全球半導(dǎo)體行業(yè)分析報(bào)告

1全球半導(dǎo)體行業(yè)分析報(bào)告2019年10月正文目錄引言：科技周期的背后是半導(dǎo)體周期................................................................................5全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的四次轉(zhuǎn)移及其背后動(dòng)因.........................................................................8起源：美國(guó)最早實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體技術(shù)的原始積累.............................................................8發(fā)展：美國(guó)技術(shù)轉(zhuǎn)移，戰(zhàn)后日本半導(dǎo)體崛起.............................................................9擴(kuò)散：美日貿(mào)易摩擦，韓國(guó)半導(dǎo)體趁勢(shì)崛起.............................................................9再分工：勞動(dòng)力成本上升，制造部門向臺(tái)灣轉(zhuǎn)移....................................................10日韓半導(dǎo)體的發(fā)展啟示....................................................................................................11背景：普及，年代互聯(lián)網(wǎng)盛行.........................................................11格局：半導(dǎo)體價(jià)值鏈逐漸形成.................................................................................11上游材料：美日占據(jù)主導(dǎo).................................................................................12上游設(shè)備：歐美占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo).........................................................................12IC設(shè)計(jì)：美國(guó)優(yōu)勢(shì)明顯...................................................................................13晶圓代工：臺(tái)積電是絕對(duì)龍頭.........................................................................14封測(cè)：我國(guó)臺(tái)灣領(lǐng)先，大陸后來(lái)居上..............................................................15政策：舉國(guó)之力支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè).............................................................................16日本：電子工業(yè)振興戰(zhàn)略.................................................................................16................................................................16臺(tái)灣?。阂源榛A(chǔ)擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)..............................................................17總結(jié)：韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)...................................................................18我國(guó)與韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的比較分析..........................................................................19背景相似：互聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)，技術(shù)革命的開(kāi)始...................................................19政策相似：舉國(guó)之力發(fā)展半導(dǎo)體.............................................................................20國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持政策文件梳理..................................................................20財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減免........................................................................................21成立產(chǎn)業(yè)基金...................................................................................................21差異：全球化逆全球化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的選擇............................................................24美日貿(mào)易摩擦背景下韓國(guó)半導(dǎo)體發(fā)展啟示.......................................................24當(dāng)前逆全球化趨勢(shì)下我國(guó)大陸發(fā)展半導(dǎo)體的契機(jī)............................................26半導(dǎo)體不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)、股價(jià)表現(xiàn)..........................................................................27處理器，每8-10年的重大技術(shù)升級(jí)周期.................................................................27存儲(chǔ)，每4-6年的技術(shù)升級(jí)周期..................................................................28存儲(chǔ)，下游消費(fèi)電子的晴雨表......................................................................30映射：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體的龍頭的投資節(jié)奏..............................................................................32我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀.....................................................................................32需求：處于高景氣階段....................................................................................32供給：自給率不足，高度依賴進(jìn)口..................................................................33產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：我國(guó)IC設(shè)計(jì)和制造業(yè)占比逐步提升..............................................342不同環(huán)節(jié)的龍頭公司的估值演繹.............................................................................37海外半導(dǎo)體龍頭公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的估值體系....................................................37國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體龍頭公司估值比較與投資邏輯....................................................39引言：科技周期的背后是半導(dǎo)體周期科技是當(dāng)前行業(yè)配置不能忽視的主線，我們?cè)诮衲?月日發(fā)布的中期策略報(bào)告《無(wú)科技不牛市，以時(shí)間換空間》中提出，時(shí)代物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命帶來(lái)的是通信基礎(chǔ)設(shè)施、智括：基站建設(shè)、終端新品發(fā)布等，產(chǎn)業(yè)鏈的投機(jī)機(jī)會(huì)頻現(xiàn)。周期中，半導(dǎo)體是承載著技術(shù)的底層基礎(chǔ)硬件。復(fù)盤兩輪技術(shù)周期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：年德州儀器設(shè)計(jì)出第一款；年的英特爾推出第一款處理器；英特爾推出第一款通用；1990年代的互聯(lián)網(wǎng)革命開(kāi)啟，年開(kāi)始的新一輪通信技術(shù)革命加速；年帶來(lái)的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代；以及當(dāng)前（）即將開(kāi)啟的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大約每經(jīng)歷一輪年的周期，就迎來(lái)一項(xiàng)新的革命性技術(shù)，我們認(rèn)為這背后的核心是基礎(chǔ)動(dòng)規(guī)律，試圖推演時(shí)代技術(shù)路徑的演變以及科技行業(yè)的輪動(dòng)。圖表：兩輪技術(shù)革命中的關(guān)鍵技術(shù)演變，每10年周期一輪劇變資料來(lái)源：XXX市場(chǎng)研究部TI技術(shù)發(fā)明了第一款發(fā)展至今已經(jīng)完整經(jīng)歷了術(shù)的飛躍，從小規(guī)模集成（）到中規(guī)模集成（成（年，英特爾的創(chuàng)始人之一摩爾提出了著名的摩爾定律Law18-24個(gè)月定律的過(guò)程。每年一次技術(shù)的升級(jí)意味著全球化的再次分工，同時(shí)伴隨著產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移。整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是與上世紀(jì)年代開(kāi)始的計(jì)算機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)革命相伴相生的。年，第一臺(tái)計(jì)算機(jī)誕生于美國(guó)的賓夕法尼亞大學(xué)，而隨后年，美國(guó)德州儀器發(fā)明了世界上第一個(gè)集成電路。在半導(dǎo)體發(fā)展至今的多年時(shí)間里，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了起源于美國(guó)（（1960s）；并在美國(guó)完成技術(shù)積累（1970s時(shí)代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)第一次轉(zhuǎn)移到日本1980s1990s體代工產(chǎn)業(yè)興起（2000s年后，通信技術(shù)進(jìn)入流量劇增的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)開(kāi)始逐步從臺(tái)灣向大陸轉(zhuǎn)移。5圖表：全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的四次轉(zhuǎn)移資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部星電子從年正式開(kāi)始生產(chǎn)半導(dǎo)體起，到年率先成功開(kāi)發(fā)DRAM止，僅用了年左右的時(shí)間，便確立了其在國(guó)際半導(dǎo)體技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先地位。）年科網(wǎng)泡沫破裂后，受制于材料的限制，近年以來(lái)摩爾定律的作用一定程度上有所失效，但這恰恰給了我國(guó)技）今年下半年以來(lái)日韓貿(mào)易摩擦有所加劇，日本半導(dǎo)體強(qiáng)于材料，技術(shù)革命有望開(kāi)啟，而我國(guó)在領(lǐng)域在全球處于領(lǐng)先地位，下游終端設(shè)備對(duì)于半導(dǎo)體的潛在需求增長(zhǎng)或進(jìn)一步拉動(dòng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。圖表：2000年科網(wǎng)泡沫破裂后，摩爾定律對(duì)數(shù)斜率邊際放緩（單位：億個(gè)）Transistorspermicroprocessor取對(duì)數(shù)（右軸）25081960年開(kāi)啟的互聯(lián)網(wǎng)技6術(shù)革命進(jìn)入尾聲，摩爾定律對(duì)數(shù)斜率放緩211005000420(2)(4)(6)(8)(10)(12)500Wind，XXX市場(chǎng)研究部6本篇報(bào)告，我們論證以下三個(gè)核心觀點(diǎn)：）年代以來(lái)，美國(guó)主導(dǎo)了上一輪計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)革命背景下的半導(dǎo)體周期，（-存儲(chǔ)8-10的格局已經(jīng)形成，自上而下依次為：美國(guó)日本-韓國(guó)我國(guó)臺(tái)灣和大陸。（技術(shù)革命的開(kāi)啟價(jià)值鏈的地位與年代初的韓國(guó)接近，因此，我國(guó)半導(dǎo)體的發(fā)展路徑或走韓國(guó)的模式，需要從次高端開(kāi)始逐步做大做強(qiáng)；（）通過(guò)復(fù)盤上一輪半導(dǎo)體周期，從垂直鏈條（材料、設(shè)備、制造、代工、封測(cè)）和水平鏈條（處理器-存儲(chǔ)器-元器件）兩個(gè)維度，分析不同環(huán)節(jié)的國(guó)內(nèi)外龍頭公司股價(jià)和財(cái)務(wù)優(yōu)先級(jí)：設(shè)備封測(cè)制造設(shè)計(jì)；元器件存儲(chǔ)處理器。7全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的四次轉(zhuǎn)移及其背后動(dòng)因類（次之，物理驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品壁壘相對(duì)較低。起源：美國(guó)最早實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體技術(shù)的原始積累美國(guó)貝爾實(shí)驗(yàn)室完成半導(dǎo)體技術(shù)的原始積累。美國(guó)的半導(dǎo)體的發(fā)明最早是由軍方推動(dòng)的，阿爾卡特朗訊每年銷售額的～（約年月，貝爾實(shí)驗(yàn)室發(fā)明了世界第一個(gè)接觸型鍺三極管；年1月研發(fā)了雙極型晶體管；年，西方電器公司開(kāi)始生產(chǎn)商用鍺接點(diǎn)晶體管；年4月，西方電器、年5爾實(shí)驗(yàn)室和通用電氣公司研發(fā)出來(lái)；年底，美國(guó)不同部門已制造出六百多種不同形式的晶體管。TI技術(shù)發(fā)明了第一款認(rèn)為，這意味著基于半導(dǎo)體的技術(shù)革命由此開(kāi)端。和市場(chǎng)保障。年，為應(yīng)對(duì)蘇聯(lián)發(fā)射成功第一顆人造衛(wèi)星，美國(guó)政府設(shè)立了晶體管電式，擁有從技術(shù)研發(fā)到生產(chǎn)制造，再到市場(chǎng)推廣一系列產(chǎn)業(yè)鏈。微處理器的發(fā)明被譽(yù)為是跨時(shí)代的創(chuàng)新，開(kāi)啟了計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)革命。年，器芯片。和，存儲(chǔ)芯片價(jià)廉物美，供不應(yīng)求，它的誕生正式宣告了磁芯存儲(chǔ)器的滅亡。44004改變了整個(gè)世界。英特爾通過(guò)不斷創(chuàng)新發(fā)展，最終成為微處理器領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭。年，英特爾的創(chuàng)始18-24為準(zhǔn)繩，通過(guò)不斷創(chuàng)新追趕摩爾定律。年，英特爾生產(chǎn)出了位處理器，是處理器的鼻祖。年，為了短平快地推出產(chǎn)品，處理器直接采用英特爾的，英特爾從此一舉成名。年，英特爾研發(fā)出與完全兼容的第二代處理器上。兼容機(jī)，隨后兼容機(jī)企業(yè)像雨后竹筍一樣涌現(xiàn)出來(lái)，但是為了和兼容，處理器都是使用英特爾公司的。年，英特爾推出了從到奔騰處理器的過(guò)渡產(chǎn)品80486。憑借，英特爾一舉超過(guò)所有日本半導(dǎo)體公司，成為了半導(dǎo)體行業(yè)的絕對(duì)龍頭。直至今日，英特爾仍然是全球微處理器領(lǐng)域難以撼動(dòng)的龍頭。8發(fā)展：美國(guó)技術(shù)轉(zhuǎn)移，戰(zhàn)后日本半導(dǎo)體崛起戰(zhàn)后日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的崛起首先依賴于國(guó)外技術(shù)轉(zhuǎn)移。在上世紀(jì)年代前，美國(guó)對(duì)技術(shù)策支持、資金補(bǔ)貼和低息貸款大力支持半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展。圖表：1960s日本技術(shù)引進(jìn)情況大致梳理時(shí)間公司并購(gòu)許可情況1962年日本電氣引進(jìn)仙童的平面集成電路制造技術(shù)，結(jié)合自身反向工程，成功實(shí)現(xiàn)集成電路量產(chǎn)963年日本電氣從美國(guó)Farichild公司取得平面技術(shù)planartechnology的授權(quán)1資料來(lái)源：日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)人協(xié)會(huì)（SSIS美日貿(mào)易摩擦，日本開(kāi)始自主研發(fā)存儲(chǔ)半導(dǎo)體。使日本開(kāi)放其國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)和半導(dǎo)體市場(chǎng)，促使日本政府下決心自主研發(fā)芯片，年，日本政府以5隨后三年內(nèi)，研究協(xié)會(huì)共申請(qǐng)專利項(xiàng)并開(kāi)發(fā)出隨機(jī)存儲(chǔ)器，為其芯片的研制打下良好基礎(chǔ)。受益于興起，日本順勢(shì)躍居世界半導(dǎo)體強(qiáng)國(guó)。世紀(jì)“市場(chǎng)的發(fā)展提年日本半導(dǎo)體行業(yè)在全球市占率上升至制了全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的份額，年，日本電氣、東芝和日立同時(shí)位居世界半導(dǎo)體產(chǎn)量前三名。擴(kuò)散：美日貿(mào)易摩擦，韓國(guó)半導(dǎo)體趁勢(shì)崛起三星對(duì)半導(dǎo)體的需求隨之增長(zhǎng)，為了穩(wěn)定半導(dǎo)體的供應(yīng)，三星于年收購(gòu)韓國(guó)半導(dǎo)體公司從日本進(jìn)口。年三星收購(gòu)韓國(guó)半導(dǎo)體公司剩余的股權(quán)，同時(shí)還收購(gòu)了在韓國(guó)半贏得一席之地。三星的技術(shù)引進(jìn)戰(zhàn)略奠定了存儲(chǔ)半導(dǎo)體研發(fā)的基礎(chǔ)。年代初，為了適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變Micron公司獲得DRAM部分，三星派遣工程師赴該美接受培訓(xùn)，使得三星吸收許可技術(shù)的能力大大提高。發(fā)與前沿市場(chǎng)信息的獲取提供支持。9圖表：1970s-1980s韓國(guó)半導(dǎo)體公司的技術(shù)引進(jìn)情況梳理時(shí)間公司并購(gòu)許可情況1974年三星1978年三星1978年三星1983年三星1983年三星1983年三星1983年三星1984年LG出資入股美國(guó)Hankook半導(dǎo)體公司，成立三星半導(dǎo)體收購(gòu)仙童公司子公司從Zytrex公司購(gòu)買了高速的互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體工藝技術(shù)許可從美光科技公司（Technology）獲得其DRAM設(shè)計(jì)許可從ITT公司購(gòu)買了電信集成電路技術(shù)許可從夏普公司購(gòu)買了互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體（）工藝技術(shù)許可從Zilog公司購(gòu)買了規(guī)格的微處理器技術(shù)許可從美國(guó)高級(jí)微米技術(shù)公司及齊洛格公司獲得芯片設(shè)計(jì)技術(shù)許可并與AT&T公司的西部電子公司建立合資企業(yè)1985年三星985年LG取得了英特爾“微處理器技術(shù)”的許可協(xié)議從日立公司購(gòu)買1MDRAM技術(shù)12競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手限制，三星從技術(shù)引進(jìn)轉(zhuǎn)向自主研發(fā)。隨著三星相繼開(kāi)發(fā)成功、256K、代電子、電子合作成立開(kāi)發(fā)半導(dǎo)體技術(shù)的國(guó)家研究開(kāi)發(fā)小組，通過(guò)外聘技術(shù)人員和引進(jìn)海外技術(shù)人才，三星在半導(dǎo)體領(lǐng)域迅速趕超歐美，躋身行業(yè)前沿團(tuán)隊(duì)。財(cái)團(tuán)模式逆周期投資，韓國(guó)半導(dǎo)體取代日本。進(jìn)入年代，世界半導(dǎo)體行業(yè)整體下行，DRAM逐漸通用化，依靠財(cái)團(tuán)優(yōu)勢(shì)，三星加大投資和研發(fā)，通過(guò)引入大量設(shè)備實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)形成價(jià)格優(yōu)勢(shì)并迅速搶占市場(chǎng)。年代中后期，三星電子“雙向型數(shù)據(jù)通選期并逐步喪失龍頭地位。最終，韓國(guó)取代了日本成為新的世界半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重心。再分工：勞動(dòng)力成本上升，制造部門向臺(tái)灣轉(zhuǎn)移臺(tái)灣半導(dǎo)體以代工起步，占據(jù)制造環(huán)節(jié)的領(lǐng)導(dǎo)地位。在上世紀(jì)年代，臺(tái)灣確定了以科技產(chǎn)業(yè)為核心的政策，扶持了眾多科技公司，威盛電子、聯(lián)電、富士康均在此期間成立，建立了世界上第一個(gè)由政府主導(dǎo)成立的科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)——新竹科技產(chǎn)業(yè)園。裝環(huán)節(jié)，到年代末期，隨著全球貿(mào)易的進(jìn)一步深化，我國(guó)臺(tái)灣憑借相對(duì)廉價(jià)的勞動(dòng)力IC代工企業(yè)崛起，給了半導(dǎo)體企業(yè)高速發(fā)展的源動(dòng)力。此后，臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，到設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試等全產(chǎn)業(yè)鏈。日韓半導(dǎo)體的發(fā)展啟示背景：80年代PC普及，90年代互聯(lián)網(wǎng)盛行年世界上第一臺(tái)電子計(jì)算機(jī)問(wèn)世，在此后的十多年時(shí)間內(nèi)，由于價(jià)格很昂貴，電腦雛形。最早的Internet多概念和方法，如分組交換技術(shù)都來(lái)自。不僅進(jìn)行了租用線互聯(lián)的分其結(jié)果導(dǎo)致了TCP/IP問(wèn)世。1977-1979年，推出了目前形式的TCP/IP體系結(jié)構(gòu)和協(xié)議。年前后，上的所有計(jì)算機(jī)開(kāi)始了TCP/IP協(xié)議的轉(zhuǎn)換工作，并以為主干網(wǎng)建立了初期的Internet1983年，的全部計(jì)算機(jī)完成了向TCP/IPUNIX（BSD4.1TCP/IP在技術(shù)上最大的貢獻(xiàn)就是TCP/IP協(xié)議的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用。年，美國(guó)國(guó)家科學(xué)基金組織TCP/IP協(xié)議將分布在美國(guó)各地的6個(gè)1986年，NSFnet替代成為Internet的主干網(wǎng)。年Internet開(kāi)始對(duì)外開(kāi)放。年6連通的計(jì)算機(jī)中，商業(yè)用戶首次超過(guò)了學(xué)術(shù)界用戶，這是Internet發(fā)展史上的一個(gè)里程碑，從此Internet成長(zhǎng)速度一發(fā)不可收。格局：半導(dǎo)體價(jià)值鏈逐漸形成4芯片制造及芯片封裝測(cè)試32個(gè)子產(chǎn)業(yè)群來(lái)說(shuō)是勞動(dòng)力較為密集的子產(chǎn)業(yè)。（IDM5、芯片制造Foundry和芯片封測(cè)心部分。圖表：集成電路產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂碣Y料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng),XXX市場(chǎng)研究部上游材料：美日占據(jù)主導(dǎo)I國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)）的統(tǒng)計(jì)，年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額為億美元，而全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)銷售額為億美元，增長(zhǎng)了，也就是設(shè)備材料億美元。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年總的銷售額為億美元，也就是設(shè)備占了整個(gè)市場(chǎng)的，接近于四分之一。（2018年硅材料領(lǐng)域日本和我國(guó)臺(tái)灣三巨頭占比。半導(dǎo)體材料里面價(jià)值較高，占半導(dǎo)年開(kāi)始的硅片大幅漲價(jià)，價(jià)值比例還在上升。從全球來(lái)看，硅材料具有高壟斷性，2根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院年的報(bào)告，目前全球硅片市場(chǎng)中，日本信越、臺(tái)灣環(huán)球晶圓三家企業(yè)占據(jù)了硅片封測(cè)等領(lǐng)域。圖表：半導(dǎo)體材料的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)劃分資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部上游設(shè)備：歐美占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)世界半導(dǎo)體制造設(shè)備主要供應(yīng)廠商是ResearchDainipponScreen根據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，年這五家公司的銷售額占世界總份額的司提供，其中是全球領(lǐng)先的光刻機(jī)生產(chǎn)制造商，納米左右制程的芯片，均需要其光刻設(shè)備才能生產(chǎn)。圖表：全球半導(dǎo)體核心設(shè)備廠商梳理序號(hào)設(shè)備廠商名稱國(guó)家AMAT（應(yīng)用材料公美國(guó)司）主要產(chǎn)品簡(jiǎn)介1的頂級(jí)供應(yīng)商之一。2ASML（阿斯麥）荷蘭ASML為半導(dǎo)體生產(chǎn)商提供光刻機(jī)及相關(guān)服務(wù)，TWINSCAN系列是目前世大多數(shù)半導(dǎo)體生產(chǎn)廠商，都向采購(gòu)TWINSCAN機(jī)型，例如英特爾，三星，海力士，臺(tái)積電，中芯國(guó)際等。345Lam（科美國(guó)林研發(fā)）務(wù)的主要供應(yīng)商，提供等離子刻蝕和單晶圓清洗技術(shù)。LKA-Tencor（科美國(guó)磊）全球主要的半導(dǎo)體設(shè)備供貨商，專精制程良率和提供制程控管量測(cè)解決方案，目前全球分公司遍布美洲、歐洲、亞洲等數(shù)10個(gè)國(guó)家。子領(lǐng)域的半導(dǎo)體制造設(shè)備，F(xiàn)PDs（平板顯示器）和印刷電路板。是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體制造設(shè)備和液晶顯示器設(shè)備的制造商，是日本和PFD設(shè)備最大制造商，也是世界第三大和PFD設(shè)備制造商。導(dǎo)體設(shè)備廠第一大廠，主要生產(chǎn)清洗、光刻和封裝設(shè)備。片設(shè)備等，如芯片貼片機(jī)和蝕刻和檢測(cè)系統(tǒng)。DainipponScreen日本（迪恩仕）678TokyoElectron（東日本京電子）SEMES韓國(guó)日本（細(xì)美事）HitachiHigh-Technologies（日立高新）HitachiKokusai日立國(guó)際電氣）Daifuku大幅）91日本日本造設(shè)備相關(guān)的業(yè)務(wù)，該公司生產(chǎn)的半導(dǎo)體設(shè)備主要是熱處理設(shè)備。區(qū)獲得了可觀的銷售業(yè)績(jī)。（0（資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部IC設(shè)計(jì)：美國(guó)優(yōu)勢(shì)明顯Fabless線寬越來(lái)越小，需要專門的激光裝置進(jìn)行深度紫外線光蝕，設(shè)備和工具加工精度要求高、節(jié)具有較高的資本壁壘和技術(shù)壁壘。根據(jù)IC發(fā)布的年名的IC設(shè)計(jì)公司榜單，目前從全球產(chǎn)業(yè)鏈劃分情況來(lái)看，IC設(shè)計(jì)和創(chuàng)新的主場(chǎng)地依然是美國(guó)。年前大中，有6家美國(guó)公司，3IC設(shè)計(jì)相對(duì)較強(qiáng)的兩家公司分別為華為海思和紫光展銳，年?duì)I收分別是億和億人民幣，對(duì)比博通、高通、英偉達(dá)等美國(guó)企業(yè)不僅規(guī)模差距較大，技術(shù)差距也比較明顯。圖表：2018全球前十大設(shè)計(jì)公司排名1公司國(guó)家地區(qū)美國(guó)2018營(yíng)收（百萬(wàn)美元）博通18941163701116378826475286828191813151814432高通美國(guó)3英偉達(dá)MediaTekAMD美國(guó)4臺(tái)灣5美國(guó)6Xilinx美國(guó)7MarvellNovatekRealtek戴樂(lè)格半導(dǎo)體美國(guó)8臺(tái)灣9臺(tái)灣10英國(guó)資料來(lái)源：insights（2018）,XXX市場(chǎng)研究部據(jù)，年我國(guó)集成電路進(jìn)口金額超過(guò)芯片合計(jì)占產(chǎn)業(yè)鏈有很強(qiáng)的控制能力，后發(fā)追趕企業(yè)很難獲得產(chǎn)業(yè)鏈的上下游配合。雖然紫光展銳、本上是空白。圖表：2017年國(guó)內(nèi)核心芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域占有率低系統(tǒng)設(shè)備核心集成電路MPU國(guó)產(chǎn)芯片占有率計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)器0%0%個(gè)人電腦MPU工業(yè)應(yīng)用2%通用電子系統(tǒng)通信裝備可編程邏輯設(shè)備數(shù)字信號(hào)處理設(shè)備移動(dòng)通信終端FPGA/EPLDDSP0%0%ApplicationprocessorCommunicationProcessor18%22%22%0%EmbeddedMPUEmbeddedNPU0%核心網(wǎng)絡(luò)設(shè)備半導(dǎo)體存儲(chǔ)器15%0%內(nèi)存設(shè)備DRAMNANDFLASHNORFLASHImageprocessorDisplayprocessorDisplaydriver0%0%5%顯示及視頻系統(tǒng)高清電視智能電視5%0%2017年中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀分析》,XXX市場(chǎng)研究部晶圓代工：臺(tái)積電是絕對(duì)龍頭年Q2晶圓代工廠榜單，受整體市場(chǎng)下滑的影響，Q2前大廠商的營(yíng)收幾乎都在下滑，當(dāng)季總營(yíng)收只有億美元，同比下滑了8％。具體排名方面，臺(tái)積電以億美元的營(yíng)收位列第二，同比也下滑了％，市場(chǎng)份額％；格芯排名第三，當(dāng)季營(yíng)收13.36億美元，同比下滑了兩家的份額加起來(lái)僅不到％。根據(jù)電子工程世界網(wǎng)數(shù)據(jù)，兩家公司目前量產(chǎn)的最先進(jìn)工藝主要為，兩家都有工藝量產(chǎn)的計(jì)劃，其中：中芯國(guó)際計(jì)劃于下半年量產(chǎn)，華虹半導(dǎo)體機(jī)會(huì)于年量產(chǎn)，但制程工藝比臺(tái)積電等公司落后兩代以上。圖表：2019Q2全球前十大晶圓代工2019Q2營(yíng)收2019Q2市場(chǎng)份額排名1公司國(guó)家地區(qū)中國(guó)臺(tái)灣韓國(guó)（百萬(wàn)美元）7553277313361160790同比（）（）49.28.7臺(tái)積電三星-4-923格芯-12-13-11-97.54聯(lián)電5.15中芯國(guó)際高塔半導(dǎo)體華虹半導(dǎo)體世界先進(jìn)力晶中國(guó)大陸中國(guó)大陸2.063061.5723001.48214-81.39194-42-60.910東部高科1444.4資料來(lái)源：拓璞產(chǎn)業(yè)研究院，XXX市場(chǎng)研究部封測(cè)：我國(guó)臺(tái)灣領(lǐng)先，大陸后來(lái)居上封測(cè)領(lǐng)域與晶圓代工一樣，目前我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)最為領(lǐng)先。根據(jù)拓璞產(chǎn)業(yè)研究數(shù)據(jù)，測(cè)營(yíng)收出現(xiàn)較大下滑。2019Q1前十榜單中有6家臺(tái)企入選，且排名第一的日月光是臺(tái)灣前十，其中：年，長(zhǎng)電科技斥資億元（折合億美元）收購(gòu)了新加坡封測(cè)公司星科金朋，星科金朋在年封測(cè)企業(yè)中排名第四，實(shí)現(xiàn)了以小博大，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，當(dāng)前來(lái)看，半導(dǎo)體封測(cè)已成為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為，中國(guó)大陸IC封測(cè)企業(yè)未來(lái)有望將重心從通過(guò)海外并購(gòu)取得高端封裝技術(shù)及市占率，轉(zhuǎn)而聚焦在開(kāi)發(fā)Fan-Out及提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。圖表：2019Q1年全球前十大封測(cè)企業(yè)排名2019Q12019Q1市場(chǎng)份排名1公司國(guó)家地區(qū)中國(guó)臺(tái)灣美國(guó)萬(wàn)美元）1116895同比（）-7.3額（）19.715.811.810.68.3日月光艾克爾長(zhǎng)電科技矽品2-12.7-22.8-7.73中國(guó)大陸中國(guó)臺(tái)灣中國(guó)臺(tái)灣中國(guó)大陸中國(guó)大陸中國(guó)臺(tái)灣中國(guó)臺(tái)灣中國(guó)臺(tái)灣66646005歷成469-14.2-16.7-15.6-13.38.66天水華天通富微電聯(lián)測(cè)2534.572183.881743.19京元電頎邦1713.01015214.72.7資料來(lái)源：拓璞產(chǎn)業(yè)研究院，XXX市場(chǎng)研究部政策：舉國(guó)之力支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)日本：電子工業(yè)振興戰(zhàn)略展中，為全面扭轉(zhuǎn)最初其技術(shù)依附于歐美的弱勢(shì)地位，日本的MITI發(fā)揮了強(qiáng)大的引導(dǎo)作下三個(gè)階段：（）習(xí)美國(guó)先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，積極發(fā)展本國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。（）半導(dǎo)體制品不斷走向世界。（）加強(qiáng)了以半導(dǎo)體為核心的信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。技術(shù)的發(fā)展，其中較為重要的是于MITI還通過(guò)限制外商在日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資和要求通過(guò)直接購(gòu)買方式來(lái)獲取技術(shù)從而避免了日本在技術(shù)上受到他國(guó)的控制和支配。除此之外，日本外貿(mào)組織通過(guò)其在全球個(gè)以上國(guó)貸款，使企業(yè)借貸利率接近于零，這與美國(guó)同時(shí)期市場(chǎng)利率4-5%相比較，可謂是具有明顯優(yōu)勢(shì)。圖表：日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策梳理時(shí)間政策相關(guān)內(nèi)容1111951年《工業(yè)合作法案》允許企業(yè)間合作建立聯(lián)合型開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，這類機(jī)構(gòu)可免于反壟斷調(diào)查并獲得稅收優(yōu)惠規(guī)定了政府在發(fā)展日本電子工業(yè)中的作用、有關(guān)推動(dòng)措施957年971年978年《電子工業(yè)振興臨時(shí)措施法》《特定電子工業(yè)及特定機(jī)械工業(yè)振興臨時(shí)措施法》秉承“電振法“宗旨，強(qiáng)化了發(fā)展以半導(dǎo)體為代表的電子產(chǎn)業(yè)的力度《特定機(jī)械情報(bào)產(chǎn)業(yè)振興臨時(shí)措施法》以實(shí)現(xiàn)計(jì)劃中的特定工業(yè)合理化目標(biāo)為立法宗旨，并授權(quán)主管大臣在有特殊必要時(shí)指示特定工業(yè)的經(jīng)營(yíng)者采取一定內(nèi)容的聯(lián)合行動(dòng)加強(qiáng)對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的扶持資料來(lái)源：elecfans，XXX市場(chǎng)研究部KIET是“計(jì)劃與協(xié)調(diào)半導(dǎo)體：D、進(jìn)口、吸收和傳播國(guó)外技術(shù)，為韓國(guó)企業(yè)提供技術(shù)支主要半導(dǎo)體企業(yè)提供了大量的財(cái)政、稅收優(yōu)惠。年，韓國(guó)政府制訂了半導(dǎo)體信息技跨越研究（陳德智,年第2年產(chǎn)值反而從億美元增至但三星、南亞科技等韓國(guó)企業(yè)憑借其規(guī)模效益，仍成為全球少數(shù)獲利的存儲(chǔ)廠商。圖表：韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策梳理時(shí)間政策相關(guān)內(nèi)容1961年《特定外來(lái)品禁止銷售措施》《外資引進(jìn)法》禁止進(jìn)口外國(guó)生產(chǎn)的收音機(jī)1966年規(guī)定對(duì)外國(guó)直接投資給予從減免進(jìn)口關(guān)稅到減免所得稅的各種優(yōu)惠1969年《電子產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》鼓勵(lì)外商在韓國(guó)電子工業(yè)投資《（促進(jìn)電子產(chǎn)業(yè)工業(yè)發(fā)展的八年規(guī)劃1969-1976）》1975年1982年1982年《推動(dòng)半導(dǎo)體發(fā)展的六年計(jì)劃》《長(zhǎng)期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)促進(jìn)計(jì)劃》《半導(dǎo)體工業(yè)扶持計(jì)劃》著力推動(dòng)本土半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)展，以財(cái)團(tuán)為中心向國(guó)外引進(jìn)技術(shù)和人才設(shè)立工業(yè)發(fā)展基金和工程設(shè)備自動(dòng)化基金為產(chǎn)業(yè)提供低息貸款實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)民用消費(fèi)電子產(chǎn)品需求和生產(chǎn)設(shè)備的進(jìn)口替代策略，形成一個(gè)完整的國(guó)內(nèi)自給自足的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)《半導(dǎo)體工業(yè)過(guò)程具體計(jì)劃》資料來(lái)源：elecfans，XXX市場(chǎng)研究部臺(tái)灣?。阂源榛A(chǔ)擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的技術(shù)引進(jìn)為年與美國(guó)RCA公司合作的7CMOS投資再帶動(dòng)海外資本入島，活化島內(nèi)產(chǎn)業(yè)資金來(lái)源、發(fā)揮引導(dǎo)聚集作用。（1994-2004灣每年對(duì)創(chuàng)新技術(shù)的資助金額占總規(guī)劃的以上。（年臺(tái)灣效仿美國(guó)硅谷產(chǎn)學(xué)研模式1975-1979第一期專案計(jì)劃的CMOS技術(shù)、1983-1987超大集成電路計(jì)劃的1-1.5微米制造與封測(cè)技術(shù)等。通過(guò)自身技術(shù)研發(fā)大晶圓代工廠臺(tái)積電（8英寸生產(chǎn)線世界先進(jìn)半導(dǎo)體公司（年）等均由工研院分衍出來(lái)。國(guó)臺(tái)灣年籌建以半導(dǎo)體為核心的新竹科技園區(qū)，并于年完成。在吸引資金方到年共劃撥億新臺(tái)幣設(shè)立種子基金，也鼓勵(lì)例如宏大風(fēng)險(xiǎn)基金的民間投資。當(dāng)局年在硅谷設(shè)立辦公室，監(jiān)測(cè)學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)的同時(shí)召集華裔工程師，臺(tái)積電創(chuàng)始1983-1997秀人才以平均年新竹園區(qū)共成電路一項(xiàng)就支撐起臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額的，其重要程度不言而喻。圖表：臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策梳理時(shí)間政策相關(guān)內(nèi)容1974年確立技術(shù)轉(zhuǎn)移的半導(dǎo)體發(fā)展戰(zhàn)略投資1000萬(wàn)美元，成立電子非工業(yè)研究發(fā)展中心，以發(fā)展中心為技術(shù)引進(jìn)的載體，從美國(guó)引入設(shè)計(jì)及制造技術(shù)通過(guò)園區(qū)集聚引進(jìn)科技工業(yè)和人才1979年設(shè)立新竹科學(xué)工業(yè)園區(qū)資料來(lái)源：elecfans，XXX市場(chǎng)研究部總結(jié)：韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)?zāi)甏詠?lái)，韓國(guó)抓住美日貿(mào)易摩擦的契機(jī)，半導(dǎo)體趁勢(shì)崛起，直至今日韓國(guó)依然是全球半導(dǎo)體（尤其是存儲(chǔ)）的領(lǐng)導(dǎo)者之一，而日本的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在年代后逐漸衰落，地驗(yàn)是成功的典范。導(dǎo)體領(lǐng)域韓國(guó)政府的作用主要體現(xiàn)在扶持現(xiàn)代財(cái)團(tuán)上。年代前后，韓國(guó)政府制定了超大規(guī)模集成電路技術(shù)共同開(kāi)發(fā)計(jì)劃，以國(guó)家電子研究所為主，三星、現(xiàn)代、等大企業(yè)和DRAM技術(shù)是從美國(guó)引進(jìn)的；微米技術(shù)，SRAM技術(shù)和ROM最先進(jìn)的制造技術(shù)，很快提高了產(chǎn)量。一味追求最高精尖技術(shù)，而是首先集中于次先進(jìn)技術(shù)（動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)器針?shù)h相對(duì)。依靠財(cái)團(tuán)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)低成本量產(chǎn)，贏得市場(chǎng)。當(dāng)半導(dǎo)體市場(chǎng)在代末期遭遇周期性波動(dòng)和衰退時(shí)，依靠財(cái)團(tuán)優(yōu)勢(shì)，三星仍然加大投資和研發(fā)，擴(kuò)大生產(chǎn)，逆勢(shì)而上，吞并對(duì)手。當(dāng)半導(dǎo)體領(lǐng)域再次繁盛時(shí)，三星已成為全球最大的制造商。我國(guó)與韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的比較分析經(jīng)過(guò)很短的時(shí)間趕上并超過(guò)了先進(jìn)國(guó)家。其中，三星電子從年正式開(kāi)始生產(chǎn)半導(dǎo)體起，到年率先成功開(kāi)發(fā)止，僅用了年左右的時(shí)間，便確立了其在國(guó)際半導(dǎo)體技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先地位。背景相似：互聯(lián)網(wǎng)VS物聯(lián)網(wǎng)，技術(shù)革命的開(kāi)始年代初技術(shù)周期的大背景是互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始興起。年代初，互聯(lián)網(wǎng)尚處于早期，一方面互聯(lián)網(wǎng)的商用范圍較窄，另一方面是缺少成熟的瀏覽器。年月，瀏覽器在年Navigator爾的經(jīng)典之作《從0到》中的描述，導(dǎo)航者瀏覽器迅速被接受，年開(kāi)始，只用了不到一年時(shí)間，從占瀏覽器市場(chǎng)到占?；ヂ?lián)網(wǎng)從興起繁榮年85美元猛升至每股美元，而其他科技公司也是一片繁榮。年4月，雅虎公司上市，估值僅為年5年一季3互聯(lián)網(wǎng)泡沫一發(fā)不可收。當(dāng)前正處于時(shí)代物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代開(kāi)啟的前期。我國(guó)已在今年6月6日發(fā)布商用牌照，而中國(guó)華為將在7月日發(fā)布首款20X5G帶來(lái)的變化的是從用戶到硬件再到流量的全方位的革命性變化，韓國(guó)在今年4月3日開(kāi)始推出6月了服務(wù)短端兩個(gè)月韓國(guó)的用戶數(shù)量就突破了萬(wàn)，這意味著每天平均新增萬(wàn)4G用戶總數(shù)有望達(dá)到萬(wàn)至3月推出手機(jī)GalaxyS105G，據(jù)韓聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，該款手機(jī)在韓國(guó)本土的銷量已經(jīng)突破了萬(wàn)臺(tái)，從發(fā)售到破百萬(wàn)僅用了天時(shí)間；從流量來(lái)看：Ookla在今年7月發(fā)布的一項(xiàng)關(guān)于全球5個(gè)國(guó)家中排名第一，達(dá)到76.74mbps，與去年同期相比，韓國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)速度提高了。圖表：全球半導(dǎo)體銷售額與通信技術(shù)周期(十億美元)(%)80全球半導(dǎo)體銷售額:當(dāng)月值同比增長(zhǎng)（右軸：）4505050505043322116040200(20)(40)(60)證券研究所政策相似：舉國(guó)之力發(fā)展半導(dǎo)體國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持政策文件梳理自2000年以來(lái)，我國(guó)國(guó)務(wù)院和相關(guān)部委陸續(xù)出臺(tái)了一系列促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)成電路產(chǎn)業(yè)促進(jìn)政策，集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。圖表：國(guó)務(wù)院及相關(guān)部委關(guān)于促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策時(shí)間相關(guān)部門文件018年12月財(cái)政部《關(guān)于調(diào)整重大技術(shù)裝備進(jìn)口符合規(guī)定條件的國(guó)內(nèi)企業(yè)為生產(chǎn)集成電路而確有必要進(jìn)口部分關(guān)鍵零部件免征稅收政策的通知》關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。財(cái)政部，國(guó)家稅務(wù)《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)免征減征企業(yè)所得稅政策摘要22222018年3月017年4月總局企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)科技部?jī)?yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)集成電路及專用裝備關(guān)鍵核心技術(shù)突破和應(yīng)用“十三五”發(fā)展規(guī)劃》016年12月國(guó)家發(fā)改委，工信《信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》著力提升集成電路設(shè)計(jì)水平；建成技術(shù)先進(jìn)，安全可靠的集成電路產(chǎn)業(yè)體系；重部點(diǎn)發(fā)展12英寸集成電路成套生產(chǎn)線設(shè)備。016年12月國(guó)務(wù)院《“十三五”國(guó)家信息規(guī)劃》大力推進(jìn)集成電路創(chuàng)新突破。加大面向新型計(jì)算，，智能制造，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)的芯片設(shè)計(jì)研發(fā)部署，推動(dòng)32/28nm,16/14nm工藝生產(chǎn)線建設(shè)，加快10/7nm工藝技術(shù)研發(fā)。2016年11月國(guó)務(wù)院《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)規(guī)劃指出要培育導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)，與北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)建設(shè)協(xié)同攻關(guān)，促進(jìn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》北斗導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)化，完善自主的導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈；形成自主可控的導(dǎo)航與位置服務(wù)能力，全面提升我國(guó)導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。2016年8月2016年7月2016年7月2016年5月2016年5月質(zhì)檢總局，國(guó)家標(biāo)《裝備制造業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和質(zhì)量提啟動(dòng)集成電路重大生產(chǎn)力布局規(guī)劃工程，實(shí)施一批帶動(dòng)作用強(qiáng)的項(xiàng)目，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)委，工信部國(guó)務(wù)院升規(guī)劃》《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)支持面向集成電路等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域建設(shè)若干科技創(chuàng)新平臺(tái)；推動(dòng)我國(guó)信息光電子劃》器件技術(shù)和集成電路設(shè)計(jì)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平?！秶?guó)家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)構(gòu)建先進(jìn)技術(shù)體系，打造國(guó)際先進(jìn)，安全可控的核心技術(shù)體系，帶動(dòng)集成電路，實(shí)習(xí)快速躍升。國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院展規(guī)劃》核心元器件等薄弱環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)根本性突破。《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》加大集成電路等自主軟硬件產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)公關(guān)和推廣力度；攻克集成電路裝備等方面的關(guān)鍵核心技術(shù)。國(guó)家發(fā)改委，財(cái)政《關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企明確了在集成電路企業(yè)的稅收優(yōu)惠資格認(rèn)定等非行政許可審批取消后，規(guī)定集成部，工信部業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的電路設(shè)計(jì)企業(yè)可以享受《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件行業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得通知》稅政策的通知》有關(guān)企業(yè)所得稅減免政策需要的條件，再次從稅收政策上支持集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的發(fā)展。2015年6月2015年5月2015年3月科技部國(guó)務(wù)院《科技部重點(diǎn)支持集成電路重“核心電子器件，高端通用芯片及基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品”和“極大規(guī)模集成電路制造裝點(diǎn)專項(xiàng)》備及成套工藝”列為國(guó)家重點(diǎn)科技專項(xiàng)?！吨袊?guó)制造》將集成電路作為“新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)”納入大力推動(dòng)突破發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，著力提升集成電路設(shè)計(jì)水平，掌握高密度封裝及三位（）未組裝技術(shù)。財(cái)政部，稅務(wù)局，《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)集成電路產(chǎn)集成電路封裝，測(cè)試企業(yè)及其集成電路關(guān)鍵專用材料生產(chǎn)企業(yè)，集成電路專用設(shè)發(fā)改委，工信部業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》備生產(chǎn)企業(yè)，根據(jù)不同條件可以享受從稅收政策上支持集成電路行業(yè)的發(fā)展。2014年6月國(guó)務(wù)院《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)到2020年，集成電路產(chǎn)業(yè)與國(guó)際先進(jìn)水平的差距逐步縮小，全行業(yè)銷售收入年綱要》均增速超過(guò)；到2030年，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，一批企業(yè)進(jìn)入國(guó)際第一梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。22222012年1月011年1月010年國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院《集成電路產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)產(chǎn)業(yè)規(guī)模翻番，關(guān)鍵產(chǎn)品核心技術(shù)突破性進(jìn)展，結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯成效，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一展規(guī)劃》步完善?！哆M(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成從財(cái)稅，投融資，研究開(kāi)發(fā)，進(jìn)出口，人才，知識(shí)產(chǎn)權(quán)，市場(chǎng)等方面支持集成電電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》路的發(fā)展。進(jìn)一步優(yōu)化了我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性著力發(fā)展集成電路，新型顯示，高端旗艦，高端服務(wù)等核心基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)的決定》006年《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展“核心電子器件，高端通用芯片及基礎(chǔ)軟件”，“極大規(guī)模集成電路制造技術(shù)和規(guī)劃綱要》成套工藝”為16大重點(diǎn)專項(xiàng)前兩位。000年《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)投融資政策，稅收政策，產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策，出口政策，收入分配等方面實(shí)施優(yōu)惠。業(yè)發(fā)展的若干政策》資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院辦公廳，XXX市場(chǎng)研究部IC產(chǎn)業(yè)的積極態(tài)度也會(huì)影響中國(guó)IC億陜西“十三五”目標(biāo)規(guī)劃，到2020年重點(diǎn)通過(guò)推動(dòng)更小尺寸集成電路生產(chǎn)線建設(shè)、加快和材料配套能力。財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減免促進(jìn)作用。圖表：國(guó)務(wù)院及財(cái)政部關(guān)于促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收補(bǔ)貼政策時(shí)間相關(guān)部門文件政策摘要2018年8月財(cái)政部《關(guān)于調(diào)整重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅符合規(guī)定條件的國(guó)內(nèi)企業(yè)為生產(chǎn)集成電路而收政策的通知》確有必要進(jìn)口部分關(guān)鍵零部件免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。2018年3月財(cái)政部，國(guó)家《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企免征減征企業(yè)所得稅稅務(wù)總局業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》016年5月國(guó)家發(fā)改委，《關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)明確了在集成電路企業(yè)的稅收優(yōu)惠資格認(rèn)定2財(cái)政部，工信所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的通政策上支持集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的發(fā)展。部知》222015年3月財(cái)政部，稅務(wù)《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)集成電路產(chǎn)業(yè)局，發(fā)改委，發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》工信部用材料生產(chǎn)企業(yè)，集成電路專用設(shè)備生產(chǎn)企集成電路行業(yè)的發(fā)展。011年1月國(guó)務(wù)院《進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電從財(cái)稅，投融資，研究開(kāi)發(fā)，進(jìn)出口，人才，路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》知識(shí)產(chǎn)權(quán)，市場(chǎng)等方面支持集成電路的發(fā)展。進(jìn)一步優(yōu)化了我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。000年財(cái)政部《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》政策，收入分配等方面實(shí)施優(yōu)惠。資料來(lái)源：財(cái)政部，國(guó)務(wù)院辦公廳，XXX市場(chǎng)研究部成立產(chǎn)業(yè)基金2014年6“大年9式成立?！?家機(jī)構(gòu)參與增資擴(kuò)股，一期資金總規(guī)模達(dá)到億元，相比于計(jì)劃安排規(guī)模億元，超募15.6%。除大基金之外，多個(gè)省市也相繼成立集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，目前包括北京、上海、廣東等在內(nèi)的十幾個(gè)省市已成立專門扶植半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方政府性基金。根據(jù)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的統(tǒng)計(jì)，截至年底，大基金累計(jì)有效決策投資個(gè)項(xiàng)和61%環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈上的完整布局。大基金一期的投資中，制造的投資額占比為65%、設(shè)計(jì)占。大基金目前的投資已經(jīng)完全覆蓋了集成電體、傳感器等領(lǐng)域。圖表：大基金一期投資占比封測(cè)10%裝備材料8%設(shè)計(jì)17%制造65%資料來(lái)源：國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金，XXX市場(chǎng)研究部地方集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金建設(shè)情況在市場(chǎng)拉動(dòng)和政府政策支持下，自年以來(lái)，全國(guó)各地也掀起了一股成立集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的熱潮。根據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)觀察網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至到年8月，全國(guó)有個(gè)以上省市成立了規(guī)模不等的地方集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，總計(jì)規(guī)模達(dá)到了億元左右。截止年6億元，撬動(dòng)的地方產(chǎn)業(yè)投資基金比例在到之間。大基金實(shí)際出資部分直接帶動(dòng)社會(huì)融資多億元，實(shí)現(xiàn)了近1∶5的放大效應(yīng)。圖表：國(guó)內(nèi)部分地方集成電路基金建設(shè)情況成立時(shí)間基金名稱目標(biāo)規(guī)模（億元）首期募集（億元）2222222222222222222013年12月015年8月015年9月015年10月015年12月016年1月016年2月016年3月016年5月016年5月016年6月016年9月016年11月016年12月017年1月017年2月017年5月018年5月018年8月北京市集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金湖北集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金合肥華登集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金深圳集成電路產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金貴州集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金上海市集成電路產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金福建省安芯產(chǎn)業(yè)投資基金30030080-100-200100-3050028575.12.56020156010-500湖南國(guó)微集成電路船業(yè)投資基金四川集成電路與信息安全產(chǎn)業(yè)投資基金遼寧省集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金廣東省集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金陜西省集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金石家莊市集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金南京集成電路產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)發(fā)展基金無(wú)錫集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金昆山海峽兩岸集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金安徽省集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金廈門市集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金重慶市集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金——50120100150300100500-6002005010100300500500合計(jì)5010-5110-2018年司、北京紫光通信科技集團(tuán)有限公司、華芯投資管理有限責(zé)任公司2014年7家機(jī)構(gòu)參與增資擴(kuò)股。參與方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，最終大基金一期共募得普通股億元，同時(shí)發(fā)行優(yōu)先股億億元超募了。高對(duì)設(shè)計(jì)業(yè)的投資比例，并將圍繞國(guó)家戰(zhàn)略和新興行業(yè)進(jìn)行投資規(guī)劃。二期將提高對(duì)設(shè)人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、等，并盡量對(duì)裝備材料業(yè)給予支持，推動(dòng)其加快發(fā)展。今年7月(二期道，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（二期）的募資工作已經(jīng)完成，規(guī)模在億元左右，2000億元左右，按照：3的撬動(dòng)比，所撬動(dòng)的社會(huì)資金規(guī)模在億元左右，加上大基金第一期億元及所撬動(dòng)的億元社會(huì)資金，資金總額將過(guò)萬(wàn)億元。差異：全球化VS逆全球化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的選擇世紀(jì)導(dǎo)體，而在研發(fā)成功第一代商用處理器后，轉(zhuǎn)而專攻處理器領(lǐng)域，隨后存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)開(kāi)始逐步向外轉(zhuǎn)移，70-80年代，日本的存儲(chǔ)半導(dǎo)體快速發(fā)展，在年代，日本存儲(chǔ)半導(dǎo)體份額一度在全球占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位。年代中后期，韓國(guó)把握住了此前美日貿(mào)易摩擦的契向產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)延伸。美日貿(mào)易摩擦背景下韓國(guó)半導(dǎo)體發(fā)展啟示世紀(jì)年代后期，日本半導(dǎo)體制造商在全球占比領(lǐng)導(dǎo)地位，年占據(jù)全球制造商半壁的、東芝、日立、富士通、三菱等公司，但最終在世紀(jì)年代的沒(méi)的內(nèi)耗（高峰時(shí)達(dá)從年代初期開(kāi)戰(zhàn)并持續(xù)十三年的“美日半導(dǎo)體貿(mào)易戰(zhàn)”是重要原因。圖表：美日半導(dǎo)體摩擦的大致歷程梳理開(kāi)端：1983年升級(jí)：1987年反制：1985年協(xié)議：1986年加?。?984年美國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)發(fā)表文章，批判日本半導(dǎo)體企業(yè)嚴(yán)重?fù)p害美國(guó)企業(yè)利益，而且矛頭直指日本政府實(shí)施的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向美國(guó)于1987年進(jìn)一步發(fā)表針對(duì)日本在第三國(guó)傾銷的報(bào)復(fù)措施，里根總統(tǒng)以日本未能遵守協(xié)議為由發(fā)表對(duì)日本產(chǎn)電腦/電視等征收100%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。微軟針對(duì)日本7家半導(dǎo)體廠家的DRAM開(kāi)始反傾銷AMDNS(美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體，后被TI)也跟進(jìn)日本通產(chǎn)省被迫與美國(guó)商業(yè)部簽定了“日美第一次半導(dǎo)體協(xié)議”，主要內(nèi)容是，限制日本半導(dǎo)體對(duì)美出口、擴(kuò)大美國(guó)半導(dǎo)體在日本市場(chǎng)份額洛杉磯奧運(yùn)會(huì)短暫拉動(dòng)了半導(dǎo)體需求，但需求回落后使美國(guó)陷入資料來(lái)源：FTA咨詢，XXX市場(chǎng)研究部年，美國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)發(fā)表文章，批判日本半導(dǎo)體企業(yè)嚴(yán)重?fù)p害美國(guó)企業(yè)利益，而且兩國(guó)政府間組建有關(guān)半導(dǎo)體貿(mào)易的協(xié)商工作組，開(kāi)始對(duì)話。年洛杉磯奧運(yùn)會(huì)拉動(dòng)了電視機(jī)/半導(dǎo)體企業(yè)騰飛。年受到奧運(yùn)會(huì)特需的反彈，市場(chǎng)急速降溫，這讓本就處于被動(dòng)的美國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)日子更艱難。年，微軟針對(duì)日本7家半導(dǎo)體廠家的開(kāi)始反傾銷訴訟，與公司美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體，后被TI收購(gòu)也跟進(jìn)，時(shí)任總統(tǒng)的里根也親自給商業(yè)部下達(dá)命令，調(diào)查日本的傾銷問(wèn)題。年9月，日本通產(chǎn)?。ㄉ虅?wù)部）被迫與美國(guó)商業(yè)部簽定了“日美第份額。然而，美國(guó)于年進(jìn)一步發(fā)表針對(duì)日本在第三國(guó)傾銷的報(bào)復(fù)措施，里根總統(tǒng)以日本未能遵守協(xié)議為由發(fā)表對(duì)日本產(chǎn)電腦/電視等征收國(guó)政府阻止富士通對(duì)公司的收購(gòu)，反制措施接連不斷。年美國(guó)誕生IC創(chuàng)立，而年代開(kāi)始，在美日半導(dǎo)體貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，韓國(guó)一方面加速?gòu)拿绹?guó)、日本的快速搶占日本的存儲(chǔ)半導(dǎo)體份額，從而迅速崛起。圖表：1980s-1990s韓國(guó)與美、日半導(dǎo)體企業(yè)的技術(shù)引進(jìn)梳理日期995年11月韓國(guó)企業(yè)三星電子三星電子三星電子三星電子三星電子三星電子三星電子三星電子三星電子三星電子三星電子現(xiàn)代電子LGSemiconLGSemiconLGSemiconLGSemiconLGSemiconLGSemiconKEC美、日企業(yè)NEC公司NEC公司東芝半導(dǎo)體相關(guān)技術(shù)或產(chǎn)品合作微控制器（）256MDRAM11111111111111111111994年3月992年12月995年1月993年11月993年11月993年9月993年2月993年7月983年7月996年1月993年3月995年5月995年3月993年10月993年閃存存儲(chǔ)器芯片東芝用于的單片技術(shù)用于液晶顯示器的技術(shù)16M同步（）DRAM3端口異步、EEPROM、SRAM16MSDRAM東芝MicronTech(鎂光)MicronTech(鎂光)沖電氣工業(yè)三菱電機(jī)HDE緩存DRAM用于VTR的單片技術(shù)32位，16位存儲(chǔ)器技術(shù)SGS湯姆遜MicronTech(鎂光)Compas0.35微米ASIC技術(shù)閃速存儲(chǔ)器技術(shù)SunDisk日立1MDRAM、4M、16MDRAMASICTI993年6月993年MicronTech(鎂光)Compag存儲(chǔ)器ASIC983年7月東芝雙極線性IC991年9月ANAMAMCODRAM設(shè)計(jì)技術(shù)1996年8圖表：1990年以來(lái)全球半導(dǎo)體份額的變遷(%)北美（主要為美國(guó)）歐洲日本亞太（主要為韓國(guó)）6050403020100199019952000200520102017資料來(lái)源：Insights，XXX市場(chǎng)研究部當(dāng)前逆全球化趨勢(shì)下我國(guó)大陸發(fā)展半導(dǎo)體的契機(jī)中美貿(mào)易摩擦堅(jiān)定了我國(guó)自主發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的決心。中興通訊一度生產(chǎn)陷入停擺。今年5起很大波瀾，今年6月日，華為創(chuàng)始人任正非在接受《福布斯》雜志訪談時(shí)表示，預(yù)方向，其中半導(dǎo)體是重中之重。7月1宣布從7月4續(xù)正常生產(chǎn)制造半導(dǎo)體芯片。日韓貿(mào)易摩擦發(fā)酵或?qū)n國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較大沖擊。根據(jù)前文分析，雖然在年代中的上游依然處于強(qiáng)勢(shì)地位，尤其是半導(dǎo)體材料硅片，根據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，年日本信越化學(xué)份額，日本份額，兩家日本公司占據(jù)全球超過(guò)的份額。并購(gòu)，引進(jìn)韓國(guó)較為先進(jìn)的半導(dǎo)體技術(shù)。半導(dǎo)體不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)、股價(jià)表現(xiàn)務(wù)以及股價(jià)驅(qū)動(dòng)力。處理器，每8-10年的重大技術(shù)升級(jí)周期處理器每8-10年一次技術(shù)重大升級(jí)，帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期。美國(guó)的英特爾公司是當(dāng)前全技術(shù)革命的周期就是以運(yùn)算為基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)的跨越。英特爾公司早在年研發(fā)位的微處理器年便實(shí)現(xiàn)年，幅上漲。年英特爾發(fā)布奔騰4處理器，標(biāo)志著新一輪的技術(shù)革新，但受到當(dāng)時(shí)“科網(wǎng)泡沫”破裂的影響，股價(jià)只是短暫反彈。年，英特爾首發(fā)六核處理器Core能又一次大幅提升，英特爾市場(chǎng)份額大幅增加。圖表：英特爾上市以來(lái)歷史股價(jià)走勢(shì)（單位：美元）英特爾股價(jià)807060504030201004處理器，受限于經(jīng)濟(jì)環(huán)境銷量一般，增英特爾銷售額同；i7,億美元資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部?jī)衾囊?guī)模迎來(lái)一輪長(zhǎng)達(dá)8-10年的穩(wěn)定增長(zhǎng)期，與此同時(shí)利潤(rùn)率大幅回升。而當(dāng)利潤(rùn)率個(gè)指標(biāo)來(lái)看，同樣是大約每8-10年迎來(lái)一次技術(shù)革新。圖表：英特爾上市以來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模)圖表：英特爾上市以來(lái)的資本性開(kāi)支和凈利潤(rùn)率)(%)))80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000025,00016,00014,00020,0005,00012,00010,0008,0001105010,0005,0006,000(5)(10)(15)(20)420,0000,000(5,000)資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部年7月方表示，已經(jīng)開(kāi)始供貨采用工藝制程的第十代Lake處理器，面向筆記本市場(chǎng)，并且已經(jīng)獲得處理器后，首次大規(guī)模上市IceLake的產(chǎn)品或?qū)⒂诘谒募径壬鲜?。存?chǔ)，每4-6年的技術(shù)升級(jí)周期半導(dǎo)體存儲(chǔ)器包括三大主流產(chǎn)品：、Flash、NORFlash。相比于處理器的8-10半導(dǎo)體中的銷售額占比已經(jīng)明顯超過(guò)邏輯芯片，根據(jù)數(shù)據(jù)，年H1存儲(chǔ)器的銷售額占比達(dá)到，位居第一。圖表：2018年上半年全球半導(dǎo)體的銷售額結(jié)構(gòu)分立器件、光電子、分立器件、光電子、傳感器等資料來(lái)源：SIA，XXX市場(chǎng)研究部值得說(shuō)明的是存儲(chǔ)的升級(jí)很大程度上依附于處理器的升級(jí)（以為例，性存儲(chǔ)的領(lǐng)導(dǎo)者，三星電子、海力士等都是全球領(lǐng)先的存儲(chǔ)半導(dǎo)體企業(yè)，而三星電子又是該領(lǐng)域的佼佼者。在年最初切入半導(dǎo)體領(lǐng)域時(shí)，三星電子就集中力量籌備存儲(chǔ)技術(shù)了6年，三星的出全球第一個(gè)DRAM；年，僅過(guò)去2年的時(shí)間，三星首先發(fā)布全球首塊，三星在存儲(chǔ)技術(shù)的技術(shù)進(jìn)步完美印證著摩爾定律。圖表：韓國(guó)半導(dǎo)體技術(shù)的追趕過(guò)程64K256K1982年1984年2年1M4M16M64M256M美、日開(kāi)發(fā)成功時(shí)間1979年1983年4年1985年1987年末1990年初1992年末1994年中1986年1988年初1990年中1992年末1994年初韓國(guó)開(kāi)發(fā)成功時(shí)間技術(shù)差距1年6個(gè)月3個(gè)月同時(shí)領(lǐng)先2003年81993年來(lái)，三星電子的股價(jià)并非隨著自身的技術(shù)進(jìn)步一路穩(wěn)步上漲，而是呈現(xiàn)周期性波DRAM的需求取決于以及服務(wù)器的需求，和服務(wù)器更新?lián)Q代的周期很大程度上取決于處理器的技術(shù)升級(jí)，而英特爾的處理器大約每的年代，為了搶占日本的份額，韓國(guó)一直盛行“逆周期投資”戰(zhàn)略，導(dǎo)致的產(chǎn)能一直相對(duì)過(guò)剩。進(jìn)入呈現(xiàn)一定的周期性波動(dòng)，股價(jià)迎來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的上升期。圖表：三星電子上市以來(lái)歷史股價(jià)走勢(shì)（單位：美元）三星股價(jià)6050403020100放量，成閃存市場(chǎng)龍頭NAND閃存需求增加；，SRAM存儲(chǔ)器占領(lǐng)DRAM份額，非存儲(chǔ)半導(dǎo)體市場(chǎng)需求強(qiáng)勁疊加成本管理推動(dòng)銷售額增長(zhǎng)；全球半導(dǎo)體份額，名列CAD/資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部從財(cái)務(wù)視角來(lái)看，在年、年、年英特爾分別發(fā)布重量級(jí)的升級(jí)款處理器后，三星電子的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都迎來(lái)一波2-3年左右的高增長(zhǎng)期。從利潤(rùn)率來(lái)看，在年代，價(jià)格影響利潤(rùn)率而呈現(xiàn)周期性波動(dòng)的特征較為明顯，但隨著韓國(guó)在4-6年左右周期的波動(dòng)性特征。圖表：三星電子上市以來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模(百萬(wàn)美元)圖表：三星電子上市以來(lái)的資本性開(kāi)支和凈利潤(rùn)率(百萬(wàn)美元)(%)20(百萬(wàn)美元)營(yíng)收凈利潤(rùn)（右軸）利潤(rùn)率資本支出（右軸）250,000200,000150,000100,00040,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000035,00030,0001525,0000,0001050215,0001500,00050,000,000(5)0(5,000)資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部存儲(chǔ)，下游消費(fèi)電子的晴雨表手機(jī)等多種領(lǐng)域，因此的需求很大程度上可以折射下游消費(fèi)電子的景氣度。東芝（）是日本最大的半導(dǎo)體制造商，也是當(dāng)前全球第二大生產(chǎn)商，根據(jù)英國(guó)調(diào)查公司IHSMarkit數(shù)據(jù)，年?yáng)|芝內(nèi)存在全球Flash市場(chǎng)上的市占率為16.5%，位居全球第二（第一仍是三星）。自上市以來(lái)，東芝的股價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩、大波動(dòng)的特征。年，受益于手機(jī)市場(chǎng)的興起，東芝公司股價(jià)快速上漲；轉(zhuǎn)為年，音樂(lè)機(jī)開(kāi)始興起，工藝的NAND需求進(jìn)一步擴(kuò)張，雖然業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但股價(jià)走弱；年第二代工藝的量產(chǎn)，但股價(jià)走弱。圖表：日本東芝上市以來(lái)歷史股價(jià)走勢(shì)（單位：美元）東芝股價(jià)對(duì)移動(dòng)設(shè)備SSDNAND市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)采用第二代NAND轉(zhuǎn)NAND，技術(shù)大規(guī)模的NAND閃存；拓展中技NAND閃存；寬帶大規(guī)模集成電12000NAND內(nèi)1864200000資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部收和凈利一直不穩(wěn)定。而從利潤(rùn)率角度來(lái)看，也呈現(xiàn)大幅波動(dòng)的特征，有時(shí)甚至為負(fù)值。因此，東芝本身的股價(jià)大幅波動(dòng)，而未體現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的成長(zhǎng)性的原因也就不言而喻了。的投入（沉沒(méi)成本）以及在競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)能的過(guò)度投放，也會(huì)導(dǎo)致最終產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，考慮，競(jìng)爭(zhēng)格局也是十分重要的考慮變量。圖表：東芝上市以來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模(百萬(wàn)美元)圖表：東芝上市以來(lái)的資本性開(kāi)支和凈利潤(rùn)率(百萬(wàn)美元)(%)8(百萬(wàn)美元)資本支出（右軸）營(yíng)收凈利潤(rùn)（右軸）利潤(rùn)率80,0000,0000,0000,0000,0000,0000,0000,00003,0006,000676543212,0001,00005,000424,0003,0000(1,000)(2,000)(3,000)(4,000)(5,000)(2)(4)(6)(8)(10)(12)210,000,000資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：Bloomberg，XXX市場(chǎng)研究部映射：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體的龍頭的投資節(jié)奏我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀需求：處于高景氣階段從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，根據(jù)數(shù)據(jù)，年全球集成電路銷售額為億美元，同比增長(zhǎng)年進(jìn)入3G/4G移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代以來(lái)至年化增速達(dá)到。我們認(rèn)為，在即將到來(lái)的時(shí)代，隨著人工智能、工業(yè)機(jī)器人、智能穿戴等終端應(yīng)用推廣，或?qū)⒔o集成電路帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。圖表：全球集成電路歷年銷售額(百萬(wàn)美元)(%)35銷售額同比增速（右軸）4433221150,00030252015105000,00050,00000,00050,00000,00050,00000,000(5)50,000(10)(15)02003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018資料來(lái)源：OFweek，XXX市場(chǎng)研究部我國(guó)集成電路整體產(chǎn)業(yè)呈穩(wěn)健增長(zhǎng)的趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，年中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額為億元，同比增長(zhǎng)20.69%2009-2018年，我國(guó)半導(dǎo)體銷售額年化增長(zhǎng)率為集成電路行業(yè)銷售額在年復(fù)合成長(zhǎng)率約為，到年中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額將達(dá)到億元。圖表：2009-2018年我國(guó)集成電路行業(yè)銷售額及增長(zhǎng)情況(億元人民幣)(%)40產(chǎn)業(yè)銷售額同比增速（右軸）7,000,000,000,000,000,000,000035302520151050654321(5)(10)(15)2009201020112012201320142015201620172018資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部圖表：我國(guó)集成電路市場(chǎng)需求和發(fā)展預(yù)測(cè)(億元)(%)16市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率（右軸）11116,0004,0002,0000,00014121088,0006,0004,0002,00006420201120122013201420152016201720182019E資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部供給：自給率不足，高度依賴進(jìn)口國(guó)內(nèi)芯片IC的數(shù)據(jù)，年我國(guó)集成電路自給率僅為年自給率達(dá)到年達(dá)到產(chǎn)化率總體仍處于較低水平。圖表：中國(guó)集成電路銷售額及自給率(%)自給率（）15.0161412108642014.013.011.210.49.68.98.27.220122013201420152016201720182019E2020E資料來(lái)源：insights，XXX市場(chǎng)研究部根據(jù)海關(guān)總署年公布的我國(guó)集成電路進(jìn)出口相關(guān)數(shù)據(jù)，年我國(guó)進(jìn)口集成電路數(shù)量19.8%年我國(guó)出口集成電路數(shù)量6.20%的集成電路出口額為我國(guó)集成電路進(jìn)口替代空間較大。圖表：2010-2018年我國(guó)集成電路行業(yè)進(jìn)出口額及變化情況億美元)(%)80進(jìn)口額出口額3,500,000,500,000,500,000進(jìn)口額增長(zhǎng)率出口額增長(zhǎng)率322116040200(20)(40)(60)5000201020112012201320142015201620172018資料來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：我國(guó)IC設(shè)計(jì)和制造業(yè)占比逐步提升中，設(shè)計(jì)業(yè)和制造業(yè)的銷售額占比明顯上升。設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)從年27%上升到年的年的22%上升到的年50%的巔峰降到34%常為∶∶，我國(guó)當(dāng)前制造產(chǎn)業(yè)加速建設(shè)，尤其以寸晶圓廠進(jìn)展快速，我們認(rèn)為，未來(lái)或?qū)⒂懈嘈聫S進(jìn)入量產(chǎn)階段，整體產(chǎn)值有望進(jìn)一步攀升，帶動(dòng)IC制造的占比在未來(lái)繼續(xù)提升。圖表：2011-2018年我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)制造封測(cè)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20112012201320142015201620172018資料來(lái)源：中國(guó)半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)，XXX市場(chǎng)研究部得一定成績(jī)，部分企業(yè)在全球半導(dǎo)體市場(chǎng)已占據(jù)一席之地。當(dāng)前經(jīng)過(guò)多年的投入和發(fā)展，年中國(guó)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)計(jì)年中國(guó)IC產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值約為需求下滑、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩與中美貿(mào)易摩擦等外部因素沖擊，增速將會(huì)放緩到。以營(yíng)收排名來(lái)看，中國(guó)IC設(shè)計(jì)前三大企業(yè)為海思、紫光展銳與北京豪威，營(yíng)收規(guī)模均超過(guò)億人民幣，其中海思半導(dǎo)體年?duì)I收規(guī)模增長(zhǎng)達(dá)到30%。圖表：國(guó)內(nèi)前大芯片設(shè)計(jì)廠商2018年銷售額排名1公司2018年?duì)I收（億元）增長(zhǎng)率（）30海思半導(dǎo)體紫光展銳北京豪威中興微電子華大半導(dǎo)體匯頂科技北京硅成格科微503110100612-0.5310.54-19.714.7560632-13.15.5726.526.323.5238399紫光國(guó)微兆易創(chuàng)新28.51013.5資料來(lái)源：，XXX市場(chǎng)研究部進(jìn)行劃分，把這些細(xì)分領(lǐng)域的核心廠商以及對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)格局梳理出來(lái)，以供投資者參考。圖表：國(guó)產(chǎn)化替代核心硬件半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂懋a(chǎn)業(yè)鏈主要細(xì)序號(hào)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)分領(lǐng)域全球市場(chǎng)格局國(guó)內(nèi)格局國(guó)產(chǎn)替代公司1芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)EDACadenceMentorGraphicsALTIUM展訊和華為，兩家公司的設(shè)計(jì)軟件暫無(wú)（澳大利亞）、Synopsys（美國(guó)）、MagmaDesign主要供內(nèi)部使用，市場(chǎng)份額還很低，AutomationZUKEN（日本）等公司幾總占比不到。司在全世界的市場(chǎng)份額就占到70%以上。23FPGAFPGA近幾年基本維持在50億FPGA市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率非常低，政府紫光國(guó)微美元左右，、Altera、Lattice三家廠商營(yíng)收始終部門國(guó)產(chǎn)應(yīng)用率不足，國(guó)內(nèi)廠商FPGA產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的份額總置，年產(chǎn)值超過(guò)23億美元，全球市場(chǎng)份額超過(guò)，計(jì)不足且還在持續(xù)增長(zhǎng)。廠商在中低密度市場(chǎng)取得了一些成門國(guó)產(chǎn)應(yīng)用率不足績(jī)。ISA由于處理信息的方式不同，指令集分為復(fù)雜指令我國(guó)企業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域國(guó)內(nèi)占有率不北京君正超過(guò)。Architecture(美國(guó)）、Mips(美國(guó)普思科技公司；復(fù)雜指令集：（英特爾）。目前，英特爾、、ARM三家公司的指令集體系，幾乎占領(lǐng)了全世界所有的智能手機(jī)、電腦及服務(wù)器等設(shè)備。45芯片設(shè)計(jì)制造設(shè)備據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)ICInsights數(shù)據(jù)，2018年全球設(shè)臺(tái)灣的聯(lián)發(fā)科、大陸的海思（華為）中科曙光計(jì)總產(chǎn)值達(dá)1094及展訊進(jìn)入前5（）、寒武三位，銷售額接近500億美元。位，銷售額為億美元，聯(lián)發(fā)紀(jì)（）、兆易科為78.94億美元。創(chuàng)新（存儲(chǔ)）芯片制造環(huán)節(jié)世界半導(dǎo)體制造設(shè)備主要供應(yīng)廠商是AMAT（美國(guó)應(yīng)國(guó)產(chǎn)的半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備廠商以七星北方華創(chuàng)、中微材）、（荷蘭艾司摩爾）、Research（美華創(chuàng)、北方微電子、中國(guó)電科集團(tuán)半導(dǎo)體Dainippon28納Screen（日本迪恩仕），這五家公司的銷售額占世界米的等離子硅刻蝕機(jī)，但主要是在總份額的80%以上。英特爾、臺(tái)積電、三星電子、中國(guó)內(nèi)消化，應(yīng)用于特種、軍工等領(lǐng)芯國(guó)際等廠商的關(guān)鍵以及主要半導(dǎo)體設(shè)備均由這幾家域，從全世界范圍來(lái)看，占比不超美國(guó)及歐洲公司提供。其中ASML是全球領(lǐng)先的光刻過(guò)3%。機(jī)生產(chǎn)制造商，20納米左右制程的芯片，均需要其光刻設(shè)備才能生產(chǎn)。6硅材料中國(guó)大陸主要是通過(guò)并購(gòu)的方式彌中環(huán)股份補(bǔ)不足，上海硅產(chǎn)業(yè)投資有限公司半導(dǎo)體硅材料產(chǎn)能集中在日本，尤其是隨著尺寸越大、2016年收購(gòu)法國(guó)14.5%的股壟斷情況就越嚴(yán)重。2018年全球硅片市場(chǎng)中，日本信份，除此以外，上海硅產(chǎn)業(yè)投資收越、SUMCO臺(tái)灣環(huán)球晶圓三家企業(yè)占據(jù)了硅片購(gòu)芬蘭的Okmetic的市場(chǎng)份額，且集中度呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。日本、中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣為主，已經(jīng)形成了三角之勢(shì)。7濺射靶材圓晶代工江豐電子在高純?yōu)R射靶材行業(yè)中的江豐電子2005年年國(guó)際市場(chǎng)占有率2017年僅為0.44%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為