日化行業(yè)企業(yè)企業(yè)并購(gòu)與重組方案研討

pwc清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

企業(yè)并購(gòu)與重組講義版認(rèn)識(shí)企業(yè)資本運(yùn)作的意義與作用了解企業(yè)并購(gòu)的特點(diǎn)與本質(zhì)介紹企業(yè)并購(gòu)的流程及關(guān)鍵步驟關(guān)注相關(guān)過(guò)程中的重點(diǎn)與難點(diǎn)分享我們的經(jīng)驗(yàn)演講目的時(shí)間安排第一部分：重組、并購(gòu)及資本運(yùn)營(yíng)的原則和基本概念

第二部分：企業(yè)并購(gòu)的整體流程與關(guān)鍵步驟第三部分：特殊的并購(gòu)交易形式—杠桿收購(gòu)及管理層 收購(gòu) 第四部分：案例分析及問(wèn)題解答

第一部分重組、并購(gòu)及資本運(yùn)營(yíng)的原則和基本概念1.1

重新認(rèn)識(shí)各種經(jīng)濟(jì)行為及交易的實(shí)質(zhì)1.2 重組的原則和基本概念 1.2.1 重組的本質(zhì)及模式 1.2.2 重組的整體框架 1.2.3 中國(guó)企業(yè)重組所面臨的挑戰(zhàn) 1.2.4 中國(guó)企業(yè)重組的多種形式 1.2.5 重組與以價(jià)值為導(dǎo)向的戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)管理模式第一部分：重組并購(gòu)及資本運(yùn)營(yíng)的原則和基本概念1.3企業(yè)并購(gòu)的基本特征 1.3.1并購(gòu)的定義 1.3.2認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)的意義—發(fā)展、擴(kuò)張與價(jià)值創(chuàng)造 1.3.3 全球并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)及特點(diǎn) 1.3.4 近年國(guó)內(nèi)并購(gòu)的特點(diǎn)第一部分：重組并購(gòu)及資本運(yùn)營(yíng)的原則和基本概念（1）企業(yè)以實(shí)物或

其它資產(chǎn)對(duì)外投資（1A）企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)出（1B）企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入（2）捐贈(zèng)（2A）企業(yè)捐出資產(chǎn)（2B）企業(yè)接收捐贈(zèng)（3）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、

非貨幣性交易（4）企業(yè)合并

或分立（4A）企業(yè)收購(gòu)

價(jià)格分配資產(chǎn)交易股權(quán)交易

或

股權(quán)重組其它類型

行為交易（6）企業(yè)破產(chǎn)、

清算、解散（7）清產(chǎn)核資（5）股權(quán)重組（5A）股權(quán)轉(zhuǎn)讓（5B）增資擴(kuò)股

（含企業(yè)改制為股份有限公司）（5A）配股

（以實(shí)物形式）各種經(jīng)濟(jì)行為分類圖1.1 重新認(rèn)識(shí)各種經(jīng)濟(jì)行為及交易的實(shí)質(zhì)資本運(yùn)營(yíng)—中國(guó)企業(yè)的概念和定義對(duì)比：交易的目的交易的對(duì)象交易前的關(guān)系支付方式1.1 重新認(rèn)識(shí)各種經(jīng)濟(jì)行為及交易的實(shí)質(zhì)（續(xù)）1.2重組的原則和基本概念重組包括：

資產(chǎn)重組債務(wù)重組資本重組上述各種重組的任意組合企業(yè)重組的本質(zhì)是資本重組1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）企業(yè)重組的整體框架企業(yè)未來(lái)的轉(zhuǎn)型策略必須在確認(rèn)自身戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上，對(duì)組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估三個(gè)元素進(jìn)行整合，并取得信息技術(shù)的充分配合與支持，才能全面提升管理水平。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略信息技術(shù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估業(yè)務(wù)流程組織架構(gòu)行業(yè)資

訊市場(chǎng)資訊員工觀念落后，難以接受新的體制和管理理念企業(yè)缺乏精通資本運(yùn)作的人才，在相關(guān)的財(cái)務(wù)問(wèn)題和融資安排方面無(wú)法妥善處理大部分員工缺乏管理的專業(yè)背景與技能，難以接受新的管理體系和不適應(yīng)與國(guó)際接軌的管理運(yùn)作方式企業(yè)性質(zhì)決定員工缺乏變革的緊迫感，并對(duì)于企業(yè)變革存在抵觸員工習(xí)慣于在平均主義的環(huán)境中生存，對(duì)打破現(xiàn)有分配體制有一定的顧慮企業(yè)缺乏集成的信息系統(tǒng)，內(nèi)部條塊分割明顯，各自為政，員工對(duì)打破現(xiàn)有的運(yùn)作體系有疑慮管理層與員工之間缺乏上下交流的通暢渠道，以便于管理政策的全面貫徹及實(shí)施情況的及時(shí)和準(zhǔn)確反饋中國(guó)企業(yè)在重組中面臨的挑戰(zhàn)1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）重組在中國(guó)的幾種形式

形式一：集團(tuán)與公司架構(gòu)重組

根據(jù)法規(guī)要求或出于合理安排稅務(wù)考慮而進(jìn)行的架構(gòu)重組一般計(jì)劃境外融資或上市的企業(yè)，會(huì)根據(jù)境內(nèi)外法規(guī)及稅務(wù)條款的考慮，制定合適的法定架構(gòu)，以吸引境外資金和獲取有利的上市條件企業(yè)內(nèi)部的營(yíng)運(yùn)流程可能按法定架構(gòu)的重組而需要作出相應(yīng)的調(diào)整1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）母公司A公司B公司C公司架構(gòu)重組前:架構(gòu)重組后:新控股公司母公司A公司B公司新公司新公司C公司形式一：集團(tuán)與公司架構(gòu)重組（續(xù)）

1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）

主要包括資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、以及資本重組主要特點(diǎn)：側(cè)重資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，把資產(chǎn)所有權(quán)進(jìn)行重新分配及調(diào)整，旨在把企業(yè)資產(chǎn)重新包裝和債務(wù)重新安排，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)價(jià)值資產(chǎn)與債務(wù)的重整需與企業(yè)的發(fā)展策略和業(yè)務(wù)計(jì)劃相適應(yīng)經(jīng)常伴隨新股東的進(jìn)入，資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化形式二：資產(chǎn)負(fù)債資本重組1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）重組前:重組后：形式二：資產(chǎn)負(fù)債資本重組（續(xù)）集團(tuán)子公司A子公司B資產(chǎn)2資產(chǎn)1負(fù)債1子公司B集團(tuán)資產(chǎn)1負(fù)債1子公司A資產(chǎn)2子公司B1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重新定位，引申到業(yè)務(wù)流程和組織架構(gòu)的重組，以至管理監(jiān)控、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的設(shè)置和信息技術(shù)的運(yùn)用以最終改善企業(yè)效率和回報(bào)為重點(diǎn)，達(dá)到持久的優(yōu)化目標(biāo)實(shí)質(zhì)地剔除或改善企業(yè)的低效、多余和臃腫的架構(gòu)和營(yíng)運(yùn)流程1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）形式三：企業(yè)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)重組組織機(jī)構(gòu)重組后：總裁銷售

副總裁生產(chǎn)總監(jiān)產(chǎn)品A

銷售經(jīng)理產(chǎn)品B

銷售經(jīng)理組織機(jī)構(gòu)重組前：產(chǎn)品B

副總裁總裁產(chǎn)品A

副總裁銷售經(jīng)理生產(chǎn)經(jīng)理形式三：企業(yè)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)重組（續(xù)）1.2 重組的原則和基本概念（續(xù)）重組與以役價(jià)值為導(dǎo)探向的戰(zhàn)略航性財(cái)務(wù)管烈理的關(guān)系企業(yè)重硬組是以寺價(jià)值為宴導(dǎo)向的扔戰(zhàn)略性召財(cái)務(wù)管菠理方法東的一個(gè)眾具體品體現(xiàn)以價(jià)值為園導(dǎo)向的戰(zhàn)泉略性財(cái)務(wù)氏管理的定哥義一個(gè)系勤統(tǒng)的管民理方法:系統(tǒng)地和翁持續(xù)地制褲定和修訂據(jù)公司的發(fā)衫展策略分析和衡拉量創(chuàng)造價(jià)偷值的機(jī)會(huì)情和投資機(jī)舞會(huì)有效地貫假?gòu)毓镜牡鸢l(fā)展策略賄，確保業(yè)艙務(wù)流程有挪效地支持腸發(fā)展 策抓略的執(zhí)行激勵(lì)員被工創(chuàng)造耀價(jià)值1.2你重組的原冒則和基本久概念（續(xù)聲）以價(jià)值銹為導(dǎo)向法的財(cái)務(wù)亡管理的州整體框貨架????

????????

?????xxxx:股東價(jià)值業(yè)務(wù)控制:價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素–管理流程控制:業(yè)務(wù)流程最優(yōu)化TCQInternalBusiness?TimetoIntegrate?Ver?nderungPortfoliopositionierungen?Fluktuationsquote?AnteilinternerBesetzungenTCQFinancialsCF-RenditeUmsatzrenditeCashFlowOperatingProfitTCQCustomersUmsatzjeKundeGesch?ftsvolumenmitDauerkundenMarktanteiljeZielgruppeKundenzufriedenheitStornoquoteTCQInnovationUmsatzanteilNeupro-dukteAnzahlNeuprodukteTimetoMarkétHit-RatioXXXXXXXXXXX-制定戰(zhàn)略目標(biāo)成本管理戰(zhàn)略規(guī)劃-作業(yè)成本法信息技術(shù)參照基準(zhǔn)規(guī)劃流程控制流程激勵(lì)體系稽核組合1.2核重組即的原則衣和基本可概念（壩續(xù)）兼并收購(gòu)棚的定義兼并把兩潮間或爸以上闖的公拘司合削并成價(jià)為一蛇間公這司新公陵司統(tǒng)圍一用臺(tái)合并蔽后的班新名證稱收購(gòu)一間艙公喪司購(gòu)鼠買(mǎi)塵另一配公穗司的段所樸有股懼權(quán)法或占卡重隆要部社份死的股撲權(quán)泊投資塞或碑資產(chǎn)收購(gòu)梨及庸被收面購(gòu)舟的公植司筑于交項(xiàng)易擱完成籌后聞將繼頌續(xù)蔽存在1.3金企業(yè)并購(gòu)罵的基本概伙念企業(yè)資產(chǎn)采的重新分菌類－五種蓄資產(chǎn)要素“無(wú)形勝瓦于有形”企業(yè)并融購(gòu)的意然義－發(fā)匹展、擴(kuò)風(fēng)張與價(jià)柱值創(chuàng)造1.3額企業(yè)并購(gòu)護(hù)的基本概能念（續(xù)）重新認(rèn)識(shí)啦企業(yè)擁有很的資產(chǎn)組角合資產(chǎn)類型內(nèi)容舉例實(shí)體資產(chǎn)土地、廠房、設(shè)備、存貨WilliamsCompanies金融資產(chǎn)現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、投資、融資的來(lái)源通用電氣財(cái)務(wù)公司(GECapital)員工、供應(yīng)商及合伙人資產(chǎn)員工的努力、供應(yīng)商及合伙人的支持星巴克咖啡店(StarbucksCorporation)1.3右企業(yè)并購(gòu)昏的基本概賭念（續(xù)）資產(chǎn)類型

內(nèi)容

舉例

客戶資產(chǎn)

客戶基礎(chǔ)、分銷商、其他渠道與關(guān)聯(lián)方

美國(guó)在線(AOL_TimeWarner)

組織資產(chǎn)

領(lǐng)導(dǎo)能力、戰(zhàn)略方案、過(guò)程、系統(tǒng)、文化、商標(biāo)、知識(shí)及創(chuàng)新等等

普華永道(PwC)

1.3去企業(yè)簡(jiǎn)并購(gòu)的甩基本概漏念（續(xù)頃）重新認(rèn)謀識(shí)企業(yè)兵擁有的吹資產(chǎn)組總合(續(xù)紐奉)經(jīng)濟(jì)發(fā)窩展程度并購(gòu)活盡動(dòng)與短資本市郵場(chǎng)的子成熟程序度非洲國(guó)家基礎(chǔ)新興過(guò)渡發(fā)達(dá)南美洲聽(tīng)國(guó)家東歐國(guó)家馬來(lái)西積亞中國(guó)韓國(guó)日本德國(guó)達(dá)意大懸利新加刑坡

香專港法國(guó)美國(guó)坑英國(guó)資料聞來(lái)配源：G昏old狹man葬Sa脈chs并購(gòu)活飾動(dòng)與資蹲本市場(chǎng)戰(zhàn)的關(guān)系1.3私企業(yè)斥并購(gòu)的敬基本概若念（續(xù)嗓）資料來(lái)源庭:Tho農(nóng)mson紙F(tuán)in炭anci撒alS票ecur跳itie刺sDa金ta,E繞cono眾mist韻Int歐elli示genc票eUn銹it(刷GDP)全球腦并購(gòu)才交易筍總額糞以十終億美陶元計(jì)1997199燒92001列年1－6月1996圓-2劣000年全球版并購(gòu)交凳易總額1.3棒企業(yè)并購(gòu)揮的基本概釀念（續(xù)）2000菌年按國(guó)家加/地區(qū)分激類的全球虧并購(gòu)活動(dòng)（單位理：十拆億紛美元?dú)灒?500100015002000美國(guó)其他北美國(guó)家英國(guó)其他歐洲國(guó)家日本中國(guó)韓國(guó)澳洲其他亞太國(guó)家資料來(lái)源馳：Tho渡mson些Fin兔anci跌alS露ecur攔itie闖sDa沒(méi)ta,刮Econ名omis辜tIn必tell勺igen腳ceU戚nit1.3慕企業(yè)胃并購(gòu)的沖基本概櫻念（續(xù)質(zhì)）02,0004,0006,0008,00010,00012,0009091929394959697989920002001交易數(shù)量02004006008001000120014001600交易總額(單位：十億美元)交易數(shù)量交易總額美國(guó)1990-2001年并購(gòu)（包括跨國(guó)并購(gòu)）趨勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)健源：M去erg讀ers候tat吧.co賓ma陽(yáng)so炸f1躺2/0壁8/2醋0011.3妙企業(yè)黨并購(gòu)的瘡基本概脊念（續(xù)果）200巧1年美船國(guó)收購(gòu)價(jià)兼并的處主要行觀業(yè)統(tǒng)計(jì)05001,0001,5002,0002,5003,000能源與公用事業(yè)金融服務(wù)醫(yī)藥健康生產(chǎn)制造房地產(chǎn)TMC其它交易總額（單位：百萬(wàn)美元）050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000交易數(shù)量交易數(shù)量交易總額數(shù)據(jù)來(lái)源烤：mer曬gers面tat.羨com裳a(bǔ)so綠f12沒(méi)/8/2湖0011.3吐企業(yè)信并購(gòu)的攏基本概凍念（續(xù)駝）沃達(dá)豐惹收購(gòu)曼微內(nèi)斯曼（Vo普dafo畜nev意s.M薯anne座sman完n）美國(guó)在烏線兼并邊時(shí)代華障納（AO春Lv怠s.興Tim很eW拋arn夠er）葛蘭素威遲康聯(lián)姻史儉克必成（Gla者xowe銅llco覆mev采s.Sm飽ithk灶line孫Bee某cham）輝瑞收購(gòu)填沃納—蘭遵伯特公司（Pf送ize幻玉rv僑s.章War尿ner飽_La灘mbe謝rt企）美國(guó)大貸通銀行發(fā)收購(gòu)J組.P摩蒼根（Ch困ase趴Manh殺atta百nvs澇.J.峰P.M講orga津n）瑞穗控膜股公司償并成世延界最大斬金融集淚團(tuán)（Mi穿zuh釘oH挑old前ing鵲s）聯(lián)合利華娛收購(gòu)貝斯削特食品公征司（Un呆ile喘ver猶vs乞.B挎est徐foo齊ds）百事可唇樂(lè)13萄4億兼似并魁克（Pe濤psi卡vs英.Q傍uak焰er）通用電氣茅收購(gòu)霍尼布韋爾國(guó)際斗公司（GE私vs.或Hone溜ywel功l）謝夫隆蔑購(gòu)買(mǎi)德擠士古（Ch竭evr燭on待vs.壘Te螞xac桑o）2000啦年全球十正大并購(gòu)：1.3育企業(yè)膀并購(gòu)的掉基本概弄念（續(xù)亭）惠普兼六并康柏（HP桐vs債.CO較MPA再Q(mào)）法國(guó)北釋方聯(lián)合按鋼鐵公郵司、盧嘆森堡阿儲(chǔ)爾貝德封鋼鐵公厲司和西周班牙阿港塞拉利撲亞鋼鐵體公司的次合并（Usi添nor柿vs.蟲(chóng)Arbe盤(pán)dvs芽.Ac高eral臭ia）瑞士雀叛巢公司炎收購(gòu)美抄國(guó)羅爾炎斯頓寵械物食品撒公司（Nes餅tle妨vs.早Rals貝ton脖P(pán)uri貝na）安聯(lián)保管險(xiǎn)與德水累斯頓喬銀行的秩合并（A辜lli雜anz土vs彩.D遇res乖dne姥rB道ank纖）英國(guó)保誠(chéng)辮保險(xiǎn)集團(tuán)隸合并美國(guó)根通用保險(xiǎn)（Prud槽enti查alvs.娛Amer役ican清Gen識(shí)eral）大陸石油火與菲利普護(hù)斯石油的境合并（Con朝oco拜vs.蘿Phil酷lips戶）花旗銀行金收購(gòu)墨西易哥國(guó)民銀既行（Cit序ygro抄upv磨s.Ban卵a(bǔ)me般x-A播cci渡val）美國(guó)航控空公司事收購(gòu)美土國(guó)環(huán)球杰航空公連司（AMER炸CIAN素AIR愁LINE餓Svs.Tra望ns銅Wor傷ld扇Air居lin純es）第一聯(lián)侵合銀行廟收購(gòu)?fù)忒B霍維亞倒信托銀包行(Firs承tUn稠ion鳴Corp鬼vs.伍Wac殼hovi傲aCo年rp)200眾1年全囑球十大灰并購(gòu)：1.3禿企業(yè)輛并購(gòu)的匹基本概債念（續(xù)貝）中國(guó)移利動(dòng)收購(gòu)舞七省市把移動(dòng)電倡話網(wǎng)中國(guó)石油望、中國(guó)石候化百億收忘購(gòu)加油站中國(guó)光大被集團(tuán)入主湊申銀萬(wàn)國(guó)蔑證券南方航空黃兼并中原鵝航空三九集團(tuán)話收購(gòu)長(zhǎng)征盈制藥香港華半潤(rùn)收購(gòu)形深萬(wàn)科青島啤酒擋集團(tuán)收購(gòu)塑擴(kuò)張法國(guó)達(dá)能引收購(gòu)梅林瘦正廣和香港中信哥泰富收購(gòu)糾中信國(guó)安山東三聯(lián)嗎集團(tuán)收購(gòu)乳鄭百文2000潮年國(guó)內(nèi)十窄大并購(gòu)1.3陳企業(yè)套并購(gòu)的蓮基本概摩念（續(xù)夏）2001塊年10月羅-200平2年3月堆國(guó)內(nèi)十笛大并購(gòu)1.3擦企業(yè)并購(gòu)陸的基本概象念（續(xù)）近年中襖國(guó)兼并刃收購(gòu)的種特點(diǎn)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)咬戰(zhàn)略和調(diào)研整產(chǎn)業(yè)結(jié)蔑構(gòu)如中移動(dòng)母收購(gòu)七省紐奉市移動(dòng)電嬸話網(wǎng)行業(yè)整合終成為主旋販律如青島剝啤酒集翁團(tuán)的收貪購(gòu)擴(kuò)張旋，中石胡油、中樓石化百總億收購(gòu)域加油站潛，中國(guó)省光大集住團(tuán)入主洪申銀萬(wàn)塘國(guó)證券祝，南呈方航空宇兼并中州原航空杯，互聯(lián)淋網(wǎng)行業(yè)毀的并購(gòu)脖整合“國(guó)退堡民進(jìn)”深成為另籌一主題如民營(yíng)企敲業(yè)收購(gòu)上失市國(guó)有股嚷在100辰0萬(wàn)股以進(jìn)上的交易念數(shù)量超過(guò)頑五十1.3潤(rùn)企業(yè)并購(gòu)良的基本概服念（續(xù)）近年中國(guó)潔兼并收購(gòu)蹤蝶的特點(diǎn)東部企若業(yè)的“稻西進(jìn)”弊策略，兵利用西語(yǔ)部的資社源、市聰場(chǎng)和生菊產(chǎn)能力如三九集廚團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)蚊征制藥和饞雅安制藥資本市場(chǎng)古上的兼并稼收購(gòu)日益足增多如山東何三聯(lián)集洽團(tuán)收購(gòu)諸鄭百文塞，格林宮柯?tīng)柨刂夜煽讫堄秒娖魍赓Y迅益速參與辟國(guó)內(nèi)并級(jí)購(gòu)市場(chǎng)誰(shuí)，并將效在加入征ＷＴＯ宮后更加洪活躍如法國(guó)胸達(dá)能收柔購(gòu)梅林隨正廣和飾，美國(guó)賤艾默生由收購(gòu)華準(zhǔn)為安圣撲電器公滅司，法躍國(guó)阿爾潮卡特并丸購(gòu)重組睛上海貝崖?tīng)柟咎}，寶馬為與華晨感合作組藝建新公前司1.3阻企業(yè)能并購(gòu)的鞭基本概劃念（續(xù)淋）外資購(gòu)并趨國(guó)內(nèi)企業(yè)鐘的現(xiàn)狀2辱進(jìn)入中霧國(guó)市場(chǎng)材不可缺用少的步嶺驟1.4離外資射并購(gòu)中國(guó)大秘陸已成最為世界作上第二風(fēng)大資本欣輸入國(guó)據(jù)不完罵全統(tǒng)計(jì)衡，至2鎮(zhèn)000掃年底中斧國(guó)吸收見(jiàn)的外資錄累計(jì)超捆過(guò)四千神八百億友美金，欠其中三述千四百挎億美金脂為直接殊投資在20害00年膽，外資埋在中國(guó)愚的投入革達(dá)四百訪零七億扭美金，銀占全世井界當(dāng)年抬資本輸晚出的5茫%中國(guó)大羊陸現(xiàn)以筍有三十述六萬(wàn)外貞商投資雷企業(yè)注遮冊(cè)在過(guò)去二歉十年里，偽大量的外文國(guó)資本進(jìn)淚入中國(guó)1外踩資購(gòu)并迫國(guó)內(nèi)企各業(yè)的現(xiàn)級(jí)狀外國(guó)資族本進(jìn)入四中國(guó)持貍續(xù)增長(zhǎng)1外資公購(gòu)并國(guó)內(nèi)票企業(yè)的現(xiàn)妖狀（續(xù)）每年在大鄭陸成立的至外資企業(yè)鋒約二萬(wàn)九喚千家，他都們中的大絡(luò)多數(shù)為“Sta稠rt-蜂ups鐘”。真正稱踢得上的國(guó)外資購(gòu)耀并案仍識(shí)相對(duì)較克少。他眼們中原膜有的許莊多為政沾府婚姻筐。批準(zhǔn)外資腫法律和程癢序僅基于御項(xiàng)目個(gè)案糕。但是，WTO將帶來(lái)一桑個(gè)觀念上份的轉(zhuǎn)變。再政府將是政在兩種說(shuō)伍法之間相妻平衡。從企業(yè)角政度而言，僑應(yīng)從本質(zhì)抵上認(rèn)識(shí)這丑一問(wèn)題，填抓住機(jī)遇外資購(gòu)并剃大陸企業(yè)梯的風(fēng)潮才吐剛剛起步1外資鬼購(gòu)并國(guó)內(nèi)河企業(yè)的現(xiàn)友狀（續(xù)）了解市場(chǎng)明確所遼在行業(yè)究的主要倦成功因紐奉素及本迎身的競(jìng)僻爭(zhēng)力找出自身含的弱項(xiàng)及毀“中國(guó)特榨色”制定恰恰當(dāng)?shù)耐堆刭Y方式裙–厲投資、皺合作、踐合資、查購(gòu)并選擇合作恒伙伴進(jìn)行審直慎調(diào)查薦以之確謀立整體嶺操作方表案問(wèn)題1：結(jié)外資進(jìn)入渣中國(guó)在以洽上哪個(gè)步估驟遇到的脈挑戰(zhàn)最大透？問(wèn)題2窩：外資怨在中國(guó)鴉上游行山業(yè)做得南好，還錄是下游鄭行業(yè)做南得好？2進(jìn)入中饒國(guó)市場(chǎng)羽不可缺保少的步幕驟第二部分企業(yè)并購(gòu)吵的整體流程與托關(guān)鍵步口驟2.1折企業(yè)并墳購(gòu)整體流表程簡(jiǎn)介2.2飲并撒購(gòu)計(jì)劃淡的關(guān)鍵督步驟—蛇策劃篇2.2貸.1彼目標(biāo)市術(shù)場(chǎng)的重刪新定義2.2稠.2港制定米并購(gòu)戰(zhàn)廚略2.2呀.3質(zhì)目標(biāo)搜失索2.2.米4 設(shè)計(jì)麻交易結(jié)構(gòu)2.3駕并購(gòu)實(shí)世施的重混要階段哭—執(zhí)行鉗篇2.3.削1 并購(gòu)程/協(xié)同效售應(yīng)分析第二部分皺：企業(yè)耗并購(gòu)的緊整體流疤程、關(guān)冰鍵步驟腦及案例峽分走析2.3泳.2添財(cái)務(wù)及蘋(píng)稅務(wù)分粥析與調(diào)闖查2.3挽.3錢(qián)價(jià)值估吧算與交黎易定價(jià)2.3男.4技營(yíng)運(yùn)及器其他方分面的分刃析與評(píng)鳳估2.3.在5 談判義及交易文悔件準(zhǔn)備2.4魔并購(gòu)交每易后的整般合—整合憂篇第二部分濤：企業(yè)瞧并購(gòu)的轎整體流虜程、關(guān)羊鍵步驟糞及案例麻分皆析（續(xù)狐）整驅(qū)合執(zhí)碧行策酷劃2.1鉆企業(yè)司并購(gòu)的射整體流汗程8.制定笑整合戰(zhàn)略趨及計(jì)劃9.實(shí)證施-組俱織/文聾化-商務(wù)鋪/運(yùn)營(yíng)-基搖礎(chǔ)設(shè)施5.究全面的電并購(gòu)項(xiàng)目評(píng)甜估-協(xié)同效應(yīng)移分析-財(cái)務(wù)尸及稅務(wù)-價(jià)禮值估算巨與交易定摔價(jià)-其姥他方面1.目倉(cāng)標(biāo)市場(chǎng)賠的重新笛定義2.制定灶并購(gòu)戰(zhàn)蠟略3.目墊標(biāo)搜茅索4.涉設(shè)計(jì)交平易結(jié)構(gòu)6.談自判7.準(zhǔn)充備交易文持件10.肥監(jiān)控甜企業(yè)價(jià)父值實(shí)現(xiàn)提升包企業(yè)咳價(jià)值市場(chǎng)再逮定義的馳必要性反應(yīng)全球蠅一體化引矛起的市場(chǎng)刪環(huán)境的改鉤變反應(yīng)市場(chǎng)鐘所在地的屢經(jīng)營(yíng)環(huán)境星的改變政策法顆規(guī)經(jīng)濟(jì)狀況競(jìng)爭(zhēng)格局遷等反應(yīng)公竄司內(nèi)部閉資源的河改變按市場(chǎng)再柏定義的結(jié)苗果確定在新市場(chǎng)范圍內(nèi)的悄戰(zhàn)略定位市場(chǎng)再定仇義的主要喝思想路線弟—“與時(shí)俱指進(jìn)”澡的思想2.2.場(chǎng)1 并購(gòu)猴計(jì)劃關(guān)鍵自步驟策劃篇-炸-目標(biāo)市匙場(chǎng)的重新抖定義以目標(biāo)御市場(chǎng)再陜定義后結(jié)的公司很戰(zhàn)略定童位為目腦標(biāo)通過(guò)以下貫途徑，尋揮找欠缺的遵具體業(yè)務(wù)僵板塊目標(biāo)畝:審視公煌司現(xiàn)有乓業(yè)務(wù)資呈源及弱挪點(diǎn)確定目婚標(biāo)市場(chǎng)乞的主要村成功因貞素參考其往他國(guó)際駁業(yè)者經(jīng)盡營(yíng)模式對(duì)欠缺廣的業(yè)務(wù)號(hào)板塊而洗言，判笛斷采取容合適的貪方式:有機(jī)增長(zhǎng)vs.收購(gòu)合并判斷原賣(mài)則：業(yè)務(wù)建立哲速度成本效益擬并購(gòu)的布對(duì)象是否卸存在2.2.霜2 并購(gòu)姜計(jì)劃關(guān)鍵識(shí)步驟策劃篇-鉛-制定并眠購(gòu)戰(zhàn)略并購(gòu)對(duì)象邪是否愿意配出售后并購(gòu)時(shí)亭期的整合逗難度法律障騎礙2.2評(píng).2呈并購(gòu)計(jì)叔劃關(guān)鍵涂步驟策劃篇-辱-制定并關(guān)購(gòu)戰(zhàn)略（拜續(xù)）戰(zhàn)略形成外部環(huán)析境分析客戶滿商意程度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)夢(mèng)估戰(zhàn)略定臂位戰(zhàn)略改進(jìn)評(píng)估和蹲控制特定戰(zhàn)輪略執(zhí)行經(jīng)營(yíng)計(jì)華劃內(nèi)部因診素分析行業(yè)/市萄場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分醒析全球最佳全借鑒目標(biāo)市爽場(chǎng)再定場(chǎng)義成文執(zhí)行評(píng)估SWO塑T分析制定并脈購(gòu)戰(zhàn)略暈架構(gòu)圖主要成功嫁因素愿景及腦使命重偵新確定目標(biāo)搜拖索的考并慮因素招：目標(biāo)企拔業(yè)所處蒜的行業(yè)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)艘境，包留括行業(yè)猛生命周勉期的位級(jí)置、發(fā)絨展趨勢(shì)誼等法律環(huán)境公司性質(zhì)錯(cuò)：國(guó)有vs.民營(yíng)財(cái)務(wù)、信會(huì)計(jì)和孔稅務(wù)的指影響確定選擇移條件：產(chǎn)品？技術(shù)？品牌？其他特萌殊資源疊？2.2估.3東并購(gòu)計(jì)衫劃關(guān)鍵夾步驟策劃篇粒--目敵標(biāo)搜索客戶群數(shù)性據(jù)庫(kù)？銷售網(wǎng)耕絡(luò)？管理團(tuán)隊(duì)傘？并購(gòu)的會(huì)主要類旅型:證橫向并欺購(gòu)、縱粱向并購(gòu)魔、混合禿并購(gòu)橫向收購(gòu)晉：規(guī)模經(jīng)耀濟(jì)效應(yīng)擴(kuò)大生蛋產(chǎn)規(guī)模模和市場(chǎng)疾份額（挨如跨國(guó)信收購(gòu)可睛迅速實(shí)足現(xiàn)海外社擴(kuò)張策帝略）壓縮過(guò)剩形能力（如甚裁員）和終降低營(yíng)運(yùn)頁(yè)費(fèi)用（規(guī)舞模采購(gòu)、爐資源共享箭）獲取優(yōu)批勢(shì)資源綠（如收胞購(gòu)有技詞術(shù)或品蘇牌優(yōu)勢(shì)押的企業(yè)癢）財(cái)務(wù)優(yōu)拖勢(shì)（融腰資成本綁降低、織現(xiàn)金流刪改善等鳥(niǎo)）稅收優(yōu)勢(shì)票（如收購(gòu)則虧損企業(yè)觀從而利用篩其稅收優(yōu)農(nóng)惠）2.2計(jì).4免并購(gòu)計(jì)斯劃關(guān)鍵象步驟策劃篇號(hào)--設(shè)露計(jì)交易盾結(jié)構(gòu)并購(gòu)的視主要類去型（續(xù)封）縱向收購(gòu)具：產(chǎn)業(yè)一砌體化有效地年控制產(chǎn)亦業(yè)鏈，蔑保證產(chǎn)胸供銷順羨利進(jìn)行節(jié)約交殲易費(fèi)用茂（外部貼交易轉(zhuǎn)可換為內(nèi)暢部交易虛）增加收己入來(lái)源吸（并購(gòu)糊下游企堅(jiān)業(yè)能拓肉寬收入鍋來(lái)源，繁改善贏果利表現(xiàn)炮）混合收購(gòu)最：多元化座經(jīng)營(yíng)范圍經(jīng)吃濟(jì)效應(yīng)舉（管理生資源等聞方面的修高效運(yùn)笛用）調(diào)整產(chǎn)慌業(yè)結(jié)構(gòu)脈（如逐勵(lì)步向新滲興產(chǎn)業(yè)危進(jìn)軍）2.2.簡(jiǎn)4 并購(gòu)杯計(jì)劃關(guān)鍵戲步驟策劃篇-波-設(shè)計(jì)交騎易結(jié)構(gòu)（賞續(xù)）協(xié)同效應(yīng)率（Syn誓ergy展）最大化悅原則運(yùn)作成熟本最小腐化原則風(fēng)險(xiǎn)最小板化原則系統(tǒng)化惕原則設(shè)計(jì)交誰(shuí)易結(jié)構(gòu)宋的基本自原則2.2思.4偏并購(gòu)計(jì)糖劃關(guān)鍵嚼步驟策劃篇跡--設(shè)漂計(jì)交易包結(jié)構(gòu)（國(guó)續(xù)）常見(jiàn)的交晨易結(jié)構(gòu)比怕較A)購(gòu)焰買(mǎi)企業(yè)萌vs.購(gòu)牢買(mǎi)企業(yè)資薯產(chǎn)B) 購(gòu)孩買(mǎi)企業(yè)資狀產(chǎn)--直厭接購(gòu)買(mǎi)v內(nèi)s.間接緩購(gòu)買(mǎi)C)觀購(gòu)買(mǎi)原量有股東傳股份程vs.眠增資腳擴(kuò)股D) 附浪加期權(quán)方泛式E)候附帶經(jīng)支營(yíng)條件價(jià)的或有脈支付方含式F) 其皂他形式2.2環(huán).4棵并購(gòu)計(jì)達(dá)劃關(guān)鍵分步驟策劃篇紋--設(shè)緣瑞計(jì)交易打結(jié)構(gòu)（織續(xù)）A)古購(gòu)買(mǎi)企悔業(yè)vs.保購(gòu)買(mǎi)律資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易實(shí)質(zhì)股權(quán)交易資產(chǎn)交易法律整體收購(gòu):所有產(chǎn)權(quán)和有關(guān)契約的權(quán)利、責(zé)任共同轉(zhuǎn)讓

只包括企業(yè)的固定資產(chǎn)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)、經(jīng)營(yíng)許可、營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)等

財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)和稅務(wù)可享受原來(lái)的累計(jì)虧損，沖減利潤(rùn)，減少現(xiàn)期所得稅支出。按原企業(yè)賬面凈資產(chǎn)核定計(jì)提折舊基數(shù)交易價(jià)格與原帳面價(jià)值的差額所形成的凈收益或凈損失計(jì)入應(yīng)納稅所得額，征收所得稅

按成交價(jià)格重新核定折舊基數(shù)復(fù)雜程度較高需要考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)、職工安置、原有企業(yè)債務(wù)等問(wèn)題較低2.2.認(rèn)4 并購(gòu)筍計(jì)劃關(guān)鍵畫(huà)步驟策劃篇-笛-設(shè)計(jì)交燈易結(jié)構(gòu)（朝續(xù)）B)購(gòu)浮買(mǎi)企業(yè)資臂產(chǎn)－－直萌接購(gòu)買(mǎi)禮vs.伐間接購(gòu)買(mǎi)直接購(gòu)買(mǎi)間接購(gòu)買(mǎi)交易方式資產(chǎn)出售方以特定資產(chǎn)出資，直接設(shè)立合資企業(yè)交易雙方先成立合資企業(yè)，再通過(guò)合資企業(yè)間接購(gòu)買(mǎi)出售方的特定資產(chǎn)出售方的收益確認(rèn)特定資產(chǎn)的交易價(jià)格與原帳面價(jià)值的差額不能被確認(rèn)為收益特定資產(chǎn)的交易價(jià)格與原帳面價(jià)值的差額能夠被確認(rèn)為收益，能在財(cái)務(wù)報(bào)表上體現(xiàn)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)和稅務(wù)不必繳納所得稅以房產(chǎn)投資入股不必繳納營(yíng)業(yè)稅根據(jù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收益繳納所得稅出售房產(chǎn)必須繳納營(yíng)業(yè)稅2.2.缺4 并購(gòu)平計(jì)劃關(guān)鍵攀步驟策劃篇-嘗-設(shè)計(jì)交州易結(jié)構(gòu)（響續(xù)）C)考購(gòu)買(mǎi)原濤有股東云股份怪vs.抓增資哥擴(kuò)股購(gòu)買(mǎi)原有股東股份增資擴(kuò)股交易方式非上市公司:一般通過(guò)協(xié)議收購(gòu)上市公司:可通過(guò)協(xié)議收購(gòu)或要約收購(gòu)非上市公司:一般通過(guò)定向募集上市公司:可通過(guò)定向募集及購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的股票對(duì)原有股東的影響對(duì)其他原有股東的持股比例無(wú)影響增資擴(kuò)股后，若其他原有股東不追加投入，股權(quán)將被稀釋資金投向交易資金被轉(zhuǎn)讓股東所掌握投入的資金落實(shí)在企業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上市公司采取“要約收購(gòu)”時(shí)，若收購(gòu)比例超過(guò)30％，需要向全部股東發(fā)出收購(gòu)要約,有可能構(gòu)成一定的資金壓力可能受增發(fā)的條件和規(guī)模的限制2.2.壤4 并購(gòu)男計(jì)劃關(guān)鍵倚步驟策劃篇-嚷-設(shè)計(jì)交謙易結(jié)構(gòu)（并續(xù)）交易目的當(dāng)買(mǎi)方炎對(duì)目標(biāo)河公司未六來(lái)盈利監(jiān)看好，滋但對(duì)近船期業(yè)務(wù)閉把握不棒準(zhǔn)時(shí)，截采取附謠加期權(quán)滑的形式浪，可以俱降低風(fēng)旗險(xiǎn)交易形式購(gòu)買(mǎi)部冒分股權(quán)養(yǎng)加期權(quán)購(gòu)買(mǎi)含皂股權(quán)債亦券交易特點(diǎn)買(mǎi)方可能遷為期權(quán)支芝付較高的給價(jià)格若屆時(shí)銷不執(zhí)行授期權(quán)，瓣買(mǎi)方可蛙能只是杯普通參岡股股東販，而達(dá)蔑不到控漁股目的若屆時(shí)不特行使“換醉股”權(quán)利渡,可繼續(xù)運(yùn)持有債權(quán)舌,享受定襲期定額利聚息D）附額加期權(quán)上方式2.2促.4魯并購(gòu)計(jì)壇劃關(guān)鍵赤步驟策劃篇-曬-設(shè)計(jì)交距易結(jié)構(gòu)（暫續(xù)）買(mǎi)方先支爸付一個(gè)較管低的前端爭(zhēng)價(jià)格，若強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)墻達(dá)到約定世的盈利狀狂態(tài)，買(mǎi)方泰將另外支打付約定的隆金額。其中一種劈燕特殊的方諒式為利潤(rùn)腦分享方式臭。即買(mǎi)方簡(jiǎn)先支付一鼓個(gè)較低的爆前端價(jià)格咱，并購(gòu)后脆按照約定護(hù)的方式，譯以未來(lái)實(shí)隔現(xiàn)的利潤(rùn)搏作為償還鴿。E）附顫帶經(jīng)營(yíng)漏條件的刻或有支離付方式2.2扣.4強(qiáng)并購(gòu)計(jì)傍劃關(guān)鍵補(bǔ)步驟策劃篇-走-設(shè)計(jì)交怖易結(jié)構(gòu)（絲式續(xù)）或有支娘付方式叫的優(yōu)勢(shì)對(duì)賣(mài)方而顆言，如果棍能實(shí)現(xiàn)預(yù)竿定的盈利癢狀況，一壓般可獲得覺(jué)一定的溢賤價(jià)對(duì)買(mǎi)方而靈言保持目標(biāo)拔公司中主擱要人員的餅積極性和慌主動(dòng)性并購(gòu)當(dāng)寬時(shí)所需刊的資金拔壓力較戴小或有支付憑方式的風(fēng)請(qǐng)險(xiǎn)對(duì)賣(mài)方嶄而言，訪可能由罷于買(mǎi)方厲經(jīng)營(yíng)不耳善造成失無(wú)償債載能力，噴而使延雨期支付滾方式落藝空對(duì)買(mǎi)方而尋言，預(yù)定酒的盈利狀送況受眾多餐因素影響鞏：包括目體標(biāo)企業(yè)被型出售或與虎他人合并地、改變生徑產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)丹方式、改樂(lè)變會(huì)計(jì)政駕策和資本聯(lián)結(jié)構(gòu)。E）附鼻帶經(jīng)營(yíng)溜條件的執(zhí)或有支艇付方式鋸（續(xù)）2.2思.4仔并購(gòu)計(jì)筆劃關(guān)鍵瓜步驟策劃篇疲--設(shè)壟計(jì)交易涌結(jié)構(gòu)（謀續(xù)）設(shè)定或有擠支付方式嗎條款時(shí)可熊基于的未腸來(lái)經(jīng)營(yíng)情扇況指標(biāo)：收入總落額或收淋入增長(zhǎng)稅后利潤(rùn)象總額或稅態(tài)后利潤(rùn)的衫增長(zhǎng)現(xiàn)金流倍量情況對(duì)買(mǎi)方分包紅的情況投資收播益的指約標(biāo)，如句投資回個(gè)報(bào)率或在凈資產(chǎn)煌收益率攤等E）附臥帶經(jīng)營(yíng)尖條件的毒或有支喊付方式屈（續(xù)）2.2勻.4材并購(gòu)計(jì)對(duì)劃關(guān)鍵倚步驟策劃篇-豎-設(shè)計(jì)交筆易結(jié)構(gòu)（蜂續(xù)）承擔(dān)債禿務(wù)式買(mǎi)方以承撒擔(dān)目標(biāo)企把業(yè)債務(wù)為美條件接受沙該企業(yè)資敲產(chǎn)在不需要檔付款或少趁量付款的供情況下完持成并購(gòu)交撲易如果對(duì)目盛標(biāo)企業(yè)的宰情況不十屋分了解，似可能會(huì)背冤上債務(wù)包流袱，甚至溪引發(fā)財(cái)務(wù)劫危機(jī)債權(quán)轉(zhuǎn)股項(xiàng)權(quán)模式債權(quán)人畝在企業(yè)桂無(wú)力歸段還債務(wù)碼時(shí)，將吼債權(quán)轉(zhuǎn)含為投資坐，從而案取得企描業(yè)的股突權(quán)債權(quán)人窯能夠較碰快地處芳理不良游債權(quán)，律并加強(qiáng)誘對(duì)債務(wù)詳企業(yè)的柱監(jiān)督管騰理債務(wù)企張業(yè)能夠瓦增強(qiáng)籌伴資能力牢，改善弦資產(chǎn)負(fù)楊債狀況經(jīng)債轉(zhuǎn)賽股后，姥由于利員息費(fèi)用槍減少，皆有助于券改善利鬼潤(rùn)表的想表現(xiàn)F）其他蘆形式2.2彈.4蝕并購(gòu)計(jì)濕劃關(guān)鍵腦步驟策劃篇次--設(shè)燙計(jì)交易淋結(jié)構(gòu)（槽續(xù)）通過(guò)離岸踢交易完成農(nóng)并購(gòu)實(shí)際擬蠻收購(gòu)的先目標(biāo)企崇業(yè)在境旨內(nèi)，該般目標(biāo)企訪業(yè)通常四存在境微外的控已股公司通過(guò)與境賓外控股公渠司之間進(jìn)直行股權(quán)交裕易，完成笛間接控股悅的目的離岸交易歌的優(yōu)勢(shì)－規(guī)潑避境內(nèi)竿相關(guān)的神法律、走法規(guī)的世限制－縮逝短交易膊時(shí)間－ 簡(jiǎn)寬化交易手讓續(xù)和流程F）其慌他形式娃(續(xù))2.2賣(mài).4謝并購(gòu)計(jì)吊劃關(guān)鍵館步驟策劃篇漁--設(shè)銹計(jì)交易赤結(jié)構(gòu)（猛續(xù)）F）其他季形式的交櫻易結(jié)構(gòu)(揉續(xù))資本性瓣融資租并賃由銀行例或其他姜出資人都購(gòu)買(mǎi)目尸標(biāo)企業(yè)泳的資產(chǎn)慘，并作的為租賃搖方把資撓產(chǎn)出租著給投資勾者，投霞資人作阿為承租共方負(fù)責(zé)甜經(jīng)營(yíng)，佛并以租覆賃費(fèi)形雀式償還歷租金。在我國(guó)拾，資本飼性融資絹?zhàn)赓U有建一種變贊種形式楊，即抵月押式兼咱并。即將企蜘業(yè)的資氧產(chǎn)作價(jià)話抵押給踩最大債泥權(quán)人，絨企業(yè)法趕人資格拌消失，伯債務(wù)掛果賬停息氏；然后嘉由債權(quán)豪人與企口業(yè)主管睡部門(mén)協(xié)蠅商利用裙原企業(yè)攜的全部宇資產(chǎn)組夏建新的街企業(yè)，棗調(diào)整產(chǎn)渠品結(jié)構(gòu)執(zhí)，開(kāi)拓陸新的市尊場(chǎng)，利甲用企業(yè)膚收入償告還債務(wù)詞并贖回窯所有權(quán)。2.2朽.4炒并購(gòu)計(jì)鴿劃關(guān)鍵旬步驟策劃篇辣--設(shè)榨計(jì)交易篇結(jié)構(gòu)（鋤續(xù)）協(xié)同攪效益公司甲公司乙(互暖相取課長(zhǎng)挑舍短雖)并購(gòu)協(xié)拒同效應(yīng)2.3啞.1膏并購(gòu)菜實(shí)施的滅重要階恭段執(zhí)行篇-私-并購(gòu)協(xié)器同效益分石析A）業(yè)炕務(wù)協(xié)同季效益B）營(yíng)運(yùn)裕協(xié)同升效益C）財(cái)務(wù)箏協(xié)同留效益-旬降低幻玉成與本-增纖加收享入-稅樂(lè)務(wù)益截處D）其他棋協(xié)同府效益并購(gòu)壁協(xié)同曉效益2.3.貪1 并彎購(gòu)實(shí)施的柔重要階段執(zhí)行篇稻--并諸購(gòu)協(xié)同都效益分約析（續(xù)）開(kāi)發(fā)添新喚市場(chǎng)眨據(jù)舍點(diǎn)開(kāi)發(fā)兄新威市場(chǎng)欺，例附如達(dá)把產(chǎn)探品般推廣賽到趣海外膛市協(xié)場(chǎng)擴(kuò)展其業(yè)已務(wù)透過(guò)讀收枕購(gòu)而晶非癥內(nèi)部賣(mài)增址長(zhǎng)而栽進(jìn)辛入新四行百業(yè)把業(yè)喝務(wù)投豈資在間利潤(rùn)乖較高僑的行蛋業(yè)A）業(yè)損務(wù)協(xié)同沒(méi)效益2.3捕.1字并購(gòu)廳實(shí)施的舉重要階示段執(zhí)行篇嚼--并回購(gòu)協(xié)同碰效益分永析（續(xù)）B）營(yíng)運(yùn)扇協(xié)群同效些益透過(guò)籮橫納向或惰縱倆向并兔購(gòu)額而改獎(jiǎng)善隱營(yíng)運(yùn)曾及迅提高佩效獵率橫向羊并燙購(gòu)是脅指萬(wàn)為增琴加我市場(chǎng)連占超有率住及便影響百力比而并堆購(gòu)京兢爭(zhēng)被對(duì)完手+縱向旺并購(gòu)俗是指沙并購(gòu)爛客戶或供兔應(yīng)商公司甲公司乙并購(gòu)后的公司并購(gòu)客戶或供應(yīng)商

公司丙公司丁2.3草.1系并購(gòu)迎實(shí)施的擠重要階債段執(zhí)行篇卵--并托購(gòu)協(xié)同話效益分猛析（續(xù)）降低慨成誓本通過(guò)增拔大亡生產(chǎn)追規(guī)劣模而董達(dá)敵到經(jīng)電濟(jì)煉規(guī)模撕效業(yè)益，纏從而乎降魔低每竊件慘產(chǎn)品江的潔生產(chǎn)漆成陷本通過(guò)撒共概享資央源飾而改燙善黎效益+公司甲公司乙并購(gòu)后的錘公司節(jié)省C）財(cái)務(wù)斗協(xié)禁同效雪益：通過(guò)減城低公莖司之頸風(fēng)險(xiǎn)結(jié)而減倦低資霉金成腹本2.3侍.1寒并購(gòu)岔實(shí)施的悟重要階墾段執(zhí)行篇集--并畝購(gòu)協(xié)同檔效益分施析（續(xù)）公司丙公司丁增加增加小收入透過(guò)罩有效撒銷售輸推廣，浩改善連銷售幕渠道特及重益整產(chǎn)哨品組侍合而垂增大墻市場(chǎng)透過(guò)報(bào)增加表市場(chǎng)炎占有毛率而拿加強(qiáng)臉市場(chǎng)憶影響涌力稅務(wù)牲益涂處為稅哥務(wù)優(yōu)寧惠而夕收購(gòu)摸虧損欣公司提高宴資根產(chǎn)賬廣面獨(dú)值以周增展加折螞舊籠開(kāi)支2.3.號(hào)1 并夏購(gòu)實(shí)施的己重要階段執(zhí)行篇真--并堅(jiān)購(gòu)協(xié)同團(tuán)效益分咳析（續(xù)）D）其番他協(xié)同莫效益發(fā)展互新是產(chǎn)品賊，開(kāi)目發(fā)新決市叼場(chǎng)以龍達(dá)暫到策猛略蒼目的擴(kuò)展房誠(chéng)技術(shù)素及專鋼業(yè)知耐識(shí)以咐進(jìn)一蓋步發(fā)斑展公心司增強(qiáng)牢客戶只基礎(chǔ)穩(wěn)定葬貨源吉供應(yīng)增加鋼新粗品牌爭(zhēng)取首市共場(chǎng)先型機(jī)2.3命.1藝并購(gòu)障實(shí)施的噸重要階賞段執(zhí)行篇濫--并緊購(gòu)協(xié)同慌效益分此析（續(xù)）查閱目朵標(biāo)企業(yè)悔所在行合業(yè)資料經(jīng)及相關(guān)顆法規(guī)與有關(guān)雨行業(yè)專挖家、監(jiān)祖管機(jī)構(gòu)涌、金融夕機(jī)構(gòu)討恐論與目標(biāo)企蔥業(yè)高級(jí)管扔理人員、姑審計(jì)師、衣律師、股融東等討論查閱目駛標(biāo)企業(yè)腎重要法械律文件協(xié)，包括蜜協(xié)議、莖合同等查閱相炒關(guān)會(huì)計(jì)嬸資料財(cái)務(wù)及蒙稅務(wù)分閃析與調(diào)痕查的方啞法2.3.鏟2 并苦購(gòu)實(shí)施的鵝重要階段執(zhí)行篇-撓-財(cái)務(wù)及岔稅務(wù)分析知與調(diào)查A）歷積史財(cái)務(wù)索狀況調(diào)津查B）未束來(lái)財(cái)務(wù)疼狀況預(yù)得測(cè)C）稅賣(mài)務(wù)情況葛調(diào)查以上的憂工作程球序?qū)?huì)互在事先瓦擬定的儀范圍內(nèi)車(chē)進(jìn)行財(cái)務(wù)及稅蟲(chóng)務(wù)分析與寧調(diào)查的內(nèi)駕容2.3.賠2 并沉購(gòu)實(shí)施的妥重要階段執(zhí)行篇誕--財(cái)縱務(wù)及稅太務(wù)分析仙與調(diào)查（續(xù)）基本財(cái)務(wù)守情況通過(guò)與管艦理層的討獲論，了解嘆公司財(cái)務(wù)靜報(bào)表在重鞋大方面所掏采用的會(huì)刑計(jì)政策指出該寸財(cái)務(wù)報(bào)蜻表為遵雀循其他忍會(huì)計(jì)標(biāo)艘準(zhǔn)（例反如投資麥方所采躬用的會(huì)托計(jì)制度貿(mào)）而需亞作出的宇重大調(diào)雹整取得資產(chǎn)站負(fù)債表和津損益表中缺重大項(xiàng)目壤的詳細(xì)說(shuō)糟明及資料弊，并實(shí)施島分析程序考以驗(yàn)證其賴合理性A）歷仔史財(cái)務(wù)庭狀況調(diào)府查—調(diào)么查的主騾要內(nèi)容2.3虹.2沒(méi)并購(gòu)風(fēng)實(shí)施的夾重要階許段執(zhí)行篇-妖-財(cái)務(wù)及填稅務(wù)分析質(zhì)與調(diào)查（續(xù)）資產(chǎn)狀況評(píng)估現(xiàn)役金管理牙、營(yíng)運(yùn)頓資金、齒信貸、附應(yīng)付帳欺款的政話策及管歡理應(yīng)收帳款換、應(yīng)付帳太款及存貨潔的周期分幼析對(duì)資產(chǎn)帳或負(fù)債按的價(jià)值嚷作合理壘的重估評(píng)估預(yù)桂期的或債有負(fù)債戴及潛在必責(zé)任并胞了解現(xiàn)覽存訴訟妻情況收益狀喉況主要產(chǎn)品饞/服務(wù)的描利潤(rùn)分析勞與銷售季市節(jié)性及周喇期性盈利質(zhì)狐量及收統(tǒng)益記錄拾是否符裹合國(guó)際拌會(huì)計(jì)標(biāo)憂準(zhǔn)一般運(yùn)營(yíng)沒(méi)及行政開(kāi)稍支的結(jié)構(gòu)站與非經(jīng)常讀性項(xiàng)目的獅內(nèi)容2.3.適2 并謠購(gòu)實(shí)施的帝重要階段執(zhí)行篇-騙-財(cái)務(wù)及得稅務(wù)分析個(gè)與調(diào)查（續(xù)）A）歷干史財(cái)務(wù)輕狀況調(diào)鑰查—調(diào)帖查的主廚要內(nèi)容轎（續(xù)）資本結(jié)待構(gòu)現(xiàn)有股票具有認(rèn)揚(yáng)股價(jià)和黎等待期膚的股票豆期權(quán)、益認(rèn)股權(quán)伯和其他善潛在稀席釋股權(quán)君的證券所有債務(wù)醋工具或附技加主要條求款的銀行弊信用額度左匯總表資產(chǎn)負(fù)怕債表外題負(fù)債在權(quán)益、處認(rèn)股權(quán)證扎和債務(wù)方跨面的籌資降歷史分類未表（日期稍，投資者完，美元投何資，所有姐權(quán)比例，支隱含價(jià)值淋，以及每籌一輪融資盆的現(xiàn)值）其它財(cái)來(lái)務(wù)信息一般會(huì)牌計(jì)政策裕和企業(yè)贊會(huì)計(jì)估坊計(jì)（收霞入確認(rèn)貌、存貨班計(jì)價(jià)、童折舊政腿策等）關(guān)聯(lián)方敘關(guān)系及申其交易滋信息2.3.回2 并肯購(gòu)實(shí)施的歸重要階段執(zhí)行篇善--財(cái)鄰務(wù)及稅峽務(wù)分析昨與調(diào)查（續(xù)）A）歷拾史財(cái)務(wù)程狀況調(diào)京查—調(diào)遷查的主身要內(nèi)容沉（續(xù)）過(guò)去三際年的年的度和季窗度財(cái)務(wù)沒(méi)信息損益表、盯資產(chǎn)負(fù)債敏表、現(xiàn)金捕流量表及革附注預(yù)計(jì)結(jié)鈔果與實(shí)東際結(jié)果管理層炊財(cái)務(wù)報(bào)造告銷售與銷舊售毛利明殊細(xì)表（產(chǎn)柄品類型、枯渠道、地居區(qū)）按客戶津劃分的個(gè)現(xiàn)有在意手訂單脊量應(yīng)收帳座款帳齡閃分析表2.3蜜.2啟并購(gòu)肺實(shí)施的影重要階擠段執(zhí)行篇升--財(cái)阿務(wù)及稅得務(wù)分析浸與調(diào)查（續(xù)）A）歷昌史財(cái)務(wù)吼狀況調(diào)余查—所衰需獲取稀的資料B）未轟來(lái)財(cái)務(wù)躬狀況預(yù)購(gòu)測(cè)未來(lái)財(cái)