表及以下各現(xiàn)金流量表均是按含增值稅的價格設(shè)計的。資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012-2序號項目計算期合計123456…n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.73現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)現(xiàn)金流出(CO)項目資本金借款本金償還借款利息支付經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅所得稅凈現(xiàn)金流量(CI-CO)計算指標(biāo):資本金內(nèi)部收益率:投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012-3序號項目計算期合計123456…n11.11.21.31.41.522.12.22.33現(xiàn)金流入(CI)股利分配資產(chǎn)處置收益分配租賃費(fèi)收入技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)收入其它現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出(CO)股利投資租賃資產(chǎn)支出其它現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流量(CI-CO)計算指標(biāo):投資各方收益率:項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012-4序號項目計算期合計123456…n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.7345有項目現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)有項目現(xiàn)金流出(CO)項目資本金借款本金償還借款利息支付經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅所得稅有項目凈現(xiàn)金流量(CI-CO)無項目凈現(xiàn)金流量增量凈現(xiàn)金流量等于“有項目凈現(xiàn)金流量”等于“有項目凈現(xiàn)金流量”減去“無項目凈現(xiàn)金流量”！計算指標(biāo):財務(wù)凈現(xiàn)值(ic=%):財務(wù)內(nèi)部收益率:投資回收期:資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012-5序號項目計算期合計123456…n11.11.21.322.12.22.32.42.5345有項目現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)有項目現(xiàn)金流出(CO)建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅有項目凈現(xiàn)金流量(CI-CO)無項目凈現(xiàn)金流量增量凈現(xiàn)金流量(3-4)計算指標(biāo):資本金內(nèi)部收益率:（2）現(xiàn)金流量構(gòu)成的基本要素在工程經(jīng)濟(jì)分析中，財務(wù)評價指標(biāo)起著重要的作用，而財務(wù)評價的主要指標(biāo)實(shí)際上又是通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算導(dǎo)出的。從表1Z101012-1～表1Z101012-5可知，必須在明確考察角度和系統(tǒng)范圍的前提下正確區(qū)分現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。對于一般性建設(shè)項目財務(wù)評價來說，投資、經(jīng)營成本、銷售收入和稅金等經(jīng)濟(jì)量本身既是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，又是導(dǎo)出其他財務(wù)評價指標(biāo)的依據(jù)，所以它們是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素，也是進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。·產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入是指項目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品（或提供勞務(wù)）取得的收入。即：產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入＝產(chǎn)品銷售量（或勞務(wù)量）×產(chǎn)品單價（或勞務(wù)單價）（1Z101012-1）對生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項服務(wù)的，應(yīng)分別計算各種產(chǎn)品及服務(wù)的銷售（營業(yè)）收入。對不便按詳細(xì)的品種分類計算銷售收入的，可采取折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的方法計算銷售收入。·投資是投資主體為了特定的目的，以達(dá)到預(yù)期收益的價值墊付行為。建設(shè)項目總投資是建設(shè)投資和流動資金之和。參見1Z103030部分內(nèi)容。建設(shè)投資是指項目按擬定建設(shè)規(guī)模（分期建設(shè)項目為分期建設(shè)規(guī)模）、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的費(fèi)用，它包括建筑工程費(fèi)用、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、建設(shè)期借款利息、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)用。項目壽命期結(jié)束時，固定資產(chǎn)的殘余價值（一般指當(dāng)時市場上可實(shí)現(xiàn)的預(yù)測價值）對于投資者來說是一項在期末可回收的現(xiàn)金流入。流動資金是指為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。在項目壽命期結(jié)束時，應(yīng)予以回收。·經(jīng)營成本經(jīng)營成本的具體組成！在現(xiàn)金流量表中，以經(jīng)營成本代替總成本費(fèi)用列為現(xiàn)金流出的目的是：避免重復(fù)計算！有關(guān)“經(jīng)營成本”一定要熟練掌握！熟記公式(1Z101012-2)～(1Z101012-5)之間的關(guān)系!是工程經(jīng)濟(jì)分析中經(jīng)濟(jì)評價的專用術(shù)語，用于項目財務(wù)評價的現(xiàn)金流量分析。因?yàn)橐话惝a(chǎn)品銷售成本中包含有固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、維簡費(fèi)（采掘、采伐項目計算此項費(fèi)用，以維持簡單的再生產(chǎn)）、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)和利息支出等費(fèi)用。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，建設(shè)投資是計入現(xiàn)金流出的，而折舊費(fèi)用是建設(shè)投資所形成的固定資產(chǎn)的補(bǔ)償價值，如將折舊費(fèi)用隨成本計入現(xiàn)金流出，會造成現(xiàn)金流出的重復(fù)計算；同樣，由于維簡費(fèi)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)也是建設(shè)投資所形成的，只是項目內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，而非現(xiàn)金支出，故為避免重復(fù)計算也不予考慮；貸款利息是使用借貸資金所要付出的代價，對于項目來說是實(shí)際的現(xiàn)金流出，但在評價項目總投資的經(jīng)濟(jì)效果時，并不考慮資金來源問題，故在這種情況下也不考慮貸款利息的支出；在資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表中由于已將利息支出單列，因此，經(jīng)營成本中也不包括利息支出。經(jīng)營成本的具體組成！在現(xiàn)金流量表中，以經(jīng)營成本代替總成本費(fèi)用列為現(xiàn)金流出的目的是：避免重復(fù)計算！有關(guān)“經(jīng)營成本”一定要熟練掌握！熟記公式(1Z101012-2)～(1Z101012-5)之間的關(guān)系!經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一維簡費(fèi)一攤銷費(fèi)一利息支出（1Z101012-2）式中總成本費(fèi)用＝生產(chǎn)成本＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財務(wù)費(fèi)用（1Z1010120-3）或總成本費(fèi)用＝外購原材料、燃料及動力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋折舊費(fèi)＋維簡費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋利息支出＋其他費(fèi)用（1Z101012-4）或經(jīng)營成本＝外購原材料、燃料及動力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋其他費(fèi)用（1Z101012-5）·稅金是國家憑借政治權(quán)力參與國民收入分配和再分配的一種貨幣形式。在工程經(jīng)濟(jì)分析中合理計算各種稅費(fèi)，是正確計算項目效益與費(fèi)用的重要基礎(chǔ)。在工程經(jīng)濟(jì)財務(wù)評價中，涉及的稅費(fèi)主要有：從銷售收入中扣除的增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加和資源稅；計入總成本費(fèi)用的房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅和印花稅等；計入建設(shè)投資的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（目前國家暫停征收），以及從利潤中扣除的所得稅等。稅金一般屬于財務(wù)現(xiàn)金流出。進(jìn)行評價時應(yīng)說明稅種、稅基、稅率、計稅額等。如：①增值稅，財務(wù)評價的銷售收入和成本估算均含增值稅。②營業(yè)稅，在財務(wù)評價中，營業(yè)稅按營業(yè)收入額乘以營業(yè)稅稅率計算。③消費(fèi)稅是針對特定消費(fèi)品征收的稅金，在財務(wù)評價中，一般按特定消費(fèi)品的銷售額乘以消費(fèi)稅稅率計算。④城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，以增值稅、營業(yè)稅和消費(fèi)稅為稅基乘以相應(yīng)的稅率計算。⑤資源稅是對開采自然資源的納稅人征稅的稅種，通常按應(yīng)課稅礦產(chǎn)的產(chǎn)量乘以單位稅額計算。⑥所得稅，按應(yīng)稅所得額乘以所得稅稅率計算。如有減免稅費(fèi)優(yōu)惠，應(yīng)說明政策依據(jù)以及減免方式和減免金額。1Z101013現(xiàn)金流量圖的繪制現(xiàn)金流量圖是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動狀態(tài)的圖式，即把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時間坐標(biāo)圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應(yīng)時間的對應(yīng)關(guān)系，如圖1Z101013所示。運(yùn)用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達(dá)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的資金運(yùn)動狀態(tài)?，F(xiàn)以圖1Z101013說明現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則。圖1Z101013現(xiàn)金流量圖·以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時間序列的起點(diǎn)?！は鄬τ跁r間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)（流入或流出）是對特定的人而言的。對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費(fèi)用?！ぴ诟骷€上方（或下方）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值。總之，要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：現(xiàn)金流量的大?。ㄙY金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用點(diǎn)（資金發(fā)生的時間點(diǎn)）。1Z101020掌握名義利率和有效利率的計算1Z101021名義利率的計算在復(fù)利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當(dāng)計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。名義利率r是指計息周期利率：乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率。即：（1Z101021）若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。1Z101022有效利率有效利率比名義利率更能體現(xiàn)資金的時間價值；隨計息期縮短有效利率會提高！的計算有效利率比名義利率更能體現(xiàn)資金的時間價值；隨計息期縮短有效利率會提高！有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。（1）計息周期有效利率，即計息周期利率i，由式（1Z101021）可知：（1Z101022-1）（2）年有效利率，即年實(shí)際利率。已知某年初有資金P，名義利率為r，一年內(nèi)計息m次，則計息周期利率為。根據(jù)一次支付終值公式（參見公式1Z101083-1）可得該年的本利和F，即：根據(jù)利息在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過本金的部分！的定義可得該年的利息I為：在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過本金的部分！再根據(jù)利率的定義可得該年的實(shí)際利率，即有效利率ieFF為：（1Z101022-2）由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣?！纠?Z101022】現(xiàn)設(shè)年名義利率r＝10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101022所示。表1Z101022年名義利率(r)計息期年計息次數(shù)(m)計息期利率(i=r/m)年有效利率ieFF10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%從式（1Z101022-2）和表1Z101022可以看出，每年計息周期m越多，ieFF與r相差越大；另一方面，名義利率為10%，按季度計息時，按季度利率2.5%計息與按年利率10.38%計息，二者是等價的。所以，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進(jìn)行評價，否則會得出不正確的結(jié)論。1Z101030掌握項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成和指標(biāo)的計算與應(yīng)用1Zl01031項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成工程經(jīng)濟(jì)分析的任務(wù)就是要根據(jù)所考察系統(tǒng)的預(yù)期目標(biāo)和所擁有的資源條件，分析該系統(tǒng)的現(xiàn)金流量情況，選擇合適的技術(shù)方案，以獲得最佳的經(jīng)濟(jì)效果。而對建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)效果的評價，又根據(jù)評價的角度、范圍、作用等分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價兩個層次。財務(wù)評價是建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價的第一步，是從企業(yè)角度，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，計算項目的投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本與產(chǎn)品銷售收入、稅金等財務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而計算和分析項目的盈利狀況、收益水平和清償能力等，來考察項目投資在財務(wù)上的潛在獲利能力，據(jù)此可明了建設(shè)項目的財務(wù)可行性和財務(wù)可接受性，并得出財務(wù)評價的結(jié)論。投資者可根據(jù)項目財務(wù)評價結(jié)論、項目投資的財務(wù)經(jīng)濟(jì)效果和投資所承擔(dān)的風(fēng)險程度，決定項目是否應(yīng)該投資建設(shè)。財務(wù)評價效果的好壞，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性，另一方面則取決于選取的評價指標(biāo)體系的合理性，只有選取正確的評價指標(biāo)體系，財務(wù)評價的結(jié)果才能與客觀實(shí)際情況相吻合，才具有實(shí)際意義。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，常用的財務(wù)評價指標(biāo)體系如圖1Z101031所示。圖1Z101031-1財務(wù)評價指標(biāo)體系熟記靜態(tài)和動態(tài)評價指標(biāo)。熟記靜態(tài)和動態(tài)評價指標(biāo)。圖1Z101031-2財務(wù)評價指標(biāo)體系項目財務(wù)評價指標(biāo)，按其是否考慮時間因素資金時間價值！可分為兩大類：即靜態(tài)評價指標(biāo)（不考慮時間因素）和動態(tài)評價指標(biāo)（考慮時間因素）。資金時間價值！靜態(tài)評價指標(biāo)的最大特點(diǎn)是計算簡便。所以在對方案進(jìn)行粗略評價，或?qū)Χ唐谕顿Y項目進(jìn)行評價，以及對于逐年收益大致相等的項目，靜態(tài)評價指標(biāo)還是可采用的。動態(tài)評價指標(biāo)其中最常用的指標(biāo)為動態(tài)投資回收期!強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值，它將不同時間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一時點(diǎn)的價值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況。其中最常用的指標(biāo)為動態(tài)投資回收期!總之，在項目財務(wù)評價在對投資方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評價時,應(yīng)以動態(tài)評價方法為主,以靜態(tài)評價方法為輔!時，應(yīng)根據(jù)評價深度要求、可獲得資料的多少以及評價方案本身所處的條件，選用多個不同的指標(biāo)，從不同側(cè)面反映評價方案的財務(wù)評價效果。在對投資方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評價時,應(yīng)以動態(tài)評價方法為主,以靜態(tài)評價方法為輔!1Z101032投資收益率指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標(biāo)，它是投資方案達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率注意：1、正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額，不是年銷售收入：注意：1、正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額，不是年銷售收入：2、投資總額，包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息、流動資金等?。?Z101032-1）式中R——投資收益率；A——年凈收益額或年平均凈收益額；I——總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動資金），下同。將計算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc）進(jìn)行比較。若R≥Rc，則方案可以考慮接受；若R＜Rc，則方案是不可行的。根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率（Rz和總投資利潤率（Rz’）。·總投資收益率（Rz）（1Z101032-2）式中F——年銷售利潤（銷售利潤－銷售收入－經(jīng)營成本－折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)－與銷售相關(guān)的稅金－利息）；Y——年貸款利息；D——年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)。·總投資利潤率（Rz’）：（1Z101032-3）總投資收益率（Rz）和總投資利潤率（Rz’）是用來衡量整個投資方案的獲利能力，要求項目的總投資收益率（或總投資利潤率）應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率（或平均投資利潤率）?？偼顿Y收益率（或總投資利潤率）越高，從項目所獲得的收益或利潤就越多。對于建設(shè)工程方案而言，若總投資利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的；反之，過高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。由此可以看出，總投資利潤率這一指標(biāo)不僅可以用來衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為建設(shè)工程籌資決策參考的依據(jù)。投資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。1Z101033投資回收期指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則投資回收期也稱返本期，是反映投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。（1）靜態(tài)投資回收期1、指標(biāo)特點(diǎn):經(jīng)濟(jì)意義明確,計算簡便!2、如果靜態(tài)投資回收期小于方案的壽面期意味著在方案壽面結(jié)束之前，投資已經(jīng)全部收回，項目盈利！1、指標(biāo)特點(diǎn):經(jīng)濟(jì)意義明確,計算簡便!2、如果靜態(tài)投資回收期小于方案的壽面期意味著在方案壽面結(jié)束之前，投資已經(jīng)全部收回，項目盈利！3、靜態(tài)投資回收期不考慮時間價值，肯定比動態(tài)投資回收期短！靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動資金）所需要的時間。投資回收期可以自項目建設(shè)開始年算起，也可以自項目投產(chǎn)年開始算起，但應(yīng)予注明。自建設(shè)開始年算起，投資回收期Pt（以年表示）的計算公式如下：（1Z101033-1）式中Pt——靜態(tài)投資回收期；（CI一CO）t——第t年凈現(xiàn)金流量。靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來計算。其具體計算又分以下兩種情況：·當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下：（1Z101033-2）式中I——總投資；A——每年的凈收益。【例1Z101033-1】某建設(shè)項目估計總投資2800萬元，項目建成后各年凈收益為320萬元，則該項目的靜態(tài)投資回收期為：·當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得（如圖1Z101033所示），也就是在現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計算公式為：（1Z101033-3）圖1Z101033投資回收期示意圖【例1Z101033-2】某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1Z101033-1所示，計算該項目的靜態(tài)投資回收期。解：根據(jù)式（1Z101033-3），可得：計算期0123456781、現(xiàn)金流入——————800120012001200120012002、現(xiàn)金流出——6009005007007007007007003、凈現(xiàn)金流量——-600-9003005005005005005004、累計凈現(xiàn)金流量——-600-1500-1200-700-2003008001300將計算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt＞Pc，則方案是不可行的。（2）動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零時的年份。其計算表達(dá)式為：（1Z101033-4）式中Pt’——動態(tài)投資回收期；ic——基準(zhǔn)收益率。在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用下列近似公式計算：（1Z101033-5）【例1Z101033｛】數(shù)據(jù)與例1Z101033-2相同，某項目財務(wù)現(xiàn)金流量見表1Z101033-2，已知基準(zhǔn)投資收益率ic=8%。試計算該項目的動態(tài)投資回收期。某項目財務(wù)現(xiàn)全流量表單位：萬元表1Z101033-2計算期0123456781、凈現(xiàn)金流量——-600-9003005005005005005002、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值——-555.54-771.57238.14367.50340.3315.15291.75270.153、累計凈現(xiàn)金流量——-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.83解：根據(jù)式（1Z101033-5），可以得到：若Pt’＜Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時，說明項目或方案能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的；若Pt’＞Pc時，則項目或方案不可行，應(yīng)予拒絕。按靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時間因素，用折現(xiàn)法計算出的動態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計算出的靜態(tài)投資回收期長些，該方案未必能被接受。在實(shí)際應(yīng)用中，動態(tài)回收期由于與其他動態(tài)盈利性指標(biāo)相近，若給出的利率ic恰好等于財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR時，此時的動態(tài)投資回收期就等于項目（或方案）壽命周期同時。方案的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零！。即Pt’=n。一般情況下，Pt’＜n，則必有ic＜FIRR。故動態(tài)投資回收期法與FIRR法在方案評價方面是等價的。同時。方案的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零！投資回收期指標(biāo)容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險愈小，盈利愈多。對于那些技術(shù)上更新迅速的項目，或資金相當(dāng)短缺的項目，或未來的情況很難預(yù)測而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)捻椖?，采用投資回收期評價特別有實(shí)用意義。但不足的是投資回收期沒有全面地考慮投資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。所以，投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標(biāo)，或與其他評價指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。1Z101034償債能力指標(biāo)的概念、計算與判別準(zhǔn)則建設(shè)工程方案償債能力是指項目實(shí)施企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，不僅企業(yè)自身要關(guān)心償債能力的大小，債權(quán)人更為關(guān)心。償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率。（1）借款償還期借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項目的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的項目收益（利潤、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益）來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間。它是反映項目借款償債能力的重要指標(biāo)，借款償還期的計算式如下：（1Z101034-1）式中Pd——借款償還期（從借款開始年計算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明）；Id——投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；Rd——第t年可用于還款的利潤；D——第t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)；R。——第t年可用于還款的其他收益；Rr——第t年企業(yè)留利。在實(shí)際工作中，借款償還期可通過借款還本付息計算表推算，以年表示。其具體推算公式如下：（1Z101034-2）【例1Z101034】已知某項目借款還本付息數(shù)據(jù)如表1Z101034所示。計算該項目的借款償還期。借款還本付息計算表單位：萬元表1Z101034序號計算期1234561本年借款1.1本金4006001.2利息*6%1242.7254.283236.540214.73261.80832還款資金來源3004004004002.1利潤總額2003103103102.2用于還款的折舊和攤銷費(fèi)1501501501502.3還款期企業(yè)留利506060603年末借款累計4121054.72809.0032445.543460.276*各年利息計算如下：I1＝1/2×400×6%=12I2＝（400＋12＋1/2×600）×6%=42.72I3：=(400＋12＋600＋42.72-1/2×300）×6%=（1054.72-1/2×300）×6%＝54.2832I4＝(1054.72-300+54.2832-1/2×400)×6%=(809.0032-1/2×400)×6%=36.5402I5＝(809.0032-400+36.5402-1/2×400)×6%=(445.5434-1/2×400)×6%=14.7326I6＝（445.5434-400＋14.7326）×1/2×6%=1.8083解：根據(jù)式（1Z101034-2），可以得到：借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。對于預(yù)先給定借款償還期的項目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項目的償債能力。（2）利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。其表達(dá)式為：（1Z101034-3）式中稅息前利潤——利潤總額與計入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和，即稅息前利潤=利潤總額＋計入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用；當(dāng)期應(yīng)付利息——計入總成本費(fèi)用的全部利息。利息備付率可以分年計算，也可以按整個借款期計算。但分年的利息備付率更能反映償債能力。利息備付率從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的能力，它表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項目,利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。尤其是當(dāng)利息備付率低于1時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。（3）償債備付率償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本忖息金額的比值。其表達(dá)式為）（1Z101034-4）式中可用于還本付息的資金——包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費(fèi)用、可用于還款的利潤等；當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額——包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計入成本費(fèi)用的利息。償債備付率可以分年計算，也可以按項目的整個借款期計算。同樣，分年計算的償債備付率更能反映償債能力。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。1Z101035財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV——FinanciaINetPresentValue）是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。投資方案的財務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）1、計算財務(wù)凈現(xiàn)值采用的利率，并在確定基準(zhǔn)收益率時考慮銀行貸款利率和投資利潤率等因素！2、對于特定的項目，基準(zhǔn)收益率越小，則財務(wù)凈現(xiàn)值越大！財務(wù)內(nèi)部收益率不變！ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值FN1、計算財務(wù)凈現(xiàn)值采用的利率，并在確定基準(zhǔn)收益率時考慮銀行貸款利率和投資利潤率等因素！2、對于特定的項目，基準(zhǔn)收益率越小，則財務(wù)凈現(xiàn)值越大！財務(wù)內(nèi)部收益率不變?。?Z101035）式中FNPV——財務(wù)凈現(xiàn)值；（CI-CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量（應(yīng)注意“＋”、“-”號）；ic——基準(zhǔn)收益率；n——方案計算期。財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是評價項目盈利能力的絕對指標(biāo)。當(dāng)FNPV≥O時，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng)FNPV＜0時，說明該方案不可行。財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平項目的盈利能力越強(qiáng)，則財務(wù)凈現(xiàn)值越大！；判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；而且在互斥方案評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進(jìn)行各個方案之間的比選；同樣，財務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率。可以直接應(yīng)用于壽面期相等的互斥方案的比較。項目的盈利能力越強(qiáng)，則財務(wù)凈現(xiàn)值越大！1Z101036財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則方案可接受則必有：1、財務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率；2、財務(wù)內(nèi)部收益率大于單位資金成本；方案可接受則必有：1、財務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率；2、財務(wù)內(nèi)部收益率大于單位資金成本；3、財務(wù)凈現(xiàn)值大于零；4、財務(wù)凈年值大于零。對具有常規(guī)現(xiàn)金流量（即在計算期內(nèi)，開始時有支出而后才有收益；且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號只改變一次的現(xiàn)金流量）的投資方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。即財務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)，其表達(dá)式如下：（1Z101036-1）工程經(jīng)濟(jì)中常規(guī)投資項目的財務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線在其定義域（即-1＜i＜＋∞）內(nèi)，隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)，F(xiàn)NPV與i之間的關(guān)系一般如圖1Z101036所示。圖1Zl01036常規(guī)投資項目的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線按照財務(wù)凈現(xiàn)值的評價準(zhǔn)則，只要FNPV（i）≥0，方案或項目就可接受，但由于FNPV（i）是i的遞減函數(shù)，故折現(xiàn)率i定得越高，方案被接受的可能越小。很明顯，i可以大到使FNPV（i）＝0，這時FNPV（i）曲線與橫軸相交，i達(dá)到了其臨界值i*，可以說i*是財務(wù)凈現(xiàn)值評價準(zhǔn)則的一個分水嶺，將i*稱為財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR——FinanciallnternaIRateoFReturn）。其實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：（1Z101036-2）式中FIRR——財務(wù)內(nèi)部收益率。財務(wù)內(nèi)部收益率是一個未知的折現(xiàn)率，由式（1Z101036-2）可知，求方程式中的折現(xiàn)率需解高次方程，不易求解。在實(shí)際工作中，一般通過計算機(jī)計算，手算時可采用試算法確定財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。1、若i11、若i1和i2是用線性插值法計算的財務(wù)內(nèi)部收益率所對應(yīng)的兩個折現(xiàn)率，則有i1和i2之間的差值越小，計算結(jié)果越精確！2、在利用線性插值法近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率時，近似解大于精確解！財務(wù)內(nèi)部收益率計算出來后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若FIRR≥ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR＜ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕FIRR=icFIRR=ic，勉強(qiáng)可以接受！財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）實(shí)例：若A、B兩方案，具有常規(guī)現(xiàn)金流量，互斥，其財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV（i）A＞FNPV（i）B，則有FIIR實(shí)例：若A、B兩方案，具有常規(guī)現(xiàn)金流量，互斥，其財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV（i）A＞FNPV（i）B，則有FIIRA＞FIIRB。分析：對于任意給定的i值，都有FNPV（i）A＞FNPV（i）B說明A方案對應(yīng)的凈現(xiàn)值曲線在B方案對應(yīng)的凈現(xiàn)值曲線之上，因此，如果存在FIIRA和FIIRB。，就一定有FIIRA＞FIIRB。對獨(dú)立方案的評價，應(yīng)用FIRR評價與應(yīng)用FNPV評價其結(jié)論是一致的例如：若投資項目的FNPV（18%）＞0，則必有FIIR＞18%。。例如：若投資項目的FNPV（18%）＞0，則必有FIIR＞18%。從圖1Z101036可知，當(dāng)FIRR＞i1時，根據(jù)FIRR評價的判斷準(zhǔn)則，方案可以接受；而i1對應(yīng)的FNPV1＞0，根據(jù)FNPV評價的判斷準(zhǔn)則，方案也是可接受。當(dāng)FIRR＜i2時，根據(jù)FIRR評價的判斷準(zhǔn)則，方案不能接受；i2對應(yīng)的FNPV2＜0，根據(jù)FNPV評價的判斷準(zhǔn)則方案也不能接受。1Z101037財務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的概念財務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR——FinancialNetPresentValueRate）是項目財務(wù)凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值其計算采用基準(zhǔn)收益率！之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務(wù)凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)。由于財務(wù)凈現(xiàn)值不直接考察項目投資額的大小，故為考察投資的利用效率，常用財務(wù)凈現(xiàn)值率作為財務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評價指標(biāo)。財務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）其計算采用基準(zhǔn)收益率！計算式如下：（1Z101037-1）（1Z101037-2）式中Ip——投資現(xiàn)值；It——第t年投資額；k——投資年數(shù)；（P／F，ic，t）——現(xiàn)值系數(shù)（詳見式1Z101083-4）。應(yīng)用FNPVR評價方案時，對于獨(dú)立方案，應(yīng)使FNPVR≥0，方案才能接受；對于多方案評價，凡FNPVR＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)將FNPVR與投資額、財務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。而且在評價時應(yīng)注意計算投資現(xiàn)值與財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。1Z101038基準(zhǔn)收益率的概念及其確定的影響因素基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)，是一個重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)。根據(jù)從不同角度編制的現(xiàn)金流量表，計算所需的基準(zhǔn)收益率應(yīng)有所不同?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般應(yīng)綜合考慮以下因素：（1）資金成本和機(jī)會成本·資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)。籌資費(fèi)是指在籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費(fèi)和代理費(fèi)等，向銀行貸款而支付的手續(xù)費(fèi)等。資金的使用費(fèi)是指因使用資金而向資金提供者支付的報酬，如使用發(fā)行股票籌集的資金，要向股東支付紅利；使用發(fā)行債券和銀行貸款借入的資金，要向債權(quán)人支付利息等。·投資的機(jī)會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機(jī)會所能獲得的最好收益。凡是技術(shù)經(jīng)濟(jì)活動都含有機(jī)會成本，如建廠占用耕地的代價是減少農(nóng)業(yè)收入。機(jī)會成本的表現(xiàn)形式也是多種多樣的。貨幣形式表現(xiàn)的機(jī)會成本，如銷售收入、利潤等；由于利率大小決定貨幣的價格，采用不同的利率（貼現(xiàn)率）也表示貨幣的機(jī)會成本。應(yīng)當(dāng)看到機(jī)會成本是在方案外部形成的，它不可能反映在該方案財務(wù)上，必須通過工程經(jīng)濟(jì)分析人員的分析比較，才能確定項目的機(jī)會成本。機(jī)會成本雖不是實(shí)際支出，但在工程經(jīng)濟(jì)分析時，應(yīng)作為一個因素加以認(rèn)真考慮，有助于選擇最優(yōu)方案。顯然，基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會成本，這樣才能使資金得到最有效的利用。這一要求可用下式表達(dá)：ic≥i1=max｛單位資金成本，單位投資機(jī)會成本｝（1Z101038-1）如項目完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考行業(yè)的平均收益水平，可以理解為一種資金的機(jī)會成本；假如投資項目資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平（或新籌集權(quán)益投資的資金成本）與貸款利率的加權(quán)平均值。（2）投資風(fēng)險在整個項目計算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項目的環(huán)境變化的可能性，這種攣化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定風(fēng)險作決策。所以在確定基準(zhǔn)收益率時，常以一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼補(bǔ)率i2來提高ic值。就是說，以一個較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，風(fēng)險越大，貼補(bǔ)率越高。（3）通貨膨脹通貨膨脹是指由于貨幣（這里指紙幣）的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。常用通貨膨脹率指標(biāo)來表示通貨膨脹的程度。在通貨膨脹影響下，各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價格以及人工費(fèi)都會上升。在確定基準(zhǔn)收益率時，應(yīng)考慮這種影響，結(jié)合投入產(chǎn)出價格的選用決定對通貨膨脹因素的處理。綜合以上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下：若項目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價格預(yù)測估算的的，則應(yīng)以年通貨膨脹率i3修正ic值。即：ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2＋i3（1Z101038-2）若項目的現(xiàn)金流量是按基年不變價格預(yù)測估算的，預(yù)測結(jié)果已排除通貨膨脹因素的影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響去修正ic值。即：ic=（l＋i1）（l＋i2）－1≈i1＋i2（1Z101038-3）上述近似處理的條件是i1、i2、i3都為小數(shù)?？傊侠泶_定基準(zhǔn)收益率，對于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。1Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1Z101041不確定性分析的概念不確定性分析是項目經(jīng)濟(jì)評價中的一個重要內(nèi)容。因?yàn)轫椖拷?jīng)濟(jì)評價都是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。但事實(shí)上，對方案經(jīng)濟(jì)效果的評價通常都是對方案未來經(jīng)濟(jì)效果的計算，一個擬建項目的所有未來結(jié)果都是未知的。因?yàn)橛嬎阒兴褂玫臄?shù)據(jù)大都是預(yù)測或估計值，而不論用什么方法預(yù)測或估計，都會包含有許多不確定性因素，可以說不確定性是所有項目固有的內(nèi)在特性，只是對不同的項目，這種不確定性的程度有大有小。（1）不確定性產(chǎn)生的原因產(chǎn)生不確定性因素的原因很多，一般情況下，產(chǎn)生不確定性的主要原因如下：·所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計偏差；·預(yù)測方法的局限，預(yù)測的假設(shè)不準(zhǔn)確；·未來經(jīng)濟(jì)形勢的變化，如通貨膨脹、市場供求結(jié)構(gòu)的變化；·技術(shù)進(jìn)步，如生產(chǎn)工藝或技術(shù)的發(fā)展和變化；·無法以定量來表示的定性因素的影響；·其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的變化等，均會對項目的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響。當(dāng)然，還有其他一些影響因素。在項目經(jīng)濟(jì)評價中，如果想全面分析這些因素的變化對項目經(jīng)濟(jì)效果的影響是＋分困難的。因此，在實(shí)際工作中，往往要著重分析和把握那些對項目影響大的關(guān)鍵因素，以期取得較好的效果。（2）不確定性分析由于上述種種原因，技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果計算和評價所使用的計算參數(shù)，諸如投資、產(chǎn)量、價格、成本、利率、匯率、收益、建設(shè)期限、經(jīng)濟(jì)壽命等等，總是帶有一定程度的不確定性。不確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與評價值相偏離，如果不對此進(jìn)行分析，僅憑一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)所做的確定性分析為依據(jù)來取舍項目，就可能會導(dǎo)致投資決策的失誤。為了分析不確定因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，應(yīng)根據(jù)擬建項目的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變化或者測算數(shù)據(jù)誤差對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計項目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險及其承受能力不確定性分析的內(nèi)容！，確定項目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對策力爭把風(fēng)險減低到最小限度。為此，就必須對影響方案經(jīng)濟(jì)效果的不確定性因素進(jìn)行分析。這種分析簡稱不確定性分析。不確定性分析的內(nèi)容！（3）不確定性分析的方法常用的不確定分析方法有盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析。在具體應(yīng)用時，要在綜合考慮項目的類型、特點(diǎn)，決策者的要求，相應(yīng)的人力、財力，以及項目對國民經(jīng)濟(jì)的影響程度等條件下來選擇。一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務(wù)評價，而敏感性分析、概率分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。1Z101042盈虧平衡分析的概念盈虧平衡分析其目的就是找到由虧損到盈利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，據(jù)此判斷項目的風(fēng)險大小以及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)！是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下（即：假設(shè)在此條件下生產(chǎn)量等于銷售量），通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法，故亦稱量本利分析。其目的就是找到由虧損到盈利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，據(jù)此判斷項目的風(fēng)險大小以及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)！根據(jù)成本總額對產(chǎn)量的依存關(guān)系，全部成本可以分成固定成本和變動成本兩部分。固定成本是不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減發(fā)生變化的各項成本費(fèi)用，如非生產(chǎn)人員工資、折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、辦公費(fèi)、管理費(fèi)等。變動成本是隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減而成正比例變化的各項成本，如原材料、燃料、動力消耗、包裝費(fèi)和生產(chǎn)人員工資等。長期借款利息應(yīng)視為固定成本，短期利息如果用于購置流動資產(chǎn)，可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售量相關(guān)，其利息可視為半可變半固定成本，為簡化計算，也可視為固定成本。熟記！熟記！在一定期間把成本分解成固定成本和變動成本兩部分后，再同時考慮收入和利潤，使成本、產(chǎn)銷量和利潤的關(guān)系統(tǒng)一于一個數(shù)學(xué)模型。這個數(shù)學(xué)模型的表達(dá)形式為：B=pQ－CvQ－CF－T×Q基本假定：1、產(chǎn)品的產(chǎn)量與產(chǎn)品的銷量相等；2、單位產(chǎn)品變動成本保持不變；3、單位產(chǎn)品的價格保持不變。（1Z1基本假定：1、產(chǎn)品的產(chǎn)量與產(chǎn)品的銷量相等；2、單位產(chǎn)品變動成本保持不變；3、單位產(chǎn)品的價格保持不變。式中B——表示利潤：p——表示單位產(chǎn)品售價；Q——表示產(chǎn)銷量；T——表示單位產(chǎn)品銷售稅金及附加（當(dāng)投入產(chǎn)出都按不含稅價格時，T不包括增值稅）；Cv——表示單位產(chǎn)品變動成本；CF——表示固定總成本。將式（1Z101042）的關(guān)系反映在直角坐標(biāo)系中，即成為基本的量本利圖，如圖1Z101042所示。00盈虧平衡產(chǎn)銷量Q0設(shè)計生產(chǎn)能力Qd固定總成本CF可變總成本=CV×Q＋T×Q利潤B銷售收入S=P×Q總成本C=CV×Q＋T×Q＋CF產(chǎn)銷量Q金額虧損區(qū)盈利區(qū)圖1Z101042基本的量本利圖圖1Z101042中的橫坐標(biāo)為產(chǎn)銷量，在這里假定產(chǎn)出量等于銷售量?？v坐標(biāo)為金額（總成本和銷售收入）。假定在一定時期內(nèi)，產(chǎn)品價格不變時，銷售收入S隨產(chǎn)銷數(shù)量的增加而增加，呈線性函數(shù)關(guān)系，在圖形上就是以零為起點(diǎn)的斜線。產(chǎn)品總成本C是固定總成本和變動總成本之和，當(dāng)單位產(chǎn)品的變動成本和銷售稅金不變時，總成本也呈線性變化。從圖1Z101042可知，銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)是盈虧平衡點(diǎn)（Break-evenPoint，簡稱BEP），也叫保本點(diǎn)。表明企業(yè)在此產(chǎn)銷量下總收入與總成本相等，既沒有利潤，也不發(fā)生虧損。在此基礎(chǔ)上，增加產(chǎn)銷量，銷售收入超過總成本，收入線與成本線之間的距離為利潤值，形成盈利區(qū)；反之，形成虧損區(qū)。所謂盈虧平衡分析，就是將項目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計算企業(yè)或項目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險大小及投資項目承擔(dān)風(fēng)險的能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。表示項目盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的表達(dá)形式有多種?？梢杂媒^對值表示，如以實(shí)物產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品售價、單位產(chǎn)品的可變成本、年固定總成本以及年銷售收入等表示的盈虧平衡點(diǎn)；也可以用相對值表示，如以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。其中以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)用最為廣泛。1Z101043以產(chǎn)銷量（工程量）表示盈虧平衡點(diǎn)的盈虧平衡分析方法從圖1Z101042可見，當(dāng)企業(yè)在小于Q0的產(chǎn)銷量下組織生產(chǎn)，則項目虧損；在大于Q0的產(chǎn)銷量下組織生產(chǎn)，則項目盈利。顯然產(chǎn)銷量Q0是盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的一個重要表達(dá)。由式（1Z101042）中利潤B=0，即可導(dǎo)出以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q），其計算式如下：（1Z101043）對建設(shè)項目運(yùn)用盈虧平衡點(diǎn)分析時應(yīng)注意：盈虧平衡點(diǎn)要按項目投產(chǎn)后的正常年份計算，而不能按計算期內(nèi)的平均值計算?！纠?Z101043】某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價格為900元，單臺產(chǎn)品可變成本為560元，單臺產(chǎn)品銷售稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。解：根據(jù)式（1Z101043）可得：計算結(jié)果表明，當(dāng)項目產(chǎn)銷量低于54545臺時，項目虧損；當(dāng)項目產(chǎn)銷量大于54545臺時，則項目盈利。從圖1Z101042中可以看到，盈虧平衡點(diǎn)越低，達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險能力也越強(qiáng)。盈虧平衡分析雖然能夠從市場適應(yīng)性方面說明項目風(fēng)險的大小，但并不能揭示產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源。因此，還需采用其他一些方法來幫助達(dá)到這個目標(biāo)。1Z101050掌握敏感性分析的概念及其分析步驟1Z101051敏感性分析的概念敏感性一詞指的是所研究方案的影響因素發(fā)生改變時對原方案的經(jīng)濟(jì)效果發(fā)生影響和變化的程度。如果引起的變化幅度很大，就說明這個變動的因素對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響是敏感的；如果引起變動的幅度很小，就說明它是不敏感的。投資項目評價中的敏感性分析，就是在確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測項目主要不確定因素的變化對項目評價指標(biāo)（如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。一個項目，在其建設(shè)與生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，由于項目內(nèi)部、外部環(huán)境的變化，許多因素都會發(fā)生變化。一般將產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本、產(chǎn)品產(chǎn)量（生產(chǎn)負(fù)荷）、主要原材料價格、建設(shè)投資、工期、匯率等作為考察的不確定因素。敏感性分析可以使決策者在缺少資料的情況下，能夠彌補(bǔ)和縮小對未來方案預(yù)測的誤差，了解不確定因素對評價指標(biāo)的影響幅度，明確各因素變化到什么程度時才會影響方案經(jīng)濟(jì)效果的最優(yōu)性，從而提高決策的準(zhǔn)確性。此外，敏感性分析還可以啟發(fā)評價者對那些較為敏感的因素重新進(jìn)行分析研究，以提高預(yù)測的可靠性。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。多因素敏感性分析是假設(shè)兩個或兩個以上互相獨(dú)立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。1Z101052單因素敏感性分析的步驟單因素敏感性分析一般按以下步驟進(jìn)行：（1）確定分析指標(biāo)分析指標(biāo)的確定，一般是根據(jù)項目的特點(diǎn)、不同的研究階段、實(shí)際需求情況和指標(biāo)的重要程度來選擇，與進(jìn)行分析的目標(biāo)和任務(wù)有關(guān)。如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用財務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。如果在機(jī)會研究階段，主要是對項目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和投資機(jī)會。此時，各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不完整，可信程度低，深度要求不高，可選用靜態(tài)的評價指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期。如果在初步可行性研究和可行性研究階段，則需選用動態(tài)的評價指標(biāo)，常用財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率，也可以輔之以投資回收期。由于敏感性分析是在確定性經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，一般而言，敏感性分析的指標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)一致、不應(yīng)超出確定性經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)范圍而另立新的分析指標(biāo)。（2）選擇需要分析的不確定性因素影響項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的不確定性因素很多，但事實(shí)上沒有必要對所有的不確定因素都進(jìn)行敏感性分析，而只需選擇一些主要的影響因素。選擇需要分析的不確定性因素時主要考慮以下兩條原則：第一，預(yù)計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響較大；第二，對在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。對于一般投資項目來說，通常從以下幾方面選擇項目敏感性分析中的影響因素：·項目投資；·項目壽命年限；·成本，特別是變動成本；·產(chǎn)品價格；·產(chǎn)銷量；·項目建設(shè)年限、投產(chǎn)期限和產(chǎn)出水平及達(dá)產(chǎn)期限；·匯率，基準(zhǔn)折現(xiàn)率。（3）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。因素的變化可以按照一定的變化幅度（如±5%、±10%、±20%等）改變它的數(shù)值。其次，計算不確定性因素每次變動對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響。對每一因素的每一變動，均重復(fù)以上計算，然后，把因素變動及相應(yīng)指標(biāo)變動結(jié)果用表（如表1Z101052所示）或圖（如圖1Z101052-2所示）的形式表示出來，以便于測定敏感因素。單因素變化對財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）的影響單位：萬元表1Z101052變化幅度項目-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投資額361.21241.21121.211.21-118.79-9.90%=（1.21-121.21）/121.21/10=9.9%=（1.21-121.21）/121.21/10=9.9%9.90%產(chǎn)品價格