淺析信托產(chǎn)品信用增級存在的問題與完善對策

淺析信托產(chǎn)品信用增級存在的問題與完善對策

論文關(guān)鍵詞：信托產(chǎn)品信用增級擔保信用評級

論文內(nèi)容摘要：投資者的信任是信托發(fā)展的根本，信用增級則是增強投資者信心、信托產(chǎn)品得以順利發(fā)行、保護投資者利益的重要保證。隨著我國信托業(yè)的發(fā)展，信托產(chǎn)品信用增級的操作仍處于不斷探索與完善中。本文通過分析目前我國信托產(chǎn)品中信用增級的現(xiàn)狀及存在的問題，以期從中獲得有關(guān)完善信托產(chǎn)品信用增級的啟示。

信托是一種以信任為基礎(chǔ)、財產(chǎn)為中心、委托為方式的財產(chǎn)管理制度，在運作上極富靈活性?，F(xiàn)代信托已由單純的財產(chǎn)代管演變成集財產(chǎn)管理、資金融通和社會公益等功能為一體的金融制度安排，具有橫跨資本市場、貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場的獨特功能。近年來，我國信托業(yè)的發(fā)展?jié)u入正軌，快速發(fā)展，不僅信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈多元化態(tài)勢，而且信托品種及規(guī)模迅速擴大，其快速發(fā)展的融資步伐既提高了我國直接融資的比重，也增加了金融市場的投資品種。

投資者的信任是信托發(fā)展的根本，信用增級則是增強投資者信心、信托產(chǎn)品得以順利發(fā)行、保護投資者利益的重要保證。就信托產(chǎn)品而言，信用增級是指在信托產(chǎn)品中被用以保護投資者的方式，這些方式或單獨、或組合地用來提高信托產(chǎn)品的信用級別，并在實質(zhì)上為投資者的利益提供保護。隨著我國信托業(yè)的發(fā)展，信托產(chǎn)品信用增級的操作仍處于不斷探索與完善中。

筆者根據(jù)信托公司的實力與信息披露的管理水平，從現(xiàn)有的信托公司中挑選了8家公司作為研究對象，即中誠信托、平安信托、中信信托、百瑞信托、北方信托、寧波金港信托、新華信托、中原信托。其中，中誠信托、平安信托和中信信托分別獲得2006年中國信托投資公司綜合排名的前三名，而其他5家公司則分別在2005、2006年中國信托投資公司的若干單項排名中居前10名，且該8家公司信息披露管理也相對完善。筆者查閱了該8家信托公司近年的信托產(chǎn)品信用增級的資料，分析目前我國信托產(chǎn)品中信用增級的現(xiàn)狀及存在的問題，以期從中獲得有關(guān)完善信托產(chǎn)品信用增級的啟示。

信托產(chǎn)品中信用增級的現(xiàn)狀及存在的問題

從2005年1月1日至2008年5月31日，8家信托投資公司共推出374個信托產(chǎn)品，其中貸款類64個，占%；基礎(chǔ)設施類80個，占%；房產(chǎn)類44個，占%；準資產(chǎn)證券化或資產(chǎn)證券化類項目26個，占7%；證券投資類132個，占%；其他類產(chǎn)品28個，占%。信用增級方式依次為：企業(yè)擔保85個，占%；財政承諾55個，占%；政策性銀行擔保43個，占%；商業(yè)銀行擔保16個，占%；回購承諾16個，占%；抵押質(zhì)押53個，占%；擔保機構(gòu)擔保6個，占%；受益權(quán)分級57個，占%；保險保障1個，占%；其他信用增級方式2個，占%。

近年來，我國信托業(yè)發(fā)展?jié)u如正軌，不僅信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈多元化態(tài)勢，而且信托品種及規(guī)模也迅速擴大。但信托產(chǎn)品中信用增級還存在多方面的問題。

（一）濫用政府公信力而與現(xiàn)行法律法規(guī)沖突

根據(jù)《中華人民共和國擔保法》第八條：“國家機關(guān)不得為保證人，但經(jīng)國務院批準為使用外國政府或者國際經(jīng)濟組織貸款進行轉(zhuǎn)貸的除外”。2005年，《財政部關(guān)于規(guī)范地方財政擔保行為的通知》（財金[2005]7號）已經(jīng)規(guī)定：2005年1月26日后，各級地方政府和政府部門對《擔保法》規(guī)定之外的任何擔保均屬嚴重違規(guī)行為，其擔保責任無效。2006年4月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會已發(fā)布《關(guān)于加強宏觀調(diào)控整頓和規(guī)范各類打捆貸款的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2006]27號特急）規(guī)定：嚴禁各級地方政府和政府部門對《擔保法》規(guī)定之外的貸款和其他債務，提供任何形式的擔?；蜃兿鄵！８骷壍胤秸驼块T不得以向銀行和項目單位提供擔保和承諾函等形式作為項目貸款的信用支持。

在筆者統(tǒng)計的374個信托產(chǎn)品的信用增級方式中，“財政承諾”達到%，地方政府為了自身利益濫用政府公信力，為信托項目提供財政擔保，與現(xiàn)行法律法規(guī)沖突。

（二）擔保方式問題較多

由于信托產(chǎn)品屬于私募發(fā)行，投資者對信托計劃的運作情況所知有限，之所以投資者敢于購買信托產(chǎn)品，主要就是出于對擔保方的信賴。信托產(chǎn)品利用擔保來增強信用的比重也日益增加，資料數(shù)據(jù)