私募股權(quán)基金

私募股權(quán)基金從事私人股權(quán)投資的基金01設(shè)立條件發(fā)展前景發(fā)展歷程特點(diǎn)介紹發(fā)展?fàn)顩r私募屬性目錄030502040607退出渠道機(jī)制各種作用基金法6種模式中國(guó)現(xiàn)狀市場(chǎng)動(dòng)態(tài)目錄0901108010012013募集設(shè)立運(yùn)作方式資金來(lái)源盈利模式目錄015014016基本信息私募股權(quán)基金是從事私人股權(quán)（非上市公司股權(quán)）投資的基金。主要包括投資非上市公司股權(quán)或上市公司非公開交易股權(quán)兩種。追求的不是股權(quán)收益，而是通過(guò)上市、管理層收購(gòu)和并購(gòu)等股權(quán)轉(zhuǎn)讓路徑出售股權(quán)而獲利。設(shè)立條件設(shè)立條件基金型企業(yè)設(shè)立條件：《1》名稱應(yīng)符合《名稱登記管理規(guī)定》，允許達(dá)到規(guī)模的投資企業(yè)名稱使用“投資基金”字樣?！?》名稱中的行業(yè)用語(yǔ)可以使用“風(fēng)險(xiǎn)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金、投資基金”等字樣?！氨本弊鳛樾姓^(qū)劃分允許在商號(hào)與行業(yè)用語(yǔ)之間使用?！?》基金型：投資基金公司“注冊(cè)資本（出資數(shù)額）不低于5億元，全部為貨幣形式出資，設(shè)立時(shí)實(shí)收資本（實(shí)際繳付的出資額）不低于1億元；5年內(nèi)注冊(cè)資本按照公司章程（合伙協(xié)議書）承諾全部到位。”《4》單個(gè)投資者的投資額不低于1000萬(wàn)元（有限合伙企業(yè)中的普通合伙人不在本限制條款內(nèi)）。《5》至少3名高管具備股權(quán)投基金管理運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。《6》基金型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍核定為：非證券業(yè)務(wù)的投資、投資管理、咨詢。特點(diǎn)介紹私募資金股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)大參與管理特點(diǎn)介紹私募資金私募股權(quán)基金的募集對(duì)象范圍相對(duì)公募基金要窄，但是其募集對(duì)象都是資金實(shí)力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，這使得其募集的資金在質(zhì)量和數(shù)量上不一定亞于公募基金。可以是個(gè)人投資者，也可以是機(jī)構(gòu)投資者。股權(quán)投資除單純的股權(quán)投資外，出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式（如以可轉(zhuǎn)換債券或附認(rèn)股權(quán)公司債等方式投資），和以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。這些方式是私募股權(quán)在投資工具、投資方式上的一大進(jìn)步。股權(quán)投資雖然是私募股權(quán)投資基金的主要投資方式，其主導(dǎo)地位也并不會(huì)輕易動(dòng)搖，但是多種投資方式的興起，多種投資工具的組合運(yùn)用，也已形成不可阻擋的潮流。風(fēng)險(xiǎn)大私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，首先源于其相對(duì)較長(zhǎng)的投資周期。因此，私募股權(quán)基金想要獲利，必須付出一定的努力，不僅要滿足企業(yè)的融資需求，還要為企業(yè)帶來(lái)利益，這注定是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。再者，私募股權(quán)投資成本較高，這一點(diǎn)也加大了私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。此外，私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)大，還與股權(quán)投資的流通性較差有關(guān)。股權(quán)投資不像證券投資可以直接在二級(jí)市場(chǎng)上買賣，其退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時(shí)間也不一定很暢通。一般而言，PE成功退出一個(gè)被投資公司后，其獲利可能是3~5倍，而在我國(guó)，這個(gè)數(shù)字可能是20~30倍。高額的回報(bào)，誘使巨額資本源源不斷地涌入PE市場(chǎng)。參與管理一般而言，私募股權(quán)基金中有一支專業(yè)的基金管理團(tuán)隊(duì)，具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助企業(yè)制定適應(yīng)市場(chǎng)需求的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理進(jìn)行改進(jìn)。但是，私募股權(quán)投資者僅僅以參與企業(yè)管理，而不以控制企業(yè)為目的。發(fā)展前景發(fā)展前景普通公募基金是為中產(chǎn)階級(jí)投資，私募股權(quán)基金為機(jī)構(gòu)和富人投資。第二，望文生義，一個(gè)是公募，一個(gè)是私募。第三，前者投資上市后公司，后者投資上市前公司，所以利潤(rùn)大很多。第四是前者投資報(bào)酬率論百分比，后者投資報(bào)酬率論倍。第五是后者熊市、牛市都能做。所以后者遠(yuǎn)遠(yuǎn)是勝于前者。公募股權(quán)投資相對(duì)于“公眾股權(quán)”。私募股權(quán)投資基金主要投資于未上市的公司股權(quán)，這里的“私募”指的是所投資公司為未上市的“私”有公司；而私募證券基金主要是指通過(guò)私募形式，向投資者籌集資金進(jìn)行管理并投資于證券市場(chǎng)(多為公共二級(jí)市場(chǎng))的基金，主要區(qū)別于共同基金（mutualfund）等公募基金。私募證券基金的投資產(chǎn)品，是以二級(jí)市場(chǎng)債權(quán)等流動(dòng)性遠(yuǎn)高于未上市企業(yè)股權(quán)的有價(jià)證券為投資對(duì)象。在美國(guó)，私募股權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)于1945年，參與其中的各家基金表現(xiàn)始終超過(guò)美國(guó)私募證券投資市場(chǎng)的參與者。發(fā)展?fàn)顩r發(fā)展?fàn)顩r從1984年中國(guó)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資概念至今，我國(guó)私募股權(quán)投資已經(jīng)歷了30個(gè)春秋的潮起潮涌。在國(guó)際私募股權(quán)投資基金蜂擁而至的同時(shí)，本土私募股權(quán)投資基金也在快速發(fā)展壯大，我國(guó)的私募股權(quán)投資業(yè)已經(jīng)從一個(gè)“新生兒”逐步成長(zhǎng)起來(lái)，并已開始邁出堅(jiān)實(shí)的步伐。發(fā)展歷程發(fā)展歷程與美國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展類似，我國(guó)對(duì)私募股權(quán)投資的探索和發(fā)展也是從風(fēng)險(xiǎn)投資開始的，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的嘗試可以追溯到20世紀(jì)80年代。1985年中共中央發(fā)布的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)改革的決定》中提到了支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的問(wèn)題，隨后由國(guó)家科委和財(cái)政部等部門籌建了我國(guó)第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng)公司)。20世紀(jì)90年代之后，大量的海外私募股權(quán)投資基金開始進(jìn)入我國(guó)，從此在中國(guó)這個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體中掀起了私募股權(quán)投資的熱浪。第一次投資浪潮出現(xiàn)在1992年改革開放后。這一階段的投資對(duì)象主要以國(guó)有企業(yè)為主，海外投資基金大多與中國(guó)各部委合作，如北方工業(yè)與嘉陵合作。但由于體制沒有理順，行政干預(yù)較為嚴(yán)重，投資機(jī)構(gòu)很難找到好項(xiàng)目，而且當(dāng)時(shí)很少有海外上市，又不能在國(guó)內(nèi)全流通退出，私募股權(quán)投資后找不到出路，這導(dǎo)致投資基金第一次進(jìn)入中國(guó)時(shí)以失敗告終，這些基金大多在1997年之前撤出或解散。1999年《中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》的出臺(tái)，為我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展作出了制度上的安排，極大鼓舞了發(fā)展私募股權(quán)投資的熱情，掀起了第二次短暫的投資風(fēng)潮。國(guó)內(nèi)相繼成立了一大批由政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其中具有代表性的是(深圳市政府設(shè)立的)深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司和中科院牽頭成立的上海聯(lián)創(chuàng)、中科招商。2000年年初出臺(tái)的《關(guān)于建立我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》，是我國(guó)第一個(gè)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的戰(zhàn)略性、綱領(lǐng)性文件，為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建立了相關(guān)的原則。私募屬性私募屬性當(dāng)前，我國(guó)私募股權(quán)基金正處在發(fā)展初期，逐步受到**。私募股權(quán)基金是美國(guó)開創(chuàng)的一種專業(yè)的投資管理服務(wù)和金融中介服務(wù)。其第一個(gè)屬性是私募。私募有三個(gè)內(nèi)涵：第一，私募基金募集對(duì)象或投資者的范圍和資格有一定要求。美國(guó)最早設(shè)定一個(gè)私募股權(quán)基金投資者人數(shù)不能超過(guò)100個(gè)人。投資者的資格是資金實(shí)力較為雄厚。最初投資者資格要求年收入在20萬(wàn)美元以上，家庭資產(chǎn)也須達(dá)到一定的水平；機(jī)構(gòu)投資者凈資產(chǎn)必須在100萬(wàn)美元以上。1996年以后標(biāo)準(zhǔn)作出調(diào)整：投資者人數(shù)擴(kuò)大到500人，個(gè)人投資者資產(chǎn)特別是金融資產(chǎn)規(guī)模在500萬(wàn)以上。第二，私募是指基金的發(fā)行不能借助傳媒。主要通過(guò)私人關(guān)系、券商、投資銀行或投資咨詢公司介紹籌集資金。第三，由于投資者具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我保護(hù)的能力，因此政府不需要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。私募股權(quán)基金的第二個(gè)屬性是股權(quán)投資。私募來(lái)的基金主要用于企業(yè)股權(quán)的投資。廣義的私募股權(quán)基金包括創(chuàng)業(yè)投資，成熟企業(yè)的股權(quán)投資，也包括并購(gòu)融資等形式。狹義的私募股權(quán)基金不包括創(chuàng)業(yè)投資的范疇。國(guó)內(nèi)談?wù)摰帽容^多的“私募基金”主要是私募證券投資基金，不屬于本文討論的范疇。退出渠道機(jī)制退出渠道機(jī)制在美國(guó)，私募股權(quán)基金及創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道和機(jī)制通常有三種：第一，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市，投資者通過(guò)股票的拋售退出。這種退出方式投資者通常可獲得十倍甚至十倍以上的投資收益。第二，通過(guò)轉(zhuǎn)讓給第三方企業(yè)退出，這可獲得3倍左右的投資收益。第三，轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部的管理人，投資者通常可獲得70%的投資收益。我們出現(xiàn)了私募股權(quán)投資基金投資收益高達(dá)100倍以上的投資神話比如美國(guó)S.A.C基金。但是做投資要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金退出，一般而言則有如下四種方式：1、境內(nèi)外資本市場(chǎng)公開上市；2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓；3、將目標(biāo)企業(yè)分拆出售；4、清算。6種模式6種模式公司制顧名思義，公司制私募股權(quán)投資基金就是法人制基金，主要根據(jù)《公司法》(2005年修訂)、《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》(2003年)、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(2005年)等法律法規(guī)設(shè)立。在商業(yè)環(huán)境下，由于公司這一概念存續(xù)較長(zhǎng)，所以公司制模式清晰易懂，也比較容易被出資人接受。在這種模式下，股東是出資人，也是投資的最終決策人，各自根據(jù)出資比例來(lái)分配投票權(quán)。信托制信托制私募股權(quán)投資基金，也可以理解為私募股權(quán)信托投資，是指信托公司將信托計(jì)劃下取得的資金進(jìn)行權(quán)益類投資。其設(shè)立主要依據(jù)為《信托法》(2001年)、銀監(jiān)會(huì)2007年制定的《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》(簡(jiǎn)稱“信托兩規(guī)”)、《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》(2008年)。采取信托制運(yùn)行模式的優(yōu)點(diǎn)是：可以借助信托平臺(tái)，快速集中大量資金，起到資金放大的作用;但不足之處是：信托業(yè)缺乏有效登記制度，信托公司作為企業(yè)上市發(fā)起人，股東無(wú)法確認(rèn)其是否存在代持關(guān)系、關(guān)聯(lián)持股等問(wèn)題，而監(jiān)管部門要求披露到信托的實(shí)際持有人。各種作用市場(chǎng)作用經(jīng)濟(jì)作用各種作用經(jīng)濟(jì)作用私募股權(quán)基金在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有積極作用。急需發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、各類消費(fèi)品制造業(yè)和消費(fèi)服務(wù)業(yè)大都以中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)為主，而現(xiàn)有的金融體系卻沒有為他們提供相應(yīng)的融資渠道。這就是私募股權(quán)基金大有作為的領(lǐng)域。私募股權(quán)基金的發(fā)展有助于促進(jìn)國(guó)家大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。私募股權(quán)基金真正的優(yōu)勢(shì)在于它是真正市場(chǎng)化的。基金管理者完全以企業(yè)成長(zhǎng)潛力和效率作為投資選擇原則。投資者用自己的資金作為選票，將社會(huì)稀缺生產(chǎn)資源使用權(quán)投給社會(huì)最需要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，投給這個(gè)行業(yè)中最有效率的企業(yè)，只要產(chǎn)品有市場(chǎng)、發(fā)展有潛力，不管這個(gè)企業(yè)是小企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)。這樣整個(gè)社會(huì)的稀缺生產(chǎn)資源的配置效率可以大幅度提高。私募股權(quán)基金在傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中的一個(gè)十分重要功能是促進(jìn)行業(yè)的整合。舉例來(lái)說(shuō)，2004年我國(guó)服裝企業(yè)8萬(wàn)多家，出口服裝170多億件，全球除中國(guó)以外的人口50多億，我們一年出口的服裝為其他所有國(guó)家提供了人均3件以上。如果8萬(wàn)家服裝企業(yè)都想做大做強(qiáng)，那么全球如何來(lái)消化我們?nèi)绱司薮蟮漠a(chǎn)能和產(chǎn)量呢？可見，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)需要讓前3名、前10名、前100名、或前1000名的優(yōu)秀企業(yè)通過(guò)兼并收購(gòu)的方式做大做強(qiáng)。中國(guó)最稀缺的資源是優(yōu)秀企業(yè)家和有效的企業(yè)組織。最成功的企業(yè)就是優(yōu)秀企業(yè)家與有效企業(yè)組織的有機(jī)結(jié)合。讓優(yōu)秀企業(yè)去并購(gòu)和整合整個(gè)行業(yè)，也就能最大限度地發(fā)揮優(yōu)秀企業(yè)家人才與有效企業(yè)組織對(duì)社會(huì)的積極貢獻(xiàn)。因此，私募股權(quán)基金中的并購(gòu)融資是對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的整合和發(fā)展具有極為重要的戰(zhàn)略意義。市場(chǎng)作用私募股權(quán)基金作為一種重要的市場(chǎng)約束力量，可以補(bǔ)充政府監(jiān)管之不足。私募股權(quán)基金作為主要投資者可以派財(cái)務(wù)總監(jiān)、派董事，甚至作為大股東可直接選派總經(jīng)理到企業(yè)去。在這種情況下，私募股權(quán)基金作為一種市場(chǎng)監(jiān)控力量，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的完善有重要的推動(dòng)作用。為以后的企業(yè)上市在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制方面創(chuàng)造良好的條件。最后，私募股權(quán)基金可以促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展?？梢詾楣善笔袌?chǎng)培育好的企業(yè)，私募股權(quán)基金壯大以后，可以推動(dòng)我們國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展。中國(guó)現(xiàn)狀中國(guó)現(xiàn)狀中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一份研究報(bào)告顯示，私募基金占投資者交易資金的比重達(dá)到30%—35%，資金總規(guī)模在6000到7000億元之間，整體規(guī)模超過(guò)公募基金一倍。地區(qū)分布上，我國(guó)的私募資金又主要集中在北京、上海、廣州、遼寧和江蘇等地，但主體地域卻在動(dòng)態(tài)演變。從2001年11月開始，廣州地區(qū)的交易量攀升很快，并已經(jīng)超過(guò)上海、北京，形成“南強(qiáng)北弱”的格局。但是中國(guó)的私募基金暫時(shí)難與國(guó)際接軌，主要原因是監(jiān)管執(zhí)行上問(wèn)題。私募基金是在市場(chǎng)發(fā)展的血雨腥風(fēng)中頑強(qiáng)生長(zhǎng)起來(lái)的，盡管存在著欺詐，存在著諸多的不規(guī)范，而且私募基金從出生的那一天起，就始終是躲躲閃閃，處于“地下”工作狀態(tài)。但是，一直處于“地下”狀態(tài)的私募基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)日益增多，它們完全是由市場(chǎng)需求而自發(fā)“成長(zhǎng)”起來(lái)的，其頑強(qiáng)的生命力令人側(cè)目。缺乏合規(guī)身份的私募基金對(duì)自我保護(hù)意識(shí)相對(duì)較弱的中小投資者是一把雙刃劍。一方面部分私募基金靈活的操作手法和成功的運(yùn)作水平為投資者帶來(lái)較大的投資機(jī)會(huì)；另一方面，中小投資者普遍缺乏自我保護(hù)的能力及有效手段。即使有自我保護(hù)意識(shí)，當(dāng)其權(quán)益遭到損害時(shí)，組成聯(lián)合集體與損害者抗衡，但也會(huì)由于其是分散的個(gè)體組合，因缺乏諸如有效的組織者、專業(yè)知識(shí)以及聯(lián)合成本過(guò)高等原因而導(dǎo)致無(wú)法保護(hù)自己的權(quán)益。2011年以來(lái)，私募基金積極創(chuàng)新以打破瓶頸，目標(biāo)回報(bào)型、行業(yè)/主題型、定向增發(fā)型成為私募發(fā)力點(diǎn)。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，私募基金創(chuàng)新還有對(duì)沖策略型、風(fēng)險(xiǎn)緩沖型、半結(jié)構(gòu)化等類型，另外為擺脫股票及期貨賬戶的限制，合伙制產(chǎn)品發(fā)行也在提速。當(dāng)前我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展還處在起步階段。有許多問(wèn)題需要研究：一是大力發(fā)展本土私募股權(quán)基金還是加快引進(jìn)國(guó)外基金。從國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩和分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的優(yōu)先權(quán)看，應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展本土基金。基金法基金法2012年8月12日，25家股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)，聯(lián)名上書全國(guó)人大常委會(huì)，反對(duì)將股權(quán)投資基金(即PE基金)納入《證券投資基金法》監(jiān)管。25家股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)“上書”反對(duì)PE基金納入新基金，這是《證券投資基金法》修訂案(以下簡(jiǎn)稱“《修訂草案》”)6月進(jìn)入全國(guó)人大審議程序后，遭遇的最大變故。25家行業(yè)協(xié)會(huì)，由中國(guó)投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)創(chuàng)投委”)牽頭，囊括北京、上海、深圳、天津各地的創(chuàng)業(yè)協(xié)會(huì)，它們?cè)诮ㄗh書中措辭嚴(yán)厲地指出，將PE基金納入新基金法范疇監(jiān)管，“將給我國(guó)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新事業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重不利影響”。證券投資基金主要由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，陽(yáng)光私募基金由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而PE基金的監(jiān)管權(quán)主要由國(guó)家發(fā)改委行使，一旦修訂案通過(guò)，則由發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)兩家共享。有不便具名的業(yè)內(nèi)人士指出，他們聯(lián)名上書，反對(duì)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)來(lái)監(jiān)管PE基金。此番聯(lián)名的牽頭者——中國(guó)創(chuàng)投委，為國(guó)家發(fā)改委主導(dǎo)成立。多家知名PE基金拒絕對(duì)此事公開表態(tài)：“不在乎誰(shuí)來(lái)監(jiān)管，重點(diǎn)盡快定下來(lái)，統(tǒng)一立法，讓從業(yè)者有法可循。市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)2011年6月26日全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在“2011中國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展論壇”上表示將把大型陽(yáng)光私募和私募股權(quán)基金納入正在修訂的基金法，隨后的一周，基金法修訂中對(duì)于PE的監(jiān)管成為了**焦點(diǎn)；29日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民正式宣布，社保基金將出資100億元入股中國(guó)人保。一直被視為引領(lǐng)市場(chǎng)投資風(fēng)向標(biāo)的社保基金，正大踏步地進(jìn)入了PE市場(chǎng)；基金法調(diào)整范圍2011年6月26日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在“2011中國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展論壇”上透露，將把大型陽(yáng)光私募和私募股權(quán)基金納入正在修訂的基金法，并表示該修訂法案已向地方人大財(cái)經(jīng)委和中央十幾個(gè)部委征求意見，即將提交人大財(cái)經(jīng)委全體委員會(huì)討論，通過(guò)后就會(huì)提交國(guó)務(wù)院正式征求意見。吳曉靈主要表達(dá)了如下三方面的觀點(diǎn)：1、未上市股權(quán)也算“證券”證券法第二條規(guī)定，在中華人民共和國(guó)界境內(nèi)，股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法?！蹲C券法》第十條規(guī)定，公開發(fā)行證券要經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院授權(quán)部門的核準(zhǔn)。募集設(shè)立募集設(shè)立協(xié)助發(fā)起人和投資者設(shè)立各類私募股權(quán)基金，包括產(chǎn)業(yè)投資基金、一般私募基金等形式，有限合伙制、公司制或信托制等模式，人民幣基金、外幣基金等類型。服務(wù)涵蓋：●根據(jù)基金設(shè)立者的目標(biāo)設(shè)計(jì)合適的組織形式；●協(xié)助基金投資者設(shè)計(jì)管理架構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)；●協(xié)助發(fā)起人募集資金，并規(guī)范相關(guān)手續(xù)和程序；●協(xié)調(diào)、規(guī)范基金管理人和投資者以及基金托管人的法律關(guān)系；●解決基金投資者、管理者所面臨的各類法律法規(guī)項(xiàng)下的合規(guī)問(wèn)題。私募股權(quán)投資基金的項(xiàng)目運(yùn)作包括協(xié)助私募投資者鎖定目標(biāo)公司并成功投資于目標(biāo)公司。服務(wù)涵蓋：資金來(lái)源資金來(lái)源目前我國(guó)私募股權(quán)投資基金的出資人主要還是一些私營(yíng)企業(yè)和富裕的個(gè)人；而在國(guó)外成熟市場(chǎng)條件下，私募股權(quán)投資業(yè)資金來(lái)源主要是機(jī)構(gòu)投資者，包括養(yǎng)老金、證券基金，以及金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。另一方面，我國(guó)居民投資方式少，投資收益低。居民傳統(tǒng)的投資方式仍然是儲(chǔ)蓄、國(guó)債、基金、股票和房地產(chǎn)。拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來(lái)源，有利于為居民增加財(cái)產(chǎn)性收入提供更多選擇。私募股權(quán)投資業(yè)資金來(lái)源，逐步建立起一個(gè)包含金融機(jī)構(gòu)、境外資本、保險(xiǎn)基金、社?；?、企業(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個(gè)人及社會(huì)閑余資金在內(nèi)的多元化資金來(lái)源體系，豐富我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。運(yùn)作方式運(yùn)作方式私募股權(quán)基金的運(yùn)作方式是股權(quán)投資，即通過(guò)增資擴(kuò)股或股份轉(zhuǎn)讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過(guò)股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。股權(quán)投資的特點(diǎn)包括：1.股權(quán)